食品饮料行业2023年第23周周报：从白酒批发市场看渠道变化

—信达证券食品饮料行业2022年第—信达证券食品饮料行业2022年第46周周报请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1从白酒批发市场看渠道变化—信达证券研发中心食品饮料行业2023年第23周周报从白酒批发市场看渠道变化从白酒批发市场看渠道变化本期内容提要:令周思考：从白酒批发市场看渠道变化什么是白酒批发市场？白酒批发市场是指集中进行白酒现货批量交易的运作往往独立于厂家设计的价格体系，无需等待厂家费用政策的滞后兑付，直接以较低的价格接手经销商难以承担的库存压力，并在此基础上置方便物流运输，且河南酒水消费体量较大，三家批发市场中百荣最大。为什么会出现批发市场？本质是渠道供需匹配不精准。批发市场起到市公司统购统销是当时的主流。后续随着名酒价格管制放开，酒类销售逐渐走向市场化，白酒行业迎来大流通时代。由于酒厂销售能力与需求增长的实的流通渠道建设则需要经销商遵守厂家的费用规则，那些不能让费用有效落地的经销商就无形中扰乱了市场秩序，货物便流向了批发市场。通过批发市场的周转与分销，货物最终流向有需求的地方，由此实现市场调节作用。批发市场对白酒流通的影响与解决途径。由于市场秩序被扰乱，终端开格，遵守规则的经销商也很难按厂家的要求出价，因而出现低渠道的精细管理与查处力度。一方面，我们可以看到扁平化是渠道深耕的主旋律，既然大型经销商的能力圈终有边界，不如将市场分们也看到数字化运用的趋势，实现货物流向的可视化，掌控每个经销商、品依然有很大差距，当前的手段也尚处精细化管理的初期，如何解决需求错配问题仍然是厂家要研究的课题。食品饮料投资评级上次评级看好看好信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD马信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北向资金累计净买入19164.0亿元，周成交净卖出3.5亿t跌环比下跌52.4%。请阅读最后一页免责声明及信息披露21市场行情回顾 4 1.2资金流向：北向资金流出增加，食品饮料净买入排名第三十一位 52个股行情回顾及经营更新 9 3风险提示 14表目录 6：SW食品饮料三级子行业周成交金额环比变化 5 p p 图14：北向资金持股市值占流通A股比例Top10正/负变化个股(截止日为2023年6月23 2 3 4请阅读最后一页免责声明及信息披露3市盈率。WA况资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心A股主要指数成交额环比变化资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露4资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心SW图6：SW食品饮料三级子行业周成交金额环比变化资料来源：资料来源：Wind，信达证券研发中心一净前一周净买入24.27亿元。资料来源：Wind，信达证券研发中心入资料来源：Wind，信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露5资料来源：Wind，信达证券研发中心SW业北向资金净买入资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心从北向资金买入的食饮个股来看，外资青睐于各个子行业的核心资产。其中贵州茅台持股龙AToppct、t 请阅读最后一页免责声明及信息披露6资料来源：Wind，信达证券研发中心金Top10增/减持食饮个股(截止日为2023资料来源：Wind，信达证券研发中心图14：北向资金持股市值占流通A股比例Top10正/负变化个资料来源：Wind，信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露7表1：近十个交易日重点食饮个股北向资金变动情况贵州茅台五粮液泸州老窖山西汾酒酒鬼酒水井坊洋河股份今世缘古井贡酒口子窖迎驾贡酒青岛啤酒重庆啤酒伊利股份海天味业中炬高新安琪酵母涪陵榨菜请阅读最后一页免责声明及信息披露8资料来源：Wind，信达证券研发中心2个股行情回顾及经营更新ASWpct资料来源：资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：资料来源：Wind，信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露9普茅整件批普茅散装批普五批价水晶剑品味舍得井台郎20君品习酒资料来源：信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露10A啤酒股份下跌4.2%，周成交额环比下跌42.7%；华润啤酒下跌8.1%，周成交额环比下跌图17：A股啤酒板块及重点个股周涨跌幅资料来源：资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心图18：A股啤酒板块及重点个股周成交金额环比资料来源：资料来源：Wind，信达证券研发中心：港股啤酒板块及重点个股周成交金额环比资料来源：Wind，信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露11图22：乳品板块及重点个股成交金额环比资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心及重点个股成交金额环比资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心A回落。要受宏观环境及消费板块市场情绪影响，部分标的回调较多主要系前期相对坚挺，这周有所回请阅读最后一页免责声明及信息披露12图25：休闲食品板块及重点个股涨跌幅图26：休闲食品板块及重点个股成交金额资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心A资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心会A请阅读最后一页免责声明及信息披露13图30：调味品板块及重点个股成交额环比资料来源：资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心食品安全风险消费复苏不及预期原材料价格波动请阅读最后一页免责声明及信息披露14队简介对高端白酒有自己的独到见解。擅长根据现有数据和市场动作推演酒企未来的市场策请阅读最后一页免责声明及信息披露15负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。信达证券股份有限公司(以下简称“信达证券”)具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本报告由信达证券制作并发布。本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。客户应当认识到有关本报告的电话、短信、邮件提示仅为研究观点的简要沟通，对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制，但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动，涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，致使信达证券发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，对此信达证券可不发出特别通知。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或及推测仅供参考，并非作为或被视为出售或购买证