货币政策≠金融政策

货币政策≠金融政策

我国金融政策长期缺失，使得金融政策滞后与货币政策活跃形成强大反差，甚至将二者混为一谈

记得1978年秋我跨入高校校门攻读金融专业时，在《货币银行学》课本里还没有货币政策方面的内容。所以，直到高校毕业，我对“货币政策”这个概念都非常生疏。也难怪，当时我国实行严峻的金融方案管制，也没有形成中心银行和商业银行分设的二级银行制度，货币政策根本没有发挥作用的体制土壤。课本里没有货币政策方面的内容好像也无可厚非。

今日，货币政策已经成为国家宏观经济政策体系中至关重要的一个环节，货币政策的走向、工具的运用以及政策调控力度的转变，都受到经济界和公众的高度关注。这是我国市场经济体制进步的表现，自然值得人们欣喜。

然而，欣喜之余我们留意到，我国始终没有一个成形的金融政策。金融政策长期缺失与货币政策的活跃形成了强大的反差。而这其中一个重要的缘由，就是人们经常把金融政策和货币政策等同起来，混为一谈。

所谓金融政策，是政府为了实现金融业进展目标而制定的有关金融产业进展方向、产业结构支配、产业技术手段提高的政策。金融政策和货币政策虽然都属于政府的宏观政策范畴，但其作用范围、功能以及调整手段存在明显的差别：

货币政策：只对形成货币需求的那部分金融活动发挥作用。其调整手段主要有两类：一类是运用货币政策工具来调整货币供应量的数量调整，另一类是运用利率、汇率等政策工具的变动去影响市场主体行为的价格调整。

金融政策：影响全部金融行业和金融资源的配置方式，同时也影响一国金融开放程度和金融业的整体进展进程。除了间接调控以外，金融政策还包括行政调整和法律规制。

为什么要制定金融政策？

制定金融政策的意义，择其要者主要有三：

第一，制定金融政策可以使金融进展具有明确的目标约束。

社会公众是直接的金融消费者，在金融与社会公众的联系愈来愈广泛的状况下，金融产品和金融服务的供应程度，直接关系到公众的福利水平。特殊是随着资本市场的进展，公众手中的证券资产已达到相当规模后，金融进展水平制约下的资本市场结构的深化程度和市场稳定程度，更是与公众切身的经济利益息息相关。

但是金融政策的长期缺失，使金融进展没有一个明晰的总体进展目标，处于一种懵里懵懂和放任自流的状态，具有很大的盲目性和随便性。即使对某些改革和进展路径已经非常明确的重大金融问题，推动步伐也很缓慢甚至迟迟不能破题。国有商业银行上市就是一例。年复一年，这一事关金融进展全局的改革至今仍停留在无休止的争论和各种实施方案的比较上，在实际操作层面却没有取得任何实质性进展。

假如有了金融政策，金融进展就有了明确的政策目标约束。尽管这种约束不具有指令性作用，但其无疑会使金融进展具有明晰的方向感和目标感，从而增加金融进展的预见性、主动性和实效性，有利于加快金融进展的进程。

其次，制定金融政策可以降低金融进展的成本，增加金融进展的收益。

成本-收益关系是经济生活中一对基本的比例关系，而金融进展也有一个成本和收益的对比问题。由于没有明确的金融政策，政府主管部门往往是头痛医头，脚痛医脚，金融进展缺乏整体感和层次感：

一些曾被推崇并且付诸实施的金融进展措施，一段时间后又成了“改革”的对象；

一些金融机构在设立时由于市场定位模糊，进展方向不明，业务开展起来后多有“违规”之嫌，政府还要支付整顿监管成本；

对某些势在必行、迫在眉睫的带有攻坚性质的改革与进展举措，或是由于相关利益部门的干扰和博弈，或是出于维护金融稳定的考虑，政府举棋难定，踌躇不决，无法做到“该出手时就出手”。

凡此种种，都极大地增加了金融进展的时间成本。

第三，制定金融政策可以给社会公众相对稳定的政策预期。

政策信息对金融稳定的重要性是不言而喻的，这在股市上表现得尤为突出。政策信息是通过影响公众的心理预期和交易行为来影响股市的，而这种影响的程度大小，又与政策信息的确定性直接相关。

模糊的政策信息使公众难以形成稳定的心理预期。例如，在国有股减持问题上，始终没有一个明晰的市场进展政策，以至于政策上左右摇摆：忽而打算公司新股发行时按市价减持国有股以补充社保基金缺口，忽而又打算停止减持。可以说，国有股减持已经成为引致股市动荡的最大利空因素，是悬在投资者头上的达摩克利斯之剑。政府对此事久拖不决，严峻影响了投资者的投资信念和热忱，也影响了股市的稳定。

事实证明，市场最怕的是不确定性，它比单纯的利空因素对市场的杀伤力更大。

对货币政策和金融政策的“厚此薄彼”，与其说是政府在政策生成机制上的一种“政策卑视”，倒不如说是政府在政策设计和政策支配方面的一种缺陷更为精确     。

政府是社会公共利益的代表者和维护者，金融业虽然有别于一般的公共产业，但就其与社会公共利益联系的紧密程度及其对社会公共利益的影响程度看，丝毫不比其它社会公共问题逊色。尽快制定符合我国国情的金融政策，引领金融进展步入快车道，于国于民，善莫大焉。

金融政策的基本点

金融政策的内容如下：

金融产业政策目标

金融各行业与金融市场各子市场的进展规划

金融产业结构调整与优化

金融产业技术进步

金融产业对外开放

金融产业监管

金融产业政策手段等

其中，产业政策目标和产业进展规划是金融政策的核心内容，其它内容都是为实现产业政策目标和产业进展规划服务的。

金融政策的构成要素包括：

金融产业组织政策

金融产业结构政策、金融产业布局政策

其中，产业组织政策和结构政策是金融政策的基本点。由于我国金融业目前的主要问题是竞争不足而非竞争过度，因此，产业组织政策的重心应放在鼓舞竞争、限制垄断方面。通过各种制度规章的建立与实施，改革金融行政审批制度，降低市场进入壁垒，着力为金融主体造就公正、公正、透亮     的市场竞争环境，以保障公正竞争，推动金融创新，提高金融资源的配置效率。

金融产业结构政策的实质，在于政府通过相关政策措施促进产业结构的调整与优化，进而推动金融进展。

产业结构政策在中国金融政策中占有核心地位。

给出这种推断的缘由在于，总量扩张和结构深化是推动金融进展的两大动力。我国一些主要的金融总量指标，如货币供应量、贷款总规模、金融相关比率（RIF）等都达到了较高水平。在这种状况下，金融进展的动力，更多地来自于金融结构多样性的设计支配上。但是，我国金融结构创新的步伐明显滞后，导致金融结构性冲突越来越突出。不仅层次单调的金融产品（工具）结构、金融业务与金融服务结构无法满意经济主体日益增长的多