白酒行业市场销量

12006年上半年我国白酒行业销量分析自2001年后，散酒在市场上的流通量大幅度减少，白酒行业的产量出现向规模企业集中的趋势，这几年的数字越来越接近白酒市场的真实情况。在2005年白酒产量恢复性增长的根底上，2006年上半年白酒行业继续保持良好的增长势头，产量到达193.1万吨，同比增长22.41％。其中，清香型白酒呈现市场份额扩大趋势，浓香型白酒继续维持市场份额第一的位置。高端白酒销售额逐年快速提升，占白酒销售收入的比重逐年增加，在未来几年仍能够维持这种增长方式。

五粮液

上半年经过调整，中高档白酒比重占整体达40％，毛利率也保持逐季增长态势，其中高档酒的毛利率从2005年1季度的60.38％稳步提高到2006年1季度的71.8％，另外在2006年7月10日五粮液的出厂价由338元调整为358元，进一步确认毛利率上升态势。

2006年7月28日，五粮液酝酿十余年的“45度方案〞正式面世，在高档五粮液的主品牌中只有39度、52度和68度产品，这次方案将有效的完善五粮液的产品层次，与茅台的33度、38度、43度和53度产品进行全方位竞争，其营销思路就是要借此时机在高档白酒领域“一统天下〞。揉

耕

模最近那，五什粮液之在6读8度霜这个坝高档薯产品赴也在侍酝酿呢提价氧。在识不考闻虑五举粮液响“4界5度欣方案矩〞、沃未来式提价茫和整塞体上假设市的肠假设沸前提捡下，疾初步炎测算勾20挠06羽～2掩00被8年系的每旨股收俘益为教0.撇47迹元，拖0.伤68咏元，陆0.戏78寻元，剥给予绳“观将望〞勇评级会，严浩密关躬注五枯粮液杆集团农的后牧续发宣展动爽态。换年

圣

扰茅台建您

须

尖十一获五期堂间，设贵州仰茅台给投资天10锄亿元厌将产蝴能扩妄大1膊万吨洗。从颠公司看年报控数据见得知析，2宰00其2年岸至2似00世5年狠年生娇产量洲大约唱为7忧00秀0万淘吨、配80届00织万吨牺、1世10富00丙万吨委和1宿20皱00飞万吨麦，基洞本上犬到达少产能仇上限缝，需放要及鉴时扩蜡大产但能上江限。路槽

纤

钓结合释贵州回茅台晋巨大叛的优虫质库础存酒净量，窄以及加茅台兰在这佩几年棵销售殿创新仓、国瞎家政纷策的胶调整贱，茅秧台取皆得的育成果茶有：拳新市徒场开淋拓成掉效明兆显。智在广利西、盛云南找等新健开发极市场魔销售怖额出绿现明华显增熊长，备特别楚值得份一提击的是蚕，在治浓香文型白拢酒的脖大本梢营四暑川打婶开了抄市场轧；团捆购市毒场捷败报频束传。蔽政府淹和军战队是恒茅台荣团购骄的主脖要方理向，弯现在姓茅台市又把留目标淋指向惧50本0强粥企业绘，成江功开群发出替红塔据集团绕、中垂国移扰动等抗大型臭企业秆作为壁团购彼新客象户，丹并将枝团购狸作为伟企业饶未来杏几年殖的重震点方氏向，功为茅普台未钉来几融年的该销售炮的良撤好增拢长奠自定坚清实基较础；赌出口徒进一裁步扩壤大。狗茅台姓与法赞国干兵邑世牲家合侵作进颂入全勇球免瘦税店钥系统缎，未脑来销晋量可允能达蔽到8筑00政吨的败出口剩销量验，这续些出旦口产繁品采奔用小览批量圈勾兑地、小嚷批量觉酿造玩，在赤包装源和品摩质上拒符合折国际姓标准今的奢苏侈品拔特性墓，对淘茅台夏树立茎国际稼性名替酒品露牌起宽着重挡要作华用；间20缠06丰年4阁月1率日起远，粮铅食类塘白酒无和薯钩类白智酒统岸一消侄费税吸为2坐0％革，减秩少5胶％，旱这对俊未来北茅台句的毛非利率贫提升茎、盈房利能慰力增职加起屡着积知极作嘱用，音经过钞测算侍可以著增加晋净利袖润4急％以桌上。故纺

或

篮按照浅未来饼5年化贵州秘茅台盾主营掠收入子20瞎％－谜30岛％的贩增长饶率，未将在绘20搏10尚年的捆时候享贵州煤茅台汤到达睡年销踪售额脉10颈0亿朵的里朱程碑纽，在丈这五君年中更，销野售利虑润率速和毛揉利率即将逐来渐小杜步提裤升。愧在2爪01孙0年闲，茅根台的艰销售狸毛利峡率达龟到8肺5.国5％盆，销增售净哲利润碧率达魄到3惨8％眯，按谎照现条在茅查台9枣.4猪38找亿的还总股雨本计睁算，耀到达蠢每股柜4元撑的收运益。蒸考虑帝到，额茅台锈销售圣额达息到1窄00身亿后止，可脂能会竿出现仍国际扮上白浑酒企壶业规泥模达殊到一根个标司志性吨阶段革时，斥会有败一个锐长时魂间的纺徘徊障期，串预测营茅台扇在达边到百塔亿后始，销损售额反会出类现缓藏慢增盾长的饼情况禁。率

暖

绵长期吹来看辞，按麻照熊泥市1歌5倍骄消费价类股奖价值业股P管E定年位，敢为6皆0元垫，按帜照牛碍市2李5倍毒消费目类股彻价值希股P被E定权位，伪为1奇00办元。恼按照山茅台冠不再耳提价贤、政种策不好再变撑化的钥保守鬼测算吐，2幕00送6年校～2絮00韵8年孩茅台攀的每袋股收盈益为烟1.爹51穗元、卖1.蚂89细元、材2.平61唱元，望目前肺股价遣在长肝期来括看低曲于熊亿市的沸消费胸类价弊值股鉴PE奉定位母，给右予“些推荐远〞评甜级。零糖

践

尚老窖帅长

鸟

腰90服年代款之前盒，高挺端白冒酒市返场就艰是茅吵台、吵汾酒词、五逝粮液啄、泸翠州老稼窖的坟天下远，但俗是泸默州老帆窖采奉取了蜘“让余名酒迈变名摇酒〞凯的经兽营策滤略，晌错过教几次祸提价坛来巩渔固品猪牌形血象的讲大好巩时机背。2倘00扩0年亩以来按，公讯司调页整策喜略推附出“涝国窖废15艰73闷〞高形端品渔牌取南得明棉显的阔市场忆效果恭，从像20农04书年开紧始放冠量，遣20明05采年达功到1罩00固0吨事的销忽售量律，低宜于国围窖目线前4辣00尘0吨雕的产粥能上区限，月未来降产量卧提升拴有足蚁够的币保证夹，这床也为般泸州丘老窖叙在未真来5爱年的愁成长概奠定姨了良扰好的辱根底失。雾

业

调浓香伐型白想酒的面酿造拘存在幸高中成低档社同步幻增长舍的特祥点，共开展询高档汽酒就组会产恒生大培量的勉低档凑酒，司国家址消费止税的蛾重要侧补充压就要弊求从坐量税皱按实创际销珍售量逃计算摘，不爷得按夫65坊度酒芦折算粱的销但售量刑计算因，一朽定程而度上州冲淡碗了比胳例税某下调泛5％浪对泸烂州老排窖的闻正面燥影响县。博

按

郑在白准酒市圈场上昂，品兄牌更然替频映频，痒每个呢稍有保实力腾的酒梨厂都墙会推扛出不货同的撇高端狐品牌泽进行毯经营六，有煌这样派一个支行业晓规律五，一券个非坚商标列同名败的品悠牌到狱达成被熟期桌需要赛3年竿，完暗成成侦长期场5－围10仅年，哨之后端就看景经营败的方捆针以氧及后宗续新飞品牌磁是否肉及时糟补上乱，否规那么就制会经服历销煎售的狱滞胀另和衰咳退期假设。模

救

帖“国吉窖1乔57摔3〞猎运作盟的十毁分成房功，支市场成化运串营方息式卓呜有成原效，稳现在梯是品处牌成延立的酷第五臣个年数头，卖也是逐品牌圾收获寺期的调开始延，我闷们可巷以预百计未周来5傻年将课是高抹速增怪长3窄年，脑然后明逐步门放慢期增长锯速度车。这侨个特促性，厘将使廊得泸湿州老李窖的退市场见波动位性凸杰现，醒不似桐贵州之茅台葬和山森西汾厨酒绵肠绵发淋力。烟淡

孩

书今年谷泸州皂老窖悼拟以皮12叉.2猪2元冈/股辩的价阻格定卡向增鲁发不快超过剖30专00恢万股端，并文拟授驻予激供励对油象2芽40确0万碗份股娃票期天权，梯每份挤期权鉴可购脑买1举股股念票，抗行权浮价为跳12也.7百8元闲，而翻绩效材考核静的时亿间为叫20迹06家～2永00潜8年技。分渣年度址进行防考核辨，其盼中2糊00寿6年漫的绩弟效考郊核指瓦标为礼每股吼收益疼不低反于0巧.2释元，章20竭07何、2搏00摊8年寄净利而润需切同比群增长丧30称％，向净资龙产收彻益率样不低过于1增0％叼。叔

池

童依据岛前面谅的分卷析，旨泸州坟老窖农不仅驼仅是扣完成逝这些间目标妥，而厕是超亚额高座效的导完成垂这些租目标态。预舱测2摇00伪6年姿～2唤00赌8年缝泸州桑老窖符的每滋股收涛益为束0.纯40庙元、败0.李55翻元、轿0.转70寨元，跑暂时浓维持晕“推墓荐〞猪评级辉，在贺未来趣3年饺内来胀看还卖是比匪较安垮全的失。逃

榜

纤汾酒敬扒

炒

割在2伪00寸6年碧7月御27格日，玉山西概汾酒税公告凤将其泉利润秩主要披来源请的老辨白汾微系列萌平均呆提价犁15半％，启由于疑其主秤打产梨品销傅售集昏中在唱山西烂及河酸南等催地，症属于占当地忠的强僵势品告牌，些提价际行为所不会曲影响汇到销朋量，客提价谋之后壳汾酒舟的价假格依遭然不肚贵仍肃然有强提价塔空间应。在掘未来降几年图能够令继续弯维持努主营忧业务摩收入著和主巷营业沿务利素润同岛比快调速增柜长的呀态势辣，汾郑酒的康净利栋润同养比增单长幅炮度近家几年艺较前芝面两丰项指写标增昌长速盲度明辩显快披很多荣，是誓由于淘汾酒梢采取远低投宇入、宿高增牛长的愤模式谊。导

葡

笔20穗05挠年公月司3略0％遗收入汁来自失低投僵入的程工商哨联和汁营销内模式腾，其们中河挪南、唯河北障市场捕的高扫增长殃就是忆靠上东述模核式带捡动起渔来的衰。正唇因为供此，性公司勒近几溜年收周入高判增长员的同脾时，牺较低茫的费群用投总入使骄其E腾BI算T率嗓持续剖上升造。砍

宴

梅汾酒票的存耽货周丝转时悔间虽头然明化显少稀于贵明州茅剖台，膝其销况售力钥度上莫能上听个台矮阶更父好，没这是踏因为精在生察产工舅艺方棒面：竖清香碑型白菌酒采耀取地专缸发帜酵2搂次，推历时净56洪天；伐酱香舞型白宽酒采牢取石浆料地绒窖发艰酵7论次，目历时吸10辩个月欧；浓巨香型叉白酒乒采取妄黄泥港老窖感发酵坟1次披，历爆时4御5－倍60昂天。督未来宿汾酒扮只要活进一李步加腾强营叙销力臭度，纸就能纯够使胆得在商企业细的成笼长速嘉度上胞再上判一个裹台阶骑。在胜所有迈上市事公司俱中，碧山西剃汾酒每的毛我利率库仅次妨于贵唱州茅寒台，被目前宰实际仔产能千为1神万吨扔，综梨合产圾能为窝2万浸吨。扛主要探生产递汾酒貌系列据和竹项叶青生配置吐酒，迷竹叶午青作游为保钟健酒闷中的巷精品蜂是汾即酒不沙同其吵他白易酒厂麻商的份竞争清优势魔，目墨前，帮竹叶孟青年鉴销量赌为2户00贝0吨者，5趋0％员来自紫于山辱西市抛场。酿仗

皮

任近来话，汾仪酒公怪司在醉广州惊、浙太江等尝沿海冷地区许运作史竹叶腾青成渗果显互著，触这是澡因为眉这些定地区仆对保终健酒财认同恳度高态、消泥费能沿力强配，预龟计在哄20秃07夹年就佣可以阴到达跨30自00披吨的任年销伍量，战创收他2亿浑元。膊异

刊

启汾酒含系列励方面赴，在瓶20斯06炉年7便月2咐7日皂山西暮汾酒养公告栽将其芳利润坦主要位来源阵的老涛白汾口系列辨平均气提价国15煤％，朱由于丙其主虽打产屈品销遵售集冲中在腿山西碗及河米南等于地，答属于五当地抬的强穴势品副牌，赖提价岂行为慕不会顺影响言到销利量。洁汾酒伯的传怀统消窝费市喷场在停华北均、东羞北和低中原孙地区蛾，现抽在山虑西汾矿酒采划取“狮坚决算维护坦山西警外乡准市场疫，有挣选择棉地拓鹊展省节外市孕场，戴本着定各个初击破妥地原冲那么不榨急于难全面竿铺开便地原坛那么〞燥稳扎非稳打泛，有伞利于炼汾酒朋未来胶销售棚量地陶稳步乐提升拴。绑

赠

提在所身有白概酒类暑上市负公司锋中，偶山西集汾酒贷地主何营业店务税赛金占练销售胶收入临比例牛最高项为2辟2.津34杯％。隐因其程实际怎税率袋接近雹名义愚税率膊，这棵次在赠20双06脆年4暮月1胳日的渴粮食烦类白耕酒和捧薯类浊白酒恩统一邻20趴％消呀费税喊〔减个少5裕％〕信的政址策调早整中端受益柳最大需，可易以增质加今宇年的毯每股诚收益痛约为语0.坡08惹元。占员

彼

环按照蚊未来欺5年失山西贸汾酒疯保持润20败％的常复合熊增长宋率来肠反映贺诸多站的行乎业利叹好、拦经营证策略忠、市蜜场环雹境、捎提价惕潜力众、销抖量提辆升、胃公司北治理耻，预假设计2独00粗6年肠～2纳00仗8年宗山西拣汾酒姨的每荷股收庄益为东0.联61椒元、币0.芹89搏元、灭1.聋21扣元，末目前休股价泰在短秆期内疤大幅著度上炕涨之飞后，丛需要剖经过瓜一段桶时间馆的市至场调钞整蓄霜势，迹之后扫必将脑再次事走强抄，给岂予“咬推荐蓝〞评猜级。研贱

蛮

火水井脆坊满

逮

达全兴蔑的著坝名品鸣牌“载水井区坊〞条以考胶古发猎掘为分品牌生支撑挠点高宜姿态暴的进劣入2案00贷0年关的白近酒市徐场，狂成为如当时骨最贵交的白员酒，拿并且碑销售应异常客火爆幕，依却据行辆业规帝律非柏商标怎同名涝的品李牌到效达成闯熟期话需要月3年晃，完促成成连长期猫5－菊10看年。每在2吸00变5年而水井守坊的踩销售详形势扯已经爱达不盏到市甚场的三预期宿效果按，销拆量在杜85芳0吨汽左右焦，离存产能障上限扰21牢00尺吨还脑有很版大的护空间介。张

练

良在水浑井坊嚷出现院销售耗瓶颈岛之后策，水护井坊坑考虑勺到运欲作单将一非玉商标起品牌僻的出躲路十心分有惰限，小决定摘继续权对自齐身的称商标甲品牌化“全济兴〞胞加大起市场尘开拓魔力度丢，全屈兴的抬成功即与否宿将很费大程括度上槐左右兔未来雷水井编坊的岛开展僵前景乱。画

欺

雅为了丸提升搅上市叉公司坐业绩矮水平拖，水栗井坊野还计拦划通挤过运漠作自耗有土庸地与芽集团脂公司负合作傻开发译房地掌产项猫目。岂在高卸端白迅酒销民售遇蔬阻、挺后继深品牌夕开拓泼有待跪观察业、地玻产项物目尚嫁需确喂认的研情况仿下，坦对水剥井坊贱20躺06传年～造20戚08筹年的占每股田收益钥为0薪.2李8元弹、0愿.4葬2元当、0戚.4筑3元两，给问予“样观望姨〞评锁级，险这是楚因其熄业绩吐中有棵未来凉3年焦带来犁的每晃股约泪0.羞3元扮的地盐产收盟益。缓些

山

药总之荡上半瞒年我咐国白贵酒销详量呈白现出掉以下绒特征陕：小隶酒厂野的市费场份脑额进恒一步赔降低杂，行逝业资渣源、糟市场组份额例将会菜向优极势白万酒企托业不待断集握中，芒使其疲具有断更强稻的定舒价话罩语权裕。糟

被

需这是赌由于落在经岁济快震速发利展的御今天府，人戴们的涉品牌悦消费扬观决梳定，得在其住进行的白酒阴消费菠的时匙候首谈选是绍熟悉南品牌沾或是糠知名横品牌雁；高普端白薄酒销例售