企业兼并重组与价值评估概述

企业兼并、重组与价值评估

宋国良金融学博士对外经济贸易大学金融学院电话邮139.com课程背景：近期发生的几大并购事件案例：雅虎收购大战微软446亿要约收购雅虎，每股报价高于市价63%谷哥背后打气拒绝要约，股东起诉美国在线谋求与雅虎合并收购路透不久的默多克的新闻集团暗送秋波中国企业大举海外收购中国铝业注资力拓一波三折四川藤中收购悍马汽车终于签署协议中国石化收购瑞士石油中国石油收购新加坡石油吉利汽车正在洽购沃尔沃汽车国内汽车、钢铁等诸多行业正酝酿大规模产业整合（新推出的十大产业政策）上海医药吸收合并上实医药、中西药业课程简介课程特点：理论知识与实务操作相结合相关知识：企业理论与金融理论的结合（公司金融）投资银行业务（资产重组、收购兼并、证券发行与上市）;金融法律、公司财务管理、会计学、管理学、市场学、人力资源管理等学呢科规体臣系案中监的铅课鲜程读定匀位课正程慈定斑位眯：泪是纹一护门蹄应销用愚学化科券，猾涉煮及惰许见多锣学虎科经阀济甩学霸院扬：宏友、膜微筝观恳经略济马、葬理柜论肝研猫究跌为裹主梦：社货略币轧政纤策雕、猾财竞政性、豆税币收商养学沃院霜（亏或赏管像理痒学雪院哄金岸融睁系脆）研旬究报企抱业晓微艳观乌金桑融重活评动累，开僚设粘课熟程酸：投旨资议学任（墨证讯券只投苗资静、晋投劝资争组尽合方、厚衍眨生疮品币等胜）晋、公堵司紫金彩融比（虏企着业杯并罪购敞重盈组两、泼投浑资遇银革行朋学粮、忙资译本诱运仅营症等舟）并侨购既是叛一努门反艺颂术云：筋经丽验物、夫技倾能裕与洲理豪论楼同员样众重洁要恨，笨案站例丈、庭讨念论亿方铜法甚很厨有努必厉要怠。并闭购裕是返现框代旱投犁资些银直行归的狭（奔高扭端喷）亚核芹心清业熄务英之飞一基促本莲问税题公镜司醒兼童并驰：两堤个避或胆两挤个胀以态上跟公惕司急合率为亮一响个旋公体司公禽司肯收残购诊：一灾家钱公案司虽获隐得冲了险另缸一躺家袋公筒司借的贤控楼制护权公度司丸重汁组黄：股栽权烦、沟资郑产亮、苹负揭债征、票机抬构盯、纲人暗员魄等葡生府产在要罩素什重燃新高安晨排那；节资侧产龄剥土离摧、户分况拆掠、绕公劝司设分认立双、间股宇份话回员购晃、魂债集务推重蒸组爸等劈燕，火也你可牵以皇是提内唐部泻重哄组槐。国凑企羞改鸽制骑、虑企僻业排上孕市丹、森收萌购龄兼疼并-友-室-浑-等陆都搁需笑要衡重昏组相圣关萄问颠题一查、鹿公则司钳兼势并牢收饮购描基旗础二级、脚企耗业鱼并区购餐的忍动对因橡和兼效沟应雕分窑析三案、丢公注司趟收嗓购隆的滔程员序啄和脑中茄介反机挣构增选值择四猴、轰目斧标俘公册司滴的失选蛇择舞与粉价业值乒评厨估五搞、收上坡市雄公徒司哄的字收躁购纠方怨法六沈、疮公淘司似并仪购扣融虚资剧与第支坟付墨方厘式七团、受管深理奔层佳收枪购醉与拴职港工太持变股秤计回划八涨、嘴并孩购捆的渡财扯务寺会络计牌政爆策造与确税载收廉安犁排九病、紧并学购醋的跑信栏息慌披洗露柜与尝监侧管十历、宝反野收存购芳策皮略第特一那讲者公渐司夸兼慌并勒收汽购钳概个述—理会论德篇第挽一女节强公俯司穴、熟股已份惨公西司选、喇上粪市是公歪司第榨二客节秤公秒司类兼用并尖与登收智购第筋三椒节加公位司望并殃购铃的泛基么本魄类种型第驻四择节析中握外浇并虑购导历量史距与学五尊次炕并肤购买浪阵潮第嘱五预节乔并稿购暴动盘因尤与切并姜购右战调略料分绘析第胁一饰节太公励司纸、码股等份忙公楚司芬、寨上计市危公果司一味、冶公秃司二疮、菠股弊份育有息限什公举司三傲、平上照市牵公商司1桥.公次司勤：2坡.公胞司巧的歉基元本狐特毕征坦：3兆.公裂司援的匪分荐类组：按秒股肺东贝责艺任脉不柜同果分器为蠢：职无捡限疏公谊司靠、氧有胜限低公江司叹、非两祖合辫公棚司资及挎股城份亚公被司按控公搂司捏信广用镰标寻准景不张同匆分戴为钻：摇人台合嘉公淡司隶、不资棚合弦公纷司薯及竿人轿合趁兼渡资胖合晒公执司按桑公曲司妄股鼓东恼特虑征味以伙及衔股孤票床流蜡转鸭方磨式扛分话为薯：犁非肆上既市标公动司东和厕上闻市辟公泉司按狼公犯司羡从唉属蛾性村质晨可诱分侍为招：沸母施公级司戏合殃子翠公哄司按姓公原司夹管讽理枯系唱统告可口分傻为塘本覆公祥司得和浴分暂公段司按迁公希司械国洒籍脏可折分京为荐本屈国侄公缴司邻、演外柴国蔽公非司绑、件跨局国迈公互司第偏二伯节奥公洲司况兼基并拔与谊收园购仅及逮其粘分饲类一肉、致公沸司登兼承并大（-肯M切e久r搁g临e皂r两贿个曲合懒为最一没个射）二够、厕公父司套收排购林（-委A法c来q是u示i泳s如i票t芒i些o害n一仆个最控课制在另异一歇个转）三秃、来兼声并愚、侮收条购暖的娃联驱系挖与殊区避别一诉、刊公格司傲兼需并与斩并探购臂意市义绵相啊关闪的签几播个赢概盈念颠：兼耍并饶（贡新尘设弊合弱并秧、妈吸妥收扒合框并孙）新程设炎合栏并笔（C税o戚n抓s欺o胖l钓i饼d债a他t鲜i理o衬n）制：指尊两变个售或哄两葡个如以丢上替企磁业经合它成释一鼓个版新欲的固企午业丛，收特微点批是血伴烈有悉产凡权剂关霞系净的棵转灵移焦，仪多暴个轮法毒人遇变痕成论一态个采法残人胁。即A创+患B沿=锄C吸晶收浇合孩并宜：兼瓶并犁（M续e估r票g损e云r）伯相并当罪于品我镰国《公将司缎法》中袖的谣“枕吸观收斗合魂并枕”讲，垮Ａ皮公仅司大兼议并循Ｂ终公廉司忍，庄Ａ注保访留老，泥Ｂ箭公恒司驶解聋散倘，梢丧忽失拐法投人壳地计位即席：A辰+肢B蚀=讨A收煤购逆（A想c霸q远u捕i蛛s酬i伸t历i泰o肿n）寄：指熊Ａ际公喝司抖通善过己购造买饼目巩标近公涂司杰的携控尝股洪权惕，孩达益到幸对吉目皂标纸Ｂ交公氏司党的除控肿制短。二蜓、衫公遵司级收飞购1．公味司奥收苗购收锄购蜡是只指仆一淡家皇公厕司英在疲证柜券泻市离场爸上主，龙用铸现霉金挨、宜债抓券塘或横股艳票宰收厉购搁另胆一昂家宜公扑司铸的火股涂票两或脚资机产感，颂以醉获银得呆对苏该爬公妨司缩慧的妄控撤制扑权荣的鞠行虾为睁。根者据灶收立购虚对甲象岁不险同田可贱分霞为始股累权巷收蓬购盾或交资香产冤收旅购激。2．上口市饼公值司哲收念购3．公普司暴收株购志的特够征公集司锁收饰购航是障为微达音到绞控哈制目酱标写公荐司分经谜营堆控迅制匠权的绵一容种圾投跟资要行娘为公琴司蛾收怀购那的主秋体直可腹以猛是厌自拴然拨人企，译也个可占以艳是案法遭人收晋购健需立要达址到胸一胖定瓜的它比显例，自才浮能兄获凯得番目芽标只公君司宿的姑控证制聋权收券购搏往录往就有沟一懂定元程肺度胞的溢巴价三具、捆兼鉴并督、平收宿购浊的禽联利系绢与倾区悄别（际一嚷）从掀形碑式城上喷看残：兼勉并保中飞，毁兼扬并续方姓接沃受胃目施标耍公崖司帝产纺权犬后颈，泼目勤标泽公葛司括丧蜡失挨了础法显人确资卧格素或改蒸变夹法沃人皮实栏体，镇兼阿并辱完雁成萝之箩后英目祥标烦公举司托从蹲法狐律孙上器不院再监存旷在蚊。府在挣收验购伪中穿，甲收逼购罪方宁获盛得早部翅分促股础票镇达舱到倾控渡股般目旅的段，洒或竖者脊只损达或到特重愿大枪影伍响杆状蜓态牛，棕收朽购房诚方闲掌贞握月了唯目滩标仓公严司摩的逃部鞋分躬所炉有细权起和典经笼营薄控晃制训权榆，默收币购配完纪成竖后碍原扁目趣标盼公矿司姥实崭体牵资冠格奇还蚁保雁留聚。（旱二）死从插行雨为破上梅看：区向别泉在兔于强：兼丽并烦体具现秤双兔方据共丝式同选的烤志嚷愿，酸意银思先表族示戴一陆直沫，抚通丑过诉谈旬判幻玉和昌友抢好雪协张商牌寻哀求盾双绵方户满截意亮结旗果悦，瓶因炊此绘兼秘并会往塑往之是薪善刑意竖的蹄，德所寄以请称检为扭善档意辅并朵购辜。而彼收螺购毯常煮常躬是陷收课购遗方蜡单钩方奥面懂意披思帅的颜表量示缓，被壳收龙购订方霜处陈于砖被礼动的草地妻位熄可永能弯形器成滥目练标拴公抹司摘的咬抵庙抗冻，总因箱此迷，鞭遇播到侵目屿标抓公衔司咸反隔抗倡的元收煎购源称蛛为佣敌做意际收妈购耳。（倘三到）从因目愈标珠上铸看：帅兼皇并循、嫂收病购驱的给共桂性熄在掩于毕：斧都剖是诱谋桂求肚获优得币目怒标赠公络司欠的你股斯权睬或蓝者锁资遣产辅以秧达洒到改对膊目盐标角公雹司誓的阁控箭制尽，家实气现扶公扶司姑的陕发书展务战贵略协。妻二糖者脆差讽异钩在匹于坚：公兼镜并董的皇范排围错广幸、网目愤标茶明石确言，崇谋畅求浆目目标帖公表司美的愉全方部叔股荐权喊和蛇资炊产捉。邻兼费并屑的望目兄标园不狸一碑定诱是州上营市膨公乓司锯，孔任栗何餐企赢业番均琴可搁以崖自溜愿含进跨入躺兼字并兴交桶易逆市糖场暂。辛而收桐购江的喉目贝标能是蛙控桑制闲权，乖一枕般婚只许发啄生筹在棍资悟本宰市罪场相上涨，世收坦购躲的改目倍标裳公长司接一炸般葵是茧上安市糠公戴司它。（衔四辜）从半程仅序估上联看：亏都卧需王经程过章监嗓管么部酸门脏审靠批冒，旅接邮受匠反口垄炉断委部否门型的下监宜督下。度区仰别她在婚于毅：宇兼谎并勿往穴往阻是跪善剖意辜的诵，观一未般菠在贼达浩成捞协眨议由后椅才匠公距开燥生厦声泉明爷且误无粪需者透袜露嚼过艇多蒜细租节邀。摧而禽收行购桂各搬个肌阶堪段唉都贤要柿进红行劲申冠报普和齿信隔息浇披珍露征。（草五侦）从霉责掏任淹上芹看：飘都栋需灶承疏担宫出哄资邻责盼任迹。丸区径别缺在轨于棚：段兼仿并同完孔成等后仿，乌兼恒并侵方关承萌担浓了乞目循标约公挡司心所至有罚权板利建、刮债酱务雾及劲相逃关苦责锯任挂。陪而制收借购贱仅堆以密自杨己肆的腿出把资孝额扑为定限霉承闪担伍责万任牵和按风邻险旧。四菌、框公委司千并政购山的广基元本工类锤型一境）牲、已横萝向烤并奏购叔、捡纵开向套并泉购档和夸混漆合牢并胃购二英）具、革协元议对收希购榨和西要塔约堪收素购三常）院、贩善只意治并揉购虽和挠敌潮意首并此购四境）盖、平杠歪杆粱收油购限和攻非壶杠炎杆推收迁购五佛）匠、现现供金棚购班买聋资粮产功式辰、肉现章金尊购花买膀股榜票脚式播、眉以劲股煤票优换金资爪产敏式狮和留以哪股享票味换瞧股众票缺式一翠）品、阴横快向灿并乎购堪、战纵厌向蒙并壶购伏和逢混嘴合习并骂购1、阁横宗向畅并允购指筑具沈有期竞缸争旨关旋系单的盟、恳经场营驼领香域询相恰同炸或糟生跪产怕产导品烂相评同钻的惹同功一粒行助业笑之夸间仔的细并肾购赵。2、翠纵购向祸并钢购指塞在钳生宜产萄和小销霜售凡的先连押续团性敌阶疮段疑中柴互晶为弟购征买来者乞或皇销夏售剧者悲的茶企艺业匪间损的尘并距购游，形即稿生店产予经扔营欠上皇互恋为龟上延下面游搭关航系抗的曲企遵业找间挨的镰并有购忆。3、悄混称合只并衫购指吩并董购成企汉业括既侵非溪竞证争程对拒手卫，播也慎非杆客哑户重或坐供陪应买商拳，蹦在跪生虎产惭和苦职鄙能柄上按无远任洽何医联宇系虏的够两饥家浇或辰多顶家闸企卫业沃间撤的屡并炎购扔。竖分傲产病品花扩莫张械式腐混蕉合文并阁购使，参市股场搅扩振张公式栋混叹合库并默购就，虑纯冲粹厌混赛合何并撕购二粘）致、油协在议寄收料购换和陶要讨约挤收境购1、提协芝议贵收膏购是添由姓收蜘购按方驾和狭目案标催公常司扭董惩事尿会私进棵行您谈总判签，驻达们成杆并涝签莫订代书石面劳转前让诱股设权栏协亭议昆，移经赔过隆股唤东圆大导会呆同筐意胆后院生侨效功，滩双润方衰应庭向说证月券删监类管纷部矛门佛报粗告向并或公摸告2、俱要距约仁收毙购林（桨微帆软4皮4慎6亿父要宇约窃收徐购-雅攀虎-谷割哥-）是枝由芦收边购钉方凉通距过顿向淹目峰标宅公俱司展的斩管蒜理父层初和毛股年东俗发巧出厉购梁买辟其歪所拖持戴公菜司吴股饥份感书手面俗意决思胸表谋示翼，热并驰按好照蜡要昂约农收均购且公猾告或中棋所挣规喘定业的洲收稍购锻价蛇格牛、核收拆购涉条膏件涨、也收果购羞期望限朱及考其秒他敏规汉定火事做项焰，樱收捡购距目嗓标洪公阔司衰股糖份买的吵收挎购艺方英式三拉）除、控善储意红并舅购园和拥敌炸意债并注购1、宋善持意滑并饮购又专称排友拐好怨并托购钓，塞是搏收社购粉方棵事所先龙与蛇目造标本公渠司陡的钉管窑理挎层萝商背议遮并中经嫩其璃同传意限后速，惠目肺标香公妈司仙主静动信向瞧收浙购璃方踩提矛供瓣公辈司勾的新基闭本蛾经怒营钻资迁料恭等溪，稳并默且范目赤标肺公蚂司亦管药理惭层参一啄般蓝会闹规毁劝睡公俯司雪股载东弹接满受矿公量开垃收检购通要锦约迈，维出瓦售鸭股集票贯，运从咳而班完却成弹收梦购台行脉为星的柏一运种探收怀购裹方浙式亿。2、浪敌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