财务管理的基本要素

财务管理的基本要素1第一页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）2货币时间价值及其计算货币时间价值的基本概念货币时间价值的财务理念货币时间价值的计算方法货币时间价值的应用示例第二页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）3货币时间价值的基本概念在排除通货膨胀的因素后,货币会随着时间的推移发生增殖,货币具有的这种特性称为货币具有时间价值。在实际的生产经营过程中，货币（资金）在以各种方式实现着增殖。货币增殖的原因在于其不断地以各种方式参与了社会运动货币的增殖能力是一种潜在的能力第三页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）4时间第四页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）5货币的增殖方式在现实的生产经营中，货币（资金）以各种方式在增殖。货币资金企业利润股权股息债券利息银行利息？？？第五页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）6货币增殖的原因在于其不断地以各种方式参与了社会运动货币资金企业股权债券银行投资渠道利润第六页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）7货币的增殖是一种潜在能力在现实的生产经营中，货币（资金）的增殖常常与实际结果是不同的货币资金企业利润(亏损)股权股息(风险)债券利息(违约)银行利息(利率变动)？？？第七页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）8货币时间价值的财务观念企业的货币收支的不仅与其数量有关,还与其发生的时间相关。不同时间的货币收入和支出，即使其金额相等，但是价值是不等的，而且不能直接相加。第八页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）9货币时间价值的财务观念货币时间价值不是抽象的，而是具体的，不同的投资行为的收益不同，货币时间价值就不同。

货币时间价值经常用以衡量企业经营成果的尺度

第九页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）10货币时间价值不同时间货币的收支的价值不同,越靠近现实的货币收支价值越大.年份1234甲项目收入002000乙项目收入2000甲项目收入再投资:200×10%+200=220(万元)乙项目收入再投资:200×=266.2(万元)第十页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）11货币时间价值的实质货币时间价值就是一段时间资金的投资收益。。货币资金企业利润（15%）股权股息（10%）债券利息（5%）银行利息（2%）？？？1000元1501005020第十一页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）12收益率的衡量某企业投入某项目资金1000万元,当年所取得收入为1020万元,则:

会计利润:1020-1000=20(万元)

若银行当期利率为5%,则,货币时间价值损失:1000×(1+5%)-1020=30(万元)

若行业利润率为10%，则货币时间价值损失：

1000×（1+10%）-1020=80（万元）货币时间价值第十二页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）13货币时间价值的

基本计算类型------------

复利终值----------复利现值----------年金终值----------年金现值第十三页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）14复利终值及其计算1、复利终值的概念：所谓复利终值就是现在投入资金在未来按复利计算的本利和。一笔资金如果投入某个收益率已知的项目，如果按照复利的方法计算，在未来的某个时间，这笔投资的本金和收益的总额

复利终值=本金+投资收益第十四页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）15某企业现将一笔资金15万元，投入某有价证券上，该有价证券预计年收益率为5%，在3年后，这笔投资的总额计算如下：第一年末，这笔资金的本利和为：

15+15×5%=15×（1+5%）在第二年，以这笔资金的本利和

15×（1+5%）为本金再投资，在年末的本利和为：15×（1+5%）+[15×（1+5%）]×5%=15×(1+5%)2第十五页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）16在第三年，再以第二年的本利和：

15×（1+5%）2为本金，进行第三次投资得：

=17.36（万元）第十六页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）17复利终值及其计算2、复利终值可以表现如下的意义:15万元17.36万元

复利过程投资额投资过程最终收益本金复利过程本利和(15+2.36)货币现值(PresentValue)15万元货币终值(FutureValue)17.36万元第十七页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）18复利终值及其计算3、复利终值的一般计算公式若将PV的本金进行投资，如果年收益率为i，在N年后，这笔资金的终值为：

第十八页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）19复利终值及其计算4、复利终值的计算示例例1，某企业提取100000元作为企业先进职工的奖励基金，将这笔钱委托某基金公司代管，每年收益率平均为3%，则2年后这笔基金价值是多少？第十九页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）20例2某企业打算在5年后购买一个房产。该房产目前价值为30万元，根据一般规律，该房产的价格每年上升5%，则5年后，这个房产的购买价可能是多少？第二十页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）21复利终值的计算手段

---复利终值表ni1%2%3%4%5%…20%11.011.021.031.041.05…1.2021.021.041.061.081.10…1.4431.031.061.091.121.57…1.7341.041.081.131.171.22…2.0751.051.101.161.221.28…2.45……………………601.823.285.8910.518.7…56348第二十一页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）22复利终值及其计算终值FV=现值（PV）×复利终值系数（收益率，年份）

F=P×（F/P，i%,n）5、复利终值表的使用第二十二页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）23复利现值及其计算1、复利现值的概念：是指未来收益的现在价值，就是说，在已知未来终值时，求货币的现在价值。2、复利现值计算的公式：第二十三页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）24复利现值及其计算3、计算示例：例1，某人在5年后须偿还债务10000元，假如他现在有一个年收益率为3%的投资机会，那么，现在应该投入多少钱，才能在5年后还清债务？第二十四页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）25复利现值及其计算例2，某公司准备投资连锁店经营，并规划在5年后资产总额达500万元，如果公司的利润预期每年增长5%，则要达到公司的战略目标，现在应投入多少资金？第二十五页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）26复利现值的计算手段

-----复利现值表ni1%2%3%4%5%…20%10.990.980.9710.9620.952…0.83320.9800.9610.9430.9250.907…0.69430.9710.9420.9150.8890.864…0.57940.9610.9240.8890.8550.823…0.43750.9520.9060.8630.8220.784…0.355……………………600.5500.3050.170.10.05…000第二十六页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）27复利现值表的使用现值P=终值F×（P/F，i%,n）第二十七页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）28年金及其计算1、年金的概念：年金是指企业因某项经济业务引起的，涉及多年的等额货币收支序列的总称。购买长期债券

------每年利息收入与承包者签定承包合同

------每年得到相同的承包利润融资租赁

-----每年支付租赁公司等额的租金第二十八页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）29年金及其计算2、年金的特点收入或支出的发生时间是依次相接的每笔收入或支出的金额相同。年份012345……n-1n年金RRRRRR…….R第二十九页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）303、年金的计算年金终值及其计算：年金终值定义为年金序列中各个数值的终值之和。例如:某企业每年在利润中提出10万元投入刚成立的快餐店,如果该快餐店的资金利润率为15%,则三年来的总产出为多少?年份0123投入101010终值终值终值第三十页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）31年份0123投入10101010×(1+15%)

=13.2=15.2=11.5

39.9+第三十一页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）3210×(1+15%)++=39.9(万元)年金终值的一般公式:第三十二页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）33年金终值系数年金终值计算的基本公式：第三十三页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）34年金终值系数表ni6%7%8%9%15%11.01.01.01.01.0022.062.072.082.092.1533.193.223.253.283.4744.374.444.514.574.9955.645.755.875.986.74第三十四页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）35第三十五页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）36年金的计算年金现值及其计算年金现值是各年等额收支的现在价值之和。具体地说,就是将每年的等额收支换算为现值，再将这些现值加起来，得到年金的总价值。例如:某企业为促进产品的更新，设立了一个科技奖励基金，准备在今后3年内每年奖励科技开发的优秀人员30000元，该基金的本金投入年收益为4%的某项目，问：该企业必须设立多少本金？第三十六页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）37年份0123收益333

投入:??

现值第三十七页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）38年金及其计算年金现值的计算为:PA=第三十八页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）39年金现值的计算公式年金现值的计算公式为年金RRRRR…RR年份012345…n-1n现值第三十九页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）40年金现值的计算公式年金现值系数第四十页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）41ni1%2%3%4%5%10.9900.9800.9700.9610.95221.9701.9411.9141.8861.86032.9412.8842.8292.7752.72343.9023.8083.7173.633.5554.854.714.584.454.33年金现值系数表第四十一页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）42货币时间价值的总结复利终值：复利现值现值P=终值F×（P/F，i%,n）终值F=现值P×（F/P，i%,n）第四十二页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）43货币时间价值的总结年金终值的计算：年金现值的计算：第四十三页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）44货币时间价值的应用示例1,有价证券的定价(略)2,投资分析例1、

某股份公司准备购买一个小型软件企业，经过测算，该企业未来5年收益如下表所示：年份1年2年3年4年5年收益额（万元）

2525

252525如果公司准备在5年后将该企业卖掉，估计卖价为200万元，那么现在购买该软件企业的最高出价为多少？假设该公司使用的折现率为10%。第四十四页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）45货币时间价值的应用示例该企业的出价上限就是未来收入的折现值：

5年内收入的折现值为年金现值：25×（P/A,10%，5）

=25×3.791=94.775（万元）5年后卖价的折现值是复利现值：

200×（P/F,10%，5）

=200×0.621=124.2（万元）最高收购价为：

94.775+124.2=218.975（万元）第四十五页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）46货币时间价值的应用示例例1、

某企业准备购买一台新型设备，买价为310万元，该机器使用寿命为10年，假设该企业的资金年收益为12%，则企业利用该设备每年至少应创造多少收益才是合算的？

310=R×（P/A,12%，10）

=R×5.6502R=310÷5.6502=54.87（万元）使用该设备，每年收入必须超过54.87万元，才是合算的。第四十六页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）47货币时间价值的应用示例

3,利率的确定某汽车厂的家庭轿车市场零售价为52800元,为进一步扩大销售,现准备与银行合作采用分期付款的促销措施.全部付款期设计为三年,并首付零售价款的30%,其余价款先由银行垫付,消费者以后分年支付本息。根据贷款协议，消费者必须在以后的三年内每月支付银行本息1123元，问：银行贷款利率实际是多少？第四十七页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）48货币时间价值的应用示例扣除首付30%后的贷款额现值为：52800×（1-30%）=36960元根据年金现值的公式则有：36960=1123×12×（P/A，i%，3）（P/A，I%，3）=36960÷（1123×12）=2.743查表得i%=5%第四十八页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）49货币时间价值的应用示例某公司准备投入2000万元进行生产线的改造，如向银行借款，年利率为9%；现有一金融租赁公司愿意提供融资租赁，条件是由金融租赁公司提供建设该生产线的全部资金，企业在预付800万元的资金后，今后每年再支付158万元，支付期限15年。期满后该生产线的所有权归企业所有，问：该企业应该选择那种资金？第四十九页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）50货币时间价值的应用示例首先计算金融租赁公司的实际贷款额：

2000-800=1200万元。其次，根据年金现值的计算公式有：

1200=158×（P/A，i%，15）

(P/A，i%，15)=7.59

查表得：i%=10%对比银行的利率9%，在同等融资难度下，该公司还是应该选择银行贷款。第五十页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）51货币时间价值的应用示例4,经营决策例，某计算机商家年初商品库存320万元，经过市场调查，销售比较困难，如果削价10%，则三个月销售完（假设3个月销量大致平均）；如果削价30%，则当月就可以卖完。如果该商家在正常经营的情况下月资金利润率为2%，问：该商家的这批存货应该怎样处理？第五十一页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）52货币时间价值的应用示例如果削价10%，该批存货的现值为：[320×（1-10%）]÷3×（P/A，2%，3）=276.85万元如果削价30%，该批存货现值为：320×（1-30%）×（P/F，2%，1）=219.61万元。故，应该采用削价10%的方案。第五十二页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）53货币时间价值的习题解答1,假设计划购买价格为35000USD的新车,首付金额为5000USD,余款在今后10年内每年等额支付,年利率为13%,每年应支付多少金额?35000-5000=R×(P/A,13%,10)R=30000÷(P/A,13%,10)=30000÷5.4262=5528.73USD第五十三页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）54货币时间价值的习题解答2,假设你打算10后购房,目前价格为10万美元,预计房价每年上涨5%,你计划每年都拿出一笔钱投入一个收益率为10%的机会,那么,10年后为能购买这个房产,每年必须投入多少钱?10年后房产价格:=10×1.6289=16.289第五十四页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）55货币时间价值的习题解答年金终值的计算:第五十五页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）56货币时间价值的习题解答

3,按照债务合同,某公司必须在每年的税后利润中提取一定的比例存入一家投资公司作为偿债基金,以便在10后偿还一笔1000万美元的债务,投资公司保证该基金的年收益为9%,则每年应投入多少钱?

解:R=1000÷[(F/A,9%,11)-1]=1000÷(17.56-1)=60.3865(万美元)第五十六页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）57货币时间价值的习题解答

4,假设有两家银行向你提供贷款,一家银行的利率为12%,按月计息,另一家银行利率为12.2%,按半年计息,哪家银行的条件更好?1),按月计息时:(1+12%÷12)12-1=12.683%2),半年计息时:(1+12.2÷2)2-1=11.26%第五十七页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）58货币时间价值的习题解答

5,假设某家庭计划今后11年中,在每年初存入一笔钱,以便在11年到14年末每年能取出10000美元,第15年末取出30000美元供子女上大学,存款利率为6%,问:每年应存入多少钱?未来收入的折现值:10000×(P/A,6%,4)+30000×(P/F,6%,5)=10000×3.4651+30000×0.7473=57070(美元)第五十八页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）59货币时间价值的习题解答每年存款数:R=57070÷(F/A,6%,11)=57070÷14.972=3811.782(美元)第五十九页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）60风险与报酬投资报酬的计量风险及其衡量方法报酬与风险的关系风险与报酬习题解第六十页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）61投资报酬的计量投资报酬就是企业经营的收益,通常表现为投入某具体经营项目的资金与收益总额的对比:该指标通常用于:产品经营,项目投资,证券等活动当中

投资总额收益总额×100%第六十一页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）62风险及其计量一、风险的概念:(教材P27)

风险是指不确定事件可能发生的各种后果及其影响。理解要点:风险是与不确定事件相连的在经济分析中，风险往往与收益或损失相连风险的大小通常用概率来衡量财务分析中，风险通常用收益的变动范围大小来衡量

第六十二页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）63第六十三页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）64风险及其计量二、风险的种类（一）、市场风险（系统风险、不可分散风险）（二）、公司特有风险

1、经营风险市场，生产成本，生产技术，其他

2、财务风险公司举债经营导致的收益和偿还风险

3、两类风险的配合第六十四页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）65风险及其计量三、风险的计量技术1、风险报酬率的确定：由于风险的影响，使项目的投资报酬率不具有确定性。可能的情况收益率可能性情况好

20%

0.3情况一般

15%

0.4情况差

10%

0.3合计

----

1.0第六十五页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）66风险及其计量该项目的收益率用预期收益率来表示：项目（B）的预期收益率：

20%×0.3+15%×0.4+10%×0.3=15%或：

20%×3+15%×4+10%×3因此，可以将收益率的期望值看成多次投资的平均收益。10=15%第六十六页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）67一般地，预期报酬率的一般公式为：可能的情况报酬率%概率情况1

K1

P1

情况2

K2

P2……

……

……情况N

KN

PN第六十七页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）68风险及其计量可能的情况收益率可能性情况好

90%

0.3情况一般

15%

0.4情况差

-60%

0.3合计

----

1.0预期报酬率A=90%×0.3+15%×0.4+（-60%）×0.3=15%第六十八页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）69可能的情况收益率可能性情况好

90%

0.3情况一般

15%

0.4情况差

-60%

0.3合计

15%

1.0可能的情况收益率可能性情况好

20%

0.3情况一般

15%

0.4情况差

10%

0.3合计

15%

1.0标准差3.87%标准差58.09%

A项目

B项目第六十九页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）70风险及其计量2、风险程度衡量的指标：

1）、标准差2）、标准差系数：第七十页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）71风险及其计量例，某企业准备开发两种产品A，B，相应的指标如下：V（A）=V（B）=产品预期报酬率标准差A27.8%12.5B35.2%18.912.5%27.8%×100%=44.96%18.9%35.2%×100%=53.69%第七十一页，共八十页，编辑于2023年，星期五公司理财（MBA）72风险及其计量B项目标准差的计算K（%）P

200.352525×0.3=7.5

150.4000

100.3-52