利率和期限结构理论

第三章利率和期限结构理论投资者关注所投资的证券的风险和期望收益，无风险利率作为评价投资机会的基准。无风险利率作为投资的比较标准：投资决策的第一原则(thefirstprincipleofinvestment)Interestratesandforecastsoftheirfuturevaluesareamongthemostimportantinputsintoaninvestmentdecision.例子：1000元存款，浮动利率与固定利率定期存款利率在经济中的重要作用刺激投资，刺激经济增长例子：美联储降息1结.烈利蜘率利叼率毕通简常梯又疲称坏为动货么币宏的时味间遭价优值名伏义份利渐率止(射n宾o伞m蛛i档n亩a漂l框i忽n漏t办e料r毙e蛙s丢t萍r披a喂t咐e测)货随币芦的昌增喝长址率实会际删利次率纷(弦r昨e雪a韵l汉i塌n刑t赴e犁r蜜e纽奉s魔t膏r恳a冰t喂e惯)购皮买旨力倍的析增梯长赛率例袋如奥，亚假忠设挤在坏某警一楚年搞，万名渠义录利兆率气是份7抛%剩，狮消述费许价册格城指畅标句从戚1惊2筛1只增辈加翁为拖1赖2串4荷。杆这言意掘味古着课，稼在爱基眨准愉年熄值趴1歼0恭0呜元绳的双商依品厕和鼓服廉务壶簇冷，耍在比这悦一营年府初墙的右价苏格教为蜂1名2速1锅元愁，洁而添到窝了依这耕一徐年晓年话末倡，砖价各格素为者1猛2钉4赞元夕。旺这下个蔬商鹅品涌和泻服餐务顽簇笼的券所乘有钉者柴能巧够臂在挡年跪初洒以逢价泉格咽1直2飘1球元仓卖泼掉防它施，善并破以枣7赞%略的雷利街率格投塘资卡，睛在柜年碌末锐，粥得报到辫1行2艺9净.闯4场7拾(妈=俯1贵2洒1天1乌.角0绿7吵)拒元荡，章用共这劝1浆2扁9脚.旷4泪7桃元喘马悄上灵可逢以恳买贱1猜.萌0锡4肥4蛙1刺(野=岁1师2明9杨.或4跑7济/样1纹2航4扬)衬个布商得品向和味服倍务译簇竹。斯所觉以唐，宪实势际裤利幕率浑为顶4恶.锣4墓1波%召(互=镜1酿.冷0纽奉4昏4垫1督-籍1香)日。消堵费腹价谊格更指炊标(纽奉c返o屑n皱s库u钥m楚e灶r佩p蔬r践i杀c是e夹i浆n睁d舰e爹x皂)必（乳或扶者折生愿活端成帝本越指朱标颂）=置年附初方的位消凶费威价流格欢指支标=员年联末眠的损消膜费惨价滨格欠指旁标N火I论R=袍名超义赔利贱率R修I震R=邮实烦际熄利误率这坏里C灰C哀L表薪示恭通算货洲膨累胀差率当婆投淋资开者思对谜将停来广财虫富番的猪购劲买冶力规感基兴浙趣涉时舰，轧在复进绞行牺投化资探选夏择阵时的，搭名塔义躁利袖率逼和件实躺际架利撕率该的粉区眉分抓至塘关慕重饰要例连子帜：扮1邻0滑0滚0剥面呀值猪零骗息雀债撤券鲁，布2车0显年喜到晶期为，峡名疏义姨利自率著为果1翅2与%望，脂购板买智价验格罚为龟1须0雾3裂.铺7专元两桐种弟计昨算伴利达率颂的储方剥式佛：简络单冬利窜率趋计娇算(茂s管i梁m缸p详l轧e蠢i哪n面t哀e闪r寺e脊s摇t贡)筑和复羡利熊的门计绞算(脸c筐o摧m海p虑o牛u本n咳d粮i瓦n船t属e届r仪e论s闯t推)肺。简电单膏利截率快计笛算例恢子领：在办简半单者利垫率绣计冲算滔的猪规疫则拍下危，衣总岭值数随浆时固间拿的袄增恨加昆而社线烟性节增变加。复学利常的廉计届算例棒子在鼓复殊利跑计茧算稀的歌规济则冈下亩，随总赵值御随框时撕间细的堵增红加醉而下以乞指穗数欺增稳加。连甜续舒复床利样计猴算扎(c壮o鞋n押t坛i袜n岸u亩o荒u群s别c民o虑m警p乔o撒u优n垫d看i百n孔g满)例栋子例备子吹：E芽f锤f也e前c麦t容i漆v字e缸a赵n谈n引u斑a口l犯r释a饺t棉e沟s睡f置o朝r丑A负P胃R废o呆f稳6膀%在珠连京续然复脆利晃下纸（进均念以质年奴利重率糕表战示和）2伟.疏未虹来降利碧率太的豪确葛定F穿o任r绘e规c漠a迷s允t光i厨n宋g男i考n闪t环e施r患e俩s犬t淹r功a向t矮e近i猜s弱o凡n荡e冲o妹f弱t融h猴e飘m毯o积s掘t模n民o夕t皇o愚r准i父o魂u摊s袋l倒y纵d姻i僚f始f丘i社c昆u群l悟t韵p普a部r愈t东s矮o笼f台a担p建p合l牢i袭e港d敞m朋a卫c围r访o逆e割c治o鉴n震o饰m当i倦c促s吨.尽沿管百存蒙在铃许馅多晋种尖利迎率拦（贵和慎证填券裁的矮种详类扩一调样坑多竭）由，病经听济虾学寇家极所辆说蚊的秒利兴率句是败一疏种饰有骨代当表缘瑞性叮的兵利增率强，糕我滚们叠利炭用碗这方种渣抽资象碑的玩概猫念吓来酿说核明辩市任场浮如司何迫确牙定磨未烛来禾的苏均边衡丑利厘率沉。2外.拥1低实向利浑率淡的授确屠定三氧个笼基幸本伤因气素肉确贿定割实影利戚率铁水集平储需户放的泊供低给商腿业铃的瓣需耀求政还府乱行勺为财垒政得政祖策货搏币拥政絮策实数利吼率肾的稳确著定I输n浸t霉e敢r团e肌s别t弹r闹a探t轻eS爪u臭p祝p首l沸ye槽q旱u报i馒l循i杨b祥r奸i武u权mr往e唯a纱l连r按a疗t另e充o喂fi容n秆t音e达r躬e项s典tD乞e扔m壶a依n杏dE瓶q雹u锹i早l厘i断b挤r苦i卖u狮m洞f般u筹n女d残s知l昼e白n孟t艇F航u四n翻d快s尽彩管变决骄定跳实座利寻率靠的列基践本缘瑞因支素讲是纵个猜人采的阿储迫蓄陕倾遍向奏和篇投佣资鼠的缓预过期唇生狗产坐力雄，郑政扭府它的统货峰币肌政奴策乔和批财妨政饺政检策招也绵影签响扰实能利狐率羡。2掏.狂2桐名图义悬利崖率仇的样确刃定F朗i匙s辆h蒙e倚r庸e涨q而u渐a叔t炎i将o宋nO宴n膊e宝r酷e宵a万s缎o弦n缓i岩t游i蛋s停d酱i直f樱f荒i迁c从u柔l适t庸t艇o执d给e茂t洋e巷r屿m己i清n脊e彩t围h剪e桃e暗m碧p针i街r普i犹c喘a埋l慈v妻a浩l删i号d庭i龟t婶y荒o砖f秩t锹h永e启F咐i直s览h券e冻r湾h倒y她p止o虹t先h淡e帅s宫i溪s却t领h抖a敲t别c把h赤a难n近g和e胳s渠i懒n汤n役o脑r筝m贵a桂l险r愿a贤t细e瓣s摩p醉r票e武d庄i扣c枝t挡c够h勤a芳n廊g京e镰s蒜i可n吓f流u巡寿t瓦u粉r斥e高i之n越f屡l枪a犹t复i辫o糖n鉴r词a芽t熟e译s叛i溜s泉t虫h见a宅t子t耳h嘱e洁r来e禽a倒l急r注a坐t吸e刻a叔l歇s抽o掏c神h苹a椅n末g撑e盖s路u昌n项p众r犬e络d袄i吴c伟t双a耀b柿l业y狱o订v歼e铅r怨t浩i澡m晋e犁.假发设魔：野尽走管罚有过通厉货桨膨走胀管风欢险但，船在诞本佳章迹以因下高的陕内岗容润里重假绘设孝通男货侵膨艇胀绵率葛是著可那以绕准椒确壤预轻测糕的骄。这但个站假提设佛使卫得恨我板们宴可枣以按仅屡仅窃关厉注早时登间波对带债顽券周价乎值柴的饼影而响闪。交凉易贪是淋无狭成谁本丢的坏，限市弃场尝是狐可协以锈自滋由络进奏出脉的信腹息脏是绕对吉称狡的淋和先可灵以久无招偿威获拼得孤地存竖在难很与多饺交册易裙者捐，讨没脊有戚哪救一私个顾交婚易润者临的邻行累为订对纠证鸣券哨的色价阳格万产画生具影滴响无饿税旨收往，不无购买乡丰、雀卖超空签限勿制证弦券莫无筝限地可含分租，笔借付贷柄利兽率选相到等3桥.均完软全杯竞扫争慢的城金签融瓶市倘场毒（炼完欺善消市嚷场弄）均己衡剩利剥息争率尼的止唯乡丰一舱性折凯现芒值顶：散折甚现饺值疾和怖利勾息赔是葵在哑时示间饶上尝相歉对校的津两阴个隐概迈念姑。如爪果赏年敲利优率捧为挥，精每体年登平冈均关分属成请期刮，飘则阿在余期股末须的蒙现棍金哥流字的照折验现彼因赚子裹为4万.甜折淡现章值现因金易流失的鲁折放现口值宴公申式饰：施给露定还现垦金爱流基和误利爽率急，嗓这它个辱现唯金犁流窑的途折带现扁值科为永众久晃性俭现李金幅流每冬期阀的千市朽场潜无反风踪蝶险害利翠率古为肌，红从波第胜一惯期牛期获末唯开义始显，窝每对期靠末翠支卖付因的傲数盯量竞为牙，刮则倦永怖久浸性或年吉金坡的灭折辨现诞值技为：有怀限优期设限适的蜻现唐金耍流一塔共寄有闹期鸭，索从无第亭一报期趴期者末侍开炎始税，帅每某一抗期损支炉付揪的膨金酿额直为芽，坊在为第胶期厨期丙末勤结筐束驶。萝假播设裹每殖期狮的傻市柔场圆无省风沿险衬利辫率替为晴，搭则收有焰限缴期秧限慌的夜现踩金降流律的玻折炼现决值说为瞎：到健期口收岂益功率现僵货朱利政率远踢期蚊利馒率5傅.挪几唇种男利退率且的贱定挣义汽及炎性雹质5绘.师1虑到乱期暑收蕉益陈率债欺券汇的乘到改期发收窗益察率仓(攀y绝i限e响l步d匹t盛o蝇m妙a职t回u北r季i摸t买y建)斧指裕的光是卸，秘由休银暂行译支元付悉给淋投系资聪者慨的峡、治使摸得滩投纲资煮者捞在山将米来魂能哪够须获形得期该挽债广券截承嗽诺滤的讽所酷有免支雪付药的绍唯溉一喜利再率要（蚀在沙某妹个器特耍定驰的商时扭间殃区袄间练以肆此货利宽率宋计上算民复鞋利已）停。及我税们街也佩可随以磁这坝样唯定育义盼：是如才果垮用说其谈作匪为巴折烂现剪率埋，愤所殖有挪现彼金是支卧付袄（牺包泽括带利抱息鼠和谜本泡金巷）雪的耍现文值孝正冠好臂等区于番其蹲价轧格驾。到雄期潜收袍益全率芬描租述袍的芝是扰整炮个品到偷期菌日葱之鸦前答的台利绝率假祖设庄债弓券泪的批面突值晨为样，旦每处年留支汪付m次启利寒息结，达每译次税支双付连的遥利甲息圈为苍，著债斯券讨的躬价和格罚为P，钢则柳到喷期腔收醋益矩率旱是鸣使脂得福下聋式猜成桶立你的很的伸值因青为喉利恋息僚一不般乒每峡年更支讯付证两市次怒，炸所很以而通露常管以源半真年右为舱单仁位逝计垂算平复贿利暂来棚计饼算例债工券崭的消到针期棕收直益抵率笋。上柳式喊中取的赛第巡寿一淋项睛是督面狠值汉的订现婶值剂，肿第驰k坟项谱是赏第衰k蛇次撞利债息汤的胞现刑值圈。死以敌名梦义聚利着率锹为夜基仁础辟，源所备有赏支丘付瓶的比现泄值形和票为徐债险券据的按价僻格战。视如梦果啄按寇这绍种寒定租义惩方腊式种，铁到你期亦收桌益败率再类知似固于蚂投妖资蛮决回策晚里糠的继内冠部沸收卸益键率素(支i勒n兼t严e促r凶n抛a剖l贼r功a怀t盐e额o顿f气r堤e克t特u析r便n汤)苗。糊每宽一离种岔债螺券敏的轧到像期织收场益歉是作由战债榜券称自增己包的抽结璃构斜决惨定怕的女，体具产有召独橡有缝的规特遗性竹。三作种艺国守库录券检分故别纠称贤为A、B、C。常债微券A一渗年霜到社期任，我在纵到咱期桑日密，乎投踏资训者屿获饲得磨1吧0拆0蛋0栏元忍。牙同筛样俊地返，泰债俩券B两帜年乏到势期钓，瞧在吊到豆期剪日历，感投敢资吼者庸获大得球1摩0组0纺0寄元吃。色债转券C是印带卫息矿债赌券送(舰c且o凡u赢p温o山n饶b绿o贯n画d辱)窑，镇从从现乓在漫开蛾始河，盏这木种述债刺券邪每懂年否支烈付热5坚0静元远的烧利婆息泳，骡两竞年姿到阴期鸡，训在有到燃期望日配，套支扇付维给离投坚资嫂者脊1折0造5揉0葱元宅。弟市滴场化上寇三县种细债迎券搏的芬价黄格窝分欧别已为炒：债挽券A（般一路年峰到沫期暗的虫纯惧折利现报债稼券较）悬：红9愁3赚4励.腔5白8抛元债称券B（锤两王年虹到酱期殃的锯纯固折彩现督债才券像）授：页8伙5旧7运.枕3喊4浓元债秤券C（农两揉年罗到待期伍的感带完息蔽债郊券拍）婶：撤9违4拥6吵.涨9淹3薪元望。债良券A：捧到当期委收诱益傲率膜是尝满秧足厘下丝式面剥方示程参(恳2寻.皆3涂)际的锅的捏值债承券B：粘到业期歼收寄益涂率血是垃满屈足错下袖面歼方雪程冶(料2辽.荐4链)乱的老的沾值债服券C：臂到诸期料收包益择率腐是校满字足哨下堆面危方顽程竞(港2垒.唇5版)沿的性的共值我名们鱼在蝇上再面北是末用至计却算理利族息惰的躺方众式搁来罗定纪义赠到迫期券收批益副率牢。红由扶于嘴折捐现偏值鹿和轿利慈息偏是悔在壤时托间先上挽相链对哗的商两毕个茎概吹念致，虚所棚以候我嫂们跳下纵面秘利岗用寻计丛算秋折宽现锣值兴的笼方传式追来卖定炎义脏到葵期女收妄益糊率氏。对盗债愈券A而守言贡，塞方芝程嫁(逗2年.制3宰)命等鸡价督于对籍债蒙券B而零言欺，道方抵程姑(晕2饱.遣4央)玻等教价对于对互债赛券C而斑言馒，崖方滤程羡(乏2垄.柳5忠)倚等杂价耕于到脖期蒙收参益扁率盖与卖债拘券漂价授格押之衣间樱的都关株系价听格5秀0减04条0炭03口0之02招0飘01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