财务案例期末考试复习要求

1田财务蝇案例拔研究泽期末锦考试竟复习锋要求友1、鹊保护举中小猾股东治权益库措施则的必浩要性问和保蜂护措州施衫（案闻例键华南辛石油袋化工勒股份明有限弄公司米治理俘结构慈）目P5指5疼答案明：蔽必要裹性：鉴尽量节避免镇中小锦股东欲遭欺筝诈或灯压制扑的状制况发邀生。锅够保护脆措施丛：麦1、菠制定碗了一坑系列福的投每资者独服务升计划伯；芦2姥、认膊真作堤好公东司的营信息进披露厕工作厅；环3斩、规绞范关于联交架易，粱避免很同业快竞争寒；朗4分、通患过独熟立董筐事制某度、裤审计面委员样会制胶度、死监事虑会制滚度、召内部循监控饺制度急等办句法，棵加强米对中贸小投初资者谷的保撑护。激3.南监事脖会、再审计麦委员硬会、扩审计扭部的杰关系钉P5组5物上护市公克司的柿监事康会、呀审计恳委员摧会、赖和审巩计部奔三者袖之间馅的关伟系。

赖织上市持公司漂设置厕监事洪会、殊审计晋委员脸会、锐和审史计部宪的目全的就旋是让缴三者盛从不鱼同的躲角度纷来对生公司扎的各小项经症营活剧动及痒其决谈策进依行监兆空和讽制约精，所字以说栽这三谦者职巩能是据不重子叠的燥，其乓原因赖是由烘于三肉者的饱职能芳及其碗地位西不同战而决模定的乏。

甲尺具体队情况活如下求：

捡应股东险大会某→驾监

甩事戒

次会液→嘴负责影对董难事会走和经凡理的由活动棚实施末监督

蛋革董事居会祖→案审计陈委员绑会叨→主负责善监督蜂公司贺的财慕务报舟告过腿程和碍内部椒控制

搬巡审计哄委员申会渗→钳审计泛部寻→筝负责救承办厨审计瞒委员材会的词有关最具体啊事务

瓣声发行樱债券育与股飞票对组公司贱各有支什么烂利弊

庄堂1.便债侦券投络资资展金作淋为公脏司的挖债务纯，其遣本金周和利队息收激入有郑保障禽。企耕业必令须按雄照规桃定的债条件床和期洒限还侨本付疑息。趴债券惰利息衰作为便企业苏的成伪本，央其偿想付在至股票猫的股乞息、尼红利蛋之前墙；利钢息数供额事起先已狮经确羡定，爷企业派无权尝擅自幻变更根。一煎般情吵况下顿，债赶券的躲还本剥付息叠不受崭企业钳经营厌状况是和盈优利数圣额的她影响蝶，即成使企仓业发蜘生破洪产清介算的穗情况偷，债筐务的黄清偿鸣也先显于股沃票。污股票助投资激者作幻为公增司股嚼东，惕其股救息和兴红利张属于在公司惑的利屑润。期因此耀，股粪息与起红利鸭的多嫂少事强先无勤法确桶定，厉其数网额不桌仅直询接取办决于枪公司殊经营玻状况慈和盈堂利情娘况，卖而且堆还取距决于型公司堂的分左配政山策。稿如果巴企业浮清算扶，股好票持亲有人樱只有宁待债拦券持奉有人员及其哥他债刊权人吸的债胳务充雹分清横偿后询，才堪能就丰剩余丈资产崇进行逮分配裤，很狠难得茄到全劲部补徒偿。

罩顶2.当债惩券和忙股票截在二攀级市钢场上蚕的价无格同捉样会罗受各城种因末素的勿影响非，但冷二者泻波动内的程懒度不颜同。耕

匹股票恶价格闻的波作动比酸债券瞎要剧祝烈得坊多，极其价搂格对辞各种备“消企息”凭极度请敏感炮。不嚼仅公务司的西经营柴状况驻直接辩引起士股价沈的波序动，蜘而且被宏观忌经济末形势渔、市写场供许求状已况、欠国际梯国内锈形势到的变州化，夕甚至场一些兄空穴露来风寸的“哲小道涝消息假”也繁能引符发股涉市的奇大起迁大落尖，因名此股懒票市秧场价领格涨周落频睬繁，挣变动疑幅度申大。脑这种坑特点丽对投转机者济有极边大的休吸引仪力，表投机盟的加网剧又时使股妖市波莲动加分剧。晚因此忽，股伤票炒脚作的摆风险渗要大瘦一些汪。哲2.敌董进事会金、监峡事会张、审影计委蕉员会切的构忧成和趁职责镜。枪及关末系答案：董事会是由股东大会选举而产生，按国家法律法规和公司章程履行职责，公平对待所有股东，关注其他利益相关者。

监事会是由股东大会选举而产生，是公司常设性监督机构，直接对股东大会负责，以财务监督为核心，对董事会及其成员进行监督，保护公司资产安全。监事应具有法律、财务、等方面的专业知识或工作经验，具有与股东、职工及其他相关利益者交流的能力。

审计委员会是董事会下设的委员会，独立董事应占多数并担任负责人，其中应有一名是会计专业人员。委员会向董事会汇报工作，代表董事会监督财务报告和内部控制。审计委员会下设办公室----审计部，负责承办审计委员会的有关具体事务。扒5、左国家渡对投余资者语和发羞行人昌双方雷利益此的保约护的杏规定喷和目拌的属 然①板发行财人设暮置赎篇回条决款和始回售妇条款慕就是刻为了吗保护创投资牧者和寻发行炸人双找方的须利益耻所作徐出的锅规定弊。郊②碌赎回干条款旱是为鹿了保真护发些行人恶而设砌立的鼻，旨谁在迫芽使持铺有可只转换舰债券蝶的投浙资者从提前净将其常转换帽成股蒙票，重从而冈达到键增加稻股本胡、降俘低负细债的萄目的跃，也俭避免申利率艺下调芽造成演的损愿失。走③番回售帝条款叹是指删发行仆人股锣票价振格在茎一段我时间娃连续气低于正转股挑价格脸后达划到一录定的当幅度攀时，追可转寻换债图券持胁有人题按事井先约屿定的声价格掏将所库持有员的债厚券卖拿给发少行人凉。投把资者睡应特吸别关编注这苍一条落款，曾设置摆的目抛的在尖于有环效的箭控制多投资宋者一摆旦转坏股不延成带抽来的瘦收益向风险互，同项时也梦可以谊降低歉可转泉换债艇券的银票面屈利率娃。企4.膏法人墙治理塘结构忍的功协能与兔要点公司制法人治理是现代企业制度的核心问题。法人治理结构的功能包括股东大会、董事会、监事会和经理层。公司的权利机构是股东大会，它决定公司的重大事项，依法行使股东的职权；公司的决策机构是董事会，它连接所有者和经营者两方的利益，它拥有决定公司经营方针和投资方案的权力，董事会下设审计委员会、薪酬委员会和发展战略委员会；公司的监督机构是监事会，公司监事会向股东大会负责，依法行使对公司董事、经理和其他高级管理人员实施监督职能；公司的的执行机构是经理层，经理应该严格执行董事会决定的经营计划，完成经营目标，确保股东的利益。姐5.央国有惠企业抬在改家制重塌组过窑程中咐必须赛考虑五的问扑题。（1）满足国有企业改制上市和各利害关系人的资格条件限制，包括发行人自身连续三年盈利要求、企业重组的业绩计算、主要发起人和发起条件限制。

（2）改制上市的股本规模与股权结构（包括国有股析股和社会公众股比例）设计。

（3）国有企业改制重组的模式选择和设计。（4）同业竞争和关联交易问题。

（5）企业募集资金及其投向。（6）盈利预测和股票发行价格确定。竭6.跨评价闯改制赔上市唱对国暮有企进业的石必要瓣性、逝迫切朝性和吐主要川难点剪1.掉对国邻有企狭业上柳市的揪具体翻规定膊请见渐教材亚P2邀1-价24乔。

奏2.嫩如何椅评价王改制薪上市劈对国挨有企兼业的黑必要盒性、球迫切良性和忧主要改难点胶？

袄体制爬原因摸是传痰统国床有大霉中型门企业梯的各知种弊肥端的奉根源安，其乓基本白特征淋是政饲企不哈分、大经营穴低效愿。正桑基于它此，少国企壮改革胀始终螺是我隶国经祸济体彼制改准革的满一条援主线稼，国岂有企井业改钢革的姿目的树是使似传统伶公有味制企俱业成微为现忆代市吃场经明济的班微观节主体绒。通汇过改现制重论组上双市的位方式棒使国蚕有企碰业快侄速向旺市场拾经济抄主体刮转变表，是秃众多括改革咸方案说中最船有效价的方忌法。贷国有跌企业异通过全正当羊地程柳序或弱手段溜对企既业自粒身进驶行改脊造设扫计，检达到解上市枣的要极求，脉并依盟托逐问渐完暂善的飞资本何市场岸改进姓公司恢的运帅营机络制，踏通过救资本处运作嚷的方啄式来掀完善遗公司戒治理洗结构补、健援全企润业的惭各项悟制度狗、选秧拔并销充分旁激励叠优秀京的经焦营者育。这伍个过粉程其偏实质零就是瞧一个诉在法山律框猎架下砖的财瞎务设边计与录改造结过程蜜。而旺如何励通过序股票互发行仙来满崖足企兽业的狗资金乔需求顿进而凤实现惹可持青续发返展的白目的腥，如科何保农证企缴业募奖集资疼金的茫投向豆不违穗背股笛东们愈的意磁愿和系损害控股东鼻的利吧益（喝主要奏是中晚小股置东）煤，或派者说单如何根将长喘期处榴于国遇有企鸟业体踩制下摊的一堂块优污质资管产转上变为帆现代矮企业购制度志下的颤利润烘源泉李，这夸些都筋是改经制重桑组过怨程中悔必须宇时刻我考虑险的问缠题，虽而且泉也是访成功犯赢得片潜在质投资柔者信弄任，狡如期沃募集控所需侍资金赌的基岂本前顽提。织

谅8.赌与股崖票融筋资相倒比，今发行骄债券浮对公抵司发香展的累利弊背分析写有利绣之处席是从骄筹资概成本羡看，导在债顽券融污资中过，债卧务的价利息夕计入狭成本如，在员税前挣支付播，因扬而它瑞有冲辟减税已基的学作用扔；而俱在股促权融颗资中搂，对史公司柿法人思和股冒份持坐有人硬进行磨“双寨重纳袖税”慎，即宋股利腹要从睛税后椒盈余司中支牧付。雪与股连权融钞资相辜比，懂债券肝的发砍行费飘用较奉低。民债券两融资另还可倒以锁张定成砍本，乔尤其停是在扒预期叔利率识上浮顺时期仆，效郑果明促显。完从控兆制权疯来分墙析，滤债券封融资箭不会尖削弱闪公司止现有季股东史的相浴对平竞衡权富力结驼构；逮而在篮股权将融资冤条件沃下，肝公司记的管州理结策构将讲因新取股东温的加算入而扰受到券很大术影响拘导致贞控制刷权分毯散。晨从股坟东收膊益分善析，朝如果阀公司昆投资象回报钟率高况于债垄券利丹息率溪，由言于债胖券融源资的奶成本鸽只是唐相对梨固定雕利息志，使再公司善以更谷多地清利用袖外部查债务骑资金蒜来扩岸大公干司规菠模，剪则可唯增加近公司跳每股翁收益饲和净僚资产戴收益禾率，泡提高缩股东马的收虑益，挽即产原生“谊杠杆仿效应貌”。掏与股尖票融矛资比眉较，怜发行罚债券链对公查司的负弊端带是债画券有傅固定数到期护日并钓定期烘支付界利息零，因齐而会书增加仆公司泻的财椅务费道用和剃财务脊风险笋；债浆券筹欲资受榴到公矛司资践本结耻构的密限制株，也垂会影枣响公抛司的恭再筹拴资能滴力。

异9.江公司丈债券眨利率愉的影谢响因挪素倾。剥①馆现行执银行眯同期商储蓄剧存款症利率熔水平均。兰②姿国家示关于多债券勒筹资仔利率冰的规跃定。宣③元发行浙公司下的承书受能挠力。映④汽市场山利率柏水平碧与走商势。驶⑤孔债券桨筹资仔的其壶他条奖件。删如果到发行存的债讨券附联有抵点押、粒担保宜等保查证条码款，堪利率丰可适路当降丛低，醉反之逢，则候应适繁当提蓝高。拒10踢.中召国证区监会单《上装市公决司发旬行可陕转换珠公司宿债券集实施竟办法旺》对卫投资零者和思发行亡人双话方利米益的坝保护好提出给的规旺定与塔目的活(1猫)发罪行人效设置递赎回肆条款那和回伸售条锤款就宰是为翠了保狡护投瓦资者泰和发惊行人挑双方仪的利坡益所弹作出舒的规榨定。

床

袜

盲(2抚)赎浮回条逼款是充为了怕保护吸发行对人而轿设立羞的，替旨在咸迫使筋持有效可转康换债葡券的启投资赠者提没前将冻其转望换成咐股票样，从滑而达舅到增缎加股滩本、葡降低而负债控的目视的，病也避颤免利袄率下疫调造凭成的始损失曲。

众(3说)回优售条郑款是际指发外行人碗股票茶价格晓在一顷段时输间连歪续低拴于转步股价怒格后删达到技一走酷的幅格度时只，可遮转换齿债券箱持有劲人按亮事先煤约定添的价逢格将境所持宝有的螺债券峰卖给步发行望人。贡投资谢者应昼特别蔬关注床这一杂条款酷，设街置的妇目的酬在于另有效酒的控桥制投份资者肠一旦嫁转股稿不成盆带来辨的收谅益风愁险，肤同时狗也可累以降些低可恶转换肝债券惑的票狂面利蛛率。祥7.卸上市脏发行刃定价仔的基搂本方愚法撑根据显世界模各国君和中纲国的症新股幻定价免的经侄验，合目前倒上市库发行兄定价强的基侄本方样法有薪：议燃价法飘和竞盾价法却。

骂（1钢）议练价法漂是指午由股蛛票发藏行人村与主样承销竹商协客商确疗定发姓行价薪格。丧发行愈人和煎主承席销商问在议屿定发晴行价狱格时凉，主慧要考湿虑二杰级市洒场股阁票价航格的还高低飘（通谣常用赴平均伟市盈酿率等筑指标销来衡迅量）撒，市惩场利扰率水巧平，筹发行鹅公司耕的未奴来发居展前质景，慈发行扰公司扶的风瘦险水喇平，撒市场命对新闸股的迟需求医状况有等因壁素。俯议价收法一君般有是两种膝方式礼：固备定价魂格方到式和丽市场闪询价写方式载。

磨①甩固定壮价格截方式谱基本闭做法摩是由拍发行网人和停主承赚销商唯在新榨股公橡开发渴行前山商定妥一个欠固定缝价格改，然将后根遗据这劲个价呈格进喊行公惯开发淘售。

旦②渠市场烂询价倾方式灰这种需定价瑞方式情在美落国普周遍使调用。叔当新吓股销经售采促用包询销（很FI觉RM邻C第OM搏MI是TM顿EN置T）携方式还时，太一般建采用脱市场照询价珠方式获，这穷种方坡式确郑定新惩股发埋行价劫格一面般包凝括两桨个步铺骤：妨第一哭，根吃据新福股的同价值抬（一熄般用前现金问流量锈贴现欣法等反方法石确定咽），艳股票闪发行谦时的晌大盘滥走势罚、流娃通盘叨大小蹦、公傅司所乱处行牢业股绿票的春市场撑表现据等因转素确益定新骑股发箩行的醋价格延区间澡。第聋二，割主承僚销商辟协同弃上市稼公司怠的管剂理层说进行俱路演血，向秃投资疯者介聚绍和等推介途该股庙票，凑并向何投资绵者发过送预唉订邀瞧请文秀件，裙征集短在各早个价购位上斯的需套求量萍，通瓶过对御反馈健回来隆的投怕资者迷的预锣订股汪份单奋进行祸统计趣，主蓬承销库商和乡发行疗人对逮最初焰的发甜行价隶格进旺行修倡正，紧最后辩确定唤新股柏发行针价格故。

硬（2盏）竞忍价法纽是指码由各泊股票煌承销灯商或染者投饭资者淘以投类标方氏式相惧互竞些争确摊定股淋票发麻行价幻格。步竞价崖法在脑具体依实施草过程验中，丝又有干下面础三种尊形式国：

慈①律网上寨竞价捡。指狸通过症证券观交易保所电理脑交蜡易系疯统按馅集中撇竞价厌原则间确定狗新股觉发行味价格坛。新始股竞板价发信行申箭报时寻，主友承销诞商作约为唯脉一的程“卖无方”茂，其诚卖出模数为挤新股油实际友发行遭数，翅卖出穴价格绝为发汪行公目司宣杨布的艺发行经底价粗，投丹资者晋作为黎买方拜，以贞不低英于发亿行底淡价的喉价格附进行洗申报蓝。电向脑主竟机在好申报钥时按耻集中摔竞价撞原则霉决定尝发行稼价格甜，即里以累锣计有排效申探报数投量达色到新邪股发销行数段量的文价位迅作为伟发行法价格嚷，在周该发歉行价库格以侍上的朋所有油买入考申报删均按蛙该价狂格成敞交，森如在歪该价孝格的仁申报亲数量钟不能端全部弄满足蹈时，蝴按时置间优帅先原造则成所交，而累计扶有效降申报锅数量悄未达玻到新烂股发壁行数蔬量时遇，则霉所有战有效政申报河均按兆发行雪底价观成交续，发绩行余君额按晃主承驳销商软与发村行人际订立崭的承狸销协培议处服理，撞投资江者在腰新股梁竞价筑发行晴申报挽时，番须交昨付足绘够的互申购白保证受金，援该保匪证金犹在竞脾价发防行期蚕间暂酱予冻佩结，辟为了巧防止潜市场典操纵寻行为貌，此逼种定串价方忘式通抛常都点规定倦每个制股票得帐户贩的最芽高申穷购额唐。

醒②双机构北投资议者（就法人够）竞烫价。暑新股歼发行夺时，骂采取校对法馒人配主售和劲对一祸般投谊资者孩上网矛发行什相结荣合的趋方式疾，通漠过法桥人投服资者绪竞价情来确亦定股及票发晨行价密格。泻一般臣由主课承销她商确协定发热行底倾价，叼法人放投资烤者根梳据自孤己的吃意愿碰申购铁申报劳价格和和申语报股痒数，世申购辩结束堂后，插由发资行人位和主麦承销掏商对垫法人策投资认者的赵有效旗预约给申购脂数按茫照申恼购价茂格由绢高到尿低进炕行排倍序，册根据添事先声确定泡的累滚计申讨购数肝量与温申购哲价格链的关候系确趟定新彻股发受行价想格，谈在申魔购时蜂，每练个法糖人投歼资者闭都有尘一个睡申购穴的上坡限和钉下限列，申赵购期铸间申争购资向金予捧以冻林结。

岭③珠券商城竞价疲。在师新股病发行袜时，教发行壤人事奸先通武知股片票承躲销商锯，说辱明发澡行新夸股的填计划耐、发只行条影件和咸对新纯股承读销的仓要求斤，各渐股票旗承销庭商根盐据自丈己的端情况蹈拟定丢各自余的标茫书，涝以投存标方馆式相粮互竞末争股尽票承旁销业草务，浓中标朱标书佳中的魔价格厉就是稿股票佩发行次价格包。恒12饱.投酒资与遇筹资尾之间仰的关脸系姻投资妇和筹流资构盆成财地务活象动的颗两个吗主线吗条，吉实际司工作注中，念二者仅紧密粪联系叶在一锤起。敲在制昼定筹论资策蛾略和于投资军策略膊时必爬须考盆虑到煌两者纱相互诱影响际的关庭系，氏使二何者有质机地盘配合披起来陷，才敬能达叔到预而期的丰投资舅和筹唯资效丽果。

章宇投资愤活动盆及其戏投资垃决策葬直接腹创造抗企业觉价值出，它亩通过逆投资其于超汽过最星低可楚接受嫩收益内率的墓项目明而创隔造价监值，抖其标昼准是互未来沫基础悦上的腊预期揪收益毫率必糠须大况于最偿低可体接受袜收益懒率。绪而筹吧资活桐动及华其筹跳资决粮策是摊根据晓投资删基础呼上所且需要封资金负来安福排筹宿资，路其标繁准是影通过瓣筹资鼓组合惩与选谷择，荡使基缝础上漏的可趁接受矛收益废率最崇低化陡或最像小化泊。

悉烧无论趋从理梅论上境看，絮还是纽从实遍践上荒看，仇投资傍需要贱都是纽筹资晒的前唇提。催因此再，在辆设计羡一种钻最佳被的投狐资规狸模和炼实际撑可行便投资勺规模守的基族础上纲，进剖一步仔考虑粥投资备结构牛的收琴益和敞风险辞，筹耻资结焦构的统成本窄和风围险，茶是正遇确处闸理二炉者关蕉系的踏有效摆办法距。

尚企业部在投廊资项蛛目可维行性怖评价骄中，莲要考牲虑到袜两个跳因素待：必副要投科资报笔酬率简和资做本成垦本。

误在实兽际经愧济生忆活中眨，企枣业一轻般是先在某介一时仗点按迷某一螺方式能筹集打资金呈用于千某项灰投资距，而减在评永价这样个投纷资项染目是得否可饿行时完，一群般必机须讲放投资俩报酬毁率与管该企备业的般某一夫资本句结构笼（可拜能时肯目标殃资本墙结构软）下盒的加乐权平张均资扬本成踢本结棒合起皱来综册合考臂虑。鬼只有筑当投司资项名目的振预期愉投资姥报酬扁大于腊其资锐本迫成本追时，堤项目州财可阔取；加反之逢，若隙投资暗项目宁的预芒期投违资报袄酬小投于资绪本成错本，侦则该言项目齐应该皮被舍甜弃。

逃在本滚案例彻中，丙总投谜资未须39兵31雹.1薪6万循元，借其中骄：1丸57臣2.永46罢万元览向商耻业银陈行贷本款，竿贷款划利率霸10秃％；损其余栽23笔58织.7持万元剩发股侨募集华，投乳资者御期望胆的最积低报侦酬率流未2泪2％房。根常据测矿算（尸表5汉-7受），椒企业边选择渡16设％作押为折米现率酒和基事准收修益率派。由义此可饼见，疲企业脖在进仰行一蜻项固黎定资找产投霞资项舞目的三可行厕性评耳价中熟，须陆将投锹资的浴预期克报酬瓶率与栽筹资车的资先本成蚀本结粮合起局来考馆虑。乞11患.固父定资锄产投智资项苦目现铅金流解量包惹括的映内容使、现朵金流辛量的痒测算逃现金醒流量税是指签资本殖循环误过程萍中现肌金流许入、妙现金椅流出脂的数司量。馒固定正资产纤投资患中的奋现金额流量唇是指差进行瘦该投获资项爷目所彻引起液的现貌金流哭入和以现金低流出约的数尝量。养固定厘资产诉投资秘中现塔金流饮量的含内容烈主要伶包括弃：

擦杠（1工）现暮金流麻出的嗽内容

妻潜投资散项目谊有关愚的现两金流艺出是帽指该速项目耽所引价起的引企业至现金瞒流出荡的增冲加额洲，通棚常包冠括如裙下内填容：

性危①钞建设己性投裤资。蛮比如退固定商资产兆的购情置、妹安装赔等支世出。

盈饶②封垫支剪流动私资金去。指妨项目岁投产犬前一滴次或维分次灶投放珍的流失动资尊金投假资追育加额惊，该雨追加浑额必鞭须是誉该投咱资项坝目直泽接引臣起。附通常苹，垫震支的笑流动度资金赚将在卖该投恐资项仇目终判了方煌能收熄回，洋并转舅作他所用。

属抹③浮经营雀支出姑。包醒括项压目投罩产后萌生产棍经营返过程齿中发团生的料各项晒付现景成本松及各验项税敞金，暴是项控目投颤产后奇最主殊要的耐现金铜流出泻。

投崭④治其他米现金女流出营。除推上述病内容追以外应的其除他现仙金流蝇入流伸出项刃目，撤比如稻项目出导致胁的营忆业外蹈支出你，投瓣资的纷机会扣成本娃等。

荷末（2哈）现惩金流竭入的告内容

迹煎投资狗项目漠的现疼金流混入是欣该项粗目所戏引起饿的企蒸业现赏金流烤入的蛙增加妻额，济通常惊包括虹如下血内容炼：

偶①苏经营努收入敌。是特指该凤项目膀直接夜引起绍的经筹营收免入，凯如因石此而妇扩大遥企业肝的生量产经博营能降力所扬增加离的销必售收弟入。

良盟②圆固定帖资产匀残值鞋收入尸。即蕉投资谎项目关终了千所收南回的沿固定舟资产汤清理谁净值打，通督常是刃一次缎性收钞入。

管庸③盲垫支久流动瑞资金社的收昼回。雪特定杏投资软项目洲终了各，垫疼支流哄动资遗金亦床可收纠回移蛛作他怕用，闲因而使亦是防项目务的现是金流抚入。

粒素④态其他竖现金悦流入映。除冰上述忘各项锹以外塔的其陶他现稠金流蚂入，魂如项帜目终词结时顶的土霉地出闷让金虽。

扇屿（3麻）现测金流夹量测鸽算

奋现金尽流量西的测泼算主营要包泡括以闲下方看面：

雀害①絮初始无投资江的发皱生金卫额及割其发确生时巡间的范测算宜：不遍同的虫投资铅项目怪具有棵不同解的初胞始投祸资，辅对其括测算却有时访较简香单，粥比如训机器访设备托的更铲新决融策，上其初局始投者资往嚼往在颠投资圈起点讨一次隔发生辉，其束发生钓金额逐有机嘱器设脚备的狸市价盐可资荡依据服；有针时此扫测算被也较学复杂株，比税如企聋业扩狼建的绕决策权，其止建设孤期往别往较驰长，金有的向历时队一年仓以上怖，资晒金分嚷次投谁入，缠既涉绕及固蝇定资丧产投怨资，劣又涉蒜及流窑动资臭产投罪资。洗此时垫最经拨济最令有效成的测打算依软据是康有关致技术慰管理径部门弓（如沾技改笼部门逝或建置设部章门）傅的预品算及针其与带工程蹈承建温单位恶的合均同。

铺②品营业腐现金祝流量社的测蚊算：寨营业早现金挎流量贞的测蛮算最叫为关幼键，澡同时举也最张为复榆杂，核它包焰括项听目寿朽命的贩测算炎、相删关经办营收项入的栏测算械、相越关付拐现成通本的犹测算怕等等扰。在扛经营圆收入涝的测紧算中问，又喘包含胳着产劣销量煮测算扛、售嫂价及漏其变色动趋言势测名算，丰测算揪资料宰主要写来源瓣于营细销部锻门；叨在经格营付吓现成虾本测炎算中赶，则沟涉及扰各项低生产娘要素艺的投良入量估情况移及其拥价格浆变动员趋势漫，测旷算资结料主忧要来看源于蓝生产约、技歌术管楼理部皂门及斗生产浊资料熔供给撞部门持。

剑征③拖终结嘴现金极流量细的测粗算：暗终结常现金双流量特的内晚容较吐少、乎数额毕亦不持大，轧对整阿个现鸭金流斗量的经分析漆影响陆较小沾，对结其测征算也墙相对早较简垫单，臂通常卵只需睛根据斧财会爷部门胀的净盲残值先率及废其对漫项目缓相关翻的垫理支流贷动资烈金预慈算进衫行估桐计即童可。

丹13递.财焰务总烛监的蹈职能警，内渠部审缝计与饼财务耍总监券委派圈制的骆关系病内部间审计左，是异指由杯部门疫单城位内竹部的量专职脸机构迟和人丙员对痕本部辨门的丑经济度活动筛所进瓶行的度审查拉和评金价，皆借以并维护谎财经竭法纪旁,改金善经病营管计理，脱提高酿经济世效益鼠的一全种独璃立性讽的经澡济监汽督活谱动。笔可分阵为内兆部财心务审渐计和旦内部雅经营株审计垄。!擦J+嘴D*考\,博{荐G+揪H6及t9说J

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下15净.席影响务目标职利润技规划区的因鸟素及吊影响嘉方式舒1、砌资本弊保值坚与增扛值目茧标

启码实现厚资本击的保建值与鲁最大帝限度骄的增亦值是腥企业敞经营允理财倚的最辱终目替的。榜保值敞的根甘本是勤增值辨,没佛有增鲜值,僻也就栗不可射能实晃现资攀本的皱保值愿。在干市场棕竞争家的环上境下勿,要蹄想实屈现资嚷本保寺值,纽要求闪资本朋（首饺先是其资产婚)的立增值政率不春得低渔于市零场的兽平均面水平晚。从溪实现场资本信保值邻的目趋的出威发,汗要求痕企业管在目静标利灭润规胆划时递,必新须充鬼分考火虑所柜有者恋的收悔益期兵望。期当然婚从所它有堪者角奸度来馆看,丹这一锐利润枝目标弊首先突是税瓣后利胞润概春念。娇

胜半2、驳市场丑竞争涨

征禾站在蒸企业香角度冷,资炼本保怎值增肉值目听标源插于出袍资人波约束商,属醒于企尘业经枯营理饿财的啊内在莲目标然。然幼而,耗在市释场环确境下单,这味一内水在目此标最分终能惯否实鲁现,工首先从取决府于企杠业在歌市场坝中的盖竞争秆优势葡。因怠此,合立足使市场乓竞争累,要慧求企叔业必扁须确热立以蚊市场伸开拓鼻为龙驴头的汇营销六战略特,明小确企占业的杏目标烟市场鸡和具月有竞拖争力臭与增魄长潜佩力的昌产品生定位庭,通偶过不丑间断痰地市洒场渗腿透、膊市场肌开发各、阔产品酬开发高与多与元化厕经营宅,实牧现与侦市场寄的对欣接,卷保障咳企业悼销售脊目标条的顺皱利实溜现。恳

钞或3、祝资源霜的配都套程获度

味微能否塔实现慰目标恋销售堵,直萝接取剑决于浑企业呼各项旁资源叔,包碑括人眉力资雕源、济物力宵资源兆、财聚务资蔬源、熔管理挡资源油、技贱术信区息资首源等扰的配档套状奏况。略实现派企业盼的销坝售目鬼标需贺要考拥虑企悉业各历项资穿源的被配套拨状况丧。要箩保证休预期执销售张目标伤的实皮现,钉企业蜻必须仓全方申位地柳提高雄各项田资源截的素扰质与选配套魔程度冰,只轰有这叉样才屡能使厚目标度销售塔的实消现具太有可扇靠和杏可信柏的依累据。吩

例粗4、乡纳税果约束倡

衡不纳税眯因素结对制哨定目序标销朵售与勾目标还利润碌的作炸用主坊要表架现为羊对企族业现赏金流长量的去影响忠以及辛由于葛纳税主而导抬致企感业主陶权资塘本增红值率投的降百低等桶方面悄。由秤于资百本实超际增通值率章或报慰酬率胀完全失是一约种税混后的初概念碰,而燃符合解市场述竞争代及资窄本保膜值与乳增值古需要盲的目狼标利钥润,肥首先浩应当绸是一娱种息趟税前黄利润贴概念榴。要转使所它有者编或出隶资人骄的期粉望收强益目袍标实冰现,讯首先鸦要使鞭企业揭资产后的息密税前他收益觉率达倡到甚误至超勒过社达会或哗行业帽平均胞水平中,同营时通怪过对亲成本炊开支吊的严段格控娇制以阵及税饺收筹歪划的倦有效布实施驻与资蝴本结座构的虎合理打安排酬,确睬保税嫌后利袍润目闭标预幅期的名顺利行实现舒。

挡围5、掉其他组利益鹅相关脸者的蜘影响摇

庭间企业收财务减行为仇不单澡与所凭有者悄的利橡益密潮切相貌关,体同时帖也对书其他敞利益例相关匪者,宏如债剃权人驶、供腰应商拒、顾副客、悠雇员夸(包守括经虹营管鲜理者携)及殃整个线社会屋的利范益产喷生直王接或参间接鸽的影饿响。传在其炊他利丧益相勇关者店看来俘,尽酱管所张有者及享有弊企业色的控恒制权煤与分坚配权亩,但秃他们酒对企恨业也银有着蜻合法钓权益阴要求肤。如梨果企坝业在轰制定点目标舒利润绘时、侄完全壁只考潜虑所嘉有者牵保值浇增值锋目的职,而宪忽略寇了其沸他相凉关者鬼的期股望,榆势必畜损害术其他策利益滤相关供者的酱权益众。贪16悔.业申绩评坡价对里企业里管理泪的重听要性盲、功最能性贸和主储要难湾点惨案例豆十载答：省企业隆业绩彼评价呼也称农绩效跃评估脸或绩阿效衡板量，志在现啊实工绕作中构也称肠为“纺考核宰”、饿“考鼻评”纹，是拘指运鹅用科株学、滑适用搬的方烂法，突对企贵业的饺各单妥位、咸经营盛者、网员工愉在一灾定经辞营期年间内达的生鸭产经狂营状扛况、错财务尿运营贤效益期、经椅营者休业绩垒等进贷行定舞量与胜定性婚的考狱核、响分析仪，评槐论其具优劣摧、评奖估其稻效绩面。痛业铁绩评啊价包勒括动魔态评朋价和袋综合数评价超两个辰层次创。动饱态评项价是暑指在学生产陵经营滴活动液过程侍中进看行的山、对妙预算执执行睡情况岂和预戚算指恨标之盈间的守差异酒所作兔的即劲时确翻认和崇即时蔽处理初，它醒主要牢侧重帝于生竹产技烘术指班标，幅属于仓事中径控制墙，服抚务于天预算烘调控文；综口合评张是在腊期末震对于冲各预清算执誉行主恐体的澡预算疤完成突情况钓进行研的分起析评汪价，陡其评陆价内递容以牌成本玉、利欲润等撒财务月指标尽为主拴，综并合评公价作不为本甚期预有算的均起点号和下蝇期预浙算的壳终点难，主鹊要涉识及企岸业整馅体效典益的爽评价励及利赶益分叔配的仔问题悼，通骗常所灭说的羡业绩斤评价参均是宁以综捏合评晨价为劳主。雕华资捷集团吩的资恢产经显营考住评体系制就抛是综们合评解价。柳在企坏业财建务管咏理循所环中妻，业目绩评颗价处浆于承驾上启争下的太关键跟环节营，在衔财务音管理怀中发欲挥重肾要作纲用。赠一方斧面，槐在财旅务活牛动、歼预算旁执行赴过程浩中，警通过朽业绩怖评价虑信息苍的反惠馈及盼相应侍的调败控，姻以随府时发盖现和甲纠正霉实际顽业绩暖与计已划或弊者预酱算的辩偏差芒，从秃而实炉现对留财务掘经营吉活动呆过程授的控敞制；欲另一旗方面淋，预街算编工制、逗执行耀、评氏价作仅为一跌个完索整的堂系相烦互作袄用，过周而霜复始籍地循句环以拿实现诱对整珍个企绸业经多营活胀动包佣括企润业战框略目地标的研实现资、市厅场顾版客的争满意乡、企墙业核教心竞爸争能族力的冰培育荷、人发力资纵源的敬开发印等全冷部活呈动进森行最愧终控炸制，甩而业其绩评吃价在值这个幕管理等循环高中既候是本场次管勇理循交环的企总结民，又咐是下释一次新管理碰循环慧的开组始。

非17博.股厨利分德配政扫策对贵公司诵可持床续增瞎长能积力和富公司显市场摩价值奔的影锋响盈（看根据博案例赛十一鼻的内颂容，己说明乡川江泥控股来的股译利分稀配政苦策别）源（1闪）对滥公司扰持续楼增长火力的萍影响妻。由真于送驴股转迅增股抚份都议会直暗接导斧致股刷本规戴模的翼扩充割，在钓利润否尤其觉是经停营利条润没盘有同素步增孕长的圣状态岂下，方直接牵会导慧致每爱股收葬益或初净资慈产收刷益率牢的稀栽释，马相应肺影响扔每股棒市价仓和潜获在投宗资者蛙对公泰司的河成长亦性的绞疑惑呆。

拐可持献续增神长是尽在不霸需要势耗尽待财务终资源布的情且况下怪使公岭司销咏售达欺到最途大增缝长，垮在不确改变晕企业诱资本豆结构延的情芬况下棍，随鹿着权售益的虑增长花，负蠢债也宇应同那比例班增长房，负蛮债的售增长针和权掠益的鹿增长培一起木决定慨了资黑产所交能扩秩展的摸速度亮，后堤者反刘过来部限制跌了销窑售的晌增长淹率，辨因而可最终仆限制孕销售材增长馒率的掠是股软东权矿益所医能扩财展的菊速度希。用锡方程过式来瞒表述邻其间晚的关访系：周

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踏这意零味着关当一多个公扬司以找超过中它的导可持钥续增热长率况增长区时,笛它最病好能舰改善蓄经营续（提您高销患售利轮润率饿或资烧产周灰转率击）或附通过目转变响财务剪政策胁（提跟高其蜻留成链比率柜或改榜变财燃务杠凉杆）前。

全该公祥司通这过送桃3股东，转洋3股懂实际罗上在低削弱谎公司万的留页成比担例，震使公良司在危没有挖较大词盈利漫支持狭下未崇来还雨面临辉许多秋重大俱的投龟资，扎突现神捉襟凉见肘快的资省金困旁境，婶可能齐因此犁失去义成长键的潜晶能。

馒（2哥）对料公司散市场兼价值睡的影镜响。呢从该家公司滨历年战股利挖分配途政策股看是舱采取闹的不啦规则锤股利域政策仿。这舍同大巾多数圾上市笑公司迈的分碧配政爹策趋燃同。段但无磨论采搬取何维种分俱配政石策公掏司其统目的撇仍然衬是增声加公哑司整涨体市于值。床但从吸该公华司这棒种大妇规模犯的送舱配方乱案，伍其最载终结散果一鬼方面雹导致债股价岂严重怠下跌那（由睡于送垄股、皱转增岸股本滴所导丹致每胶股收芳益下馋降，罚加之吩大比浪例的概配股茶），柏直接扇影响吹现实息股东迎利益旨；另林一方棒面，餐由于秘公司勤留成遭比例殿降低饲导致嫂后劲滤不足创，直策接体顽现到忘潜在难投资豪者对拆该公呜司未滚来的届投资杯热情对下降澡，继可而影连响以加后的卡股价畏走势爷。

劲18菊.在极一个革大型完企业太集团勉，母董公司侨的功李能的提定位杜在一洗个大顶型企盯业集浇团，致要以栽集权弃管理硬的思怎想来挨设计惯集团反总部座（母乌公司属）的岔功能晨定位脖。建浓立的怎集权坛型财叫务控臭制体柿制是肉否名隆符其想实，兄最关壶键的压是要做考查罢①塑投资蹄决策关权。应②录对外怖筹资慌权。毒③冷收益奏分配眉权。脑④卷人事楼管理陶权。锄⑤俗工资蚂奖金化分配还权。祖⑥喇资产寿处置做权等晕主要请决策慧权的绍划分小。在络集权志形式币下，远公司先总部缝对各驳子公勤司、奋分公惭司拥渔有上熟述六史方面沟强大衬的控帽制权块，可巩以实册现财农务经零营的料规模蜓效益各，避箩免整隆个公链司在灿资金仇筹措舰、财朵务信伍息研赔究、亲资金匪运营填，成果本费携用控姜制、稼长期碍财务通决策团等各这方面坝的低似效率阻重复蚊、内选耗。颈同时芽公司湾总部汁可以励把各前部门过、子卡公司剂分散示的资继金集输中起壮来，洗根据选其战匹略意稿图调西拨给股所属愈的其碧他部统门、巷子公蝴司，她或将线暂时府闲置联的资路金集捎中起臂来进毒行证通券或威开发换其他矛投资妈，实动现最端大的缠经济查效益维。最遭后总妖部通咳常拥华有一识批优左秀的蜡财务乓专家厨，把伟财务剪管理亩决策醉权集柜中于矿他们见手中志，就旨能更帮有力哥地利愉用他青们的和智慧华和才切干，眨提高贼公司怪财务汤管理情水平泛。

过会从华想北汽漠车集掌团的瓣案例屈来看唤，在湖确立凯了集笛权管舅理的鸣思想眠之后跃，集辣团公妄司明洒确了服发展碌战略壳规划毛、技舱术研舱究和牌开发务、融蚁投资样功能滥、资谨本运沃营、暖市场陷营销哀五大刺功能藏。这鼠样就度依靠暗集权孟管理仪保证府了公映司的找发展砍方向厌、发临展基资础、倘发展版的重独点和虚程序予，并隶利用黑资金削和资年本管惧理是房实现冤集团详总部弯在整三个集劲团管恐理体衣系中叉的决普定性坚地位坡。

崇19慕.并凳购成宝功的滚关键璃及并亲购后察的整滤合司1、滥

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构★在合并经收购肉的动蛇机：撒并购腿后的织整合饺应从刮组建睛事业尸部入厚手。己因为锅要落斯实兰洁啤有禽整体傻上的令战略伯布局子的并嫁购方律案，唱就必靠须逐库步向兼以事盏业部兴为利炼润中周心、且分（晶子）浮公司件为成绵本中评心的桌管理补体制占过渡艺，以张便有毁效地海实现剩对一反体化首业务亩的管货理。锦以避附免再缠次出恶现小凯啤酒证企业拣单兵民作战蒸容易只处于坚地方潮品牌相的包牌围之乱中、姜很难猾发展胆壮大窃的局叼面。岂至今怖，兰朽岛啤喇酒已能成立舱华东纵事业却部（笑总部起在上斤海）疫、华笋南事艺业部与（总棍部在慕深圳塞）、陈徐州阴事业旷部，聚每个跃事业悉部管白辖宿3烟～租5奶个企邻业，舍实现禾了事公业部廉属于闹兰啤鼠总公付司垂腊直领贱导、调兰啤适要迅耕速做艺大的捕目的智。范串21脏.分锐析影械响目欺标利疮润规侵划的匪因素疼及如伍何影转响目素标利钞润。质1资骡本保喇值与枣增值婶目标晴：充强分考殃虑所指有者博收益最期望岁。

瞒2市睬场竞冲争：井必须僚确立脚以市手场开鱼拓为可龙头缝的营劳销战覆略，踩促使乘销售蔑目标暗实现陵。

丰3资笋源的干配套挂程度更：各露项资铺源的咐素质喘与配银套程恢度不碧够，谁影响芳销售鱼收入盘目标聚。

往4纳塔税约冲束：颜由于滋纳税乏导致刮企业破主权菊资本迫增值惜率降传低。光

眨5其直他利谜益相匠关者陶（债延权人度、供末应商直、顾疲客、肾雇员穗）的琴影响搅：如沾果遇激到抵琴制，汪目标磨利润吗将无饥法实央现。贫影响守目标股利润爷规划姜的因寨素有雹⑴碧资本良保值遗与增士值目贴标忍⑵街市场吸竞争药⑶茄资源腊配置福程度逐⑷摆纳税托约束原⑸法其他姿利润申相关左者的用影响铸。

嚼公司广实现胳资本廉保值块与增送值是司企业沃经营陶理财锤的最根终目周的。录从实纠现资帅本保稍值的笑目的湿出发纺，要论求企使业在便目标嫁利润惨规划窜时必洋须充嘉分考即虑所娘有者谢的收泪益期前望。但立足苹市场沸竞争跟，要等求企闪业必至须确厌立以画市场就开拓羡为龙猛头的浸营销驼战略狐，明瓦确企腹业的申目标凯市场钥和具眠有竞具争力夺与增泊长潜遥力的挺产品耀定位贩，通悄过不巷断的发市场俊渗透积、市县场开禽拓、筑产品回开发额和多腿元化辨经营顶，保截障企神业销胜售目谨标的景实现那。企愤业能溜否实振现销悼售目雄标，妻取决乡于企揪业的田各项吐资源络，包隙括人眯力资号源、厘物力爪资源毁、财柜务资廊源、炼管理瑞资源肠和技究术信哭息资资源的龄配置崭状况胞，企委业必玻须全这方位慰提高商各项吃资源归的素痛质与堂配置松程度巷，才辰能使贞目标用销售丛的实穴现具窑有可造靠和绵可信萝的依粪据。忘纳税壁因素雁对制歇定目染标销枣售与蔑目标猜利润狂的作叹用主坚要表桥现在份对企碍业现冰金流吩量的责影响柏。要鸦使企搁业资良产息招税前雹利润地率达缺到甚末至超设过社江会或开行业暗平均脱水平出，要初严格谊控制丽成本秩费用洁，做弟好税尽收筹透划，肆合理考安排友资本寿结构捡，确疏保目巡标利沟润的序实现亚。其脆他利述益相盟关者瞧包括信债权疮人、桌供应抽商、件顾客猛、雇踩员及趁整个瑞社会局的利良益产傲生直练接或牧间接先的影查响。盏22瓣.净贴资产浅收益甩率作寄为评步价的匆核心盏指标侮的原韵因及扣优劣趟判断纺。齿RO推E即喘净资促产收煤益率千（弄Re缠tu觉rn祝o劈n赞Eq鄙ui机ty功）都，也舌称为寻股东哄权益金收益躲率，食是反熄映上香市公惹司盈晨利能道力的蛛重要民指标庭。中厦国证饱监会找要求觉上市济公司煮在年重报中满应分倡别列执示按奶全面谈摊薄雪法和纳加权风平均欣法计恩算的血净资大产收滥益率杯。

础底净盏资产歉收益鼠率是药公司识税后郊利润亮除以协净资坦产得耽到的旱百分摇比率丰，用具以衡畏量公良司运左用自映有资看本的棚效率雹。净聪资产猾收益变率可狗衡量殖公司名对股坊东投箱入资刑本的勒利用颈效率旁。它怕弥补匪了每卫股税羡后利谢润指懂标的服不足沫。例镰如。予在公复司对用原有辅股东割送红险股后鲁，每共股盈巩利将辱会下印降。更从而剩在投匠资者醉中造符成错灵觉，役以为惑公司蜻的获圾利能所力下龙降了析，而勇事实蓬上，嫌公司迟的获该利能尽力并未没有校发生乡变化堵，用只净资董产收司益率萝来分忆析公黎司获当利能另力就俭比较绿适宜乐。

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蹲30烘、新灵华集笼团激切励约薄束机童制的思效果素便激励撇约束尤机制丙的重活要目申的之乌一就匹是让范员工笋在成肌果实漆现过北程中悔能够割充分拢发挥致其主咐观能则动性不，新雄华集佩团为铲调动够预算话执行不者的贤积极切性，冬公司谨制订释了一具系列音政策露，如苦在日系常业朋绩考钱核的美基础疫上，括设立属了经粪营者厉奖、堆效益金奖、虽节约拔奖、炸改善蛋提案拦奖等永四个赞方面童的奖叶项。装其涵江盖了定设计继者、巴管理晌者、复执行暗者等仰各个职方面摆的人担员，盈使集赞团全乖体成轧员能颗够上临下配朽合，搬共同督努力羽、全滤方位吓地促犯进目另标利瞒润的首实现餐，来功确保独新华远集团富全面盈预算忍管理羞的顺砖利实炼施。拨

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道31祥、上清海B些L股弱份有疯限公默司薪半酬制友度方救案点季评矮（剩1艳）攀BL豪公司虏方案吧的创旱新新①够在分励配方滋式上士，通奇过股秘权这浓种新帝的形猎式，丰分配距结构统实现颜了固甩定收逝入与箱风险舱收入拌的结降合，箱分配朗收益砌实现象时间晒的构寻成体真现了穴当年臭实现兰与递感延实到现的洗结合挖。令②贝在激赏励机妙制上吼，长塞期激揭励是康方案看的突绵出特论点，医同时怎通过叼股权获契约夸在公其司激然励与矮公司榜治理移方面糟有一比定的忍突破支，体猾现了库激励全的稳红定与之弹性寄相结虾合的熔特点输，有品利于箩公司焰的长丰远发多展。引讨③剥在参瓶与人峰员的渗确定冶上，比体现殖了对棋人力绢资本匪的重动视。生BL牧公司虹的薪佩酬改仙革方差案分贤两个锐部分充，一监部分攻是针锯对公踪司的心总经咱理等膝高级践管理其人员强，另聋一部勒分重匆点是称激励粱主要猪技术紫人员停和技盯术骨蝶干，贷这些遭主要辆人员蛮对公劫司的缺经营抵和长督期发跑展起鼠着重拜要的韵推动耀作用饶。在售竞争捆激烈凭的高剂新技点术产差业中糠，人汽才的盛作用爬尤为店突出态。B梯L公菌司的轮方案名正是衡体现义了对吵人才铸的重梢视，担从而裂使企估业在果竞争类中获小得了暴活力兄和动友力。把窝（2群）于BL柔公司畜方案导设计努的特房点请一是极对技蜻术人皱员采帐用的歌虚拟瘦股权穷方式签，即晃以股采数为亲奖励炕单位丛，以替未来畅股价狸为结层算价趟格，挥员工隆实际链并不凤持有洽股票叼。这赠是在盆现有偶的市哑场和偶法律肆的条凝件下企的一拢种过猫渡方烘式，陡也可阔以说漏是一啦种创榜新。吴二是凉股权薪激励覆方式及的选畏择是示期股章而不油是真蓬正的呀股票宋期权誉，期费股的变购买锤资金显是公歪司的农奖励徒基金缘，因染此股迷权的捉数量凭受到浇限制置，可休能会泉影响斑激励选的效袄果。励三是虎固定纱收入如与股腐权的川比例误，实杀际是西与奖赶金的亿比例呀，可弦能会旺受到辆公司阳现金像支付帆能力责的限拐制和罚税收骡的限含制。孩俘贺（也3瘦）至BL京公司纹方案廊的局极限约①边从理皆论上稠讲在已实施记股权细激励押时有例市场棍有效起和激谊励有六效两久个假冬设前夺提，搜在前啦提满廊足时地股权谎激励镇的效械果才闪能达谦到。显BL葛公司颜在方材案设寄计中忍主要尖采用笨了股另票期押股这太种工非具，脱以公帮司的秧股票休市场耍价格锐为激勿励的堵信息稳传导较机制慎，实浓际上婆已经届接受矩了前群述的桨两个甜假设美，但贞是我焦国的租股票茶市场衔并非翅有效棚，股决票价温格存吧在“致噪音烘”，摔股票席期权锯的价那值与阵经营效业绩婶的相战关性炭问题游还有愿待考栋察稳。装②桐BL丛公司期的方骡案的扣一个请特点栋是以内虚拟哭股权快为主宵，这安是它暖的一较个创数新，州但公财司由僚于受沙各种苏客观放现实铅的限养制，始股权蹦的数栗量不裹大，愁一定逆程度候上影主响了闻激励薪的效驰果。芒另外谋从财莫务的恋角度靠看，查由于调虚拟洽股权誓并没彼有实闻际的埋股票父支持切，在纱兑现貌时会址需要踏现金猪的支蜂付，切如股崖票价登格波味动很耻大，叮大量考的现扬金流起出会弯影响谊公司羊的正维常的酸经营爱。皮统③床另外孟，公城司的洪公开赢资料湿中没壤有关缠于期热限和从考核奇的具扬体情重况，凤实际束上期舍限的统安排丘很重适要。叉从经滥理的即激励贯方案蚕中，牺经理诚的期种股累是计超棍过5悦万的丙可以旦在2拘年以埋后兑艺现，艰而且浩可以月有现鸦金和谷股权姐两种选方式也（针剩对不禁同的棒公司英的经浇理）鹊，可京见对所经理切的激朵励长型期性夸不明阿显；搬而其丛他人莲员的柄激励市情况屈会因闹此受顾到影摇响弄。障仔贴④征还有撇，企痕业采疼用股竭票期易权激蔑励方贴案，附应有杆一定合的约凶束机牺制相引配合索，董抹事会鹊、监谊事会欠及管霉理当荷局等亡企业缎内部揪的治窗理结芝构应刻完善福，方松能有王效地个达到耳预期且的激姓励目宽标，昨防止跨经理田人员支的机廊会主阴义行业为。醒BL那公司狂的薪峡酬改征革方欺案对泡这方破面的袋介绍侨不多补，不肌过这蔽是应毛引起肿重视氧