财务分析课程报告-伊利、三元、光明

财务分析课程报告

——伊利、三元、光明会计4班第6组小组成员：

徐婷玉201008040409向文静201008040410陈云琪201008040411刘一洁201008040412吴晓兰201008040413丁颖201008040414目录公司概况战略分析会计分析财务分析41235

前景分析伊利实业概况公司名称：伊利实业集团股份有限公司

股票简称：伊利股份（代码：600887）上市地点：上海证券交易所上市日期：1993-06-04所属行业：食品饮料法人代表：潘刚主营业务：乳制品制造，食品、饮料加工；

农畜产品及饲料加工，牲畜，家禽饲养，

经销食品、饮料加工、农畜产品及饲料加工，

牲畜，家禽饲养，经销食品、饮料加工设备等。三元食品概况公司名称：北京三元食品股份有限公司股票简称：三元股份（代码：600429）上市地点：上海证券交易所上市日期：2003-09-15所属行业：食品制造业法人代表：张福平主营业务：乳及乳制品的生产、销售业务光明乳业概况公司名称：光明乳业股份有限公司股票简称：光明乳业（代码：600597）上市地点：上海证劵交易所上市日期：2002-08-28所属行业：食品饮料法定代表人：庄国蔚主营业务：消毒奶、保鲜奶、酸奶、超高温灭菌奶、奶粉、黄油干酪、果汁饮料等系列产品。第2章战略分析伊利集团SWOT分析

优势S:1.奶源优势2.品牌价值3.管理优势4.技术优势劣势W：1.管理难度大2.液态奶质量有待提高3.产品结构单一4.人才紧缺机会O：1.乳制品市场的成熟2.国家政策支持3.人民生活水平提高4.激情携手世博威胁T:1.竞争对手的威胁。2.市场风险3.投资风险。蒙牛、光明和三元等。掌控三大黄金奶源基地采用以技术为依托的精确管理理念“奥运＋冠军”的品牌体系技术和研发实力均已处于一流水平上奶源基地点多面广提高液态奶的质量感知是增加销售的重要渠道2009年5月25日，成功携手2010年世博会营业费用不断上涨，原料成本上升，利润率降低会计分析

利润分析现金流量表分析资产结构分析资产负债情况分析

资产负债情况分析表项目名称2012201120102012较2011变动（%）2011较2010变动（%）货币资金2,004,196,545.713,921,128,772.643,341,742,647.44-48.890.17应收利息4,802,837.7510,280,139.94-53.28其他应收款135,578,675.82264,442,578.89112,983,445.95-48.731.34工程物资6,981,178.1544,686,645.2954,211,543.96-84.38-0.18生产性生物资产1,339,660,397.84871,363,646.55136,219,033.3453.745.40长期待摊费用65,273,487.3243,268,710.984,753,261.1250.868.10应付票据141,820,900.00175,400,000.00-100-0.19应付利息2,230,580.0326,818,270.531,583,297.50-91.6815.94一年内到期的非流动负债2,550,000.007,689,014.0448,267,979.23-66.84-0.84长期借款4,629,000.007,179,000.0059,729,000.00-35.52-0.88未分配利润3,208,979,718.592,042,805,093.62358,683,158.2957.094.70少数股东权益190,083,417.08281,619,821.32293,516,106.65-32.5-0.04主要是公司本期构建长期资产、偿还借款、分配股利导致现金流出大于经营活动产生净现金流量导致货币资金减少。主要是本期信用证保证金定期存款减少导致计提的应收利息减少主要是本期收回内蒙古华兴盛业房地产开发有限责任公司欠款导致其他应收款减少。主要是购入的专用设备安装调试转出导致工程物资减少。牧场购入青年牛和泌乳牛增加以及为青年牛和犊牛投入的饲养成本导致生产性生物资产增加。租赁费、装修费以及租入固定资产改良支出增加导致长期待摊费用增加。本期未办理银行承兑汇票导致应付票据减少。主要是到期一次还本付息的贷款减少导致应付利息减少所致。下降原因主要是归还一年内到期的长期应付款和长期借款下降原因主要是长期借款转入一年内到期的长期借款。增加原因主要是本期实现净利润所致。主要是本期公司购买子公司少数股东股权导致少数股东权益减少。总额观察20122011变动额变动率资产19,815,400,462.1619,929,500,601.48-114,100,139.32-0.57%负债12,290,416,807.8613,624,027,763.89-1,333,610,956.03-9.79%所有者权益7,524,983,654.306,305,472,837.591,219,510,816.7119.34%资产结构分析变动额变动率2012占总资产的百分比2011占总资产的百分比总资产-114,100,139.32-0.57%流动资产-2,520,147,287.49-28.88%31.33%43.79%非流动资产2,406,047,148.1721.48%68.67%56.21%总资产减少0.57%，流动资产减少28.88%，固定资产增加26.66%，表明伊利牛奶股份有限公司2012年资产增加速度有所放缓，由原来的主要增加流动资产变为主要增加固定资产，这反映了该企业资产扩张的方向与规模。利润分析20122011变动率营业收入41,990,692,102.3537,451,372,248.7212.12%营业成本29,504,949,211.7726,485,666,175.0811.40%资产减值损失10,573,828.4928,112,646.07-62.39%投资收益26,524,055.80253,824,700.61-89.55%核心利润1,599,708,266.061,520,254,191.875.23%利润总额2,086,761,761.702,136,416,219.99-2.32%主要因销量增长而增加收入29.31亿元，因产品结构升级而增加收入15.4亿元主要原因是收回内蒙古华兴盛业房地产开发有限责任公司所欠的应收款项导致计提的坏账准备减少所致主要原因是收回内蒙古华兴盛业房地产开发有限责任公司所欠的应收款项导致计提的坏账准备减少所致现金流量表水平分析2012-12-312011-12-31增减额增减（%）一、经营活动产生的现金流量:

经营活动现金流出小计46,586,286,216.7241,566,208,913.12502007730412.08

经营活动产生的现金流量净额2,408,542,273.113,670,375,049.97-1261832777-34.38二、投资活动产生的现金流量:

投资活动产生的现金流出小计3,101,961,030.293,978,230,806.00-876269775.7-22.03

投资活动产生的现金流量净额-3,057,220,454.14-3,475,644,723.35418424269.2-12.04三、筹资活动产生的现金流量净额:

筹资活动现金流出小计6,571,248,315.774,102,219,900.84246902841560.19

筹资活动产生的现金流量净额-904,831,240.33-131,992,489.96-772838750.4585.52四、现金及现金等价物净增加:

现金及现金等价物净增加额-1,553,534,366.8461,942,890.66-1615477258-2608.01经营活动净现金流量大于零，表明为现金净流入额。一般而言，这意味着企业生产经营状况较好。因为它代表企业创造现金及利润的能力及稳定性较好。企业扩大再生产的能力较强、产业及产品结构有所调整、参与资本市场运作、实施股权及债权投资能力较强。表明企业自身资金周转在逐渐进入良性循环阶段、企业债务负担逐渐减轻、经济效益趋于增强。财务分析营运能力分析偿债能力分析发展能力分析

42315盈利能力分析盈利能力分析1234加权净资产收益率期间费用比较

总资产报酬率21总资产报酬率

伊利在2009牵手世博并以世博会为契机，开始复苏了之路。此外，伊利研发了国内第一款经过临床验证的伊利畅轻酸奶并得到国际权威机构得嘉奖以及星儿童成长牛奶等创新型产品，这些使得伊利2011年的盈利趋于回暖，2012年比2011年略有下降，这可能是公司投入开发研究新产品的缘故。总的说来，伊利盈利能力发展前景可观

总资产报酬率是评价企业运用全部资产的总体获利能力，指标越高，表明企业投入产出的水平越好。伊利高于三元和光明，表明伊利的盈利能力较好。201020112012伊利5.5510.7110.53三元2.540.630.36光明4.033.264.48加权净资产收益率

衡量企业运用自有资产的效率，指标越高，说明投资带来的收益高。伊利远高于三元和光明，盈利能力强。201020112012伊利20.2835.3325.97三元2.992.761.83光明8.89.910.4运营能力分析321存货周转率应收账款周转率总资产报酬率应收账款周转率

应收账款周转率越高越好，表明公司收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强。伊利的应收账款周转率远高于三元、光明，三年的应收账款周转率持续增长，在同行业中遥遥领先，公司能快速将流动资产变现，弥补了流动和速动比率计算结果所体现的较弱的短期偿债能力。高效的应收账款周转率为伊利的不断扩张下的发展提供了一定基础，为其资金链的正常运转提供了保障。201020112012伊利124.85139.10147.19三元17.4417.5517.32光明12.9011.2311.11存货周转率

存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。因此，提高存货周转率可以提高企业的变现能力。伊利的存货周转率处于中等水平。201020112012伊利9.368.999.36三元9.049.8610.82光明9.478.248.45总资产周转率

三元、光明的总资产周转率小于伊利公司的总资产周转率，可以看出伊利公司在总资产周转率上是更加优于同行业的竞争对手，整体的资产经营运转能力也高于同行业的竞争对手，表明了伊利公司在2010到2012年这三年中企业争夺市场，开拓市场以及提升企业资产经营能力上的努力。201020112012伊利2.082.122.11三元0.970.981.00光明1.901.771.65产权比率=负债总额/股东权益资产负债率=负债/资产流动比率=流动资产/流动负债速动比率=速动资产/流动负债流动比率资产负债率速动比率产权比率小结偿债能力分析流动比率

流动比率在降低，说明企业的短期偿债能力有所减少，而流动比率在2左右为佳，而该流动比率远远低于2，说明企业的短期偿债能力较弱，流动负债安全程度比较低，短期债权人收回本息的可能性比较低，风险较大。与三元和光明比较，也是低于光明和同行业的水平。201020112012伊利0.740.680.54三元1.081.010.81光明1.210.981.2525速动比率

速动比率在下降，说明企业的短期偿债能力有所减少，3年期间速动比率都远低于1的水平，同时和三元、光明比较，都低于许多，除去存货等变现能力差等方面的影响因素以外，2012年的速动比率只有0.28，表明伊利公司的短期偿债能力较弱，资金链十分脆弱，反映了伊利当前规模扩张下的资金瓶颈问题。201020112012伊利0.490.420.28三元0.830.810.60光明0.900.690.99资产负债率

资产负债率越低，企业偿债越有保障。三元、光明的资产负债率虽有增长，仍维持在一个合理的范围内。伊利在2011、2012的远超过了2010年，说明伊利当前采取了高风险、高回报的财务结构，主要通过负债支撑企业的运转，财务风险较大。201020112012伊利32.77%68.36%62.02%三元36.26%48.28%46.32%光明55.03%61.56%52.62%产权比率

产权比率用来表明由债权人提供的和由投资者提供的资金来源的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定，产权比率越高，说明企业偿还长期债务的能力越弱；产权比率越低说明企业偿还长期债务的能力越强。从上表可以看出，伊利产权比率虽在下降，仍远远高于三元和光明，其长期偿债能力较弱。201020112012伊利240.47%216.07%168.06%三元56.89%93.35%86.28%光明122.37%160.12%111.07%发展能力分析总资产增长率营业收入增长率12

总资产增长率

从资产总量扩张方面衡量企业的发展能力，表明企业规模的增长水平对企业发展后劲的影响。伊利2012年总资产增长率为-0.57，2011年为29.73，2012年的增长率比2011年下降了很多，2012年的资产增长率为负值，说明公司2012年的资产规模在缩减，资产出现负增长。201020112012伊利16.8029.73-0.57三元9.3524.355.47光明44.9123.4226.65营业收入增长率

主营业务收入的增减变动情况，是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。伊利、三元、光明三者2011年增长，2012年下降。伊利前两年高于三元、光明，2012年下降较多，主要是因为伊利的进一步扩张，品牌建设和营销费用增加。201020112012伊利21.9626.2512.12三元8.1019.3615.72光明20.5123.1616.85前景分析321以品牌营销为核心贯彻总成本领先战略

加大投资力度4大力培养和引进人才1、贯彻总成本领先战略

目前全国的乳制品市场已进入成熟期，实施总成本领先战的核心是充分利用规模经济效益，以扩