欧债危机的解决和欧元区的前景分析

欧债危机解决和欧元区前景分析申豪090221欧债危机该如何解决1欧元区会不会解体2看法和建议3Contents第一，主动自救，下决心“开源节流”并付诸行动，赢取债权人与投资者的信心。第二，积极争取外部援助，为经济调整赢取宝贵时间。第三，债务货币化。第四，债务重组。从历史经验看，债务危机不外乎如下化解方法：第三步，实施更为广泛的改革计划。救市“三部曲”第一步，提供紧急资金支持，制定财务巩固计划，稳定市场信心第二步，增收节支，削减财政赤字。具体救助方案——5月份以来，欧元区国家启动了1100亿欧元的希腊危机救助计划。欧洲央行顶住压力，实施量化宽松的政策，同意有针对性、有限地购买欧元区成员国国债。欧洲各国财长和国际货币基金组织达成7500亿欧元的欧洲主权债务危机救助机制。美联储与欧洲央行重新启动货币互换协议以提供美元流动性支持。有消息称，欧盟可能将欧洲金融稳定基金（EFSF）及欧洲稳定机制（ESM）合二为一，并从中释放大量救助资金，以恢复市场信心。提供紧急资金支持，制定财务巩固计划，稳定市场信心“救市”三部曲——（1）要通过经济增长、增税等措施增加财政收入。利用欧元贬值之机，加大力度推动对美国与新兴市场的出口，一些国家开始有所斩获。未来，还将推出新的增长与增税政策。（2）另一方面，需要大力削减行政开支、社会福利，以及实施结构性财政退出刺激计划。来自工人阶层的阻力将会巨大，但为眼前舒适生活而拥抱更痛苦的未来并不值得，欧洲必须做出明智的选择，政治领导人的魄力将至关重要。增收节支，削减财政赤字“救市”三部曲——希腊在2010年最主要的措施是取消养老金奖金（15亿欧元）、削减奖金、津贴（11亿欧元）和提高增值税（8亿欧元）。这些都是极易引发社会矛盾的措施，实施起来困难重重。但是对缓解希腊的债务危机有一定促进作用。1.社会保障（如养老金）制度的改革实施更为广泛的改革计划“救市”三部曲——人口老龄化及其相应支出的增加是欧洲社会保障面临的主要挑战之一。2009年欧盟14岁以下和60岁以上人口分别占总人口的16%和22%，社会全抚养比达到2.7：1，而到2060年全抚养比将进一步下降到1.4：1。老龄化将使养老金支出占GDP的比重从2009年的10.2%增加到2060年的12.6%。按照欧洲的老龄化发展状况和劳动生产率水平，目前的退休年龄、缴费水平和津贴水平将不具有可持续性。社会保障支出迟早要进行根本变革，因此改革的前瞻性对于应对未来的挑战至关重要。(1)灵活的社会保障计划（2）促进活动型老龄计划(3)终身学习计划(4)支持和鼓励个人责任)欧盟响应国际社会保障协会（ISSA）的提议，将在目前的社会保障体系下更多考虑公共保障和私人保障的关系以及代际内和代际间公平目标。通过调节青年人进入和老年人退出劳动力市场的年龄提高社会全抚养比，主要措施是根据预期寿命的增加延迟退休年龄。通过促进终身培训、教育和提高技能延长劳动力的工作寿命，并为老年人提供合适的工作环境。人口老龄化需要一种政府与个人责任的分工，即政府更加强调维持大多数人基本生活水平的责任，而提高生活水平的责任则归于个人。以希腊为例，其养老金改革计划的主要内容为：2010~2013年，通过取消养老金奖金、削减超额养老金和冻结名义养老金节省30.5亿欧元财政支出，占GDP的1.3%；2015年前将退休年龄延长到65岁，并限制提前退休；2015年引入新机制，按照贡献，在在职工人和退休工人之间按比例分配养老金；2018年前将当前的各种养老基金合并为三种。该计划是在债务危机、财政缩减的背景下提出的，目标难免有过高之嫌。尽管如此，希腊的改革仍是欧盟养老金改革的缩影，对其他成员国的改革具有示范效应，对整个区域改革意义重大。实际上，欧元区成立10余年来，区域生产能力并没有太多的提高（见图），整个欧元区劳动生产率增长缓慢，除西班牙以外，包括德国在内的主要成员国自2005年以来都处于停滞不前甚至下降的状况（相对于整个欧盟），整个区域面临提高效率、降低成本的压力。2.经济结构改革——解决危机的关键欧债危机真正走出困境，真正需要的是欧洲国家在自己产业和技术上进行相互配合，包括开放市场准入，包括加大科技投入来增加高科技产品的出口，这才是根本解决危机的长期方案。以希腊为例，由于工业化时间不长，希腊国民经济高度依赖于农业、航运和旅游等传统行业，结构单一，对外依赖性较高。另外，希腊产业的国际竞争力也比较差，缺少附加值较高的技术密集型产品。在次贷危机背景下，其支柱产业受到很大影响，农产品出口、航运和旅游收入都大幅下降，结果是失业上升、经济衰退。比如意大利中小企业为主的出口加工，西班牙爱尔兰的房地产，包括葡萄牙的服务业，它是在金融危机之后产业也受到了冲击。3

加快财政一体化进程欧元区财政一体化后，就能够建立起超国家的财政转移支付。而财政的自动转移支付机制或财政政策的积极主动支付转移，会给遇到负面冲击的国家（如希腊等国）带来补偿，帮助其恢复均衡。成员国的失业人口如果有可能得到某种来自货币同盟的财政补偿，就可以缓解失业带来的压力。因此，财政一体化是货币同盟应对国际性危机的有效措施。2010年6月14日，法德就“欧洲经济政府”（EEG）达成共识，欧元区财政一体化有望启动，这也是近几年欧盟在财政一体化方面迈出的重要步伐。比起一味地针对没有清偿能力成员国的救援而言，或是一个较为合理的选择，未来风险可能相对更低，而且更有利于欧元区未来的稳定和扩大。为此，欧元区的退出机制的建立是具有较大合理性。一定意义上，退出机制的建立可以算是欧元区的“分裂”，但是可能是一种自我生存和发展的一次自救，与欧元区解体不是一个概念。4逐步建立欧元区成员国的退出机制。如果希腊主动退出，反而对欧元区是制度性利好。花旗银行首席经济学家WilliamBuiter就认为，希腊主动退出欧元区对欧元的发展稳定及职能都是利好。欧元区会解体吗？退出欧元区的现实障碍ABC巨大的经济成本巨大的政治成本技术和法律障碍其一，退出欧元区的成员国通过重启一种新的主权货币，并对欧元大幅贬值，可能无法解决这个国家的竞争力减弱、失业高企和增长下滑等问题；欧元区会解体吗？其三，即便是短期内实现部分经济利益，但退出的成员国可能将面临中长期更大的损失，比如区内贸易壁垒、国债息差扩大、借贷成本提高等。最后是资产负债表的重估效应，如果是小国家退出欧元区，则小国家的金融机构、企业、家庭和政府的资产负债可能恶化，甚至破产；如果是大国家退出，则整个欧元区都面临资产负债表重估问题。其二，该成员国货币贬值幅度可能要比较大，这是一种以邻为壑、违反单一市场原则的政策，可能引发欧元区其他国家的反对和反抗；经济成本主要体现在四个方面：一旦一个成员国退出欧元区，其在欧盟和欧洲的政治公信力将受到极大的损害，因为货币联盟和货币合作是欧洲政治联盟和欧洲一体化的基础。比如，意大利退出欧元区，那意大利在讨论欧洲合作升级强化中将丧失发言权，意大利在其他事务的信誉将大打折扣。在法律障碍上，主要体现两个方面：第一，退出欧元区的成员国必须重新立法将所有的交易、计价和结算货币从欧元转为其主权货币，并要将家庭、企业和政府的债务、贷款等转化为新货币；第二，《马约》并没有成员国退出的法律规定，因此需要修改欧盟稳定与增长公约。在技术障碍方面，存在类似的“菜单成本”，比如企业合同必须重新签订，以适应新的计价货币。欧元区会解体吗？一旦一个成员国退出欧元区，其在欧盟和欧洲的政治公信力将受到极大的损害，因为货币联盟和货币合作是欧洲政治联盟和欧洲一体化的基础。比如，意大利退出欧元区，那意大利在讨论欧洲合作升级强化中将丧失发言权，意大利在其他事务的信誉将大打折扣。政治成本在法律障碍上，主要体现两个方面：第一，退出欧元区的成员国必须重新立法将所有的交易、计价和结算货币从欧元转为其主权货币，并要将家庭、企业和政府的债务、贷款等转化为新货币；第二，《马约》并没有成员国退出的法律规定，因此需要修改欧盟稳定与增长公约。在技术障碍方面，存在类似的“菜单成本”，比如企业合同必须重新签订，以适应新的计价货币。技术和法律障碍欧元区会解体吗？（1）只要德国和法国不退出欧元区，那欧元区崩溃的可能性就极小，而法国和德国退出欧元区是小概率事件。德国是借助欧元区和欧盟放大了其在全球的重要性和公信力、促进了区域贸易的发展并提升了其全球竞争力，德国是欧元区的最大受益者，不可能退出欧元区。（2）如果是希腊等小国退出欧元区，那相当于建立一种欧元区成员国的退出机制，反而是有利于欧元区的长期稳定与发展。当然，如果希腊退出欧元区，也是欧元区的“分裂”，但是与欧元区崩溃和解散不可同日而语。结论：欧元不会崩溃，带有“分裂”风险我认为，欧元短期内没有系统性的崩溃风险，但是可能有个别成员国主动退出的可能性，而且欧元区可能会逐步建立起成员国资格的动态调整机制和退出机制。个别国家退出欧元区可能性存在，但中短期内不会发生由于现有的救援体系，没有改善希腊的偿付能力，而欧洲救援体系的资源受到日益明显的压力，所以欧盟和欧元区可能很难持续地对希腊进行救援。更重要的是，意大利目前也遭遇了债务困境，这将加大欧洲救援体系的资金压力。与其将资源投入一个无底洞，不如放弃不遵守纪律和不符合标准的成员国。为此，从近期的讨论看，希腊退出欧元区的可能性在加大。但是，由于欧元区是经济联合和货币区域化的一个典型，出于政治的目的，中短期内个别国家退出的可能性不大，退出机制的建立和施行是更加现实的做法。欧洲可化危机为契机，推进改革，解决一体化进程中的机制缺陷欧洲一体化进程的第一个缺陷是统一了货币政策却没有统一的财政政策与监督机制。第二个缺陷是加入欧元区的标准及其执行缺乏权威性。第三个缺陷是欧元区在创建时没有设计统一的救助机制，缺乏明确的最后贷款人。我的建议：缺陷二缺陷三缺陷一货币政策却没有统一的财政政策与监督机制加入欧元区的标准及其执行缺乏权威性欧元区在创建时没有设计统一的救助机制，缺乏明确的最后贷款人欧洲可化危机为契机，推进改革，解决一体化进程中的机制缺陷我的建议：欧元地位短期内受创，中长期仍将站稳历史舞台毫无疑问，经过债务危机的冲击，欧元作为国际储备货币的地位将会有一定程度的削弱。我的看法：1第一，欧元区仍然具有规模优势。2第二，债务问题并非欧元区独有。3第三，从国际货币体系的现状看，美元在中长期内的隐忧重重，而日元、人民币尚未真正具备挑战美元地位的实力，在此空档期间只有欧元具有相对的实力和价值。2第四，欧元贬值具有两面性。长远来看，随着欧洲推进改革进程，设计更优的欧洲一体化机制，欧元仍将站稳历史舞台，仍将是多元化国际货币体系中重要的一员。总之，欧元创立至今，不仅推动了欧元区国家经济融合，而且已经成为重要的国际储备货币，在国际金融体系和金融市场中发挥着重要作用。欧元作为人类历史上的一种创举，经历危机是难免的，欧元区国家必然将从危机中汲取教训，不断推进改革，推动欧元的发展，稳固其在国际货币体系中的地位。总结：ThankYou！29欧债危机3解救方案1欧债危机简介4近年动态聚焦2危机原因深究5欧债危机与中国欧债危机的全面观欧债危机30相关概念主权债务：指一国以自己的主权为担保向外，不管是向国际货币基金组织还是向世界银行，还是向其他国家借来的债务主权债务违约:现在很多国家，随着救市规模不断的扩大，债务的比重也在大幅度的增加主权信用评价:体现一国主权债务违约的可能性，评级机构依照一定的程序和方法对主权机构（通常是主权国家）的政治、经济和信用等级进行评定，并用一定的符号来表示评级结果。1欧债危机简介31欧债危机，全称欧洲主权债务危机，是指自2009年以来在欧洲部分国家爆发的主权债务危机。欧债危机是美国次贷危机的延续和深化，其本质原因是政府的债务负担超过了自身的承受范围。欧债危机简介32开端三大评级机构的卷入发展比利时，西班牙陷入危机蔓延龙头国受到影响升级7500亿稳定机制达成欧债危机简介发展过程331欧债危机简介欧猪五国PIIGS（PIIGS—欧债风险最大的五个国家英文名称第一个字母的组合）希腊——债务状况江河日下

葡萄牙——债务将超经济产出西班牙——危险的边缘意大利——债务状况严重爱尔兰——债务恐继续增加34目前，希腊属欧盟经济欠发达国家之一，经济基础较薄弱，工业制造业较落后。海运业发达，与旅游、侨汇并列为希外汇收入三大支柱。农业较发达，工业主要以食品加工和轻工业为主。希腊已陷入经济衰退5年，债务危机持续2年多，已经给希腊经济、政治和社会带来了极大的破坏。严重经济衰退带来的直接后果是，失业率高企，民众生活每况愈下。与此同时，政府收入锐减，偿债目标一再被推迟。2011年11月，希腊失业率高达21%，超过100万人待业。。目前，希腊社会阶层情绪对立严重，普通民众认为，正是当权者无所作为，才将这个国家引向了目前这种灾难性局面。而政府官员普遍存在的贪污腐败和无所作为，更是加重了民众的不满。希腊债务危机35葡萄牙是发达国家里经济较落后的国家之一，工业基础较薄弱。纺织、制鞋、旅游、酿酒等是国民经济的支柱产业。软木产量占世界总产量的一半以上，出口位居世界第一。经济从2002年起有所下滑，2003年经济负增长1.3%。2004年国内生产总值为1411.15亿欧元，经济增长1.2%。2005年国内生产总值为1472.49亿欧元，人均国内生产总值为13800欧元，经济增长率为0.3%。葡萄牙债务危机362010年1月11日，穆迪警告葡萄牙若不采取有效措施控制赤字将调降该国债信评级。

2010年4月，葡萄牙已经呈现陷入主权债务危机的苗头。葡萄牙当时的公共债务为GDP的77%，与法国处于相同水平；但是，企业以及家庭、人均的债务均超过了希腊和意大利，高达GDP的236%，葡萄牙债券已被投资者列为世界上第八大高风险债券。2011年3月15日，穆迪把对葡萄牙的评级从A1下调至A3。穆迪称，葡萄牙将面对很高的融资成本，是否能够承受尚难预料，该国财政紧缩目标能否如期实现也存在变数。再考虑到全球经济形势仍不明朗、欧洲中央银行可能提高利率以及高油价带来更高经济运行成本，该机构决定下调该国主权信用评级。37惠誉2010年12月把葡萄牙主权信用评级从“AA－”调低至“A＋”2011年3月25日，标普宣布将葡萄牙长期主权信贷评级从“A-”降至“BBB”，3月29日，标普宣布将葡萄牙主权信用评级下调1级至BBB-2011年4月1日，惠誉下调葡萄牙评级，将其评级下调至最低投资级评等BBB-。称债台高筑的葡萄牙需要救援。2011年4月，葡萄牙10年期国债的预期收益率已经升至9.127%，创下该国加入欧元区以来的新高。与此同时葡萄牙将至少有约90亿欧元的债务到期，葡萄牙政府实在支撑不住了，既没钱、没法偿还到期的债务，又没有有效的融资途径，不得不提出经济救援申请。38房地产泡沫是爱尔兰债务危机的始作俑者。2008年金融危机爆发后，爱尔兰房地产泡沫破灭，整个国家五分之一的GDP遁于无形。随之而来的便是政府税源枯竭，但多年积累的公共开支却居高不下，财政危机显现。更加令人担忧的是，该国银行业信贷高度集中在房地产及公共部门，任何一家银行的困境都可能引发连锁反应。爱尔兰5大银行都濒临破产。为了维护金融稳定，爱尔兰政府不得不耗费巨资救助本国银行，把银行的问题“一肩挑”，从而导致财政不堪重负。财政危机和银行危机，成为爱尔兰的两大担忧。史上罕见，公共债务将占到GDP的100%。消息一公布，爱尔兰国债利率随即飙升。爱尔兰十年期国债利率已直抵9%，是德国同期国债利率的三倍。由此掀开了债务危机的序幕。房地产业绑架了银行，银行又绑架了政府，这就是爱尔兰陷入主权债务危机背后的简单逻辑。

爱尔兰债务危机392011年9月19日，标普宣布，将意大利长期主权债务评级下调一级，从A+降至A，前景展望为负面。在希腊债务危机愈演愈烈之际，意大利评级下调对欧洲来说无疑是雪上加霜。2010年意政府债务总额已达1.9万亿欧元，占GDP比例高达119%，在欧元区内仅次于希腊。由于意大利债务总额超过了希腊、西班牙、葡萄牙和爱尔兰四国之和，因此被视为是“大到救不了”的国家。意大利债务危机40

意大利和其他出现债务危机的欧洲国家所面临的，并不是简单收支失衡问题，而是根本性的经济扩张动能不足问题。这些南欧国家在享受高福利的同时，却逐渐失去全球经济竞争力。其不同程度存在的用工制度僵化、创新能力低、企业活力不足、偷税以及政治内耗剧烈等，是解决债务危机的重要障碍。然而，目前意政府乃至整个欧元区在应对债务危机上，还仅仅以紧缩开支、修复政府短期资产负债表为主攻方向，在体制性改革问题上却重视不够。倘若这些陷入危机的南欧国家不进行一番伤筋动骨的体制性改革，债务危机将无法获得根本性解决。412011年10月7日，惠誉宣布将西班牙的长期主权信用评级由“AA+”下调至“AA-”，评级展望为负面。2011年10月18日，继惠誉和标普之后，穆迪也宣布将西班牙的主权债务评级下调两档至A1，前景展望为负面经济疲软、财政“脱轨”，加上超高的失业率和低迷的房地产市场让西班牙已不堪重负。该国经济增长乏力、财政债台高筑和房地产市场萎靡不振，以及这些问题之间不断加深的负面反馈效应。西班牙债务危机421.影响欧元币值的稳定2.拖累欧元区经济发展3.延长欧元区宽松货币的时间4.欧元地位和欧元区稳定将经受考验5.威胁全球经济金融稳定1欧债危机简介主要影响43crisis2整体经济实力不均1协调机制与预防机制的不健全3欧元体制天生弊端4.欧式社会福利拖累6欧洲一体化进程5民主政治的异化:2欧债危机形成原因441.欧元区内部机制：协调机制运作不畅，预防机制不健全,致使救助希腊的计划迟迟不能出台，导致危机持续恶化。

2.整体经济实力薄弱：遭受危机的国家大多财政状况欠佳，政府收支不平衡在欧元区内部存在严重的结构失衡问题，地域经济水平的差异和经济结构差异导致债务危机国家的竞争力削弱；

3.欧元体制天生弊端：作为欧洲经济一体化组织，欧洲央行主导各国货币政策大权，欧元具有天生的弊端，经济动荡时期，无法通过货币贬值等政策工具，因而只能通过举债和扩大赤字来刺激经济,《稳定与增长公约》没有设立退出机制；2债务危机形成原因主要原因454.欧式社会福利拖累：高福利制度异化与人口老龄化，希腊等国高福利政策没有建立在可持续的财政政策之上(凯恩斯主义财政政策的长期滥用)，历届政府为讨好选民，盲目为选民增加福利，导致赤字扩大、公共债务激增，偿债能力遭到质疑。

5.民主政治的异化:6.欧盟内部：德国坚定地致力于构建“一体化”欧洲的战略，法国有相同的意向，但同时也希望通过“欧洲一体化”来遏制德国。德法有足够的经济实力和雄厚的财力在欧债危机之初，甚至现在在很短时间内疚可遏制危机蔓延并予以解决。之所以久拖不决，其根本目的在于借欧债危机之“机”，整顿财政纪律（特别市预算权），迫使成员国部分让出国家财政主权，以建立统一的欧洲财政联盟，在救助基金及欧洲央行的配合下，行使欧元区“财政部”的职能，以便加速推进欧洲一体化进程2债务危机形成原因主要原因461评级机构2财务造假3积税与就业4EU引起威胁2债务危机形成原因关于评级机构及其他47二、1.评级机构:美国三大评级机构则落井下石，连连下调希腊等债务国的信用评级。(2009年10月20日，希腊政府宣布当年财政赤字占国内生产总值的比例将超过12%，远高于欧盟设定的3%上限。随后，全球三大评级公司相继下调希腊主权信用评级，欧洲主权债务危机率先在希腊爆发。)至此，国际社会开始担心，债务危机可能蔓延全欧，由此侵蚀脆弱复苏中的世界经济。2财务造假埋下隐患：希腊因无法达到《马斯特里赫特条约》所规定的标准，即预算赤字占GDP3%、政府负债占GDP60%以内的标准，于是聘请高盛集团进行财务造假，以顺利进入欧元区。3.税基与就业不乐观：经济全球化深度推进带来税基萎缩与高失业4．欧盟的威胁：马歇尔计划催生出的欧共体，以及在此基础上形成的欧盟，超出了美国最初的战略设定，一个强大的足以挑战美元霸主地位的欧元有悖于美国的战略目标。

2债务危机形成原因关于评级机构及其他481欧盟峰会成果（2011.10）2欧盟峰会成果（2011.12）3宋鸿兵3解救方案49一、银行体系注资问题

3解救方案之10月峰会欧盟被迫采取一系列措施提供流动性，借以稳定银行体系：欧洲央行联合美联储、英国央行、日本央行和瑞士央行在3个月内向欧洲银行提供无限量贷款；欧洲央行重启抵押资产债券的收购；欧洲央行重新发放12个月期银行贷款。在此次峰会上，欧盟领导人达成一致，要求欧洲90家主要商业银行在2012年6月底前必须将资本金充足率提高到9%。银行国别资本补充额度（单位：亿欧元）希腊300西班牙262意大利147葡萄牙78法国88德国52总计约1060503解救方案之10月峰会二、EFSF扩容问题实现“EFSF的杠杆化操作”，即以目前现有资金向高比例债券提供担保，主要分为两种方式：方式一：按20-25%的比例，用EFSF剩余资金额度为新发债券提供“信用增级”，投资者购买债券时可以购买“风险保险”，从而使债券获得EFSF的担保，当债券出现违约损失时，债权人可以从EFSF获得至少20%的面值补偿；方式二：依托EFSF成立“特别用途工具”（也有称“特别用途投资工具”，缩写为SPV/SPIV），吸纳欧盟以外民间或主权基金以充实EFSF可用资金额度。513解救方案之10月峰会三、希腊主权债务减记问题欧盟和IMF：1090亿欧元援助贷款银行等私人投资者：自愿减记21%私人债仅减记幅度第二轮救助计划所需资金21%252050%114060%1090私人债仅减记幅度与第二轮救助希腊计划所需资金对比523解救方案之12月峰会一、达成“新财政协议”财政协议的主要内容包括：1.政府预算应实现平衡或盈余，年度结构性赤字不得超过名义GDP的0.5%；2.成员国超过欧盟委员会设定的3%的赤字上限，将受到欧盟制裁，除非多数欧元区成员国反对；3.债务占比超过60%的国家，其债务削减数量指标的细则必须依据新的规定；欧盟将加强对成员的财政监督和评估，有权要求涉嫌违反《稳定与增长公约》的成员国重新修改预算；4建立并落实各成员国政府债券发行计划事先报告制度5.加强财政一体化；加强协调与管理，强化欧元区。533解救方案之十二月峰会二、强化EFSF和ESM强化EFSF：迅速实施EFSF的杠杆化扩容方案；欢迎欧洲央行作为EFSF介入市场操作的代理机构；EFSF将继续发挥作用，为已启动的项目提供融资。调整ESM：ESM提前至2012年7月启动；欧盟委员会和欧洲央行为维护金融和经济稳定，可对金融援助做出紧急决定，达到85%多数同意即可；实缴资本和ESM已发放贷款的比率维持在15%以上。（同时运行，强化救助能力）

543解救方案之12月峰会三、向IMF注资，提高救助资金的融资规模“双边贷款”：共注资2000亿欧元欧元区国家央行：1500亿欧元非欧元区国家：500亿欧元553解救方案之宋鸿兵建议化解危机的办法：一、财政同盟（效仿美国统一的财政部所具备的转移支付的功能）二、欧洲央行（ECB）入市，收购流动性差的资产三、发行欧盟债券四、银行同盟，使银行资本能够跨境自由流动562014--06情况好转，恢复态势良好各项经济指标触底回升财政监管、金融监管机制2014--07欧债危机重演趋势增加欧洲股市全线大跌的元凶“欧洲银行业”欧版QE计划迟迟未公布（量化宽松，简称QE，是一种货币政策，主要指各国央行通过公开市场购买政府债券、银行金融资产等做法。）4欧债危机新动态（2014-06至今）572014--09急性后逐渐平息转入“慢性期”金融市场危机将渐渐“转移”成实体经济减速低增长、高通胀2014--10增长迟滞的顽固期大规模的债务负担危机引发的并发症（失业差距南北分化）2014年欧盟经济增长率进入了1.3%，欧元区只有0.8%4欧债危机新动态582014--11欧央行进一步放宽货币政策量化宽松政策(QE)央行的资产负债表将增加1万兆欧元2015--01欧债危机持续发酵欧元贬值创出九年新低（2014年欧盟债务率85.6%，这个数据应该说比2009年爆发债务危机数据还是呈上升的趋势。）希腊的退出欧元区风险4欧债危机新动态592015--04希腊重回欧债危机希腊短期国债连续七周遭抛售短期国债收益率飙升至28%（收益率越高，投资者越不感兴趣。）评级至“垃圾级”2015--05希腊债务前途未明欧债市场急剧波动俄罗斯邀请希腊加入金砖银行4欧债危机新动态60612015--05金砖银行难救希腊金砖国家开发银行资金主要用于支持金砖国家和其他新兴经济体及发展中国家的基础设施建设。金砖银行本身还不成熟，其运行机制还没有理顺。但是无论希腊最终是否加入金砖银行，中国都有可能提供支持。作为金砖银行的重要成员国之一，中国目前正在推进的“一带一路”、高铁技术出口、装备制造业走出去等重大发展战略，将与希腊的发展需要不谋而合。希腊是中国参与全球化的支点。（原油进口一半以上是租借希腊的船只。）希腊是中国走向海洋的支点。希腊也是中国包容西方话语体系的支点。1.直接影响我国出口创汇和外向型经济的发展①欧盟是中国最重要的经贸伙伴之一。②欧盟区经济增长逐渐衰退，消费能力的下降，其市场需求也大幅度减少，导致中国对欧出口量的增幅也明显下降。5欧债危机与中国对中国的影响625欧债危机与中国对中国的影响635欧债危机与中国对中国的影响642009--2011年中国对意大利、希腊、葡萄牙、