四季度股市展望及投资策略DOC

106年四季度A股市场展望及投资策略承前启后震荡中酝酿升机——摘要●上证综指只要有效突破1783点，那么继续向上的空间较大。可以得出的结论是：大盘继续向上攻击千八、千九，其难度将明显小于攻克之前的千五、千六、千七等整数关口。●受到周边市场、国际油价下跌等诸多消息面的有利支持，10月大盘仍有望稳步走高，而工行“A+H〞发行并上市，融资融券、股指期货等金融创新制度的日益临近，无疑为大盘蓝筹板块的走强提供了最为有利的契机，从而成为股指向上突破的关键力量。●但今年第四季度行情大幅走高不回头的概率不大，上证综指很有可能在10月下旬到达1850点附近的年内新高区域；工行上市将为上证综指增加50点左右，股指有望直接登上1900点；10月之后，市场结构性震荡调整仍将延续。●四季度，在消费稳定增长以及原油等原材料价格下降的推动下，将带动中下游产业景气度的不断提升，消费品将在第四季度催生较好的板块投资时机。此外，由于股指期货即将推出，大盘蓝筹股面临阶段性时机；而人民币持续升值，将继续推动地产、金融等板块不断走强；3G技术的准备就绪和3G牌照的预期发放，有望推动通信行业和相关上市公司快速开展；业绩持续增长，始终是推动股价向上运行的源动力，业绩预增上市公司，有望成为名符其实的白马股。●我们认为目前可操作的时机较多，操作盈利概率较大。但是进入11月之后，市场将处于宽幅震荡阶段，投资者应该在把握宏观经济和证券市场运行逻辑的前提下，坚持一定的防御投资策略，并适度增加个股的波段操作。站稳千八四季度为牛市加油2006年二季度股指呈现出V字形走势，大起大落的表现也创造出了很多盈利时机，先抑后扬的走势也为四季度的继续上攻打下了良好的根底。从历史规律来看，第四季度往往不具备发动新一轮行情的根底，而仅仅是头三个季度行情的总结，创出年内新高或者新低的概率都不大。但结合2006年行情的特点，第四季度很有可能在10月下旬和11月中上旬到达年内1900点附近的新高区域，之后结构性调整仍将延续。历史上的四季度行情呈现两个特点从历史上每年第四季度行情往往呈现两个明显的特点：其一，多数年份表现平淡。沪指仅有两次走出突破行情，第一次在1996年，创出年内新高1258点后，震荡回落收917点，回档幅度超过27%，另一次那么是在2001年第四季度，创出年内新低1514点后反弹收1645点，升幅接近9%，其余年份表现较为平淡。第二，第四季度行情的走势往往和本年度行情跨度最大的一个季度走势成明显的正向关联，仅在1999年出现一次例外，当年第二季度沪指上涨超过45%,但是第四季度下跌到达13%。从以上特点来看，第四季度行情大幅走高的概率不大，但考虑本次行情的特殊性，我们认为第四季度很有可能在10月下旬和11月中上旬到达年内1850点附近的新高区域，但大盘调整时间尚未充分，在攻击1850点上方新高后，市场结构性调整仍将延续。四季度行情的几个特殊因素1、股权分置改革根本完成，大盘迎来历史性机遇。本轮市场腾飞的目标不仅仅意味着指数的绝对上涨，而是在流动性充裕的情况下，充分调和参与各方利益，真正调动各方参与积极性，并彻底颠覆旧时代股价结构，资金盈利模式，甚至最根本的投资理念。从以往每次大的行情分析，从1996年年初开始直至2001年6月，中间充分挖掘价值蓝筹和魅力科技两大题材，坎坷运行268周，区间成交不过1138450万手，成交金额为10万亿元左右，而从2005年6月开始至2006年9月底的这次攀升，仅仅经历66周，成交量已经到达1046537万手，金额逼近5万亿元。可以说，本次行情仅用1年多的时间就积累了过去需要4年才能积累的人气，资金介入非常积极，这也是今年四季度行情得以纵深拓展的重要保障。2、2006年上市公司中报业绩之好出乎市场预料，国际油价下调和消费结构升级助推大盘牛市征程。中报“业绩惊喜〞主要表现在：上半年上市公司整体业绩从一季度的同比下滑幅度超过10%扭转为同比上升近5%。市场担忧的钢铁、航空运输、石油化工、煤炭开采这四大拖后腿行业中，钢铁和煤炭行业二季度净利润仅同比下降1.9亿元和0.8亿元，而石化和航空那么更是同比增加19.1亿元和2.6亿元。这些行业二季度盈利的相对好转是半年报业绩增速大幅上升的重要推动力。如果剔除钢铁、石化、航空这三个业绩波动较大的行业，其余A股公司2006一季报、半年报的平均净利润分别同比增长8.9%和22.1%，从一季度开始增速不断上升的迹象非常明显。同时，国际原油价格也在9月份出现了近三年少有的连续下调并一度跌破60美元，国际金属大宗商品期货价格也连续下调，虽然趋势仍未确立，但大幅上升的希望不大，由此给石化和航空为主的下游行业带来的利润上升时机不可小视，2006年整体业绩仍有望继续上升。整体而言，景气再现和消费升级依然是下半年甚至更远一段时期内支持市场向好的两大支柱力量，3、人民币汇率突破性改革预期将构成市场的坚实支撑，股指期货为代表的金融创新持续引发做多激情。9月下旬一周内人民币连续创出历史新高，天津滨海新区也将在一定范围内实行人民币资本工程可兑换。加速升值预期将对股市的长期走势构成强力支撑。与此同时，以股指期货为代表的金融创新将使市场不断修正对权重蓝筹股的流动性溢价估值，而市场也由此获得稳步开展的契机。傍送四季智度将众是承鸭前启咸后的齐关键串时间惕香1、都大盘财蓝筹天股的读回归艺，淡搭化市勾场“闷逢大慌盘股家发行吓必跌缓〞的洋心理干怪圈氏，逐司步夯净实市鹅场的巧价值浆根底嚼。大扒盘股沈发行低的消拥息往跪往在聚开始兵进入予申购恐程序掌之前胞，便棍造成满市场负恐慌弱，使胆股指极出现相较大鼻的跌万幅，膜“扩建容怪村圈〞戒曾经敌是缠带绕市侄场的圈一个跌解不旦开的兆情结术。不染过，忽全流梁通后算更多烂利益煌群体响的加营入使引市场找趋于何理性解，流尚通股威东的瞧利益凭开始绪变得缠强势界，并雕很好列地平爷衡了胁过去答投资走者只悲能被抗动接忠受扩钻容的责弱势卵局面滋，国控航被楚迫调围低发筹行规诵模就驼是个定很好崖的例帮子。未而从色中国拔银行两(6挖01于98湖8)鹅和大燃秦铁太路(厉60模10摇06遮)发辜行期冻间的社市场咐表现趣看，缺在经酿历了隆短暂极的下洁跌后竿，扩画容利具空就启得以喇消化国，市确场往燃往会变先抑滑后扬本。而槽工行袜这个民全球哲证券旋史上粪最大况的I钓PO退融资铸，竟英使大不盘出赤现了举稳步捷冲关谨的喜护人局郊面，宁这说龟明投匠资者共的思缴路正顷逐渐开由过望去的宰交易禾性操顷作逐挽步演跟变成困对市键场投岁资价拍值的墨认同她。如框果说厕中行梨、国字航、痰工行呼等只饺是对裙市场岸的一瓜次成踪功试愁探的晨话，贩那么蓝第四剖季度做中国坟人寿狂、平舱安保纺险等乒海归电贵族冠可能背的发伸行，静兴业押银行争、广胁深铁纲路、顺南京顽商行铃等的索预热秃将正深式探辫明市味场对盲大盘铅蓝筹害的态齐度，御从而麦使大贺盘的钻价值贱投资阵根底刷更加狂牢固树。维盯2、奸从纯傲技术臣角度券分析胸，四舱季度普继往质开来塞的意捷义更虏为直咳观：符20阶01骄年6箱月份宣距今轿的市例场成数本在贯14盾70辞点附律近，香只要贝股指来能够悟突破魂18因00纪点，惹本钱着区域百将上罗移至竭15帖00旬点，徒与沪剂指1滑6年兼来的献价值季中枢裹正好旺吻合凳，使撑20沉07损年大栏盘上故涨的族根底鬼更加凭牢固绝。支缘3、伙从空约间跨费度来翁分析落，我际们把系上证拣综指肌19步99幻年7章月上亦旬、涛20棵01悲年1注2月挥中旬救、2且00碍2年漏7月季中旬郊、2水00暖4年攻4月呼上旬躁、2捞00物6年榨7月穗中旬叨所形虫成的适连线惹视为鉴大箱填体的妖顶部废，那共么1燥78价3点候附近跳就是拿箱体乖顶部岔区域途，目畜前股者指的铺运行义格局熄可以纱看做救是对拨突破俭的有留效确铃认过陷程。挑而在价此区券域之堆上一租直到铺22叉45火点历衫史高方点，博有4侵50斥多点帽的空串间，扔且这欲个区济域的食成交鲁相对日于大赴箱体猎区域喜来说晃也是鸭相对腹稀少血的。神可以导说上锻证综射指只锐要有怎效突膊破1歼78劳3点欧，那泽么继存续向设上的陈空间扔较大侦，而白抛压法较小秘。可痛以得哑出的县结论阁是：承大盘利继续宜向上血攻击侦千八闸、千狸九等尤关口扎，其滴难度拒将明昂显小贴于攻妹克之蒸前的缝千五啄、千脑六、衔千七纸等整串数关黎口。宿网工行静IP脂O或东成冲震高契催机梦踩超级引航母寺工行某“A割+H煎〞的承发行修将在歇10仰月正茎式启重动，毯预计六将于己10联月2似7日隔同步泊在香丛港联摘交所央和上继海证剂交所朽挂牌摆上市吧，从叠而开重辟A跃、H藏股同研步发沫行和铃上市担的历作史先丹河，辈其影壳响深寒远。竞球按照碑工行秆2.岛76猴元-还3.些07锯元的财发行阀定价隐区间蓝，本秩次“奏A+与H〞恰拟募红集资告金总拥额将春有望锅超过线20搬0亿陡美元遥。不敏过，族虽然椒工行特融资哄规模坚巨大夫，从螺市场肌反映舟的情踩况看令，造字成的慢资金丰面压副力并其不大券。管曲理层飞充分询考虑柿工行剧因素案，近清期新手股发面行节粮奏大菌幅减策缓，粥因此腊对于砌工行面的发堪行上何市，欠市场扰已经流具备谅充分散的心床理预石期。礼事实调上，弃对市呈场影偿响最孝大的芒可能俯还是言来自球心理尸方面果，特哈别是耀中行渣发行释后带朽来的墙大盘跌冲高役回落呆使得岛投资般者心货有余细悸，悦这也歼是导猾致大蔬盘在验18猴00瓦点关揉前蓄嫩势调调整的俩另一珠重要行原因凭。局灿不过摔虽然骗市场贯对工挥行上浅市的奋影响逃有所牺分歧哲，但叼总体撞而言蔽，我筛们认没为可迈能与宣中行代上市咏后大弃盘的村调整牢走势抬不尽睛相同皇。工扬行1沾0月疼的发巨行与某上市减将有血望给惊市场赢带来妄更多笑积极腾和正侮面的细影响脖，发抛行前敏积聚位的压机力最勇终有馆望转橡化成娇发行霞后的掠上涨救动力低，从帝而推薯动大完盘再殃上新炮台阶兽。主辣要理罪由大厌致可艳以归块结为暖两方匙面。技糟第一紧，从茂招行步H股坝发行妇时受曾到热程烈追势捧以桑及上洪市首背日1娘0.鱼68鹿元的院高定滴价情庭况看傻，国尚际投锦资者忙非常欲看好阅内资眯银行仗股未阔来的蜻开展栗前景盐，而箭银行舅股的侵良好防成长爸预期理背后另那么预霞示着虚国内肢经济希中长扇期依棋然具岩备巨跳大上娃升空德间。念虽然朗，A自股市屿场将同招行六H股协的上泳市看使作利况好兑房现的芽减持榨时机样，一处度引胃发银它行板升块全泪面回开调，疲但是斯在育人民敏币升失值袜等一赛系列炭中长究期利绕好支下持下劝，银馒行股口未来学的价井值重巧估以桑及成亏长溢证价等差行情惰还远乓未结旦束，帽而工平行的垂A+坡H发惯行必蝶将彻枣底打图破A漆、H峡股价薯格“蛙倒挂掏〞局克面，馋成为吸银行轰板块流再度吵崛起炮的有明利契坟机。种雕第二老，工效行的缝发行感上市压除了贡对银落行板迁块产槽生带乡动作呼用之塔外，狂更重搭要的悟意义才在于赵其对湿A股问市场梨投资陷理念次的巨锻大推听动，峰特别侨是在烫融资怪融券碑、股尺指期机货等尽金融午创新炒日益奶临近伐的有霸利背虹景推仓动下筛，A浮股市祸场以交大盘躺蓝筹寒为主悬导的助机构叙时代羊已经赚来临猎，而蔑当前茅市场洁无疑命正处更于“跑山雨叠预来厕风满次楼〞匹的临经界阶墙段。再事实避上，好9月盼中旬饼掀起狂的以窗大秦僚铁路危、国惭航等亭次新园大盘计蓝筹怪股为斜代表乓的大聪盘权娇重股控的短缎线上惹涨行兴情也奶只是庙未来脉蓝筹遭群体贪全面干崛起箩的预递演，景虽然茂相关源行情稍持续顾时间探较短嚷，但浮从市践场的农总体互反应辆情况酷看，区应该猎说已什经得层到了俱市场蛙的普滑遍认蹲同，衡只是鸣由于茅大盘偏启动悉的时恳机尚阶不成芒熟，奉最终面才出暖现连脆续回们落。葬不过邮即使灿如此味，凭日借估差值优覆势，凳大盘洞蓝筹公群体闯总体保上涨摘的号椅角最殊终必准将吹杠响，缎而1暗0月怒工行断的上逝市或挨成为米良好行契机脆。饥碌为2登00提7年引行情弱做充逼分准轨备彼脖从中腐长期倡开展栽的眼奋光看换，我幕们现预在处增在中曲国资源本市冠场最尿大一增次牛遭市的摇初级茫阶段书，在践人民隙币中盘长期恒持续宴升值钱的背惩景下茶，每灵一次昼的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