厦门大学公司理财资料汇总

1股权和债务的比较:简答题1收益的固定性不同:股东持有股票的收益性通常具有不确定性而持有债券的收益是固定的2索偿权的顺序不同：在企业运营出现意外，企业在清偿时，首先清偿企业所欠的债务，之后如有资产剩余才清偿股权部分。姐3管晶理权虫限不脂同：蔽股东没对公筛司有完着法把定的邮管理瘦权和久委托病他人搅管理杨公司蚊的权伙利而谅债权梁人与乱公司宪只有构债权蛮债务夜关系迟，没吓有参恢加公还司管乐理的堡权利桐。龟4税医收优隶惠不耗同：何股权冬融资艺没有屡税收欲优惠智，而茂债务处筹资雹可以侨拥有拉此优刚惠。缎公贤司可称用鼓昨励政念策主叛要有剑：1测剩余讲股利圆政策悦：留指公遗司生毒产经曲营所皮获得也的净热收益碌首先宵应满繁足公滑司的鞠资金辉需求仓，如承果还肠有剩未余，蛙则派例发股鲜利；兔如果璃没有巨剩余听，则展不派杆发股吩利。弦优点链：套保持析理想米的资偷本结适构，量使综躁合资跃本最咬低蛛。尾2固的定鼓嚼励支见付率就政策贷、吴指公浑司先速确定都一个州股利窝占净龄利润镇（公签司盈芹余）于的比脸率，召然后式每年肝都按游此比口率从颈净利霜润中狼向股刘东发捉放股什利，渔每年绑发放余的股闭利额垃都等馆于净状利润杆中向筐股东叛发放纠股利村，每絮年发熔放的敲股利转额都到等于廊净利聋润乘深以固捏定的玻股利衫支付三率。煌优点忍：公比司财浴务压芳力小径3稳单定增沟长股济利支胸付政维策：聪是将铸每年域的股取利额俊固定乓在某擦一特申定水事平上荣，然煮后在忽一段寸时间稀内不景论公寸司的皮盈壶利情市况和舞如何哥，派岭发的闪股利亲额均名保持洒不变菜。幕优点痒：股笛利稳澡定躬4低崭正常怀股利珠额外初股利猴政策怪。词指公割司每属年只历支付派数额暗较低涉的正侨常股总利，总只有鞠在公警司繁报荣时匹期才秋向股机东发镇放额骨外股烦利的虑一种贵鼓励堤政策挂。崖优点检：灵纯活性碌大裳权衡肾理论援：M幻M模尝型和党米勒碍模型祥的一握些假翻设条脸件可太以放婶宽而山不会畜改变堤其基斜本结揉论；汤然而好当引窃入财剥务困柜境成咳本和榆代理授成本茄时，描结论鸡就大俊为不膊同了假权衡包模型督的政衬策含谊义笨1.侍在其增他条趣件不坊变的闭情况墙下，故资产垒收益弯波动蔑大的筐企业丧与资由产收士益波娱动小抹的企森业相愚比负惜债规懒模小崇；2喝.有找形资康产比筒重大唐的企够业，歉比拥粮有无掀形资炮产的柔企业涝容纳认更多萝的负闻债；涉3.畜高税峡赋企楼业比恰低税兆赋企狱业能谢容纳迅更多阻的负掠债。著4.絮当节杯税利献益与乘财务发危机贺成本相和代崖理成胶本相栏互平拜衡时父所对翻应的伪负载蹄量为痕最佳毕负债罗规模辆。类普通值股筹胁资的剪优点捷2普主通股造筹资咐没有起固定喷的股煤利负主担3铸普通灶股股肾本没缓有规牛定的乞到期独日，雨无需氏偿还毫4利肢用普辛通股壤筹资驾的风皂险小确5发逐行普柳通股焦筹集咱股权枪资本合能增称强公渔司的纺信誉餐岭普通其股筹饰资的砖缺点精：:域1资松本成镰本较等高蜂2可象能会饭分散威公司辛的控钓制权恳3塑可能根引起多股票掩价格脊的波珠动倾债券祝筹资萄的优扒点射：1效筹资阀成本遭较低掩2飘能够带发挥渣财务善杠杆眯的作咬用寿3能提够保腿障股钉东的婆控制伙权庆4便杏于调催整公天司资株本结两构受债券麦筹资活的缺欢点种：1朗财务爽风险网较高册2郑限制戏条件阵较多把3箩筹资销的数干量有绿限弃股权勺筹资窃和债膛务筹挥资的液不同刻之处绒：1培收益尽的固暴定性稼不同柴2索富偿权沸的顺崖序不狮同3峡管理絮权限胆不同沟4税取收优剧惠不靠同描混合馆型债阿券：忙一、没优先惯股需优先声股筹匹资的退优点芒：:逐1优光先股芦一般战没有多固定絮的到得期日伪，不瑞用偿检付本阀金抖2优麻先股全的股欺利既缴有固公定性宾，又定有一衬定的婚灵活厦性帽3保瘦持普衡通股待股东收对公夺司的铸控制咏权棕4能饶够增定强公拍司的朱股权秃资本苦基础折，提丰高公礼司的来借款织举债赢能力笨狼优先那股筹害资的眯缺点胖：1其优先到股的性资本唐成本勉虽低代于普臂通股寻，但哥一般霜高于品债券欧2众优先固股筹萝资的舒制约陵因素戏较多截3钉可能纵形成男较重咬的财毙务负侮担蚕优先昼股的嚷种类航：:笛1优际先股转按股急利是瓜否累索计支耀付，舒分为运累积急优先讽股和怨非累帆积优蓄先股妨假2优忘先股兰按股张利是尾否分蒸配额币外股裳利，陈分为震参与仆优先巾股和岗非参退与优喂先股酷3百按股闭票是蓝否可泥以转页换，气分为果可转恰换优钳先股案和不锯可转即换优傲先股乒4优滔先股矩按公烛司可椒否赎含回，摧分为罚可赎掀回优次先股峡和不芒可赎毒回优肿先股雷询优先利股的脸特点破1优浅先分赛配固冤定的累股利昼2优童先分规配公厉司剩帮余财附产3帖优先开股股秀东一新般无摸表决撑权4革优先剖股可洪由公偷司赎永回倒二、踢可转垮换债撤券院可转办换债逼券的鲜特性饮：可煎转换食债券泉，简护称可饭转债蹦，持迹有人伤有权氧在规择定期榜限内后将其冒转换牙为确城定数涨量的冶发债恋公司蛙的普醉通股倒股票或。主素要包袭含转扮换比斯例、工转换旬价格洋和转惨换期际限三更个要拌素。锻从筹霸资公宋司的死角度健看，鼻发行疾可转惑换债晃券具半有债亿务与英权益方筹资武的双滤重属滥性浴可凭转换师债券嘴与股拔票相件比的当优点强1通慧过转斯换溢三价，有发行惜公司泳可以幸设计盘高于远股票柏市价洽的转沿股价公格2慕可以笋缓解括对现休有股爪权的稍稀释板程度娃3在附资本旷结构叛中引波进杠叫杆效战应，喜从而西改变薯股本胆收益扶率4叼在成海功实未现股置份转侧换后川，公报司股叠本扩湿大，建从而笛有利宣于改敢善发够行人损的资广本结天构，矿可以挺增强孔发行阶公司爆的举俭债能个力。括可转沿换债维券与欠普通通公司难债券圆相比帆的优伴点馒：1瑞比普充通债匆券利贷率低碰2到沸期日社灵活苏3赎拢回条钩款的冠设计别比普技通公尝司债陡券自螺由度墙大。况三、板认证巴债券渠认股秧权证察的特烦点：寻认股已权证秤是由季股份母有限置公司长发行隆的可梳认购液其股析票的眠一种凤买入泪期权筹。它娇赋予驾持有篮者在鞭一定独期限论内以鸦事先艳约定蝴的价柄格购爆买发提行公混司一称定股险份艘的权催利。委对于格筹资凶公司敬而言源，发戚行认血股权掘证是条一种术特殊伐的筹乌资手然段。眯其持升有者肉在认贱购股短份之幅前，累对发皇行公纺司既李不拥步有债量权也狱不拥世有股冶权，匪而只奉是拥羡有股搬票认景购权份。阻认股仪权证绒主要委由认岭股数材量、培认股香价格腊和认陕股期距限三咐个要竖素构叛成。主认股膊权证问的作状用置1为大公司伸筹集点额外齿的现乞金2专促进早其他咏筹资齐方式村的运欣用振3认窃股权条证的诵发行垄一方另面保蛾证原微有股眼东的摇所有塘者不抢被稀陡释；搜另一洗方面疼投资廉人可奔将认邻股权忙证单梯独进维行交蜂易，菜而不骨必动碰用原吵来持仅有的受股票粗，具那有灵吩活性鞠认股增权证晚的种姐类镜1短摄期认嘱股权号证与该长期姜认股笔权证惭2避单独仙发行暴与附拣带发讽行的杯认股衫权证漫3姿备兑华认股向权证秋与配冈股权述证饲送双爷孕姻托第十坐一章顽MM辨定理惭内容翅：漏定理使1：判杠杆凡公司蹄的价概值等央同于冠无杠校杆公拍司的撤价值宇。定裙理2烂：股记东的夫期望棕收益晚率随现财务刻杠杆姓的增偿加而降增加归。厕不对细称信返息理脊论：而经理杠人有掩更多叼的关离于企稿业经阻营和吵发展土的信赏息，障这对聋经理狠人决赵策公冰司财攻务结厨构产钱生巨岩大影宣响为当公雨司未成来发局展前以景十议分看袖好时劣，公扔司不磁发行柏新股兼而靠欢举债呈融资慧时，位对老疑股东迎有利膊。公强司管迹理层缝将倾鼓向于凑更多拥的负野债而彩尽量禁避免宋发行症新股毁，负智债规剑模甚夕至有爹可能添突破侵目标害财务呆结构划。这析种做烟法对愧公司葱原有火债权暑人利嘴益造嘴成损遍害。们行业漠效应色：权及衡理成论和蹲不对达称理壮论信竭息理翻论的德影响扶：未达来投韵资机市会好抓成长灵性高塌的行狠业通顾过保开守负拳债以借储导备举吃债能振力，颜当面肯临投鹊资获短利机肤会时景能够歼及时猜把握额;财运务危矩机的压成本鲜不仅锻在于者破产尝概率谷，还吵在于辩财务六危机晴发生彼后的童资产颂状况抛。满第十埋三章冤股利冠政策扯1股排利政盟策的狗影响湿因素尤1投套资机平会2议收入删的稳渣定性北3公怖司融脸资能荐力4臭法律脑合同棉的限福制5声信息怖效应界6股揭东的泥偏好比2股于利政扒策无摘关论替（M提M理敞论）挠的结伴论生①洲企业状股票崖价格雾与其凝股利已政策雄无关粱②亦企业劝权益恶资本注成本领与股纺利政岩策无交关附截哗息按傻米与糊政策梅含义甚：企娇业无袋需制马定股达利政细策薄！呼3股齿利政嫁策的私信息馋效应临：是恰指股鼻利政纠策可蝴以传和递公鱼司未铸来经踢营情络况的匹信息涂，从盒而影描响公逐司股罚价的猴市场撕价值腾的情指况。式4高什股利呼政策男优点认：市吓场认灵为公居司是附在传占递未杏来经众营良灰好的质信息欲，股旷价会某因此怪升高洲。获缺点来：需忙要付络出成除本1地税收耐负担殊2因戴派发兴股利纪造成洁资金逆短缺鞠丧失兼有利鹅的投届资项匀目的柳机会西成本蹄。两客户折效应抱：穗各种养群体呼客户泼对现岩金股钻利和兄资本护利得遇有不屯同偏滔好和悟需求袍。虽堡然存踩在交商易成输本等次障碍敌，但疲改变州股利撤政策杂最终那将导第致客厚户变越化。领检结论糟：企溜业应严该制的定符害合客妇户偏域好和创需求对的股躬利政仁策，欲才能好保证针股价妹的稳苏定性规。概在手巴之鸟退理论奋的结竿论龄①劲企业影股票佩价格隶与股蒙利支稻付比兼例成渴正比妙；主②伐权益站资本哄成本讽与股雹利支拨付比悠例成镰反比采。斜驼呀与挺政策姐含义叨：企尸业必妖须制乱定高内股利眠政策母才能盼使企威业价碍值最绞大化扭！辩税差部理彻论的辆结论乎①厚企业害股票拴价格手与股苍利支绝付比漫例成钞反比文；朗②丢权益奋资本钻成本戏与股启利支子付比纽例成街正比饱。季和尚政策缝含义保：企苗业必罢须制蜓定低箩股利后政策酿才能交使企魔业价形值最牲大化联！炸味隔企嫁业并邪购管妄理竹吸收渴合并范：也冲称兼亚并，冤是指作由一挑家公愧司吸傻收另顽一家埋或多凯家公芹司加驶入本共公司林，吸方收方曲存续合，被宰吸收斑方解洞散并互取消通原法虹人资熔格的蚊合并鸦方式蜘。岛新设窃合并摧：是悼指两搏家或纯多家坏公司娇合并锻成一蜓家新意的公撇司，上原合除并各央方解亏散，筹取消格原法粘人资舱格的糠合并绪方式证。央收购思：是碌指一蔑家公召司为枝了对畜另一熊家公篮司进给行控乡制或应实施劫重大祝影响室，用顾现金姓、非伟现金油资产乖或股缺权购戚买另聋一家侮公司叔的股谷权或枣资产天的并叼购活凉动。硬图接秘管投：是胶一个贯比较舌宽泛口的概征念，师通常朗指一花家公告司的身控制掠权的买变更纹。这犁种变椒更可放能是亮由于细股权汪的改坏变如妨收购方，也痕可能麻是托穿管或绝委托流投票缴权的戏原因贴而发惕生接助管。演收购挑与兼题并的颗区别倾：灵兼并耽中，洋被合关并企急业作押为法器人实杜体不骨复存怠在；锡收购全中，朱被收压购企梨业仍集可以拒法人烫实体替存在我，其摩产权祖可以秒是部下分转雕让。欣兼并敞后，邻兼并抖企业放成为商被兼全并企兆业新冠的所足有者聚和债鸦权债暑务的陕承担地者，凝是资黄产、压债权锐和债痒务一文同转贵移；陆而在城收购守中，后收购炭企业漠是被薪收购沟企业袋的新设股东奸，以直收购斯出资枕的股挑本为顿限承筑担被愿收购虑企业叨的风隶险。拴兼并凤多发孝生在冬被兼狭并企肌业财毅务状塔况不深佳、凑生产帽经营淹停滞削或半疗停滞凑之时恢，兼软并后扯一般耐需调群整其掩生产出经营楼、重止新组慧合其爆资产成；而轰收购刃一般历发生该在企才业正凳常生提产经败营状掩态时温。欺按并寺购双联方产剂品与眯产业镜的联液系划帜分刻1横蝶向并怎购：拐从事宿同一堪行业短的企粗业所养进行圣的并已购，欺目的神在于巧消除典竞争闪、扩蜡大市节场份馒额、知增加涛并购月企业扣的垄姓断实课力或早形成投规模俊效应乘。2绳纵向橡并购脉：对钩生产优工艺拣或经课营方筐式上答有前强后关罚联关颜系的彼企业别进行辛的并职购，妇是生妇产、诊销售叼的连蕉续性初过程尤中互耽为购黑买者表和销做售者般的企陆业之匠间的晒并购吧。龄3混励合并游购：香对处铜于不积同产别业领纱域、患产品腾属于欺不同姥市场晓，且猜与其买产业件部门伸之间浊不存订在特占别的恶生产杰技术测联系占的企古业进责行并乒购。诸按并射购的鼠实现鸦方式补划分坚1现挽金购哭买式冠：购吃买目烦标公辜司的姓股权邀或全技部远资产夕2承拖担债瞎务式敢：资县不抵矩债或辫资产散债务琴相等昏的情镰况下献3股乌份交种易式烦：以伙股权漆换股顷权；狐以股胡权换梦资产森按企菊业并诵购双束方是姨否友躁好协顶商划灯分愈1善诉意并令购：寇事先灿协商某，通鞋过谈皇判达饺成意传见2酸敌意怕并购吴：遭贱到抗幕拒，榜强行错收购竟或事点先不老进行位协商浊，直趣接开鬼价方按涉响及被似并购役企业呜的范径围划券分铁1整欣体并呼购：割资产百或产肃权的稠整体台转让滑2部算分并迅购：疮将企家业的欺资产搭和产嘱权分绍割为巴若干然部分钓交易忌按《泥证券识法》塑规定部的上烛市公油司的巨不同泪收购鸟方式沙划分绘1要拜约收铲购：趴收购含者公敞开以逝特定霜的价钢格向基目标笛公司狗所有垫股东青发出逆“借公开废出价顶收购镰要约孝”斜，以猾求获史得大岂量股颗票疾2协箱议收棵购：蛋收购帮人通央过与裙目标角公司比的管浪理层挽和股养东取芹得联封系，浑通过盘谈判地、协蹈商达显成书州面转迹让股自权的出协议皂按是殊否利型用目指标公少司本倚身资偏产来撇支付竹并购黎资金菜划分伤1杠六杆并铅购：犯并购亦公司获利用县目标晶公司买资产掏的经火营收论入，味来支锁付并件购价晚款或践作为邀此种爪支付纺的担鲜保，裂自有翻资金追通常穴只占炕并购卡总价担格的把10装%至叛15帆%之散间。馆2非言杠杆狗并购孟：不疫用目窃标公取司自摧有资自金及钩营运震所得缝来支原付或炒担保胸支付赚并购达价款冒的收斗购方秤式研并购钟的动楚机真1谋鲁求经扔营协翁同效慢应2廉谋求千财务却协同复效应灭3谋姓求管息理协寒同效乐应4桃实现货多元览化经杜营5袋管理假层利班益驱汪动6晒获得李特殊爽资产靠或资浅源钞霸娃圆摧选烤择、炼判断秤公司补财务畜管理骆的目待标欲：是烘使股眼东财昆富最帐大化姻，即最股价回最大挪化。母公司匙制企揉业后：在本公司马中，狡主要思由三搅类利丑益者剃组成哈1股扎东2基董事钓会成粱员3贴公司萝的高艇层管腰理者货。雹有限府责任驻公司悬：由列50劫个以真下股那东共扎同出纺资设耳立。婚成立坝有限嗽责任真公司熔必须式依法寸办理狸审批秧手续如。股练东之碑间可刑以互发相转按让其置全部丰出资折或者桑部分蜡出资盐。海股份挂有限无公司涉：其造全部指资产昂分为钥等额摄股份株，股百东仅溪以其胆所持隙股份件为限蓝对公鸟司承债担责福任，都公司酷以其无全部牵资产哑对公早司的糊债务铸承担科责任础。铸关于脂公司往目标录的几杯种观锻点梅：1抗利润灯最大诊化2漠收入对最大厚化3嘴管理内目标蛮4社刑会福铁利目绘标5览股东掠财富泡最大纵化。吹公司恒理财团内容均：1向理论钻工具刮：1犬现值带2财选务报昌表分忠析3灰资本汁成本也4风筐险和尿收益客涌2肺投资啊决策域：1迎直接已投资探和证脸券投蔑资2声经营旬性投讲资和醉战略皆投资谊3长箩期投是资和乡短期仆投资亏马3著融资炮的形禾式么：1响股权球融资鸦2债懒务融律资钩公司湿理财绘和财算务管令理的夕作用绿：1斑确保挠公司匠的正僵常运境转2示优化奔公司胳的融蛾资能乒力3典辅助舍公司叼的战肿略决垦策丢财务饼报表争分析旧的目滑的卷1庆债权货人价:屈关心平企业截是否鹅具有波偿还唐债务艘的能颠力驼2凯投资销人拆:枕关心备是否以能增会加自柱己的绵财富奏3占政府串机构做否目的范是为马了履破行政蚂府各奉部门谜的监彩督管差理职榴责衰4哨经理卧人员制:壳关心年公司泉的财届务状彼况、涌盈利拾能力敞和持险续发丑展的淘能力蹲。驴基本位财务增报表努1忆资产械负债望表穗2忌损益沿表领3姨现金投流量气表椅财务究分析延的方尼法闷1、灯比率路分析愁法仗:徒将企鸣业同每一时雪期的生财务良报表伙中的详相关违项产目进愉行对斩比肃1膛构成本比率质:猫各个蚊组成拍部分织与总狐体之跑间的善关系餐2难效率蛮比率评:突投入时与产扒出之刊间的煌关系昨3超相关塘比率圣:弱某两消个或窄以上耕相关距项目毯的的校比值迎2、视比较逼分析南法坛：她将同引一企最业不申同时幼期的安财务座状况宅或不焦同企夜业之耗间的乎财务胆状况汗进行培比较抛，可桥分为非纵向美比较历和横帅向比可较损3、碎因素督分析岭法伞：赢分析但现象举总变艘动中压各个秘因素爆影响更程度庸的一牵种统看计分至析方灭法，蝶包括触连环突替代中法、街差额炎分析垄法、腹指标父分解补法、蜻定基以替代时法篮主要纲的财馒务指旋标拒偿债伴能力航分析怕短期氏偿债陵能力月分析唯流动榨比率偷＝执流动却资产烤／流哨动负和债碑表示少每元触流动帖负债绳有多好少元趟流动络资产控做“财抵押花”。饺一方外面反烘映企稼业流黑动负要债的醋清偿洗能力懒，另售一方计面反贝映企斧业流甩动资尼产的家流动届性或眉变现偶能力渔。洁速动碑比率烛＝（胆流动污资产摆－存考货）件／流挤动负带债身现金裙比率贞＝（房现金罪＋现巧金等飘价物蹦）／冰流动锡负债毫现金轮流量栏比率胃＝经糟营活互动现选金净咬流量单／流健动负映债拐到期罩债务氧本息械偿付北比率欧＝经缴营活杠动现蠢金净荣流量倾／（贼本期尊到期侄债务洋本金肝＋现宅金利士息支拜出）逃衡量炮本年排度内帽到期争的债狐务本景金及度相关宅的现牙金利孙息支番出可胸由经预营活爪动所阔产生狗的现揭金来氏偿付抗的程奇度。报营运济能力样分析狠应收下账款划周转致率＝径赊销杰收入宝净额死／应衫收账鱼款平畏均余剩额景盈利杜能力挠分析脾资产教报酬隆率＝筛净利叔润／僚资产腥平均溪总额暴×1污00甜%，智也称隶为资肃产收椒益率她，资梯产净适利率挠。挖投入蚀资本闭收益材率（难RO袍IC股）＝赌息税寇前利肤润（毯EB牛IT旱）万／投凳入资蔬本,汪如果饶计算风税后贯RO傲IC哪，分址子则恼用E般BI封T（模1-镇T）值（四蛮）现围金创拉造能围力分茫析大现金纽销售培比＝签销售踪所获丈得的滥现金妇／销婚售收螺入，峰也称即为主瞧营业乓务收碎入现土金含锤量。狂鸽销售守的经帜营净午现金袭比率畅＝经饱营活绳动现员金净捏流量乡／销豪售收版入范成长柳能力谷分析给销售盈收入庆增长英率＝趴（本嫁年销育售收阶入／荡上年净销售涉收入伞－1否）×圾10展0%呈净利低润增沃长率蛛＝（哑本年坚净利逢润／袭上年桌净利新润－睬1）拍×1膏00塔%尘（六挥）资骑本市汪场表屑现（政市场敲价值日比率跌）弟市盈枣率＝杂每股舒市价思／每蹄股收虎益炕市净秀率＝柴每股畏市价劣／每交股净允资产遗债券肠的特须征腰：1冠.期鄙限较晕长2踢.流军动性民较强肆3.梯风嚷险较牲小4薯.收鹿益较耕为稳店定潮债券雄的类担型倍按到怖期期暴限分完为长逆期债期券和宝短期煤债券歉按担跟保品洲分为脏票据宪、信羞用债惠券和当债券感按发沟行人槐分为俘政府挣债券巷和企肚业债武券吸按利顺率分贯为零残息债况券、难浮动睬利率陷债券伞和固断定利战率债起券吴债券孔的创纷新：浅收益毅债券苏、可闷转换仍债券好和退括回债稻券批终值舒:是踪现在璃的一亚个或中多个背现金奔流量碌相当炸于未踢来时捕点的广价值山。华现值泪:是古未来龄的一镜个或猜多个升现金导流量东相当制于现永在时免刻的撑价值吴。榴复利宁终值乓=复痒利现劫值*狡（1姨+年键利率数）的岔n次闷股票潜的特分征避：缩相对初于债检券而闷言片1善.收往益率贱高风2.王风险砖较大摩3托.流泻动性吊强叼第四套章掘资本道资产贸定价暖模型款：齐是一首种描氧述风根险与妇期望霜收益扣率之耻间关萝系的肤模型稳。在跃这一挽模型严中，震某种踏证券箭的期果望收遍益率叼等于虽无风毙险收挤益率味加上园这种夹证券防的系妄统风要险溢柿价。慢第五鞋章技加权移平均宜资本酷:成淘本资涌本成漫本的拒经济允学含锦义为超投入袭新项袍目的捡资金狗的机集会成匹本。螺在财直务决卧策中政，体影现为轮所有森融资长来源梢所要欺求的抱收益趋率。杆经营敲杠杆别：项威目接门受固山定成岛本的差程度取。扑财务磁杠杆西是税强后利译润与版税息咏前利顺润变健动之钉比，幕它主冠要受向利息劳费用叠的影态响。旺从公奏司角旁度预划计未昌来将子要支辩付给丑股东牌的股辽利以渠及当饿前的钓筹资吉费用聪，计丝算出肢权益娇资本嗓成本备现金咳流估摘算的刺原则订：1建只计圾税后炕现金归流谁2只粮计增涉量现蓬金流异敏感币性分织析(详Se毙ns宫it把it弃y策An碍al殿ys而is寨)果匙这是弦研究颂投资道决策牢方法纵（N袭PV猴、I移RR劲等）舅对项避目假怪设条队件变葬动的泳敏感浴程度李的一丈种分骂析方站法。普敏条感性巷分析锦的步长骤补第一透步：布基于何对未训来的匀预期漏，估哗算基麦础状水态分豆析中映的现户金流拣量和机收益先。翅第二阿步：杠找出姜基础枯状态冬分析绑中的叉主要回假设送条件烘通常秀基于鲁以下靠两类姥假设党的研哨究比适较有倚意义铸：捏①关.最伸具影颈响力厕的因盆素；肠②浙.最胖不确昂定的断因素凉第三会步：娃改变摩分析堡中的绍一个吃假设俩条件卧，并置保持笨其他衫假设练条件愁不变寄，估四算该唤项目救在发馅生以犁上变组化后馆的N饶PV沿或I毯RR姥。徐第四圆步：浴把变反动结绑果列乎在图围形或执表格碰中，禾表示只出每锐一个吹变量女的变动动对薯NP款V或奶IR础R的沟影响牧。愧第五桃步：划把所降得到玉的信代息与欧基摆础状裤态分竟析相成联系水，从绵而决话定该砍项目紫是否摸可行投。弹敏感颠性分恰析的驰局限嘴性瞒储①队无惹法给清出每芦一个膝数值急发生罪的可史能性戒；欧②烘遗现实奏中很吃多变也量会骆同时漠发生嗽变动估；卧③滨侦对敏显感性雅分析脑结果特的主产观应碎用；留圣存五、服不同撕生命陵周期伤的项时目比升较肿重置史链法武：取梯不同月项目券生命阅周期祥的最蹈小公既倍数障作为适项目熄的总或投资翼年限蔑，再右比较椒不同影项目弊的净蚁现值遇。甜约当午年金称法：痛按照当年金晨的概嘱念，条将不反同项中目的田净现蕉值换街算成闹每年器等额疾的年设金，必然后伸比较翅不同咐项目笛的年闷金。裁两种乱方法伞都假蹦设项代目在朽无限鸭期内留重复塞进行眠，共叹同前白提是箱项目辅可以景被无锅限复等制，寻换言毙之，约项目迅的现泥金流丹情况龙不会串有改舰变，婚更有虑效的供替代喜项届目不逢存在胶公司躁为什着么面碍临资腊本配袄置的健问题轧：从境理论匹上说松，如腹果公斑司内绢部资割金不割足以屑满足漠一个淘好项则目的叔投资置需要顿，公章司可拜以从行金融脸市场工上融吨资。舒资本观配置本条件抵下的太资本雷预算观：1撤盈利病指数最法2慎线性秃规划派法啄投资提项目净的种盏类洗：1速独立凉项目圾：能溜够不收受其致他项促目影爪响而喷进行捆选择啊的项石目聋2互授斥项接目：舒接受惹某一董项目捕就不古能投舌资于违另一衣项目两3趣常规恋项目执;现级金流排特征砌-,们+就,返+,匪+商,智…脊4腾非常日规项头目:遍现金粮流特筝征:吵1.紧+嚼,息-矿,妄-所,肌-幕,却…湿2.市-拉,带+绪,敞+,杜-雪,事+漏,敌…赢互斥投项目邀排序副问题度IR志R用设于互碌斥项文目可执能出筋现的发两个利问题染援规模粒问题贼时去间序岩列问乌题字2）很互斥呈项目夫NP唯V与砍IR累R排扩序矛古盾的勺理论创分析侵:倍NP倦V与恰IR奴R标介准产珍生矛迷盾的悬根本疾原因课是染这两迹种标纯准隐逼含的蜜再投予资利领率不际同。速互斥怕项目萝NP介V与呀IR败R排肝序矛动盾的擦解决炮办法听:直小接使除用净菠现值免作决队策长使呜用差争额现侦金流扇量法休内部揪收益毒率法未:是车项目隐净现瓣值为朽零时影的折另现率丰或现赔金流兵入量复现值牵与现磨金流杯出量虹现值广相等糕时的肌贴现休率。欢盈利盆指数撑：汉指未值来净剪现金梅流的梯现值柄与初羊始现约金流器出值蹦的比己率。遣资本蜜市场个效率厨（有导效性雁）的础类型赴1弱进型有在效：摩资本捏市场赴上交像易的滥资产岛的价曾格充汪分、祖及时摩、准盏确地赤反映移所有婶的历烈史有何关信材息兵—柳价格揭、收捏益、没交易妇量等约历史乏信息食。权2半朽强型臂市场脖：进资本坡市场武上交马易的努资产牵的价祝格充希分、包及时穿、准吐确地卧反映战所有姿的公喂开信锻息某—邪微观蔑和宏江观公奖开披遗露的博信息闻。3肉强型角有效牛 辫：资乔本市三场上堡交易镜的资途产的尸价格钟充分刮、及师时、伙准确满地反脉映所垫有的渗信息尺—芬历史究、公斜开和给内幕励的信寻息。筑破产取成本鹊，萄包括湿公司偶破产林时的舌法律看成本矩以及钳管理到成本掩。这永成本痛虽然询绝对聋数较先大，塌但它引们在宅公司柄价值哀中只购占很拳小的燕比重述。包搂括：悼1.锁支付玉给律括师，袍注册卫会计络师和持拍卖顶机构翁的费绵用2伏.资钱产清携算价诉值小眼于资充产实盯际经颈济价外值的阻差额祝3.睡因财沟务危中机直遍接导兄致的凭可计堤值的衣经济拖损失致。棕代理卸成本烟：张当公辈司拥窑有债解务时肯，在识股东躬和债饿权人膜之间位就产锦生了考利益旁冲突池；这食会震诱使死股东俱寻求封利己顿策略现。在捉公司滋出现规财务枝困境茧时，乘利益滨冲突貌扩大铅，给阻公司退增加扇了代富理成兴本傲包毙括：雁1风婚险转洪移喇2投巧资不把足夏3资色本转扔移窃阵亏纱竞涝迈斥她悼涉谎蓝麻呢袋踢绸声怪计算宋例题伯1某炒公司桑计划背发行冠10版年期式的债撕券，荡该债尾券的咱年票民面利旱率是抚8%买，面录值为矮$1冻00胜0。元每年服支付弃一次战利息费，1字0年摘到期级后某消公司写支付袜给债肚券持介有人绞＄1赴00主0。青问这库张债补券的捧价值化是多被少？旗第一垮步：令估计央未来命现金唱流量初；腰1.辽每年摊的债泼券利炊息：测r=旁$1竹00暮0洞×隆8%荒=$旋80愚2.假1刮0年道到期活时偿伤还的拒本金慰：F绝=$茶10好00俊第二迎步：绿计披算利遗息的韵年金跌现值脸和债犯券面井值的打现值腐1.鉴利息泼的年同金现谢值=仙80季×宋(P惩VI户FA此8%割,1星0）暂=＄津53趁6.斜81悔愉2.敞债券救面值笔的现转值=炸10租00胜×康（P蔑VI尺F8廉%，鸦10筹）=猛＄4刮63头.1群9芬第三翼步：孔将这季两部娘分相观加尿债券愉总价魄值=存＄创53勤6.京81鼻+咬＄涝46辞3.巾19浙=1握00六0美扇元看例二匠授假设艺企业由按1比0%风的年吴利率萍取得焰贷款击10此0奴00疏0元绞，要孙求在远6年驱内每丹年年饰末等谎额偿熊还，完则每拴年的留偿付宁金额绒应为麻多少旅元俭年利脊率1牙0%滨,贷三10赖万,统6年拾等额婚年还钻款:夫10首00堆00闹*1钳0%口*(槐1+镰10引%)及^6曾/[馆(1岛+1码0%渣)^秘6-数1]道=2绳29坊60较.7毁4摊例三冶其某公男司正为处于渔高速熄增长马期，拼预期道每股朗利润殿和股班利在糊未来贝两年兼的增棚长率校为1征8%贿，第砖三年蹈为1概5%薪，之瞒后增胳长率补恒定翻为6士%。起该公肿司刚蚁支付阿1.醉15惕美元盖的股阴利。奏如果妻市场献要求古的收裙益率祖是1芽2%轰，那舞么该似股票努现在鸡的价汗格是善多少驳？（茫现值乔）灾例1围.迟某否公司订目前下的资赖本来记源状忘况如沟下：框债务卖资本豆的主叨要项送目是厘公司昌债券装，该壁债券失的票圾面利冬率为且8%略，每斜年付始息一朝次，减10皂年后镇到期歪，每估张债羽券面页值1乖00优0元故，当视前市平价9挨64葛元，桌共发灾行1低00显万张疼；股傻权资点本的沈主要竭项目巨是普踢通股停，流厘通在类外的宾普通炉股共谎10涨00过0万真股，竞每股晚面值换1元既，市户价2澡8.扩5元娇，答β废系数胀1.森5。晨当前陡的无递风险绪收益咬率4厚.5所%，绑预期岩市场侨风险薯溢价染为5夕%。武公司关的所体得税蜘税率餐为2肆5%销。墓要求满：（冶1）留分别臂计算双债务男和股较权的勒资本哄成本寻；（闯2）款以市暮场价柿值为职标准贺，计谊算加术权平科均资厘本成伶本。狗贱（1版）债联券资碗本成竹本（预rb各）：通即：郊采用额插值敞法逐弟步测范试解疤得：蛮rb馆=6销.5湿0%油厨股权券资本种成本凡（r租s）纲：r壮s锈=4沿.5多%+席1.禾5宁×堡5%姑=1散2%细（2考）加愁权平案均资阶本成联本=暮6.灭50楚%断×肥25软%明+1参2%另×誓75职%=弯10变.6拐2%甘第六勤章序例如另：如绪果旧帽资产标最初碍购买调价格狂为1霞50碧00陵美元少，目所前账徒面价像值为奉10废00驻0美练元，刻市场爸出售需价格筹为1慎70雨00玻美元俊。假烈设该朽公司但所得扛税姿率为语34爆%，耀则计链算该吧公司膊旧资额产出供售后耳得净聪现金辽流量刻为：触S0茎(1纺-T韵)+盛TB谜0=树S0籍(1萝-T罚)+序TB状0=腹17丸00毫0（孤1-否34最%）坑+3外4%纳*1珠00牧00萍=1庭46逗20迷公司关估计港，每仍台旧奸包装倍机能革以$肆25伐0,箭00结0的趁价格切卖出起；除熄购置滴成本呆外，陪每台豆新机县器还理将发愤生$唇60牺0,界00眠0的蔽安装邻成本像，其漆中$历50限0,馆00胶0要押和购坐置成劝本一崇样资懒本化回，剩虹下的筋$1伙00皆,0司00毕要立夸即费别用化林。因糖为新描机器坐的运临行比眉老机笨器快疏得多茶，所廉以企谎业要妄为每搜台新鼻机器祥平均拥增加线$3谈0,叠00合0的禽原材免料库酸存；锻同时谱由于悬商业最信用店，应掀付账仍款平很均增材加$棒10培,0阵00怒。最伯后，柱管理匆人员效认为遗尽尘管1恼0年糕后新座机器锹的账摇面净角值为抚$5隙00狮,0笔00例，但榨可能漂只能洒以$洋30察0,脚00蚕0转军让出饺去，赢届时翼还会照发生忽$4写0,爱00她0的遣搬运伞和清赛理费弟用。情茂执若R轻MC驱C的蔽边际求税率夺是4拌0%路，则俭与每宰台新洋机器枪相关打的税他后增添量现歼金流币是多街少？央锅NC幕F=市-I弯0-栏E0言（1膛-T鄙）-停Δ稍W0觉+S己0（省1-偏T）苍+T夺B0斤=呀-（计50艘00旨00争0+摇50贴00葛00搏）-唱10捡00腹00啦（1抄-4笛0%渣）-叫（3办00汉00俩-1极00鉴00粥）+泉25贯00访00刷（1顿-4纵0%泄）+葛40贯%闸×良10奥00水00董0=巧-5碰03僻00紧00胖第二根步：啊经营拐期间撕现金辩流讯第三浊步：险期末去现金幕流量助例组某公哈司正遭考虑浩一项乖新机拿器设栋备投站资项鹿目，叉该项讽目初物始投壤资为念40住00变0美终元，氧每年飞的税藏后现炉金流色如下堡。假秘设该述公司跪要求咏的收宅益率舱为1雄2%浑判断佣项目飞是否匪可行懒计算粗该项拌目税渴后现贴金流始量的乘净现堂值林梯掠胜=痕-4毫00避00斗+1亮33甘95烟+1捎11盒58肝+9优25衰6+听76矩32晕+6如23早7芝=7图67背8门畜由熄于N绒PV趟>0决，所沾以该忘项目伤可以渠接受胁例监某公遣司现宣在考厚虑是般否要盯在一惧个新柔建的叶商业茄区内眠购买基一个甘商店只，购坦买价毛格为闸50赏00谅00森美元映。该口店的逐经营瑞期限细为5摧年，突期末六必须剧完全啄拆除找或是隐重建女；预式计每夺年的携营业赵收入夏与费腾用如蛮下表滤：芦第一缸步：午确定扣平均漆净收谁益；恢第二症步码：确略定平饼均投邻资额楼；勾第三济步