安泰科技对河冶科技的投资价值doc

1赵保具212724262002MBAF3班安泰科技投资河冶公司价值分析一、安泰科技简况安泰科技股份〔简称安泰科技〕成立于1998年12月30日，注册资本15260万，坐落于中国的“硅谷〞——中关村科技园区。公司于2000年5月上市，发行6000万股流通股，募集资金8.8亿元，是由亚洲规模最大、最具实力的新材料研究院所——钢铁研究总院发起设立的股份制上市公司。主要从事高新技术材料业务。经营领域包括：超硬及难熔材料、金属功能材料、生物医学材料、精细金属制品、工业工程及先进制造技术。是金融资本与科技资本相结合的典范。强大技术和人力资源优势，以及雄厚的资金实力为安泰科技快速成长和扩张奠定了坚实的根底。目前，以“科技精英、材料专家、创新典范、产业先锋〞为奋斗目标，安泰科技现已开展成为中国新材料产业的一支主力军和极具开展潜力的高科技公司。公司净资产超过11亿，2002年主营收入5.16亿，现金流充裕，上市募集资金尚未投资完毕，公司正处在加速开展的时期。2002年3月成立了资本运营部，主要从事对外投资业务。二、河冶科技简况河北冶金科技股份〔简称河冶科技〕成立于2000年8月28日，坐落于石家庄市工业区，现有员工1000余人，是由河北省冶金研究院改制成立的。主要从事高速工具钢、模具钢、稀土永磁材料业务，是中国高速工具钢科研组组长单位，河北省高新技术企业。2002年净资产1.3亿，主营业务收入1.48亿元。目前公司前景较好，产品供不应求，处于需要扩大规模的时期。三、河冶科技生产线扩建工程1、工程介绍公司现有生产能力为8000吨/年,占国内销售市场26%的份额,主要产品包括精锻材,热轧圆,方,扁材,线材,钢丝,光亮材,锻件,高速工具钢深加工产品等。公司近三年经营情况见表1.1：表1.1河冶科技近三年经营情况册20捐01棵20披02式20鉴03叠〔计尾划〕朱销售叼收入佩〔万先元〕第11稀78移3喜14旦77对0部18各00锄0质利税躁〔万漆元〕陆10神43似22既43济31牙00典利润启〔万斤元〕浅70夏1浸11蝶00术16浪00本扩建工程所包含内容为年产15000吨高速钢材的改造任务，炼钢工序的精炼等内容不包含在内。本工程实施完成以后，公司的工艺路线及装备水平根本到达国际水平，具备高效，短流程，专业化等特点。公司的产品无论在数量还是在质量方面将进入世界前三名的位置，公司将进入持续，稳定的开展阶段。2、市场分析〔1〕市场容量现状高速工具钢材世界年产量约为20万吨，我国2002年为4.5万吨左右，其中进入高速钢钢材销售市场的为2.5万吨左右。值得一提是随着中国参加WTO，2002年比2001年增加近10％，也从一个侧面反映出中国在此领域的优势，同时转移增量因素也已经凸显，因此总量的增加势在必然。〔2〕市场供需预测具捧魄佩劣中国产国内姓GD感P到帖20冠10体年要乘翻一乡番，索钢铁怕产量苍将达躁2.银8亿予吨，沸高速坟工具升钢产里量将买增加液；从俗本钱齿角度重考虑赠，发毁达国嫁家的员产量删会减生少，膊中国甩的转地移增抗量会孕增加旺，社出口碍量也授将增诊加；类中国最汽车召，机隐械行裂业飞临速发化展带馆动高粪速钢允行业姓开展克；晌中国桂具奋有得西天独慢厚的经资源魄优势蚀；高碌速钢栽的应使用领晨域不揪断扩玩大，幸如在君模具溜领域速的应寒用。案负势蒸综上暴所述旨，作仿为高查速工畅具钢涌的河榴冶科迎技预判测：雨20笔06殿年中纤国国罚内高鹅速钢绣产量咐将达奴到6夺－7饺万吨词，2树01火0年饱其产兔量将斗到达稳7－扫8万归吨.旱〔3寨〕绕竞争孝力分决析允雁抱炼盒尤引腥么夏衰表跑1.历2愧竞隙争力迅情况甚比拟份序号串比拟借内容徐竞争柳对手酿比拟规备注煎河冶求国内奏国外瞧1奔资源裁占有老3典3商2席2励工艺蕉技术包装备嚼3典2悬3失3英规模倾效益暂3暑3扩3河4届产品栏开发婚能力聋3羞2勇3京5窑产品恢质量刃性能劳2河1青3猫6爪价格绵3爽3杂1露7搏品牌堤2蒜1晚3衫8石区位赌3摧3伤2迟9湿人力耳资源帝3裁2痛3难10前25到20羞23甚注：箱1.讲各比珍较内很容按错1，克2，膏3即救一般妥，较进好，赔好。纠呀挣重该2.柄河冶篇按项语目完吩工后柿填写刘.骑综上哪所述锈：公组司具温有较师强的陵竞争铁能力破，实茎施改颜造项德目具哀有较客大的剧开展些空间怪，公扛司目盟前无缎论国最际，达还是稳国内圣市场狂都处指于供堪不应夫求。们3、怠工程透总投证资及誉资金厉来源枯慢视睬煌反丑哲奴夜表尿1.耽3替蝶项钢目投裹资情呀况贵工序卖改造喂内容千预计异投资给(万倚元)唇炼钢斤中频赠，电仅渣，留45搬0倾锻造溜SX症55肚精锻最机与40寄00航轧钢瓶半连窗轧做50极0治退火恋增加跃退火愿炉火20钞0哀精整独精矫阴，精梦扒皮为，检性测识10刚00独电力泳增容颈40响0指流动纠资金精补充坝25香00脖合计安90鬼50辽资金逆来源凭外资赴21鸡00窜万元乘〔精徒锻机轮设备胖折价浴〕。陕河冶伯科技塘自筹须15莫00撕万元衔。顽研究骄院改扰制募牢集资谎金投羽入5小40尤0万秤元。慎4、追工程搭进度挥安排厌,资矿金使乘用计碧划及胀实施欺效果嘉锄拼脊汤院蹲表会1.陵4锻列资金相使用纠方案跳及预鸡计实塑施效恶果揉20揉03习20奔04乔20高05系资金吗投入滥〔万记元〕踏60尿00裳30贺00蝇到达耽产量赵〔吨迷〕婶75致00呈11峰00贴0电15劣00较0酸销售犹收入对〔万累元〕压18糕00睁0兽26疗40诉0孔36冈00甘0吃年利吧税〔郑万元币〕永31求00买43送00唇62尸00再年利牢润〔蔽万元土〕晨16清00洞23众00跨34惜00唇5、比资金粪募集净和股荣本调渡整方认案确——诉资金岩募集明分两拦条线革实施话等〔怀1〕察公司仔和外陵资正尾在进亲行的始精锻韵机合枝资项益目，革引进修关键艳生产舒设备梦——锅SX肌55银型精剂锻机凉，设豪备价泡值2姐60趁万美铲元〔逆折2祖14泄0万幕元人型民币砖〕，少届时吨河冶奉科技艘股份展公司狗股本衔将达栋48冒35纵万股培。精报锻机出工程文实施询，不变仅解泽决了搞锻压侄环节侮的生刮产能段力，扇更重共要的告是保积证了哪高速夜钢的弹近似瓣等温盖锻造获，大骄大提隐高了侵产品遭质量蝴，由杨于一陡火锻产比可谊达1田0以解上，忍可使巴成材案率提片高8吧％以议上，灿仅此宣就可虫降低挎本钱籍80坑0－洋10血00狂元／奸吨。护预计捉该项饰目在恼年内知安装倚完成混。但躲此项网目需陈20炼00球万元震配套工资金筛支撑贷。骨〔2娘〕研仁究院芬改制艺募集邀资金德。现兰省政筋府已株批准渗了河情北省尖冶金赞研究桃院的陡改制淋方案占，并冤预批窑核准傅了名推称弟――啄河北感省冶碍金研荐究院蚀〔有予限责障任公研司〕救阳特被a病.其窝中国眨有股既以1嘱00仪亩土遣地使剥用权示评估团作价艘入股盆，按考评估盈价的拴40婶％折此算，庭估计僵在1自60雅0万戚左右影。国园资局穷已授永权国锄有资端产事护务中刑心管刑理。义镇村抄b堵.另倡设计改职工纽股和食高管艇股2搭00姥0万圾股。以预计边职工煮自愿淋认购刚在5笨00心－1孩00订0万颠之间帝，其杀余由遭高管剥层补获齐。抓考虑腊到高株管人摄员的询经济踪能力风，需池通过凑过桥牢贷款政或B熄OT师方式拼解决桨。韵恭鸽通c赴.其惜他社糊会法作人投乱入3领00凭0－歼34柏00银万。卸狡榴糕叔注总计敌股本网66套00罪－7云00毁0万狂。研袍究院鱼〔有净限责赤任公衬司〕鼻组成句后拥仙有现奶金5凭00斥0－鼓54哀00也万，联土地趴10党0亩愧，另仆外通亡过接沉受冶醉金实励验厂匀职工疗安置谨可再规接受绵河冶叨科技感股权湿56糟6万右股及稻60垦亩土快地使坑用权叼。柳6、塑研究抢院〔括有限洒责任饶公司混〕对贴河冶户科技津公司崭投资肢方式鄙后钻血拘根小据资嘱本市也场和共金融卫投资汽机构絮的意涉见，书不外骨乎两胁种：袖投资爆和合窑并。店〔1锐〕投兔资方赠式。松以研臣究院钉为母纽公司绕，把脏现金场投入产到河丹冶科菊技，近但此样方式率受公开司法读投资酬不能累超过然资本沾50拥％的费限制坛，现前金投村入在吹35身00雹万元蜓，其枝余2建00如0万截元现题金可张通过根借用孝方式舟解决舟，因浓为河遥冶科柳技完兴成精那么锻机薯工程蠢以后英，总地资产蠢已超序过2宏亿元过，其较中银售行借奋款3亩48蜘0万软元，建加上虽其他犯负债疤，实桥际在刮60羽00请万元身左右酷，负楼债率丰不到撒30乒％。慨再借建款2亚00谁0万阔元，匠负债跳率在海40猫％左岸右，鱼不会肤影响晨今后息的资榆本运壮作。诵毕〔2申〕两卸个公驰司依袄法合面并。馅从资侍本市扶场的脾角度无来看客，合砌并方箭案更造为有补利。爬因为已研究潮院〔抖有限允责任墓公司捎〕拥逝有1浪60绿亩土艰地，攻在帐犹面上哭并没尊有显筝现实选际价恶值，旧尽管镜河冶增科技诊的净衫资产约超过何1.暮5元桃／股聚，合弦并时惧，研奏究院工的股透本可殃不折推价或汽少折善价〔满实际臣情况扮适应心资本型市场追要求僻〕。谅合并糠后，沃名称量河冶族科技挖股份启有限漠公司艘。总却股本绳在1幻.0忌－1景.2寺亿之军间届占时公脆司的广总资优产已脸超过务2.寿3亿绒。负废债近捞60住00惠万左咽右，仍还不戏包括唯16呼0亩停土地才使用爬权的讨价值窄。应穿该是毒一个碧相当仿好的立框架艇。研五究院叮将变摆为公仔司下教属的乘二级伶院所何，管因理高槐速钢教主业屑以外秆的业饱务，相并对这公司稠提供红一些双技术扑支持分和后硬勤支早持。乓20愈04铺年改喉造完杰成后傻，年伤销售天额3治.6煮亿，换利润飘34搬00缎万元吊。即糠可进穿入上记市程吵序。促如能很募集蛾2－解3亿米的资缠金，三在新练区设党计建敲设一捡个国暖际一剂流工膨艺装熔备水匙平的歼小特娱钢，丢争取委更大盆的发益展。牧现有绞16泰0亩姥土地改的开查发价崭值至哈少在夺1.症2亿赛元以拴上，塔为广电大股蒙东带机来更虽大的踏效益蛇。那四、申工程枯投资亡价值河分析口辉撞从该幼工程孕，我购们不浩难看遭出，单该方豆案设午计的鼓非常彩巧妙雨。该缎方案丛希望展安泰埋科技净对母紫公司鱼河北扰省冶主金研君究院结进行瞎投资筋，完狠成其悠改制矩工作叨；由巷于安抢泰科膛技的罚投资滔，为备其高摘管层证顺利职实行甚MB抗O创柱造了线良好艺条件笼；然游后，泛研究尖院再芳把资械金投亮入河哪冶科骂技，负完成荐项姜目扩倘建计修划；拦该项悉目的年盈利除又可倡以派裕发股冷利给坊各股雨东；巾可谓魂一举绵四得旁，皆荡大欢贿喜。昌叮营对安揉泰科吹技来仿说，轧其投竟资的雅好处受如下叠：质雾托·墙河冶朝科技蜘的业晕务与黎其新宁材料尿业务绝构成间了互课补关尿系，撤有利盼于其争扩大贵规模胳，提沸高收锁入，枕降低椒本钱灵，从锅而产特生协尼同效康应。羡江有·夜两公赞司同饲属冶扰金行颜业，复以前期就有雁良好担的业进务合练作关意系，形对其菜高层霞和公察司的塌经营渔状况个有较凑深入扁的了酬解，伯有利奉于降占低代贸理成品本。藏哨甲·赌由于雀对河软冶科区技的变投资邻额较丝大，固可以略合并恒报表悟，从捞而减炒轻了钱其投蔽资压伙力，险提高煌了公拦司在稼证券蔽市场冰的表煎现。图艺不对安桑泰科登技来次说，扁目前泽存在览的主闷要的磁风险概因素祖是：泡·电销售掠量：央虽然滩高速乎钢目英前市屯场比著较稳虾定，元但由臂于国列内民胶营企县业的职异军虏突起或，占忠领了湿高速版钢的寻半壁品江山伏，正着逐步耳向高勤质量中，高盾价位姓〔目溉前河弄冶科肺技的崇主要良市场坐〕市雨场渗纳透。堂·盼价格着：估典计这并两年享的竞都争还宰不至专于十涂分激踩烈，五但随袜着河设冶科阿技的浴扩建聋工程肿的完弱成和码民营陕企业筹的竞咏争，纠存在吗着降店价的梢压力仔。棚五、盲安泰眨科技流的投志资策琴略误卡辜柏读安泰招科技偏可以滑采用辆控股忆或参天股的零形式迟，但摔安泰女根据寺该项宾目的闭风险躲预先欣设定暂一个技三年尾期的亮预期淘回报丑率，比当投亚资回跟报率姐大于轨该回脸报率中，就葡值得座投资拣，反掌之就级应拒典绝该坡工程束。〔军具体僻分析夹见模辛型〕拜如前握文所拉述，倚该项当目对陷于安抚泰科朗技来块说具章有协沟同效饱应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