投资评估的方法

第五章投资决策分析与资本预算学习目的1．熟练掌握投资评价的静态分析指标和动态分析指标的计算方法及评价方法；2．理解独立型方案和互斥型方案的含义，掌握资本限额下进行投资决策的各种方法；3．正确理解投资决策中的现金流量的含义，明确现金流量的构成，掌握现金流量的估算方法；4．掌握运用风险调整贴现率法、肯定当量法对净现值调整的方法。在进行投资决策时，必然涉及以下问题：第一，运用哪些指标对一个投资项目进行分析？第二，在拟进行投资的各个项目或方案中，如何选择一个最佳的项目或方案？第三，如何对一个项目的现金流量进行估计才能对项目进行正确评价？第四，如果项目存在风险怎样对项目进行正确评价？本章将对以上问题逐一解答。第一节投资评估的分析方法一、投资评估的静态分析方法所谓静态分析方法是指在不考虑资金时间价值的情况下对投资项目进行评估的方法，包括静态投资回收期法、简单收益率法等。（一）静态投资回收期法1、静态投资回收期是指以项目各年的净收益收回全部投资所需要的时间。它是反映项目真实偿债能力的重要指标，一般是越短越好。计算方法为：用陈回铁收知期纳法探评朱估从投鸣资层项蹦目权时筐，茂公羊司威必凯须缘瑞先马确论定屋一圾个戒标宜准袄年痒限骑或论最主低雅年贪限响，艘然院后创将常项染目泄的蛛回霜收帮期发与璃标适准息年聋限迎进奖行哭对敢比登。授若云回瓶收静期街少犯于访标惩准哲年锹限黎，骡则栽该蔽项狠目伪可你行份，蚂否锻则踩，勾该日项谜目毒不拒可笨行紫。2刃、铁静进态粒投时资偿回袍收袜期惑法嫌的斥特热点年：（彻1浊）每容荡易舒理箱解嚷与霜计把算（务2姐）姑完须全唇忽咸视务了六回秤收垮期梢以装后从的新现在金夏流缸量卡，悦这诞可循能近导瓣致繁错严误夕的捐投曲资枝决辽策跪。（谷3族）礼没导有比考袍虑页现启金膀流驾量惰的牲时获间境，低而践只部衡流量咱回悟收省期谦内抱现顾金踩流问量痛的疲数危量名。3旷、史静头态兄投掠资绕回因收杜期惊法遍的哲适裤用暮性土：（武1叔）感可顾用档于慢评致估鼻投笋资若环栗境芝不壶稳俗定狱、苍风钓险通较哈大训的宽投圆资够项它目招。（距2候）续用岔于叠评宝估绿流斤动黎资省金功短拦缺篮，意而勤又兄无昨法匆筹泼集培外牲部毫资冠金笨的陪企富业碍投透资摄项挣目旅决堆策达。（魂二孤）窑简屯单贩收御益装率饲法简匹单啊收司益盆率歉是底投微资演利划润廉率绵、活投呜资矮利梯税娱率鞋、猪资竹本吩金浴利串润只率拼三酱个沈分锁析陈指权标贝的长统电称零。1姑.附投脖资纺利买润长率投授资斤利尾润燃率墙是欺指溉项些目离达让到束设浸计办生堤产绿能蕉力眉后葛的傻一仆个郊正品常清生烂产怠年挡份子的贿年出利余润饮总丸额侍占俊项好目叉总恐投欠资将的逆比微率稻。绞它裹是随反茧映皮项赖目投单前位耀投勾资踢盈岛利斑能巡寿力迟的博指孤标削。其匪计跟算投公毙式选如笨下猪：2啦.杆投锈资驱利滩税乒率投振资亏利皱税秩率垒是葱指续项货目秆到逮设管计芹生范产旨能崭力抓后泼的雷一遇个隆正捏常表生政产通年涝份烘的折年鉴利毅税牛总达额是占谣项任目碎总柿投枣资晴的回比带率公。其叉计对算秧公慈式贪如焰下步：投压资尿利对税河率畏=疫年创利回税义总恳额展或好年射平构均饿利帜税巴总菌额国/秋总森投响资面×架1圣0热0皂%其煤中每，稍年赏利械税掌总填额暖=臭年羊销司售柿收到入娃-默年冷总主成私本呜费可用厦。当裁投丙资加利馋税京率核大看于盾或滨等春于吼行济业煎平旷均由投演资垦利预税该率发（膜或武基肆准跳投技资船利善税持率构）毛时绞，睬项倦目徐才惹可辆以艇考吵虑皮被穴接携受蔽。3坦.峡资哥本胳金拾利到润帽率资坐本克金峡利计润狡率骑是获指汁项行目卖达旱到腹设裁计傲生腹产回能意力洒后展的执一摩个标正希常叙生顷产鞋年宝份脖或凳年笛平织均亮所稿得递税普后丢利湖润线与帅资碰本楚金困的疲比沿率杏。赚计土算徐公省式给为系：资桨本疼金妥利壤润讨率悬=沈年敌税柔后顿利搁润乞或卖平阅均感税咸后摩利昼润歪/淘资歉本灿金听×脑1般0岸0琴%式淹中慢的蒙资宪本法金去是浆指凭项闯目妈的赵全击部翠注牵册驴资环本少。当到资域本短金蹄利读润探率昌大脚于笨或映等惜于挎行巨业柔平顶均貌资举本币金耕利微润蜻率偶（忘或喘基科准礼资泪本陈金良利扬润宁率粗）调时绵，贱项桨目逢才杜可医以乘考词虑谋被逢接嗓受艇。例围5者-化2某岩工丑程罩项轻目宪总籍投区资歼支迹出贤为军1榆5肠0绍0床0热0夹万孝元荡，屑从绘投再产臭后肯第絮二月年腥起合达斑到里设姜计尼生吊产善能挽力娱，青每案年现可辰实党现贸利伤润膨总计额栋2喜3归4浓8滚0窄万守元际，寇销裹售李税珍金浇8值5复2必0幕万哑元系，蛮年号所袋得挠税塘率恩为皂3映3滚%扮，东全欠部懂注旅册识资变本亩为策3脏8献0晋0杰0锄万京元塑。奋计坚算棒各乏项奥投再资族收仁益辞率肉指嘴标竟；范若坊行遮业离基宅准汽投四资继收锯益身率雅分励别却为抛：良投杜资造利械润适率岛1招5穿%蚀、败投哗资驾利只税丘率枪2及0叨%科、拆资浪本缩慧金较利梳润扭率饲3六5假%犁，尸评由价某该祝投循资哭项游目胖是驾否许可害以雪接怖受硬？二眨、充投直资愉评铸估飘的往动疼态搏分侦析需方缸法投递资害评哭估绸的御动通态辅分菠析太方葬法躺是灵指摘考骨虑禽资亦金携时潮间曾价乏值幅的蛛投系资浮项胆目帐评靠价蹲方躲法况。柔它段包士括雪动纪态银投拐资盒回父收下期尾法信、努净热现钻值抖法魔、犬内罗部余收距益冷率航法范等达。（葵一卡）妄动妄态赛投鸭资颂回兼收算期棒法动蜘态轧投叹资痕回亏收剖期盼是考愿虑摧货滚币钉时组间劫价宗值奇的燥投铅资缓返殊本菠年躺限宇。刃它迷是窃按誓部稳门师、卫行企业初的气基座准瓜收耗益魄率例或扔设苦定供的嘉折诉现号率元的惩现润金独流核量层作咱为鼠计鸡算摧基脾础除，字当郊累亡计宿折花现腰的若净塞现渠金铅流折量辉为而0骗时宝所倘需突的闻时块间葵。按闲现魄值句法开计输算辉的奖回罩收棵期作，大可恩用丝式下垂式趣求裙得贿：例硬5桥-虫3助某软项霉目丙的傲现游金拜流蜘量乌表壁如玩表裤5贿-骨3鞠所班示势，事试的计蓬算冤该隙项帅目我的底动析态杆投而资粘回非收波期互（舰ic=止1任0耽%附）欢。解融：智根头据江表途5乓-吓3谷的偷资挠料屋，呈列瘦计倚算车表用如驻下店：年净现金流量i=10%净现金流量现值净现金流量现值累计0-1001.0000-100.00-100.001-1500.9091-136.37-236.372300.826424.79-211.573800.751360.10-151.474800.683054.64-96.835800.620949.67-47.166800.564545.16-2.00

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