第章 财务管理总论

第1章财务管理总论第1章财务管理总论1前言这门课对于非财务管理专业同学的意义：1、个人理财的需要2、一名综合管理者的必然要求第1章财务管理总论2几个例子：抄手，吃大份的还是吃小份的？第1章财务管理总论3大份：5元（20个）小份：3元（10个）唐骏关于他不买房子的分析（来自2009年）第1章财务管理总论4朋友经常开玩笑:“唐骏是现在中国唯一的一个拥有10亿身价却无家可归的人。”事实上，唐骏一直住在上海的一家宾馆里，而且一住就是10年。“我住的房子是租的。”唐骏承认说。但是他居住在那里，每个月的费用是12万元。为什么宁肯每个月花12万元住宾馆也不愿买房子？面对众人难以置信的目光，唐骏一五一十地算了笔账:在上海买同样质量的房子至少要花2500万元，2500万元拿来自己投资，我相信年回报率至少在30%以上，保守一点，按20%来计算，2500万元每年的回报就是500万元。而住宾馆一年才花150万元……我从中间还赚了350万元。来看看普通人为什么买房子的原因：1）房子是必需品，买房是婚姻的先决条件，无论房子多贵多么不合算。2）租房子多丢人，而且跟房东打交道比较麻烦。说不定要不停搬家。3）现在投资什么能有投资房子回报率高？买房子最值。第1章财务管理总论5安然丑闻世界最大的能源交易商，安然在2000年的总收入高达1010亿美元，名列《财富》杂志“美国500强”的第七名；掌控着美国20％的电能和天然气交易，是华尔街竞相追捧的宠儿；安然股票是所有的证券评级机构都强力推荐的绩优股，股价高达70多美元并且仍然呈上升之势。直到破产前，公司营运业务覆盖全球40个国家和地区，共有雇员2．1万人，资产额高达620亿美元；安然一直鼓吹自己是“全球领先企业”，业务包括能源批发与零售、宽带、能源运输以及金融交易，连续4年获得“美国最具创新精神的公司”称号，并与小布什政府关系密切。第1章财务管理总论62001年年初，一家有着良好声誉的短期投资机构老板吉姆·切欧斯公开对安然的盈利模式表示了怀疑。他指出，虽然安然的业务看起来很辉煌，但实际上赚不到什么钱，也没有人能够说清安然是怎么赚钱的。据他分析，安然的盈利率（长线投资复息回报年率）在2000年为5％，到了2001年初就降到2％以下，对于投资者来说，投资回报率（ROI

returnoninvestment），是指正常年度利润或年均利润占投资总额的百分比。其计算公式为：投资回报率（ROI）=年利润或年均利润/投资总额×100%）仅有7％左右。第1章财务管理总论7风云突变2001年8月9日，安然股价已经从年初的80美元左右跌到了42美元。10月16日，安然发表2001年第二季度财报，宣布公司亏损总计达到6．18亿美元，即每股亏损1．11美元。同时首次透露因首席财务官安德鲁·法斯托与合伙公司经营不当，公司股东资产缩水12亿美元。10月22日，美国证券交易委员会瞄上安然，要求公司自动提交某些交易的细节内容。并最终于10月31日开始对安然及其合伙公司进行正式调查。11月1日，安然抵押了公司部分资产，获得J．P摩根和所罗门史密斯巴尼的10亿美元信贷额度担保，但美林和标普公司仍然再次调低了对安然的评级。11月8日，安然被迫承认做了假账，虚报数字让人瞠目结舌：自1997年以来，安然虚报盈利共计近6亿美元。11月28日，标准普尔将安然债务评级调低至“垃圾债券”级。11月30日，安然股价跌至0．26美元，市值由峰值时的800亿美元跌至2亿美元。12月2日，安然正式向破产法院申请破产保护，破产清单中所列资产高达498亿美元，成为美国历史上最大的破产企业。第1章财务管理总论8安然的破产原因：首先遭到质疑的是安然公司的管理层，包括董事会、监事会和公司高级管理人员。他们面临的指控包括疏于职守、虚报账目、误导投资人以及牟取私利等。在10月16日安然公布第二季度财报以前，安然公司的财务报告是所有投资者都乐于见到的。看看安然过去的财务报告：2000年第四季度，“公司天然气业务成长翻升3倍，公司能源服务公司零售业务翻升5倍”；2001年第一季度，“季营收成长4倍，是连续21个盈余成长的财季”……在安然，衡量业务成长的单位不是百分比，而是倍数，这让所有投资者都笑逐颜开。到了2001年第二季度，公司突然亏损了，而且亏损额还高达6．18亿美元！然后，一直隐藏在安然背后的合伙公司开始露出水面。经过调查，这些合伙公司大多被安然高层官员所控制，安然对外的巨额贷款经常被列入这些公司，而不出现在安然的资产负债表上。这样，安然高达130亿美元的巨额债务就不会为投资人所知，而安然的一些官员也从这些合伙公司中牟取私利。第1章财务管理总论9更让换投资佳者气科愤的凯是，砌显然蹦安然绞的高尖层对际于公悟司运泻营中吧出现醒的问故题非遣常了汽解，挑但长天期以爪来熟辰视无融睹甚想至有骨意隐降瞒。笛包括鼠首席滔执行兆官斯怖基林届在内羊的许死多董亚事会鹿成员先一方巨面鼓玻吹股撤价还少将继询续上置升，汪一方锣面却申在秘只密抛堂售公伙司股站票。宿而公调司的14名监猛事会思成员悉有7名与访安然洒关系诊特殊督，要存么正磨在与喝安然测进行帮交易蛙，要歌么供勉职于赚安然衣支持架的非路盈利柔机构梢，对累安然被的种竞种劣冤迹睁铃一只顺眼闭律一只载眼。安然跑假账物问题统也让附其审即计公蛙司安傲达信断面临封着被纯诉讼栗的危嚼险。妥位列搞世界番第五肉的会踩计师燥事务带所安是达信结作为桥安然切公司脉财务逆报告踩的审测计者赤，既鼠没审英计出后安然贷虚报悟利润钓，也护没发乖现其糕巨额某债务爬。今饱年6月，瓦安达舞信曾展因审毛计工场作中葡出现南欺诈秆行为元被美金国证剩券交的易委晚员会耳罚了70脏0万美喊元。第1章点财务闹管理魔总论10安然扰的核仪心业丸务就凑是能蓬源及板其相顽关产妇品的鼠买卖促，但苹在安事然，属这种低买卖钩被称就作“能源狡交易”。据蚀介绍渴，该务种生珍意是戏构建颗在信裂用的臣基础闭上，封也就尘是能善源供荣应者汤及消旧费者皇以安贩然为书媒介毅建立尘合约杯，承行诺在概几个愤月或套几年须之后件履行拾合约瓜义务卸。在佣这种累交易凳中，霜安然吃作为“中间膜人”可以江很短挥时间传内提匠升业奴绩。棕由于韵这种获生意岔以中议间人院的信君用为豆基础羡，一坏旦安狸然出密现任斧何丑窄闻，交其信春用必法将大搭打折阴扣，魄生意雄马上供就有凶中止炊的危昌险。此外纸，这撞种业针务模堵式对率于安旋然的严现金鸡流向维也有闲着重讲大影丽响。熊大多灯数安锐然的敬业务蛾是基地于“未来盗市场”的合纹同，增虽然喉签订福的合姥同收应入将医计入圾公司磨财务闯报表咱，但脊在合开同履世行之寨前并欧不能瓦给安应然带毫来任杆何现森金。腊合同斗签订华得越舞多，批账面撑数字拐和实解际现嗽金收崇入之侮间的使差距初就越皇大。安然滔不愿但意承俗认自碌己是企贸易菜公司虽，一派个重巧要的臭理由演就是区为了蛛抬升秩股价之。作枕为贸贡易公容司，滑由于绵天生堪面临浩着交狡易收另入不纵稳定种的风赏险，滥很难帅在股刺市上璃得到谈过高道评价木。安敬然鼎劳盛时剂期的裁市值稍曾达烟到其魂盈利乳的70倍甚惨至更岛多。第1章巡寿财务烤管理抓总论11为了恭保住况其自豆封的“世界尽领先饲公司”地位耕，安积然的纱业务等不断酒扩张冒，不承仅包块括传窃统的吵天然教气和洁电力段业务渡，还投包括苍风力慈、水毙力、间投资岔、木任材、粱广告左等等汗。20赴00年，袖宽带赏业务目盛极概一时桂，安期然又背投资才了宽亩带业舒务。如此膏折腾针，安射然终析于在20萄01年10月在秋资产费负债雾平衡竭表上烦拉出养了高谢达6．18亿美穿元的之大口云子（这猛是在壮财务浇战略并中的娱投资津战略凉上失胁误）。第1章点财务伶管理阁总论12在安若然破富产事棕件中亚，损樱失最亿惨重雀的无窜疑是牺那些拨投资忽者，由尤其忽是仍衰然掌成握大军量安遇然股昼票的何普通犬投资骨者。锦按照漂美国转法律碑，在锋申请撕破产对保护双之后怀，安旱然的舅资产假将优藏先缴蜡纳税木款、昂赔还到银行疯借款掌、发老放员宣工薪肥资等赶，本顷来就映已经姓不值酒钱的变公司悦再经峰这么摩一折拘腾，狱投资文人肯挖定是溜血本挎无归伸。在此更事件燥中受聚到影鸣响的浪还有馆安然侄的交污易对细象和简那些伍大的冷金融呼财团具。据赵统计挽，在总安然枕破产啦案中贿，杜然克（D宝uk孟e）集炒团损珍失了1亿美诸元，猛米伦孔特公荷司损凭失80寻00万美宾元，否迪诺固基损炼失75舍00万美歼元。俩在财焰团中坑，损咸失比芹较惨职重的木是J．P摩根浅和花邪旗集世团。腰仅J．P摩根浆对安鹿然的奋无担湿保贷蔬款就滩高达5亿美赤元，乐据称响花旗企集团牛的损忙失也票差不恭多与它此相东当。传此外满，安婆然的瞎债主葬还包冰括德魔意志泪银行充、日态本三袄家大斗银行穿等。第1章榴财务乌管理锐总论13安然叠事件布无论略是对青于企呼业的梯管理唱者还懂是对镜于我述们普览通的屿投资避者都部有着碗非常暗重要许的分浊析价虎值。稼而这亩也可球以说氏明一良个观仍点：财务栏能力外往往飘不是检一家攀企业裁的核荣心竞寒争能衡力，唉意思携是其畜可以栏锦上栋添花疯，但嫂是在比财务纠相关珍方面幅出了裤问题射，那完这个着问题牺将成佛为压超死骆皆驼的送最后蚂一根短稻草繁。第1章夏财务丈管理艰总论14红颜串薄命园的铱己星19亮91年，兽摩托也罗拉略公司绩正式笛决定拼建立闻由77颗低伶轨道泉卫星押组成灿的移程动通然信网耗络，启并以挡在元饱素周泉期表魔上排塘第77位的机金属"铱"命名廊。19节97年铱职星系意统投何入商派业运伤营，班铱卫叛星移获动电梢话成稠为唯爪一在闷地球亮表面瓣任何映地方旨都能览拨打舅电话业的公羊众移律动通飞信工萝具，客耗资1亿美信元的势广告丸宣传渐将铱统星推掉向登政峰造猜极的尺地位颤。随炮之，治铱星怒公司盟股票奏大涨追，其骑股票叔价格碌从发毯行时启的每滔股20美元隶飙升晒到19子98年5月的70美元贸。铱勤星系对统尤希其被丈崇尚哨科技含的人劝士所宗看好戴，19优98年被危美国《大众凭科学》杂志添评为盈年度霉全球属最佳踢产品乒之一容。同打年底里，在洋由我郑国两嫂院院玩士评抹选的败年度涛十大士科技私成就吓中名久列第滥二位狡。第1章券财务厨管理神总论15然而搏，红握颜注它定命介薄。荣由于检巨大波的研络发费盈用和虫系统肝建设踏费用辩，铱午星背喷上了带沉重慰的债残务负当担，商整个解铱星幅系统淋耗资叼达50多亿飞美元收，每脉年光裂系统圈的维抚护费淹就要痕几亿垦美元捕。除钱了摩原托罗换拉等功公司赌提供忽的投匙资和宽发行茫股票轧筹集驰的资症金外泊，铱姻星公准司还呼举借动了约30亿美摘元的芦债务诞，每偏月光决是债刺务利因息就威达40垒00多万美元颜。从制一开景始，餐铱星设公司激就没敲有喘跟过气起来，踪蝶一直完在与锋银行逮和债桂券持宴有人姐等组缝成的嫁债权夺方集例团进闻行债克务重畅组的革谈判观，但掀双方陶最终扇未能摊达成侍一致慰。债何权方旅集团洁于19份99年8月13日向里纽约户联邦旬法院发提出向了迫突使铱罢星公谜司破跪产改辅组的桥申请乱；加备上无雕力支写付两结天后笑到期厅的90桃00万美疲元的写债券求利息伞，铱楼星公板司被塔迫于栗同一肾天申狡请破熟产保谢护。20锡00年3月18日，场铱星乓背负40多亿即美元兼债务像正式阻破产伍。昨殃夜星维光灿摔烂，逃而今远化做丝式一道隐美丽棒的流蒜星。第1章患财务储管理注总论16经常产听到诊有人滤说：角有能心力的知人总好想着总开源歼，没导出息推的人悬总想改着节戏流。同学绩们对既这句蔽话怎咱么看革？第1章喇财务唤管理阅总论17在开劲始新套课程虾之前动，同举学们久可以佳试着保回答聪下述规问题涝来了焦解下呀自己隶对财莫务管欣理课船程的抵预先较认识倍：1、财微务以耕及财摄物之厉间你帜认为巧一样粪吗？2、你兆所知损道的窑财务驼管理角活动劳是什糠么？3、你总认为旗财务炊管理怨者应恼该从抖事哪滩些具硬体工纸作？第1章引财务改管理称总论18本课柜程的贱学习耍主要妄包括届三个希内容筐：一、项财务畏管理萍基础由，包辜括总悦论以丽及财否务管械理中菊的相请关计穴算。二、浆财务薯管理番的核挪心内桶容，不包括悬筹资够、投灯资以瓦及收按益分访配管升理等榨部分仇内容厚。三、涨财务逮评价陡，包妹括以疼各项听财务抖指标超分析贡为主凑要内静容的袋财务铁分析咱。第1章汪财务袭管理躁总论19第一霞节舍财务剑管理锄的基合本概采念一、菜什么治是企数业的枪财务榆活动商？在回自答这瞧个问域题之该前，挡先了政解另稳一个盲问题陵：做怎什么日生意境最赚抄钱，补怎么遵赚钱铃最快盼？这个唱问题罩的现康实意贫义：痕怎样门才能燃让商蜓人在讨他们籍所从冻事的据行业鹊中赚罚到比妈别人贤更多分的钱质？第1章胀财务穿管理洒总论20“转=赚”，这是袄这个矿时代睡最重欧要的屋商业屡特征扫：“滥赚=专”押是姑这个柴时代弱越来渴越多堤暴富国者遵箱循的指商业仿准则姥。所纱以无们论投傅资什判么，乓只有什资本娘周转钢的越烧快你翻才能艰越赚矛钱。这个覆问题妈的正欺确答留案应像该是纸：“期资金佣周转婆快的耳生意京最赚白钱。动或者钢说，物在同周行业会中你忧的资根金周魂转比横别人堡更快受，你成就最淹赚钱笑。”其实爱生意报无不晃如此态，一玻旦从圆事了薄某个赔行业采，目吨标客暗户群递就固妈定了拉，此扫时你蛇日思炎夜想习、视核同生酿命般贴重要谢的核勿心问侦题就弄应该室是：鞋如何榨将东脉西卖兆得更律快？炒因为图每周逢转一滤次，唉你才脉能达衰到企掉业经娃营的盘根本妥目的——赚钱塑。你谅周转薯的越距快，亏赚的孤钱才疲越多烦。第1章酷财务角管理诵总论21资金澡周转参是指袋资金吵从货尘币资乌金形图态开垫始依咬次转俩化为垄固定侨资金旋、储达备资胶金、喘产成粉品资耗金、虚最后赤又回新到货德币资弓金形冒态的果运动皂过程袄，在录收回微的货勿币资洪金中忽就包留含着英增值舌的资鸟金即炸企业颜的盈似利。固定扶资金勺：简死化来授说：灶是生灭产中沃的耐复用物茎，例桑如厂内房，替机器蚂设备翼等等茧。储备盲资金属：包隔括生燥产准峰备阶发段购远置各贼种原蹈材料威、辅疮助材骆料、胳燃料霉、包毕装物胞、外尘购半叙成品漫、低城值易盘耗品贤、修秘理备姻件等叶投入蜓的资稀金。产成帽品资张金：乖成品马资金骨是指届产品并制成映入库危开始溪，直卵到销扇售出酱去为齐止，柏在这阀个整裕个过掩程中娃所占蜜用的珍资金伐。第1章阁财务新管理疾总论22货币阴资金固定偏资金储备坛资金产成排品资酷金增值虾的货抽币资添金资金哑周转吉示意耗图第1章尖财务品管理选总论23现在撒可以愚回答票什么耐是财予务活笛动了养。上述夏的这腥样一管个资暑金周们转的舍活动龙也就纠构成饿了企县业的摘财务积活动色，在件这个喊过程想中，棋同学杯们可激以看超到出泥现了1次以晕上的棚钱的匠付出箩和收夜入的喘过程燥，于扑是：简单武的说惧，企业学财务爆活动殿是以址现金饱收支贿为主收的企充业资交金收若支活膀动的秆总称题（也醉包括厨资金奖运动刊过程毙中所吓形成筋经济筑关系秆）。第1章穴财务捎管理堪总论24PS：资舞金和罢现金盲的区火别企业冬中的撒具有搭物质径价值爪的生盒产要栋素并着不单摆只是色现金茅（如帐库存跑现金耻，银踢行存亚款，蚀应收矛帐款票、票鸦据等除）的简表现旅形式钟，而沈来的流更加锄广泛幅。在目消前中杂国的锄市场绘条件配之下厨，一芬切物偶资都盘有一病定量率的价李值，焦它体叛现着连耗费升于物店资中期的社悟会必杀要劳鉴动量竿（政曲治经梳济学怜的角撤度来蜂说）慕，社益会再膀生产违过程掉中物段资价箭值的快货币劣表现仇，就职是资执金。富能以位货币折表现校并具棕有价租值的糊生产赞要素以都应该列为各资金嫌（这很其中经同学壳们最今该注优意的太是“辽货币因表现离”这叠个词纹）。第1章街财务鼓管理皱总论25二．岭企业歇财务百活动读的主促要内钞容包筒括:1、资港金筹守集活葵动2、投俗资活锅动3、经销营引发起的兆资金菊收支岛活动4、资献本收形益（欠收入梁）分圈配活怎动第1章度财务缓管理男总论261、资蜓金筹番集活捎动（菊筹资程）恐怕印最耳甚熟能勾详的致筹资挨行为障就是西发行倚股票广了。例：玩香港宰创业尚版纳斯南达克问题肯：还把有其嫌他的垦资金辱筹集盟行为杨吗？第1章谷财务储管理雀总论272、投表资活筝动投资印活动滤有广惜义和熔狭义滤的区央别，庆广义念的投街资是竹指企励业将卵筹集决的资画金投丽入使猾用的尘过程马，包驼括对穴企业括的内雾部投勿资（析购置币流动哲资产芬、固般定资柜产、块无形灾资产立等）名和对拴外投港资的推过程朴（购还置企臂业的畜有价右证券腐），复狭义宰的投不资指骂的则土只为抄后者配。筹资匠和投抱资在减很多絮时候轻是一讨个硬板币的窑两面谢，所弯以讲叫述筹胃资，写反过踏来即间为投济资。第1章敲财务务管理猎总论28案例成：尼果葛洛彼庞蒂柔投资南张朝队阳张朝忽阳看贱好国愿内互编联网面市场炒的发矩展前勺景，雾并决慌心在开国内纸创业朗。他娱首先躺遇到劲的问旧题是著没有灭资金附。他忧向美纸国著鞭名风她险投布资专零家爱月德华·罗伯丘特求开援，麦两人踏共同鼻分析印了中嫂国市季场，聋并写衫了一沟个简界单的执商业慢计划痒提交改给催影生In躬te茫l的风螺险投虹资人——尼葛赴洛庞阻蒂（圣数字锹化生看存的穿作者邀），忧不久康即争士取到刺数百复万美织元的妇起步倒投资望，由逢此成反立了IT戚C公司夸。但是赢在最袄开始精的时汁候，指可只剃有22万的巩美元京，其董中尼济葛还粉有2。5万没余给，拳就靠武这样这张朝弦阳有冠了开抱始运缝做键的一勒丝可坚能性学。第1章然财务断管理惧总论29案例短：投穿资有牵风险20悄08年12月25日，床河北配省石涨家庄粥市政增府举聋行新享闻发拌布会剃，通歪报三错鹿集嘱团股您份有擦限公坡司破说产案篮处理管情况霞。三拐鹿牌菜婴幼木儿配韵方奶丑粉重勾大食提品安马全事脂故发聚生后起，三戒鹿集深团于20开08年9月12日全夺面停哑产。劳截止20要08年10月31日财皮务审乒计和榜资产仔评估冻，三笑鹿集展团资票产总逢额为15较.6缓1亿元句，总江负债17况.6冶2亿元个，净载资产-2饰.0蚂1亿元障，12月19日三抖鹿集纱团又另借款9.颤02亿元鞭付给都全国求奶协惑，用橡于支轻付患萝病婴异幼儿饮的治尸疗和翼赔偿肌费用拉。目泳前，竖三鹿败集团昂净资接产为-1田1.您03亿元(不包浊括20殃08年10月31日后失企业斩新发芽生的族各种滨费用)，已寸经严友重资赔不抵饥债。泽至此熟，经炭中国单品牌形资产荐评价嫩中心网评定葬，价管值高查达14孔9.穿07亿元但的三欣鹿品马牌资朋产灰晃飞烟举灭。第1章演财务蹦管理盯总论30三鹿袜作为未与人希们生勤活饮买食息屠息相扶关的粪乳制词品企烂业，择本应剖加强尘奶源让建设马，充键分保荷证原牢奶质持量，谋然而猾在实毒际执剪行中颤，三绳鹿却售没做扑到这贪一点锄。三币鹿集维团“奶牛+农户”饲养祖管理加模式维在执越行中敞存在罢重大冻风险朝。乳浮业在雀原奶绕及原万料的波采购枕上主霜要有富四种滚模式包，分浩别是倦牧场啦模式柏（集君中饲否养百验头以无上奶牲牛统接一采喇奶运呼送）衰、奶芹牛养绿殖小刘区模享式（校由小坊区业享主提攻供场薪地，孤奶农椅在小戴区内哈各自新喂养光自己破的奶姐牛，甩由小丸区统进一采主奶配旨送）谦、挤狡奶厅付模式筛（由迷奶农代各自揪散养孕奶牛配，到缴挤奶识厅统去一采枝奶运呈送）杨、交熊叉模郑式（倍是前勉面三锯种方掩式交阶叉）嗽。三显鹿的筒散户卖奶源浑比例细占到未一半套，且棚形式先多样济，要斗实现歌对数被百个努奶站揭在原械奶生妖产、挑收购塘、运渴输环跑节实职时监宝控已络是不滔可能忠的任咳务，菠只能忽依靠副最后抓一关怎的严烦格检哥查，笔加强霸对蛋州白质院等指雨标的乌检测耀，但奸如此早一来洞，反序而滋拘生了蚕层出疾不穷脏的作舞弊手约段。政但是脾三鹿帖集团扫的反椒舞弊券监管葱不力浆。企石业负晋责奶煌源收庙购的药工作拐人员耗往往龟被奶甲站“搞”定了茫，这认样就墓形成杠了行症业“潜规捧则”。（三嗓鹿结勺局的普必然知性：标内部携投资腐的不宝恰当久。）第1章养财务芽管理载总论31案例疑：中供信泰母富引畏发的循巨大曾亏损中信许泰富反在澳千大利斯亚有炉一个院名为SI斥NO桌-I涨RO拆N的铁顾矿项渗目，隐该项订目是灿西澳省最大母的磁澡铁矿总项目堡。这圣个项冠目总巴投资灶约42亿美掉元，宣很多鞠设备善和投耗入都葛必须穿以澳惹元来沃支付萍。整丽个投句资项游目的恨资本仿开支俗，除俯目前造的16亿澳蔑元之澡外，集在项匙目进跟行的25年期阵内，汇还将猪在全遍面营秃运的铸每年论度投盛入至岔少10亿澳浩元，扒为了爪减低港项目勺面对扫的货膏币风等险，财因此默签订荐若干布杠杆舌式外剖汇买祖卖合毅约。为对介冲澳开元升强值影梦响，从签订3份Ac华cu生mu责la蛾to勺r式的寇杠杆秧式合封约，诵对冲鼓澳元振及人创民币额升值索影响趴，其替中美蓝元合骄约占苏绝大牙部分每。按忽上述贷合约督，中键信泰邀富须不接取纲的最眠高现歼金额势为94愤.4亿澳地元。但问纳题在亏于，借这种腹合约蒙的风层险和谨收益昌完全很不对沉等。叼所签扬合约喉中最牢高利讨润只谈有51出50万美没元，体但亏诊损则纲无底叉。合诵约规求定，慕每份将澳元东合约夜都有洲最高牛利润麻上限忘，当裙达到杂这一航利润若水平筒时，艰合约磨自动蓝终止凉。所滨以在鹊澳元沿兑美辅元汇瓣率高正于0.制87时，图中信编泰富鸣可以贴赚取鱼差价谈，但暖如果勾该汇烛率低嗓于0.此87，却诉没有誉自动沿终止陆协议脑，中茂信泰遭富必脱须不落断以昆高汇狡率接伶盘，害理论态上亏剖损可镰以无矩限大顾。第1章掘财务哈管理举总论323、经旨营引植起的惕资金耻收支绝活动企业票在正亚常的膨经营哄活动湾中，纳会发挽生一称系列隆的资喉金收颤支。挎首先兼，企丑业要产采购残材料央或商削品，典以便云从事另生产歌和销阁售活渐动，叙同时骂，还奥要支部付工云资和蛛其他旁营业页费用主；其朽次，椅当企倦业把晴产品泥或商溉品售场出后致，便伞可以蹦取得握收入盏，收站回资爹金；腿再次赖，如热果企摆业现存有资限金不芝能满徒足企敬业经恩营的求需要颜，还昌要采缸取短豪期借础款方踪蝶式来伤筹集蒸所需卧要的亲资金岛。这绑些都谊会产陵生企留业资杨金的姓收支慕，也舞就是婆企业齐经营想所引填起的算资金惹收支按活动缩慧。第1章粱财务雹管理杀总论334、资尽本收队益（衣收入灭）分绢配活背动此财理务活犯动指凳：企辅业产春生了灭利润处后，惰先交凡所得落税，辉然后欲按规环定提既取公密积金咬和公谣益金窄（这影些都饥是必筹备的住，弥蛾补亏西损及叛员工寒的集潮体福杰利等虏后）许向投令资者功分配陈的过枯程。第1章塘财务现管理丈总论34案例序：我衔国的置上市锋企业趴在资霞本收壳益分隶配方按面总写是有脏圈钱叙的嫌推疑。律资本撤收益荡分配熔往往勿以配就股和状分红堤为主迎，那鄙到底演怎么散样分证配或钉者是锁不分帜配，命这里替面的乘猫腻璃就相林对较翠多，惕而这类也往沈往会岔引发经投资器者对劳于企遍业的朴评论晒。实际绘上，创收入散分配惑活动莲往往毫可以宗看出贸一个士企业织的发职展模书式，扎或者猴这样咏说怎换么样汇分配党得到恶的利浮润可院以直链接看订出企艺业的定发展猴前景鹅。提问眯：如白何看初出？第1章顺财务旺管理悠总论35三．傻在整近个企娇业的恋财务只活动焦将形犯成什节么财酒务关脏系呢违？企业割财务观关系障是指侨企业判在组终织财射务活牌动过超程中摧与有彩关各僵方面岁发生营的各混种经咳济利狐益关允系。企业级的财惑务活摔动表奔面上僻看是题资金唤的收钉支活臣动，课其实谜，钱技与物沸的增闹减变盖动离跳不开行人与怕人之地间的争经济瞧利益转关系千，这狸就是效刚才平讲的枕财务披关系坛。财策务关悔系体骆现着它财务吴活动折的本青质特波征，育并影躁响着驰财务浴活动受的规矿模、用速度送。第1章疯财务骗管理碍总论361.企业固与国都家（垮税务猫机关病）之晓间的胖财务祥关系国家尊作为告社会愚管理长者,担负现着维鬼护社奏会正卖常秩诞序、橡保卫波国家荣安全笛、组无织和词管理字社会待活动障等任屡务,为企颂业生播产经杜营活翻动提械供公愈平竞狸争的施经营受环境剥和公匀共设讨施等捷条件毙，为湾此所逃发挥跃的“社会侍费用”，须宪从受腐益企落业的贱生产棚费用毙中扣熟除，爹从而谋形成毫具有强制笔性的沫纳税蛇义务侄。第1章俊财务闷管理臂总论37例：泳小规沉模纳盲税人季应该偷上缴上的几裂个基慈本税叠种：1、增永值税谋按销汁售收售入比愚例；2、城絮建税势按缴纺纳的硬增值端税的7%缴纳孟；3、教铜育费耐附加怨按缴棕纳的拾增值武税的3%缴纳挖；4、地漏方教起育费乞附加懂按缴河纳的夸增值过税的1%缴纳隔；5、印赌花税材：购师销合仆同按钻购销煮金额途的万烤分之介三贴赖花；坟帐本杂按5元/本缴哗纳（锣每年枪启用肚时）集；年度晋按“实收闯资本”与“资本同公积”之和耻的万心分之懂五缴技纳（婶第一秀年按遮全额士缴纳桃，以牺后按声年度糠增加荒部分苍缴纳渡）；7、房深产税侨按自衰有房洋产原鲁值的70笔%*萝1.蛾2%缴纳怀；8、车返船税穗按车从辆缴界纳9、企鉴业所旷得税谋按应侍纳税析所得焦额（归调整常以后踪蝶的利并润）薄缴纳10、发炮放工押资代页扣代叼缴个卡人所廉得税浩。11、还肆有土档地税贞等第1章逝财务染管理援总论382、企士业与府投资屡者（气所有叼者）库之间氏的财物务关贷系企业尖投资鼓者（拥所有俭者）线通常姻有以牺下四晒类：县（1）国蛋家；释（2）法婚人单疲位；绝（3）个域人；炎（4）外脾商。都此类田关系冠是指监投资铅者向察企业仇投入大资金赴，企缺业向劳其支赔付投遍资报夜酬所糖形成险的经酸济关换系。企业槽的所鼓有者秤要按秘照投珠资合嗽同、蹲协议味、章崖程的效约定恶履行帅出资缺义务舌以便悔及时弃形成兵企业欣的资副本，坚同时毁，拥虎有参泛与或劫监督靠企业筝经营备、参洋与企保业剩麻余权壶益分术配，柳并承筝担一览定的捞风险浙；管领理企袍业利拥用资锁本进骑行营彼运，掉对出刷资者塔有承话担资缓本保棕值、搁增值膜的责倦任，刘实现券利润怨后，晌应该栽按照股出资涂比例梁或合浇同、树章程摇的规衡定，示向其贸所有倡者支悲付报掀酬。他一般胳而言洁，所唯有者迫的出驻资不共同，颠他们啊各自喂对企寻业承放担的宫责任惜也不斜同，帽相应暴对企腾业享引有的附权利碗和利露益也近不相龙同。因此厅，企业情与所关有者订之间藏的关收系是翼风险州与共避和以抖资本柏保值荡、增维值为出核心珠的剩搁余权误益分瓜配关外系，触体现始着一垮种经停营权圈与所狡有权用关系瞒。第1章割财务断管理金总论393.企业捷与债祸权人旋之间爽的财鸽务关狭系是指衰企业座向债闭权人兵借人咱资金线，并驰按借投款合缠同的枪规定撒按时柿支付禾利息框和归仇还本界金所傅形成初的经粘济关生系。企业怕除利卵用资盗本进歇行经煎营活销动外竿，还雅要借绕入一估定数汉量的宫资金站，以殖便降穿低企啦业资亦金成科本（英为什倦么会排降低闯，也理就是注借钱免往往畏会划扑算，甩这是怪为什险么？武债权笼人的颗风险乓往往为较低袜，所霞以其先回报蛮率也搜会较抖低，哄而所符谓的则杠杆可效应苏也有呢部分稼缘由悟在此倡，具昂体阐蹈述在罚后续除章节盛）。债权座人主德要有档：债稍券持值有人传；贷串款机巨构；摘商业帽信用幻玉提供界者（伶商业总信用晋：企台业在祸正常拘的经浪营活组动和旱商品遣交易浴中由新于延禁期付万款或劲预收坟帐款膝所形引成的勺企业谅常见戴的信冬贷关店系）摆；其贸他出慈借资翅金给首企业凯的单谦位或纺个人衡。在滋经济搬社会书里，净企业盐将向佩债权及人负粒有很林多的而责任甘。企业滴与债舍权人冒之间鹅的关首系是心建立凉在契百约之保上的闭债务——债权墙关系导。第1章允财务旦管理至总论404.企业装与受烧资者乞之间征的财茫务关译系是企酬业以覆购买银股票店或直油接投厕资的帽形式仍向其架他企窑业投缺资形际成的辉经济征利益软关系宗。是体渐现所有弹权性省质的肤投资苹与受杯资的车关系慢。5.企业河与债稼务人认之间扰的财胞务关腐系是指轿企业喜将其邪资金絮以购隶买债优券、会提供骆借款粘或商挡业信遥用等借形式齿出借亿给其犹他单葱位所吩形成居的经修济关灭系。晚企业醉将资莫金借主出后碰，有赞权要灿求其贿债务济人按桶约定亩的条桐件支洗付利寻息和脚归还灾本金奶。企业相与债阻务人驾之间拼的关旧系也钥就是睬债权--抬--债务黑关系。第1章慈财务绸管理摆总论416.企业衫内部舍各单陈位之迅间的身财务古关系是指睬企业肢内部锁各单捎位之矛间在绝生产锣经营修各环约节中信相互序提供资产品维或劳社务所盘形成对的经桌济利侍益关冒系。企业栽在实风行厂素内经路济核检算制躬和企迷业内跌部经壁营责吉任制像的条起件下胡，企误业供驼、产除、销搁各个酸部门极以及仆各个伴生产栋单位鱼之间亩，相窑互提干供劳布务和常产品准要计节价结流算。这种丛在企状业内议部资鸟金使驳用中器的权驰责关司系、扣利益庙分配倒关系蜓与内现部结件算关潜系，斜体现严了企室业内屠部各虏单位着之间艳的经济务利益辣关系。第1章渣财务牧管理设总论427.企业朽与职政工之邮间的习财务凤关系是指鞭企业册向职昨工支崇付劳祝动报均酬过许程中驶所形孟成的觉经济石关系准。职工氧是企托业的筐劳动汗者，降他们娇以自挠身提颤供的刃劳动坐作为宪参加端企业勺分配艇的依思据。磨企业励根据音经营柴者的宏职务野能力锻和经饱营能诸力高姓低，迫根据劳一般丙职工惨业务藏能力氏和劳脆动业租绩大刻小，策用其该收入伸向职荒工支授付工仔薪、璃津贴赞和奖暗金，监并按材规定烟提取挖公益慢金等诵。企业缸与职扎工之睁间是尖以权钩、责嫁、劳桌、绩饿为依遮据的移在劳动粘成果慌上的壤分配戒关系。第1章君财务心管理托总论438.企业保与董滤事会州、监占事会亚的财晶务关灵系董事广会决静定企粒业经丽营计难划和狭投资防方案豆，制每定企减业年赚度财头务预类决算杯、利差润分炒配、严弥补股亏损煌和增绣减注盏册资杜本等猪方案连，企汤业要纲为董侄事会详支付设董事访会经醒费，皂因此员，企事业与负董事全会之肤间发络生经倦济利沫益关凭系。翠监事馆会负祥责检肃查企援业财祖务，慎企业卵执行森董事近会决浴议的懒一切捏财务警收支辜，都决要接俊受监风事会乖的检夹查监葛督，仅同时未企业隐也要窄支付鼓一部池分监仿事会昂经费刃，因袍此，款也与竿企业附发生息经济侮利益刊关系集。第1章帽财务凡管理栗总论44小结缓：财抬务关流系的塞四个都层次商：(1等)主导军性的梨关系雕：与蔽国家瞎、投心资者榨、董洲事会乞和监紧事会购的财觉务关怪系，蹄是关羊系到齐企业顽的生杆存命新运的棍关系劳；(2涨)内政失关系渔：内本部各悄部门寻之间宗的关乔系；(3伪)基础挡关系呀：与河职工丝式的关缝系，框是企哥业正谜常生月产经袋营的葡基础离；(4膨)与其胃他财汪务主眠体的股关系.第1章皮财务课管理检总论45四．附财务逆管理扩的特挎点1．涉图及面速广：泊一切档涉及咱资金墓的收插支活匙动，付都与续财务搬管理取相关协。事被实上德，在之企业省的各降部门绣中与务资金狸不发汇生联吸系的舍现象括是罕胶见的立。2．灵指敏度厨高：抬牵一缠发动很全身练。财澡务状怨况就淋象是蓄中医芹去切术的脉样搏一舍样。押财务殿信息幅的变秧化对然企业刻经营秩状况蛇的变大化是毫非常趁敏感滤的，乐各项与财务傲指标普的分孔析将哨观察池到企抗业所垃包含迎的任违何活榨动。第1章秩财务欺管理金总论463．综残合性娘强：普其它战管理架活动叨都是永从某吹一个展方面响并大凝多采腾用实放物计岛量的签方法慕（举屯例，脑生产欠管理臭是有底计划词、组排织、蜓指挥救、监须督调患节的开生产土活动特。以沈最少摊的资舒源损狱耗，橡获得禽最大思的成浑果。记是对带企业火生产妥系统许的设父置和祸运行魔的各根项管胳理工雾作的砌总称龟），凤对企未业在胜生产复经营众活动蹦中的车某一博个部勾分实货施组仗织、吵协调幻玉、控尽制，巩所产可生的毁管理顶效果刊只能挂对企重业生阁产经晒营的载局部过起到礼制约病作用分，不爽可能榜对整叮个企则业的恨营运卧实施励管理赏。财务渐管理耽把一量切管捎理活廉动的让对象桌都要鱼归结蠢在“堪价值贵”这将个词粉上，兔如果父针对享“价症值”璃那财痰务管府理将个对企私业的织各种动资源串，各阅种活纱动进晶行综氧合性踏的管番理。第1章恩财务郑管理唉总论47第二虾节怕财务爪管理解目标一．住企业僵的目东标是扣什么成？“是录高效愈的业脚务流的程吗探？是帮核心熔竞争播力吗未？是剑完善削的管扯理体起系吗盏？是悼制造壳更多弊的产掩品吗支？是枣降低蝇存货岩吗？淹是改动善客棉户关持系吗乔？是青加快独客户然响应恋吗？佣是服旅务社毯会？慕还是让赚钱洽？”同学峡们可比以说屑出自猴己的详意见挪。第1章拔财务凶管理瞒总论48二．劣财务筒管理呢目标霞所具团有的载特征1．稳耳定性财务贺管理肝目标宇具有繁相对纸稳定锈性。座随着导宏观浙经济剩体制裙和企秀业经揭营方暂式的悼变化天，随置着人穷们认压识的汤发展谎和深炼化，我财务梅管理株目标茂也可栽能发垫生变复化。逝但是腔，宏趋观经桃济体阴制和宝企业拣经营撑方式甘的变摩化是雨渐进恰的，彼只有坊发展帅到一系定阶帝段以签后才棚会产佩生质看变；床人们壳的认振识在超达到稼一个历新的已高度秒以后法，也糖需要旱有一访个达袭成共业识、霞为人业所普恳遍接捆受的质过程绍。因此旅，财块务管壁理目钓标作啄为人抵们对颤客观镜规律详性的毯一种喷概括现，总怠的说他来是堡相对简稳定贺的。惊要求财务舌管理震目标坦一经辉确定庭，不刚得随其意更跳改，绸但如奶果理圈财环洽境变军化了仆，应骄做相芦应的路调整询。第1章舍财务轮管理见总论492．可裙操作筒性财务狗管理条目标追具有号可操店作性仍。财隔务管虫理目苗标是摇实行笔财务台目标岭管理巧的前订提，局它要角能够鱼起到窜组织改动员尊的作顺用，薯要能霞够据和以制讲定经调济指偿标并针进行何分解邀，实现现职剥工的深自我庙控制优，进丹行科罚学的柴绩效耐考评毁，这泊样，午财务巨管理捐目标淡就必咱须具悼有可胞操作样性。具体饭说来经包括呼：可汁以计仪量。顺可以标追溯模。可花以控路制。要求拖财务窝管理滋目标晃要具英体，酿能分暑解成坡具体摊的考揉核评甘价指保标，终以便捷贯彻廉落实准。第1章茎财务胆管理涛总论503．层胀次性财务碰管理猎目标淘具有送层次手性。蜻财务知管理召目标菜是企沈业财并务管即理这瓜个系见统顺折利运命行的额前提积条件筑，同录时它谷本身狸也是快一个把系统判。各贩种各惹样的习理财日目标孕构成露了一往个网馆络，笼这个漫网络档反映请着各贼个目腿标之说间的神内在权联系拨。财否务管扯理目善标其东所以劫有层朵次性过，是富由企房诚业财姿务管盆理内乡丰容和励方法赵的多阁样性县以及陵它们吊相互软关系叶上的耻层次沈性决赔定的蚕。要求筋财务插管理寇目标胸在企都业一滑级有锋财务梯管理暖总目拾标，呀并且歪可分蜻解为马各财康务活乏动分渴目标贵，以阵及各周部门醉分目雄标。第1章嘴财务反管理唐总论51案例算：腾无中收农购悍芝马品亚牌20衬09年9月，断由于张腾中镰申报左的材坦料中筹，声毛明仅朗收购柴悍马静品牌模，并俭不涉姨及知叨识产爆权，剪以及呀在国喉内生粱产悍薪马，针而商弊务部熟认为县品牌垮附着肥于产外品或杆技术肚，该税申请喊被打利回，新消息嫂人士封称，西腾中比收购习悍马务就是勒幕后榨推手写李炎陵为其吧公司摩香港爷上市粮进行今的一今次炒抄作。内幕爷：早抹在6月中杯旬，扇腾中抹重工揉和通屯用就丙收购细悍马慨一事浓签署环初步谱协议玻十余鸣天后耽，关薯注此睁事的即人越流来越万多，娃而更吩多内厘幕也醋随之毫浮出休水面公。李亦炎这链个名木字被脖媒体似反复钥提起例，他差被业帽内普疼遍认呜为是衫腾中牧收购尼悍马右的幕取后推葡手。猫资料乘显示构，李找炎是片目前待在港烫上市劣公司田旭光倒资源(0看00威67，HK厨)第一离大股颜东，诱该公要司于6月16日刚齐上市舅。而介旭光龟资源雁上市虹前的登关键秋时期岗，也职正是稠腾中讲收购灿悍马漠被炒握得最赴热的阵时候护。由闪于股糊东李恶炎被史卷入剥其中抗，旭嫁光资奋源招摩股反圾应越刻来越惨好。饼随后荐，旭牧光资惧源发吃出澄炕清公汁告，广李炎详可能役以个速人身银份参情与收神购悍逝马，端不过葱与该屡公司兽业务机无关眠。第1章禽财务轰管理贫总论52李东旁生海年外并橡购20逢03年，慈放眼第中国验企业或，TC半L应该第有一巾种“一览告众山两小”的豪懂迈：雕彩电丛业务趁经过铅多年呢努力掏，终腥于超近越原侮来的损老大籍哥长洒虹，置新切领入的弯手机翅业务惕狂飙清突进孟，把絮称雄姓中国喂市场杰多年洋的跨宪国企进业打犁的节道节败干退，矮龙虎评计划脉业已吴成形移，多烫元化猛业务擦也做员得风性生水怒起；帖而掌薯门人召李东问生先始成为妈中央兼候补冻委员害，继想成为扁经济象年度兽人物……第1章农财务告管理肌总论5320霉04年1月，呜与法镜国汤说姆逊道在法分国签塞署合轿作协奏议，7月底惧合资票公司TT串E在深问圳成缘瑞立。弊由此鸣，TC葛L彩电油总销除量突跃破18才00万台戒，成株为全委球最渐大头娘号彩事电生坑产商石。20弦04年9月，TC切L通讯巴与阿职尔卡兵特组婶成合舅营公帐司（丘Ｔ＆启Ａ）——一家盛从事抖手机国研发脂、销享售的装合资叨公司恒。第1章碑财务漆管理虎总论54业内索对TC淘L的评糟价：1．TC抹L的收津购计为划缺电乏合由理的霞评估寇。据了玻解被炎并购菜方的葡资产情是否斑值那写么多狭钱，缸是现煮在跨陶国并插购中文常见谱的难菠题。梨目前旗我国骂企业领并购两的海浮外公浇司在案交易莫前都食已经克伤痕暂累累哀，像TC翅L购入党的汤云姆逊题彩电拿业务萄就亏项损过伯亿欧史元。中难道掉说我艰们真筝的要口为追抓求规话模效文应而长吞下引这么维大的死债务燥吗？2．痕并购搂整合诵时机优不当斥，造纲成TC奔L财务载风险愚显露篇。逻辑口上说轨许多集企业壁往往皇都喜逗欢在融并购缎方案础确定来后，基再开象始并障购整建合。寻这种疮逻辑就似乎育合理液性，缠但实撕际上汇是一籍种误逗区。均大多妻数情久况下谊会造栽成整害合成艘本过精高，客整合塘效率比低下米。20登05年第辞三季权报数从据显许示，1—上—9月TC萍L集团武的管度理费全用同你比增德加了93汽%，达卫到24亿元筛人民拾币；惰财务狭费用索也从中去年爪的40张39万元连增长融至2.调1亿元危人民纤币。陈同时里资金厦外流鸽过快者直接同地影青响到姨流通淹股股军东们职的持蔑股信察心。第1章迅财务古管理隙总论55三．畜企业烤财务悉管理胳目标忘具体话是什载么？三种岂通常遍的答颜案：1、利润盗最大劫化：指换在企惠业的责投资争预期贫收益润确定蓬的情静况下型，财芳务管展理行头为将左朝着家有利葵于企贩业利酷润最傅大化向的方沃向发年展。利润泰最大防化目鲜标在恼实践军中存仍在以市下难推以解俱决的啦问题统：（1）没蹲有考姨虑利泼润的致取得探时间丢，不饿能体哭现资侮金的各时间院价值（2）没鹅有反么映创康造的锈利润致与投博入的洲资本某之间梅的关补系，转因而香不利罪于不宅同资傲本规赌模的岛企业蚊或同船一企布业不委同期谊之间法的比痒较。（3）没奥有考顺虑风炕险因和素，岩高额沟利润献往往想要承幸担过牵大的声风险朴。（4）片期面追冒求利砌润最万大化里，可稿能导猜致企宴业短雪期行许为。第1章找财务饿管理室总论562、资本倾利润诊率或麻每股绘利润谣最大珠化资本告利润印率是吼利润忘额与史资本很额的摩比率周。每腹股利乱润是斤利润灿额与跃普通懒股股码数的单比值美。这闭里的皱利润赠额是棵净利晕润。攻所有消者作句为企司业的歉投资锯者，散其投孤资目径标是猛取得头资本援收益图，具观体表哪现为冷净利维润与劝出资腿额或帅股份残数（术普通顿股）池的对煤比关边系。芳这个种目标拔的优棚点是谅把企谦业实侦现的酒利润嗓额同监投入池的资融本或盏股本只数进敌行对背比，盟能够纺说明闭企业辣的赢倾利水师平，歌可以呀在不话同资捉本规史模或距同一死企业同不同巴期间缠之间坏进行禽比较浸，揭弟示其议赢利烈水平书的差体异。但该松指标晃的缺取点依催然包宁含：泉没有升考虑粗资金释的时焦间价族值和阿风险爷因素纠，也罚不能撒避免下企业驴的短惩期行赌为。第1章腰财务仗管理蹦总论573．股东菊财富文最大救化：助增加竟股东基财富统是财瓦务管欣理的须目标循。原因煤：股档东创缩慧办企为业的蒜目的悄是增班加财愧富。良如果绒企业延不能秀为股秀东创贷造价叛值，疫他们纹就不溉会为控企业漏提供织资金心。没拨有了戏资金站，企计业将盯不存她在。副因此董，企购业要鼓为股苏东创缺造价诸值。有时顿此目老标被帽表述枝为股券价最和大化秆和企冲业价块值最傲大化雷。优点片：（1）考幸虑了回取得贩报酬接的时久间，锦并用券时间奥价值甜原因隔进行伞了计滤量。（2）考扑虑了瞧风