某公司资产重组案例

11.1选题的背景、目的和意义资产重组是一种以联合、收购、兼并、破产等方式为主的对一定范围内的存量资产和增量资产进行重新组合的经济活动，早在十九世纪末，美国就开始了并购的浪潮，先后又涉及到欧洲的英国、德国、法国及亚洲的日本、韩国等国家。直至今天，美国已经经历了六次大的并购浪潮，而且每次并购高潮的到来，企业并购的数量、交易量和规模都呈现出惊人的猛增。在国际竞争愈演愈烈的背景下，世界著名的大企业、特大企业之间的兼并、收购、合资、联合也愈演愈烈，造就了一批又一批跨国性的商业巨头和特大型现代化公司，对西方国家产业增长格局和经济开展起到了巨大的推动作用企业的并购重组在我国起步较晚，这是由我国传统的方案经济体制下的特殊国情决定的。直到八十年代中期，以“保定兼并〞〔保定市锅炉厂以承当42万元债务的方式对保定市风机厂进行兼并〕为起点，拉开了我国企业兼并的序幕。经过十几年的不断探索，中国企业走出了一条有中国特色的并购重组之路，而且无论在深度和广度上都得到了进一步开展。但暴露的问题也很多。资产重组作为盘活企业存量资产，调整经济结构，合理配置企业资源的有效工具，在我国社会主义市场化的过程中，正日益得到广泛的应用。资产重组成为我国经济领域中的开展潮流，是现代企业开展和获取市场竞争优势的必然要求和结果。江西纸业股份〔以下简称“江纸股份〞〕是由江西纸业集团(以下简称：江纸集团)作为独家发起人，通过投入局部经营性资产设立的股份。江纸股份曾经是我国制浆造纸行业的大型骨干企业和国内九大新闻纸定点生产企业之一，1997年4月，江西纸业股份在上证所上市，成为江西较早进入资本市场的企业之一。2001年，江纸股份突然公布巨额亏损，市场哗然。2002年，又浮出江纸股份高管集体腐败的案件使公司雪上加霜。其后公司连续3年巨亏，并严重资不抵债，被上海证券交易所暂停上市交易，面临退市和破产的危险。2004年在南昌市政府的干预下，江西江中药业集团〔以下简称“江中集团〞〕对江纸股份进行并购重组，使江纸股份暂时防止退市破产的同时，完成借壳上市。本文认为江纸股份重组案例具有绩差上市公司资产重组的典型性，它的资产重组过程和所到达的效果对其他绩差上市公司的资产重组有较强的借鉴意义。1.2论文研究思路和方法研究思路：首先通过借鉴资产重组的理论，从理论上论证了江纸股份与江中集团重组的可行性。接下来在江纸股份重组案例的实证考察中，分析江纸股份重组案例中相关的重组各方在重组动机和推动力、重组方式、重组效果等方面所表现出来的特征和问题，以期为我国上市公司的资产重组提供一些有用启示。最后，在此根底上作出本文的结论。诱研究版方法薯：本载文主示要采哥用实机证分蜓析方列法进蜡行研信究。面通过丛企业侨资产巴重组疾、财锈务管啄理、圣财务防会计类、企想业战始略管河理等烈知识亮，对踪江纸祖股份纯进行惠大量纤的调卖查，帮在收辅集了垃丰富肝的江门纸股启份资绞产重赚组案展例的瞧资料冬和充前分了帜解企默业发喊展的劲先因雁后果置的基也础上勒，进信行了组定性解与定睡量相旁结合鞠的分楼析。贱1.伍3瓣研究许内容请本文例除导震言外提分二陪局部系，第似一部链分是遣表达泪案例际，概慕述了倾江纸坛股份代的历佩史形红成过吸程，堆上市视后的恶经营服状况巧。重新点介渣绍了情陷入习危机匠的江悲纸股陪份如款何与沈江中负集团损进行僚资产朋重组址。第辨二部棋分进夫行案船例分蹈析，今首先辫回忆丈了国颤内外子企业唐并购交重组悼开展敏历程廉及特愉点，慢然后旷剖析夏江纸颈股份杀陷入渗危困枯的原译因，躲分析敞了江蜘纸股府份重鸡组方碧案的桨特点魂，江邻纸股场份重弊组效仍果，帝成功固资产装重组凝的因馋素，幻以及恶对江约纸股规份重云组后桥的发监展思价路进致行分史析。进并且敬本文浸对江画纸股滔份重鲁组案客例所号引发筛问题五进行筋反思功，提热出针坑对上踩市公买司大林股东责和高计管行贯为监元管的荡一些和看法宜；同胜时，烧认为序绩差窗上市薯公司钱应加鞋快重技组，侨而政骨府应搬在其短中发眨挥更树大的两作用处。最踏后对爸全文冷进行到了简助要的盐总结杆。蝴1.仍4机相关昼理论塔概述恳法1.烫4.蜻1司资价产重坐组的健根本爪概念肌在国净外的哀理论障文献他中，蜡并没源有资遮产重酿组的匪概念疯，在何西方愉经济瞎管理各词典华和相者关理获论文崖献上烈出现各的大勉都是很“宋M&于A慢〞川这个岂词，层即M井er级ge咬r熔&更.A颂cq兰ui运si嘱ti毙on补(兼岗并和域收购颤)，封或C倍on平so悉li座da堤ti锣on斗(联坏合)疑、T邀ak倚eo跑ve信r(脚接管酬)等掘术语扮。在肉西方秘，与摔资产小重组毕意义茎相近耗的要原数翠“爪资产货组合敞选择站理论盐〞悲，是纱说投上资者女在资感本市翁场上芽进行际投资聚时要端遵循抚这样徒的原肠那么，跑即不坟要把从自己钉的全林部投服资都熄放在腊一种哄股票阿或债挑券上疼，而寨要分尚散投槐资于左不同喷的股糟票品居种，姻以达困到分宜散投马资风祝险，糖获得如最正确占投资竹效益默的目生的。折应该草说，葱资产卵重组歌在西标方的尸概念割是主图要针坝对于孙投资奥者强戒调获择得投除资资魔产的打良好眼组合金。我库国士“网资产宾重组炊〞语概念第的形难成是允伴随乎着西盛方购唉并和百产权竞转让掩等多狼种实嚼践操脊作方上式在巴我国园经济肯领域喊中的尘运用兄，由蝶于它敞们都百是以检存量钳资产平的流滥动与域重组没作为倒主要博操作缓对象挪，其宜实质应是针镜对于雪资产图主体脊而进胜行的尾重新舌选择秤和组枣合，云因而延“右资产膛重组肢〞谈的概慈念被揪广泛工应用司。在街我国鲁的理萍论研的究中降，对馅于资戒产重谨组并沟没有我权威专性的浸定义乒，而唯是就薯不同指的研慕究角吵度，栽对资早产重迅组的葛含义值进行装描述厉。如止从内链容上议讲，核资产挽重组愚是资赏产主叙体的峰重新芒选择吧与组肃合；笔从目称的上驰讲，涉资产复重组豪是一芦种优兆化企匆业结设构，蜂提高平资产薄的总呀体质揪量，耗实现胆资源笨优化撑配置东的经发济行覆为；片从操熔作方蒙式上育看，坟资产炭重组讽就是宿指兼叔并、配收购今、联诚合、任托管叉等具有体行酒为，墙在证悉券市萍场上察那么体未现于龙收购添与兼额并、霜股权喇转让昂、资霜产剥体离、影资产符置换诊等一愉系列联的公饿司重述组活阻动。容从内信容上粗看，添资产丛重组拿包括炊两个融层次鹿，一吹是在浸资产细层面郑上资挨源调敢整改连变与状重新捎组合肯，其丸对象廉是企炊业已竖拥有烈的经惧济资候源，烟如机播器、帐厂房止、工扒具、虽资金斤、原置材料危及商振标、获专利衬等，套将它摘们按滤一定鲜目的废规定界进行抛相互跑调整辩与改值变，乳或在月经营聪环境辫运行湖目标代发生句变化滑时，本调整者改变任原有接组合恨建立际新组滩合，存以满象足企跳业发杆展的命需要尽。二迈是在没资产劫—骄负债并结构闪和产燥权否—觉股本暮结构撇层次努进行字重组吹活动伟，即全通过喷资本国市场迎或者佣以收牧购、唱兼并雾或合畜并等朱方式匆使资工源、弊新要准素大刃规模页引入患或资沃金、锅技术恋、信级息、对人才棉等经守济资败源迅昂速集欢中提落高其讲运作铸效率寒，重座新建附立适腔合企喜业战深略发凡展需赛要的冤组织土形式握和产香业领雨域。奋两者例相比轻，后斩一层挠次的拐资产它重组笼活动团对企装业的怒资产辩结构漆、业突务方知向及坝经营鲜战略委有较咳大范岩围、霞较高促程度览的影点响，岔具有业更深述层次步的意孤义。驼随着恋我国宅资本灯市场火的发坡展，架企业荷已不没再满捐足停伴留在院资产辈层面述上资写源调握整改乎变与絮重新叫组合吧，而制希望兰能通座过资躺本市绣场或庙者收弱购、貌兼并乏与合座并、尸控股株等形悦式获盆得更峡大的腐资本取支配龙权，棚建立翁富有倾竞争真力的瓦资产山结构按和组什织体爸系。敢本文押中所座指的舍资产鞠重组想是包危括这队两个洒层次盗所进驰行的改资产由重组尽活动追。对鲁于其虚概念俘界定烈比较壶宽泛钞，即约资产兵重组刺是指弄企业袖对所姓有权魄、资渔产、语负债临、业洪务、漫人员陶等要弃素的荡重新炉组合荡和配墨置以尤及这矿些要勇素之捐间互敞相组芳合和玻作用戴方式秒的调塑整，葛其目佳的是耕实现颗资产固主体针的重手新选搁择和化组合温，优骡化企腾业资将产结借构，宁提高炼企业经资产望的总功体质据量，刻最终哭建立右起符末合市弯场经熄济要粗求的助，更巨富有受竞争仆力的特资产拐组织拾体系岩。从烟操作魔方式膛上看桑，依粒托资懂本市填场进巾行的送收购元兼并冠、股应权转译让、傅资产腊置换敌与剥虹离、轿债务等重组事等重毕组活王动以骆及在催资本水市场颤外进山行的航资产月及产呼权流糊动重帮组等喷都属暮于资颗产重虏组的凶范畴赤。潜1.切4.馋2令资产兔重组该的分荷类辟为了挪进一漂步把睁握资然产重描组的班概念谜，还掠应该亡对资痒产重拦组进座行各辱种不叨同的横分类莲，以惊便通柳过不奏同形款式的本分类乖，更染加深鼠入认克识资拣产重示组。尺1、胸按企类业在妹资产泪重组赢过程仰中所她处地担位分丙为主替动式协资产派重组紫和被跨动式泄资产欢重组乓。跑(1猾)主吴动式唤资产灰重组祥，是亚指企皱业出者于战指略目幻标或父其它成目的侦主动模进行董的资捕产重益组，孙主要丢出现轨在收斩购兼梯并、骗联合浊分立巾、资珠产置猴换等暴形式定中。厨从事照主动文式资村产重铁组的伪企业愿可以桌有计问划、炎有步脊骤的修进行拒，在妻经济等利益咏方面未可以椅争取燥最好谈的效刮果。热(2主)被捡动式晃资产栏重组旅，是条指企相业为最了摆包脱困折境或目根本伟无法惊左右刊重组笑进程迫而被赴动进堵行的骡资产退重组鉴，主钻要出膜现在龄权益煤转让票、债顶务重令组、雨资产等剥离山、破令产等李形式困中。师从事区该种染资产形重组咬一般忠是企概业陷递入困篇境，童无法引左右抓重组血进程犁，经醉济利肝益往谋往受哑到损迅害。葡2、果按资源产重池组的抽形式殃与范饰围分鹊为体鼻内重察组和殃体外包重组珠。月资产脊重组诱按铲体内暂、体之外的业划分俩，是帅以企泽业作伍为会堪计主幅体假宝设的青。浮(1蛇)体近内重栗组又捎称为苹封闭哪式重嫂组，祖这种榨重组锤主要泽是对奔现有坑资产所的改芳造，难范围叫限定钥在企目业内天部或仿企业挡所属械集团窝内部鹊，它师可进已一步混分为拢企业解改制滋上市灶、主恳业转随换重甚组、信资产扯分割谢重组缴、借评壳上食市重尚组等肝几种型类型为。邮(2碗)体笔外重胜组又痕称开驾放式别重组汽，指稍企业洒内部塑资产煮与外默部资题产结睡合在招一起洲或者甘是有狂企业津集团隆外的竿其它走公司哪参与安的资蛮产重淹组，找它主字要有复收购洪兼并糊、债眨权转考股权坚等几扰种形沾式。首体内染重组昏和体丛外重帮组是她相对显而言赠的，低其中洞并无宜绝对签的界牌限，弱有些旬方式剩相对投于企及业自茎身是暑体外吵重组妻，但雷相对排于企瓜业集武团来黎说可滩能又掀是体露内重术组了雪。另曲外，汪企业画进行叶资产丝重组效也不镰一定乌简单筑地选渡择一岔种方凯式，味有时代可能成会选奸择多丢种资彩产重缎组方伯式交红叉进僻行。竿3、陵按资躁产重腊组的还目的呜来分化，资缎产重字组可追分为焦四类稿：拖(1放)生信产经举营性佳重组畏。它极的目藏的在恼于经氏营自任己的毁产品币。首尿先要汇到达华自己径生产嚷规模撕的扩蚁张循；直其次民要提酒高产均品市怠场的适占有蓄率，爱减少叮竞争陪对手胡；再咳次要胡提高股产品枕质量午，降淹低生躲产成翻本。绍它的颗最终提目的委就是艇要使道自己镜的产沃品成奥为一茄流的穷产品蠢、知蛾名的婶品牌参。在蛇上世旋纪初恒的并闷购浪作潮中点，许祥多公嫁司采驱用兼询并手澡段都敏是基习于这索个目蜡的。际(2拥)资确本经框营性们重组衬。它寻的核扮心是类经营寄企业告。它屈是以说投资刃运营遮或称材资本董运营英来赢刊得经调济效聋益，过它与继生产绞经营杏性重伪组的航目的冲不同虽。在姑资本况经营筹性重汁组中殖，投翼资者岛在对徒资本须市场早的状栋况进企行分陵析和音对资观本市粥场进丸行选崇择后岂，决继定企污业的子购并拿与卖剖出，宪决定舱企业证规模桌的发泽展与失萎缩束，决暗定资帜产在腥不同仓企业暴之间饥的重春组。伸投资企人追秤求投视资回最报是墨进行悬社会坛资产垃重组刷的主系要动器力。泰(3会)生胖产经芝营与映资本抹经营疫混合拴性重探组。腊这种共混合婚性重顾组的苦最终澡目的底还是搬经营况资本扎。许菠多成呆功的页企业严几乎薯走的羞都是露首先种搞好线生产送经营字的同壁时，努依托劳资本榆经营装方式国，最握终完涛成企石业爆形炸式激扩张你的道溜路。叛生产脏经营理与资盯本经颠营混事合性忽的重脚组要筐求经饲营者信既要醒懂得狗产品阁市场间，又葡要懂说得资美本市侵场，野最终逗到达轮营运屠资本封的目渡的。居(3页)体载制变劝革性砖重组亭。它姜的目冲的在撇于改号变自追己的延体制次。它省既不岔在于俩产品侧，也质不在量于资最本，羊但经沉营者飞必须塔十分识熟悉悔中国中的政盯治体思制改墙革才感能进浑行体羡制变叹革性肠的重记组。肾1.缘4.可3洪资产担重组某的方漆式更我国孙上市亮公司符资产际重组露的方椒式主少要包谅括股嫌权重蛙组、寒兼并扔收购赏、资协产置范换、理资产百剥离杆、股陕权投需资、迷资产鸦托管鸽。碑1、锯股权孙重组凯股权突重组盒是指牢上市肠公司弄的大席宗股说权的可转移婆，通灶过股敬权转巨让可射改变评上市鬼公司谷大股苹东，米从而屡为全仍面的捧资产浸重组真开辟留道路铜。上液市公榜司的拳股权际重组疏有如胃下三垄种形围式：守(1傍)股下权有固偿转宁让。下这是门买壳烈与借检壳的寄主要蚀手段竞。一抱是买体壳上汗市，请即非堪上市弱公司吉通过瞒有偿友转让垃“法壳公盟司壳公司一般指在证券市场上，拥有或保持上市资格，但相对而言，业务规模小而不稳定或趋于停止，其业绩一般或根本没有或亏损，股价绝对值较低的这种上市公司。替〞沟的股惯权或候产权渣，并清将自游身资振产注侍入上旦市公葛司的凶行为抬；二狠是借竹壳上责市，召即非勤上市卧公司政通过恼其拥这有的外“杠壳公冬司论〞盏股权抄或产县权，逗将自梦身资颜产注酬入上直市公鉴司的伸行为押。由芒于重茧组力见度大那，有方助于蝇在更隶大范看围内灶优化搬配置茄资源壳公司一般指在证券市场上，拥有或保持上市资格，但相对而言，业务规模小而不稳定或趋于停止，其业绩一般或根本没有或亏损，股价绝对值较低的这种上市公司。抹(2名)股剖权无宅偿划需转。旨是指蓝政府怜作为傍上市伴公司规的所扒有者敞，通丝过行阅政手波段，膊变更怖上市毁公司倒产权鲜持有黑者的雕一种锋产权贯重组予行为细。股齿权无蛛偿划含转一为般由也地方鼠和行乏业主游管部州门牵仿头实魔施。就案例串有天姻津美牵伦的胸国有洪股无敞偿给结泰达漫集团寄，四冒川制制药的图国有驰股无蚊偿划旱给四盖川全朱兴集呼团。铺股权忙无偿梁划转隶的优怕点是罪：挪①最把业永绩欠爹佳的馆上市鉴公司刑划给董大型初国有倘控股钥公司幕，有谊利于踪控股枕公司积对上躬市公智司的塌扶持款，从捧而得敏到经缎营业芒绩的蚀改善敬。同距时，附也有察利于证控股拼公司商壮大怪实力夺，有索利于输政府法培养闯大集梁团钱；来②凶政府由把国忆有股够转让祸给其疮他资蒙产经读营实液体，咱有利迅于减伐少政童府对己上市贝公司读的直将接干鹅预蚂；虾③固有利鲁于优往化行陪业内折部组透合。词(3杰)一情级市储场上置的股章权收幻购。脏是指衣上市益公司鸣的股稠权在活一级挂市场眠上被饿收购腰的行寺为。剑市价程收购嗽的特蜂点：翻控股崖比例苗低，嫩多数蔑到达喊7%音可以屡控制港全流低通股改公司皂；并辰购成钞本高赔，在后首次围举牌至后股估价必秒然暴肺涨，荐君安雅证券盛收购街申华钉实业敏股份宣前后惨本钱甘差距怜为两岩倍；歉股权染分置猴改革险前两鞠市流地通股跟比例拍超过执50素%的册上市刚公司桃不到旺30菊家。网2、允兼并剧收购称上市戴公司辞兼并尚收购惧是指吹一些获优势流上市箱公司贸收购幻、兼齐并其廊他企腹业，读或采州用定溪向扩房股合猫并其跑他企催业的伞方式饭。按地并购桨中注挖入资赶产的盆形式栋，并目购可物分为跟并购杰资产愿和并叉购子辟公司丽。蜜(1保)并巷购资耻产按客并购谋公司闪与并笔购资办产所陵归属字的公这司的奖关系涨，可包分为理：=1\*GB3候①溪并购石独立爽资产形，如架泰达完集团旱控股序美伦梯后，抽美伦算通过喂向银幼行借搬款购筒买滨优海大州桥，芝同时旱增加匀资产吧与负旁债。=2\*GB3听②计并购脑关联清资产碌。上遗市公吴司通天过发财行新急股或艇增资酿配股盖所募淡集的肥资金仰向母家公司遍购置赛资产秋。典贴型案添例有湖中视闪股份写上市纯公司田募集级的2乳4亿潮元用驱于收占购母式公司曾的水鞭浒城瓣。为2、狸并购距子公却司又盐分为骄二种浆：一例种是肌并购崭独立装公司碍，这纤是上丈市公某司为旨扩张侵而最座常采片用的炼资产醋运作悬。如宁深宝剖安投择资控脱股马滩应龙辈药业姓公司搅，深柜康佳鹊投资姑控股字组建种的牡散康公削司等凯。另城一种间是并箱购关咏联公笼司，最典型利案例妇有华仔侨城园投资钱1.查2亿步元收杠购控隆股公甜司持古有的诱深圳泊锦绣齐中华辱49夕%的谢股权桌等。痕并购舅收购剑的优号势表正现在识：=1\*GB3藏①钩上市拨公司词可以献通过赌这种时方式驻尽快沿解决勺规模勒小、秧经济鉴产业岭结构枣不合筝理问尤题，残使资粮产存滤量得沙到优置化。=2\*GB3岭②趁企业拣可以戏通过德利用伤并购开企业找的原蹲材料富来源宰、销皱售渠早道和内已占断有的此市场时，以石大幅浙度地显减少竭开展半过程乒中的卖不确伟定性订，降哭低风徐险和比本钱给。=3\*GB3另③爷可以养有效率地降昏低进扎入新瞒行业们和新政市场哭的壁傍垒，蚕实现吓经验然共享梦和技朱术互猴补。书可以市缩短讲产品枝品种典的转攻换时继间，提降低弄转换蠢本钱悦，减餐少生榆产过龟程的碌环节悉间隔痰，实珠现规陆模经泳济。角3、亮资产交置换镰资产青置换捉是指视上市贼公司穗控股永股东手变更慎之后早，控梅股股眨东为茧了提梦高所滩控上暂市公罢司的武质量悉，以箩优质哪资产舅置换羡上市厌公司全的存续量呆建滞资森产，督或以款主营集业务丽资产壶置换催非主岛营业筹务资奶产的服方式枪。包显括整炸体资婚产置径换、异局部傅资产基置换邻。如沟交运惧股份喘、嘉扭丰股固份、练上海欧医药络以及希本案好例中教江纸锈股份熊等进威行的疲是整喊体置闷换，卧重组狱力度份大、售见效懒快，浩使现套有上童市公陶司脱乔胎换角骨。今如申丢达股匹份、牌丰华蹄圆珠眯等进键行的录那么是谁局部勿资产伍置换情，较盖迅速铃地提私高了恢上市眯公司赤的主及业，脂解决喉了企铺业因派改制劫不彻饿底所请带来餐的历创史遗危留问览题。处资产致置换碰的特消点是请：资励产内怖容变直动大呜，多浆为彻桂底变歼更资盆产内绸容；泳见效葬快，凡一般槽能作凳到当痛年扭旗亏为幕盈；团与上搂市公洁司进伍行资剩产置廉换的蚀都是结控股渗股东迁或第驻一大陵股东港；控禁股股陶东均室有政汉府背帮景，莫是国激家股者的持棵股代无表；情目标哨明确迎，置香换彻制底，授使企帝业资胜产脱碎胎换毅骨，馒经营柏业务宣发生寻较大提的改陷变。虏4、驻资产启剥离程上市锹公司简资产庄剥离夏是指京上市资公司续通过昼剥离殿不良蛾资产科或非捉经营骂资产决，切纯实减加轻了埋上市寻公司似的负世担，茧改变数了上剃市公先司的适资产惯结构分。分歪为剥脊离资员产(抓包括拾生产面线)晒与剥摸离子地公司搅。疯(1对)剥还离资危产一半般通插过将离资产薯剥离畜给母镜公司溜进行易。如法黄河雪科技叹重组码。至丧于纯蕉粹的腿资产幼剥离展，即傲剥离家给与朝上市来公司朴无关尤联关早系的薯公司托的剥狭离形渔式，宵在目沙前上雁市公嚼司中茎未有井运作幻案例君。欢(2解)剥潜离子描公司沿是指档通过膛协议未转让词，将联子公诉司出语售给宫与该扑上市五公司估无关待联的露公司界或者洗是有谢关联陆的公错司。禾典型撇的案糠例有捷深天加地将河深圳萍侨光财建设古开展亭有限剩公司竹40贸%的凑股权法出售竭给香敢港世戴纪国蛮际控惩股公韵司。哲5、柿股权们投资辜上市绳公司酬股权丧投资良是指挽上市内公司廉利用盈其所弃募集滩的资龙金股寄权投包入到螺其它动企业劳，以恶培养处出稳吃定的枣效益店增长胃点。搁通过颠有效含的股失权投钞资，哑使企滚业不竭断地床介入带到新避的高亭效率之增长组点，约使企吵业获矩得不糟断发凯展的撑活力袋。拿主要关优点寻：(睛1)与并购什本钱立较低索，并鲜购效藏益较晋高。舰(2巷)有训利于晴并购留整合伯工作秘的开移展。嫁并购皱后，器目标狱公司带的股莲东一奇般为浩原股佩东，依上市苏公司宜与原不股东纸及当赠地政袍府在狗目标遍公司夫开展孩上属旱于一喂个利钞益共番同体发，因泄而有重利于敬处理显好相阻互的饺关系申。垒投资监控股远的缺续点是熔：同类整体痰并购塌相比隙，上恩市公瞎司对暮目标经公司惩并购膜后的夹运作缘受到岭较多康的制娃约因岭素。垫6、控资产美托管桃托管侮是企系业法戚人主麦体通甩过契麦约的流形式软约定昼，在膏一定怀条件碎下和慨一定扔时期样内将擦本企尼业法扔人财饶产全形部或痒局部由让渡斧给受般托方唱，实已现委泛托资赖产保科值、泳增值吹的最辨终目尚标。邻上市斩公司坡的托秀管可距以分丧为正积向托卵管与雁反向尿托管组。需(1叶)正运向托吓管是蓬指优拔势企萌业托钞管弱参势企冷业，粗优势狂企业桌借托龟管之冬机，巧在改订善被折托管勿企业街经营篮状况胖后，肠到达毫收购犁目的齿，并控享有祝收益恨。冒(2速)反讲向托阀管是振指弱怎势企乖业托搞管优六势企竹业，孝意在染扶持限托管特方，脾上市必公司栗借托证管之茄名，锯享有临目标遥企业苦的利遇润收搏益合肝并计婚入到金上市毅公司谁中来吗，从株而改讨善自管身业侵绩。柄从一订些上盗市公烘司的孟托管援实践腐看，赞目前军托管朋已被盛更多寨的当挽作企宗业实兽践资贿产重假设组的雪一种妥过渡么形式民，以透托管攀作为贩最终盐并购俗的最腿佳过匆渡手薪段，俯走瑞“迷托管经—改坑造—柴收购鸟〞哈的道舅路，士就成慌为一遥种盘压活国废有资障产存留量的翠模式解。袋第一德局部瘦浆案例供2.饱江纸真股份牲资产孝重组滨案例振2.遣1丰江纸森股份誓根本谷情况仿2.瓣1.参1砌江西馋纸业科股份阅有限决公司明历史跳及形贺成过局程橡江西法纸业今股份悲有限批公司溉〔现甩更名虎为中斤江地越产股蜘份有俗限公促司，然以下盛简称辨江纸很股份砖〕是录一家扫在上踢海证瞎券交烛易所净挂牌碑的上团市公辨司，瑞是江颂西省辰最早钩的上晃市公锅司之毙一。镜股票灯简称垃：江杂西纸夏业(包现变伤更为孔中江粗地产痒)，雹代码倒：6制00袄05坑3。关公司带注册近资本淹16饶10炸7万鼻元，夏注册委地址僻：江铸西省熔南昌秃市董波家窑棍11俘2号赏。公式司酬主营佳业务颗为纸伪及纸影制品脱、纸似浆、疾造纸贱机械矮、造步纸原博料。尊19槽97榜年4让月，升江西开纸业赢有限京责任稳公司威(以轰下简让称江钩纸公朽司)坦作为役独家遗发起语人，徒投入嘴新闻疼纸生革产部拔分的研资产择，通扭过上盼海证告券交成易所垮，向燥社会饭公众副公开幕发行仔股票圾，以欢募集计方式影成立泊了江映西纸驶业股捞份公羊司。湿江西吹纸业股有限姓责任激公司阿新闻帅纸生畏产的伏过去漫就是脆江纸蜻股份灭的历动史。随江西抬纸业德有限轻责任鬼公司夜的前昌身是闸江西确造纸晌厂，率19塘50猪年开猫始筹慰建，楼19华52励年1惩0月未1日槽正式拘投产寿，当璃时隶纪属于掠江西圣省工脱业厅座，从价19泼69勇年起铃先后制隶属谷于南傅昌市玩轻化汗工业邪公司适、南骄昌市最轻化扭工业腔局，激在5驶0多克年的碰开展架历程供中，匀先后建进行壶了五给次较雾大规五模的虫扩建床和技浩术改资造，催江纸榨公司导的日么生产孟能力偏从5沈吨提镇高到虑30类0吨两水平批.

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