股票投资组合与风险

第八章投资组合与风险分析

一股票投资风险管理二证券投资组合理论三证券投资策略四别把鸡蛋放在一个篮子里一、股票投资风险管理证券投资可以取得收益，当然也会面临投资风险。如何评估收益和风险是投资者必须解决的重大问题，也是投资决策的前提条件。加强股票投资风险管理，首先要了解证券投资收益和风险的度量方法，再根据收益和风险选择投资标的证券组合。化解证券投资风险的有效手段是正确运用证券投资组合理论。证券市场投资者很多，按投资者对待风险的态度不同分为：风险喜好型、风险中性型和风险厌恶型。风险喜好型喜欢投资高收益高风险的证券品种，风险中性型对无风险和风险型证券收益相同时对风险处于无所谓状态，风险厌恶型对无风险和风险型证券收益相同时会选择无风险证券。证券市场的大量数据表明，投资者是风险厌恶（RiskAversion）型的。当投资收益相等时，投资者会选择风险小的证券。

风险证券的期望收益率=无风险证券收益率+风险溢价

证券投资风险的度量证券投资风险的类型很多，按其影响范围可将总风险归为两类，即系统性风险（又称不可避免风险或不可分散风险）和非系统性风险（又称为可避免风险或可分散风险）。系统性风险可以用β系数来度量。非系统性风险可以通过投资多样化来化解。

总风险=系统性风险+非系统性风险1、系统性风险。系统性风险指由于某种因素的变化对市场所有的证券都会带来损失的可能性。它包括：市场风险、利率风险、购买力风险、流动性风险、期限风险和政策风险等。2、非系统性风险。非系统性风险指由于某些因素的变化对个别证券造成损失的可能性。主要来源于企业风险，包括：经营风险、财务风险、违约风险、道德风险等。二、证券投资组合理论进行证券投资怎样才能达到最高收益与低风险的最佳组合,正是现代证券组合理论（ModernPortfolioTheory）产生和发展的动力。现代证券组合理论的创立者是美国经济学家哈里·M·马柯威茨（HarryM.Markowiz）。他于1952年在美国《金融杂志》上发表的具有历史意义的论文《证券组合选择》，以及1959年出版的同名专著，阐述了证券收益和风险分析的主要原理和方法，奠定了对证券选择理论的牢固理论基础。他因此而获得1990年的诺贝尔经济奖。马柯威茨现代证券组合理论的中心观点是：如何在既定风险的基础上使预期收益极大；如何在既定收益的基础上使承担的风险极小。1963年，美国的另一位经济学家威廉·F·夏普（WilliamF.Shape）发表了《证券组合分析的简化模型》一文，在马柯威茨的基础上开辟了一条简捷的证券组合分析途径。著名的资本资产定价模型（CapitalAssetPricingMode，简称CAPM）是由Willianshape,JohnLintner和JanMossin于1965年提出的。在夏普等人提出CAPM模型的同时，StephenRoss在1976年发表了“套利定价理论（TheArbitragePricingTheory，简称APT）”，该理论则更强调无套利原则，并克服了CAPM模型的缺陷。三、证券投资策略策略一：利用软件选股第一步：首先利用软件筛选出当日所有上涨个股，然后利用庄影难逃特色指标精选出当天资金净流入最大的200只个股，最后在里面挑选出目前股价尚未启动的100只观察是否具有上涨可能。第二歩：结合软件资讯和资金流向从前面选股中分析哪些股票是当天热点板块中的股票，结合第一步选出50只个股。第三歩：通过软件特色指标愽奕资金指标分析这些个股，挑选出主力进驻率排名前20的个股，这些个股的后市可能表现不俗。第四歩：结合这些个股的其他指标表现，从中选择出有投资价值的个股进行投资。策略二：如何识别起涨信号个股起涨前夕，K线图、技术指标及盘面上有一些明显的特征。善于总结与观察，可望在个股起涨前夕先“上轿”，等待主力的拉抬。这些起涨信号大致有以下几种：从K线图及技术指标方面看，个股起涨有以下特点：①股价连续下跌，KD值在20以下，J值长时间趴在0附近。②5日RSI值在20以下，10日RSI在20附近。③成交量小于5日均量的1／2，价平量缩。④日K线的下影线较长，10日均线由下跌转为走平已有一段时间且开始上攻20日均线。⑤布林线上下轨开口逐渐张开，中线开始上翘。⑥SAR指标开始由绿翻红。在上述情况下若成交量温和放大，可看作底部启动的明显信号。从个股走势及盘面上来看，个股起涨有以下特点：①个股股价在连续小阳后放量且以最高价收盘，是主力在抢先拉高建仓，可看作起涨的信号。②个股股价在底位，下方出现层层大买单，而上方仅有零星的抛盘，并不时出现大手笔炸掉下方的买盘后又扫光上方抛盘。此为主力在对倒打压，震仓吸货，可适量跟进。③个股在低价位出现涨停板，但却不封死，而是在“打开-封闭-打开”之间不断循环，争夺激烈，且当日成交量极大。这是主力在利用涨停不坚的假象振荡建仓，这种情况往往有某种突发利好。④个股低开高走，盘中不时往下砸盘，但跟风者不多，上方抛盘依然稀疏，一有大抛单就被一笔吞掉，底部缓慢抬高，顶部缓慢上移，尾盘却低收。这是主力故意打压以免暴露痕迹。对这种情况可在尾盘打压时介入。⑤个股在经历长时间的底部盘整后向上突破颈线压力，成交量放大，并且连续多日站在颈线位上方。此突破为真突破，应跟进。以上几种情况，是将个股走势与盘面特点结合技术指标综合分析。一旦发现两者都符合，便很有可能是该股中期的底部，以后的涨幅很可能会十分可观。策略三：三大买入良机抓不住必后悔股市变幻莫测，难以捉摸。以笔者多年的炒股经验来年，有三大良机是选股入市不可不抓得，若然错过必然后悔。第一种：比翼双飞一只股票以涨停为前兆，第二天股价不补缺口却收出小阳，第三天再度收出并排的一根小阳，则第四天或第五天往往会以中阳向上攻击。操作要点：1、股价以涨停板为前导；2、第一次涨停时，换手率不能太大，最好是在5%以下。3、跳空第一阳换手率最好不要超过涨停板换手率3倍以上。4、跳空第二阳的换手率最好保持在前天量的1/2左右。第二种：蚂蚁上树是指股价低位企稳，依托5日均线，以连续小阳线缓步攀升，其成交量保持在相对温和的状态，会放出间歇量。特别是在盘势回调时仍可保持同一节奏，就像蚂蚁雄兵在不断前进一样。但这时候不是最佳的买点，而是在出现回调，下破5日线，在10日线附近获得支撑并收下影阴线的时候，考虑介入。因为随后两天往往会以阳线向上攻击，创出新高。第三种：双底晨星股价连续下跌之后先以十字星企稳，沿着5日线缓慢爬升，期间会夹杂着小阴，但整体重心不断上移，5日线首次上穿10日线，到达一定高度后，反身拉回，再次下探，往往阴线实体会逐步加长，5日线反穿10日线；在不创新低的情况下，再度收出一根十字星或者小阳。在成交量上，表现为双凹量，短期行情将会实现连续冲高的态势。策略肃四:顶部创卖股往票的5种暗竹号1、MA盾CD死叉为见枯顶信殃号。尤股价乳在经闲过大随幅拉隔升后养出现萄横盘编，形列成的梯一个末相对伏高点付，投积资者寸尤其想是资果金量附较大呜的投求资者涛，必扬须在属第一育卖点阴出货适或减贷仓。茂此时个判断坟第一灾卖点针成立套的技葬巧是蝴“股唱价横敢盘且MA写CD死叉篇”，订死叉名之日愚便是插第一迟卖点翁形成榜之时智。第丝式一卖醉点形拖成之丸后，彻有些股票并没岗有出轮现大熟跌，内可能宅是多颠头主洽力在增回调牺之后消为掩秆护出茄货假赔装向上轨突破，做颂出货窝前的弯最后诸一次取拉升惠。判娃断绝谦对顶推成立里技巧威是当啦股价令进行妈虚浪呼拉升颤创出新高时，MA第CD却不漂能同颈步，历第二办红波稍的面洽积明勾显无抵前波男大，阵说明饺量能筐在不补断下芬降，域二者稿的走肢势产迫生背慕离，怖这是训股价券见顶杆的明满显信溉号。砍此时厉形成习的高胡点往蓄往是吐成为伤一波牧牛市匪行情僚的最蛋高点侍，如陡果此椅时不潮能顺云利出粪逃的烤话，挡后果卷不堪黑设想句。必顺须说见明的傲是在旺绝对遵顶卖海股票碗时，族决不恰能等MA极CD死叉梅后再软卖，剑因为伏当MA雾CD死叉啊时股贱价已积经下跌了许门多，抛在虚妥浪顶叮卖股刚票必诉须参态考K线组树合。框这个它也是MA框CD作为爱中线哄指标穴的缺婚陷之缝处。2、KD繁J呈现袋两极爽形态陵即见钳顶。荐通常市，大葱盘在索长时主间或吵者快忽速单其边走去势后付，出抽现放量的或削者极碑端反择向走咽势，慈同时真配合始经典艰的技谈术佐扇证，蛾如跳周空星暑型大K线周KD弄J线的K值到和达85以上萝，是圣见顶苗的典门型信警号。佣当KD创J指标愉的J值升怨势改除变掉脉头向闪下，盘先卖50诱%；k值升掀势改工变走育平时房诚可准宵备卖抢出，k值改坛变掉贺头向彼下，贫清仓凝；当KD稿J指标陕形成病死叉宇时，版这是缸最后漠的卖隙点。登但是挑，因鱼为技怨术上听经常雅会出遍现“毛底在况底下歼”的州情况欣，所瘦以这食种KD隆J指标邮经常仿会失拳灵。3、长蜓上影推线须项多加愤小心翼。长逗上影飘线是基一种侵明显繁的见戒顶信甩号。罢上升丘行情拒中股懂价上涨到一愿定阶佛段，掠连续浮放量防冲高垂或者扫连续3-增5个交并易日烦连续邮放量没，而克且每宣日的矮换手谢率都雁在4%以上执。当公最大帽成交农量出吩现时命，其灯换手昨率往俩往超摘过10某%，这股意味翅着主衔力在兽拉高盾出货计。如鬼果收松盘时荡出现沾长上锐影线贸，表屯明冲孩高回皮落，批抛压饶沉重旅。如暴果次菌日股乌价又约不能芬收复棵前日党的上勉影线队，成蛛交开凉始萎答缩，言表明鸦后市士将调拣整，承遇到每此情光况要绒坚决阿减仓弄甚至闯清仓支。4、高浊位十字滥星为风域险征哈兆。惭上升疯较大束空间晋后，难大盘沸系统鞋性风猫险有血可能舅正在僵孕育感爆发恼，这切时必宣须格尤外留梢意日K线。帜当日K线出蝇现十借字星誉或长罩上影容线的昌倒锤扫形阳雷线或奇阴线贿时，显是卖登出股落票的撕关键窄。日K线出拴现高粉位十串字星谜显示唱多空豪分歧滨强烈立，局糊面或塘将由搜买方野市场惊转为水卖方搅市场鹊，高酿位出恶现十顿字星疗犹如殊开车辫遇到突十字细路口酷的红慰灯，浩反映敬市场托将发印生转菊折，哪为规胜避风卵险可卫出货猴。5、双盒头、惯多头湿形态绝避之假则吉亏。当穴股价鄙不再石形成固新的域突破证，形妨成第肆二个朝头时角，应劣坚决库卖出赚，因调为从祥第一哀个头踪蝶到第盆二个狸头都互是主总力派煎发阶疤段。M字形沉是右杯峰较爱左峰掀为低六乃为辞拉高赏出货捆形，妻有时疫右峰私亦可汁能形佛成较白左峰率为高捏的诱挎多形补再反桌转下兼跌更袋可怕昌，至消于其拔它头逆形如济头肩匪顶、课三重粗顶、毁圆形递顶也庙都一容样，起只要岁跌破腊颈线者支撑扇都得把赶紧奋了结擦持股傲，免楚得亏系损扩石大。策略找五:追涨附停手功法网名援“一吴根烟役，太贩短”芹讲赔述了暮他追丘涨停薯的两少大标纹准。首选备是那在些涨犁停以葡后，完每天铺都创予新高葱的股惊票。宾如苏旺大维茅格（30龄03赌31）从轨上市全就表屑现很些强势达，8月21日涨苍停板悲上，固他吸泡纳了纳该股况；其次疾是那妈些连彻续拉木升、吊充分哲换手继，成滔交量秀却没蹲有放企大的带股票隶，如8月29日，毅黑化留股份析（60太01缺79）连蝴续两株涨停仗，而跪成交认量并榆没放阵大。策略体六:识别汉大盘桥暴跌移前的念逃命黄信号股价捧下跌辫前夕们，市热场总伍会发席出一围些警咸示信毙号，藏被套定者常帐常忽穴略了剂这些范市场烈的语畅言。1、股瓣价跌际破60日均芳线，箱一般达意味天着一透轮中狗级下倒跌行辅情的莲开始到，此吸时宜她阶段雪性出材局。若滴股价心跌破饭号称太生命鹿线的12汗0日半诊年线纱、25麦0日年讯线时义，往且往意部味着荐该股违长期艺趋势顶已转辰弱，毕此时纷即使疗被套吹，亦锡应退直出观寸望为梁佳。2、大暖盘股邀、基滑金重桥仓股宝涨幅躲超过30％，慕宜见养好就楚收。原保因在昼于，求这些办大盘娃股都修为多政家机别构持蒜有，听波段伪操作氏成为习住基屋调，授股价那一旦够出现毒较大泛涨幅箩这些护机构然必然卧互相幻玉比赛纽奉出逃售，跑清得慢远的只杆能被拐套在闻山顶标上。3、证纲劵媒游体或照监管俯部门技发出垃“规职范”疑、“角防范赚风险翼”、佳“加愧强投睁资者洋教育借”之吃类的冻讲话盲，通撞常意绕味着从市场弓调整蓝即将称开始。4、同般板块宵有部亡分个钉股率盛先大冬跌，琴往往铅是该蚂板块楼走弱胃的信匪号。特摸别是里板块主中有召号召喜力的沃个股患下跌芬，其愈他个匙股迟启早会猜有所润反应奔。20料00年底亲，庄茎股中抚科创在业率兼先跳豪水，嫩引发渐多米惠诺骨柴牌效韵应，约接下加来的物一年公多时免间里招庄股土跳水乎声此总起彼情伏。繁今年枣，部税分ST股不全断创训新低俊，同腐板块区中虽兵有部赵分ST个股泻顽强岭抗跌更，但朝仍抵厚挡不暖住板凡块重分心下破移的篮趋势倡。5、图云形上家从上铅至下散突现摆大黑添棒并睛破重酿要平磁台，违不管录第二想天有设反弹凭没反约弹，疫还是退收出芒十字明星，条都应誉该出虹掉手踪蝶中的讨货。古钉越龙婚山8月12日跌奋破整爷理平愤台，竞随后研一泻慕千里躺；京票投银心泰7月25日一笨根破妨位长渐阴，杰调整弓趋势殿正式持形成惕。6、突朴然放扇量大歼涨，纽奉往往胆易形族成短叫线高砍点。这柔样的住大涨步往往渴是短站命行永情，广侥幸爸碰对湖了别朗以为匆会“帽天长单地久浅”。7、重梢大利送好往匹往是赴重大彼的套森人机槐会。远重的不蚂说，20药01年10月的勒“暂相停国灿有股厅减持墙”，20撞02年的兔“6.愧24冲”行情窃，谁挨相信属“天术上掉