投资组合理论

投资组合理论

本章要点投资收益和风险的度量分散投资如何降低投资组合的风险投资者的风险偏好投资组合有效集和最优投资组合的构建无风险借贷对投资组合有效集的影响3第一节金融风险的定义和类型一、风险的定义风险=亏损？金融市场的风险是指金融变量的各种可能值偏离其期望值的可能性及幅度。风险≠损失34二命、赞风岗险零的规类滑型哪（导按应能巨否耻分崇散仪分慨类志）系高统续性绪风铺险腿：掉由魄影透响拍整阁个势金撑融产市皂场时的晴风蒙险租因隶素牙所饶引渣起翠的耀。忌又亏称不斑可须分腿散鸣风根险非先系箩统执性删风则险茎：坝与浙特竿定类公叙司绵或醒行达业恋相熄关抚的莲风厨险拌。分又眠称独伟特漆风骆险，被可盟通愿过源资徐产里组楚合罢消钞除系统性风险越大，收益越高市礼场们只犯对艺系幼统鲁性膜风岸险促提起供职回链报洽，恼对腐非眼系治统蓄性箱风鸽险欲不窝提悉供窃回医报唱。熊所义以寻，只销购劫买垫一阀只世股辜票详是抹不菌合掀理稍的。4风胡险田的比类锣型喷（鸽按暗风徒险枝来征源辩分蒙类堤）1拒、跳货虚币慰风愤险晕（冤外鉴汇菌风倒险逆）2枣、颜利狼率达风旅险3镇、冤流断动邀性纤风耳险4奖、贴信苦用塞风允险5绩、战市罢场忙风帮险6扩、篇操突作散风染险5第讽二爪节温投仔资士收底益秋与巩风退险止的苦衡为量一煌、迈单键个尽证毛券详的叮收臣益茫与欺风至险问或题渣的饺提尝出设：峰你息最烛关解心挤资蓝产寒的每什集么茅性件质仿？收泳益风擦险671啦、涌如皱何洋衡座量归收仁益抖？股票A2净0脸%摘,读1捷0步元收软益纹？5站0镇%模,柜0岗元3支0甲%供,婚-伙5雀元股僻票象A虑的旅平这均拴收背益墓E断(乏RA)矿=属2多0雹%群×芬1吴0雅+渔5准0滩%漠×肃0涨+桨3网0榨%资×还(怨-马5草)即收垒益是菊以百资督产神的加冶权季平惨均收所益面来生衡钳量。782寻、各如概何绒衡妨量炭风会险顾？1性）垫对助风时险重的匆简睡单肉认医识诞：风临险复是估指宴未记来丧产赤出有水旋平落的不骑确病定恶性。风数险丧≠弦损计失89比复较俭下键面幸两棕种惠资绢产震的束风则险久大您小茶：股票A50%,10元50%,-10元股票B50%,2元50%,-2元91公02湿）太如璃何克衡领量往风店险邮：用揭资池产淘的归每旷种摇可圾能维收倡益相与柱其阁平臂均波收球益荒的偏朱离哪程帝度来信衡贸量垃风永险炉。偏垫离使程援度滔越撇大顷，惰则沟资膝产秋的稳风你险忆越左大住。数羊学救上和用左方保差宵或芽标忠准笑差虹衡更量蓄。1君0风赛险滩的黎计距算-竖55-炉111衣11崇2股票A10元60%,5元40%,-2元平均收益E(RA)=2.2标准差=3.43国库券10元100%,0.5元股变票蓬风证险屑增轮加晋3鸭.视4束3收惯益帝增铲加蜂1烛.冷7风险溢价是如何确定的？1洋21仅3E任(移r岂)AB3讽、专在允均婶值场-康标滋准吵差顿平穿面破上箱刻厉画偶资紫产问萍题仪：落国区库煌券榆一匙定冠是越无兼风亦险暂资努产半吗聪？1卫3二耽、堪证难券淋组烤合公的盲收虚益惧与把风散险1膏、器证唯券雪组估合麻的看收鸟益置的杜衡属量有手一促个届投会资碑组乐合今如耐下脚：仆债阁券音型锋基缠金遭3耗0旅%原，壁股票粮7怠0和%珠，挑根后据个市源场钓的彻走盈势期，悲投果资优组袄合贩中酱的朽产品军预积期置收宵益困率张情疤况笔如吊下显：端债欺券造型缸基飞金怖6瞧%属，粱股票威2择0剂%脊，坟测辰算首一揭下嫁，带这扰个脊投雷资赢组物合币的师预缓期严收益迟率娃是伶多及少惭。1蜻4Wi:剖第准i舅项咸投药资眠在炸投束资毒组窝合同中线的骡权康重喉；Ri:音第漆i造项云投达资篮的亚预躁期布收朝益塌率1帅52央、封证订券滔组辱合稻的达风丧险配的庸衡灾量问风题肿：证置券堂组酿合恰是挥由哄个衣股萍组译成宾，咽那登么掠他洲的裙风甜险就让是彻他颗的都成傲分悉个闷股蒸风拒险凯的登平绒均累吗扶？1糟6答娘案朋：两饭种编证毛券软组欣合方的战风粱险炉不晋仅毒取狠决趁于侵每流种始证券蹦自垄身熄的始风延险扎，庄还陪取量决辟于稠这内两诉种轿证裂券锦之间签的鸽相底关狱性鼻。1极7协腹方见差协且方层差闪是陪用轿来树表浩示逃两刊个早变知量罢是蝇如会何效相绵互备作砌用并的注。C妙O糊V雷(拆X钉,束Y赢)沉=难E{届(帜X懂-沃E击(沸X姿)它)违(柔Y铸-陷E概(适Y杆)宽}1播8结教论云：如倦果虾证孟券膜X袜的跳价妹格鹿随麻证族券犬Y令的帮价曲格男一从起狂上欣升熔（晶或绿下嚼降迎）咸，团协倡方朋差粒就扔是誓正奏的芒；如它果夫证县券隐X碎的君价健格逝随怜着播证蔬券委Y胞的他价律格纺上跟升乞（裙下垦降沙）熔而允下旷降埋（荷上筒升冒）恩，勇协造方搞差饱就剖是神负窃的呢。如新果桌两志个纯证甩券厌独符立贩运只动萌，所互真不帖影缺响箭，而则作协归方遮差继就粗是戚零动。1件9E汁x浑a棕m莫p市l誓e器3岸-朗12睛0计需算外协扯方失差率需码要滴先币计脏算懒出妈均铸值移。E话(架X召)编=坑1予5棕*验3摇0肚%飞+命5街*清4帅0奶%岂+笼(惩-谱2释0虑)蛙*吨3佛0常%难=暑0面.搂5E扯(堆Y面)黎=然1胞0羊*葡3忠0剑%气+重0巧*霉4霞0厌%锦+获(即-国1就0鱼)距*娇3稿0俩%盗=命0C蜓o鸣v这(以x鸦，显y捎)跨=饲(天1勾5设-唐0动.沸5直)把*确(浆1铸0禽-敬0贝)恭*见3浴0评%叶+秃(倒5妈-焰0巴.简5玻)允*葛(限0尿-塌0扣)午*扶4钓0草%抗+况（特-上2香0寇-托0钓.类5撑）元*幸（雪-艺1稀0产-香0臭）搂*惩3抛0灰%=璃4草3锤.菜5葱+篇0目+食6异0方.充1抚5架=首1幅0哈3响.跃6宽5得横出赚结缎论集：特X拥与宗Y吼两因只犯股爸票呢的虎协释方炕差璃为蹲正烦，诱这普个偿组哄合政中坏的音价烂格急变透化起是陷同国向泉的段，鸣并通不架能鲜很摩好眯的坏化低解芹组贯合旁风倚险娱。2黎1E无x门a铜m涂p栽l繁e赴3据-公22拖2计牛算苍协悉方浊差垦需倍要霜先搬计硬算躲出祸均念值足。E凯(紫X论)衬=薄1什5扣*绞3投0引%弯+偷5报*收4变0挺%早+触(尿-忌2怨0瞎)见*看3廊0授%典=勒0贡.颜5E质(兔Y依)赌=喂1肥0奔*挎3雪0敌%疼+为0李*脊4迁0知%池+吴(抵-栋1乎0悠)争*者3鞠0湖%果=动0C芽o条v棵(虎x发，单y腿)仰=箭(屈1堡5较-傲0沉.互5亏)脆*练(脑-纳1快0唇-吨0录)布*俗3搬0糊%集+默(催5既-绢0盼.谱5确)遮*异(联0飘-逢0滨)班*俘4绣0顾%坛+胖（雨-烫2哥0般-守0家.渠5浆）尤*购（应1秘0神-赚0奔）瞧*洽3肠0模%=两(宏-缘瑞4中3秆.戚5品)撞+幼0慌+坏(泳-径6辨0械.皇1联5足)机=俱-句1准0咳3连.已6测5得秩出叉结湾论洲：篮X宵与寺Y滴两防只疼股越票笋的铲协挑方碧差颤为裂负倒，说这医个普组刘合枯中四的梳价房诚格南变颠化做是题相蒙向死的款，多能拾够隙有宝效喝化木解毁投间资圈风槐险需。2砍3相工关港系忽数相屯关奋系攀数迹是虫更忧广基泛姨使远用孟的某度奇量翻两散个暮变太量有之糖间牌的翁相菜关狐性咐程裙度坏的弱指黑标箩。沸它愚是滴对镰两或个锯变秀量拆间遵线撕性浑关粥系蜓的古强旗弱徐和姥方怎向净的冻度基量钉，班相沈关套系杜数织的离大鞠小则不驱受盼观峡测续值虫大林小峡的标影上响尼，闻从毙而孔克池服垫了慰协然方徒差南的痕一牢个您弱冻点烂。2违4结讽论么：如骑果删ρ沃>吸0益,昂表魄示纽奉X亿和犯Y妻呈绿现代正恢的乎线参性灾相袭关窄，杠ρ毕=境1咳，沃则揭X净和候Y秆有悄完陪全述的震正筋线顷性轰相巧关供关亲系眯；如撇果掠如穿果训ρ疏<赤0保,言表侍示吓X栋和圣Y基呈性现排负呈的沃线统性岸相闲关咐，著ρ孝=遗-手1辫，办则蔬X忍和饰Y刑有瞒完夏全莲的剪负烦线抢性汽相闪关总关梦系寇；如姿果充ρ昨=折0助，使则帆称植X跃和哭Y什不多相闯关糠。2迁5构城建番一补个霞投壳资会组亭合注，姨我裕们深是汤希酷望巷相熔关局系局数蹦为骨正叮还秧是杰为照负践？2师6答殖案拜：不添同侨证油券馆收需益春率皂的申相稀关准系恭数嚷越尤小稍，赢风搁险发分否散化扎效夺应鹊就波越诸强绳。桑证莫券胡之劝间嘴的即相怎关照性段越谱高追，匠风吸险分善散衡化撤效雄应蒙就衡越活低拳，菜完极全参正它相器关批的色投叶资撑组哄合丧，不拿具着有市风竟险溜分净散定化霞效觉应光。灰完惧全孔负献相集关剑的梯投虑资伙组病合香，分谢散泰风居险凑的绿效傅果码最它好洁。2拖7投蹄资绣组椒合另的息方百差2父82丢9标译准鲁差AB投刷资曲权各重切与炕组炭合莲的毅标馒准年差CΡ=罚1Ρ=哪-霸1Ρ=优0叫.茫3证欺券换的臂权顾重2跳93销0E确(甘r势)AB3孕、扯在老均案值废-钩标逼准瓣差钳平帐面介上狭刻声画榨资梳产C3孟0第输三曾节悉证菠券嘴组洽合处与把分债散拢投蓄资如相何凡构功建裤一拼个万投指资林组娃合仪？3翼1第心三吩节法证转券顶组貌合打与住分不散敌投炉资证标券培组稼合植的打风届险游不与仅牢取端决甚于宝单脾个缎证嗓券挺的岛风指险断和磁投挤资基比财重扑，蓬还防取舌决芳于箭这功些最证驴券讽收梨益特之换间打的痛协事方剩差决或产相广关厌系潜数言，背并读且勿协涝方缠差舟或启相扶关博系替数奏起粮着颗特感别肚重牺要仍的劫作师用成。声因出此呈投妙资往者挣建穴立膊的粒证坐券绢组巩合犯就核不猫是卸一衣般纺的伍拼脏凑马，壁而熊是裙要劣通兆过福各冒证穿券载收划益惑波燥动焰的方相典关陕系淋数迎来牵分幻玉析岭。3洪2股造票喘A股悠票桐B股羞票钻A股丝式票窝B3显3分诞散琴之委所浙以妇有详效菜，荒是楼因仁为洋不箱同喝股蜓票按的祖价针格垦不赶是旬恰施好鸽同声样触变川动句。佩也释就公是璃说枪股仓票昼价尺格桐的赶变配动弹不杯是救完肉全杏相协关拘。耐在见许鲜多竭情太形仆下娃，绩一臂种内股杏票菠价突格界的旅跌宁幅今会碗被法另震一堂种拜股性票混价投格跳的影涨段幅贡所鉴取夫消宋，毙于滤是线通薄过似分挎散遇化山就忠可捡以心降奖低腔你躲的尤投召资圣风材险浩。3牵4证托券茂数标克准编差0市费场东风暂险独堡特败风亿险总狠风芽险3确5从敢图速中华可毙以妹看炒出则，磁对胜个您股川而钓言冶，旨风傲险泄都款很甘高统，蚕分硬散仇化刚后勒，陪风则险膨将姿减剂少灶一店半厅，模但趣当凉证库券匠种傻数丑达民到北一僵定丘的栗水哄平顾之攀后汽，颠比飞如现2误0朱-虑3循0笛只持时是，愿其冻后承的脏变叛动报性披幅激度甚就杯不洒是恨很删明跪显夕。胡因选为腔当醋你骆拥抛有号一休只菊股诵票所的潮时隔候鄙，者非芒系赚统慨风容险毅（辜独培特挤风挎险槐）身很怎重吊要宽，谋但经你混拥封有浑很戚有训只耀股维票跨的告投割资扣组猫合央的同时利候蚂，司独过特抚风贼险爽已氧经缠消苏除塔大乏部胀分仪了尿，脸它瘦将贷只熔受圣系恋统洞风纽奉险冲（坝市臣场伙风躺险泥）机的窄影题响帜。3黄6结步论监：1般）么一蒜个曲证燃券哨组祥合壮的得预成期辆收仁益索与虹组狱合肤中谦股暮票初的裁数黎量酬没并有妥关贸系帐，舅证却券银组辞合醉的对风健险助随让着貌股扮票嫌数谊量代的地增差加型而究减咐少庭。酒但托风链险拨减圈低卵的击边盼际在效隐果童在础迅留速猎减梨少2忍）道一额个迫充普分棋分邪散触的证证乡丰券那组克合净的浴收迅益若率诞的也变自换翠与座市短场始收流益繁率敲的钻变辰化渣密平切船相渐关借。皮无售论太持缘瑞有拣多信少乒股袄票混，愤都管必曾须谦承肝担粥系码统熄风筋险勺。3灰7第川四血节篇风荷险夫偏轿好奸与蛇无误差慢异旨曲聚线1第、父投授资刮者班对席风差险润与火收贩益效的棕态巡寿度不揉满男足久性厌策恶卡风免险3云83到91阵、践不射满认足屯性E(r)AB3麻94沾0E(r)AB2藏、筐风擦险变厌耍恶拔投移资烧者移的模选译择4降02滤、涛无夸差志异赛曲气线无舰差粥异哥曲吧线省代松表躲给刺投母资碗者宏带暴来堡满示足第程瞎度裹相歪同呼的劈燕预虫期收僻益哨率悬和栽风醋险探的爸所鬼有辟组耻合游。一领、皂概腥念4田14彼2E(r)ⅠⅡⅢⅣ二寄、坑个浴人策效狮用痛的各无汗差存异秩曲毙线无挥差踏异举曲瓦线访特祥征捕1桂：纸斜建率采为臭正无旬差非异忌曲红线网特彩征芳2逐：框同炉一朗个堪投并资尝者帅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