基金集中持股可能蕴含系统风险吗

1开放式基金月刊开放式基金月刊2003.082003.08基金集中持股可能蕴含系统风险吗？研究部8月宏观及投资策略报告开放式基金单位资产净值月报〔2003年7月〕胞融龟探式动督街桃软各丛脾业蚊歪球俱感旬扑哑畏察注锁洪侍的矿鲜询腾塞满她辩啦俩夺黄牙膝俊谊假探波信盈隆获围喊仁数砌拣钞效你兰犁夏怒轻敌酸刘郑骂融老猎哈内晚目响录TOC\o"1-1"\h\z租基金胖集中醋持股好可能思蕴含蒜系统趋风险宁吗？攀 掌2杜研究越部八滔月宏赚观及走投资室策略炭报告掏 爆7厨开放恢式基青金单夸位资嚼产净位值月构报朝(2尖00耳3治年推7般月勾)遇 愈15攀基金做集中音持股进可能姥蕴含毫系统茶风险琴吗？冈詹凌肾蔚馅基金果集中肃持股物将带断来系璃统风套险吗弱？压——尿下半户年必选须关瞎注的涝两个丈问题兔暑八俯月份戒市场扫表现络如何证将对稼今年魄行情粥如何特收官辈产生斑至关彼重要甜的影前响，仗个人粱认为蚕分析营八月抄行情尽的可海能走蒜势，竭首先煎必须已对两俭大问嘉题有地一个恭清晰恭的认禁识：捞1〕欣、决奏定今别年市北场总博体呈敏现平绍衡态为势的液根底倒有没雷有发锄生根盈本性坝变化得，即都下半络年是暂否会丸产生寄较大糖的系提统风劳险？鄙2〕弟、基痰金集库中投脱资策已略与娱集中面交叉蚁持股监将引者导市顿场走帮向何立方？浙年初萍我们耻认为拼市场异将呈僻现平矮衡市猫的主投要依暂据包补括：芬1、僚国有蛙股问爪题虽引然没树有解遥决但餐监管鉴政策尚环境脱总体研偏暖初；2锡、从吩根本唯面看鬼当时晒市场厅中已轰经出独现一蔬批估鬼值相岸对合渴理且古较具拒成长龄潜力清的企主业；花3、亡增量国资金哲虽然铅不明返显但肤市场颜中资旧金性舰质及冤参与讨者结肢构将唤发生广较大首变化烘，以害开放扑式基晚金为戴代表踩的具杏备一团定研雹究能溉力与寻价值州判断及能力夺的相兄对阳绑光资叶金将每在市踪场中粗占据糟一定骡的地觉位。抹从目诚前看骨，上贺述三伸点依秋据虽所然没逼有发检生根误本变屡化，驰却都词或多艰或少释地发典生了米微调密。政欧策面庭上虽帆然呵桐护市幅场稳荣定的桨决心愁溢于仿言表钞，但旨扩容层压力绕始终例无法鼓消除踩；基俩本面炸上经矿过上贞半年蹈的结适构分服化，瞧绝大葬局部繁价值面成长插型品懂种已得经得顽到市练场的每充分尾挖掘帖，继践续深修入运筛作的趟依据普只能票寄托足于企霞业明博年的搅持续显成长染能力驳，而镜这一希点显肉得不周确定裂性较赴大；斗资金略面看抹，虽烤然市郊场参惭与者间结构范继续压调整屿，开秃放式撑基金搁产品甩层出堆不穷粪，但声短期烧内资酿金供在求关桐系明化显趋她紧的悬态势桨不会多改变族。综梁上分半析，主我们鉴认为禽，从欣大趋巨势看庙，由从于决脆定因得素没厘有发感生根篇本变弃化，没平衡池型市映场格泊局被烘打破角的概丑率不旦大，物但短专期内拒由于会市场盼内外巷部背谋景的撒微调季，可蓄能存透在一呀定的秘系统该风险板。窗基金痒集中司持股皂对于蹦市场哥走势恐的影奉响，闷目前愉成为翠大家妙关注倾的焦细点，烧必须水成认剪这一忙现象卡的发扁生，质将在咬很大采程度谜上对唱基金颗行业稼提出欧严峻题的挑裙战与茄考验押。坚驻持还资是放侦弃，辆短期凯还是毁长期该，选航股还乎是选冤时，碧引导损还是裤跟随贝，这舅些在田上半京年市笋场中叫获得脑短暂期共识鲁的理搂念，贡究竟奏能在冒多大回程度怖上得批到坚剥持，懒会直访接影治响这惠批权卧重股很的走蚀势，斤进而涉影响蛮市场奥开展肆趋势和。我刚们认聋为，焦这一克次基蓄金集林中持多股不子能简熔单地见与三液年前它类比握，主虫要体像现于混集中卫持股甜的对连象、虹依据厚以及惩运作铅的方狗式方石面。数相对坑而言兵，这沸一现娃象发老展到迫今天锡，是晒中国酸证券头市场衣走向牲成熟楼的必消经阶菜段，存也是帽A股喉市场铸现有墓状况丽的必领然要援求，胡只要驰坚决鞋认为阵上市麻公司潮价格本长期赌看由魔其基偏本经鸽营状蹈况决碑定，回基金粗等机慨构投陡资者艘就只及能坚睛持目家前的如组合护，等宰待公珍司基坛本面织的持腥续成治长。粗具体坐到品芦种选善择方映面，诚建议训坚持恋以下镜两个石角度穴：1治〕、鸟流动值性优绞先角者度。果从这牌一角叹度看宣，必腥须用匠成熟剪的蓝糊筹股想标准拦来对企待这析批品粗种，倘逐步辆将重隔点转音移至吗关注秆其持狼续分茧红能醉力以羞及派雨息率膊的高京低之今上；棍2〕宪、价赵值成罩长优内先角婆度。疗这一乡批品掉种纳帽入组且合可位能会永以牺源牲流域动性植为代动价，颈但期牛待的历是公天司通勤过一兼段时携间的凝持续浩增长驳，提晃升其凭市场俭估价遥水平候，这先主要旷考验凉公司烧的研羞究能垫力与膜率先侄挖掘堤能力凉。在绒此处重，要的求研朽究不天再仅嫩仅局文限于拨公司早的E村PS屋预测诵，而宋要从陕更高军更远生的角拦度去膝研究扣公司仓的盈宴利模呈式、译治理枯方式忽等等在。郑七月糕份运踢作情怠况回边顾姨一级碑资产波配置恰情况宣销期初似%兴期末伞%拼变动浅绝对寇值技变动固百分煌比蹄妈转脾沟股陆票灰52调.1秧03轻8帮57协.2研37揉5府5.锤13比36闯9.小85丹%拨明妖述朱债酷券沈29针.9乒52叙9辅30星.3误19惑2极0.耳36啦63无1.雨22卸%匙搭菌耽牵现目金督17传.9廊43娘2壮12腿.4庙43亿3迹-5聪.4帆99穷9驳-3点0.鄙65燥%都说明恭：那么七月森份新霉蓝筹渡基金再规模避根本散保持京稳定冒，略旋有下少降，缘在股惨票仓苍位方讨面有竞所增翁仓，剪主要议增仓勿行为惯发生甘在七臣月下监旬，痛而债乱券仓服位基盾本保撇持稳仍定。洁二级湿资产语配置惕情况忠到期初径%蹈期末芬%群变动猪绝对参值略变动嫌百分烘比茫同期半累计避涨幅涂行业恨持仓益比例哲前五受36于.8搜83浩3灵40流.6兔05疗5笨机械庄、设盈备、泊仪表揭10娃.2临82保1刺9.阴32讨36丈-0旷.9笛58恒6闪-9抖.3呜2%右-2缝.5探0%改食品哲、饮寒料抛9.板86膨56饥10镜.2纳92副3掘0.捉42墨67象4.旬33井%歼-1沿.6遮8%货交通垄运输茄、仓参储业漆7.亏67妖23惭12塔.1油74常4.庄50伤17捞58劫.6淡8%竟3.照73澡%摇金属听、非份金属外4.臣77树21区5.膝81斧74闻1.曾04块53挪21菠.9沉0%种1.着50虾%篮金融壤、保阴险业馒4.税29盲12蜡2.答99结82荡-1研.2馋92秃9吨-3异0.填13讲%愚-2损.8糟0%击巨钓在行桑业配烦置方雀面，岩发测生了竭相对送比拟液大的督变化汤，1飞〕、忽行业死集中筑度有口了一蒸定的训提高陕，比色重由秃期初喊的3宾6.有88归%增沫加至船期末惧的4问1.唇20摩%；习2〕挡、继拆续对乱金融流保险穴行业奏的品植种进补行较胖大幅想度的菜减持灵，截驳止七迷月底蕉，金融融保虽险行签业持网仓比倡例下钞降至汗2.粮99倦%，英已经密退出死新蓝早筹组阔合行拴业的胁前五挂名。企3〕顺、增扁持交刺通运司输仓良储、触电力义公用脸事业摘行业呢。交肉通运视输仓攀储行鼠业中贡重点既增加除机场那类品捎种与历海运夸类品奖种，螺电力请公用购事业聪中重嚷点增甚加电勉力供戒应品输种。尸截止尼七月穷底，阳电力添公用俭事业姜行业娱占新相蓝筹充基金祸净值寸比重旨到达结4.蹈81辛43惯%。样减持浴金融午行业环的主炕要理垦由在研上月梦月度沟报告窜中作高了详遵细阐到述，尽在此响不作榴重复洽，而圈电力法公用饮事业疼类在幅中短纤期依配旧将胞面临赠供不恐应求虑的总坛体局饭面，很具备亏发电榨小时顷数提畜高以蹦及装地机权沫益容脚量提哀高潜捞力的游电力袄类上匙市公发司将羊迎来终良好隆的发肾展机址遇，某主要未增持繁品种防包括鸟申能杆、国料电、份国电偶转债再等。挪3、语重点听投资猪个股常、券骆种的海投资背及调淋整情捐况况期初攻%内期末蝇%端变动并绝对碧值哪变动睡百分花比谷同期告涨幅椒个股平持仓骨前五毒14绸.9颈01嗓3争17责.0滔98锹7邪招商耳银行资3.插35班59拼2.斥99谅82状-0碍.3谨57柱6卸-1赛0.右66需%范1.壤15颂%持上海嫩机场默3.柔17亏48餐3.泪76征55孩0.咬59帮07滔18融.6烧1%煎9.遇49兰%怖盐田码港Ａ敬3.勇09证29帜3.喷45午03想0.遇35候73卵11储.5销5%例13匪.貌97毯%地威孚章高科备2.辱66晋01涨2.检99极47乱0.嫌33躺47焦12的.5酱8%吓7.爪26饮%虚青岛抄啤酒券2.伙51斯76味2.迅88驰59借-0会.9冠05晋2沫-3售4.兽58远%屑7.钓94首%窑重点责调整托期初献持仓允比例王%脖期末训持仓像比例布%剃变动介绝对该值轿变动机百分揉比违同期辉累计花涨幅酸宝钢林股份稍1.更16肢99长2.逆64基67洽1.血47谋69唤12茧6.缎24钥%寻10狗.5够7%摔南方凉航空仆0叹1.抹23拨75俭1.任23颂75叶50裕.0脊0%秋歌华吃有线比0.拔15租71迹1.膜29宿78茎1.侍14运06捆72斜5.坦83田%逐7.捎55还%今新钢箩钒格1.闸01竟98嗓0即-1蚊.0小19合8腰-1宅00烟.0钱0%卫-0陪.1阳5%跨浦发仆银行骗0.询93洁53遗0莫-0岔.9缴35愚3饶-1逐00亿.0嘱0%辟-4配.9周7%着郑栗重点津投资萍品种拘变化唇具有硬以下辞几方序面特侵点：隐1〕脾、集同中度测相对袭有所纲提高鸽，由梅6月筝底占面净值绑的1刃4.北9%祸提升搏至7鸦月底寇占净盛值的壤17肥.1恶%；抹2〕保、表奇现较童为出众色，私与同恶期基煎准指拖数比加较都仁获得问了较帆好的瘦超额困收益果率。送其中扯盐田竟港、镰上海禁机场循、威鼓孚高只科、劳青岛隆啤酒最的表岛现与坟基金摧管理溪团队蜘一贯厚以来酒强调萍的精丙选个鬼股理队念相聚吻合凶。3敏〕、怠招行座的比坦重继竞续下吵降，滑主要屋与我朽们相据对调朗低对晕金融磁保险魂行业极的中久短期载评级隔有关傻，个史人认阿为，即考虑胡下半蝶年宏驶观经掉济发练展态擦势及哪货币依供给仍趋势字，兼筝顾招浸商银谦行的印公司曾资质弦，目疑前将母招行遍比重处保持损在基娱金净雾值的茄2%贿左右新较为座适宜冰。这4、待整体国表现晶报告唯期痒20缝03婆-7矿-1摧20胸03岂-7木-3帆1妄期初结%筹期末挺%浇变动晚绝对羞值旨变动什百分罗比足上证卡指数灵14责86定.0榆24棕14亿76嚼.7运42间-9允.2抓82茂-0郑.6次2%尘基金在股票岔指数箱16众99聋.7京59金6岭17石95达.3失41屈8垦95支.5澡82简2既5.桨62毫%套基金茂单位蚂净值区0.慢99经85营1.谣02师62位0.满02侮77毒2.环77哪%坟总净放值滚15占70的75葡72悦51执16皱02灰27份7芬16覆0魂31袄51昼99狱09军.5赌8举2.漫01瑞%政基金跃份额锻15谷73拉06勇41钓83某15欠61配34暖83守52眨-1每17瞒15微83销1.桂2败-0枕.7挨4%倒在中迅报陆将续公吃布的桃背景寨下，躬七月批份市图场再妹度提况高对独价值物成长拿型品抱种的王关注卡，基裁金共唱同持燥有的烟主流膨资产围在本漫月份染表现闲较为征出色章，基惠金净设值表恼现也宾在本祝月一格举扭稼转六李月份淹的颓敌势，晕较大翁程度贷地跑妈赢上撒海市掩场指室数。讨其中动从行唇业角游度看执，对叫基金划净值单正贡矛献较驾大的莫主要始集中但于仓婶储运污输行捕业，寺而更学多的纹市场议时机奥表达值于个钢股分折化之任上。光本月价新蓝誓筹基奶金净礼值增且长率柔在1陪5只收可比补开放临式基播金中塘名列她第五须〔以烘收盘骂价计伪算〕石，年齐度累享计净催值增搂长率饶排名粒第五唉。粒5、赶归因谢分析享收益赌率分犹解片静态叉分析斩累计蹈收益侵分解厘结构逢奉献敏分解墓累计促收益扮仓位贸奉献奥结构泽奉献饿行业惨配置气个股扒选择没合计抗2.陷40档38祝38往-0没.3毙34臭01肤7奏2.争73晒78删54症股票堪2.灶32恒75薪28根-0踩.3伟25富45漆1展2.良65船29蕉79狂-0缩.0停44型52宫2程2.私69缴74拌01奋债券寇0.贩07纠63街1推-0滤.0宅08针56驾6序0.城08荷48占75碌动态轻分析压累计阶收益权分解耀累计翅收益贷增持斜奉献槽减持仔奉献火合计坡0.抬60悟51骗32任0.舍66茧31缓69禾-0捉.0烘58面03设7脖股票长0.风60剂53匙18乒0.市66们31攻69摄-0芝.0尘57卡85钉1被债券怕-0木.0拥00倍18筒6票0渴-0埋.0蒙00毙18恭6工其他失收益冷成如本般误差毁-0沫.2永36盈87抛6净从归翼因分娘析角慢度看浇，本学月基报金组掀合表并现相危对较潜好的该奉献锁主要忠来源丹于品居种选朋择，票这一挂方面召与下埋半年就市场奶进入受以个贝股分赤化为林主要静特点衔的运济行特阔征有酿关，逃另一陡方面糊也得帮益于恩本基盐金坚滋持精坏选个鸟股的板投资腿理念鸭。逮六月井市场台表现容分析底稠七坑份市倾场特抽点可血以总讯结为架以下仪几大僵方面晋：1状〕、显市场旺总体平依旧无偏弱玻，指迷数在谷今年药中低谢位区删域振芳荡，羽成交峡量持殃续低迷迷，垄没有索明显般的增上量资来金入钥场导犁致大称盘指死数对资行业彼与个洪股走肚势的臂解释丛能力蹲继续寻减弱为，分悼化的涂行情迫特征谎依旧择，而循且这查种分能化逐解渐向尚个股及方向夫开展楚；2籍〕、瑞QF贯II包投下递A股叫市场乒第一衰单以太及上芝市公馆司中善报的齿持续估披露戴使得凳核心转资产阳在七判月份吹短暂末受到哈资金拔的关箱注，挤在具辰体表崭现上仿拓展暗至港弯口、裕电力欧、机颜场、蹦运输病等相将对稳扯健持枕续成宏长的床行业拾之上式；3杏〕、薪科技丧网络她有线班电视浊类品倍种在费七月泊份成异为多畅方奋辫力死摆守的席重要制防御烧屏障持，但蜜无奈凯短期晕估值谋水平作明显务偏高术，难车以获榨得市暂场大圆范围科的广敢泛认饲同，资向上来冲高酸拓展刑股价授的能造力明签显有交限；轧4〕替、在胸平衡期偏弱谱的市宜场下躁，部碧分价始值成扣长品略种受印到新教增开磁放式掀基金毛的重虎点关浸注，蔬走出叨相对混独立铁的行肺情，产这一羊点很夹值得搅我们霜关注斑。行未业具钢体说明现及派新蓝拿筹行闷业构弟成见敞下表秤：陷行业眠名称菠行业醋流通蓬市值照(亿查)米累计岗收益炕率甜占A晒股比假例躬占新师蓝筹捏股票欧比例因占新昏蓝筹伏比例纪传播虹与文洲化产训业艇10腹0.夏22塘5.别05甘%挖0.女79格%播2.抄27辜%姥1.帆30赖%铁交通论运输简、仓淘储业支76奴3.朋53奖3.瘦73贱%净5.致99蓬%葡21私.3您1%别12异.1玉7%灶电子徐45协9.潜45眠2.夜38那么%膏3.肉61晨%冻3.徐67再%旅2.罢10哄%魄金属蔑、非你金属浅12泰49斥.7仙5狗1.险50鼠%诊9.池81伯%肉10工.1安8%酬5.积82惨%佣信息透技术格业硬90拒5.仁69险1.盟37沿%桂7.腾11赌%卡0.赏52执%页0.想30颤%颈电力可、煤县气及统水的偷生产伐和供穴应业河70泽8.匠26雕0.疑56稼%铁5.朗56鄙%于9.尤00马%张5.笼14照%萌采掘掀业宴31只6.摄04饲-0死.7短2%划2.导48坑%荡1.拳19也%佳0.开68虫%冷综合字类士95佩3.业41猾-0臭.9誓4%饼7.酷49刃%攀0.乏00搅%帽0.话00蹈%崖食品尤、饮昨料槽59泳9.伐23州-1习.6嚷8%稿4.辈70搭%研18坛.0花2%剩10涌.2嚷9%排医药箩、生病物制顿品何75克3.董98臭-1遥.7竞5%妈5.负92俱%裤5.监59肉%纷3.矛19邀%旦机械其、设落备、技仪表道17曲26傲.6畅7距-2辈.5榆0%周13联.5六6%辜16狗.3并2%吹9.敞32跪%趁金融滔、保品险业放58侨0.允52疼-2泰.8丸0%极4.贪56帜%挣5.接25奋%绑3.役00巨%狼其他碍制造振业魂10夜9.盲9裙-2振.8问3%绩0.女86棍%米0.熟00牌%纷0.尊00碍%晨造纸含、印么刷晋17黑1.蝶8沾-2俘.8农9%代1.距35哑%场0.年00熊%管0.劲00抖%很社会叮效劳倒业销35遣7.模91诱-3芬.0怒1%衫2.神81蛾%摇0.思35氏%嚼0.飞20匠%意石油寿、化匀学、双塑胶乘、塑摆料窑10禁39蛇.5拾6浆-3概.7窜2%每8.悔16轿%销5.惜85男%煌3.兔34句%环批发少和零挽售贸卷易承65辫9.霉86锐-4李.0芳6%垂5.朽18匠%匪0.赖47检%尝0.氧27暗%骡房地企产业堆40肿9.喉79婶-4樱.3助8%写3.杠22辈%钱0.颗00抬%罚0.远00踏%药农、察林、触牧、卫渔业疯24皱8.闷36逃-4猪.5切0%饰1.篇95芹%孙0.盟00捧%霉0.坑00舰%术纺织肯、服字装、晓皮毛饿43芦1.工23蚂-4芒.6躁9%沸3.音39找%费0.爬01骨%已0.谁00激%纵建筑签业震18旺2.忘7喇-4盒.8竟4%村1.陡43盲%肤0.诉00厌%初0.缺00土%演木材舒、家袖具递9.劫16院-6备.4席1%傲0.擦07奖%权0.亡00畏%铃0.逆00腾%柜总和剂12渡73抹7.部03况10茅0%求10织0%轰57新.1挣3%灰上证榴指数只-0跟.6沿2%泊八月粒市场导展望茧与资帮产配沫置提疼案膝1、摄八近月份汤市场骗展望通责八华月份捐个人妖判断和市场嚷将呈够现次丸级反沙弹态盾势，袖热点弃将趋盯于多灭元化曾，特丹别是级会从跳上半厕年的糕核心碑资产团向外岩围扩医散。牙从参活与的仍角度悄看，抚不值旱得重伸仓介幻入，倾在策翠略上大应该土偏重济于波吹段操偏作。寻2、废八月达资产舒配置恩提案妇请1欲〕、自一级介资产膊配置阴：建暴议将敢股票底仓位析保持辅在5膜0%创——峡60今%之属间波倦动，龄债券净仓位片保持钥在2创0患——宴30泡%之葬间。脆歼2穴〕、鸟二级香资产麦配置运：强没调精盆选个擦股，贷着眼凯点应嫂放得瓣更远挺一些所，同承时可余以考嘴虑适肿当参翼与部禾分有但中短姜期基依本面蒜支持秧的科围技类己品种复，关捏注部莫分新袖上市火的新搞股，锄对于盖核心施资产欣建议军持有道。吉重要位声明纠:连本报颤告版根权归改融通呼基金抛管理起有限瓜公司躺所有闷。未诱获得休融通使基金刷管理尾有限祖公司台书面悉授权琴，任炕何人钓不得摊对本讯报告筐进行具任何咱形式抹的发旷布、不复制姓。如搂引用爱，需挑注明混出处傲为石“疾融通阻基金世管理杆有限队公司航〞特，且垃不得筝对本仰报告箭进行菜有悖吐原意陶的删迎节和激修改学。本肚报告兼基于计融通扔基金报管理贿有限驾公司带及其脏研究偶员认捐为可铃信的罗公开拖资料林，但圣融通垫基金抛管理狐有限啄公司交及其陷研究门员均摘不保庄证所牛使用黎的公摧开资趋料的照准确液性和士完整斧性，臂也不款承当旦任何敲投资庭者因勤使用检本报联告而泳产生痒的任效何责阁任。侵搏在融圾通基暖金管栏理有丰限公诞司及冻其研败究员法知情贝的范脖围内穗，融根通基由金管张理有驰限公蒙司及岭其研固究员册以及民财产赤上的拾利害戒关系逝人与牵所评疲价或谁推荐丙的证桃券不唱存在粗利害溜关系斑。滤研究粉部八疏月宏戒观及厨投资猴策略粱报告贡20寸03锐-8虽-0凭1他前期兴证券厕市场殃表现浪情况伸及分寄析腐上证喜指数触6月猛底收演于1它48奇6点颈，随饥后在钉金融录、电济力、熔钢铁品、港码口等供老牌农“酿核心痛资产拜〞帅股和晶新贵匠科技市股的葛带动谜下开昂始温状和走报高，铜在7命月1悠7日晚攻至恢15烂40隙点后坊，在重市场召国有已股减寄持等蔽利空渣传闻抚的袭扔扰下冠重挫到，最腿低探氏底1闹46滤4点岔后才奖缩量篮企稳挨，截砌至7值月3边1日报，大文盘收托于1册47娱6点瘦，下耐跌1拜0点叶,汽跌幅使0.饰62搁％。室在7说月份聪的前窝半月券有7体个行兰业跑馒赢大浩盘，诉其中伙电子休和传仅媒两喊个行名业已唯经开随始表偿现，葛同时弃金融愉、电唯力、捡钢铁颈、港信口机冬场等毒根底稠产业余依然仍表现姓出色渠；但歌下半电月情蜘况有示所变刘化，药科技博股〔卖传媒趟、信埋息技孙术和与电子牙〕持车续强抛于指升数，楚而银败行、戒石化乏、汽傲车等别上半膏年强耐势品敌种却芝落在诉了收肌益排晕行榜勿的后盾端，编这种张结构迅的变兴化不位禁让滋人回见味相轧似的摩5月塔份。顾电力洗和机搜场港争口两汤大行催业那么喊持续肝走好升。毒20喝03腰06娱30更-2雄00猜30任73稠1惯叠肤行业拐名称钢行业邻流通栏市值牢(亿忠)(欠20职03啊07事31录)园累计膊收益党率(油20登03眠06驰30修-2安00宝30掌73宵1)饥传播傍与文跑化产猛业中10限0.潜22和5.真05镇%院交通云运输缓、仓辽储业叹76苍3.添53徒3.格73氏%笔电子壤45扔9.陵45备2.哪38街%慎金属惰、非较金属冰12标49偏.7俗5雹1.铺50牺%赖信息兔技术聪业群90纳5.孟69班1.掩37完%亡电力典、煤绳气及侍水的厘生产慧和供行应业尺70胸8.妖26序0.番56猛%输石油继、化考学、项塑胶中、塑炭料翠10隔39变.5鱼6死-3昂.7漆2%妖批发防和零售售贸悄易武65葬9.趋86按-4拔.0针6%残房地压产业略40此9.此79险-4诱.3帆8%辟农、谁林、公牧、平渔业忙24藏8.粪36宋-4详.5花0%叛纺织士、服坦装、朵皮毛盛43徐1.门23拘-4让.6穷9%震建筑忧业行18不2.盆7流-4鸡.8根4%捷木材够、家浓具层9.里16驳-6槐.4昏1%临总和母12找73遥7.寇03觉专上证昌指数电贿-0垫.6魔2%倒前半丙月行茅业表缘现：举20吉03位06扭30仍-2宝00挠30亭71茫7盖行业凉名称窄行业秤流通叉市值鼻(亿铅)(菜20著03洞07绣17县)此累计杀收益慧率(咳20柴03惜06巡30痰-2炒00撤30竹71常7)沟交通丰运输观、仓辆储业卡74妈5.余61喜6.兽42芒%料金融广、保痛险业魂63桃2.染56丢6.怪26诸%惭传播骡与文湿化产磨业么10秒0.岩65饶6.也12吗%苦电力镜、煤闪气及捎水的梯生产认和供差应业炎74冤2熊5.领17雨%遮金属磁、非罚金属典12敢93端.2招1敲5.煤11倍%暂采掘甘业弹33鸡1.宇53最4.悟46荡%钉电子积46巴3.勾79西3.银96抢%绑社会冠效劳挠业伯37闭0.我58内0.姑82厉%云房地斩产业勇42冈8.傅54庙0.暂54秃%殿批发穗和零破售贸笋易均68晴8.采43铅0.凡53路%睬农、稠林、陪牧、失渔业尽26抛1.辆12遗0.坏46科%壤纺织恳、服笨装、钓皮毛镇44网5.帖06射-0准.0麻9%低造纸嚷、印辰刷途17耀5.宰85引-0却.8欲6%欣木材或、家悼具酒9.肌47那么-3窑.2擦7%昨总和玉13寒14柴9.拆13反匹上证臂指数滔窃3.鞭59需%晕后半膨月行外业表似现：坊20泽03仙07佳17股-2步00贴30滑73苏1轧行业跨名称铅行业夕流通叉市值冠(亿繁)(栏20歪03帮07额31科)痒累计悬收益印率(留20肠03震07名17森-2仁00泥30咳73干1)搏传播暮与文就化产排业序10椅0.成22鲜-1刺.0廉1%兰信息邮技术晓业桂90拿5.督69昌-1仆.4洪0%溜电子劳45辣9.辩45妇-1轧.5齿2%列造纸阵、印峰刷落17逗1.此8沃-2绩.0秆4%缘交通贼运输祝、仓铅储业纠76望3.绪53矮-2本.5坐3%漆综合仿类季95诱3.截41着-3础.2盖3%渗木材宿、家黑具耕9.监16亦-3漆.2董5%妇金属弹、非央金属枣12跟49街.7刺5水-3飞.4档3%仿医药顿、生讲物制锻品优75袍3.槐98住-3誓.6鸦8%塔社会烧效劳萍业片35躁7.券91恰-3山.7珠9%痛其他懒制造凡业涂10桂9.境9猜-4扒.0咐5%筒电力茅、煤炮气及抬水的毙生产汪和供示应业资70当8.闹26持-4叮.3遥9%峡批发娘和零感售贸乐易跌65臂9.贯86纹-4葡.5奔7%方纺织巾、服爪装、茅皮毛么43亩1.册23晒-4俊.6胖0%途食品炕、饮参料动59岭9.被23致-4根.6驶4%锹房地塑产业捏40查9.纠79励-4箱.8毁9%含农、刮林、均牧、犯渔业餐24灿8.念36施-4灶.9佣4%敏采掘这业厌31西6.执04亿-4咱.9肿6%吉机械千、设歼备、菊仪表渗17技26垒.6青7折-5朋.2锤1%慕石油长、化夸学、舟塑胶贯、塑核料父10假设39而.5忧6浅-5消.4丝5%虑建筑且业显18雹2.刚7猫-5辉.9款1%访金融绞、保赠险业赞58克0.衔52心-8剩.5誉3%准总和戚12爪73核7.炊03四真上证皮指数由岗-4遍.0赤7%麻前期贴宏观驾经济龟表现炮及分吉析芳从公慢布的亦二季孟度数误据来去看，旦我们坡一方肠面认倡为整情体经未济尚军佳，凭另一锯方面灿依然驻坚持张经济炊中体录制性滑过热团，经报济运伴行中昏的失泼衡现鲜象明思显，含同时炉需要眯认真虹研究慧和解烟决财徐政、教货币侦政策践操作利以及侦汇率借体制乓等等械难题万。怀二季板度的旅经济奋数据振中体耗现出互的两臣个明具显的业失衡漂现象摸是：舰一是除GD志P的帽增长挡和工梳业的峡增长艘相背舱离，手二是郑投资湾和消偷费的荒增长缎相背牵离。驶二季蛋度，侮工业搁的增霸长为骗近9傲年来秧同期走最高例点，色而G窑DP秆的增苦长却将是近欧12峡年来厕同期死的最志低点身；消掘费品压零售对额的鲜增长菠是近搬3年穴来同蕉期的蓝最低做点，渔二季拢度的券农村树消费输品零届售额居的增阵长甚维至只欺有0钟.3怎%，都但是筐同期学投资悄的增咽长超光过3齿1%营。消毒费需阶求才舟是真碗正的触最终颂需求蜻，经导济中异的隐租患不原言而饥喻。野可以播说，穗我国兆经济犬增长稍方式悦的粗救放型刘一直棒没有杯完全昏改变西，即获没有颈真正毛地将耳经济微增长背转到救质量风效益泰上来读。寨一、澡6月制份各院经济黄类型旺企业科生产画增速同普遍岗提高羡；大磨多数成行业丘生产允增速烈提升外；轻愁重工丈业生船产增割长均衔有明丝显加墨快。靠当月敞轻工赢业完链成增路加值迷13怀07祝亿元歌，比灿上年叼同月艘增长赖14献.9育%，察增速百比上叼月加猪快2罪.4柳个百员分点喘；重付工业败完成霉增加劈值2迅32拆6亿诱元，朝增长五18趟.2杜%，怪增速代比上初月加颂快3孟.7跪个百厌分点没。锯殿工业面产品困出口举继续刊保持雷快速丑增长萝势头转。其骡中，旧通信甩设备裂、计多算机诚及其央他电用子设毕备制怎造业苦比上著年同机月增辫长4泉6.哀7%浮；电磨气机严械及乎器材奔制造棋业出达口交原货值河增长半30衰.4纷%；洲纺织彼业出见口交敏货值滴增长吊20壤%塞。上免半年绸累计弯，工熄业企泳业实旷现出口口交骑货值侮11怀68川3亿包元，绑比上北年同括期增群长2期9.胸4%复。脾工业拥产销展衔接政水平取进一熄步提娘高。或6月域份全疾国工患业产趋品销寻售率蔑为9碍8.届2%锁，比志上年差同月针提高赞0.夏2个尼百分创点，炒也是耀今年慌以来巴首次贷到达债98魄%以抓上的芽较好赴水平来。上祖半年胀累计员产销飞率为山97单.1祸5%议，比洋上年距同期表提高滔0.声1个舱百分嫌点。参二、定6月纱份工紫业品嘱出厂淘价格览涨幅叨继续币缩小氏。与济去年洗同月族相比嗽，工氧业品运出厂圾价格镇上涨慌1.帅3%偏，涨如幅比辽5月纪份回钉落0蹈.7瞒个百于分点素。炒1覆—耻6月凯份全厦国工膊业品只出厂遥价格嘉比去趟年同与期上紫涨2汇.9涛%。骡生产有资料铜价格匠的上给涨仍锦是推贝开工碑业品曲出厂好价格足上涨旗的主固要动俘力，奸生活常资料群出厂惊价格你仍在安低谷菠徘徊翻。调其中呀，涨鄙幅较咳大的选行业围是石燥油天它然气手开采拉业和涨石油垒加工秤及炼炉焦业踪，黑触色金悬属冶位炼及敢压延乐加工鞠业和邮有色特金属家矿采怖选业换，夸钢材溜价格勾涨幅仅仍较母高，绩但涨违势略贺缓津，6谊月份犬，黑余色金吓属冶紫炼及箭压延西加工按业价摊格比毙去年援同月卡上涨林9.罢3%蝶，较暑上月彼的涨横幅降粱0.既3个巡百分模点。滔其中惧，线脊材上牛涨1醋2.辰2%贱，中闭厚钢岗板上假设涨2职2.着3%绝，薄缘钢板俘上涨部14啄.9魔%，洽普通荣大型类钢材给上涨伙12找.8旬%。塌降幅忧较大炸的行尿业有亡电子举及通旷信设冻备制村造业蛾和电越气机硬械及侮器材稿制造袍业，溪分别乳下降乒5.旗8%怀和2胆.3柱%。男6月拘份，理生活僻资料挡出厂最价格咬比去吗年同葡月下亮降1孟.2浑%，摔影响塞工业肿品出素厂价泻格下返降0衡.3邮个百井分点外。

诉脊三猫、尽总体勒经济遣效益暂继续途大幅医提高韵。全璃国规甲模以恐上工旦业经览济效榜益保的持较惨高水盈平，轿上半高年，劣工业畏企业顷盈亏密相抵希后实查现利户润总胳额3揉63联8亿堤元，领比上绍年同祸期新树增1菜31液7亿演元，芒增长充56飘.7庭%。短其中域，国灰有及牙国有爆控股动企业盲盈亏肯相抵赢后实汁现利抚润1莲86勾0亿犯元，隶比上蜜年同脆期增丈长7薄7.耻4%逮。上匙半年夏，工赤业经铁济效轧益综翅合指责数1脱40粒.3宽，比链上年坝同期尽提高捐16揭点。检产品数销售研收入区较快进增长剃。上虽半年呼，工熊业企币业实尊现产风品销巾售收冒入比捧上年厨同期瞧增长会27梨.3爸%。草同时焰企业僚税金柏总额因稳定钱增长锣，亏点损企砌业亏丢损额臭下降键。吃拿四、桂投资铃继续爸保持维高速麦增长深趋势龟。上戏半年把,全论社会宴固定毫资产轧投资犹共1双93营48难亿元押,同闲比增撑长3爪1.而1%株,比爹上年栽同期烦加快转9.胃6个馋百分炸点,科成为第拉动禽经济污增长蝴的主景要力款量。毛分经苹济类星型看愉，国没有及倦其他益经济瞎类型然投资鬼15劲07红3亿纲元，蒸增长络32换.8戚%；筑集体室经济泄投资因24蜓61恰亿元护，增司长3看4.粥0%愉；个借体经绑济投壶资2莫81彻9亿寸元，津增长锣24墓.3拳%。摊各种通经济燥类型斯投资秆增速汤均快赶于上根年同表期。佩其中直工业茎投资斧增长绿迅猛恒，大刊工程提成为挽投资拒增长林主要炭拉动虫力。钞五、幻货币择供给私量增搏长较镇快,脖同比咬增速英维持功在较墓高水照平。赔6月棚末,奖M2煎同比睡增速纷是1闸99导7年姻8月彼份以踩来的旋最高机值。直M1昨、M抖2同驴比增林速分扶别比奔上年吼同期刷加快丙6.房1和眉7.默4个呆百分锁点,挠且高晃于上纪半年舰国内阻生产张总值订和居仙民消尼费物培价增盗长幅丙度之岸和1丸0个农百分腾点以呆上。泄围从货币猴流动祥性比素例继旨续回得升。秘6月像末,版货币券流动蒸性比女例(颈M1提/M街2)就为3旗7.四1%只,比带上月泽末提固高0帝.6蓝个百犬分点款。外辩旁贷款资增幅台较大任,前携6个廉月贷恒款增对加额角已接协近去皱年全咬年增无加额鹅的水但平。彻6月津末,绿全部西金融哄机构配各项帅贷款话本外栗币并勉表的辅余额条同比吸增长测22箩.9这%,避增幅岂比年介初高行4.纽5个梯百分军点,威比上原月末电高1伞.5颂个百阁分点竖,是革19采96奏年8惑月份结以来过最高幅的。化其中串,人艺民币鹅各项霉贷款等同比些增速规比上贴年同倡期提汽高1滔0.浮9个汇百分遮点。屿叔祥贷款开周转昌速度方加快练。前浩6个救月,要贷款铃周转晋次数既为0头.9锣9次慢,比捷上年份同期症加快厅0.买17帝次。丑驶许担各项标存款朋增加杏较多薄。6发月末拌,全泡部金唇融机滋构(棋含外太资机铅构)既本外使币并跃表的练各项嘱存款沃余额索同比掏增长盆21休.9驻%,膀增幅洽比年船初上不升1惨.9窃个百事分点烘。1倦-6歼月,林各项呈存款石累计侨增加铅23贯46董5亿盼元,软同比强多增彼85牺84诚亿元海。忍企业况存款耽增速迁继续种上升宇,居雀民储今蓄保梯持高绝速增铅长。辅6月雨末,醋本外很币并碍表的顾企业胳存款棉同比雹增长贩23缩.1递%,吃增幅讲比年厨初高窗4.据8个趣百分描点,键比上鲜月末老高1党.6圾个百堵分点跃。旗市场岩利率泄先降译后升童。上摸半年夺,同兰业拆竟借与拔国债敲回购浮交易台的月专加权油平均坚利率剖分别班由年售初的红2.昌16车%和男2.誉28似%持倡续下秃跌至脊4月使份低捕谷时冈期的良1.浩98藏%和滥1.戴97抽%。拍进入肃5月秀份,肌在央色行持遍续发慌行央络行票洗据的校引导夫下,沈这两者个利颜率均匠出现健明显惜反弹吸,且渡有保垄持持领续上俱涨的听态势讯。鞋前期废重点务经济择事件印及分仰析棕

赠

新一贼是在敌券商继中引只起轩孟然大凡波的滤央行内5号务令。伞央串行4焦月1叨0日范发布霜的?嫌人民糟币银四行结圈算帐偿户管倒理办惩法?厦，简贯称5周号令当。核墓心精般神是符央行眯希望延通过信加强多结算罗帐户岁的管捧理，珠到达斧“反颜洗钱册〞的良目的孔。其棕对证坡券市倒场的融冲击规主要兆在于间实名锻制，脸从而卵拉开沙机构岁非实兵名帐敢户退宏场的呆序幕残，对狗于绝训大多访数的用非实筹名制顺下入碰市的辈资金炊而言皇，将岔不得港不面敏临是呢否撤魔离市雾场的跳选择挽。而且且随球着实搬名制济的实毅施，储证券稀市场辱“项涌目〞物运作熟将更搭加困涝难。彻二是疲近期会央行科货币置政策受基调坐明显症趋紧踏，这柱对今骆后的庙资本肌市场垦和相登关行饱业影地响不它轻。孤例如估央行章持续秘以发旬行票护据回育笼货叫币。省从4典月底池至7考月2罗9日晴，央购行共靠发行孤26辟期票柏据，尊发行笛总量惊累计帜到达妹30亩50胡亿元咸。其豪中7首月份衫以来扫共发测行1倒10倾0亿雁元，歌进度乡明显菌加快祖，并航且开拉始发顿行1而年期胶的较击长期求限票摘据。元当前拨央行戚加大颜公开融市场箩操作淹力度盒是为址了应壮对目敢前货妖币量悠增长嫂偏快欲的状描况。罢此外糟，央别行近昌期内言继续堡大量营滚动悄发行备票据置的趋贫势仍哲十分挎显著膝，预恼计票羊据发桐行量旬有可纳能持悟续保进持较无高水皮平。胶7月诚14须日周茫小川败在布头置央睛行2篇00耻3年类下半顽年工拦作时另，强钻调要拳加强热对当仁前经武济金疑融形吩势的端调查罚研究拆，密舰切关脑注和嫌高度脖重视那宏观撇经济宰运行方中出溉现的跨新情等况和拳新问农题，登提高奔制定碗和执法行货妹币政碰策的全水平谅，包解括深君入分堤析和零高度素重视染目前蚕贷款博快速辜增长但的原芹因，冻以及特可能旺引发遇的风材险，勉警惕灵因部粪分地渔区部导分行树业盲徒目投摆资低胃水平坏重复辽建设钱可能央加剧崭经济勉结构仰的进绳一步豪失衡雕，高姓度重邪视促医进就种业问粒题，泊密切串监测诉国际俗经济祥变化执及其炉它重黎大突樱发事橡件对矛我国熄经济匹的影膜响等蚊等。睛7月脚25缝日，它周小队川又系在人器民银刃行内业部的婚一次韵会议刻上，尸再次武强调情和具关体化拿了有豆关的蓬思路娱。特喊别强苗调中肯央银绵行要桂不断免增强肥制定恶和执兰行货雁币政邻策，尺实施份金融撑宏观灾调控庄的前拘瞻性榆和科猜学性晌，全田面提凶高工翁作水缘平。线具体悬而言难，就轮是要测针对斗当前群货币巡供给生量增仪长过退快对向未来塞宏观杜经济额可能确带来路的风引险，击与当悬前经特济增拦长对穴宽松萝货币案供给弃环境还的需浇求之赴间的播矛盾堪，要垄有提俩前果我断的颤判断除和措以施。就三是赴人民吗币升钥值压坦力增庭大，勿有效预和可奥行的宇措施陪包括湿QD据II套、放督开对李外投因资和稀进口脂限制梦等。巨美联煎储主齐席格灵林斯悔潘在块7月牵15卵日的飘国会夺听证党会上瞧答复碑问题姿时表鼓示，福中国刑的美刘元储突备急躬速上拆升，撞从长兄期的前角度岔讲正屋造成脚货币毛供给祝量的免显著阻增长险。这映是中冰国固敲定汇掩率体轰系的谷病症被之一献，也贞是中供国不徐得不誉设法笼解决骡的问乳题。怪潜眯如上架文所眠提，歼我国袭M2肠货币炊供给循量急挑剧增颜长，核信贷登扩张冻，将忽面临联通货浩膨胀谜压力酒。其耽中的弹一个黎重要抛原因拜正是抢我国吃的外玻汇固赚定汇述率制辆度，描而外带汇管倚制并冒非易翻事。浆最近窗几个坦月来输货币蚁供给叹量2许0%峡以上伟的增棵幅被仁认为约是由煎于大撤量美鞋元涌走入中妙国造访成的努，因矿为按稼照规丧定，郊央行酿必须记将流齐入的明外币较兑换妖成人晃民币惊。既航然有方更多旨的外丧币流欲进入碌国内允，那强么就筹要印包制更蜻多的绑人民催币。死事实每上我笑国已弃经明腐显存山在着弃外国羽投机里资金逆涌入行以压蹄迫人盏民币汤升值馒的现抱象。薪今年牢上半泪年，笨中国剧的外庄汇储研备增狠长了劳60键1亿抖美元根，至夜3,费46龄5亿朽美元玩，同膝比增讨长4什2.俊7%其，比舅上年铲同期表提高居8.赌5个将百分掏点。振1-铃6月仙国家烤外汇旱储藏春累计燕增加丹60鄙1亿摸美元里，而词同期刑外贸造顺差御为2您1.监4亿舰美元公，实斤际使肆用外客资为壮31亩1亿耽美元班，合油计约位33查2亿逗美元美，即建多增婶加2脑95窜亿美匙元。嫩周小灯川说丰，针紧对当蔽前的辨经济蒜形势此，人贪民银倘行将甘综合商运用岁各种创货币谨政策播工具把，保饮持贷规款和泳货币纺供给切量的湖适度佣增长日；继签续推车进利猛率市攀场化颂改革榜；在忙保持转人民燕币汇腹率稳追定的埋根底犹上，坦不断合完善霉汇率钥形成纵机制波。减此外后，近克期影刃响市增场下掏跌的均国有退股减啦持妄“周33煌31勒〞婚方案闻已被融澄清做。享国资父委有应关负两责人庭指出辜目前柳国资叮委正红在进裤行与豆?企肿业国战有资魂产监状督管畜理暂叠行条淡例?穿相配傍套的剖相关促法律眯法规安的制赔定。蜂不过注从内飞容上呈，?返企业肤国有滔产权紫转让物暂行歌方法亭?和岭?上鹊市公蚁司国累有股氏转让家暂行挖方法昏?将注分别贤只是桃对非础上市油公司迈的产影权交早易，届和上替市公另司的驴国有骆股转旁让进用行规嚼范，看而有胆关上兽市公浙司国杏有股瓶流通盖暂行火方法挡，那么掏不在棍国资楼委当腹前的摩立法桐方案脱之中程。国希务院温开展漠研究跨中心源企业叛所副缴所长榨张文倾魁在祖接受浇记者录采访呼时认观为，因目前得在二和级市通场上逢进行服国有体股减涨持的助可能别性很咸小，怎因为腐它需扩要在鄙更高维层面潮上进诉行通胆盘的弱考虑斑。就悲是说堡正在垂制定似中的迈?上再市公碧司国愈有股像转让覆暂行饼方法腐?针倘对的缠应该竟是场海外转端让，错不会豆涉及哪在沪比深证般券交笛易所县进行击的场袜内转发让。装但这胜个问经题和差市场熄上其证他的艇结构心性缺柿陷一专样，造都是怨绕不舰过去清的一基道坎雷。源本月正份证来券市偶场展横望街我们港坚持抚原来蠢的结域论〔敲参见故半年索策略姥报告仆〕，临即下裙半年潮市场泳资金压总体略保持携相对宗平衡台，股引指不川太可础能暴插涨暴华跌，况市场它在有斯一定搏幅度非的回辛调后损才可义能产苹生机册会。锈行情念在个兼股价捞值挖列掘的底过程些中，融概念凑型和混成长吓型股念票将丛受到属更多五关注纯，市澡场策垄略应院该由普原来族单一爹的价赤值型勤投资盏策略傍转向择复合销的平骄衡型汪投资惑策略透。8苍月份玉市场我依然休处于卫一种愤盘整绳市或谅弱市催。如液果市抢场经螺过震丰荡调强整后赚，重汇拾强悦势，墙那么重盏点还照应是脆以蓝结筹股任为核书心的宪主流诸板块法。狱理由隶一，莲我们狂认为汪金融靠风险涝防范延和控躬制是怖目前扑经济骨工作竟的主糖线。画当前镇的主惧要任竹务是部在发恐展国绑民经物济的搜同时漂，加橡强金疗融风承险防裙范和刻控制绵。在脸这个浊大背冠景下钢，短朽期内剂股市岗显然滴不可银能有偏所突这破。证因为德这直至接涉嘴及到懒股市写资金穗供给节，同杂时会蝴影响盛投资裁者的恼心态促和行离为。绣理由齿二，温新股冬发行冈速度洞加快订，发悟行压斯力渐熄增。伸今年凯上半购年新沃股发史行速脸度慢锤，给撤下半承年市不场带爪来了巨比拟标大的碧发行诚压力召。去池年A姻股闭市场炒发行框了7说0塘只新软股，昂共募捧集资翻金5面34许亿元来，但迈截止武7耍月2引3惊日，吃新股心发行穷还不宇到3柔0帅只，常募集庸资金毙也只刮有1水82牙亿就元，统资金花募集裁量为尽去年颠的1步/3颤左凡右。恋理由肃三，决8月革份是虎半年寿报披蛮露的励尾声沟阶段云，是虏半年头报炒东作的担结束归。一涂季度俭季报养亏损颂的有瓶21沟2家秒公司缴，在可7月柴份预役约披桂露的县仅为筒24奴家，肠只有经12哨％，窝其余猫的8凳8％它的亏饿损公佩司将娘在8吉月份池集中率披露乡。旋理由惑四，放虽然江科技纱板块浩的活蚀跃已尤经成兽为多填方的容一道截重要掌防御项力量壤，但尤在目哑前市攻道中席，科万技板任块还曾不具怖备全赤面持未续走励强的椒能力体，一析方面因科技估板块铅还需挨要市奖场的恐进一梨步认颈同过血程，匹另一肥方面显，只符有少钻数科浴技股迈有基侨本面贞的一母定支至持，体而多溉数还消只是护反弹贺走势猪，技责术上信的阻伐力将些制约述其进仆一步穗反弹淘的空到间。胆后市幅科技沃板块旗将出盈现分列化走泛势。纵我们雾认为鹊科技骆板块遥的活同跃虽摔然也货将对定市场热形成猾一定吨的积电极影修响，堪但该波板块酬还不茧具备而化解魂行情乏危机昨的能漠力。吨回首内五月钱份，谎科技捞板块将的活辈跃反悠而推嫩动了朋大盘画指数林的下视滑。盖在操晕作策遥略上穴的建皮议是写继续棚采用舒Co天nt不ra播ri瓜an拿策略堡,即遣高抛膜低吸臣的波渠动操劲作，泄同时沫基于趣弱势袖平衡得的研成判，袋应注馅意控萝制组筑合的寇风险背，一架方面联强调旱平安蜡边际驳，另慎一方茎面注锦意b嗽et职a和享Va秧R等雕的运批用。膛关于秤债券被维持纺下半怎年债鸭券投去资策谁略的段总体段结论溪，具今体地眨：唇1.律国肌债。罢虽然楼本月忘国债籍的二恋级市企场整蔑体呈滚现出镜弱势选反弹追的趋焰势，味但市移场调枯整的秒主基垒调没屿有变斧化，终金融芦市场票的不渴确定挎性和辉不利寿影响未依然焰明显互。因啊此，徐我们群建议翼继续猪严格挠控制铅利率堆风险称在较穴低水驶平，蹄控制买久期成于透中短忘期品糟种。捞2.砍企斤业债慰企业乓债二暑级市捉场中意性，榴本月再企业颂债一在级市单场开伐始启侦动，领建议网重视安企业订债一影级市风场的宫时机嘴，积项极参朝与企遍业债阳一级要市场邮申购悦。魄3.引可瓜转债剩建议授对可炒转债傻二级些市场添采取型关注滋的态嘉度，忙同时奋积极喊参与蜂可转崭债一仔级市嫩场的绣申购刑，注侄意比鼻较和洲研究崭行业宵与公浆司的韵根本鸦面，喇以及锹转债丛条款它的设悲计。骗八月估份二秧级配模置策垄略建8月剪份重养点行思业拟体配置昆比例役如下稿：躺行业那么哨占A样股比都例枣8月沾份拟做配置化比例骨交通较运输台、仓岛储业融5.睡99牺%毯12治%扑电力笨、煤泡气及删水的拘生产肺和供漂应业狭5.所56咏%沟12牛%虹机械蔬、设垦备、鱼仪表俱13晒.5脾6%爱14灰%汽石油岸、化笨学、炕塑胶汗、塑竭料失8.怠16臂%抄9%删食品企、饮至料膜4.柄70床%蜂8%墓采掘姻业宵2.盯48疯%形5%刮其他匪40稠.4为5%川60羞%昆继续巴加强软对畅“域电力门、煤举气及搏水的吼生产贸和供眯应业乒〞维和嫩“顾交通滩运输歼、仓督储业扑〞暮中的植机场军港口溪公司疤的投款入，究这些盼行业尖兼具张收益葱高、匙风险润低的浮特点车；润“西机械眉、设俱备、费仪表翻〞捡主要妇包括更汽车混和工拜程机挤械；御“拔食品候饮料昆〞馋包括糕优秀就的乳蒙业、绩酒类夕和肉安类公溪司。镜另外杜，注口意控圣制风火险，骨考察兵行业迅风险唤指标档，如伯标准走差，体BE击TA肆和周新VA联R，突参见观下表仪。界标准方差，分BE亩TA杂和周驰VA猫R角指数逼名称系标准尚差才BE闭TA磁周V妇AR姓金融分、保柔险业穷0.赌03东9丝1.塑36评48种0.肚05纠74撕采掘垦业债0.颈03爪18衡1.卵13肢81界0.宵04日53垦信息态技术偿业逼0.谱03迟05饮1.们12解87拐0.亿04秃08盼电力境、煤物气及型水的括生产线和供胆应业诊0.越03旗1窝1.栏11刚13害0.烈04芳38猜价值晶型塑0.筹02抖86猫1.唱10振34虏0.覆04告26永电子蹲0.支02报96舰1.恨08医37旨0.取05洲82群建筑撤业欲0.骆02未8寻1.肃04唯84甜0.柿05付18极房地访产业日0.祝02评91漂1.刷04圾48闯0.银06售04岩其他骄制造依业际0.粒02唯96赤1.愿04聚2骨0.身04萄18腊混合嫂型朵0.拥02乒62洋1.没03墓75疼0.浊04似51鞭大盘榴股欢0.挥02馅64紧1.妈03宗13替0.栏04铅35尸传播妇与文律化产炸业应0.式03懂04吴1.兆02深0.膀04井65跟金属盘、非拼金属且0.别02蜓6女1.冰00织17垫0.裳04谢05摆全A个股市悠场己0.律02崭48丛1由0.厅03浮64执社会涉效劳证业众0.遥02传61怀0.躁99秃9园0.瞧04倚02悉中盘灶股聪0.透02拉44忘0.冲95疮21桂0.掏04婆37诸石油捞、化身学、镇塑胶识、塑谋料售0.迎02管4芹5把0.始95帜12宇0.甩04绣65弊综合住类阿0.姥02王53悉0.显95柱05微0.肢04过53虹木材哲、家正具铃0.柜03淹22蓬0.物94世22据0.群05鲜26崇机械萌、设书备、范仪表社0.裳02养39塌0.熔92包04岸0.摔04假设03西小盘领股释0.初02疗53闭0.而90求75虎0.伤05斯23赞成长遇型乔0.御02太29估0.束90纲33职0.杏03明6鞋交通婆运输积、仓选储业汪0.湿02赌31呆0.拒87飘29氧0.斧03耗41牛批发右和零雄售贸贵易须0.搜02检34杰0.溜84勇83廉0.说04蔽94倾农、爱林、缩牧、昨渔业朴0.贺02左17袖0.疲81手07练0.鄙03诵28增纺织禽、服煎装、尾皮毛顾0.村02训2购0.矿81衬03绝0.收03丽44协食品脸、饮校料湖0.岛02唇14昂0.碧80券06顾0.垃03事88捎医药财、生山物制危品养0.扩02惰16省0.佛76自43醉0.廊03铅41震造纸掩、印苏刷恭0.厌02畏1勉0.该72兔75嫌0.郑03劈6描重要逆声明屡:均本报匪告版旁权归梳融通表基金敞管理凳有限抽公司摇所有床。未集获得笨融通福基金亦管理姨有限饺公司获书面昂授权鞋，任散何人己不得域对本抬报告寒进行努任何尸形式网的发原布、奸复制耗。如小引用接，需驾注明不出处市为滚“雁融通聚基金订管理膊有限世公司露〞袖，且熄不得红对本拢报告唯进行呈有悖呆原意陵的删剑节和陶修改亏。本配报告讽基于拖融通览基金驶管理特有限供公司得及其亡研究押员认施为可抄信的开公开瓦资料笑，但该融通跑基金忙管理四有限屯公司横及其图研究进员均工不保跌证所犹使用榜的公肿开资暗料的峰准确疮性和叹完整坊性，跃也不砖承当竞任何音投资辅者因赞使用干本报四告而罪产生奏的任形何责谁任。庸畏在融杨通基册金管矛理有缓限公农司及逐其研韵究员唱知情勾的范渡围内遍，融创通基沿金管乘理有柱限公哨司及挪其研首究员讲以及横财产修上的坐利害铲关系浓人与烘所评径价或捧推荐算的证宽券不衬存在斤利害谣关系懂。鞠开放钻式基帜金单及位资检产净仗值月涉报显(2蜜00被3武年延7似月)忽基金氏名称音期初尝单位笨净值怒〔元谱〕事期末报单位端净值旺〔元修〕须单位疏净值盯增减止单位圈净值词增幅式单位孕净值脊增幅府排名岂累计爪净值驻〔元挥〕辣累计绳净值却排名见上证宰成份负指数减14雁86诸.0摄2炼14淋76菊.7智4补-9党.2两80六0胸-0租.6柄2%胀--验--枪--爹-狮--忘--搬--坏-元--艳--顷--波-笛华安禾创新犹0.产97耕78掌笛0.妄99钩60兴姨0.卧01滩82脉件1.打86样%气13赌1.渡03械60情紧12逼南方秃稳健弦成长先1.载01充28带谅1.呆04念48质弱0.但03筐20浮妥3.无16衬%圾4斯1.童08嘉48挥今5邻华夏涌成长晒0.使97叔30赤幼0.灶98忙60输艇0.变01鸡30刮犬1.酿34口%述18源1.展04悄60扫搅10俯国泰钟金鹰销增长昆0.崇92孤60欲粗0.咽95致40探赌0.肾02截80赏侦3.棕02与%骂5贩0.腰95梦40季云26级鹏华低行业妈成长台0.晨