【基于杜邦分析体系下的盈利能力分析-以思泰环保胶业为例8100字】

基于杜邦分析体系下的盈利能力分析-以思泰环保胶业为例TOC\o"1-2"\h\u19198一、引言 110780（一）研究背景 19570（二）研究意义 131771二、相关理论介绍 19986（一）杜邦分析模型简介 116140（二）盈利能力含义 331460三、基于杜邦分析体系下思泰环保胶业盈利能力分析 44326（一）公司概况 412780（二）基于杜邦分析体系的盈利能力分析 49897四、基于杜邦分析体系下思泰环保胶业盈利能力存在的问题 332314（一）存货周转较低 324224（二）成本控制不足 311984（三）产品的竞争力不足 313833五、基于杜邦分析体系下提升思泰环保胶业盈利能力的建议 45425（一）加强存货的管理 417582（二）加强成本的控制 43339（三）增强产品竞争力 424116六、结论及启示 514754参考文献 6摘要近年来，受新冠疫情影响，全球经济市场受到不同程度的冲击。企业的生存和发展就成为了关键，而作为企业发展的重要因素盈利能力，将会是经营者的重要关注点。在繁多的财务分析方法中是有最为普遍的是杜邦分析体系，它主要是运用企业的财务数据对盈利、偿债、营运等能力进行分析。根据不同行业的性质分析出的结果也会不同，所以要结合每个企业的实际情况对其分析指标进行增加使其能够在分析时更加合理，进行改进后的杜邦分析法更符合其企业的分析结构。本文首先通过杜邦分析体系以思泰环保胶业公司为例，通过2018至2022年五年的数据对其盈利能力作出分析与评价，并对杜邦分析体系在思泰环保胶业中存在的问题提出改进，同时对思泰环保胶业的存在问题提出解决方案，体现出杜邦分析的实用性。关键词:杜邦分析法盈利能力思泰环保胶业一、引言（一）研究背景面对如今世界整体经济环境，企业如今面对的最大困难是如何发展和生存，而作为其最关键因素盈利能力是必然重要的。对企业经营者来说无非就是让企业的利润水平如何提高，这也体现出盈利能力的重要性。盈利能力通过相关的指标进行分析，通过财务报表分析的方法是比较单一的，不能够给企业提供较为全面的评价，所以必须运用较为全面的分析方式对企业整体财务状况分析并对盈利能力进行评估（文思聪,祁宇轩,2022）。而最具有代表性的分析方法就是杜邦分析方法，净资产收益率为其核心指标，它能够反映出企业对成本的把控、对资产在企业的运转、对筹资借款的整体结构进行全面的分析。思泰环保胶业是我国胶黏剂行业领先企业，它具有其独特的优势，所承担的压力及风险也相对较大，不仅要面临来自本土市场的压力，还要面临境外市场的压力。本文以思泰环保胶业2018年至2022年阶段当中，选择的分析对象是对外披露的审计年报，把杜邦分析体系中的指标当做基础部分，对企业内部影响盈利能力的问题进行研究，并且提出合理的解决措施，提供一定参考价值给广大同行。（二）研究意义1.理论意义通过阅读大量文献可以发现，关于企业盈利能力问题的研究是非常多的，但是以胶黏剂企业作为研究对象基于杜邦分析体系分析其盈利能力的实际案例少之又少。盈利能力不管是对管理者、债务人还是其他信息使用者来说都是十分重要的，一个企业拥有较好水平的盈利能力意味着在行业内更具有竞争性。本篇论文使用的方法是杜邦分析法，把杜邦分析体系当中经常使用的指标作为基础，根据企业情况结合应收账款周转率、存货周转率内容，使各指标内容进行彼此结合，对思泰环保胶业发展的盈利能力进行分析研究，进而得出一定的结论依据，有利于提供一定的改进意见，进行更为科学化模式的管理措施，使得拥有特定的理论性意义（包雨桐,屈梦琪,幸绍龙,2022）。2.现实意义思泰环保胶业是一家国内知名胶黏剂企业，其发展趋势良好，涉及非常普遍的业务内容，在本篇论文当中，选择的原始分析数据是对外披露的审计年报，目的是为了对盈利能力进一步提升，把杜邦分析法当做基础，对不同的指标进行分析，找出在其中对影响盈利能力的因素，把它当做特定的参考依据，对企业管理者提供一定的依据，给企业管理者一定协助，做出更加科学化的决策方案，以盈利能力分析结果对思泰环保胶业作出更加准确的评价。本文的研究将为同行业其他公司提供参考依据（卢海洋,邱健,2022）。二、相关理论介绍（一）杜邦分析模型简介杜邦分析法当中，首要的指标是净资产收益率，与此同时，盈利、营运能力以及偿债能力进行分析，彼此相互结合，进而对其实施进一步分析研究，将完整的分析系统进行组建完成（阮振华,左星宇,2022）。杜邦分析法根据相关财务指标，对主要财务指标进行分析，通过比较找出指标变化的原因，并找出最佳的管理解决方法，总的来说，杜邦分析法属于综合性的财务分析方法蒋娟娟.《基于杜邦分析法的蒋娟娟.《基于杜邦分析法的格力电器盈利能力分析》.《中国乡镇企业会计》,2018年第7期，第76页（二）盈利能力含义盈利的含义通俗来讲是企业在经营之后，企业将利润如何更多的获取，而利润是一个企业长期发展的重要条件。盈利能力就是指企业在经营过程中能够给企业带来多少利润和效率。三、基于杜邦分析体系下思泰环保胶业盈利能力分析（一）公司概况思泰环保胶业公司是我国胶黏剂行业的代表性企业，深耕胶黏剂领域多年，思泰环保胶业在曾经在2022-2022年三年连续获得我国“国家胶黏剂企业荣誉金奖”、“国家优质纳税企业”以及入围了华润排行榜排出的“全球优质胶黏剂企业500强”。思泰环保胶业的发展是我国胶黏剂企业改革创新的缩影，因此能够在很大程度上代表着我国胶黏剂企业的发展状况。（二）基于杜邦分析体系的盈利能力分析杜邦分析法是以净资产净利率为出发点向下进行分解计算，能够清楚的反映企业的经营状况和各财务指标之间的关联。经过对主要财务指标变动情况进行分析研究，进而对思泰环保胶业企业经营进行分析，对思泰环保胶业经营过程当中的的情况以及存在的问题进行研究（丁婷婷,2022）。以下内容是思泰环保胶业在2018年至2022年之间，五个年度性的财务报表数据进行分析，把杜邦分析法当做基础，对思泰环保胶业盈利能力进行分析研究，思泰环保胶业2018年至2022年之间财务数据以及指标信息如表所示：表SEQ表\*ARABIC1思泰环保胶业财务数据表（单位：亿元）年份/指标净利润利润总额销售收入总成本资产总额负债总额2018年158.6189.115901438170610162019年186.1218.524072247248116522020年216.5257.725972372263717122021年252.8299.327822513302019452022年275.1316.62842258836042361数据来源：思泰环保胶业审计报告数据整理表SEQ表\*ARABIC2思泰环保胶业各项财务指标表年份/指标净资产收益率（ROE）销售净利率（ATR）总资产周转率（TAT）权益乘数（EM）2018年24.02%9.97%1.062.472019年23.44%7.73%1.152.992020年24.35%8.34%1.012.852021年23.81%9.09%0.982.812022年23.17%9.68%0.862.901.对净资产收益率的分析盈利能力受多方面的因素影响，使用杜邦分析法可以多角度的观察到企业经营中存在的问题。在杜邦分析体系中,净资产收益率是最核心的一个指标，可以用此指标来评价思泰环保胶业的盈利能力。结合表2和图2可以看出，思泰环保胶业净资产收益率、销售净利率2018年至2022年波动较大总体呈下降趋势，但销售净利率这五年都保持在上下浮动1个百分点之内，说明思泰环保胶业的销售收入的获利能力还是比较好的，总资产周转率浮动不稳定整体呈下降趋势，权益乘数总体变化不大。其中，净资产收益率2018年至2019年下降了0.58个百分比，尽管2020年思泰环保胶业净资产收益率有一定程度的提高，但是在总体层面上呈现的是下降的趋势，对净资产收益率造成较为严重的影响，思泰环保胶业销售利率在上下浮动方面比较大，但是并不属于持续下降的趋势，在2018年至2019年期间，思泰环保胶业企业的总资产周转率持续发展提升，但后三年是逐年下降的，说明企业的营运能力下降，可能是净资产收益率下降的重要原因。权益乘数2018年至2022年的变动趋势是上升下降在上升。在这五年中2018年是财务风险最低的一年，而2019年权益乘数上升0.52个百分点，但权益乘数在2020年至2021年逐年下降整体下降了0.18个百分点，2022年权益乘数又上升0.9个百分点。从表1可以看出思泰环保胶业企业负债和成本是逐年上涨的，综合来看思泰环保胶业的财务风险在上升，企业应当降低负债和成本。由图2可以看出思泰环保胶业的净资产收益率整体是下降趋势。在2018年至2020年思泰环保胶业资产收益率在2019年有所下降，但这三年整体有小幅度的上升2020年较2019年上升了0.91个百分点。2019年下降的主要是思泰环保胶业扩张收购子公司集团导致的，2020年的回升也是因为收购子公司之后所带来的收益是不错的。而2022年达到最低值23.17％是思泰环保胶业五年期内的最低点，其原因根据财务报告整理得出2022年，受年初疫情影响，国内胶黏剂消费和生产在短期内都受到一定冲击，导致企业归属于股东的净资产收益率下降。下面将采用连环替代法来定量分析这三个因素分别对净资产收率的贡献程度，以下是思泰环保胶业2018到2022年影响净资产收益率的各指指标数据。根据各比率公式计算如下：表SEQ表\*ARABIC3净资产收益率影响变动表项目/年份2018（与2015年比较）2019（与2018年比较）2020（与2019年比较）2021（与2020年比较）2022（与2021年比较）销售净利率变动对净资产收益率影响-0.38%-3.785.27%1.82%2.85%总资产周转率变动对净资产收益率影响-1.15%1.71%-3.49%-4.20%-3.26%权益乘数变动对净资产收益率影响-0.29%1.48%-0.08%-1.58%0.02%从销售净利率对净资产收益率的影响可以看出2018年至2019年为反方向增长，带给胶黏剂企业一定的负面影响。在2020年、2021年和2022年差异为正增长，说明给胶黏剂企业带来了积极的影响。在数据的五年中2020年带来的影响最大为5.27%。整体进行分析可以得知，思泰环保胶业企业的销售净利率对企业的权益净利率造成的影响持续提高，变化浮动也是最大的，说明思泰环保胶业销售净利率是影响净资产收益率的主要原因之一。从思泰环保胶业总资产周转率对净资产收益率的影响可以看出仅2019年给思泰环保胶业公司带来了正增长，在五年的时间当中，总资产周转率对资产收益率造成较大的影响，其中最大的影响负影响数值达到了-4.20%。所以，总资产周转率的变动导致净资产收益率的逐年上降。从权益乘数对净资产收益率的影响可以看出权益乘数的变动和总资产周转率的变动是一致的，说明总资产周转率不仅影响了净资产收益率还影响了权益乘数。从中反映出来销售净利率和总资产周转率是影响净资产收益率的关键。旨在将销售利润率、总资产周转率、权益乘数方面，对思泰环保胶业盈利能力产生的影响进行探析，下面将对三项指标分别进行分析。2.对销售净利率的分析销售净利率的表面意思进行分析，指的是企业销售商品获取的收入金额所能给企业带来的净流入的比值。销售数量和商品单件成本都起到了利润流入的关键因素。提高胶黏剂销售收入也可以提高总资产周转速度，而降低成本的控制也可以侧面对销售净利率产生正面影响，通过杜邦分析图可以判断思泰环保胶业企业成本费用是否恰当，从中找到解决的方法。依据公式进行计算，对2018年思泰环保胶业到2022年销售净利润不同指标的计算结果下所示：表4销售各指标对比表比率/年份2018年2019年2020年2021年2022年销售净利率9.977.738.349.099.68销售利润率10.968.989.8510.6711.08成本费用利润率13.239.7511.2712.3912.74销售成本率72.6974.9772.4671.1474.89数据来源：思泰环保胶业审计报告数据整理与表4进行结合，可以得知，思泰环保胶业获取的销售净利率在2018年至2020年期间呈现的是逐渐下降的趋势，而2021年、2022年又上升主要是成本费用利润率一直非常高，依据胶黏剂行业发布的相关研究报告可以得知，胶黏剂企业拥有较高的成产成本，因为原材料的价格比较高，并且持续不下降肖寒.《杜邦分析体系改进前后的对比分析》.沈阳大学,2018年，第29页，在2020年至2022年期间呈现的是逐渐回升的态势，可以看出思泰环保胶业企业的销售收益呈现较为良好的发展方向。成本费用获取的利润率在2018年的时候比率为13.23%，到了2019年的时候，下降的比率达到了9.75％，到了2022年的时候，上升的比率到达了12.74％，整体5年下降了0.49个百分点。思泰环保胶业销售成本率在所选取的五年数据当中一直处于起伏不定的状态，其中2019年指标为峰值74.97%，其主要原因是肖寒.《杜邦分析体系改进前后的对比分析》.沈阳大学,2018年，第29页为了进一步分析思泰环保胶业成本费用利用率指标和销售成本率上升的原因，以下需要对利润表当中的主要指标比重进行计算。成本费用比较表及其营业收入百分表如下表所示：表5成本费用比较表（单位：亿元）项目/年度2018年2019年2020年2021年2022年营业收入15902407259727822842营业成本11561805188219792128营业税金及附加10.7714.1616.1817.2115.34销售费用176.8267.4310.9346.1275.2管理费用96.2175.1095.7295.3192.64研发费用072.783.7796.38101.2财务费用-10.068.15918.23-22.32-26.38资产减值损失3.8082.6914.47900数据来源：思泰环保胶业审计报告数据整理表6成本费用占营业收入百分比表项目/年度2018年2019年2020年2021年2022年营业收入100%100%100%100%100%营业成本72.70%74.99%72.47%71.14%74.88%营业税金及附加0.68%0.59%0.62%0.62%0.54%销售费用11.12%11.11%11.97%12.44%9.68%管理费用6.05%3.12%3.69%3.43%3.26%研发费用0.00%3.02%3.23%3.46%3.56%财务费用-0.63%0.34%0.70%-0.80%-0.93%资产减值损失0.24%0.11%0.17%0.00%0.00%数据来源：思泰环保胶业审计报告数据整理分析表5以及6当中可以得知，从2018年至2022年期间，思泰环保胶业营业收入持续发展提高，营业成本费用、营业税金、附加营销费用、研发费用、管理费用等，营业成本费用在营业收入方面占据的比重达到了最大的数值为74%，使用的其他成本费用在营业收入方面占据的比重，在2019年的时候金额数值最低，企业如果希望将盈利能力进一步提高，首先需要降低胶黏剂产品营业成本。2018年、2021年、2022年这三年财务费用为负增长，进而可以得知思泰环保胶业企业拥有充足的资金，企业存款的取得的利息比贷款取得的利息更大一些。3.对总资产周转率的分析总资产周转率是指资产在企业的周转速度。2018年至2022年思泰环保胶业总资产周转率变动趋势如图3所示：从图3中可以看出思泰环保胶业总资产转率在2018年至2019年期间呈现上升趋势，上升了0.088点。2019年至2022年逐渐呈下降趋势，具体数值下降了0.293个点。总资产周转率的变动情况当然离不开对其影响最为重要的两项指标：存货周转率和应收账款周转率。存货周转率反映了胶黏剂企业在生产经营过程中存货的周转效率和其对资金占用的合理性。周转的速度越快表明企业资金流转的越快，思泰环保胶业盈利能力水平也较为良好。应收账款周转率指代的是企业应该获取收回但是没有获取的款项资金，是否可以将其收回拥有一定的不确定的特性，所以需要对应收账款的周转速度进行考察分析，可以将企业应收账款进行转换的能力充分的反映。（1）存货周转率存货周转率可以看出胶黏剂企业在生产的过程当中，企业的存货周转效率以及周转速度。胶黏剂企业如果周转速度越快，那么企业就会拥有越快的资金流转。思泰环保胶业存货周转率对比表如表7所示：表7存货周转率数据分析表项目/年度20182019202020212022存货周转率8.8688.0086.3686.3756.702由上表7可以看出，近五年思泰环保胶业存货周转率没有上升反而一直呈现下降趋势，说明思泰环保胶业的库存积压销售不理想，也从侧面反映出了思泰环保胶业的存货模式是否合理，当然库存积压还有一部分原因是因为市场饱和。（2）应收账款周转率应收账款周转率指代的是胶黏剂企业对款项收回的速度，分析指标可以得知，企对应收款项的权利抵达收回款项的流程当中需要一定的时间。根据公式计算思泰环保胶业应收账款周转率对比表如表8所示：表8应收账款周转率数据分析表项目/年度20182019202020212022应收账款周转率7.2069.7728.60810.0510.99分析表8可以得知，在2018年至2022年期间，思泰环保胶业应收账款周转率的指标逐渐上升发展，在2018年，其指标数值处于最低状态为7.206。从2021年开始思泰环保胶业的应收账款周转能力逐年增强。2019年调整了企业的信用政策，加强了对应收账款的监管力度，加快了收款速度，思泰环保胶业企业的偿债能力有所增强。上述分析表明，与2018年相比，2019年总资产周转率大幅上升，2020年下降趋势持续，2021年该指标有所恢复，表明思泰环保胶业企业资产运营总体效率有所提高，总体资产周转率也相应提高库存周转率指标正在下降，2018年达到峰值，并继续下降。为了进一步提高思泰环保胶业公司总资产周转率，企业需要加强库存管理，提高库存周转率。4.对权益乘数的分析权益乘数是增加公司净资产收益的金融杠杆。公司的负债水平可以反映公司股本乘数的大小。对于企业来说，借款可以合理地用来扩大企业净资产收益率，提高市场竞争力，一般来说，公司的资产周转率越高，权益乘数相对就越大，否则就会出现相反的情况。权益乘数与净资产周转率之间的关系为正比。思泰环保胶业的权益乘数比对图分析如图4所示：表9权益指标个项指标对比表年份/项目资产总额（亿元）负债总额（亿元）资产总额同上年增减负债总额同上年增减资产负债率2018499.8101632.41%39.57%59.57%2019783165245.43%62.54%66.58%2020810.117126.29%3.67%64.94%2021854.7194514.51%13.56%64.4%20221187236119.35%21.44%65.53%通过分析可以看出思泰环保胶业2018年至2022近五年间，除2018年权益乘数较低外，2019年至2022年，权益乘数发展虽然有所变动但整体趋势较为平稳。2019年由于负债总额的增加导致权益乘数的上升。2019年至2021年思泰环保胶业权益乘数有所下降，是因为企业企业资产增加所影响的。从2019年到2022年权益乘数整体较为平稳可以从表3中发现2018年至2022年企业负债总额每年都在增加可以看出企业利用负债经营的方式，来减少思泰环保胶业企业的资本成本，增加盈利能力。从前面的分析可以看出，2018年到2022年三个指标对净资产收益率的影响都是有比较大的波动。这表明了思泰环保胶业一直在调整公司经营战略，特别是2019年计提收购德润的费用导致计入的成本增加净利润大幅度减少，而导致销售净利率的降低。而2022年各项指标上升主要是因为受疫情影响。四、基于杜邦分析体系下思泰环保胶业盈利能力存在的问题（一）存货周转较低近五年中，思泰环保胶业的存货周转率仅在2018年有过幅度很小的上升，之后三年一直在持续的下降状态，2022年虽然有所提升，但上升幅度不大。到2021年下降为6.38次，虽然从2018年之后营业成本一直在增加，但是从表格中可以看到，2020年存货周转率8.868次直接降到了6.375次，存货周转率变化不大。所以要提高存货的周转。（二）成本控制不足在分析中可以发现思泰环保胶业在2019年至2021年成本都有所下降，说明企业在这几年都有在控制成本，但效果不大成本还是过高。主要原因是：1、在查看年报的过程中可以发现思泰环保胶业没有固定的供应商导致在采购过程中的成本增加。2、受疫情的影响2022年企业的成本再一次上升到达了近今年的最高点，所以企业应当考虑在特殊环境下企业应当如何有效的控制成本。（三）产品的竞争力不足2019年思泰环保胶业收购子公司，开始在机器人研发领域投入大量资金，集团应当要让投入的资金和产出的成功成正比。这一部分业务从报表中可以看出没有帮助思泰环保胶业增强获利能力和核心竞争力。在新产品研发过程中应当优化产品结构，针对新产品做出相对于的销售策略，降低产品的成本并保证质量，提高用户的体验感提升品牌国民信任度使企业的市场竞争力提高，从而提升思泰环保胶业销售利润。五、基于杜邦分析体系下提升思泰环保胶业盈利能力的建议本文根据报表数据，首先运用杜邦分析体系对思泰环保胶业2018年至2022年财务状况进行分析，本文从企业的盈利能力入手，通过财数据的分析结果，可知，思泰环保胶业整体财务状况良好，在同行业中，竞争力较强，但仍存在部分问题，在此，提出如下改善建议，若能在以下方面有所改善，将进一步降低思泰环保胶业的财务风险，巩固其在行业中的领先地位。（一）加强存货的管理思泰环保胶业应该将存货加强管理,仓库积压的存货太多，存货的积压将影响到企业资金的周转，会导致企业产生不可逆的损失，所以我认为企业首先应当在生产过程中就加强管理，本月计划生产多少商品在采购材料时不应当过多的材料，避免材料积压。其次在销售过程中对于积压产品可以采用降价出售的方式，虽然利润会减少，但一直积压产生的成本将会越来越多，新产品可以定量生产定量出售。最后，在存货管理方面应当制定更为科学的方案，进行资源优化。（二）加强成本的控制思泰环保胶业应当选择和某一供应商长期合作减少采购中的成本，对车间机器每日一检，减少生产过程中的成本。财务部门、市场部门、采购部门，三个部门应当加强合作应当加强合作，材料部门提供当前市场平均材料价格，财务部门提供更为合理的预算。市场部门提供同类产品在市场中的价格，财务部门提供更为准确的定价。（三）增强产品竞争力市场的饱和就要求企业快速推出适应市场的新产品。随着科技的不断发展，社会大众会对产品产生新的需求和新的渴望，要想提升产品的竞争力，就要尽快将子公司业务进一步整合让其发挥出收购是价值。六、结论及启示为了分析思泰环保胶业的发展状况，本篇论文使用的分析体系是杜邦财务分析法，把净资产收益率当做基础的核心部分，进一步对思泰环保胶业的横向以及纵向的比较研究，找出对思泰环保胶业盈利造成较大影响的因素，为思泰环保胶业提高盈利能力提供了一个的解决方案。需要对思泰环保胶业在五年时间当中的盈利能力进行选取，并且对其实施深入分析研究。将思泰环保胶业当中会当前盈利获取的成绩以及存在的问题找出来，并且得出结论如下所示：思泰环保胶业近几年营业收入一直保持上升阶段，经营状况良好，但净利润始终不高，这终归是因为成本控制问题，企业应当重视这一问题。在201