资本成本和资本结构讲义

第五章资本成本

和资本结构本章内容5.1资本成本5.2杠杆原理5.3资本结构本章重点1.掌握个别资本成本、加权资本成本的概念及计算；2.掌握经营杠杆、财务杠杆、复合杠杆的原理及计算方法；3.掌握资本结构的概念及最优资本结构的确定。5.1资本成本一、概述(P128)筹资费用如：发行费，手续费。用资费用如：股利、利息。

（一）概念：

资本成本是指企业为筹集资本和使用资本而发生的代价。（喝二冈）养表销示楼方咐法滔：(煮P督1伟3予0拴)筹资费率或1益.一些般宿模殊式适晨用士于绪金垮额外小娘、爆期她限页短厕、作资亚金宵供布应畜者赔承怜担言风必险洒较初小炎的虾筹庸资村方瞧式溪资感本传成傍本叙的粒计吼算（驰二纪）浑表饶示莲方剪法骑：2喇.贴江现明模宪式适受用唉于认金阻额扭大凑、认期至限场长怪、职资舍金移供浩应级者园承率担舰风叠险夜较稠大丙的骗筹雷资孕方知式掏资溪本鸟成档本忙的植计轨算二吨、踩个慰别汁资吗本俯成怨本（腰一毕）梯债叠务加成破本债构务法成际本比主萄要怎有狂银跃行唤借仿款倒成演本吗、申公篇司茧债崇券券成辜本法和钥融抚资炒租悠赁推的富成马本静。（银二控）海权叛益苏成认本权鉴益贿成诸本始的馅计稀算洒方栽法胳不汇同颠于哑债始务基成妈本触。辉另输外把，因各鹊种旺权眼益接形傅式惠的坐权眉利勇责喜任费不责同苏，异计窜算号方赢法处也促不呆同陈。1急.银盏行搏借戒款伸成孝本(扑P兽1叛3漫0腿)（C航o薪s极t让o同f既L摇o钱n硬g译-扁t孙e轰r枝m炸L等o兵a恢n峰s大)Kb：认银汽行习借蠢款著成白本Ib：股银跨行带借牺款屿年聋利蚊息T：孙所雅得壤税维率L：拿筹短资视额f：定筹易资常费惰用度率（歌一漂）钻债晶务亮成斩本例:某士公订司底向派银隙行瓶借晌款1挖0稳0万哑元馒，窜借伟款数年宪限怒为3年保，争年利亡率邪为1阿0％谋，絮每阅年刷付膜息涌一衔次宰，舟到芳期垦还钥本焰，会企家业深所箱得悦税税纤率弄为2而5％缘瑞，杏筹搞资似费绞率盖为0阁.借2％通，呜问且该坝项妻银突行牵长旷期统借滨款资臭金信成课本锤为涝多正少欢？例摔：计萄算茧时改考钱虑亚：借归款帽利脖息不有潮抵蒙税栏作刮用借将款形的守筹您资桌费夏用桃率尤小阁，最一宪般祸忽罗略悲不短计所紧以举：Kb＝ib·（1粉-秋T）ib为撤年葡利舞率2援.债要券呜成模本(岔P混1拌3娇1削)（C地o辣s洪t篇o加f帖B氧o剖n白d阴s）Kb:债截券锅成映本Ib：培债袖券巨年榴利美息T：量所错得用税苹率B：背债判券狐筹率资臣额f：弦债绸券灿筹洪资掠费狠用秋率例:某予企洋业盒经肿批拉准拢溢钓价厕发大行5年晃期圣企门业姨债妙券1桌2急0茫0万圆元旧，债险券装面臂值恼为1摸0据0丢0万软元吃，珍票确面傅利德率8％徐，取每煤年岁付监息欺一劲次导，筹克资市费鸽用援率照为2失.厅5％蹈，冲企戴业裳所期得街税肢为2顶5％拿，订求药该或企舞业的花债剑券啊资善金我成至本企。例糟：3普.融厚资造租染赁云资劫本羽成她本(征P绸1而3蚂1壁)（C勇o鼠s材t搁o袍f够B周o介n起d寄s）设哨备颈价黄值辅的真现看值洗减鸣去程各乱期荷租百金瞎费贺用别及窑预宏计郊残趣值许的凑折奋现涛值丝式之引和锡等躁于她零焰时针对票应梢的讽贴映现网率例骑：例:某互企另业途于2吵0尘1狭4年1月1日伙从舞租猫赁负公叙司俱租爪入屯一云套胜设悔备缎，价跟值6革0万以元糖，油租诸期6年探，匙租拨赁闯期精满检时仓预江计庭残喉值5万满元逐，归勇租浙赁视公正司渠。特每寇年蛮租牛金万为1单3雷1当2赢8竖3元叔，宋则楚该逗企富业撒这哀项融匪资泄租链赁盖的尤资接本乡丰成头本谨应想为跟多痕少出？例:某雨企惭业漫按框面寄值福发积行1尼0接0万肤元锡的纤优盲先剖股句，驰筹巧资搞费猎率为4园%，允每培年福支仙付1榨2权%的糖股邻利补，按则叮优钢先踩股药的处成鹊本左为质：例袖：1晴.普孟通练股间成痒本计盘算键相钢对壳复供杂柱，唱理驶论场上除看说，查作储为迅股饭东秤其肉投俘资辜必归要览收益李率伤，鹿即游为扑公记司缠普瓣通恩股滚成短本犯。对街股头东谱来隔说猫，窗他年是档否璃购躲买道某道股男票环，勺要撒对国股丹票屠的任价叙值蜻进忘行机评绝价驰，震股喇票嗓的轨价显值皆是忽由吐普棒通遗股感带听来朽的室未串来剃现殃金啄流斯量键的茎现膛值具决静定垄的客，矮此呢时斩所数用御的答贴泛现前率傻就味是堂股搂东视所钓要挡求汉的洪必抚要叮收训益颗率扮。Ps是练股却票弱价篇值阁；Dt是武股驰票停第t年沫带凭来追的闲现躬金颈流约入什量础；ks是挡折泻现宾率险；n是沉持搏有筒年瓶限集。（倾二窜）倦权烫益合成铁本怪（P唇1怨3陈2）（1）企假秧设堂股数利呈固药定K满s：隐普江通秘股幸资稿本比成描本P胁s：群筹岔资盘额F糟s：暮普悠通瓣股穿筹娇资叼费吓用马率D：她每讯年哀的妥固佣定扛股冬利考愿虑酷普舞通货股黑的劝发笼行聋费修用页（茎筹识资壤费宣用担）,得语普该通晌股班资掠本梳成明本禽为:（2）努假蜘设默公算司群采歉用际固粗定骆股焦利罗增馆长旋率功的像政个策0123……nPcD1D2D3Dn假腊设座：g不—变—股忠利财增衣长忧率K明s：宿普鼓通晓股免资环本顽成薪本P殖s：箩筹毛资悉额F嫁s：闯普谦通哭股外筹与资存费缺用健率D1：阳第短一桐年常股费利g：袖股斗利刻年春增谷长蝴率假溪设k>g，书则碰：考略虑疼普改通琴股另的也发钞行束费符用蚂（墓筹面资输费步用过）,得容普级通盟股县资臂本宝成论本胸为:例合：轨某董公湖司丈普沙通唤股饮发槽行使总勤额太为4畜0谋0万占元惧，馆筹蹄资痛费激用丝式率垄为4％借，第顾一脑年欣的立股辩利探为1逢0％夕，烈以帝后知每莫年呜增淹长5％啊，部求拳该露普斑通牧股虽的避资盗本成厉本碧。例缸：2参.留喇存拌收此益工成切本（P满1坝3犹2）K化r：鄙留土存财收徐益跑成制本P诉s：储筹炒资扰额D1：医第师一耻年军股腰利g：吼股伤利居年昏增条长揭率3嘉.优怀先维股补成辉本（艘补此充喉）Kp：建优矮先终股岁成净本Dp：辜优楼先胶股拨年局股存利Pp：给筹家资姜额Fp：挥优徐先路股驴筹席资动费波用胜率例:某校企此业爹按冬面庭值宋发缘瑞行1驱0从0万状元妙的脆优紧先葛股共，飘筹脊资挑费专率为4逐%，村每懂年袜支枕付1抚2纸%的成股袋利娱，苹则孩优组先殿股部的表成愧本产为贱：例叫：三案、象平右均有资潮金角成倍本遥（P斧1肉3碗2）平恒均倍资灰金生成棕本钩是洲指提企阴业茧全兆部长抓期捆资菠本的私总解成笔本主，蕉通心常例是易以伙各挥种熊资佣本穗占范全公部柏资净本姨的伐比炒重梳为时权雅数者，阶对律个商别结资戚金冒成最本浇进欧行双加递权周平篇均宁确中定油的帖，中故贪亦吹称删加玩权眼平采均绝资悠金环成现本掌。板计益算已公汁式社如滚下挪：加权平均资本成本第i种资本占资本总额的比重第i种资本的成本注猾意令：遮权案数适是沈按似账凳面讲价钥值开确润定用的祸，尖实探际中金还幅有桶市镰场透价丑值浇权脂数纯（停指颗债服券咳、懒股访票叨等以骨现召行图市浙场纲价堡格义确揉定惹权骡数妈，即从决而失计催算蹲加权伶平据均偷资淹本筛成壳本埋）销，爽目热标摔价弱值帜权妈数躺（是指债阿券良、搁股前票旷等渴以词未饱来钩预约计融的菜目如标视市脸场原价值钩确厉定闲权此数扣，钓从口而留估党计茎加眠权主平性均溉资杜本积成本皮。项肉目粉帐绘面呆价汉值再市逐场病价导值扶目穴标梦价哈值适情用责性帐田面斗价铅值希与骄市朋场捷市叶场允价梢值浴脱盾离配帐泡面浪价扑值气筹暴集劫新井资价善值幅较眨接林近郊且陈已糠形康成涉平挽均末市绳场丽价银格易坚于杀确妹定箱可快直乖接挑能院够声反损映领当垃前滑市瓣场瞎价厕值,能甚够推体督现挑期优骗点从非资蚕产耳负钳债封表局取腔得材测讯算政的贡资相本渣成葱本赞较堡准姑确笨望璃的听筹笑资担结朽构在吉市也场被价考值切脱挠离羡价灿格钉波何动析较渐大炊时见影菠响据若副预掏测田的扎信缺锤点帐许面丈价递值近时卫误煌估洒估瞒测多结偿果右息菌量惭不安足核将成务本垂难遗以挠确功定价旅值伶权准数宴三谦种岭方塑法宇的举比经较盟（钩补拢充循）例棚：企恋业光本模年贱末圆长短期论资阔本缴账旋面饮总递额隔为1化0糊0火0员0万丹元浑，饮其喊中撒，预长隆期恐借姑款3最0厘0时0万合元崖，思长羊期桥债辫券3惨5全0萌0万滥元半，政普抓通等股3缴0道0唤0万命元贤（搞共3婆0今0下0万异股雾，料每麻股暴面弹值1元彩，另市绑价6元嗽）惑，策留洲存喝收韵益5失0吓0万墨元雅。土资联金厅成掉本云率勒分饮别裙为4左%、6动%、1毫4易%和1绕3贞%，仇则按乞账牢面洪价平值约计咐算鸦，皇加打权违资滔本己成低本彩＝3扫0肺0请0驳/伤1既0观0陷0姓0动×慎4翻%乳+去3亿5许0锄0暴/葵1帅0点0里0剩0射×奴6惯%喊+章3肚0提0也0从/哥1承0划0卖0忙0仙×价1复4拾%雪+刊5目0绿0妹/熔1画0称0乞0蜡0乎×采1歼3扫%罪=都8仍.防1泊5惧%按反市扁场润价盼值期计谜算醉，一跃、杠告杆昼效撞应辞的蝇含叨义杠锯杆丛效马应拐是汗指踏由邮于特馆定派费炕用的徒存帅在困而膜导委致柏的膜，蚕当着某权一戴财早务里变膊量仆以博较璃小亦幅铃度急变海动咱时压，会另摔一响相锦关既变勾量斑会累以舟较匀大嫌幅据度凤变碗动茄的上效统应碰。如叠：震固祖定穴成厨本拔，母债辫务钢利凝息遭等5匪.慰2杠桶杆稠原发理身（P顽1桑3影4）二羽、亮成喝本皮习拼性事、盈边哪际祥贡裤献侍与枕息笔税签前泽利旬润1孕.固韵定占成袄本穴：总寨额在述一茄定沫时荡期询和锋一哪定先业无务齐量耍范测围馆内不跳随衡业细务柔量耗发展生丛变掠动的句那厚部叔分纳成嫌本司。（单一厅）株成榜本最习绝性映及捐分穗类老（屑复晋习跑）成蝇本期习望性换是候指德成皮本尾总源额歇与庸业酿务繁量脆之产间在黑数双量阳上胖的玩依荒存咬关笑系麦。2善.变弦动棵成枯本是孟指总英额与吼业窄务知量成吉正判比版例薯变寸动的暖那属部井分谋成荡本哈。3鹿.混旁合丽成什本有咸些施成扎本疼随省业房诚务返量员变税动眠，座但肚不太成挠同莲比阿例滑变维动俗，妇可亏分钟为毅半奴变孝动拴成泻本值和学半古固蒜定驴成鉴本朝。有同一扛个侨初漫始弯量讨，岗在练这娇基暑础山上税随业产象量贵的拌增校长锄而阿增能长骆，转如驼电悲话喂费圈。这真类轨成喂本弦随捷产宴量恶的农变探化诊呈点阶牢梯如形助增孩长趋。俩产逃量僻在解一莫定艘限雾度仓内叹，烦成隔本桑不尽变洗，标超颤过疼一套定鬼限数度还，贫就缸跳旗跃龄到窄一师个准新阴水忍平衔。继如渐质竞检牢员勇工烧资塞。（垒二记）畜边薄际拼贡嘉献嫩：1城.概打念咐：边转际品贡瓣献坑是轧指骗销虑售廊收躁入只减扔去示变边动篮成符本蛮以旗后飘的顾差葱额终。2采.计引算氏：单位边际贡献（色三拐）疼息辱税洲前绩利灾润趋：1厘.概阵念堡：息硬税定前倍利符润利指柏企槽业躁支语付女利络息喝和脉缴速纳苦所未得喂税之小前屑的参利页润很。2嗽.计陈算玩：4咱.总狠成藏本质习签性搬模垮型妹：C许=盲F咱+贩v惹Q固定成本单位变动成本产销量例将：榆某签企否业适只殖生甘产蹦一惠种琴产稳品李，偶产平量浩为2剑0杆0犹0纺0件要，战单脾价妄为1嗓0元醉，帆单赴位士变盲动霜成击本兄为6元叉。园固捆定搅成友本玻总姐额网为4烂0年0劣0蛾0元毅。要杆求钓：视计诸算均单杜位轿边记际椒贡疤献炒、孩边捐际恶贡看献瓜总织额新和省息获税撕前密利均润三丸、膨经葵营封杠趴杆吗（P席1招3典4）经徐营削杠女杆阵是备指弟由步于扇固哭定突成矩本俩的孟存煌在陕而舌导使致亚息联税渡前砌利榆润杯变肿动菌率河大撑于个产旧销伪业挂务孟量兼的齐变鼠动会率纲的仿杠耕杆蕉效滨应涂。（臣一屯）绢经涌营挨杠称杆陵的巧概洒念竿：经游营酿杠路杆置系奖数经群营游杠毕杆数系瞒数宇是粮息避税偶前蚁利抽润身的脂变任动科率相抬当票于扎销颗售萍额倘变寻动掘率握的桃倍候数晓。△E全B斤I剥T／E饲B偏I乒TD创O梦L＝—壤—出—勉—里—扮—钞—△盗Q／Q按脉销狸售延额帝计酸算佩：p荷Q确-活v叹Q葬MD孝O朋LS＝—鼻—窗—舱—毒—光—搂=—化—充—p罚Q按-撑v羊Q贿-蕉F套E蕉B陪I咳T（塘二甚）湾经财营漠杠凉杆识的蝴计轻量子：例释：企旷业抱生渗产A产浪品丑，F把=发8帅0万烂元块，v候Q结=才1卧6里0万格元副，p睛Q散=经4晴0叔0万碌元撤。询求D触O必LD残O樱L闯=诱M外/根E村B职I套T芹=碗(映4稻0煤0碌-孙1道6斗0爽)短/挺(充4斑0扑0历-为1欣6升0穗-孕8迁0挪)真=狂1肢.模5（抵二约）次经托营伞杠争杆绣与偿经日营僚风蒙险邮的立关猜系涛：1截.经什营种杠比杆垫系怜数块说散明铅的胜问喇题它燥体榆现商了夕利其润铸变坟动马和越销茎售播量舞变喊动闲之著间写的鲁变搬化目关买系袖；经那营捆杠萌杆咸系筑数赠越担大秀，烂经聪营逗杠遥杆间作坚用砖和暂经启营僵风脉险定越系大鹊；固嫂定栗成浮本驱不嗓变黑，杯销助售般额杨越轨大傻，牛经杆营聪杠消杆我系扔数拢越酬小亩，秃经冷营注风从险志越山小艘；弊反称之姿，敬则杯相御反庆；2览.什妇么挪是病经真营捷风剂险替？经骗营财风稀险每是敞指较由粪于软经乔营致上湖的件原讯因壶导眨致状的秘风歪险滑，紫进休而略对拾未驾来貌利革润老造激成水的详不拾确呢定援性肥。市虫场住需湖求连、毕成寻本历等洲因谎素临的拌不没确疑定难性至。3版.经悠营命杠辫杆某与壳经喇营吵风连险吊的倍关磁系(越P怖1粗3编5补)但经推营颈杠厨杆殃越觉大，同扩凶大姑了床市帽场抓与引生背产县的忽不渗确欧定因雁素权对不利澡润屠的填影台响宇，亭因拴而经令营诞风菠险皆越伶大惊。经柿营盘杠乒杆宣本呈身问并亩不爷能旦导偷致弃经订营杀风弟险背；控歉制缠经刊营摄杠还杆衫的层途羊径瓦：企肾业出一付般耐可闪以泉通含过雷增场加制销否售洁额文、坦降稍低如产万品刷单东位害变薯动赔成夸本锹、刃降忍低顾固歼定可成敏本池比谦重塞等设措患施清使刚经醋营奸杠域杆琴率紧下佣降脑，疑降余低崭经袜营浅风吓险运。（廊一虾）侧财下务冒杠爷杆械的羽概雕念收：四文、南财召务兽杠雹杆促（P量1恢3赚6）财柿务永杠戚杆仅是祖指后由萌于气固矿定财耐务遇费率用的淹存据在愧而锦导泽致主普庄通独股犯股苹东不权暂益罩变炼动补率营大帆于耻息浆税过前刃利迁润肆变丽动围率链的忧杠腊杆尿效古应毒。债径务消利任息融晶资来租撑赁漏租财金优袋先跳股允股裕利财也务牢杠伯杆吼系阅数财猛务钉杠浑杆可系涌数扣又款称触财串务矮杠点杆足程惰度吉，防是岂普通护股哨每厌股蛾税女后绘利度润讲变般动低率惰相鼠当莲息所税速前凤利润绳变侧动稍率拒的龄倍斧数聋。△E扬P关S／E牵P槐SD诸F极L＝—许—赢—如—疲—瞧—贷—△援E荣B挣I邮T／E逮B觉I通T为应便槽于尝计莲算赶：E翻B渣I袋TD堤F什L＝—忧—比—眯—证—塘—E哥B线I辅T－I在疗有累优突先遵股禾条滚件疤下宾可滩改旬写算成晕：E微B驳I偷TD肺F匀L＝—绩—飞—龙—兆—区—甜—锯—蛇—净—惯—E告B心I馋T－I－DP／丑（1－T）（抬二璃）棵财常务恋杠嘱杆腔的俯计拘量撇：某槐单训位葵去陕年蛇的疤销闷售恶情渠况忍如浇下橡：销辱售衡收等入4妄0冈0古0万忙元待，宿变屠动之成饰本2既4劲0计0万谅元袭，逝固霉定搁成要本1映0截0拖0万张元朵，判利材息2泊0负0万划元士，雾所渗得挣税2前0轨0万棋元由。计患算D著O串L，D汤F哄L。解纺：D优O院L咽=明M郑/掀E焦B诊I垒T=杀(用4址0鸟0庭0鸽-立2因4洲0络0挽)匹/酿(湿4词0顽0球0乳-触2耻4适0砌0韵-震1斯0惕0吸0柳)橡=叛2汉.菠6分7D用F由L抵=托E慎B隶I格T现/辛(奶E门B分I缠T陆-暴I禾)贸=岔6氧0正0魄/佛(洽6警0策0享-互2摸0随0饶)肿=秩1往.朗5D披T茫L鞠=护2跟.艰6孝7尼*抵1虏.箱5仅=刻4例翻：侧某拒厂核资庭金残总缺额2愚5例0万撑元皂，怀负左债棕比望率潮为4敞5费%，乳负衫债先利撑率1引4至%，坝该氧厂术年帽销府售奇额3犬2朴0万牵元稠，E窃B遣I打T为8优0万衰元溪，遣固璃定顶成画本益为4肤8万拉元顶，抱变翼动涌成步本趴率(奸b凯/桐p闸)为6是0均%。请装计诉算D估O辈L，D针F颜L。（二）级财洪务岭杠维杆尖与掘财指务舌风刚险的累关显系疼（P赔1碌3惹7）：2牧.什孩么惜是陕财第务喷风莫险司？财润务舞风盈险涛是项指起企耳业拜在汪筹攻资受活穿动荡中来利父用哨财岂务乳杠册杆颗可低能红导致显企颈业群权逆益显资佣本胡收秧益袭下乔降晚的慨风建险卵，萄甚致至掘可胀能把导览致告企帜业抖破崇产的献风涝险辽。（1）舌财占务循杠拼杆梁系伶数扎表岛明命息俯税部前拨盈逗余津增岁长饿引良起疯的塑每蹄股惰盈锅余束的渔增惰长黑幅怠度考；（2）防在布资鼠本沉总懒额捧、碧息顾税杆前束盈浩余烦相经同邪的喝情丝式况砖下完，败负痕债址比卸率待越驱高森，嘉财荣务雷杠别杆哄系据数旧越满高陡，侍财灾务盗风政险经越扇大鲜；（3）俯财血务冒杠逃杆翁随喜资早本炉结浮构竟、搭利水率炊、眠息揉税拦前默利谅润武等腔因跪素黎发茫生艘一掘定殃变训化惑，芹表四示重不低同誓程破度牲的胶财椅务扎杠裁杆虫利灭益末与光财典务谦风太险子。1卧.财喇务暴杠武杆某系慨数值可昏说传明铜的倡问度题3落.财大务决杠洋杆锡和臂财陆务简风凤险塑的蓬关戏系财铃务废杠战杆总会响加绣大拌财赴务农风旋险晃，没企蜻业径举桶债胁比痛重湿越然大母，财周务浮杠料杆统效扬应项越垫强萄，思财幸务喷风肠险凳越奶大木。控幅制绍财译务刮杠畏杆稀的恳途歌径卖：负疫债全比察率苦是宏可企以旷控骑制冈的语，央企护业全可爷以真通喉过谅合蚕理薄安暮排资星本家结旨构戚，桶适粗度拖负前债响，管使蓝财营务调杠嫌杆梨利阴益拴抵劳消扶风车险增胖大榆所换带袍来姥的流不秒利劣影截响根。五育、事总饰杠耳杆港效既应遥（P沉1洽3习9）总杠趋杆刊是纳指某由天于固斧定盈生澡产顿成搜本和固哄定累财构务昏费核用的隐共寺同刷存纱在宇而毕导剧致巡寿普酸通凳股撑股艘东耳权涝益拣变材动久率贵大竹于紫产剧销坑业烈务量碎变逼动鹅率汁的举杠类杆怕效澡应刻。（蹦一兆）幅总岂杠例杆谦的魂概屠念用：经芬营极杠淘杆耕是除通垦过蓄扩秃大久销甜售已影集响腐息盗税质前仍利润间；改而坛财杨务写杠疑杆年则告是诞通堂过筐扩沃大系息奴税爬前柴利笛润探影响侍每皂股凶利妈润问。墙两录者编最功终巧都打影晌响瓦普盾通郑股顺的娱收益伏，丑即桨为沟联醒合扣杠绑杆始，境它标综惭合胳了孤营索业槐杠炮杆省和锣财务育杠骡杆喂的受共窄同牙影虹响暑作伙用闷。（宋二景）啄总鸦杠修杆携的畏计芝量带：D今T弃L＝D议O事L溜•嚼D浇F恭L△箱E命P宿S／E葵P盲S＝—垂—汪—陶—曾—位—侍—但—△全Q／QM＝—涛—窑—让—内—捷—欣—挺—E向B怀I煌T餐-控I例5占.厨3资房诚本矩结垦构一留、幻玉概叛述(险P企1菌4扬0迫)（哨一尸）佛资存本醉结秀构透的遇概乌念胳：资踪蝶本岁结础构额是炮指们企民业边各泼种窄资堆本畜的负价招值捡构邮成真及沿其闯比闹例叠关扒系阳。（夺二迅）邀合追理腿安橡排想负退债剂在渠资飘本睡结侄构吧决幅策泪中棉的束作甩用晋：1钟.可字以阶降慈低恭企吃业剑的樱综也合村资补金旁成虑本2保.可脆以爽获宣取祸财敲务关杠即杆胞利欺益3缸.增转加倾公饰司曲价均值二晌、螺最代佳吨资镜本羡结蚊构现宿代凝资宾本逝结掩构程理昂论吸分沙析来：鼠在泊资滥本碗结缸构穴最习佳混点匪上苦，译企证业为的叛加部权颗平航均雀资裕本牲成够本华达匆到尺最板低希，现同每时酸企连业野的辅价唐值激达似到枣最吓大忠。三尾、腔资摸本济结帆构察优语化姻决什策锋（P持1请4亩2）（图一贪）功每峡股炒收梦益闯无夸差艺别秩点狸法锻（E秀B遗I棋T－E展P锻S法虾）能掩使悟上超述等条嫂件刻公附式铅成游立哲的捎息银税颜前喷利耳润型即兵为馋每索股稳收偿益粮无她差荣别望点双息棕税孝前料利促润炸。A、泉若责预妖计萝息西税保前抖利备润忍等富于榆无辆差扯别究点济息气税棍前已利犬润砌，梳两恢种宵融洲资功方驾式浸任温选补其访一撤；B、鸣若扑预物计义息户税微前青利铸润大震于无强差笨别羽点酒息灵税愿前臭利诵润蛮，期采嫁用负河债骡融浸资；C、姨若妄预即计搭息谈税醋前云利送润小筛于无丑差向别慕点胸息卡税甘前缘瑞利琴润忠，家采女用权率益慢融戒资。例基：某锯公穗司号目茧前袄有躺资况金1丝式0欺5衔0遇0释0万垃元漂，贫原蜻结激构叙中暗：李公之司墓债鹊券1甲0渣0千0纵0万助元扁，唱利熔率僻为8自%，刻普山通费股2工0汤0疾0万费股象（勉每年股币面扇值1嗽0元晋，伙发崇行贷价2米5元岸）断。香资深本楼公察积嚼为2厚5熊0舅0罚0万缸元险，佩留愧存谈收僻益狼为2班0束0佣0牲0万厦元躲，现坦因废生师产该发冷展导需压要钞准摘备爸筹洋集2余5遥0裹0错0万侍元稀资植金臭，失这饭些股资返金息可权以促利岂用医发叛行桃股扬票松来踪蝶筹倦集蒙，哈也概可顿以澡利信用怎发肌行密债略券制来崭筹粥集啊。哄发甩行帝股治票城的册股美价互与某债剖券绵的春利凑率短与雀原末来悲相总同饲。求藏：判用肿哪我种昆方慕法座对慢企资业肃有处利否？发滑行形债雁券目：发吼行躺股吧票诵：令E弃P赴S1＝E抓P药S2即拼可惭得赛出鱼＝6撤8赶0扇0（望万亭元护）E芒P启S1＝E怖P保S2＝1秆.敞3混4（灶元怠）当毒息奋税袍前映利近润眼为6旬8奋0铺0万英元骑时费，亿两板种免方梳法五相机同角，刊当离息权税效前睁利供润恨大缸于6浇8悼0府0万熄元饿是岭，披增占发喜债蔽券它的家每踪蝶股喉收沈益群大睬于胁增后发前股寺票渔的袭每窗股住收敬益轻；利反穷之谊，鱼则娃增掉发渠股省票险有渠利帐。EPSEBIT80028006800增发股票增发债券无差别点（忌二分）桶平族均辈资喉金奏成平本片比间较零法基秘本误思鞋路宴：谷决台策鹅前虹先狸拟伏订延若弃干燃个袍备胡选贸方梅案欧，雹分插别阳计月算小各鹊方支案锡的邪加舍权驴平锁均痛资奇金正成贵本储，首并仪根倍据恩计到算竹