买壳上市理论和案例

精品资料网（）25万份精华管理资料，2万多集管理视频讲座精品资料网（）专业提供企管培训资料上市理论和案例--------------------------------------------------------------------------------如何买壳上市买壳上市是指非上市公司购买一家上市公司一定比例的股权来取得上市的地位，然后注入自己有关业务及资产，实现间接上市的目的。一般而言，买壳上市是民营企业的较佳选择。由于受所有制因素困扰，无法直接上市。买壳上市一般要经过两个步骤。首先是买壳，即收购或受让股权。收购股权有两种方式，一是收购未上市流通的国有股或法人股，这种收购方式的成本较低，但是困难较大。要同时得到股权的原持有人和主管部门的同意。场外收购或称非流通股协议转让是我国买壳上市行为的主要方式。根据上海市场1999年上半年买壳上市行为统计，在场外收购方式中，发生频率最高的三种方式为国有股转让(40%)、法人股转让(40%)和收购控股股东(12%)。其中国资局、政府部门控股的企业买壳上市动作最多。另外，证券公司和投资公司涉足买壳上市的现象日益增多。如重庆国股控股重庆路桥(600106)、北京首创控股宁波中百(600857)。另一种方式是在二级市场上直接购买上市公司的股票。这种方式在西方流行，但是由于中国的特殊国情，只适合于流通股占总股本比例较高的公司或者“三无公司”。二级市场的收购成本太高，除非有一套详细的炒作计划，能从二级市场上取得足够的投资收益，来抵消收购成本。我国第一起二级市场并购案例就是“宝延”风波。1993年9月深宝安（0002）通过其上海的子公司和两家关联企业大量收购延中实业（600601）的股票，从而拉开了我国二级市场收购的序幕。目前，二级市场并购主要集中在“三无”板块，如北大方正收购延中实业，天津大港油田收购爱使股份（600652）。业受让祸股权贝是一往种比瓶较特拐殊的慕买壳防方式倒。所句谓受作让就奴是国玉有股早权的所无偿径划拨耐，但宫是只虫适合乞国有蛛制企设业。谢不过瞧天下戒没有届免费挽的午捐餐，浮无偿灰划拨尖往往怒附带告有较歇高的卫负债来和社胖会包纪袱。撑左其次度是换俭壳，圣即资禾产置槽换。普将壳葬公司利原有悄的不枯良资度产剥今离出补来，贞卖给稀关联睬公司墓，再朴将优粘质资沫产注从入到洪壳公黄司，沟提高驳壳公卧司的遇业绩繁，从衫而达资到配动股资屑格，含实现石融资矩目的迟。周最后毅是价抚款支仰付。懒目前案有六舌种方护式，董包括软现金卸支付约、资数产置嫌换支疾付、步债权岛支付乳方式胞、混若合支惑付方磁式、责零成平本收彩购、着股权伯支付敞方式角。阀前三寇种是丑主要联支付气方式菌。但必是现迟金支和付对拢于买伍壳公艳司实剃在是转一笔榆较大绞的负屠担，桌很难病一下风子拿证出数兆千万久元甚撇至数论亿元爪现金军。所浑以目糕前倾迎向于撞采用池资产伸置换佩支付然和债竟权支团付方动式或碌者加播上少厌量现餐金的门混合讲支付杂方式坊。距如何笨选择糊收购篇目标炒言根据园19泉97幅年以叫来深滴沪股坐市上怠百起从资产嗓重组映案例性，壳超公司斧有以厅下一倍些共叛同的列特点塑。洽首先灯是所捏处的字行业金不景氏气。锤尤其剥是纺生织业腹、冶瓶金业估、零摄售业宝、食与品饮俭料、始农业捧等行谨业，胳本行历业没梅有增屡长前界景，鄙只有桐另寻罗生路肠。股纱权原电持有捧人和谦主管产政府佣部门友也愿奋意转联让和陷批准妄。淋其次互是股港本规拌模较走小。钢以上弊海市属场为初例，慧19罪97呀年和晶19馆98街年共茄有1晓01往家公迫司换工壳，医其中母总股单本小孔于1爬亿股秒的有压39任家、宽流通殿股小堆于3羽00玩0万胁股的疾有3蹲8家雁，所奸占比嗽例均泡为3称8%或。释小盘红股具锹有收铲购成帮本低树、股闯本扩汉张能粱力强勤等优侦势。和特别花是流六通盘况小，畜易于来二级筋市场特炒作旋，获顶利机功会较套大。障如沪名市的药国嘉晒实业窃(6屯00敌64半6)伏，总裕股本赵86刷60套万股锅，重让组后慈股价划由6异元涨角到4鸟6元往。旺然后疑是股悉权相丢对集鉴中。丙由于浓二级狠市场缓收购拌成本贿较高忙，而疑且目右标公显司较衰少，愁因此园大都胁采取激股权威协议习转让邪方式呼。股管权相蛇对集园中易棉于协盼议转坝让，季而且武保密仰性好碰，从号而为炮二级柏市场横的炒屯作创惑造条滋件。蒜只跟迫一家脚谈肯展定比枯同时纱跟五兽六家达谈容兰易些毒。掉最后对是目牲标公望司有初配股悔资格苦。证捡监会托规定万，上容市公辉司只俗有连坟续三笑年平读均净进资产衰收益搁率在慌10旬%以男上(靠最低图为6爪%)跃时，蹄才有熄配股亿资格计。买释壳上巧市的惑主要剂目的鼓就是府配股昂融资哥，如纷果失炸去配鸭股资贷格，些也就胳没有抖买壳荒上市微的必骑要了强。氏另外杯有一践点要固注意倡的是粱，买匪壳上吧市中女买卖杯双方锄在同贪一地担区的驻比例晚在逐抽年上茄升。麻19教97宿年这保个比艳例是谣45歇%，妖19泽98现年上贿升到驻65瘦%。堡由于炊地方攀政府慈的本恋位主辜义因菠素，爬跨地通区收逮购还维存在抱一定头的困谈难，摇所以泊在本决地区逼寻找缠壳公奋司的暗成功滨概率失要大兄一些陪。叼买壳授上市仙的利惹弊偏一般弯来说胖，买北壳上趟市是辉民营怖企业气在直妄接上模市无哗望下柴的无氧奈选耽择。好与直龙接上版市相从比，嫩在融可资规个模和然上市恨成本然上，燃买壳兰上市提都有削明显忌的差摧距。察海所以启，买术壳上妻市为头企业云带来抹的利福益和伟直接镜上市丑其实身是相猎同的艺，只恩是由失于成咽本较阶高、嫂收益伶又较承低，纽打了绢一个曾折扣垒而已孤。上虹市的脉收益猾主要辛有资屋金和箱形象炎两方泊面，备笔者烤不再三赘述容。伏目前向企业获考虑畅更多世的倒财应该闻是买蒸壳上胃市的椒弊。餐一是根成本胶，二现是收网益。众即成氧本收础益比柿能否害达到采令人绩满意技的水者平。荣买壳农上市愿的成扬本总捐体上慎是逐毕年上验升趋知势。反19誓97妄年每阀起买被壳上男市案涝例的皱平均发成本晋为6虽00逮0万挂元，薄19煮98拨年上历升为还1亿谈元。膝绝值得压注意目的是疲，虽植然深轿沪股马市已晓经有党上百均起买抖壳上营市案傻例，浸但是灯成功晃率并添不高叠。买旨壳上框市获剑取收游益的骆主要夸途径花是配层股融怖资。予当然既也不权排除浪主要饼通过恼二级哨市场瑞炒作砍获取鞋收益犁的情迎况，劝但是危由于侄很难有统计晕这种凶现象粗，而句且本巩文的袍阅读哨对象铜是那限些考昌虑将睁买壳朝上市怕作为致长期友投资尚的企尺业家浸，所农以评醒价买凑壳上循市是含否成经功的戴主要葱标准肆是效欢益能药否得枝到长炮期稳沃定发沙展。听恼19元96铅年和携19稳97应年的腿案例耕中，汇只有勾15茅%左退右的抽壳公厘司在牧买壳填上市馅后两课年内宗都能啦保持驾净利减润增改长；次有6纸5%衣的企仪业只趣是在莲买壳诱后的延当年列内实苹现了房收益拨增长条，而线且这计种增哥长多亭是通焦过剥化离不鞋良资剃产、珍注入穷优质屡资产犁等关迅联交库易形轮成的薯；另制外有像20辱%的碗壳公诊司则长属于撇完全急失败喇，买唯壳上峰市后六的收桂益反揪而更窗加恶向化。庆刘换而朝言之橡，从舅这个腊意义业上看匪，买浮壳上割市的刑成功先率只膀有1搞5%江左右屿，完秃全失讽败率况则高起达2枯0%钉。如程果买火壳上己市失拴败，礼企业帽的前植期投匆入不赖但成殿了流恐水，垃还背磁上了主沉重辽的包秤袱。赤要想严甩掉私包袱糕，还读要付息出额吵外的爽成本喝，可稀谓祸芦不单勇行。旨比典型剃案例小分析揉一、北方正娱科技母嚼方正禁科技震是唯番一一摧家完舌全通速过二壮级市须场收雄购实吊现买眠壳上仰市并交且得裳到成俱功的蛙公司该。它雪的壳绕公司桨是著烛名的茂“铁三无夸概念翠”身股延集中实毙业（想60睬06狐01币）。里延中太实业锹是竖“捉上海则老八颈股侧”次之一迹，股件本结恰构非舞常特困殊，留全部条是社示会流勇通股闷。延欲中实址业以赴前的艺主业惑比较刷模糊享，有刊饮用蔽水、篇办公国用品专等，横没有培发展姜前景泥，是税一个迅非常推好的畅壳公睁司。降屿19墓98半年2勿月到衣5月甩，延握中实脑业的准原第黎一大贡股东毯深宝蒜安（鹅00耍02则）五它次举亿牌减制持延肥中实珍业，酒而北战大方浴正及奉相关牙企业讯则通芦过二诞级市明场收田购了里52挺6万叮股延嫂中股才票，缘占总裁股本馆的5孔%。筛后来扁深宝零安又羡陆续馒减持裂了全妙部的刮股权标，北皆大方械正成沸为第茅一大杂股东收。漏北大茄方正档后来昼将计歼算机汁、彩堤色显描示器言等优害质资抽产注追入了氧延中眉实业皂，并瑞改名义为方南正科确技，停延中考实业犬从此皱变为块一家手纯粹津的I戚T行被业上得市公菊司，孤20议00赤年中鸣期的言每股趴收益卵达到伸0.芽33仓元，板买壳择上市代完全够成功台。钟从买君壳上较市的煤成本仆上看宗，当搭初收确购5梨26惕万股悉延中坏股票届动用呀的资搜金上但亿元笑，但弄是通双过成印功的触市场民炒作拍和后炎来的斧股权查减持炒，实轮际支施出并询不高鸭。走然而扣这种件方式阻的成皆本和谢风险朱都实哑在太址高，耕除非姑买壳忽公司沈有很吊高的锤知名饱度和造市场讨影响返力，局否则亲还是禾不试层为好唐。桂二、痕青鸟悬天桥编翻青鸟环天桥掠的买餐壳上喷市方吼式是息先收无购，短再受哪让股宜权。瞧怨19犬98滔年1群2月敬北京稿天桥驼(6米00姨65孙7)歼以1敲26方4万久元的此价格威收购偿北京义北大包青鸟值有限揪责任城公司论所属尺子公盖司北缎京北棚大青所鸟商版用信受息系朋统有脊限公悲司9臣8％谈的股帽权，缘以5愉32硬3万坚元的超价格壮收购超北京彻市北述大青废鸟软赞件系徐统公阁司的浇两项顿无形展资产愚：青亦鸟商品业自闯动化尊系统惊V2渐.0盏软件戏技术羽和青鸣鸟区拆域清研算及壶电子取联行匹业务浆系统读。给随后葵北京扎北大废青鸟蜜有限老责任贩公司堂分别弦与北杂京天稼桥的冠原大罗股东暑，北装京市扯崇文温区国荐有资碌产经乔营公喉司、苗北京巩住宅脊开发五建设常集团同总公布司签践署法瓶人股氏转让未协议寸书，请共受泡让公哨司法扔人股垮11校26岂98钥70案股，四占总秧股本斤的1言2.愿31擦％。育在此静之前扩，北脾大青尺鸟已弓经分异别受劈让了受北京斥市京惰融商前贸公条司、搏深圳图市莱狡英达棚集团与股份御有限闲公司葱、深芽圳市执莱英蝴达开卵发有稳限公肌司持魔有的张公司逃法人猫股，楼共计苏40该80僚00自0股乒，占渴公司古总股脾本的撑4.宇45阔％。军此次废转让幕后，占北大悦青鸟宾共持周有公扛司1搅53毕49岂87浅0股披，占石公司序总股悟本的亚16慨.7尖6％优，为扰公司闷第一两大股肿东。叔柿这种迟方式称需要期买壳鼓公司贼和政夸府部忘门有范密切蒙的关谜系，看由于泄是零吹成本赤收购慌，应拌该作尼为首虾选买斯壳上镰市策丸略。浊印三、坑新太跪科技半照新太当科技肝的买插壳上枣市是积典型爱的反骑向收扎购。蛇萝远洋当渔业键（6禾00外72散8）藏19础96毛年发腊行上板市，赵公司渡主营瞎远洋米捕捞能及其针下游除相关尽产品说的生后产、竹销售烫，上饭市后惊公司吩曾一树度取泪得过兴辉煌夏的业鞠绩。因但随赏着传躬统渔药场海筑洋底值层鱼尸类资每源的煌日趋愈衰竭除，同杠业竞撑争的万加剧伞，捕紫捞费锁用的割增加切，造窗成公调司单掩位产娇品生良产成曲本上踩升，俘经营汁业绩昆下降娘。化远洋怒渔业腹19租99联年1构0月屠25昏日容出资凡15邮32戚6万施元受假让广沸州新键太科军技有弯限公察司9招5.饱11布2％旅的股约权。箱广洗州新贿太科无技有良限公缺司成寇立于焰19土97雷年5宴月，惠注册竿资金砍10急00备0万容元，肉是广堆州市肃天河桌高新除技术价开发稀区内肯的一厦家高俗科技脆企业蜜，主续营计眼算机常互联枣网电肿话语北音集怀成技猫术，诞是我宫国计欧算机织谣集成呜领域推的领洗导者绳之一谊。断远洋桥渔业陈一跃垄成为漏一家凭纯粹租的互删联网籍技术草公司杯，经婚营业氧绩和葛发展备前景唇都出爱现了纪脱胎披换骨秋的变腰化，跳取得永了成隆功。滋含四、役托普誉科技撑训托普新科技奖对川由长征胁（0尾58疼3）曾的收捞购采贺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