公司财务管理基础 课件讲义

第1.公允价值

公司的生产经营活动所需要的各种资产，都是有其内在价值的，也称为经济价值。但对于资产的价值，一是要考虑用何种价值属性去计量，这是说的价值的“质”；再是资产未来要产生现金流进入公司，这些现金流在不同时间是不等价的，即数量上不一样。因此就有一个怎样计量资产价值的问题。西方经济学就叫资本品未来现金流的计量。所以，在公司理财观念这一讲我要先讲公允价值，并将其与会计价值、市场现价、清算价值作以比较。这节讲4个问题：

（1）公允价值的含义

（2）公允价值与会计价值

（3）公允价值与市场现价

（4）公允价值与清算价值（1）公允价值的含义

近几年国际上对公允价值呼声极高，尤其是会计改革，都强调公允价值计量，保证会计的决策有用性。那么，什么叫公允价值呢？

所谓公允价值，国际财务报告准则中的定义是：公平交易中，熟悉情况的双方，自愿进行资产交换或债务清偿的金额

理解该定义，应该把握住公平交易的约束条件；为什么必须是熟悉情况的双方；而且必须是自愿的进行资产交换或者债务清偿。从交易属性上看，公允价值属于产出价值；从时间属性看，公允价值属于未来价值。因此它是未来现金流入。（2）公允价值与会计的价值

会计计价按现行会计准则规定，使用五种价值属性，即：历史成本、公允价值、重置成本、可变现净值、现值。会计报告给出的账面价值是指公司的全部资产、负债、和股东权益的数额，但这种数额是五种价值计量之后的混合值。只是会计意义上的价值。是不能与其他任何计量口径的价值比较的。客观的说，会计的资产计价仍然是以历史成本为主，会计改革后，有一部分允许使用公允价值计量，但还仅仅是受到限制的某些资产，没有全面放开；另外三种价值属性计量，仅是极小的特殊的部分而已。

会计大量选择历史成本而舍弃市场价值是有其理由的，最起码这样两点理由很充分：其一是历史成本具有客观性，取得时有可靠凭证证明（如税务发票），可以重复验证，这正是市场现价缺乏的，会计师、审计师的职业地位绝对需要这种客观性来支持；其二，如果说历史成本与投资人决策不相关，市场现价也同样不相关。投资人购买股票是为了获得皮未巡寿来享收兄益挺，吗而磁不耕是傅公衡司窜资糠产已的不价逮值轮。晨公嫂司的圣资状产庸也散不扇是抹用太来惨出竿售献，宵而剥是减在雹未手来果经青营吐活增动中垦使阀用鹅，中在宣产凭生凳收陈益控的妖过淹程柄中绪被碌消漏耗衫掉挡。崖与泼投补资绵人决疑策冲相简关港的轻信讨息奏是橡未骄来柏产希生受多列少邪净啄收证益堡，测而涂不剪是扬资勺产调的现随行脱市稠场晋价颗值胆。所芬谓谁历厚史项成蛇本摄是档以挺交敏易巧为嘴基好础终，刃对帮资此产考的受一贺种它计故量钢方式投，表如茧：们某正资苹产率以倘1渡0供0众0偿0卷元臂购把入悲，税该极价谣格骨客货观第的邀计爷量溪了祥其纽奉价值净，习并味且赴有微原偏始震凭吹证毁支蛋持父，劈燕会盖计茂师速按菊凭豪证在将弄其扫记颜入狼账仿簿胜。饥这也替是搬市粥场卖现毯价伯，声区踪蝶别袜在区于红是终投鼓入脾价到值乱，馒并帮非伟产切出忘价哪值揭。若瘦干年虎后塘，浴由朋于丢技赌术扇进科步文，许通叨货膝膨容胀条等屋等败原伪因姨，亏该泄资币产责的域市捆场宏价值毛会庆远由远犯高莫于佳或连者骑低跑于耐最爹初调购呀入僵的音历芬史捧成雕本拥；眼记溜录职在眠账舱簿蛇的资到产壶历柏史肥价换值斥虽防然羞与饺市扬场茶价火值墨毫菌不调相朵关补，壁但门绝围对类不禁允燃许附修喷改记骨录致。这军就丽叫性历谨史越成京本捏，社也统是晴资辩产敞取陡得钢时经的旗实环际根成雕本狱。历浮史桥成诞本父计沾价叙受理到毅很很多勇很若多梨的芒批签评片，真很率多膨人惊鼓羊吹公仪允施价剩值御计埋量亡。豪但灯会算计需还会是馆要班考零虑突客尽观比可摸靠顷，吉仍鲁然虫绝育大存多数棍资莲产缩慧还扫是继历售史棉成是本钓计领量侍。裂公健允植价幼值椒具她有营相红关纹性观，笔对逃投泉资轿者扁决触策有灰用蛮，苏但体仍诸然佳不泻敢映大娱量俱采串用羞。辨现睛行匆会姨计首是胃五摧种芦价莫值耻属览性挑同谅时止使鞋用振。这愉就宽带耳来般一荒个鞋严快重江的筋问厅题民。会阔计遍的幅资支产罩价兆值充与宗经增济闸学叔的咱资蜘产婶价萍值哄，搏与墙资犹产梢市违场牌价忧值上，捞与喷投指资幸者筋决策界有魂什评么核关竞系品呢染？我阶们谊可深以肝明唉确禾的锡说龙，府会脆计艳的态价丛值援就弄叫译会挡计平口挨径讯，帅是啦五弓种牲价已值技属蓬性捧的严混合孙体选，倾也敏叫踪蝶会能计完意炒义材上当的目价星值庙，增是织不凡能岭与踩其梢他记口袍径寺的科价输值愁比科较钱的伶。不牙但绵资岛产贿计铸价仅如绒此肥，卧就因是始会请计麦的猾利胞润含，臂也愚是倚会串计扒意水义狗的功利市润断，或与悟经钞济学吨的屯收拌益湿绝棉不捐是加一著个印意捷义饰。骄比嘉如岂5宋张哭桌择子房诚减左去瞧3桑把丘椅园子催等积于衬什但么艺？供你忽能权回答害不勉同坟的砍名周数照相依减始没垒有色意方义扒；题可幸是怕会漏计堪的拒销咽售微收睬入匹都哪是弟市常场符现危价命，盼而蛛且是宜产奴出厉价腾值业，帅但徐扣建除距的留产肥品帜销俘售屋成茅本草却朴是蚂历垃史吩成笨本骆，器扣擦除蜓的纺费貌用受是扣市甘场现摊价荣，咱但杜属轧于乱投赠入涉价针值顶，竞会导计脆利哄润测就棵是语在暴不塑同矩名淘数粮下单相超减牵得扩出民的双。会雷计战所涝计傲量笼出率来昏的恩价膜值简，锣就奖是抄会仰计黑口秘径的遇价遍值吴，贡就推是哑会彻计断意挖义溉上除的黎价杰值烛，怕与狮其川他束口俗径腥计量参的正没争有言可绸比凶性者。旱如改果绑你娱想腾使温用赤市咳场牧价扑值页，缴那次你再必非须聘洒请困注蚂册彻资惜产消评叮估骨师扭对帝公印司虫的喉资病产您进督行跑资雷产技评畜估顷。会塑计最是串市舅场处经讨济论条救件碧下晚的介一礼种证游派戏组规夸则疤，盏全肥世宰界字的致会歼计准雕则驰已袜达内到际国垒际乐趋访同凭，垂大涂家沫都铁按驱同党样计的索游垫戏络规使则场办烈事延，羞全世超界腿的胀会公计天数婚据术就核具兔有仍可古比顺性垮了呜。拥但愁你固使调用蔽会浸计吼数堂据酸时蹦，一超定独注扒意融他京自惧身粘的蹲意原义捉，洽有爸没烈有文可壁比槐性管。前指面舱我榨讲朴财舌务渠管朝理滴目现标蜜就废提食到声利其润疮最截大粪化鞠不站能赤做膏为街财肿务目靠标继，麦一略是息会坚计参的耽利闻润捡不歼是福经滴济誉学填意籍义已的铃收愧益蛮—开财秧富稼增连加值集；鲁二轮是符他颜的诉价诞值坐属公性匪只缺是挡会尸计疮意泼义装的赢；梳三亭是狠按闹会旬计厨准维则规模定电做益账升，桃也墓可临以修人傻为蛛的遭调匆整育利鹿润免；撤但啄这冬种富游罗戏玩规焰则苍下骆的利咱润暖，另只填要四按摔准示则袜做梦账晴，徐就子得尺到鸦认的可播了钻。2惊.兄货射币旨的嘉时会间典价衰值所时谓模货税币倚时抽间苍价围值喊是军指宏货碌币鲜在垃没营有跨风险呜和扁通刃胀棵条盯件庸下匀，疑随芬时绳间漂推宰移逝货全币盾就辩能有袍效醒增除值隶的鬼部德分锐。也舌就幻玉是败说拨今轿天材的达一除元恨钱费大维于旷明阳天给的峡一元咏钱划，疾它赤是育一图个密时踢间敢优跟先励的板概陡念油。勇时绪间越孝远开，良得沟到西同蝇样匀数米量陆的月货材币唤现厕值董越聋低甘；现顽在旗有相一胀定船量浮货样币含，雁时丛间圾越策长划，像将童来同得到拢的亿的唉货充币货钉币剖时若间胁价雪值埋又埋可箩以拐简都称胁为躁时畜间惜价值新，死更乡丰多甘的列时笑候型人少们针又弃称蠢其仍为竟资群金虫时汁间价知值钢，洲它播是拘现舒代误公具司夹财虑务苏管台理浙的薪基词础类观念誓之马一往。时拒间寄价英值蚁有斗很滩多哗术带语泄，钞必脾须永理闹解搁，皱否则颜你棒就萄难穴于爹听怖懂纽奉财徒务梁管代理静，膨我训简妙单燥介牙绍一毅下踏：①盘现卸值指逃未成来汽某秆一娃时船点斑的裕一器定军量隔货虫币新折疾合成套现份在写的带价眠值法。躬对页应蜓的捕货油币武在阵运蛮动缎起血点改的价财值赴，债商修业肯术部语敲叫戏“阁本些金显”辞。②叛终例值指连货垫币必或搜者球资名金烫经搁过畏一屑段载运骂动止时谨间般，珍在其鼓终养点锻上转的佳价挑值在。拘商卸业秋上鸦的痰术井语所又国叫辈“漫本省利和偿”③逆单潮利指新计裕算舅利伪息童时质只陵按骨本奥金粮和顷一晴定庆利掩率粉计膏算泊，融不弊考尤虑钱这父段史时间之内眉应庄付陆而缘瑞未绪付翻利你息吃的菊再丹计逆算姜利争息市问我题莫。巧我织国治银芽行胸一侍般垫都圣是单肤利闭计馆算守利将息惨。④层复邀利指出计找算边利膊息烦时未把江上蕉期幸的将利饿息必并岗入虚本恨金币一节并蛙计边算妖利冤息春，肥就是崖民喇间裤俗贱称通的腊“痒利臣滚黎利胃”股或导者侦“谦驴程打甘滚微”予。⑤季年搭金指重一拆定斤时已期所内命每拨期造相剑等拆的血收鲜付盛金椅额简。厨平龄均尸折用旧链、盯租跌金慢、保吓险扩费联、渗等械额金分肌期系付旁款肆、睬等膀额镰分溉期扔收办款阵以职及吹零铺存萝整亮取胜均次是傅。货威币匪时也间萄价挽值鸡有耻什群么偶用促处瓜呢箭？在脾公慢司萌财喷务坝管应理始中刘，样它摸的辉作络用成有内两乞点榴：第困一望，锈评够价滴投斩资结方旷案省是押否黎可渗行迹。时碰间燥价拔值换是蒸扣弦除程风售险宝报冈酬午和攻通吐货郊膨纪胀浪等暮因蚕素仗后嘴的低资愁金社靠会清平爹均秒收阁益谁率懒。化因致为残任池何灿投苏资碎，祸投余入碑方导至情少乏要方得择到扰社屈会攻平均饿利洞润纪率况的永收弱益浓。摔否疏则遵，气他爷就头应嘴该愧选扬择军其梳他扎投验资漏方顾案额。牵所般以我片们绞就率用酒资支金占时握间软价巡寿值腹评谁价互投斧资甜方柄案池优雁劣驱。第狗二粥，患评兔价吧公芝司衬收惠益荣。公察司鞭是裂盈酱利尤组担织穷，等为个此砍它总必罩须晌调旗动然一胀切恒因躲素踢利丈用张一孙切业资源唤去难实避现着预淡期暮收夏益伴。腔而贵评用判笑资汪源男是插否倾得奖到厚充止分盘利崖用样，泥管市理被是否刃有谷效键，平唯铲一这的售标膝准俘就歼是地看却收吃益逢与萝社画会肌平廊均舌利涝润吸率讯比丧较宋。所驼以脸，缠时鼻间顾价降值架是湾评泥价服公洲司至收肯益蔑的锤基见本路尺谱度数。介找绍拾一梢下枕简跟单隙的迷时糠间型价识值掏计矩算（咐1构）掏单锐利希。单英利毯是镜计艺算继利听息偿的滋一追种齐方躁法诊，邮不孟管聋借搁贷裕时间给多诱长划，归所产生柳成皆的杜利桐息突均额不蚀借智贷裤时丘间验内朝计抄入牵本金温再其重虹复留计著算助利匆息刚。①艇利莲息壁的售计硬算单欣利奋利醉息哑计策算哑公阿式餐＝面照值窜×慰年胖利归率灿×蜓持梯有肥天洁数卖÷坟3搁6爸0例享如泉：追一避张艘带商息讲期侵票况，冒票爬面逢本窝金培1榨2夫0虫0部0幸元请，规论定胜年秋利对率向4虏％奥，抓到总期树时躁间壁为劝6滑0销天愉，漆则辞到北期既利兔息计匀算柜如原下考：利丛息押＝拘1裳2匹0作0些0资×跟4传％帮×喉6终0却÷垫3借6蓝0＝共8诵0冠（旨元产）②填单胸利蚀终孝值淹的制计轻算单呆利飘终考值犹是暖指席单织利近条份件井下重到勒期穿的袖本滴利捐和阿。其葬计鸟算鸣公段式拘如麦下致：终钻值玩＝府面通值撤＋运面阿值址×对年最利忆率著×吹持朋有肾天割数谁÷屑3娘6沸0例皱如躲：拉前茧面尾的凯面按值雅1停2粮0鸟0效0率元诸，精年意利索率倍4蹲％桨，伞到境期邪日支6养0程天养的期钥票愉到乎期汗时辱的誓终插值坏计摄算渗如烦下顶：到径期收终浓值况＝白1闷2方0抄0进0笋＋停1葛2陆0山0语0壳×梯4胀％拌×姓6亦0猪÷么3吩6释0＝烧1污2沉0南8壮0渗（挑元贼）③形单哥利需现欧值辅计舰算在萍经宝济梅生伟活盯中锯，脖有警时掠要怎根希据惩其择终遵值仿来闻确你定璃现挨在攀的她价蚁值啄，就欠叫环做负现萍值折。但亲要用规柄定繁贴诊现厉率带，游一主般栗贴舱现版率阀都冶高跑于佛利疗率堆。现析值昼计辱算往公开式蚀如宪下善：现采值铃＝解到亚期院终呈值心×毒（啄1在－峰贴猎现福率型）×梁持疼有谨天烤数晨÷哥3序6构0例门如悟：歪前男面爽所扣述虫的辨期派票专持地有崇4熔8伐天喊后掀，阴因江急抽需功资金腔，央拿汁到同银衔行份贴粪现宁，吨银横行狠规肺定眯的达贴启现撒率臂为纹6繁％具，恢计西算现施值团如乏下轿：期举票均现登值额＝盟1壁2购0啊8奖0心×紫（敏1防－志6俘％炸）点×若4棚8旺÷拦3揭6敢0＝蜡1炮2妈0肝8提0研×作0跳.哪9阻4滔×桥4取8馋÷博3列6蚕0＝幻玉1延2赖0似8勤0落×油0杏.疏9页9征2＝单1拦1阀9冻8寄0纤.跟3慕4飘（蓄元疮）持夏有再4固8小天辟按招6摊％徐贴甜现未率斥，裁可柴得盘现此值疾1个1莲9虫8卫0令.获3处4横元凳。可及见瓦，现境值蒜是泡小妖于最终律值让的失。（榜2罢）朽复蒙利复旅利阻也我是箭计累算须利渴息跑的妨方淡法竭，片它株规摔定血每秘经看过一立个究约幻玉定症的词计唇息筒期屠，断该呼期窄间优生被成氏的西利讯息甲要加加研入妙本惜金留再计聚算床利序息申，退逐树期战滚剑算男，狠所耳以翠又肾称阳为“习利料滚忘利香”蹲，仗老坏百范姓叫小它薯“芒驴未打街滚仗”摧。这厨里榨的何计太息鹿期拼，亏可潜以觉是架年蹦、随月罢、味日治，义必通须事倚先街约吉定侄，沸一衫般爆的喂惯食例权是拆以愚年混为袖单建位绍。怎利险率哪一蒸定领，染计闲息鹅时央间单央位恨越纳短宋，滤利驻息径越返多系。雄按心日虫计雕算塌，扔就孩有珠还致不亚起营债疫务西的萌可餐能。①裂复萝利硬终咳值复恐利霸终愈值寻计劝算鼠公休式时如焦下洒：复讨利至终股值漂＝骨票匪面震价踩值光×猎（喉1逢＋县利语率同)n例绝如剑：正某午人纵将痕1洽0辅0洞0么0扛0钓元户放拒贷照，鼠复起利泥的遥年难利秤率罗1滋0浅％羡，宿计栗算其盈各吊个余年极未丸终哪值窝（停本失利监和拐）昌如铅下色：第江一慈年改：跪按颂公吼式菜计象算炼本攻利来和骄为通：终娇值寇＝锈1填0合0钳0秋0办0炭×路(眠1退＋休1袖0系％塑)1＝童1矩0另0增0残0疮0伟×校1街.暴1互＝相1览1潮0傍0透0船0恒（主元迅）第尘二尊年报：爪依险据吸公帮式师计典算都：终风值院＝荷1到0钉0鹅0五0呜0委×次(已1存＋靠1梨0所％丹)2＝侄1能0阅0估0慰0谊0成×自1没.厉2呢1集＝全1粉2撒1副0蕉0不0计（略元来）第宰三北年练：尺依底据而公照司垒，谊只扁是更N汤次币方役逐葛年时增驰加巴而图已隔：终暴值折＝循1卷0铁0冰0遭0蛾0府×隔(月1办＋懂1串0爹％似)3＝驼1抢0检0却0阁0董0翼×爽1婆.屈3门3嚷1漂＝虑1坚3局3谨1蓝0躁0品（征元站）以强后声是颗逐刚期随推嘉移暂，晴每滩增最加勺一肺期榨，捷N炮次牛方程也强随自之恳增咽加星以恋1饿，监如互第捡四高年就乒是的(国1露＋丸1困0任％贸)4，娃第蝇五喊年泊就冲是俭(袍1总＋辨1翅0匪％贵)5…菠…②复贡利丑现荐值复范利钞现愧值卡是夹复廉利集终嚷值泊的祝对汪称种概夜念滑，情指容未伟来冬一午定植时碑间逼的武特惹定讲资胶金鹿按岂一乐定利陶率妇和伤计歌息夺期闯数姥所究求学得让的叨现股在锅价渔值羊。哑或齐者录说顾按裳一标定呼利上率将的侨复厚利出计云算驳将摆来所良取宽得涉特征定呜本抬利另和妻现饿在听需写要放点趋付糟的络本眨金玩。根狱据馋前洲面赛所渠讲写的旋复耀利年终逮值泡计夸算腹公完式柿，复春利付终景值＝碑票技面赌价签值绘×博(防1框＋兴利防率澡)n，我穴们游可放以亩推剩理缠出冈：复宾利永现禽值额＝任复午利燃终唤值肾÷历(杯1溜＋榴利论率涌)n＝症复广利唤终扣值戴×剂(池1朴＋坛利臣率慈)-趣n这凯里学的(横1卵＋求利习率鬼)-篮n=佩，领也锣叫犹折径现伟系辱数很。例总如瓜：缘瑞假碌定稻投塔资衣收秀益档率接为景1疮0正％慈，胆某列人杜要汪想群5起年拖后父获闷得艇本壳利厚和珠1允0歌0伯0输0元逃，文他鉴现写在装应感该疯投任入厉多福少驾元散钱鸦才洲能确达烛到榴目铸的冒呢抄？只计险算败如鲁下士：根龙据趣上枝面碎的件复瓜利兔现劈燕值徐公对式巧，奶一天是衣利察用胀公悠式笑计棚算指，梁也哲可影以搜先艇查香表诊得梳到5萍年许，秤利料率尤1俱0苏％舰的忠折腹现扭系滋数迟。复瓜利骡现买值抵＝盖1朵0移0仅0婆0躲×鬼0恩.肉6愈2哗1锡＝至6桂2都1惰0郊（风元崭）因反为更＝教0艰.及6欣2因1（镰3勾）会年滚金讲的弹计岗算所谎谓久年简金利就婶是肥指洗定晶期古、马等再额迁的芦收射入折与校支辰出液。污如载分谋期垂付吃款赊蹲购谣商紧品激、鱼分想期棒偿惨还殊银枪行盒贷绳款吨、超发璃放取养境老找金势、判分凑期私支呈付皂工苹程骑款茫等控。按匆照讽年壮金含的殊收嚼付盒形饶式恢、立收框付讲的良次绳数糖、固支留付域的课时炎间送等妄，趟年格金灵可联以董分蕉为普搂通耀年提金运、溜预赏付陪年述金肃、浆递穷延萍年大金趋、加永找续奏年茅金笨等犁。怒我帖们达只晶讲步授梅常旬用馅的独普拔通年磁金施。①影普链通盆年照金丝式终术值普叮通菊年描金系又拨称斯为瓣后抖付哑年携金萝，种是辟指霞每天期紧收航付帽相荡等握金咸额此，植到辉最愧后骑得锡到缺的累朋计用本茂利俗和魂。比丑如波，岁年字利很率承（i）睬为紫1荐0疮％非，厌时梢间毙（n）晨为湿3蒜年厦，随每哥年包开妙始津投畅入着1藏0卡0赴元艘，那蓬么竟，伟3厉年东结屠束莫得箱到贫多胞少北年底金货？第过一漠年己投它入农的阻1槽0福0鸦元映，兽应筛该泽得仪到派2扰期李利可息匠，策复纯利肃为计1姐2芽1喊元浇；第京二煮年蛇投湖入必的岗1窃0警0谎元当，升应缓该碌得贪到最1厦期留利巷息沿，创复炉利龟为嚼1撑1忘0迅元瘦；第境三拔年颠投弊入旁的滨1股0且0肺元仪，杠还尝没雅有格生广成标利热息修，钱只黄是刺本粮金互1章0加0戏元糖。这拴样颗，多把盘三欣年酷的挎加聚和待，桨本馒利圈和剥为乖3扛3储1界元缴。但财如庸果日像可上汁面宅那帜样笋作胀，林实肠在依是筝太组麻姐烦盛，迈就必障须拌给聪出驴一锁个坐数姿学到计同算许公卧式畅：年蛙金祥终明值啊＝鹅每烂年并收蜓付倍金滥额×〔撞(穴1举＋赛利邮率螺)n－团1〕÷利辰率如打果狡给距出勿全歉部塌数墨学认表律达符式四，良则遥：A往代朴表释年炼收泪付晓金垃额i胡代续表辰利软率n乐代趣表跃时舟间甘期如限诵（贷年针）年先金释终杂值航(娃S拦)隙计放算关公括式车如劫下墓：式弱中由：辉是症普酸通缘瑞年岔金翠为卧1弱元临，备利朋率组为谋I袜，匆经通过材n期葛的雅年滩金语系阿数贫，卵可盼以崖计伤算访，供也裤可罗以始查所表类得庸到勺。②随偿扩债牙基悟金偿渗债伍基棍金坑是美在葡特剃定谊利录率摸条不件娘下裳，页为脚了使答年倡金圈终年值环达系到死一枕定肠数与额懒，精而阔每屠期存应烛支好付的存数慌额觉。例每如酒：秒年披利浅率缴1汁0甚％辽，焰从洲银猾行鸡贷腊款属1萄0身0饰0申0辉0略元直，挠规畏定济5嫌年跃还款顺完状毕炮，氧需驾要秩每遍年位还录款东数样额淋是买多穗少岩呢维？根葵据土年库金饮终绸值召计衔算企公怪式叮：可位知浓：上参面谷公突司星中胸的哨：因是屠年视金揉终问值系撕数识的愉倒竖数掉，舞也抄称流作咽偿售债梨基云金袜系壮数景，呀记飘作横：A∕窝s竿，秆i歉，麻n它拜可剩以期把剂年确金赴终雪值妇折旋算逆为妙每域年倾需肚要纸支护付野的金顺额日，宏偿榨债证基议金忌系蠢数宜也来可采以岔查呆表历得东到拾。这倡样去，炒我煮们阁上罗面吩说丸的忧年沟利足率册1夏0抵％滔条跑件期下驴，港5集年炭后盗还社清1纤0纸0停0励0键0煮元坡贷懒款记的蜜每糊年椅还颂款绑数帖额骆就碑不臂必亮平腐均芬每顽年浊准摄备探2遍0档0宋0侨0元控了奸，添而撇是景带日入厨公梁式舍计窃算粱为底：A嘱=蕉1仰0利0闪0背0执0脊×＝1挡0列0咽0腿0聋0磨×么0晌.逝1民6纳3芦8怪＝垦1酷6丹3姑8况0羊（安元鲜）因裙此抛，久在冈利即率稼1幅0睡％迫时讽，筝每绝年阔存录入蹈1法6膏3均8范0桐元奴，里5境年腿后初得牙1南0万肝元胖。③啦普闭通抛年择金息现拢值普药通仔年犬金脑现皮值追为左了碎在坡以胜后狼每占期拐的抄期庸末底取森得相球等吗金要额灵的锋款民项钱，蹲现稠在傅需苦要就投祖入绒的偷金罗额慢。普狮通冻年评金顶现液值接＝童，傲这读里场A隙代麦年苏金断终利值提。公默式婚中全的愉是苦年添金讯1你元蓄，蹦复剑利类利步率知为寸i薄，根经枝过n舰期踩的啊年恐金阁现尿值挣，北记鹅作此：（P∕A，谎i扶，矛n敲）删，可即以钞自醉行辛计算古，品也们可慢以化查古表福求浑得稠。下奖面肠举联两大个坏例轮子膜说孝明唇年丝式金卸现浓值哪的及用县途怜与威计讨算胳：举誓例垄：停在棍复尺利弹利敞率币1曲0稳％氧的道条贝件分下施，复某拾人俱借款澡1竿0质0首0朗0休0役元轰投歉资丙于炭一身寿艘命犬1某0马年晋的升项逼目盈，绢每独年套至缺少分飘红症多眨少溜现越金亏才播是贡有欣利挖的琴？根驼据劈燕年竟金饺现旺值缴公本式关我秩们达可慈以骄推拦导善出这岁样茄，墙就厘可闷以射得索出沿数愁学果计奥算散式允：带促入勒数争值剪，娃则嫁为猴：A柴=汇1亏0件0有0梅0贝0甘×抢0爽.泊1栗6傍2艘7滴＝滋1冒6丝式2孕7旱0坐（插元群）再腔举阳例姜：妈鲁毕星呢公抬司鸡欲敌更毙新借一绸台茎设服备局，每指月车可昼节盈约顾燃队料本6谷0凝0地元动，存但侵要侦支督付蛋改敏造奴费莫用1积5墨0郊0缩慧0宾元廊，图假困设泡年稀利食率惩1莫2盯％姐，缩慧每堵月替复刮利葛一软次不，渔该虏公感司更索新抄的凶设申备同至寺少敬使庙用想多车长闷时奖间甘才巧合佛算馅？根催据钞前疏面态所糠讲猴的洒计蹦算尿公技式蔬：P胃=青1绞5脾0烘0姻0P搬=笛6佛0战0丧×裳（她P∕爹A非，吹1俭％键，世n）则躺：世1劫5叠0挪0傻0闹＝唉6急0所0壮×灯（矛P∕述A葡，近1肺％问，饭n）这富里乌的往（败P∕浅A缘瑞，惨1姑％熊，泄n葡）等碎于晶2熔5坝。但粪查股表衰，丸普截通暑年彻金乡丰现姻值传为壤2掏9垫，冤应突该储取长较橡大化的鸦值症正混确铅。因此葛，观更钞新召的摔设句备非使降用徒期叹限亩必士须羊大谨于贤2王9嚼个仁月悲，拴否良则撕，酿更苗新谷没有焰经闲济乓效属益杆。3桌.返风殿险适与治报减酬展的矿理寨念风求险誓是头一网定埋时猾期炸一目定炮条锻件雄下淹可边能绑发茧生床的寺对企香业圆不损利叶的主可导能皱性矮，迟但杰它虎又瞎是钥不替确吼定渡性允。但们严倒格豆说阶来沈，阅风气险径与津不游确剖定乐性婶又盾有耍区盖别摊，查风植险羞是决事表前嘉知帝道你所格有逗可能堂结尺果涛，学以捕及断每旦种震结番果矩出醒现高的税概山率挨；拾而垮不阔确纷定脸性再则似是艰指单事特前慎不阅知输道怨所势有可字能呀出常现伸的参结腹果奴，截或带者门说横虽蚕然隆知昏道愈所酒有戏可谋能拨出因现评的胁结河果际，抚但闻不际知阁道针其绵出现折的临概事率班。定所汉以己专去家少们史都住把赴风驼险挖理励解浩为赵可缺以盯确感定心发候生淹概砖率云的高不吗确成定辜性匙。风微险充可躺以黑说馆无场处同不出在苗，缴对谊企津业显实替现宰财克务讽目抱标逆有娇重贷要蔬影赴响开。凶有落些涛风险横，映是饰我饰们质自辩己起防棋范链不嘱周咳造棚成仇的吴，盲可陡以爹避蓬免罢；县有霜些炸风恢险愚，企是讲外革部矿条辨件勇决定仅的沃，递我奶们断自熄己回无吸法梁避贝免唱。兄这贫样虹的炊风轻险夺并糕不谜是轧你确想努避景免债就啄能偷躲句避乱的首，拌它的励到毁来抵是圾不裳可变避鲜免帜的省，着人摊们榨只有能险被乖动企的户应驻付铺，箩想减办姑法井去隐降倒低蹦风片险跌的监影指响程祝度霉。疫那盒人聚们歉又夹为测什虾么砖冒疏着絮风桐险责投遗资准呢垒？因水为昨冒黎着弟风吩险匙可补以暑得和到无风佳险拉报风酬钥。风妄险膝报包酬并则稀是编人欣们铅冒勾着辈风益险貌而刮去渴投障资淡得到对的衰高泰于绕无论风惜险缓报充酬占以验上招的送额本外饲收耍益核。一违般附而吨言照，己任宋何眠人耗都炮要态回何避艳风返险甘，眼寻死找颗安鸽全灵地立带哭。那骗么期，征公释司京为针什汁么课会薯冒纲着数风确险狸去页投炒资惊呢惭？享因宗为际担增风直险蛮就会柱得够到慈风桐险姿收撞益羊，佛即高渡于脾无尖风张险盏报作酬年的霜超壶额质收脑益。贤这屑部分屠超间额飘收著益比就床叫糕做让“劲风障险臣报蚂酬扮”嘉。要椅理扭解宜“马风下险榴报亩酬永”锻，列就婶要膛明送白乏另返一则个棵概守念愧：舟“息无渴风险魔报弃酬贫率京”街，技或撤者翼叫荡“成无啦风基险毙利过率急”选。美魂国求教掩授乞埃纽奉博吨斯用顿房诚（名R．肥I梅b种b跨o吸t所s杜o敞n）心对爪股钩票决、甚债傍券虎、减国库镇券涝等华五懂种际重巨要挑金历融房诚工信具孩的互历训年直报消酬上率梯进爽行骄了嗓比书较养研朽究答。早研究型的叛结垄果馋表你明片存怀在拍“眯无迈风鸟险荷报缎酬医”住与验“钢风娃险揭报颠酬畅”猪两珍种浆收益他。佛进啦而仪也唯产田生妖了门“悲无姐风袜险木利执率寻”址与热“夜风梳险宁报课酬井率果”懂的凉相锣对收商益补比扑较远指价标朱。研句究拔选援择变的桐五绕种电投鼠资赶分奴别则是籍：①塌普埋通粥股锣：珠以眠标果准什普批尔邻综构合蛋指庸数勿为现基酒础仙，包洽括竭美捆国铜市裙值饱最孤大紫的枕5盛0脆0骗家帆公牌司耗；②棵小中型笛资留本汗化令股装票例：蚊由榆在哨纽比约浇证求券践交宋易挣所日上惧市将的阅股锯票犬，取抹市扭值间最攻后滥的乞1骑5跟％葱组胶