城市供水行业分析0117概要课件

北京新华信管理顾问有限公司2005年月日南海发展股份有限公司

组织结构及流程优化咨询项目此报告仅供客户内部使用。未经新华信公司的书面许可，其它任何机构不得擅自传阅、引用或复制。机密7/7/20231供水行业分析城市供水行业宏观环境分析城市供水行业现状及发展趋势分析城市供水行业竞争态势及关键成功因素分析结论7/7/20232中国城市化水平将随着社会和经济的发展持续提高，城市供水行业需求量必然随之持续增长中国城市化水平将持续提高城市供水需求量增长预测（单位：亿立方米）资料来源：中国城镇供水协会、新华信研究7/7/20233需求数量的增长和需求质量的提高使城市供水行业面临巨大的投资缺口投资缺口兴建水厂的需求改造设备工艺，提高制水质量的需求改造管网的需求兴建管网的需求需求趋势城市化促进需求量增长生活水平的提高促进水质标准要求的提高供给现状人均水资源缺乏（居世界110位）水源污染严重制水设备老化供水管网老化7/7/20234城市供水行业过去长期处在行政垄断之下，形成了“低价＋亏损＋财政补贴”的经营模式，无法满足市场需求和投资需求的增长运营效率困境公众利益困境融资困境根据规划，城市水业2010年前的建设需求超过5000亿元，如果加上已有资产产权改革对资本的需求，总需求超过10000亿元。作为城市水业20年的投资主体的城市政府，一直以财政收入、借贷以及由政府主导的行政事业性收费为根本，苦苦支撑水务投资，目前的《预算法》严格限制了地方城市政府的融资能力，使地方政府无法承担投资需求。2002年全行业盈利企业的盈利总额为5.99亿元，亏损企业的亏损总额则为14.74亿元。2003年上半年，全行业的亏损面仍然高达57.71%供水行业的大面积亏损有水价市场化不到位的原因，但更重要的是缺乏竞争导致企业运营效率低下、缺乏市场主体意识及虚报成本等原因水价市场化过程中，政府必然面临公众利益代表、投资人、政策制定者和监管者的角色矛盾7/7/20235为此，政府选择从四个方面推进城市供水行业的变革市场主体的再造推进水价改革和水务体制改革，通过改制、重组等，确立水务企业的市场主体地位，改变政企不分的状况重建政府管制政府必须通过科学合理的政策制定，对水价、水质等关键要素进行监管，平衡市场化运作和公共利益的矛盾引入竞争通过竞争，解决运营低效率导致的成本偏高的问题，从而保证水价市场化过程中的公众利益市场的开放取消进入管制，打破投资的区域性垄断，通过投融资的市场化解决融资困境和国有资产退出的问题水务改革要解决的四个问题7/7/2023690年代起，国家陆续出台了一系列政策，在水价逐步市场化的基础上，加速水务体制改革，逐步放开了行业的进入管制水价市场化：水价持续上涨水务体制改革：合并给排水，改制成立水务集团1998年，国家计委等出台“城市供水价格管理办法”：实行两部制水2002年，国家计委等出台“关于稳步推进城市供水价格改革工作的通知”，推行阶梯式计量水价，拓展水价上调空间2004年4月19日，国务院办公厅发布“关于推进水价改革，促进节约用水保护水资源的通知”：明确引入特许经营制度等50%以上的县级以上城市开始实行水务局管理体制，城市内实行上下水统一管理。部分城市将自来水公司和排水公司合并成立了水务集团水务行业成为国有资产退出的行业之一行业进入管制：对外资及民营资本相继开放制水和管网2002年3月，国家计委出台“外商投资产业指导”：原禁止外商投资的供排水等城市管网首次被列为对外开放领域（但不能控股）2002年12月，建设部发布“关于加快市政公用行业市场化进程的意见”：允许外资和民资同时进入、公平竞争供水等市政公用设施项目2004年5月，《市政公用事业特许经营管理办法》：规定特许经营期限最长不得超过30年7/7/20237政府角色定位逐步向监管者过渡，主要通过严格控制水质标准、水价及水资源费等对行业实行监管，对行业盈利性产生影响水质水价水资源费政府对供水行业的监管水质标准由国家建设部和卫生部制定，地方政府对本地的水质有制定附加标准的权力过去是由政府物价部门制定，现在大部分城市实行价格听证会制度，但水价调整仍须物价部门批准水资源费由国家制定指导性政策，地方政府有关部门制定政府监管政策对行业的盈利性有很大影响，地方政府的具体政策将直接影响具体项目的利润率7/7/20238供水行业分析城市供水行业宏观环境分析城市供水行业现状及发展趋势分析城市供水行业竞争态势及关键成功因素分析结论7/7/20239新华信认为国内的供水行业处于行业生命周期的成熟期城市供水行业阶段特征政策法规及标准基本健全技术工艺基本成熟收入模型已确定，有较好的现金流市场需求稳定衰退阶段：停止进入逐步退出生命周期增长速度生长成长成熟衰退行业生命周期城市供水进入阶段试探机会谨慎进入成长阶段全力进入加强投入全力推动成熟阶段：渗透扩张技术更新降低成本7/7/202310在城市化和工业化的推动下，提供工业及生活用水的城市供水行业经历了快速的发展（以广东为例）单位：亿立方米农业用水工业及生活用水资料来源：广东省水利厅水资源公报等广东省2003年与1980年总用水量及结构对比1990到2000年广东城市化水平提高了18.2%7/7/202311尽管随着各种节水措施的推行，城市用水量的增长速度已经放缓城市供水增长放缓1990－1997年平均每年增加906吨，十五期间，新增供水能力4000万吨，平均年增800万吨，增长速度减缓水价的提高和节水宣传使人们的节水意识提高中水回用量的增长和工业用水重复利用率的提高节水措施的推行和节水器具的推广限额用水措施的实施资料来源：建设部《城市供水行业２０１０年技术进步发展规划》，中国城镇供水协会7/7/202312但是总体上，行业的需求量仍将保持持续增长的趋势尽管增速放缓，但城市供水行业仍将持续增长：预计到2030年前，行业需求总量平均每年将递增3.65%我国城市的万元工业产值水消耗率的下降空间逐渐减小工业产值将保持增长，工业产值水消耗总量逐步上升城市化率的提高和人口的自然增长，导致城市人口数量增加，用水增加目前虽然全国的供水能力超过高日供水量，但是地区分布不均，有的城市存在资源性缺水水厂建设和供水能力有一定的超前性，为今后用水量的增加需要加强供水设施建设地表水源替代地下水源，需新建地表源水厂资料来源：《温家宝副总理在全国城市供水节水与水污染防治工作会议上的讲话》

国家计委颁布的《国民经济和社会发展第十个五年计划水利发展重点专项规划》7/7/202313对城市供水质量的要求也日益提高，比如珠三角地区已启动城市分质供水计划自来水处理工艺落后管网老化，输配水“二次污染”公众对健康生活质量日益关注污水处理率低工业废水和生活污水排放剧增《珠江三角洲主要城市优质供水网建设规划意见》（2003年9月24日颁布）目标：再过15年，整个珠三角范围内城市的自来水全部可以直接饮用措施：供水水源规划与水质保护、水厂和管网改造、建设小区分质供水系统珠三角地区供水质量有待提高7/7/202314长期以来，我国城市供水行业呈现出明显的自然垄断、区域性行政垄断和经营分散的特征自然垄断性水资源的垄断资产专用性强，沉淀成本大，使用周期长。我国城市供水行业显著特征经营分散化我国目前有城市668个，水厂2000多个，各自来水公司的供水能力普遍比较小，所占份额以当地需水量为限区域性行政垄断管网的区域垄断性地方政府权力为基础的区域政策性垄断7/7/202315受政策变化和行业需求的驱动，城市供水行业将形成以整合存量资源为主的发展趋势，从而改变原有的区域性行政垄断格局及经营分散的特征业内优势企业及新进入者进入行业追求规模经济控制垄断资源行业整合趋势战略投资者及原业内优势企业将是整合的主角，而资本、运营管理和技术则是行业整合的杠杆行业前景需求量稳步增长水价市场化改革政策政策放开了行业准入限制外资、民营资本等涌入行业国有资产变现政策打破区域垄断限制地方政府新项目招商及国有资产退出将打破原有区域性垄断格局政策变化行业现状经营分散：行业整体分散，企业规模普遍偏小，难以形成规模经济运营效率低：大多数企业为政府投资，负担重，盈利差，无法承担市场需求数量和质量所需的新投资7/7/202316行业整合基本上遵循三步走的方式控制水源及管网等垄断资源改造、兴建水厂或管网提高运营效率，追求规模经济战略投资者或业内优势企业凭借资本及政府关系优势，通过收购、合资、参股及获取BOT项目等方式，获取特许经营权，迅速进入行业，进入特定地域，形成新的对水资源和管网的区域性垄断格局在进入行业和特定地域，形成新的区域垄断格局后，投资兴建或改造水厂及管网，满足当地需求数量增长和需求质量提高的要求进行购并后的资源整合，通过输出管理，加强成本控制，提升企业的运营效率和盈利性，部分企业还可享受到规模经济带来的成本降低

1237/7/202317行业整合方向主要表现在地域扩张及一体化两个方面城市供水行业的整合方向地域扩张一体化一体化运营是包括给排水在内的统一运营。从水形态上看，包括原水、自来水、污水；从资产上看，包括引水管线、自来水厂、输配水管网、污水采集排放管网；从业务上看，包括制造、输送、配送、零售；从服务和产品上看，包括融资、投资、建设、设备供应、运营管理对规模经济的追求驱动着城市供水行业的跨区域扩张，供水行业的规模经济性表现在投资及运营两个方面行业自身的自然垄断性和区域垄断性则加快了“跑马圈地”的步伐7/7/202318城市供水行业宏观环境分析城市供水行业现状及发展趋势分析城市供水行业竞争态势及关键成功因素分析结论供水行业分析7/7/202319我国城市供水行业目前的竞争主要表现为对存量垄断资源和投资项目的争夺，参与竞争的企业可做如下大致分类类型举例运营能力扩张欲望及能力外资水务威望迪水务集团、苏伊士－里昂水务集团（中法水务）、泰晤士、安格利安丰富的运营经验，先进的技术设备，良好的成本控制能力全国市场的扩张欲望雄厚的资金实力，一定的政府关系大型投资公司首创集团、上海实业等缺乏运营经验，但通过收购已逐步积累经验，通过战略联盟的形式与外资及国内大集团形成同盟全国市场的扩张欲望雄厚的资金实力，良好的政府背景，较强的资源整合能力水务运营类上市公司原水股份、南海发展、洪城水业、武汉控股等丰富的运营经验，成本控制能力较强区域性扩张欲望较强的资金实力，一定的本地政府关系大型城市水务集团北京、上海、天津、广州、重庆、沈阳、深圳、武汉等地的水务集团丰富的运营经验区域性扩张欲望部分企业具备较强的资金实力，较强的区域性政府关系中小投资企业（含民营企业及部分上市公司）缺乏运营经验以获取中小型项目的方式进入行业；一定的资金实力和当地政府关系能力系统内中小型水务公司全国大多数中小城市的自来水公司有一定的运营经验，但由于体制等方面的原因，多数运营效率低不具备扩张的条件规模小、实力弱，大部分将成为收购兼并的对象。7/7/202320世界水务市场前三名的领先者都已经在中国积极开展业务威望迪集团苏伊士-里昂集团泰晤士水务集团世界第一大水务公司，2002年，水处理业务（自来水和污水）业务收入291亿欧元，在全球范围内为1.1亿人口提供服务，雇员27万人，环保及公共事业领域的世界先导者。世界第二大水务公司，2000年水处理（自来水和污水）业务收入91亿欧元，在全球130多个国家，拥有10000多个水和污水处理厂，为1.04亿人口提供饮水服务，0.7亿人口提供污水处理服务，为60000多工业用户提供水处理服务,雇员6万人，在中国以子公司中法水务投资有限公司开拓水务市场世界第三大水务公司，有400多年历史，英国最大的水务公司，也是英国100家最大的公司之一，2000年6月30日至2001年6月30日，水务业务收入17亿欧元，在世界范围内，它为0.43亿用户提供服务，其雇员达1.4万人1237/7/202321威望迪集团已经通过多种形式在中国涉足众多的给排水业务，业务主要分布在东部地区通化：水厂洛阳：水厂邯郸：污水厂西安：污水厂惠州：污水厂成都水厂40万吨设计建设工程投资或者经营的水厂齐齐哈尔：水厂天津凌庄水厂50万吨大庆：水厂80年代初涉足中国项目主要集中于饮用水和污水处理厂成都的水厂是中国供水领域第一个采用BOT方式利用外资的项目天津凌庄水厂是中国政府第一次特许外国公司经营现有的水厂威望迪通过与上海水务资产公司成立水务合资公司大举进入长三角市场上海：与上海税务资产公司合资7/7/202322苏伊士－里昂（中法水务）在中国的业务多数分布在东部和东南部地区吉林四平中法水务15万吨昌图中法水务供水公司10万吨万洲中法水务供水公司20万吨保定中法供水公司２６万吨郑州中法供水公司35万吨郑州中法原水公司40万吨南昌双港供水公司廉江中法供水公司中山大丰自来水有限公司中山中法供水有限公司中山坦洲自来水公司70年代末进入中国，主要通过中法水务投资有限公司和得利满水处理集团开拓中国市场在中国已参与了100多家自来水厂及污水处理厂的工程建设或经营（直接经营的有13个）与三亚天涯水务合资7/7/202323以首创股份为代表的国内大型投资公司也加速了扩张步伐首创股份战略目标2010年前做到世界级水务公司，达到日处理1200万吨水的处理能力战略扩张步骤第一步是选择安徽、浙江、山东的一些沿江沿海城市第二步选择内地城市这些城市首先都要具备100万人口、日供应能力在20万吨的标准战略扩张行动从2001年起在水务大举扩张，在安徽、北京、浙江、山东、深圳进行了一系列水务相关投资

2003年12月22日，与法国威立雅及其合资企业联合出资33.1亿元人民币，收购深圳水务集团45%的股份截至2004年10月，总资产达到64.8亿元，供水及污水处理总规模达到580万吨/日。2004年12月26日、27日徐州和淮南首创水务有限公司又相继挂牌。7/7/202324目前，国内以供水或污水处理为主业的上市公司以有8家，另有16家非水务主业上市公司涉足水务产业新近涉足水务行业的上市公司金健米业凯迪电力悦达投资南京高科青鸟天桥重庆实业清华同方大江股份宁波富达闽东电力富龙热力粤华电A山大华特哈慈股份苏州高新鲁能泰山水务类上市公司阵营主营水务的上市公司原水股份武汉控股南海发展首创股份洪城水业钱江水利国投资源创业环保收购水务企业资产或股权竞拍获取自来水厂特许经营权投资新建自来水厂通过合资方式取得水务企业特许经营权资料来源：中国证券报、相关上市公司新闻7/7/202325国内主要水务上市公司的盈利比较稳定，南海发展在盈利性和增长性方面处于较高水平公司主营收入及增长净利润及增长净资产收益率及增长主营收入（万元）同比增长净利润（万元）同比增长净资产收益率同比增长南海发展124079.20%34769.70%4.54%6.4%武汉控股82223%138580%1.03%-0.3钱江水利7097-45%456-73%0.52%-73%原水股份46761-3.5%22376-2%3.95%-9.10%洪城水业62112.9%12002.5%2.83%-23%创业环保3338421%1441424%7%12%首创股份1390748.8%2049757.51%5.62%15%2004年上半年主要水务上市公司部分财务指标说明：目前水价上涨更多针对污水处理费及水资源费，所以污水处理类上市公司如创业环保盈利增长较快。首创股份处于业务转型期，其主营收入等并非来自水务，盈利性财务指标不存在可比性。7/7/202326国外水务企业的营业利润率远远低于国内上市公司，但依靠大比例的低利率举债，净资产收益率与国内上市公司持平资料来源：上市公司年报等南海发展数据为2003年数据，威望迪及苏伊士数据为2002年，但不影响结论的导出7/7/202327城市供水行业目前的竞争态势决定了行业关键成功因素在于城市供水行业的八大关键成功因素项目管理能力项目牵头人的组织能力水厂建设大