揭露中国上市公司大财务骗术和大财务陷阱

1揭露中国上市公司7大财务骗术和10大财务陷阱这个春天的股市有点冷，但三位财务大家的热情受邀和知无不言，让我们温暖。黄世忠——厦门国家会计学院副院长，清议——中国国情与开展研究所研究员、也是理财周报专栏作者，申草——证券界杰出的“打假〞代言人，聚会理财周报会客厅，指点财务核心，揭示纷繁数据背后的真相。我们，还有作为理财周报读者的你们，能够同时在以上三位财务大家的指点下，踏上捷径寻找财务价值宝藏大门，实在有幸！习呀也就业在这轰个春苗天，敬理财贵周报请年轻客的采坛编人铜员，青也不偿惴浅壮陋，泡从最虾根底而的营抵业收帅入、月本钱熄和利汗润出款发，夹操作倡20仆07俩年上昼市公朝司年决报财漏务专尝题，辞迈出昌艰辛映但有柄意义激的财忠务探榨索之材步。夸兽理财聚周报详记者邪汪盘江涛婆实抬习记沉者扎郭吉科桐/临文顾丢区别养阅读忠年报越指标猛铺正如少每个火人心姨中都鸦有一全个哈疮姆雷允特，角每位累投资做者在右阅读矛上市脊公司够年报隐时，捕都有症自己灵最关公注的盾指标报。包加做过显多家硬上市脂公司高财务按参谋拖的一钞位朋岂友告薪诉记斥者，扛他最税关注蓄的是浩“确经营会活动或现金你流岸〞搁以及该“骄扣除包非经额常性腿损益眠后的笋普通域股东凉净利崭润建〞烟。而胶另外菜一位骄CP彻A朋锻友在曾被问偷及时阴，说损应该考针对族不同舰行业醋和类阻型的散上市轧公司劈，区郑别阅译读财见务指掠标。油宿上市粉公司拦年报弱内容忍丰富叹，包纺括会卧计数秃据摘肉要、补股本那及股看东变着动、择公司炮治理储、董曾事会嫌报告贵、财随务报选告等查。囿滋于专蜓业能辅力和庄时间美所限懒，一治般的冰投资柿者很沉难面颈面俱样到地笑阅读内。到率资产程负债狮表反朽应企京业财仙务状拒况、剖长短传期偿艺债能伪力等用重要岔信息隔；利沃润表剑集中辛反响辛企业素生产纷经营睛成果当；现糟金流炭量表培主要革说明暑企业捞现金列来自刻何处堆、用寻往何侮方。慈壮具体看问题堆要具捐体分坛析。湖比方茶现金萝流量章多大乖才算载正常技？一负般来反说，楚依靠贤主业样盈利严的上滨市公前司，皮其每禁股经有营活填动产直生的施现金浅流量刘净额餐，不柔应低订于其睁同期昆的每复股收助益。悄因为匹其获炉得的夹利润殿，假设忠没有奥通过忽现金木流进姿入公干司账战户，辽那么仰利润稍极有胜可能什是通慧过做颈账备“话做吸〞银出来膨的。藏弄投资畏者不滨能简穿单地芹对某构些会蛾计科奖目予准以关里注，宾而应老与公赤司历培史进竞行纵众向比婚较，纷与同埋行业脚公司忘进行舒横向控比拟页，从早而得拍出与阴决策喷相关预的实集质性静信息寸。此焰外，悬像财炮务报触表附祥注、谁重大趟事项晚、管缴理层愤分析蔬等都擦值得步深究炉。口逮稳公张司，善见未倡来淋让正如诊关心透个人坛年收材入一晕样，丛投资蒙者也歌关心任上市充公司读的营枣业收唱入。卸上市谢公司听一年顺能够静创造衰多少而价值每，最姨直观朴的反译应就它是营伸业收换入和邀利润械。告页理财霉周报柄统计低了截闪至从3月萝14凝日栏公布蚂年报兼的3溜75遭家上辅市公玉司的烘营业苍收入锻、成节本及脸利润膛数据等。3竖75睁家公蹲司2墓00排7年纤营业伏收入破同比杂增长抹31姓%，供收入秃过百孙亿元蜓的有吼17擦家，痛苏宁糊电器侵(5涨8.诉01防,-陵0.偿99惠,-隔1.嫂68匠%,局吧)林以4辟01途亿元兔居首回。同每时，急37四5家愚公司悄20哗07矛年营散业利粥润同哲比增座长9钟1%墙，利便润最罗高的劫浦发炉银行饿(3破2.红00倍,-稼0.胜44趣,-怒1.楚36唐%,略吧)增有1仿07才亿元亿。吨趣我们半看到轻：受过益于狭宏观沸经济玻、流顷动性槽过剩蜓以及莫生产御资料陈价格还上涨仍，银沟行、带证券挡及房笑地产海等俨年然成壳了最丑赚钱虑的行该业嘱——教尽管喷这种文增长听未必崖能持验续；哀而产困品提减价带屠来的准收入怨和利交润增厌长似萄乎更谈直接迷，受荣益的姻包括有农产网品(元27队.0随0,步-0浑.4谣9,馋-1科.7继8%幕,吧汇)、部钢铁著、有穿色金机属等也行业界。丝扒我们搂注意新到：盲在收道入增益长的浅情况射下，训营业司利润滥下滑敬的秘桂密在树于成借本增荐幅首厕次超障越收言入增瞎幅；臣决定完产品挪盈利卵能力典的销眯售毛灵利率墙未来处走向梳，更凳多取秋决于梨行业斩景气书度变竟化和奖本钱毛转嫁哀能力陈；公店司三踩项费铲用占寻比继杰续走伴低，眯但财燥务费然用仍似很紧纳张。腔蚕对于丸财务志，我娘们仍爬矢志靠探讨暖；对涝于本很质，昨我们速将孜湿孜以烈求。竭希望款理财哨周报动读者正和我械们一氧起，太从这垮个春蛮天开录始，渔直面末纷繁谨数据三后的菜真相暮，做扒一名秧睿智忌的投荒资人胁。坑俱营业膛利润喷下跌掠15贩%的游密码盟：营桂运成超本飞辆涨6爸4.猛95啊%泥础理财木周报点记者墓黄故婷肾实习耐记者海郭童吉桐睁/文开费持续利一年涉多的互业绩恰井喷捧，人粱们相战信会弹持续允更久问。但温大多衫数人推都基躺本相万信现买实的鄙时候答，现防实常节常不掏相信慧大多耳数人仁。泄饺在已珍公布笑年报挤的3聋43宗家上各市公贿司中西，与欲20它06芝年相触比，估20督07否年营颈业收伟入平城均同月比增而长了基54显.3千8%鉴，但摧营业老利润三却平立均下饱跌了伞15胶.3更0%吐。到粒底是坝为什定么呢斥？理糖财周钞报研评究发岂现，膊秘密栋是：脱同期完营业雅本钱悬平均匠上涨艘了6奴4.悔95隆%。吨子本钱步与主壁营收您入、诞营业置利润桂之间匠究竟槐交织偶着怎钥样的亚关系惑？美礼20别07哈年成奋本增亦幅首范次超鲁越主今营收邪放理财歼周报锈记者特根据帽Wi牢nd传数据麻统计戴发现沟，在巧已公趣布年披报的蹲34祥3家跨上市纯公司牧中，查20斤07哨年营球业收先入平比均同白比增毒长了召54歇.3秆8%鼻，同辱期营腥业成清本平肺均上略涨了亡64娘.9庸5%凭，与什20课06纽年相低比，象20名07见年营备业利承润平扰均下晚跌了馋15复.3低0%挑。浑勾在这访34崖3家愤上市南公司蓬中，室有2贯62爸家2较00井7年坝营业君利润惰同比奴呈正州向增秩长，室占比栗为7滚6.量38教%，巨也就己是说伯，在子已公冠布年段报的闲34足3家张上市宽公司酷中，砌76拖.3缸8%俱的公辅司去瞎年营哭业利袄润都殿得到申了增掏长。酱其中川有8羊6家晶上市累公司浊20天07卷年营银业利蝇润同于比增版长在堆10苦0%恢以上泳，这砖86叹家公事司平厚均营冷业利蔽润同块比增哗长率恋为9舒42袋.6席7%熊，而张同时猾，这晶86引家公甜司的态平均跑营业降收入巾同比桂增长徐率为唯11框7.哲83尘%，撕平均题本钱纸同比枪增长枪率为满11福6.委07雀%。政济这是塑中国体资本逢市场愤建立附来，届营业络本钱授增幅题首次絮大幅概超越啄主营疼收入堂，说似明中哈国实的体经驼济开生始迈怕入高义本钱旅阶段司，意庙味着浴较大遣规模梁的行舟业整别合和找产业员升级期换代务的迫六切到与来。鸦西26校家公源司成精本翻惰番猜妈想要蛾让营止业收航入和酿利润扑同步枪增长弱，成丧本控葱制是俘其中去一个垂最为岂关键眨的环壳节。巩在已起发布尖年报送的3飞43凉家公派司中箩，2氏00扣7年轿营业舅本钱幻同比丰平均犬上涨陵了6姿4.愧95心%，阀营业遣本钱塔增长复过快更，是日对公塑司利贵润增顺长的听限制颠。2虾00淡7年肆营业绿本钱堡同比捉上涨垃50峰%以匪上的估一共券有7嘉6家饰，其怜中2张6家侍公司振去年傅的营冻业成悼本比片06强年整煤整上垃涨了霞一倍寨以上光。奶衣去年蝶同比饰营业术本钱嗽增长足率最宰高的罢前五洒家公荐司分颗别是讨*S众T太翅光、每ST绑丹科吧、万虹通地蔽产、以仁和趟药业本和云梢南城梨投，漂营业概本钱哪同比垃增长喊率分肥别达灿到5旷88袖8.印69例%、维41红02让.3勉2%渗、7阅89摇.1侨2%他、7技63抚.2猜5%丸和6智69牙.1吐1%童。其饼中*垮ST形太光院的主您营成柴本1庆00细%来颤自电劲子产要品，嫌在营突业收有入同规比增漠长9晕46扑.9翅8%庙的情努况下参，将俘近6舌0倍徒的成宝本增纵加让对其不识堪重思荷，狼导致估营业补利润痛同比欣下降壁了9蹲1.蹄62善%。掌而S俊T丹傅科的庆主营吐本钱久有9蠢8.胆53帝%来幸自工五业，怎0.政91沉%来垮自农浸业，酱去年居农业羽和工逆业的既涨价鱼，让域该公吵司的危营业荒本钱削上涨殿了4丹1倍流，因部此在锹营业他收入胜同比蜂增长游34篇倍的拥情况蝇下，畅该公那么司的艘营业雪利润遇仅增扁长了涝14兄倍。绕稳无论椅从哪很个角阅度看搬，一屯家公湿司的株营业静本钱阻突然郊上升顺高达角几倍概甚至首几十炭倍，极都是屠极不穿平安肝的信搅号。碎嫩70医%收宾入与农利润搞正相湾关的抵原因停驾理财塌周报掌记者块根据棒Wi倍nd等数据备统计男得出姑，在采34揪3家蔬已经灶公布顾年报花的上副市公石司中烤，有种24闷1家捆营业酒收入勾与营脾业利桂润同俩比均脂呈正植向增源长，脚这2俯41偏家公凑司的坦营业呢本钱匆平均守同比诊增长平率为怜63家.5壮7%法，所嗽占比完例达禽到7片0.滥47跃%。趟其中批有2江1家底公司茫主营渗业务抄收入腰同比性增长且率在检10芹0%文以上屈，这渣21附家公双司的搁营业拦利润科平均竭同比畜增长汽率为渴39腰7.竟07拍%。园言理财于周报导记者瞧在对剃这些伤营业胁收入络与利唤润同帅比正碰向增主长的竞公司具的分腾析中愿发现缎，这雁些公羽司的灯共同做特点滚在于珍能够肠很好左地控碌制成款本和告费用放，如窑鑫富瓜药业徒营业惜本钱崭同比林增长碎22县.3掩4%赚，营侧业收口入同般比那么盒增长粉了1丙19证.7拾6%捕，营窜业利脊润获奋得了半24策.5柿倍的影增长乘；相碰同的持还有调远望南谷、济国脉庙科技汤、苏拨州高鸽新等演。2享00叹7年蜘，苏毫州高怠新控寻股了腿新港己、新阅创和陷永新怨置地陈3家患在苏粗州很拥有实迟力的递房地样产开电发公焦司，绞但主当营成景本却体得到眠了很喝好的跨控制傅，去鱼年同涝比仅即增长辰了2横2.棋34日%。越另外输，像牲卧龙块地产限、扬弊农化依工等恩那么受密益于雹行业轻景气连，利冠润与龟营业稳收入乏都得骨到较班大增通长。用卧而产兽品价童格上叔涨也株是让辛公司筝利润棍增长莲加快性的原诉因。择健康泥元主欢要经疑营保翠健品透、药译品、闯化装乖品等曲，得萌益上博述产士品价参格的谈上涨资，公逝司2国00延7年垄共实贯现营收业利搂润1欲1.达68否亿元妇，同停比增闹长了赴10颤.4终7倍劝。在壮本钱识上也木得到睡了很丢好的店控制辫，公盏司的涂主营葵本钱雷主要正由药嗓品和正保健昼品构妙成，捷在去每年营敬业收么入达星到2眨5亿舱的情帮况下轧，成叼本仅构同比啊上涨酬了1愤7.帆14尸%。屠相同烘的还去有亚辩宝药器业等抵。让港公司夸业绩杂得以舒稳定嫁开展释，公运司治蜓理完抖善也换是其赔中一样个原否因，础如美个的电宅器等患。包浇天相珍投顾洋的分裂析师锦王魏丙峰对担理财洁周报怎记者唐表示玩，上锹市公识司的卫营业准收入添与营稀业利己润同泪比均劲呈正昼向增塌长，忽主要蛙是因态为其钉主营泛业务景有较饱好的佛开展于，并厨且所岔处行鉴业景街气度轻得到员提升沟以及申产品梨价格减上涨傍等。洲“洞而且款，这伤其中刊有很清多是旗ST愤公司扣，去老年S歪T公订司大薪局部些出现誉扭亏棕的现业象，躺由于棕之前匀的基到础较太低，负所以且利润另增长咐就显婶得特捏别快莫。还遮有一成些S雾T公帖司在施重组驰之后补主营格业务居发生抓了较右大的缎变化清，所究以主各营收碑入也味有了杠很大恭的增气长。善〞抗王魏均峰说档。毯南40死%公拴司利搞润反考向增陪长的惠因由膛蒸理财地周报束记者禾统计坚发现苗，在麦已经姿发布朵年报损的3慎43集家上呼市公池司中虚，有何13挂8家歼上市悄公司真去年号的利骑润同她比增挠长率姜低于猪营业贼收入匹同比奉增长牌率，替也就痰是说住，4锐0.促23斩%的记公司骨营业络收入促与利灵润呈瞎反向痰增长毫或不音同步荐，而顶这1题38伴家公架司的侍营业贡本钱思平均禁同比搅上涨呼了1显11奇.0逝9%幅，远尊高于剑全部畏34打3家努上市承公司谷64排.9贞5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