创业板上市公司规范运作与发展培训课件

并购重组、股权激励规则

和案例解析创业板公司管理部程井彪主讲人介绍程井彪，管理学硕士，毕业于厦门大学会计系。2009年起任职于深圳证券交易所创业板公司管理部，创业板启动后从事北京地区创业板上市公司的监管工作，现负责创业板计算机应用服务业上市公司的监管。同时担任创业板公司管理部并购重组与股权激励小组负责人，起草和发布创业板并购重组、股权激励相关备忘录，组织讨论创业板上市公司并购重组信息披露文件等。并购重组：企业成长的重要路径并渡购题重咱组深的寇概驳念并暑购悲重所组宰不叔是狂准棕确磨的需法冷律湾概悠念蜘，传只磨是巩市之场忙约访定针俗放成吨的俊说朵法陡，垦主壮要句包榨括丙上委市浮公蹦司所控喂制遇权粥转新让钩（教收梦购趋）尊、比资葛产艺重翁组案（字购杀买却、释出朴售抵资仿产陡）宏、坛股皮份蛛回册购菌、书合骗并缠、问分彩立神等旺对闯上饮市动公爽司胞股柔权胳结怪构哄、饰资首产酸和贸负群债惨结屡构误、炼利剥润抛及财业胞务病产植生接重配大丈影啄响辩的执活监动君。合并重组收购其他回购并购重组分立并唯购傲重好组令的圣动声因规稿模饱扩拍张延乡丰伸君产挤业评链业后务述结油构居调舒整翼和后优软化获录得板核树心秋技雾术减报少纠竞胶争并哄购茄重辱组糠：秀企询业执保桨持淹高才速撑成鼻长飘的咱重袜要吧手穴段“没亩有兴一绣个乎美混国全大宏公腊司滋不要是叮通匀过盟某爱种挑程邮度括、稠某残种做形选式匠的泉兼卡并拴成俗长剪起捐来棒的杨,头几拼乎骨没鬼有接一鸣家直公矮司选主丈要盗是接靠篮内潜部景扩辫张灾成罩长付起薄来而的。举”—片—统1极9极8须2输年论诺君贝或尔废经泽济池学抱奖肉获锡得箭者价斯椒蒂酿格皮勒巨如完此磁评咬价惯美类国皂企誉业巨的佩成勇长疯路炒径纵深观暮跨交国此企溪业唱发征展愈史嗓，饭并论购吵是密企睬业味发弟展宇壮鄙大枯的依必气经敲之像路第泥二牲次看全迈球筛并区购从浪荣潮（氧2宗0奶世次纪茅2汗0符年烘代妻）第唇一调次锋全闹球果并校购鹊浪薪潮（柱1市8迟9淘7始-则1营9充0锄4赤）第给三锹次土全柳球话并授购集浪姜潮（贿2摊0草世踩纪队6德0粒年拒代刃）第慢四子次厌全挂球翁并拥购绪浪汤潮（产2抢0袍世予纪坏8哑0本年扭代席）第资五撇次伏全尖球把并比购鹅浪较潮（遇1拾9晒9斤4怠年驻至设今僻）银籍行握家院J淡.曲P耐.肉摩梅根仍通艳过狡并漆购样，裕控览制绑了饥美袍国党的倘铁胶路机行高业歌。线到蓝1项9杆0图0亮年屡，煮摩只根德家跌族谁直公接识控性制遵下仍的肝铁采路恒长钩达夜1具0并.球8段万杨公决里殊。1仅8红9闷9董年博，使摩研根时以勾4结亿糖美宿元纠收删购包卡然耐朽基探钢柳铁孤，催并疗收掩购修了搅洛丝式克展菲毁勒摆公粒司抓的男几而家喂铁钢矿扰，梦耗非资名1情0界亿笋美提元论，柔组雕成云美钻国矮钢哭铁跌公冻司各，纹垄歼断绿了帝美棚国万的消钢袭铁哲业美分国斤福匀特旁汽丝式车项公肢司助收乞购棋了酸众产多氧的树各晓类战企悦业击，死形箱成怜了范一冬个他庞挣大仿的绒生靠产颈联晶合听体栗。越福黑特担公颗司麦拥肥有够生喜产名焦夜炭泰、些生甚铁却、六钢刺材岂、较铸宣件任、君锻瓦造男、梨汽骡车蝴零如部题件蜂以陕及响汽坏车洽用直冰治箱赔、劣皮桑革伴、删玻柜璃钓、雁塑马料搭、深橡部胶护、出轴坟承剩、全发估电仙器究、鹿蓄结电恩池衡等吵有安关搁汽腥车渗的截无味所筋不母包稀的串下如属显企茅业岔，脾它裹还里有严完播整防的拢运邀输谦体家系称和拢全醉国挤的仇销通售足网恼。通监用虑汽锄车喉先垄后番于武1刚9吃1条8凡年秧、扒1肤9亡2荐5穷年叫、嫩1班9吩2抛9缩慧年松收间购糖雪肯佛萍兰魔、控沃陵克剩斯处豪腾和训欧杀宝紧品至牌辞，楼成枕为数一吩个努全帖球挑性岗公周司1旦9奶8脖7治年滋英形国轮石腥油废公沸司广以侮7捷8衰亿急美信元宗对骑美直国等标恰准牙石陡油英公悉司洽进理行据收独购1雄9杠9旦5接年插美避国窄迪必尼白斯溪公免司欺以荣2闷9求0馋亿冬美党元晴收锋购灾美冻国丢广绕播砌公阀司啊的宋母壤公疾司柔，济成往为睁全瞎球付最限大寨的舟娱溪乐孝公奶司微赵软及的辟并敏购蔑史闻：谣追亏逐硬技朝术和、争产安品城和羊人众才单垮位度：使百淡万问美男元微野软稻：镇I裕T念领钉域辨的帮罗抹马朋帝完国总吓资胸产妹：惠1静1遵8贼0姓亿蜘美庄元净馋资顺产窑：雕6领8传7感亿替美鞠元总羽市蒸值佩：隔2择6纪6箩8层亿韵美富元后（兄2哄0缘瑞1革2如.夫5棵）“恢永静远欠不珍要词去爆做裙微闭软细想缎做来的烛事拒情音”—志—刃I柴T箩行腔业冶流忙传愚的洁一棉句义告拌诫年份金额(亿)标的公司收购目的19921.74FoxFox软件主要为FoxProPC生产数据库，吸收利用其基础技术19974.25WebTV早期互联网电视公司，开发电视机接入互联网1998

4～5Hotmail第一个网络邮件提供商，收购用于拉动微软必应搜索及Office365网络办公服务等业务的流量2.65LinkExchange早期付费搜索的先锋，在MSN搜索服务中启用LinkExchange技术199913Visio绘图软件公司，Visio已成为Office办公套件中的主要产品2000

0.2～0.4Bungie软件游戏开发商，后为微软Xbox游戏机开发了《Halo》等知名游戏，Xbox游戏机业务迅速增长9.4GreatPlains财务软件开发商，收购后组建为微软商业解决方案部门2002

3.75Rare英国游戏开发商，为微软Kinect设备开发游戏，Kinect已成为微软销量较高的业务之一14.5Navision丹麦财务和商业管理软件开发商，以加强微软商业解决方案部门的实力，尤其是提高该业务在欧洲市场的影响力微登软桥过夹去蹦二磁十赢年律的务并蝴购忧历糟程年份金额（亿）标的公司收购目的20032Placeware虚拟会议服务公司，在此基础上组建了LiveMeeting部门20051.71Groove点对点协作软件开发商，看中了该公司高管雷•奥兹，后取代盖茨担任微软首席架构师20062.8Massive游戏内置广告技术开发商2007

60aQuantiv网络广告软件开发商和服务商，将部分技术用于自家广告平台中8TellMe自动语音技术开发商，将其技术整合到微软体感游戏设备Kinect等产品当中2008

12Fast挪威企业搜索服务商，Fast业务并入微软SharePoint企业服务器产品业务部门，成为该部门的重要力量5Danger移动软件开发商和服务商，以提高微软移动业务的实力4.86GreenfieldOnline德国互联网公司，旗下拥有购物比较网站Ciao201185Skype知名网络电话公司，收购其品牌、技术和庞大的用户群思绞科偿的伐并龄购猛战县略思月科毒概耍述战情略镜性威经劣营邻武铃器目板标峡公谎司堵特蛮点并巷购把效疑果1洞9厦8偷4问年岁成末立梨，那现朵已挖成气为降全愿球坦网普络脚设申备采领津导庭厂柱商文，柳年含收予入东4雹3脖2驻亿牲美题元局，尾实明现朽净富利梦润乞6旦5卖亿吗美刚元阳，昌总治市喊值丸1障0核6面2替亿吸美榨元楚，并蓝购么小杆公谦司紫：通仓过坏收酸购画，歼迅羊速唇建倚立困起神自恒己瓦的膝研害发翠体衰系井、忘产拳品区体覆系酿、规制毙造绝体并系押和懒销扭售朵体丝式系资，胜核窃心通竞闷争惠力沟不鞭断宗提肠升已到完两成退1肥3厘0狮余旗家眉公窄司籍并群购平辱均里年侍收绳入绍增狮长券率庆持宅续珍保饮持股4把0具%捧左册右约医有映3罗0踪蝶%志的礼产床品智和果4起0架%束的忍高出级价管鹿理大人粮员询来枝自抛目雾标档公俘司员蹄工轧在知1遥0禁0贞人覆左拴右业虚务歇主英要陆在父一削个配高呜速遣增爆长玻的迫技甲术净产猎品蠢领袖域拥谊有炉一迅批拥刚月刚勺推码出省或耍即插将淡推旗出内新处产登品馅的免优换秀辰技盖术邪人壁员与遍思下科息的践主絮营域业探务震和秧公仁司碗观去念泰相艘协事调思科并购战略规则规则1：目标公司管理层对产业和其产品的前景目标必须与思科公司相一致规则2：必须让股东看到收购的短期盈利，以获得支持热情规则3：目标公司的文化与思科公司的文化必须具有高度的相融性规则4：收购必须对思科公司的4个主要群体（员工、股东、客户及商务合作伙伴）提供一个长期的盈利规则5：任何大型收购目标公司的地理位置必须靠近思科公司某个主要基地（专吃窝边草策略）规则6：同一产业中，在地位相等公司之间进行的合并活动，是不会有成效的（只吃小的）支圾持叠有行条克件建的迷企剥业筝利石用肤资王本润市哄场排开再展至兼蛙并登重饶组姜，室促窗进局上烟市取公糕司彩行睡业霉整定合显和阀产洋业陈升抛级英，倾减胶少饺审忠批娇环钞节代，漂提压升楼市劳场应效樱率疤，释不误断止提叙高巩上序市缺公奖司源竞挎争跑力遇。—走—《桨国搭务挂院漂办笨公秧厅贷关台于怕当昨前必金评融昏促戒进嗓经收济秆发仍展航的润若右干沈意旦见莫》抄（增2忘0抵0衰8约年誓1永2敏月蹦）充杏分末发好挥多资胃本邻市甘场帅推腾动辫企郑业吧重俯组疏的浴作侍用侍。隶进页一郑步律推末进该资饲本誉市仇场青企起业界并漠购耗重车组崖的施市屯场工化弦改多革抄，翅健悟全勒市城场江化叮定墨价慢机网制弊，太完吉善非相平关窗规邻章伞及畜配销套肚政珍策霉，保支晃持蹦企限业例利恨用饥资傅本海市趟场阴开违展语兼剪并筑重息组更，环促缩慧进市行伪业烦整茧合朝和攻产暴业碗升乱级蓄。典支借持誉符葬合衰条华件仪的挪企婶业跃通肃过窜发杯行肝股甲票弊、尘债烂券闪、南可神转波换复债垃等松方悲式絮为刚兼找并扰重宜组剥融谦资瞎。词鼓英励良上练市缝公真司斜以庆股冒权罢、送现但金痛及舍其例他鹊金轧融姐创趁新遗方抹式趣作扩为恶兼拴并窗重纽奉组演的医支昼付证手惭段耀，往拓颠宽渗兼胸并崭重俯组疫融猪资季渠歉道微，景提且高躺资竖本葬市旺场夹兼赢并滚重凶组资效齿率运。—纯—《团关孔于目促滋进禾企万业抽兼露并沉重升组牙的假意佛见懒》份（熟国顶发坛[亩2穗0用1辆0哈]瞒2橡7赢号滑，孙2份0答1泥0诊年愈8耐月姻）A哥股料并闻购遥重党组狐的衬政勿策兵支梳持A阁股跑上臂市机公功司趁并殖购头重袜组报发晶展股肾权滤分淘置愿改打革许之绘后业，唇A妹股愿上论市僚公鸟司失并宿购练重青组狮的搜监喊管剧体虏系戴逐央步销完破善棕，辽并海购弱的展重求组泉数项量买和酿规阿模毫迅楼速陵增扰长动；拨A伟股变并疏购竞市柿场悔已第逐万渐撒开幻玉始竖发理挥昼优骑化愤调体整晒产搅业膝结精构寄，吧提踩高驾产害业矮集渣中朴度获和瓶竞包争速力姻的支本阔源黄作嘱用增。上隆市掉公萄司简并流购寒市闪场壶结吵构岔渐穴变荒，转产稳业维并婆购敌渐迅成篇主袄流近桶年恶来京上任市己公箩司绒并奶购砍重沈组里市遇场辛结沿构否发蔑展晒显压著席变肥化—死—借师壳姑上守市：防在密0盾6彩年写以航前闸占肿有每绝副对飘比正例必，虽在厦股英改萍之胜后茂在斧各校类格重础组鸭比拳例瞧中拐逐充步拳下义降泄。—蝴—整香体旱上份市是稠上萝市蜻公漆司熊对均发揪行茂制兵度剑的冤历贿史闯修槽正弹，够在扩资示本厘市慈场昆的胁发责展飞具慰有荣阶傲段牲性量。走0颠5缝年烦股碎改泡后率随蛇着开市邀场军和愁支醉付暗工门具释，恋整磨体府上浮市贺成森为删市絮场那主无流保并征占殿有糊重香要券比冶例活。介但洗是婶从踏未责来语发马展开看汇，叨整条体义上卷市急依忌然迅具构有冒阶届段滑性呈。—赖—产再业脏整页合屑式呜并搏购是很上根市倦公止司食和巷国每内炎产誓业恨发尚展取到屿一撞定瞎阶狡段氧必字然士的枯结隶果阁，棚也窝代叮表傲未钞来晃趋认势太。羽国深内京改猾革得开润发失3或0息年闭来跳经肠济枪快规速出发属展倘的恒成浴果窝为造产妇业刑整盼合潮奠糕定蛙了葡物樱质基基篇础浪，软上舅市丧公圆司辣及拘市芹场张体孤制狂的班改储革耻为朱整忙合是提凑供束了奸外撤部撒条走件宜。上旁市藏公姐司恒为愿平摇台扮的宅产放业谦并拴购续渐摄成副主姓流产撇业浅并宏购霜是上毅市疫公栽司细向强独揉立哨第千三科方默的益并李购房诚,蜜是柜上捉市草公瓣司闭以充自稍身奖为袖主疤体袭，风横采向孩或或者蛛纵忍向致收悬购拐产劲业柜链但上艘的晌其铺他右企嗓业诞甚艰至旅是宿新车的词业骂务欲领时域则中圣的帽企纸业荡，摸实风现猎成喊长京。不套同箭于仗借偷壳例上虽市灶和偶整付体降上础市欢，赌这券类清交戒易胳是俘上感市手公荒司支向它独仍立休第顾三呀方扎购哨买裤企跟业箱股鸡权逃或血者欺资钻产悔，壁交夹易躲对打手萌的锦非周关填联其化孕是然其诞显栏著判特涉点节，践不匪同勤于公同艳大葬股豆东低或刑者围潜诱在脂大新股尿东歼的摩交鸭易薯，亭此猜类吗并肥购柜的壳市浩场陈化希特在点阶比州较肢显毙著纷，来同啦时致被榜并给购句标弄的溜产脂业趣与按上构市婚公踪蝶司巨产跨业幕有集协钩同搭也颗是愿这怖类求并症购享的你另怨一宁个打显膏著蓝特横点拐。上哪市理公笛司洋向芽独牵立葱第醒三系方倒产分业漏并扣购高是耍上聪市饺公零司染立杀足梅于蛛长辆远拼发病展蹈自杯发络进季行子的让并确购堡交搭易偿，际上镇市抄公宗司稼通迅过沈并摩购哥实叶现伶结靠构骂调疮整欲，船产平业既升香级刮，捷是衡促狂进塑经歼济厌发坟展罢方伯式急转估变扫，具代暮表自着糟资局本枯市捐场醒未泡来渣发对展物方爬向历，搏此反类旁交穷易日将盯会坡逐育渐毛成拦为基资抹本刘市粪场蹄的堆主啄流卡交循易轨。中唐小剃板六和齿创邪业瓣板至企愿业岗成屯为勿产者业李并柜购爬的倾主欣力云军，陡一交类父是燃志颜存薄高匠远佣公锐司尘的迁产兴业颤整叹合潮和恼扩抬张料，然一搁类育是焰业荷绩韵下组滑驶公塑司速通砌过鼻收鲁购变实搜现弟利少润秋增撑长兽。创烧业智板四上盏市酸公翅司竭并浙购表重新组践概农况截似至垦2更0娃1霸2限年鹿4崭月青底府，旨创品业予板族共恶有悲1店6患家把公当司励进传行温了梅1懒7具次荣重勉大局资裂产锹重饭组棵筹旗划肉，斩蓝班色病光羽标愧在销首薯次叨重奥组氏筹津划场终栏止偷后警再乳次汪启乎动勺重思组久；其写中矛，童有笛4遭家诸在拼停晌牌她阶职段瞒主疯动敢终悬止勉筹诸划侮，唤1劳家扩筹陈划举仍辜处赖于映停汉牌邮阶纤段辣，轨其蜜余邪1签2尘家药已按披帝露贯了蜻重构组妹方愁案匪；立垒思农辰讯、榜万米顺坊股叙份访、大蓝柔色改光兵标乖、遥金抬亚窜科君技仰、悠星顾辉适车榨模踪蝶5胸家堵已削取绿得担证招监碌会唤核敌准凯批蔬文核，鄙其捉中嘴万蚀顺阴股战份浙已斤实脚施签完咬成泄。序号公司代码公司名称收购方式重组金额(亿元)所处阶段1300010立思辰股份2.9取得核准文件还未实施完成2300057万顺股份现金7.5实施完成3300113顺网科技股份＋现金4.8已撤销申请，拟调整方案4300058蓝色光标股份＋现金4.35取得核准文件还未实施完成5300161华中数控现金1.4尚未提交股东大会审议6300028金亚科技现金2.29取得核准文件还未实施完成7300098高新兴股份+现金5.33证监会审核中8300157恒泰艾普股份＋现金3.7证监会审核中9300043星辉车模现金2.16取得核准文件还未实施完成10300026红日药业股份＋现金3.48股东大会通过但未上报证监会11300067安诺其股份＋现金3.2股东大会通过但未上报证监会12300136信维通信现金1.98尚未提交股东大会审议创阴业配板繁上悬市僻公纵司苦并坊购斑重爷组落动绵因主葱业屡单心一遵，柿亟祝需氧拓帅展勿业辣务型领鼠域创转业网板夸公兽司侄聚擦焦拘于盒细暑分语行军业练，捏主浮营具业掀务屯突常出赌，锹九恒成庆以壮上牌的傻利梅润断来鼓源饲于雕主慎营银业谦务冰，辅单棵一陈主吊业早存挽在挨成腔长胁瓶乐颈爷，岔亟晋需贫拓疼展辨业镇务编领车域业意绩被成杨长统压愁力2抖0均1般1踢年精创膜业算板因平筑均蜜收维入矮增亭速份2刚6嘉.者2予7粱%挪、鹊净捐利搁润碗增滤速必1鸭2个.驳8巡寿3峡%阳，誉8钉9驶家似公犹司患业诊绩留下蝴滑讨（让占摆比禽3障0书%陕）卵，絮增轧速洞超讽过荐3所0兼%指的敢仅尺9善2苹家歌（滋占氧比树3匪1凝.近5猜%藏）凉，牺大绸部狂分拜公密司战面歌临今业镰绩乏成冰长鹿压歪力P剩E抱较品高尤，光有厕利左于拌低钓市笋盈街率破收柴购2顽0贡1欣2余年泊5横月逮4当日鼓，而创酸业突板秃平侍均善市丧盈营率嫩3鸡2蔬.涝6特2叔倍介，止较撑高蛾的挖市援盈览率斩有点利痛于淡公扔司置发灶行热股拦份贵购房诚买刃资勤产籍，巧可栽以师显御著风增利厚故公剃司傅业筝绩超堤募涉资己金截使缘瑞用截姓至线2瞧0应1划2物年氧4冲月室底层，拐3堵1殿1朗家猫创龟业粱板泉公致司都平扯均鱼每寻家量超汇募呀3鹅.迁8规8势亿行元乐，给共乒有绕9肆1瘦家箩公欣司蹈使价用虾超星募透资测金黄对幻玉外邪并慰购月，究并奏购狭金观额窃共长计励9论5庆亿触元勇；栋有幕6抛家匠公劫司考使惊用它了遣超析募镜资场金铅进怪行康重聚大耽资近产性重米组全薪部弊为滋向旷第问三手方削购燃买瞒资安产杯，汗均妨不搁涉歼及碎到脑借床壳丛上唇市叉和没整日体虚上许市除教了像华列中斗数酷控唤、裤恒杠泰翻艾梅普坟涉吧及缝到管向负关疑联其方犬购穴买臂资愿产捐外性，楼其赚他竟1叹0搂家鞋公雾司菊均庭向双无摄关华联亦的蛛第吼三茄方胀购谎买碎资售产赚，倒市子场笋化录程描度雹较绿高均揉为兼与载主佣营糟业五务投相双关摸的篮同妈行刃业叹或预上广下猾游袋并诊购晌整暴合袄，缓且陡重殃组利完班成若后叫公绝司么主泡营枣业详务滋不呜发洪生宴实确质患性逃变粱化仙，己原跃有胁业获务渡仍呈持策续麻发瘦展鱼，迈拟猫并洋入赚资外产宁预口期孤进梅一灰步俗提窝升振和墓巩紧固员公始司咱的后竞魄争核优匆势并翅购督对平价部支唱付沃方箱式蓬较很为随丰府富坝，姑包除括虾纯疲现贺金直收魄购治（梢5板家俭）满、船仅碗发碗行业股菊份唱购史买舍资撒产每（孕1绣家倡）保或蚕者涛“君现坏金崭＋卷股笔份个”锋（颂6忆家等）内等鉴方蹄式并系购像标约的辜资刘产榆特忧点吉与轻收牺购童方途资耽产重特都点咽相化近乏，匙1拴2晚家侄公授司蹄中届有勾1趁0叹家戚的宁并蛇购凶标坦的杠为互轻勇资依产翠型心公诱司创以业昌板活重鸡大过资贤产吃重桥组貌的草主陡要爬特数点立或思抛辰招：窝创艰业斯板仅首析单袜并嘱购饶重双组立窝思磨辰恋：园创呢业批板价首埋批困挂聋牌僚上壳市箭企津业经之柏一主傅营转业锻务供：羞办咏公豆信惹息瞒系液统芒解欣决乘方跑案壤及咽服锄务堪提漆供渔商鱼，毫产辨品洲包惨括责文帽件令管唇理盼外颜包银服胡务耻、棒文虽档瓦安发全管管语理蠢解背决架方恋案孩以互及益视旁音造频勤解蜜决杠方愁案豆及怎服另务物等2斤0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