综合的远期：外汇协议

第五讲综合的远期外汇协议

-------SyntheticAgreementforForwardExchange什么是SAFE？

试比较传统的外汇互换，远期对远期外汇互换的区别。

SAFE是一种与FRA类似的场外交易金融产品，它本质上是一种表外远期——远期外汇互换。

SAFE定义：SAFE是对未来利率差变化或互换点数差变化进行保值或投机的双方所签定的一种远期协议。一、传统的外汇互换二、远期对远期外汇互换

传统的外汇远期业务

传圾统初的祖外巨汇境互制换即期外汇交易1年远期买入英镑5226025.6075GBP卖出6168080.1850GBP即期汇率1.91351.9135USD/GBP远期汇率1.9455USD/GBP卖出美元10000000USD买入12000000USD传踪蝶统辞的季外烈汇走互鲜换定滴义：蜜传币统蜻的百外菠汇营互叠换败是弟指铜两偶种警货猎币看在美即右期食进耗行轮兑亦换求，双然迟后妄在柏将拖来寺某迎一彼日椒期该以寄不都同淘于邮即覆期部汇罚率袋的选互学换驶汇丢率蔑再队进奏行者兑鞠换房诚的咱交劈燕易杯。优矩点：葬锁付定控远扶期驱汇临率;利谢用槐两柴国弦货用币艘利狗差腾的应扩优大潜来畏获士利咐。缺矮陷：测日轻常避管魔理牢上轰的邮麻耐烦摇。炮如佳上拆图朴中缺所朴示投，曾即陶期初需探要奖出估售限美阵元纠，光所喘以滤对杂美县元佩有攻需岛求排；柄同羡时腥，夺买姐入钉的妻英衣镑携又亲需珍要弊进梳行大投弹资伍。凑对筒这乐类耗现举金冻流化动厦的锦管回理客也垄是评一透种伟负乒担勿。6即期外汇交易6个月远期1年远期买入英镑5226025.6075GBP卖出英镑5226025.6075GBP买入英镑57224992.1932GBP卖出英镑6168080.1850GBP即期汇率1.91351.9135USD/GBP即期汇率1.91351.9135USD/GBP远期汇率1.9214USD/GBP远期汇率1.9455USD/GBP卖出美元10000000USD买入美元10000000USD卖出美元11000000USD买入美元12000000USD解忍决流办占法:投哥资鸭者售可置以惨在银即柴期垦再秆进狭行掌一疤笔犯外脆汇罢互遵换缓，罗交调易缘瑞方帆向锯相店反物，客交谦易木量趋相医等棍，园期卡限脸更壶短傻。远倦期勒对取远阳期彻外枪汇哀互哨换六月远期1年远期买入英镑57224992.1932GBP卖出6168080.1850GBP远期汇率1.9214USD/GBP远期汇率1.9455USD/GBP卖出美元11000000USD买入12000000USD远攻期乘对跌远荒期钥外燥汇趋互橡换与合传券统怒的巨外脏汇劈燕互腹换争一骆样油，甲远烂期—口—远抄期蜻外木汇哄互养换踢除情了驶可瘦以到利怪用诊两花国姑利挽差获敬利班之缓外否，嘱还肃可滚以钞防际范练由筐于张资筛金咳缺所吸产绵生迫的雾利梦率吓风芝险减。综也合沸的荷远公期害外优汇吃协妄议★池交宇易幸双圈方休只沙进节行蔽名附义解上剩的把远销期—哄—远待期睛互旦换返，不卖涉辽及丘实币际宁本全金步的狮兑鬼换络；★州互李换树的哲货逢币窑分谷别森称妻作莫第罗一研货负币(秧p烘r修i酿m膏a葱r竭yc逆u钞r汤r烂e微n联c房诚y杂)和像第夸二律货勺币(逗s物e姓c吉o钻n早d迹a氧r现y袖c庄u屠r饮r慕e祥n克c炒y渔)。两姥种妻货祸币史在述交佛割培日松进模行鞋首己次渠兑眠换袄，爱在姜到惜期终日显再换萄成垄原挨来乐的美币毛种由；★氧互逃换简的西资狐金英数见额柏叫沟做薪名签义突本眠金毕；耀互恶换箭的苹比称率竹为合南约污汇港率嗓和选结贴算谦汇子率驼；★钱最循初揉买深入当第缎一读货日币缎的脂一请方玻称朋作面买寄方铁，妨最弹初滔出摧售第赌一驼货捎币烧的惧一设方敌称本作汪卖红方仁。具户体庸而团言处，故在S薄A启F宅E条吼件锹下般：与S愤A稼F尖E有加关哭的芝几萌个暴时疮间躲概敌念交乳易贩日—协专议驶交竞易州的哥执梳行曲日交铁割嫌日—名烘义晃贷群款宣或虑存纱款益开缩慧始忽日基翻准晒日—决窄定迹参超考秩汇吴率旺的叨日模子到姐期厚日—名哥义裕贷帅款煌或抗存已款腔到担期番日协迅议郑期姻限—在恋交善割民日效和黎到形期盖日蹲之波间阿的岛天交优割碑额—在散交搏割杯日责，霞协侦议砖一械方聪交皱给恶另痛一其方酒的坟金括额1砍1S配A祖F程E几协个舞时迅间喊点奴和总基号本非术锄语交球易虎日交牙割拜日到横期赶日买科方卖弯方买傅入连第澡一棋货居币买牌入骨第得二往货渗币本壤金AS本鱼金Am卖带出胖第芝一搅货齿币卖此出计第疲二惕货栗币（睬第原二盗货主币/第温一拢货损币如）合什约孤期S叶A仪F鸭E的支常饲见蹈形座式娱有稀两架种畏：E午R小A歼-峡-晒-得-影-迫-汇图率馅协兼议规（e辫x服c惭h舌a旧n仪g晒e饥r桌a育t起e臂a蜓g公r绣e广e芳m朵e是n相t植)F消X块A厦-添-炉-贼-泽-构-远斜期询外拦汇厕协机议或（f得o衣r逃w谷a小r吊d总e源x拜c功h察a龟n里g允e穷a吼g归r鼻e赌e耐m卷e亩n含t交挺割屯金拉额算的按计撇算扔：合捷同同金技额浇（A）―原滔货最币忙名笋义侦本浑金嘉数五额直法接糟标充价夸汇史率杏（FS葡C）―成妥交塞时菠商爹定艇的斤结搞算盛日绳汇珠率合蔬同奇远滨期块汇督差誓（WC）―成距交劫时砌商疫定感的城合我同浊期绒内观掉敢期京点境数即牵期炒结冰算泉汇建率兄（FS约R）―确蝇定唐日温确国定罗的义结混算歼日除参篮考耽汇崭率S欠A宏F烂E的哭术附语肥（估一烟）远亦期勉结点算壮汇筒差管（WR）―确孝定括日香确坦定病的辽合四同存期露内川实娇际瓣通圾行哈的恋掉扩期潮点侨数;到嫂期培日山直医接为标喜价没汇追率(汇FM饥C)―表鼓示头成何交培时铁商阁定仍的振到您期袄日淡直朋接趟标谊价塑的监远桌期炎汇液率;到您期锤日锄结樱算闭汇掌率(捉FM墙R)―表境示到确未定识日报决倚定前的产到业期补日歇直羽接折标仇价估汇扯率顾。S皇A对F迅E的茄术惑语课（停二净）银召行掘在红到惕期妄日芳卖眯出各英划镑割价鸭（W歌c）偏＝1括9陡9基曾点援（韵银屿行乳为亿买向方意）以E姥R衫A为弟例标江价华总垃是培对需银慢行赛方疤有蜻利悟为贤原逐则抹，浙无枯论液银仓行喷作部为S何A馒F雨E产句品控的接买禽方絮还掉是禁卖头方愤。例扮如捞：顺银枝行家对获一教份“3哀×青6”英龄镑芦兑喘换绒美足元E予R堡A的乎标湾价辰为1海9桨2踢/节1割9稻9英毕镑程为眠第洞一元货各币美冈元限为蓄第应二冠货命币银吸行涉在级到榜期狸日厘买选入悦英偷镑原价在（W佩c）盟＝1俱9释2基洞点静（赌银胶行泛为除卖护方径）注晕意页两粱点张：1算.弓S协A避F左E一按般骗以熟第巴一你货袜币鲜表联示滥名茂义其本敬金恭额奸，跳而唱以凭第议二找货枝币浴表古示残结瓦算翠金匙数抚额奥；2色.结呼算饮金>仆0蔑,卖恋方类补扰偿讽买骂方(汇恨率逝下粉降)结仙算傲金<占0发,买哀方未补萝偿猜卖绢方糟（霉汇肤率绵上晓升番）汇率标价信息：汇率量纲（USD/GBP）基本点标价完全标价即期1.9005－1.90151.9005－1.90153月期35－381.9040－1.90536月期230－2341.9235－1.9249ERA标价192－199作后为E此R茧A的科买笛方涛，父银匆行赚在霉结拒算影日凝买垂入死英沿镑停的真报辞价款，纹期悄望望越贼小糊越掌好作弦为E括R饶A的希卖撒方锹，见银稀行丝式在询结登算趴日条卖爪出判英往镑编的霉报嘴价叨，倡期稳望傻越矩大俱越呜好汇厌率雀标她价星信益息梯：农汇延率张量毒纲肃（U摆S宇D挪/马G崇B条P）1银83月期35－386月期230－234CS192199作史为E搏R视A的泰卖叨方粉，耀银佳行悼在秆到耽期湾日左买粮入星英信镑粗的桌报舟价呼，炸期枕望猴越遵小淹越股好作避为E下R惜A的矮买历方蚕，睁银奏行租在巾到誓期脱日叙卖屠出启英顺镑谷的欺报猫价亩，屯期驶望补越蜓大钉越触好1头9S优A急F挤E的机定江价宰：交昼割与数婆额搬的仁期愤望奖值纽奉是相零规怠避富即杏期外汇绩率栏波辣动弊而享带牛来型的S燃A逃F萄E的舟风脸险传棒统章的滋外串汇日互巴换仙交骄易投遵资把者卷卖址出达了圣初悬级帐货删币枕即呀期调，挤购退进裂了紫次役级双货榆币破远石期炎。昏利甜用鲁换番汇袖汇附率耻的套公过式杯：初例级朗货琴币摧的肥净万现且值次腐级舰货屈币窗的稀净醋现社值S即肆期动外掀汇核汇括率A买敌卖英初毕级炎货棚币纳的当金薄额i割1初掀级奸货蹄币奴的尾利炭率t到堂期骡日猴的盯时遵间H艰F覆X拌A规鬼避F扑X满A风摸险全的铺即茎期竹交斯易昏的迹数肆额H召E逆R亩A规躲避E群R孤A风萌险跃的涂即蚕期记交猛易宿的亩数燥额为尼了垃规押避魔传宣统林外吵汇滚互缝换挡交辞易蹲中赢面母临书的赔即延期薪汇隔率涌的区波堪动议风晴险览，续再刮进沃行骡一颠笔铲即弓期矛的全外扁汇呆交裂易减，抄数谱额淋相陵当脖于刮货芳币黎的猛净社现豪值徐大虚小芒，处交榨易哀方奇向抓与差即剃期董相膝反稿。踩得旗到脱，F蹲X护A交接易叨风名险将禁次为例介子役进睡一姜步认扩欣展淹，致利航用客一版个锻简展单酷的克即矩期培交映易呈也玻可斤以脊规窗避蝴远绕期场对鸭远锋期区互昏换嚷交誓易—衔—从优而F扣X阔A交废易狼风子险禽：公执式敢给绒出佣规弹避忌风故险粮的妹即胳期润交跌易劈燕数够额绸，盒但偏操谅作否方挺向寇必妙须筒与F软X抵A的灭方归向罪相娃反E群R蛾A交闸易宗风软险对未于E鬼R惰A而财言叼，愉现抽金没市佛场养上绢没轻有巡寿与果之别完优全行相唯似泡的轧工凑具摩，烧因京此葛用E药R县A的毛交维割硬数愉额师对牧即纹期违汇共率亚进险行菠偏室分闯，堵得杀到蔽：当贡该盾公杯式>缘瑞0秃,即丑期独交毕易怜方替向豪与E涝R箭A方熄向槐相闯反当磁该钩公沙式<证0世,即川期帽交但易爆方退向想与E潜R兼A方圣向狸相县同S完A仰F娇E应芽用假沈定球初初始腐的昏市锄场令条瓣件魄如弯下排：即黑期价汇揪率和（蚁＄/盘S门F）荣：1汽.段8徒0沉0滑0伐—吃1巡寿01月松期暮：5办3碧—坟5秋64月中期凤：2握1叫2摆—勾2花1趣51好×皱4远思期众互狸换匀点节数筋：1厌5活6弟—叼1牛6感2美赛元绳利劲率环：6拳.倍3份0股%法出郎旬利姓率泄：9糠.股8甚8倚%考臂虑谱以缎下挤两醉个帖投梯资逆方翠案舒：（1）见出磁售1份1多×抚4熟E渴R户A；吸（2）愤出劫售1份1挺×召4仰F幼X丑A设刑一括个薯月粱之俭后旦，牺市衰场舅状摔况逼变崖为费：即