银河资本市场内参

请务必阅读正文后的免责声明部分银河资本市场内参中国银河证券投资研究总部2011本期导读:【HYPERLINK热点透视】HYPERLINK战略对话第三轮汇率已是过去时中美或攻防资本市场HYPERLINK人民日报质疑A股制度不合理股民长期无合理回报【HYPERLINK政策解读】HYPERLINK深交所将严控"不合理高送转"现象监管措施将出台HYPERLINK李迅雷：中国货币大幅供给造就中国财富神话【HYPERLINK产经广角】HYPERLINK房价不涨就是降楼市拐点将至或将面临大调整HYPERLINK8成上市高速毛利率超50%路桥收费业暴利超房产HYPERLINK供需逆转利好电力板块【HYPERLINK调控动态】HYPERLINK中蒙签署50亿双边本币互换协议【HYPERLINK深度分析】HYPERLINK曹凤岐：直面资本市场的"制度缺陷"【HYPERLINK股市聚焦】HYPERLINK中美对话值得关注A股市场重要指引HYPERLINK证监会就“宝安石墨矿”事件建议受害投资者提起诉讼【HYPERLINK商品期货】HYPERLINK9日人民币再创汇改来新高PAGE2请务必阅读正文后的免责声明部分【热点透视】战略对话第三轮汇率已是过去时中美或攻防资本市场内容提要：随着中国经济的快速发展，美国对中国的态度正出现明显变化，过去美国人的眼里中国是"加工厂"，如今已上升至"投资市场"的地位，这意味着今后美国施压人民币不再是重头戏，但同时，要求中国进行金融监管改革，资本市场进一步开放将是其施压主题。汇率不再是重头戏人民币汇率问题过去一直是美国官员自导自演的一场"政治秀"，但如今，市场对美国紧咬人民币汇率已失去耐心。且与以往对话不同的是，今年人民币已经主动升值，兑美元一度突破6.5整数关口，屡创新高。财政部副部长朱光耀表示，自重启汇改以来，人民币实际有效汇率对美元升值超过10%。因此，证券交易公司坎托·菲茨杰拉德驻香港经济学家尤维·帕尔帕特认为："在本轮对话中，预计美国不再将其作为主要讨论议题。取而代之的是美国希望进一步打开中国投资市场，提高美国公司在中国市场的经济参与度。"国际关系研究院、世界经济研究所所长陈凤英表示，随着中国经济的快速发展，美国对中国的态度正出现明显变化，过去美国人的眼里中国是"加工厂"，如今已上升至"投资市场"的地位，这意味着今后美国施压人民币不再是重头戏，但同时，要求中国进行金融监管改革，资本市场进一步开放将是其施压主题。扩大投资将成为焦点上海财经大学金融研究中心副主任奚君羊表示，第三轮双边对话会越来越向务实方向发展，两国都希望在贸易领域进行更进一步的合作。因此，解决两国企业在进入对方市场时遇到的问题、促进两国之间的相互投资，将是第三轮中美战略与经济对话又一大亮点。朱光耀此前表示，本次经济对话的主题为"建设全面互利的中美经济伙伴关系"，对话有望形成一个指导建立中美全面互利的经济伙伴关系的《中美全面经济合作框架》。值得注意的是，第三轮对话之前，骆家辉于上周指责中国投资环境恶化，希望中国能取消美国公司来华直接投资的限制。"不管是即将出任驻华大使的美商务部长骆家辉抱怨中国投资环境，还是中国希望美国不要以国家安全为由限制中国企业对美投资，其初衷都是希望双方放宽进口商品和投资。"奚君羊表示，但消除这一分歧还需要一个完善的过程，通过畅通的沟通渠道很有必要。美国银行美林集团表示，2009年末，中国投资美国的资金仅为33亿美元，2010年增至40亿美元，而美国公司投资中国的总金额已经高达800亿美元（包括通过香港渠道进入的资本），双方的投资规模还将继续扩大。对此，奚君羊认为，增加对外投资是中国未来的发展方向，中国除了通过贸易方式融入世界，更应该通过对外投资来参与世界事务。对外投资一方面可以抑制人民币升值压力，缓解国内通胀压力；另一方面，对完善经济结构，降低外汇储备过多带来的风险有直接作用。中方在第三轮对话中，肯定会督促美国放宽投资限制，但放宽投资限制需要循序渐进，美国政府的态度转变至关重要。（国金报）（HYPERLINK返回）人民日报质疑A股制度不合理股民长期无合理回报内容提要："股票赚钱越来越难了"。很多投资者近来都发出这样的感叹。股票是一种风险投资，有涨有跌，有盈有亏。但如果在一个较长的时期里，股市整体上没有给予投资者合理的回报，不能充分反映经济基本面的变化，这就不是某一个投资者的投资水平或者运气问题，而需要从市场制度上寻找答案。我国股市问世20多年来，在市场建设的很多方面都取得了显著进步，但在两个问题上却一直没有明显改观：从企业的角度看，对上市融资"饥渴"程度持续不减。一般而言，股权融资是成本相对较高的融资方式，是否选择应从企业发展的实际需要和资本市场的状况出发。在国外，上市公司大量回购自己股份的情况也屡见不鲜。但在A股市场上，发行股票似乎是"免费的午餐"，众多企业围绕有限的上市机会激烈争夺，千方百计谋求上市。而且，企业一旦通过了层层行政审核，面对投资者又处于强势地位，几乎不用担心股票发不出去。从投资者的角度看，博取差价依然是主要的获利方式。对于很多投资者而言，以投机的态度进入股市，其实是一个无奈的选择。绝大部分上市公司现金分红的股息率远远低于存款利率，长期持有股票获得增值也只是极小部分"幸运儿"才有的机会。在很难找到投资机会的情况下，大多数人只能沉湎于"概念"和"题材"之中。这两方面的对比，表明A股市场在制度上存在明显"重融资、轻投资"的倾向。实际情况也确实如此。近年来，A股市场的上市公司数量、总市值、融资额等都连上台阶，在"量"的扩张上速度惊人。但在"质"的改进方面，虽然也有进步，步伐却显得相对缓慢。应当说，强调股市的融资功能无可厚非，不断扩大直接融资比例也是一个趋势，但在融资和回报之间，应当寻求一个平衡。尤其是经过短短20多年的发展，在A股市场规模已经位居全球前列的今天，有必要转变发展思路，将投资者的利益放在更重要的位置。增强股市的投资功能，当务之急是新股发行制度的进一步改革和完善。近一两年，新股发行"三高"已经成为投资者亏损的一个重要源头。面对这样的新股，投资者几乎没有任何获利机会，融资方成了惟一的"赢家"。虽然有人认为新股"破发"是一个积极信号，但在目前的发行制度下能否形成真正的市场约束，让人心有疑问。因此，推进发行制度改革，赋予投资者更多话语权，形成"买家"和"卖家"的公平博弈，将上市公司以"公道"价格卖给投资者，是对投资者利益的最好保护。增强股市的投资功能，需要一个公平公正的市场环境。中小投资者是市场里的"弱势群体"，往往成为市场操纵、内幕交易等各类违法违规行为的受害者。虽然这些年在打击违法违规行为方面取得了一定成效，但市场离"三公"还有相当的距离。遏制违法违规行为，固然需要监管部门加大打击力度，但更为核心的仍然是制度的完善。增强股市的投资功能，还应当提高股市的持续回报能力。上市公司是价值的源泉，投资者收益从根本上说只来自于上市公司。然而，有些公司多年"不拔一毛"，从不给投资者分红；有些公司刚上市时业绩优良，但一年半载后业绩就变了脸；还有一些"垃圾"公司不能及时被淘汰，市场退出机制不健全。如何从制度上促进上市公司质量的提高，也是需要进一步探索的问题。（人民日报）（HYPERLINK返回）【政策解读】深交所将严控"不合理高送转"现象监管措施将出台内容提要：35%创业板公司和15%中小板公司年报实施"10送10"以上分红。中小板、创业板上市公司对"高送转"的热情已引发交易所关注。深交所相关部门负责人5月6日在接受媒体采访时透露，针对中小板、创业板上市公司越来越热衷于"高送转"的情况，深交所将进行密切关注，严控一些不太合理的"高送转"现象。所谓"高送转"，一般是指大比例送红股或大比例以资本公积金转增股本，比如每10股送6股，或每10股转增8股，或每10股送5股转增5股。"高送转"的实质是股东权益的内部结构调整，对净资产收益率没有影响，对公司的盈利能力也并没有任何实质性影响。但由于目前市场对"高送转"题材的追捧，投资者往往希望通过填权行情，从二级市场的股票增值中获利。因此，大多数投资者都将"高送转"看作重大利好消息，"高送转"也成为半年度报告和年度报告出台前的炒作题材。中小盘"高送转"创新高5月6日，深交所发表《多层次资本市场上市公司2010年报实证分析报告》。报告显示，2010年度，中小板、创业板推出高比例送红股和资本公积金转增股本方案的公司家数和比例均创出新高。其中，创业板69家公司每10股送转10股以上，占比近35%；中小板每10股送转10股的有87家，占比近15%；主板"高送转"公司家数与去年基本持平，每10股送转10股以上的有7家。报告分析，一方面，中小板、创业板新上市公司比较多，新公司的显著特点是注册资本少，股价高，而资本公积金高。为尽快扩大公司资本规模，公司有强烈扩张股本的愿望，以满足业务门槛的需要，提高参与并购、对外投资、招投标等竞争力。但另一方面，过于快速和过大规模的股本扩张，一旦缺乏业绩持续高成长的支撑，"成长的代价"将逐渐体现。同时"高送转"也会成为年报披露期间影响市场运行的重要因素。市场人士称，国内"高送转"多与公司的高速成长无关，而是出于市值管理的需要，不少公司在其禁售股解禁时实施"高送转"，部分"高送转"股票屡屡现身大宗交易，其大股东借机套现。比如华平股份，其于今年3月1日实施10转15派10，之前股价曾出现一波拉升，至2月17日创128.5元/股的新高，4月26日该股公告1988万股禁售股解禁。"高送转"监管措施将出台针对中小板、创业板上市公司越来越热衷于"高送转"的情况，深交所相关负责人表示，将进行密切关注，严控一些不太合理的"高送转"现象。深交所中小板部总监王红介绍称，交易所十分重视"高送转"信息披露的透明性。一方面深交所要求有高送转动议的公司第一时间预披露，减少朦胧期的炒作；另外，对于高送转的上市公司，要求公司第一时间报送内幕知情人。王红称，深交所已经关注到一些上市公司出现了不太合理的"高送转"现象。比如个别上市公司上一年度出现亏损，却照样进行"高送转"。对于这些公司，交易所希望媒体和投资者发挥社会监督职能。王红表示，深交所后续也会出台监管措施。部分新上市企业高比例现金分红的现象也进入深交所关注范围。事实上，交易所将严控随意"高送转"的消息，早在去年年底已在风传，但一直未能落实。去年有媒体报道称，上海证券交易所通过窗口指导，要求上市公司年报送股有上限不能超过10送10，但这一说法未得到交易所确认。随后，梅花集团年报直接以10转16.861派5元的分红措施，让"窗口指导"这一传闻自动消失。不过，深交所日前已出台新规定，对于高比例派现的公司，将不允许使用超募资金来补充流动资金。中小板企业海普瑞去年上市时超募了48.52亿元，今年公布的分配方案为10转增10股送20元现金。在高比例现金分红后，今后海普瑞将不能把超募资金补充转作企业流动资金。（东方早报）（HYPERLINK返回）李迅雷：中国货币大幅供给造就中国财富神话内容提要：国泰君安首席经济学家李迅雷在《新财富》5月号撰文称，中国的财富神话与通胀一样，都是货币超发的反映，财富神话是过量货币在资产上的体现，通胀是在商品上的体现。谁敢用杠杆购买更多高端稀缺资产，谁就实现了财富神话。李迅雷指出，中国M2规模成为世界第一，是央行、商业银行、政府、企业和个人合力推进的结果。从本质看，这是中国经济在全球份额上升的结果，只是货币份额的升幅大大超过经济增速。而1978年至今中国主要通过引进外资、出口创汇、土地资本化来创造货币。李迅雷还称，中国长期维持的高储蓄率，使M2规模扩大得以保障。加之中国大中型银行的政府背景和垄断地位，使得银行得以做强做大。再者金融体制改革缓慢，这都支撑了中国货币供给大幅增加。（新财富）（HYPERLINK返回）【产经广角】房价不涨就是降楼市拐点将至或将面临大调整内容提要：中国体改研究会副会长石小敏7日表示，未来楼市面临大的调整，将降低投资对经济增长的贡献。石小敏是在"中国改革发展论坛暨《中国改革报告2011》首发式"上做的这一表态。据他介绍，最近两三年，中国的楼市加上城镇化基础设施建设的投资大概占到社会总投资的一半以上，拉动当年GDP四成以上的增长。如果楼市投资增长率大幅下滑，甚至零增长，那么经济增长可能由两位数往下掉三成到四成，掉到8%以下完全有可能。他分析，2009至2010年中国商品房的需求结构是：20%的经济适用房；20%是拆迁房；30%属于投资加投机；剩下30%是所谓的刚性需求。随着楼市调控力度加大，投资、投机需求基本消失。另外，由于房价过高，刚性需求中的一部分转而考虑租房。由于多方面需求都在下降，所以现在有些楼盘的销售量甚至下降了50%以上。"虽然房价没有明显下降，但是当前中国其它商品普遍涨价，房价不涨就已经是在下降了。"在会后接受记者专访时，石小敏进一步阐明了做出房地产市场拐点将到来的原因。他对记者说，比如提高利率收紧信贷，比如保障房大规模入市，比如房产税实验，比如申报资产，这些措施正在逐渐的从舆论变成政策，从政策变成小规模实施。尽管房地产带动的产业很多，又牵扯到财政和银行，对宏观经济影响非常大，但是中央现在已经下决心要调整楼市了。为什么？很大一块的考虑不是经济，而是社会。社会结构和经济结构是互为因果的，过度扭曲的经济结构会极大伤害到社会结构，使社会结构承载经济结构运转的能力下降。中央的决策已经由简单的发展经济，转向了更加关注社会的协调，认为经济发展不能以过大伤害社会的和谐为代价。至于保障房投资能否弥补商品房投资的下降，石小敏表示怀疑。他对记者说，由于利益原因，地方政府对保障房建设并不积极。石小敏同时表示，由于房地产行业可能出现拐点，中国有可能在未来三到五年步入中度滞胀的发展期，中国经济面临重大挑战。他说，在中国当前这个特殊的转型期里，有人把8%以下的经济增长加上5%以上的通货膨胀概括为中度滞胀。"这个概念准确不准确还可以讨论，但是从我个人的观察来看，我认为未来若干时间，比如三到五年，我们步入到这样一个区间里的可能性是很大的。"关于物价可能未来涨幅超过5%这一判断，石小敏谈了三点分析。首先是近年来中国廉价劳动力时代正在终结，刘易斯拐点出现，环境成本、土地成本，尤其是劳动力成本都在明显上升。其次是近年来中国货币发行过多。"人民币的M2相当于中国GDP的比例已经180%以上了。我们经常批评美国乱发美元，美国M2现在相当于美国GDP的90%左右。"他说。石小敏还特别谈到了由于近年改革推进停滞，国进民退现象抬头，制度性成本大幅度上升导致价格上涨。石小敏表示，一旦中国步入中度滞胀的发展期，被经济快速增长所掩盖的矛盾有可能出现，已经出现的矛盾可能放大，解决的根本方法在于改革。（经参报）（HYPERLINK返回）8成上市高速毛利率超50%路桥收费业暴利超房产内容提要：流通费用为何高达成本五至七成？路桥收费业暴利或泄露天机。在一度被炒得飞起的"菜贱伤农，菜贵伤民"怪圈中，流通成本过高被认为是主要原因之一。更有专家测算，流通成本甚至高达整体成本的5-7成。而记者的最新调查表明，国内以收费为主要营收模式的上市高速公路公司，其过去一年的利润，甚至超过以暴利闻名房地产，或能提供另一佐证。19家上市高速盈利120亿在日前发改委就物价形势举办的内部座谈会上，中科院研究员汪同三表示，中国流通业费用的几个数字让人震惊，全世界82%的收费公路在中国，流通成本占50%-70%。实际上，自年初河南曝出"368万天价高速过路费事件"以来，关于高速公路收费过高增加流通成本从而推高终端价格的质疑就屡见报端。记者统计2010年A股市场19家上市高速公路的财务数据发现，去年19家高速公路不仅悉数盈利，而且平均业绩增长达到近20%。另外，八成上市高速公路的毛利率水平超过了50%，其暴利程度超过了普遍认为是暴利行业的房地产业。而在2009年，路桥收费业超越房地产业和金融业居三大暴利行业之首。高速公路股票往往由于股本大、股价波动窄等原因不被普通投资者喜爱，但这并不能掩盖它们优良的公司质地。根据巨灵财经数据统计，去年19家在A股上市的高速公路企业无一亏损，平均的业绩增长也达到20%，而其资产负债率却普遍很低。统计显示，2010年A股19家上市高速公路全部实现盈利，合计实现主营业务收入339.9亿元，同比增长19%，实现净利润120.58亿元，同比增长16%，宁沪高速以25.39亿元的净利成为最赚钱高速公路、赣粤高速、山东高速和四川成渝净利亦超过10亿元。从业绩增速上看，19家公司有14家实现同比业绩上升，占比超过七成，海南高速以116%的净利增长居首，五洲交通和重庆路桥分别以47%和46%的增长列二三位，其余多数公司的增长也在20%以上。业绩平稳之外，多数上市高速的经营颇为稳健，上市高速普遍较低的资产负债率与人们印象中"贷款修路，收费还贷"的高负债形象大相径庭。统计显示，A股上市公司资产负债率的中位数在50%，而19家上市高速有13家公司资产负债率在50%以下，占比近七成，负债水平最低的华北高速资产负债率只有6.2%，海南高速、龙江交通也在20%以下。综合来看，19家公司合计总资产2049.59亿元，合计负债963.51亿元，负债率仅为47%。重庆路桥毛利率88%堪比茅台天价过路费暴露了路桥收费行业的暴利，这一状况在上市高速的年报中也有充分体现。去年羊城晚报曾报道2009年年报中，路桥收费业超越房地产业和金融业居三大暴利行业之首，而2010年，虽然多数公司利润率有不同程度的下调，但其盈利能力依然超越房地产。统计显示，19家上市高速有15家毛利率在50%以上，占比78.9%，毛利率最高的重庆路桥达到惊人的88.26%，与国酒贵州茅台90%的毛利率仅一步之遥，福建高速、现代投资的毛利率也分别达73%和68%。房地产公司的盈利能力与路桥公司相比也要甘拜下风，统计显示，126家上市地产公司只有21家毛利率超过了50%，占比不到两成。任志强任董事长的以开发高端地产为主的华远地产2010年毛利率为52.41%，在地产类公司排名靠前，如果放在路桥收费业，排名处于中下水平。值得注意的是，与2009年相比，多数上市高速的毛利率水平有不同程度下调，19家公司有11家公司毛利水平下降，其中5家公司毛利率降幅在10%以上，而另外8家毛利上升的公司中，上升幅度均在10%以内。（羊城晚报）（HYPERLINK返回）供需逆转利好电力板块内容提要：近期，虽然处于电力需求淡季，但全国多省地相继出现百万千瓦级用电缺口，拉闸限电呈蔓延之势。在火电企业经营困难，电力供应紧张可能成为经济发展瓶颈的情况下，各种有利于发电企业的政策措施将陆续出台，从而促进电力上市公司的估值修复。电力缺口加大2010年全社会累计用电量达到41923亿千瓦时，同比增长15%，而装机容量达到9.62亿千瓦，同比仅增长10%。这种装机增速和用电量增速的差异，导致机组利用小时大幅提升。2010年全国全部机组平均利用小时为4660小时，比上年同期增长114小时。虽然处于电力淡季，但全国多省地相继出现百万千瓦级的用电缺口。中电联预警"迎峰度夏期间电力供应缺口可能进一步扩大，预计缺口在3000万千瓦左右，考虑气候、来水、电煤供应等不确定因素的叠加作用，缺口还可能进一步扩大"。与此同时，国家发改委发布《有序用电管理办法》，明确六类用户优先保障用电，包括高耗能企业等五类用户重点限制用电，从而确保电力供应和电力引导，更是彰显电力供应的紧张程度。估值修复正当时电力行业将否极泰来，在政策利好推动下，估值有望得到修复。电力行业上涨的主要动力首先来自于板块股价长期下跌。过去一年，与沪深300指数相比，电力板块跑输14.8个百分点；此外，按照PB（市净率）来看，电力上市公司估值无论从历史纵向看，还是与当前其他板块横向比，都处于较低水平。按照最新净资产计算，公用事业平均PB为2.5倍，其中电力行业2.3倍，仅高于黑色金属、金融服务、交通运输三个行业。目前电力行业已进入非正常盈利状态，PE（市盈率）不能真实反映行业的估值，而电力行业的PB仍处于较低的水平，是行业底部的特征。在电力紧缺的预期下，我们4月份对国电电力、华能国际、大唐发电、华电国际、国投电力等大型电力上市公司进行了实地调研，了解到各重点公司一季度电力形势良好，发电量增速均在20%以上，除去新增机组的影响，电量较往年同期也有较大增长，以此趋势推断，重点上市公司全年火电利用小时将超过5500小时，部分地区，如浙江、山东等，利用小时有望达5800小时-6000小时。根据调研公司电厂所在区域的电力供需情况判断，目前部分地区、部分时段缺电，迎峰度夏期间，缺电的范围会扩大，部分地区或将出现硬缺电。电力供应紧张可能成为经济发展瓶颈的情况下，各种有利于发电企业的政策措施将陆续出台，促进电力上市公司的估值修复。重点推荐受益于电力紧缺、利用小时提升、煤电联动预期的华能国际、华电国际；多元化发展加速、清洁能源比例大幅提升的长江电力、国电电力、国投电力；拥有煤炭资源的京能热电、金马集团、内蒙华电、广州控股；以及处于负荷中心，估值较低，攻守兼备的申能股份、上海电力、深圳能源。（新闻晨报）（HYPERLINK返回）【调控动态】中蒙签署50亿双边本币互换协议经国务院批准，6日，央行与蒙古国中央银行在乌兰巴托签署了金额为50亿元人民币的双边本币互换协议，协议有效期三年。省商务厅相关负责人表示，这是今年以来央行与第三个国家签署此类协议，这些举措意味着人民币国际化进程进一步加快。记者获悉，从2008年至今，中国人民银行已与中国香港、韩国、马来西亚、印度尼西亚、白俄罗斯、阿根廷等11个国家及地区分别签署了货币互换协议，合计8342亿元人民币。"签署货币互换协议可提高人民币在一些国家的使用率，从一定程度上来说，是在为人民币国际化铺路。同时也将降低签约国在双边贸易活动中面临的美元汇率波动风险，从而利于双边贸易的发展。"省商务厅上述负责人介绍，今年早些时候，中国央行已经分别与乌兹别克和新西兰签署货币互换协议。（长江商报）（HYPERLINK返回）【深度分析】曹凤岐：直面资本市场的"制度缺陷""资本市场最大的问题是缺乏有效保护投资者尤其是中小投资者的制度"北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐认为，我国资本市场最突出的问题是制度缺陷，主要表现在以下几方面：一是初始功能定位和制度设计错误。"资本市场是一个长期投资市场，但我们把它定位为融资市场，导致许多企业只融资却不回报投资者。此外当初规定国有股必须绝对控股或至少相对控股，留下了一股独大的后遗症，虽然进行了股权分置改革，但国有股解禁至今还困扰着股市的稳定。"曹凤岐说。二是发行、交易、信息披露、公司制度等方面问题较多。"比如发行制度不合理--发行价放开，但发行规模、行政审批等没能同步放开，股票在一级市场还是稀缺资源。券商为多收发行费竭力做高价格，甚至参与直投；大户从老少边穷地区弄来大堆的身份证去申购，小股民中签率极低，一级市场的收益大都落入大投资者囊中。最典型的例子就是中石油：发行价16.7元，第一天交易涨到48元，很多人当天抛出，净赚资本金近2倍的钱！小股东进去后股价再没上过48元，直至跌破发行价。"曹凤岐认为，中国资本市场最大的问题是缺乏有效保护投资者尤其是中小投资者的制度。"在国外，市场首日溢价率一般不超过15%，而中国股市首日溢价率是100%、200%；此外假消息满天飞，黑幕交易层出不穷，中小投资者被'套牢'的比比皆是。"曹凤岐建议，应完善相关制度，对高市盈率发行和上市首日爆炒进行限制。"比如采取询价确定基本发行价，证监会有权确定发行价格浮动范围、有权叫停发行。还应实行上市第一天涨跌停板制度(比如交易价高于发行价的30%就停牌)，遏制上市首日的疯狂暴炒。此外，为让中小投资者分享一级市场的利益，有必要实行新股申购均股制--取消抽签制，每个账户只允许买1000股，机会均等，采取时间优先的办法，售完为止。"三是缺乏强制分红制度。必须改变目前部分上市公司只"抽血"不分红的现状，实施强制分红。四是完善退市制度。曹凤岐认为，虽然对中止上市的企业做了特别处理，即ST股票，但因其能继续交易并存在借壳、买壳的"出路"，反而更受追捧。"退市制度还应完善细则并加大执行力度，如果没有壮士断腕的决心，就不能剔出杂疽，推动资本市场的健康发展。"曹凤岐说。（人民日报）（HYPERLINK返回）【股市聚焦】中美对话值得关注A股市场重要指引内容提要：不少分析人士指出，短期底部已经出现。不过，从即将公布的宏观经济等因素来看，当前A股仍面临不确定性，出现大幅反弹或许仍需时日。第三轮中美战略与经济对话将于9日至10日在美国首都华盛顿举行，由于这次高层对话是在胡锦涛主席今年初成功访美，两国关系进入建设合作伙伴关系新阶段的背景下举行的，因此受到中美两国乃至国际舆论的广泛关注。除了在战略方面两国的深入沟通，中美经济对话也将是重要的议题，据新华网的报道，中美经贸关系正在日益深化由虚入实。此间分析人士认为，经过前两轮战略与经济对话和其他场合的沟通与磋商，中美经贸关系中一些重点、难点问题都已涉及，第三轮中美战略与经济对话框架下的经济对话没有开辟新的重大议题在情理之中。在本轮对话期间，两国在能源等具有广阔合作空间的领域，将会看到更多的务实合作和进展。中国财政部副部长朱光耀6日在北京透露，经中美双方商定，本次经济对话的主题为"建设全面互利的中美经济伙伴关系"。围绕该主题，双方将就促进贸易与投资合作、完善金融系统和加强金融监管、推进结构调整和发展方式转变以及促进经济强劲、可持续、平衡增长等议题展开讨论。分析人士指出，近期，国际原油价格以及大宗商品价格大幅波动，而且美国方面可能退出量化宽松政策，因此本轮中美对话，对于当前的A股市场的走势，很可能也会有着重要的指引作用。（成都商报）（HYPERLINK返回）证监会就“宝安石墨矿”事件建议受害投资者提起诉讼内容提要：关于市场关注的"宝安石墨矿"事件，证监会近日再度表态称，正在对有关上市公司和证券公司开展核查，如果发现违反证券法规的行为，将依法处理。证监会并建议受害投资者提起诉讼，以维护自身合法权益。证监会是在回应北京问天律师事务所律师张远忠提交的关于相关投资者请求证监会对国泰君安等四家券商及相关证券分析师在"中国宝安石墨矿"事件中的涉嫌虚假陈述进行查处的申请书时作此番表态的。证监会说，证监会相关证监局已经按照监管职责，对有关上市公司和证券公司开展核查。目前，核查工作正在进行。核查工作结束后，如果发现有关上市公司、证券公司存在违反证券法规的行为，将依法处理。证监会表示，如果投资者权益受到损害，建议投资者向人民法院提起诉讼，以维护自身合法权益。此前，北京问天律师事务所律师张远忠向证监会提交申请书说，已接受宝安集团股份有限公司相关投资人委托，负责代理其在投资宝安遭受损失的相关法律事务。张远忠认为，湘财证券、平安证券、国泰君安、信达证券四家券商在"中国宝安石墨矿"事件中存在虚假陈述行为，理应受到相应行政处罚。根据媒体报道，去年9月6日，湘财证券在名为《中国宝安：房地产和新能源的价值明显低估》的研究报告中提出，中国宝安黑龙江宝安新能源投资有限公司可为贝特瑞提供近2.68亿吨储量、适合于锂离子二次电池用的优质石墨矿产资源，评级为买入；随后，平安证券、国泰君安、信达证券也先后在去年11月5日、今年的1月21日和2月21日发布了类似研究报告。然而，事实上，中国宝安并没有发布任何关于拥有石墨矿的消息。张远忠认为，四家券商的研究报告均让投资者买入中国宝安，给出的评级使投资人发生错误判断并产生了重大影响。关于此事，证监会有关负责人曾在4月份表态说，证监会对此高度关注，相关证监局已经按照监管职责分工，对有关上市公司和证券公司开展核查工作。如果发现有关上市公司、证券公司存在违法违规行为，将严格依法处理。证监会负责人并表示，一直非常关注上市公司信息披露的及时性、准确性、完整性以及证券公司发布证券研究报告的规范性问题。证监会颁布的《上市公司信息披露管理办法》和证券交易所《股票上市规则》，均对上市公司信息披露明确了相关要求。2010年10月，中国证监会发布了《发布证券研究报告暂行规定》，对证券公司、证券投资咨询机构发布证券研究报告明确了相关要求。（新华社）（HYPERLINK返回）【HYPERLINK商品期货】9日人民币再创汇改来新高内容提要：据中国外汇交易中心消息，5月9日人民币对美元汇率中间价报6.4988，与上一交易日(6.5003)相比，升15个基点，再创汇改以来新高。人民币对其他货币中间价方面，1欧元对人民币9.3511元，100日元对人民币8.0520元，1港元对人民币0.83626元，1英镑对人民币10.6450元，人民币1元对0.46102林吉特，人民币1元对4.2827俄罗斯卢布。9日，为期两天的第三轮中美战略与经济对话将在美国华盛顿正式举行，借第三轮中美战略与经济对话(S&ED)之机，美国财政部中国问题