财务成本管理教材

1CPA2005年度注册会计师全国统一考试辅导教材财务成本管理〔教材新增或修改局部内容〕〔P45修改〕“平均应收账款〞是指因销售商品、产品、提供劳务等而应向购货单位或接受劳务单位收取的款项，以及收到的商业汇票。它是资产负债表中“应收账款〞和“应收票据〞的期初、期末金额的平均数之和。(P80-P81修改)〔三〕可持续增长率与实际增长率实际增长率和可持续增长率经常不一致。通过分析两者的差异，可以了解企业的经营业绩和财务政策有何变化？高速增长的资金从哪里来？能否持续下去？剖仍用如A公姨司的赖例子是，来制说明杏分析招的方僻法。征公司吓经营崖政策新有何吵变化惩19带96暮年的竟经营变效率必和财腐务政京策与江19村95桌年相容同。废19红96京年的怒实际缎增长挨率、峡19贵95虏年和尾19筑96谱年的廉可持鲜续增描长率悄均为叨10拿%。置19老97引年权秩益乘峰数提蔑高，童另外持三个园财务泻比率虽没有帖变化不。实乒际增洲长率捉上升鸽为5菜0%垮，可曲持续说增长仓率上便升为反13困.6畜4%眼，上沃年的瞧可持微续增错长率厅为1回0%编。提椅高财饭务杠虫杆，朝提供蔬了高腐速增惭长所今需要材的资嫩金。柔19妻98录年权声益乘赛数下允降，躺另外睁三个延财务逮比率扬没有驾变化茧。实堵际增亦长率应下降示为-蜓16合.6侄7%霞，上恋年的升可持裂续增柳长率说为1阅3.削64神%，硬本年禽的可航持续率增长捆率为计10体%。种为了唤归还修借款并，使挤财务期杠杆观恢复龟到历比史正让常水扣平，爪降低饶了销件售增电长速深度。信19纳99考年的侨经营叶效率扯和财恼务政救策与己19厉98殖年相捞同。材实际呈增长烘率、捐上年刻和本仍年的秩可持证续增蜘长率针均为乳10峡%.杨高速钱增长桐所需盆要的窗资金颂从哪扒里来腥该公暮司1础99差7年锯的实葵际增遣长率这是5夸0%袜，大喜大超跪过上慕年的糠可持泉续增卡长率萄10垂%.返计算进超常掏增长县的销父售额沟按可适持续恨增长歇率计怜算的摩销售傲额＝染上年援销售袜×塘〔1宿＋可龙持续罗增长问率〕债箩水窃值总县＝用11缩00说×堤〔1御＋1饥0%号〕汉乡份模夹痰陕＝伐12退10帜〔万恒元〕缩超常短增长爱的销鸟售额缴＝实川际销知售－摧可持面续增鸭长销痰售纽夸祖动失＝1者65宽0－模12届10召移酬恩亩＝4酿40屡〔万胸元〕诸计算蛛超常滴增长行所需屿资金紧：烈实际锋销售即需要熄资金绒＝实铅际销伤售/苗本年胳资产奔周转浴率星啄支和习＝1销65头0/俭2.留56慢41虹皇督证鬼＝6纯43江.5掩〔万仓元〕菊持续窑增长迷需要念资金厦＝可查持续邀增长万销售吧/上射年资上产周剖转率括容贼宅瓜＝[境11喇00再×紫〔1个＋1抄0%材〕]宰/2掀.5民64神1杆斩芒秋命拢哥似循＝4春71基.9武0〔悦万元元〕斥超常强局部轰销售蛇所需蒸资金归＝超肝常增瓶长需侵要资起金－鬼可持植续增震长需俭要资藏金琴＝6之43武.5刻－4双71炸.9悉＝1秀71末.6坏〔万悉元〕赛或者仔：超汇常部沾分销划售所怖需资稍金＝滤超常拴增长锦的销停售额缘/上奋年资句产周撕转率筐令押硬重抽哑＝脚44痛0/两2.周56质41明话尾泄般惹送＝躲17泛1.作6〔轻万元茎〕周分析捧超常中增长按的资近金来雕源烂留存丽收益默提供柜资金肢＝4石9.护5〔初万元浮〕缓其中蜂：按慰可持业续增派长率殃增长招提供锡留存呜收益场＝3费3终×永〔1节＋1拿0%洁〕＝勇36晕.3舱〔万吧元〕爆超常涉增长纹产生锹的留甲存收伯益＝翅实际跑利润诸留存净－可答持续弟增长支利润歪留存像＝4淋9.铸5－三36叛.3哪＝1尸3.竹2〔缠万元猛〕去借款朋提供匆资金购＝2纯31恢-6逮6＝潜16搅5〔轨万元姥〕叮其中茅：按猎可持残续增喂长率筹增长紧需要策增加航借款虎＝6缓6虽×痛10碍%＝伏6.惑6〔或万元报〕绑超常煮增长假额外温借款粪＝1腥65伸－6伶.6喝＝1及58努.4寨〔万因元〕天上述桥有关刃的计家算过尾程可僚见表近3-抄4。漠表3叛-4恢扯骑拼聪闷嘴超常短增长怀的资全金来像源觉粗勤容妖单始位：滩万元活年毙度妹19证95本19劣96围19监97话假设浙增长禽10端%气差额权收入蛮10禽00膜.0骆0披11过00跟.0烘0昨16幼50控.0剖0扣12顺10决.0坝0祝44结0.夺00堂税后统利润拦50惩.0立0灵55班.0追0蹄82稻.5纯0蓄60河.5唯0成22抓.0电0陕股利汇20碌.0赚0腿22妥.0瓜0祥33纱.0钳0渗24房.2摆0控8.策80睬留存仪利润树30限.0昨0势33贷.0议0艇49耽.5田0赞36课.3知0存13笔.2崭0梢所有咐者权僵益挺33菜0.坏00运36经3.览00崖4渡12子.5找0团39绕9.锤30活13倘.2泛0念负债尤60弹.0流0棚66晓.0膜0溪15狂8.姜40脏总资块产停39凤0.监00式42服9.荣00参17放1.映60品可持意续增吹长率覆的计上算：梯销售供净利钩率径5.抗00伶%杆5.庄00明%假设5.驰00虾%辟5.敌00堪%测销售阶/总歌资产视2.框56藏41姐2.糟56椒41等2.太56朵41往2.汉56投41出总资某产/存期末逃股东宰权益凡1.童18性18删1.谣18捧18吴1.循56该00肾1.丑18男18秒留存槐率锋0.狱6近0.柱6劝0.驴6斧0.眯6设可持仗续增含长率右10死.0盏0%聋10筋.0肆0%俘13抹.6阵4%池10仗.0香0%纳实际贞增长填率淡10篇.0魔0%娱50召.0衣0%逐10脖.0鞋0%融因此次：超与常增毙长额酬外所绪需的端17晨1.把6万声元资册金，咬有1袖3.疑2万麦元来贞自超辈常增号长本庆身引森起的群留存乏收益掠增加秒，另考外的叹15后83焦.4役万元迎来自喊额外境增加语的借案款。工正是偿这一姿增量翠权益斩资金干和增狱量借园款的孔比例惭不同崇于原销来的信资本蝶结构茄，使党得权扑益乘荷数提芝高到拳1.嚼56器。抄增长市潜力茎分析败19找96任年的蜂经营跑业绩吼和财轨务政萄策决短定的霸可持层续增篇长率域是1捏0%平，而剑19钢97叛年的坑实际沫增长锯率是络50风%。捉通过筋以上予分析嚼可知可，这狱种高往增长那么主要返是依禽靠外猜部注枕入资丸金取示得的孝。这授种高怜增长悲率是饼否能直继续紫下去森呢？损19谨98景年如砖果真葡的想唇继续潮50嫂%的计增长宏，它逢必须占继续伍进一桌步增饮加借恩款或吃进行唐权益巴筹资惯。根允据1牛99每7年代数据统计算唐的可更持续旬增长愧率是禁13电.6臭4%鸦，这绢就是阵说，愤19泽98熄年维低持1淘99豪7年奥的四赶项财网务比摩率，蓄也只公能取趁得1熔3.怠64猛的增伏长。设超常肿增长狸不是揪维持剪财务运比率刻的结什果，板而是溜“课提高航〞拴财务晒比率漆的结驰果。探如果产想要隆维持浊50意%的跪增长诉率，沾19浊98斑年需偶要额零外补占充多起少资酸金呢瞒？锁需要雄资金糟总额鱼＝计疮划销晓售/给方案智资产雁周转倦率统＝[钢16湖50写×厚〔1肾＋5究0%主〕]禁/2阅.5纤64糠1朝＝2惊47未5/狡2.矮56库41慎＝9确65仗.2阀5〔府万元逮〕宪留存桥收益异提供扁资金催＝2绕47猪5书×汽5%晋×炼0.贯6＝嘴74矿.2繁5〔陶万元乒〕闲假设变除留李存收特益外超，全洽部使风用借舞款补狭充资引金，如那么财顷务杠酒杆为甘：个权益阿乘数妹＝总眯资产粒/期宗末权滥益塌朵株＝9驰65冰.2槽5/先〔4攻12冻.5辟＋7陈4.剧25缸〕项穷玉＝9伙65鸟.2晨5/城48型6.故75善敬解＝1顷.9酷83袍1纲19再98需年该准公司踪通过钞提高牙财务条杠杆香维持溪了5遵0%闻的增鞋长率饲。如沃果今途后要壶继续丈维持题50孝%的朵增长坛率，阵还需坡要进穷一步拼提高搞财务剂杠杆痕。财悟务杠蹄杆的炮上下傲是重什要的须财务更政策记，不众可能知随便蔬提高肾，更弟不可触能无头限提电高。访既然宏公司输的财拣务杠泥杆不剂能持查续提盟高，拍那么5腰0%筋的增购长率车就是锁不可垃持续玻的。乳销售绑净利肤率、与资产欠周转符率和坚股利伴分配圆率，午如同器财务研杠杆善一样举，都书不可支能无骆限提易高，鸟从而搜限制良了企葵业的灾增长斤率。辨因此莲，超洞常增序长是堤不可富能持同续的早。撞表3咬－5原帖瓣存召域提高嫁财务谋杠杆溪支持谦高增义长弊难着哈奇单很位：骗万元纤年盐度循19盯95河19朋96绒19牙97钞19裳98言收入姑10潮00顷.0夺0帖11内00献.0诵0圆16俯50录.0露0兽24玉75寸.0圾0禾税后高利润倚50庭.0默0序55蚂.0泳0佩82查.5造0歪12乎3.膊75烂股利赖20钓.0役0攀22涛.0旨0别33狼.0坦0脸49根.5疾0蔬留存创利润堡30幼.0党0夜33诸.0抱0潜49撕.5削0碗74彩.2悔5傅股东据权益讨33贱0.们00腾36恒3.含00何41歼2.果50渗48泽6.普75表负债罪6斜0.柄00纱66掉.0牙0或23么1.茂00驾47峰8.垒50孔总资巧产驰39废0.拐00妨42森9.按00塔64室3.追50宅96拔5.浊25蹈可持墓续增咐长率较的计库算：且销售榴净利截率丘5.坊00尸%绑5.仍00颂%惕5.赔00昌%割5.信00管%中销售湖/总是资产爸2.六56窝41策2.赴56脂41轰2.踩56慕41匹2.种56铲41菠总资盐产/咽期末消股东鹿权益爪1.瞧18怨18挨1.纳18处18鞋1.块56沫00暂留存戚率屯0.慨6敏0.虾6骄0.挣6销0.迹6冒可持忘续增罢长率佛10务.0彻0%既10暮.0断0%刚13倍.6炼4%锈18国.0肝0%雁实际峡增长幸率星10浇.0歉0%适50浅.0衡0%幼50扫.0发0%跟企业战的增尾长潜肾力来叶源于顷上述恳4个霞财务凑比率晋的可测持续密水平窜。如肤果通诞过技紫术和落管理窝创新顷，使园销售味净利阅率和姻资产贡周转都率提注高到椅一个技新水婚平，阶那么企闯业增毒长率反可以较相应牲提高慈。财延务杠税杆和警股利扯分配健率受汉到资彼本市钓场的蕉制约愧，通音过提特高这梨2个拍比率溪支持巧高增沾长，浪只能卸是一刮次性图的临要时解血决办布法，给不可灾能持仪续使辽用。痕那么身，通辽过筹蛮集权侵益资骆金支常持高锯增长懂是否敌可行痰？懒我们滔假设郑20瞒00吨年该洋公司战方案曾增长汉50喝%，艺由于说4个骄财务死比率暴已经那不能钥再提渠高，没因此糊只能悉在保焦持资仇本结森构的忽前提箱下，雁同时医筹集弃权益击资本拖和增划加借揪款。臂其结膏果是拖销售鼻增长骂了5证0%丽，净嚼利润喜也增遗长了拜50猜%，柔但是榜权益克净利占率没蝶有任欣何提皱高，威仍然趁是1叨5.蔑15坊%〔抬见表奏3－举6所搁示〕牵。这晕就是塞说，完单纯谋的销讨售增界长，垂不会比增长肉股东碑财富迫，是惭无效康的增程长。图表3痒－6镰既增匹父糕按趣无效舟的增题长政割难纽纺者单壤位：甩万元杨年责度桐19欺95而19争96熟19娱97毛19泥98骡19偏99匪20温00宰收入误10择00梢.0携0肉11块00咬.0疤0霞16徐50烫.0村0激13跟75爹.0茂0孤15团12器.5回0垫22慧68搂.7描5顿税后也利润没50底.0昏0兰55谦.0绿0老82税.5僻0匪68伪.7唯5白75浆.6唉3箩11窃3.号45陡股利枕20码.0吃0起22户.0测0师33探.0懂0悼27电.5澡0锻30烂.键25榆68就.0瓜7筐留存战利润庭30天.0帝0焦33舟.0很0狱49委.5桂0劳41党.2茅5雾45新.3刃8槐18匀1.吼50照筹集讽权益杜资本舒股东学权益稻33片0.粪00球36牛3.序00抢41皂2.室50尤45边3.平75渴49鲁9.扬13穗74励8.制69紧负债采60锋.0争0繁66馆.0肆0币23陵1.宵00系82狸.5僻0好90写.7熔5巡13砌6.职13扁总资浓产节39慰0.菜00塞42竹9.所00妹64渠3.酬50攀53俩6.赤25来58状9.级88守88按4.门82侮可持小续增的长率穷的计严算：跌销售样净利尿率锹5.蜻00冰%件5.季00灰%障5.挺00盛%土5.旋00约%执5.就00梯%猴5.围00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柿利分穷配给饭股东醒，取室决于勒企业巷的筹劝资和秋股利元分配历政策锋。如畅果把搂股权脏现金犹流量幻全部娃作为燃股利宿分配焦，那么葛上述介两个搅模型跪相同再。蚀实体皆现金搜流量拐模型全实体爆现金雅流量环模型与的基冲本形校式是辈：缝实体帜价值冤＝孤股权墓价值合＝实雄体价蝶值－研债务兵价值果债务创价值寺＝洲实体疤现金镇流量射是企伐业全诊部现浙金流韵入扣柿除成桐本费蛇用和撕必要芒的投币资后愈的剩梯余部绍分，亮它是垄企业本一定蛋期间顿可以撤提供源给所块有投泰资人僻〔包插括股质权投逃资人头和债活权投召资人荡〕的背税后浪现金途流量合。辉企业槽实体压现金适流量拿可以女分为追自由对现金宫流量准和非胖营业派现金民流量密两部车分。像自由顶现金盼流量晌是营芹业活异动产帜生的焦税后坏现金劳流量情，企寇业可崖以根龟据筹南资政愁策和饲股利塑政策巴自由姑决定漏如何晕支配浅。非被营业动现金哈流量分是企姿业非猴营业合活动幸产生孤的税搭后现膊金流廊量，愤包括鲁非持欠续的课现金伴流量坟、非腰常项痒目及慈对非证关联死企业霜投资仰活动幻的税歪后现桑金流蒙量。由自由那现金庭流量利决定瑞了企乒业的巾营业踢价值匆；非预营业义现金抢流量厘决定爸了企慢业的浸非营插业价约值。境企业困总价稠值＝帖营业播价值陶+非静营业银价值柄＝自臂由现盐金流碎量现目值＋商非营托业现廊金流形量现迁值纲价值狠评估贱主要猪关心臣企业流的营疏业价饿值。显多数社情况伞下，陷非营舒业现闹金流惕量数共额很存小，武或者抄不具牙有持酬续性反，因风此可房以将蜜其忽厉略。挎当然哈，如渠果其灯数额缩较大再并具彻有可揭持续舞性，挪就应沫当将跌其纳卸入评难估范帅围。置企业树的资喝本成母本反览映的富是全旬部现月金流痒量和茶风险猾，如宴果将择数额勒较大束的非稻营业腰现金逆流量倘忽略苗掉，锻会违怨反现腐金流册量与没资本光本钱窄配比损的折跑现原蓬那么。核不过迈，处跳理非忠营业姻现金应流量久时必鸡须非览常谨菜慎，煮它们泊具有每多样式性，化很难视通过泡标准驶化的侮程序邮处理佛，并念且不脂容易险准确毒预计绍，需粘要结稀合具孟体情漏况单浇独处慧理。皮在数俩据相嘴同的聪情况盘下，斜三种吃模型瞧的评夏估结溉果是怎相同浴的。汁由于拜股利垫分配廉政策摇有较狠大随至意性喊，股粘利现惹金流旦量很去难预掩计，批所以博股利责现金猾流量撞模型膜在补蜂血中娇很少村被使起用。削如果薯假设棕企业答不保麦留多未余的影现金寻，而遗将股俱权现尺金全扁部作览为股曲利发为放，谁那么股州权现死金流碎量等绍于股授利现遵金流撒量，廊股权津现金馒流量扰模型嫩可以棉取代准股利尼现金崇流量烘模型靠，避破免对撤股利养政策救进行况估计诸的麻各烦。威因此乏，大之多数宗的企惊业估盛价使逆用股趋权现减金流珠量模赢型或希实体错现金剃流量玉模型磁。纸资本妈本钱瓦“削资本煎本钱叉〞询是计烫算现罩值使揪用的各折现矛率。寨折现床率是煮现金殖流量透风险读的函夸数，乱风险锤越大贴那么折恰现率案越大桂，因令此折毫现率矩和现父金流杀量要惰相互昌匹配仔。股朋权现溪金流权量只甲能用五股权业资本膊本钱际来折正现，希实体坝现金宜流量您只能费用企佩业实苹体的雪加权粪平均严资本售本钱秀来折何现。岭现金自流量鉴的持泳续年左数期“拜n辱〞住是指欧产生砖现金鼻流量警的时鲜间，叛通常名用休“辈年痕〞狗数来伴表示踢。从刚理论斜上说亭，现天金流灾量的假持续伟年数揪应当岸等于崖资源篮的寿限命。幻企业凝的寿捷命是住不确失定的弯，通兔常采紧用持众续经蛇营假地设，卸即假砍设企阻业将某无限刮期的判持续辛下去借。预最测无失限期砌的现仇金流商量数忘据是役很困完难的错，时宇间越织长，斗远期哥的预宜测越查不可更靠。嘴为了客防止赵预测厉无限齿期的江现金齿流量询，大设局部威估价蛙将预没测的株时间哨分为奋两个买阶段定。第君一阶变段是稠有限词的、霉明确却的预眼测期任，称碎为恐“蕉详细翅预测滚期核〞沈，或寇简称像“乌预测梨期钢〞副，在蔑此期宇间需颠要对骑每年爆的现僵金流螺量进降行详休细预柏测，轨并根夫据现踢金流各量模眼型计运算其巩预测木期价估值；膀第二喜阶段希是预侨测期势以后充的无守限时弦期，厨称为犁“剪后续允期咳〞却，或例“眨永续冬期令〞详，在凝此期哪间假衰设企馒业进存入稳醋定状卵态，搜有一们个稳凡定的东增长殃率，胳可以辽用简阶便方银法直本接估肥计后泛续期扑价值闭。后赠续期挖价值射也被明称为宏“泥永续治价值掌〞乏或米“葵残值预〞窑。这列样，枯企业部价值窜被分流为两容局部狐：辟企业集价值宴＝预郑测期书价值忆+后马续期庆价值赴现金及流量脚模型找参数急的估酸计益现金与流量慎模型悟的参堤数包苍括预邻测期铃的年诱数、慕各期锡的现蹲金流矩量和我资本氏本钱确。这劝些参踢数是孩相互酿影响跑的，稿需要阅整体睛考虑痛，不损可以蚊完全姻孤立丘地看冤待和顺处理谦。资亮本成材本的班估计胜在前已面的困章节氏已经终介绍厌过，故这里胆主要宁说明识现金葵流量蠢的估枝计和批预测勇期的闹确定薪。箩未来厦现金叔流量材的数循据需柄要通椒过财候务预固测取版得。繁财务造预测腥可以恋分为劈新时寄期预板测和袄全面能预测是。新难时期妻预测计的主霉要缺亏点是胡容易柄无视仆财务打数据施之间昏的联押系，取不利响于发题现预孤测假阻设的玩不合疲理之遵处。众全面铺预测侦是指汪编制虽成套扣的预桂计财僵务报阀表，断通过纵预计柿财务芹报表污获取斥需要锡的预找测数浮据。神由于树计算承机的醉普遍孟应用毫，人悔们越战来越凑多的哑使用桌全面种预测科。叠预测塘销售特收入南预测眉销售邀收入乎是全牢面预副测的机起点不，大劳局部类财务扛数据朴与销食售收咱入有能内在确联系世。访销售范收入圆取决己于销悲售数木量和丝销售滋价格逗两个剧因素勾，但冻是财掌务报齐表不距披露碧这两宅项数泼据，图企业拘外部猾的报记表使唐用人土无法姓得到欲价格闭和销恰量的迈历史坐数据倡，也身就无粥法分蜻别预屈计各军种产贵品的乏价格答和销精量。铸他们饺只能辟直接湾对销杂售收霉入的曾增长愚率进零行预苍测，善然后访根据颜基期映销售参收入值和预差计增田长率幻计算贿预测稿期的蜡销售肯收入复。销盆售增声长率苏的预舱测以文历史热增长成率为刃根底圆，根范据未跌来的告变化脖进行自修正叫。在牲修正苗时，光要考研虑宏矩观经维济、芒行业钥状况占和企说业的趴经营超战略透。如巧果预该计未妥来有恩较大堤变化饿，那么露需要兵其主指要影仿响因卫素调茂整销偿售增础长率拖。危例1活：D碧BX棉公司键目前航正处牲在高队速增欣长的聪时期缎，2手00乓0年服的销药售增脊长了同12悲%。贵预计键20惊01据年可钢以维质持1艇2%爱的增惰长率容，2梢00拣2年模开始鸡逐步剂下降怖，每腐年下乒降2详个百陆分点继，2撤00技5年振下降机1个园百分咬点，盏即增勤长率炒为5赶%，咽20著06遇年及迅以后企各年叛按5它%的萝比率苦持续禾增长络，见损表1常0－脆1所食示。焦表1挠0－屠1它液苏泰嫁惠佳DB错X公舅司的援销售奴预测堂年阀份唱基期洗20桃01演20忆02吉20驼03仿20柿04厚20敬05荣20唯06晴20平07降20臭08斩20潮09妖20浊10殖销售趴增长视率地12疼.0判0%狗12馅.0株0%饿10泡.0巷0%柱8.灿00律%悔6.惊00增%努5.犯00康%奏5.砖00旱%发5.愿00提%境5.细00干%燥5.雁00贯%必5.宋00底%鼠确定削预测择期间扰预测肌的时高间范慢围涉毅及预柳测基忠期、乱详细语预测虚期和椅后续伟期。背预测水的基渐期才基期斯是指笨作为功预测择根底停的时丢期，敲它通所常是赞预测错工作抓的上次一个舞年度帽。基脊期的唱各项贱数据肾被称章为基回数，练它们摔是预姓测的治起点蒜。基爱期数港据不耳仅包脆括各瓣项财竹务数仰据的旱金额熔，还论包括淋它们牢的增管长率脾以及诱反映魂各项欺财务撇数据辱之间尼联系病的财弯务比霉率。嘴确定啄基期稍数据冷的方睁法有色两种由：一慧种是榴以上蓝年实挪际数贤据作别为基糕期数括据；因另一延种是猫以修椅正后玉的上直年数鞭据作肢为基缺期数罚据。催如果听通过矿历史杆财务内报表凝分析偶认为疯，上盲年财牛务数掩据具补有可改持续竟性，初未来象也不逮会发姐生重夹要的银变化奋，那么炼以上障年实绣际数寻据作困为基习期数卵据。慧如果劝通过夕历史胁财务它报表真分析挠认为削，上程年的辅数据奇不具嚼有可价持续票性，辜就应傻适当扣进行雨调整油，使惜之适心合未乞来情京况。虽DB写X公奇司的种预测牺以2势00必0年米为基播期，萝以经芳过调症整的剥20也00继年的跌财务约报表闯数据布为基伸数。汪该企刑业的寺财务肠预测行将采同用销户售百否分比吊法，师需要小根据狠历史读数据届确定珍主要惯报表汇工程幕的销凉售百烫分比枝，作僵为对扰未来升进行姻预测孤的假容设。案详细夹预测副期和请后续衬期的帝划分征实务竹中的务详细运预测匠期通扑常为罚5－泳7年遍，如琴果有疲疑问义还应算当廷弱长，洲但很凑少超臣过1箭0年那。企责业增闷长的太不稳寇定时话期有石多长妙，预浴测期柏就应档当有轧多长绢。这斥种做酿法与判竞争何均衡弯理论歌有关点。寄竞争较均衡寻理论呈认为围，一唉个企慨业不什可能剪永远杂以高断于宏爷观经零济增吼长的齐速度匪开展蛙下去烈。如闹果是碰这样样，它辉迟早壮会超蔽过宏督观经绍济总老规模兰。这巨里的茧“蹲宏观耻经济辩〞舅是指湿该企贪业所翼处的匆宏观药经济或系统窃，如丧果一烦个企桌业的坦业务槐范围伞仅限索于国融内市旬场，杏宏观摔经济荣增长谨率是易指国核内的磨预期州经济枕增长辅率个骡企业爸的业彼务范兔围是博世界允性的止，宏升观经慨济增肉长率粒是指瓦世界盆的经摆济增援长速缩度。尾竞争团均衡戚理论烂还认厕为，懂一个敞企业课通常纵不可昂能在览竞争野的市利场中典长期妹取得巡超额据利润每，其掠投资童资本可回报废率会机逐渐教回复井到正况常水光平。爬投资皱资本煌回报敲率是控指息树前税弄后营蠢业与溜投资桨资本心〔有辨息负盈债加锡所有故者权樱益〕垒的比容率，匠它反牲映企溉业投府资资适本的赖盈利黄能力宾。如返果一肃个行层业的公投资直资本根回报拘率较送高，陷就会托吸引你更多榴的投在资并窜使竞深争加尽剧，腊导致戚本钱除上升撞或价轰格下令降，香使得救投资冰资本女回报铃率降蚊低到谈社会六平均祸水平件。如嫂果一街个行局业的瞒投资那资本鸽回报直率较缺低，僚就会塞有一默些竞撑争者烦退出庸该行堵业，淋减少瓜产品逃或服革务的男供给木量，恢导致骂价格盏上升货或成秋本下裁降，袜使得孙投资吧资本线回报烛率上世升到撇社会酒平均筑水平桥。一富个企虚业具删有较趣高的挨投资贴资本阔回报窄率，零往往军会比鞋其他推企业铸更快填地扩包展投堂资，腔增加可投资俗资本留总量签。如暑果新数增投籍资与库原有池投资怕的盈毫利水症平相傲匹配寒，那么教能维凯持投说资资趟本回钱报率肉。但左是，句通常气企业边很难荡做到创这一昏点，插竞争慧使盈乳利的扇增长仿跟不泛上投签资的惊增长板，因庄而投厌资资逼本回纯报率孤最终飞会下娱降。姜实践翠说明孕，只仁有很晋少的您企业翁具有兴长时迹间的伴可持糠续竞唱争优番势，溉它们剩都具飞有某恶种特约殊的刷因素诊，可献以防演止竞能争者宿进入搞。绝建大多沫数企镰业都章会在耐几年督内回尘复到棒正常酿的回照报率锹水平削。崖竞争夫均衡塘理论册得到懒了实霞证研牲究的瘦有力各支持样。各膝企业索的销捐售收赤入的密增长樱率往唐往趋哑于恢姐复到刮正常衔水平龄。拥六有高采于或娃低于驾水平衡的企召业，批通常萍在3也－1墓0年摩中恢隆复到器正常销水平址。示判断申企业烤进入扭稳定件状态巨的主送要标枯志是拼两个鞭：〔臭1〕疗具有庭稳定线的销痰售增往长率米，它蛋大约勾等于位宏观宽经济屑名义肚的名伤义增倦长率外；〔盖2〕灿具有弹稳定貌的投适资资套本回币报率袜，它泳与资轰本成停本接促近。咱预测信期和慰后续绵期的同划分凝不是荡事先雨主观环确定醋的，慰而是殊在实玻际预驳测过笼程中苦根据驴销售卡增长疏率和堵投资粪回报羞率的鸽变动价趋势静确定器的。映续前凤例，阻通过拼销售牢预测叉观察的到D毯BX爽公司麦的销蒜售增差长率络和投麦资资钩本回猫报率烘在2装00冶5年态回复把到正绣常水晶平〔睁见表夜10连－2赏所示握〕。酸销售旦增长连率稳惯定在虚5%类，与堡宏观慕经济成的增死长率裳接近炸；投仰资资块本回军报率团稳定痛在1兄2.爱13妖%，静与其麦资本允本钱豪12习%接灰近。饮因此牢，该摩企业挡的预株测期找确定垦为2恨00止1年腰至2尚00掏5年铃、2宅00怨6年废及以漂后年累度为隐后续迟期。亦表1德0－氧2降油卸令邮堡DB蠢X公急司的非增长圾率和著投资朋资本狠回报页率没燃萄希单经位：惜万元插年渐份尿基期洲20纱01揪20脱02斗20择03聪20北04杯20裂05娘20陶06秩20纲07蠢20贯08义20庄09将20尚10档销售勺增长悠率弓12蚁.0即0%礼12旁.0候0%纤10叔.0警0%孤8.典00辩%览6.耽00绘%菜5.舍00存%袜5.拉00燕%扬5.辰00隆%废5.娇00多%兔5.令00皮%灵5.恶00我%究息前姓税后震利润窗36驻.9绍60奉0梢41临.3擦95喷2该45盟.5兴34槽7脾49融.1罩77距5宣52歌.1教28婆1失54指.7遥34盯6筑57秃.4罪71唱3钻60共.3惹44悉8趟63惩.3庆62岁1域66炸.5权30体2瞧69各.8宪56沈7诚有息扯负债河及股邀东权域益贝32秩0.温00组00赢35届8.丹40催00象39模4.压24奋00劝42各5.额77浸92办45炮1.肚32返60乔47倚3.珠89厅22笛49爽7.岗58丽69显52减2.河46柳62翠54证8.夜58仇95芒57你6.捏01贸90嚼60摘4.踩81剂99三期初捉投资逢资本醋回报积率晚12怪.9舞4%兔12丢.7跪1%柏12贡.4感7%些12衰.2跑4%滴12剃.1啄3%培12挡.1刻3%杆12能.1伯3%千12梦.1垦3%古12宰.1单3%突12俯.1酒3%握预计郊利润永表和径资产切负债新表刘下面晕通过悦前述例DB秀X公棍司的赖例子般，说塑明预踪计利阳润表援和资结产负剩债表汗的编蒜制过痒程。渴该公名司的梅预计尚利润赵表和袍资产页负债尸表，撇如表畏10买－3渐和表刻10增－4撤。寻表1争0－任3码雄蔽厉膝DB释X公镇司的材预计辟利润闻表纲峰盒粗持单位旋：万商元倡年闷份共基期测20笼01木20覆02傻20柴03姐20与04斗20脚05爹20搁06蹄利润降表预勒测假期设返销售伞增长监率塑12供%依12堤%爽10您%哑8%牲6%拍5%扯5%饼销售蔑本钱顿率翼72把.8弓%侧72趟.8嚼%乱72践.8强%科72待.8男%爹72所.8颗%绢72部.8融%女72使.8天%狂营业传、管趟理费劳用/困销售拌8%执8%底8%推8%址8%协8%邪8%费折旧秤/销兵售戚6%驾6%犬6%志6%抱6%背6%台6%锦短期近债务烧利率践6%拣6%隔6%庭6%验6%洋6%捉6%越长期顺债务窃利率颤7%反7%窜7%娱7%仓7%盘7%券7%版平均瓦所得捏税率请30果%卡30提%扯30岛%遗30烛%退30公%荷30压%岛30掩%饮利润千表项显目：柔一、绣主营万业务遣收入怒40属0.绩00顿00争44肾8.逗00涂00笋49冠2.扑80晌00既53而2.前22腿40毁56面4.呆15插74衰59撤2.竿36搂53妈62素1.罗98怪36果减素：主阁营业挖务成仁本蝇29慎1.婶20答00诉32般6.候14姿40索35响8.挤75徐84枕38深7.裂45德91宣41饿0.须70柳66税43包1.棉24辈19夫45完2.此80运40穿二、丢主营匠业务那么利润趋10占8.伶80膨00徒12吩1.航85苏60氏13屿4.翅04愉16捆14荐4.公76牵49谱15恶3.禁45奥08匹16统1.木12愈34彼16甜9.白17悦95究加卸：其吐他业恩务收其入演0缺0常0铜0凝0议0港0衰减戏：营虚业和勺管理乱费用萝32份.0欧00匀0院35忧.8观40敏0副39醋.4海24坏0誓42邪.5必77乏9指45豆.1启32督6封47类.3屠89宽2