关于资产证券化对商业银行影响的分析报告

关于资产证券化对商业银行影响的分析报告

报告：资产证券化对商业银行的影响一、资产证券化的起源和发展资产证券化是一项金融技术，最早起源于美国。在20世纪60年代末和70年代初，美国国民抵押协会为了解决流动性困境，首次公开发行了“过手证券”，即住宅抵押贷款的证券化。随着资本市场规模不断扩大，各国对金融管制的放松以及《巴塞尔协议》的实施，资产证券化业务得到了快速增长。资产证券化不仅是商业银行解决流动性不足的手段，也成为了金融市场投资者和筹资者有效联结的工具，促进了社会资源配置效率的提高。资产证券化已经成为一种内容丰富的金融理财观念和方式，是国际资本市场上发展最快、最具活力的一种金融产品。自20世纪90年代以来，资产证券化还被广泛采用，作为处置金融机构不良资产的有效工具。二、资产证券化的涵义和特点资产证券化是将一组缺乏流动性但具有比较稳定的现金流收益的金融资产通过组合、信用担保或抵押担保等方式，转变为可在金融市场上出售、转让、流通、信用等级较高的债券型证券的技术和过程，最终实现融资，提高资产的流动性。资产证券化的形式多样，但其核心理念是一致的。资产证券化的关键是对资产未来能够产生现金流的可能性和数量的估计，其特点包括：1.各类资产支持证券都由具备有保障的未来现金流的资产支持。2.必须实现目标资产的风险隔离和真实销售，以确保未来产生的现金流能够用于支付证券持有人的所得收益。3.标的资产规模较大，且具有较高的分散度，整体上信用评级较高，融资成本或资产处置成本较低。4.将具体的、分散的资产进行标准化的技术处理，便于分割和流通，但组成复杂。5.资产证券化是结构融资方式，通常为表外融资，实施方法较为复杂。资产证券化对商业银行的影响是多方面的，包括促进银行业务转型、提高资产质量、增加收入来源、降低风险和提升资本充足率等。商业银行应当充分认识资产证券化的优势和风险，加强内部管理和控制，提高风险意识和风险管理能力，以实现可持续发展。根据发达国家资产证券化的经验，适合证券化的资产必须满足以下条件：历史上持续一段时间的低违约率和低损失率，本息偿还可以分摊到整个资产的存续期，金融资产的债务人具有广泛的地域和人口统计分布，原所有者持有该资产期间有良好的信用记录，资产的抵押物具有较高的变现价值或对债务人的效用很高，以及资产具有标准化和高质量的合同条款。目前可用于证券化的资产主要包括住房抵押贷款、汽车贷款、信用卡应收账款、房地产贷款、贸易应收账款、租赁应收款、不良资产以及公共事业收入（例如水、电、煤气等）。这些资产可以大致分为金融资产和非金融资产，如上图所示。在欧美市场，资产证券化产品主要分为资产支持证券（ABS）和住房抵押贷款证券（MBS）两类。ABS中又可以进一步分为狭义ABS和CDO两类。狭义ABS包括信用卡贷款、学生贷款、汽车贷款、设备租赁、消费贷款和房屋资产抵押贷款等证券化产品。CDO则是指以债务证券为标的资产的证券化产品。不良资产证券化是指将银行不良贷款等不良资产转化为证券，通过发行证券的方式将不良资产转移给特殊目的机构（SPV），由后者进行结构性重组并在金融市场上发行证券，从而实现资产转移和融资的过程。不良资产证券化是解决银行不良资产问题的重要手段，有助于银行加快不良资产处置速度，改善资产质量，提高资本充足率和盈利水平。同时，不良资产证券化也为投资者提供了一种新的投资渠道，有助于分散投资风险。在我国，不良资产证券化市场还处于起步阶段，但随着银行不良资产规模的不断扩大和国家政策的支持，不良资产证券化市场有望快速发展。资产支持商业票据(ABCP)是一种资产证券化的短期和中期证券品种。发债人以各种应收账款、分期付款等资产为抵押，发行商业票据。ABCP有着不同于其他证券化的特征。首先，它通常以循环的方式进行，这样进入证券化程序后可以循环融资。其次，ABCP的资产池既可以按单一模式进行，也可以将不同公司的应收款纳入其中，使规模较小的公司得以参与这个市场，解决了这些公司的融资问题。此外，ABCP将突破期限在一年以内的界限，允许企业在长达5年的期限内进行融资期限设计。ABCP只限在银行间市场流通，商业银行将是其主要的投资者。深圳中集集团的应收款证券化就是典型的资产支持票据(ABCP)案例。亚洲市场的资产证券化产品发行量从1998年的70亿美元上升到2004年的680亿美元，呈逐年攀升之势。在整个市场的资产类别中，个人住房抵押贷款占46%，商用楼宇贷款和债务抵押担保证券各占14%，汽车贷款占7%，个人消费贷款和设备租赁合约各占4%，信用卡贷款占2%，其他资产占9%。资产证券化产品的不同类型在现金流动性、资产本身信用能力等方面存在差异。房地产抵押贷款、基础设施收费和出口应收款等资产的信用能力较强，现金流动性较稳定；不良资产和银行信贷的信用能力较弱，现金流动性未知。资产证券化的参与方包括发行人、特殊目的实体(SPE)、托管人、评级机构、投资者等。发行人是指将资产转换为证券的机构，SPE是专门成立的用于持有和管理资产的实体，托管人是负责管理资产证券化产品的资产的专业机构，评级机构是对证券化产品进行评级的机构，投资者是购买证券化产品的机构或个人。资产证券化对于商业银行有着多方面的益处。首先，它可以优化商业银行的资产负债结构，缓解流动性压力。由于国内商业银行的负债以短期存款为主，而贷款资产却呈现出长期化的倾向，商业银行承担了本应由资本市场承担的功能。资产证券化的出现，则为资产负债管理提供了有效的手段，通过证券化的真实出售和破产隔离功能，可以将不具有流动性的中长期贷款置于资产负债表之外，及时获取高流动性的现金资产，从而有效缓解商业银行流动性风险压力。其次，资产证券化有利于商业银行资本管理，改善资本充足率。通过对贷款进行证券化而非持有到期，对银行资产的剥离，分散了信贷资产过于向银行集中的风险，不断降低资产风险度。以中介机构参与资产证券化交易可以发展无风险的中间业务，从而以最小的成本提高资本充足率。第三，资产证券化有利于解决存、贷款期限不匹配问题。随着加息周期的来临以及金融投资产品的蓬勃兴起，银行资产负债期限明显错配，通过资产证券化，可以减少长期贷款，降低利率风险。第四，资产证券化有利于化解不良资产，降低不良贷款率。资产证券化在处理大量非流动性资产时一般采用历史数据来估计资产回收率，然后将资产按照一定的比例实现证券化。这种处理方式避免了逐笔审核资产，从而节省了资产价值评估的成本和时间，快速收回大量现金，融资成本较低，同时保留了资产所有者对剩余资产的收益权。第五，资产证券化有利于增强盈利能力，改善商业银行收入结构。资产证券化的推出，给商业银行调整收入结构提供了机会。最后，资产支持票据对商业银行的发展有着很大的推动作用。资产证券化过程中的税务费用对成本有直接影响。在国外，为发行资产担保证券而成立的SPV以及购买人能享受税收优惠，降低证券化成本。但中国税收制度不完善，印花税、营业税和所得税可能影响证券化过程。可以考虑免除证券发行、交易过程中的印花税，解决利息收入是否要交纳营业税的问题。资产支持证券的税务问题可能采取"税收中性"的原则解决，税务总局负责制定有关税务细则。资产证券化涉及多家中介机构，其中资产评估和资信评估机构最重要。但我国资产评估业和资信评估业还不能满足资产证券化要求，存在诸如管理尺度不一、过多过乱、评级机构信誉不佳、独立性差等问题，导致评级结果不能得到投资者认同。信息披露对资产证券化发行和交易至关重要，应建立全面、高效的信息收集和处理网络，特别是关于不良资产方面的信息应全面、准确，分类披露。资产管理公司应定期披露资产信息，提高信息系统质量和透明度。目前我国资产证券化只限于机构投资者之间进行，缺少退出机制，投资者难以退出，收回投资。资产选择缺乏动力。信贷资产证券化是商业银行将信贷资产打包形成一个资产池，交给受托机构进行结构性安排和信用增级，向中国人民银行申请发行资产支持证券的一种创新和手段。这种方式可以提高贷款回收速度、资产周转效率和盈利。建设银行发行的首批MBS规模约为40亿元，主要来自上海、江苏和福建三个分行的个人住房抵押贷款，采用信托结构，实现内部信用增级。其他股份商业银行如浦发银行、招商银行和民生银行也在制定信贷资产证券化试点方案，企业资产证券化也在逐步推进。中国联通集团通过发行资产支持债券融资人民币32亿元，由中国银行提供担保，基础是其向子公司中国联通租借CDMA移动网络获得的营业收入。中石化也正在洽谈资产支持商业票据的承销事宜。信托公司是信贷资产证券化的中介机构之一，能够提供专业的信用增级和结构化安排服务。《信贷资产证券化业务试点工作管理办法》规定，金融机构必须设立特定目的信托来开展资产证券化业务，因此中国资产证券化与信托公司密不可分。许多信托公司已将银行资产证券化作为未来的核心业务，甚至与国开行合作推出带有银行资产证券化特征的信托产品。信托在整个证券化流程中发挥着重要作用。建行已确定中信信托参与40亿元个人住房抵押证券化，国开行已将8家信托公司列入候选名单。租赁公司的资产证券化与银行略有不同，租赁公司打包