上市公司并购

新背景的上市公司并购与重组

“纵观世界上著名的大企业、大公司，没有一家不是在某个时候以某种方式通过资本经营发展起来的，也没有哪一家是单纯依靠企业自身利润的积累发展起来的。”----诺贝尔经济奖获得者、美国经济学家史蒂格勒大师的话所有的产业都遵循同样的途径实现整合兼并行动和整合趋势是可以预测的产业演进曲线可以作为加强并购策略和减缓并购融合的工具每个重要的战略和操作行动都必须考虑到产业演进的影响产业演进阶段可以用来指导资产组合的优化产业演进的五条规律产业演进分为初创、规模化、集聚、以及平衡和联盟四个阶段（不超过２５年）产业的演进是必然的、不可避免的、不能逃避的。科尔尼管理咨询公司综合分析５３个国家、２４个行业、２５０００家上市公司的信息，对１３年来世界企业的整合过程进行规律性论证，总结出来自权威咨询机构的研究成果各掀个坊产厨业贪的盐并未购狭业昏绩煮揭辅示滑了湾产缴业君演丑进固存魂在馆四百个色发逆展骑阶航段铁徒路电腥信银奶行保瞎险公垂用猫事共业航究空制衣药制才药化躁工汽伯车钢旱铁啤沉酒纸兄浆萄/甲造绑纸饭酿店横/枣快亮餐钢乎铁食辅品汽根车笛O疮E悲M玩灭具橡研胶核/掘轮蓝胎卡命车值制乏造飞碑机偿O值E妄M造悦船酿饺酒自配动叹控忆制烟兔草国笋防制木鞋软懒饮告料+_4鲁1寒%5腾9先%+_4叔2套%5励8您%+_5之0全%5督0录%+_7病0融%3喇0境%51冰01倚52桨0M惠i嚼nM辽a输x产裁业岂集决中横度C地R超3或*1建0挎0牌%9最0茎%8蓝0苹%0叙%1颈0动%2融0巾%3荡0仪%4奴0屑%5款0叹%6没0特%7耕0黄%时鲁间奴（突年吧）第餐一屠阶汇段初蒸创第舞二听阶今段规蝇模俘化第赠三蔑阶撤段集讯聚第掏四酬阶石段平停衡真和敢联身盟注稳*如：蚊C看R巷3膀=签最邀大妻三尸家康公温司络的浅市僻场怖占趋有株率脱之浆和敌（父基烧于站价谣值替成论长灾数锋据投库色的灶2扬5屈,羞0窑0辣0遭家唱公么司醒）气泡的大小显示较弱的并购业绩气泡的大小显示较强的并购业绩资也料肺来骑源纪：赠科言尔太尼狂价彼值脑成吩长脱数赶据笛库及及攻分渴析面逝对隔不按可判阻问挡建的具整乌合辅浪钱潮下，治只独有碗沿延着消产盐业件演诵进庸曲衰线欠发蝴展婆才互是贪企盯业动成脖功天的私战均略1辣0当0泡%8瓶0立%6则0枝%2出0鹿%4桶0涝%第赶一棚阶椅段初碎创第粘二胖阶丢段规寨模事化第偿三取阶莲段集招聚第词四罢阶蚀段平晃衡艰和阴联笋盟51呼01谨52星0时抚间口（符年捧）0狼%公击司魔百约分朋比产溪业刚整取合馅过貌程虚中岩公税司数薄量的任变芦化在轿产书业滋整槽合轰的记过悦程托中律，忌将某不蕉无承例远外档出盏现喇上给图膜描漫述迷的单现钢象在单经腹济窃全柔球寻化逝的奇过术程萄中命，红整涝合嫂的抬浪族潮述将挣义泛无通反咸顾对地畅席功卷胁你裙所逝处妻的减产味业长搂期陶的乏胜材利般永谎远酿属谷于扎那垒些码拥检有侵长窗期桐规什划等的虑管洒理唱者第腾一筛部级分呆中纠国源企天业副的滥并院购吸市盛场饺概放况第吧二滴部丛分垃中惜国遗企锈业们的沾并针购垄基套础司－雁产炒业衰演粪进庄与都整醋合第贸三读部趣分产唇业错演却进弃与肃企弊业环并决购第允四橡部逗分赔全经流言通兆时核代榆上烧市采公湾司并绍购站特嘱征第同五轿部用分乳上屈市委公皆司北并希购足的立主解要蒸方招式第漆六源部队分收茅购婆及冬反版收奏购赔策纪略目荒录中钟国置企虑业秃的丑并弓购更市炒场饥概伶述第娃一搬部锦分资伐料跨来榨源厅:欧T拥h统o矛m娱p面o喜s约o割n碧F周i档n五a汉n会c嫌i波a环l企宝业刚并裕购搭风沸起境云谦涌十葛亿蹄美林元T食h纱o握m产p隔o才s邀o疑n铸F侧i沟n敲a滑n川c缴i鲁a塑l数施量袖增尘长镜颤头娇1倚：困内广向窝并傍购很灵多怖行嘱业贷都珠受禾到载产咱业纱目付录吼对外释商廉投袜资斩的唇限昆制一症般羊采同用排新比建款合扯资俯合抓作项岩目减的侄形钟式外凭国盒投辉资再者南只领在佩中腹国秆建怪立单颜个岁项师目劫型额公北司跨镰国拖收酒购固只指允残许致现突金作放为或支症付桨手晕段加山入弊W差T推O袄后掉,根更栗多枣行队业句已央开妄放堡,铃外雀商投廉资著的擦业稍务悼领译域挽和盆地财理奋覆赚盖蛇范雕围榜扩唐大谱了直植接材投敏资屿现杰有蛾业脸务鄙的固战装略显性汉投既资晕-段从轨少数凤股奇权陷到渐控丸制伪权外校国秒投佛资使者签在贯我摧国肃进症行苦全逗方犯位鲁的灾收宇购业\合粱并A乖股采上胀市维公修司残对勒外犹国度投浊资娱者段开帜放投因资第A诉股阅上钢市朗公四司棉受陆到攀严锅格希的资袄格猎限谜制跨俘国谢收虏购镇允挡许举用饭股否权挑作睁为女支绒付宇手眯段过传去现字在镜棋头编1订：哗内畅向送并覆购驱争动止因置素投厅资杆总乎额哪度爆为肌7暖8榨.划4插5饲亿震美肝元爆Q脖F绸I寄I住数瘦量吗共浮5拣0锅家内景向滤并和购翅占略外居商印对撒我令国锁直醒接冻投齿资努的医比肚例资船料垒来谱源独:靠联陵合库国歪贸骗易盘与旅发误展短会润议维T末h聚o遵m阻p凤o流s幻玉o残n统F跟i卸n喝a端n促c距i征a疾l镜础头竞1余：史内哗向蚁并炕购行穷业起细甲分镜坛头汇1悲：走内亮向揭并胁购地仙区融细馅分资男料皮来骗源喜:迈T让h月o飘m纽奉p规o袍s茧o备n从F日i证n鲜a乞n顾c辜i足a袋l收购方目标公司价值(百万美元)苏格兰皇家银行淡马锡中国银行4600美洲银行淡马锡中国建设银行3900高盛集团安联集团美国运通中国工商银行3800美孚壳牌英国美国石油ABB中石化3642宝洁宝洁-和记2000汇丰交通银行1749汇丰平安保险1040日产汽车东风汽车1032雅虎阿里巴巴1000SK电信中国联通1000艾默生电气公司华为安圣电气750已绘宣晋布毙最涂大签并弟购炼交雪易镜感头姨1边：言内阵向种并迹购原因案例品牌忠诚度☆AB公司收购哈尔滨啤酒100%股权☆吉列金霸王收购南孚电池70%☆AB公司收购青岛啤酒27%股权客户基础☆雅虎中国兼并阿里巴巴☆eBay收购易趣100%股份☆德高斯收购乐购超市50%股份分销渠道☆美洲银行收购建行9%股份☆汇丰银行收购交行19.9%股份☆日产收购东风汽车50%股份低成本优势☆艾默生电气公司收购华为安圣电气100%股份☆阿尔卡特收购上海贝尔控股权☆米其林收购上海轮胎橡胶70%股份增加在合资公司中的股权☆宝洁收购宝洁中国中和记拥有的20%股份☆联合包裹收购中外运在合资公司中的股份镜霉头挤1王：锈内豆向音并款购动萝因辈及夕案缘瑞例<馋经遵济铁学挺人粥信渔息蛾部密>练2茅0徒0贯6芝年贤的渴实委况匀调让查在舰中位国树曾股经诞或作者恼正探在雹考业虑据进钞行贱收馒购岂的萝公请司隔的扯比装例推叛动明在蝇中虎国旅进蔑行畅并浆购南活挂动肉的哑主科要搁因腔素镜还头垄1鬼：塘内睡向选并舰购意吼向伟及忠动胃因倚分插析境汤内若并运购镜拥头茧２祸：妙境麻内催并手购数吉量主增维长亿鸣美装元资岩料肌来惧源略:握T阿h园o吊m疑p膨o文s寻o督n册F驾i块n绑a略n吩c暑i秤a穷l行希业帽细疼分镜男头斧２埋：钞境俭内瓶并驾购行业重组（案例）★中国石化收购上市子公司齐鲁石化＼扬子石化＼中原石化＼中原油气＼石油大明★中国石油收购其上市子公司：辽河油田＼锦州石化＼吉林化工★农工商集团＼上海市糖业烟酒集团以及锦江集团组建上海食品超级航母－－光明食品集团★中国电信分拆南北两部分，后者并入网通和吉通以组建中国网通集团★通过整合９家云南的烟草公司成立红塔和昆明两大烟草集团镜针头元２幸：功境纳内剖并割购行业整合（案例）★国泰航空收购港龙航空★国美电器收购永乐电器★分众传媒与聚众传媒合并★上海第一百货通过换股的方式吸收上海华联商厦★华源集团收购北京医药集团＼鲁杭医药和上海医药集团镜潮头悼２确：胖境潜内拣并饱购国近内裙并悄购时业鹊务道最俗活尼跃确的著板什快生是阅市李场挥集竹中卖度砍低饼＼易急惜待暮整码合谱的挥行滚业仅,奥比截如誓商装业咸零气售中道央洗政慌府简充宪分武认馆识叨到捡规罪模众经禽济特的兄价陈值猛并哑鼓万励悲行湖业致整移合嘴:筹钢雄铁么\脸水渗泥冷等镜惊头裹２朋：漂境岁内叨并纺购行军业细区员域镜重头带３惠：腊外临向吓并医购数基量份增让长递（敞十的亿律美订元誉）收购方目标公司国家价值(百万美元)中石油哈萨克斯坦石油哈萨克斯坦3957联想IBMPC美国1750中石油中石化加拿大石油公司公司艾瓜多尔业务艾瓜多尔1420亚洲网通亚洲环球电讯百幕大1020中国网通电讯盈科香港1017中海油西班牙瑞普索石油天然气公司印尼592中海油澳大利亚西北大陆架天然气公司澳大利亚537上海汽车双龙汽车韩国531中国化工集团安迪苏集团比利时481中国移动华润万众电话香港466北京东方科技集团现代显示技术株式会社韩国3802霞0严0察0刷—背2硬0漂0饰5敲年佣已煮公呜布居最胁大跌外翻向革型德并仪购范交桃易镜务头勉３灶：菊外末向诸并桶购行栗业辛细肝分镜络头皂３荡：联外叙向欲并流购地钩区扶细床分镜慨头茄３雅：辨外伙向纸并楼购原因案例自然资源●中石油收购哈萨克斯坦石油以及戴文能源在印尼的石油资产●中海油试图收购尤科技术、管理●京东方从现代半导体收购HydisTFT-LCD业务分销网络●上海汽车收购韩国双龙汽车●南京汽车收购MGRover●华为与3Com在企业数据通讯业务领域进行合资品牌忠诚度●TCL收购汤姆逊电视及DVD业务●海尔试图收购美泰●联想收购IBMPC牌照●中国移动收购华润万众电话股权●工商银行收购香港联合银行收勤购雅原渐因镜殊头饺３吧：废外炕向狸并蔽购展熔望好未查来◆公司在不断努力成为全球型的一流企业◆政府积极的态度及激励手段---大量的外汇储备---进入海外市场---对具有战略价值的自然资源的控制权---掌握最新技术◆我国公司收购战略资产在很多发达的经济体中很可能受到政治的阻挠或遭遇监管环境问题，也正是这一点，海外并购较为活跃的公司选择俄罗斯、中东、非洲和拉美等地区◆在选择收购目标上我国公司目前和今后等非常谨慎，外向型并购对领先的我国公司取得今后增长将发挥越来越重要的作用◆沉海虾外塘并山购肢将沙会册保旋持抖较攀快悟的醒增划长粮态失势散，转未惩来背中细国光将浅出播现抬一胃批轨世还界碧一订流纯的炎跨辛国薪公家司◆末海容外族并千购待符月合吧国集家搞利涌益◆搏海滚外劫并寒购向成砖为缩慧这掌些罚公让司烈达籍到跳战犬略哪目忘标组的论重总要孙工昆具◆着海曲外荷并坑购全涉户及送的西行伸业席将漂从怀资添源毒尤飘其雪是拒石闸油蚀产辩业味向征其或他私合荣并保后直企酒业辱的另全低球伪品拿牌鬼、沃营隙销蚀、忆研宣发支管秋理变有忽特脉殊失要著求鞋的婶领夏域击拓改展镜巩头要３罢：的外赞向传并万购走雹出蹈去兴战碎略镜凉头辟４织：护资范产垦注扒入数承量跳增卵长收购方目标公司价值（百万美元）中国移动中国移动中国电信中国联通宝山钢铁鞍钢新轧中国联通中国联通中国石化中国石化6省网络10省网络10省网络联通新世纪上海宝山集团钢产能鞍钢新钢铁联通新世界中国联通有限公司中石化新星石油公司中石化镇海石油公司34008103359676272122042162136813591103988最忘大农的还资购产渗注策入辉案绩例镜城头挨４朱：裁资秆产吸注顺入金额(百万美元)百分比(%)电信6000881.4能源831511.3交通\公共事业22013技术9401.3消费品7971.1一般工业7231银行3650.5房地产2590.4媒体1520.2※良过沃去陕股悬市姑投撇资授者姜需数求浊不芬足窄以颤支帝持荷大窝型秩国叹企础整命体课上译市百，尘因庸此拒一芳般逝采堪用申的怎方最式楼是探：咬将炉优己质鉴资欲产蒙先推上射市鸭，冬待缺时冶机暂成孝熟贯再翁注垄入贴其键余副资膜产爆分迁步弟上额市※院是稳否处需慨要登更院多地的妄分摔步雕上果市薯和旗资道产锯注丧入在很嗓大随程舟度鉴上守取厌决膨于朋政犁府追对峰民呀营聋化王和害重摄组敲采般取英何常种绵计状划※箭最深近楚包煌括服中乱国低建染行桃在纵的尖多眉起呢中超国肌企闯业眼海妹外携I准P浇O兼的桃成娃功罢可次以狠证骆明链，觉现秤在序投饰资嚷者醒对战优犯质暑中猫国惭公撒司乡丰的凤需孔求砌极贿大稳，因蚊此挥将泰部唤分疑资衔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