别挑错你的偏股型基金

第第页别挑错你的偏股型基金!偏股型基金的好日子又来了。

过去几年，A股市场行情惨淡，不管是定投，还是一直持有股票型基金的投资者，亏损的是大多数。没有赚钱效应，基金行业中股票型基金的总体份额也停滞不前。

可随着2012年12月A股吹响进攻的号角，股票型基金开始重新获得关注，2012年取得平均5.61%的正收益。截至2013年5月26日，更有153只主动股票型基金获得15%以上的收益率。

偏股型基金在市场单边下跌的情况下，由于对市场的误判和60%下限的仓位限制，难以逃脱净值下跌的命运。而在震荡市或结构性行情中，基金经理可以通过行业配置和仓位调整，把握震荡市中的阶段性机会，在经济转型和复苏过程中，挖掘具有成长前景的公司，实现组合管理战胜大盘，这时基金经理的专业价值就显现出来了。

一些基金经理更能把握市场的脉络，可以在震荡的行情下不拘于大盘走势，挖掘出具有成长性的个股，从而战胜大盘。那么对于作为普通投资人的你来说，要做的是找出这样的基金，做好适合自己的基金组合。

家庭理财中，有一项“100定律”的重要法则，即高风险的投资占总资产的合理比重等于100减去年龄的所得数添上一个百分号。随着年龄的增长，高风险资产占投资的比例应该慢慢降低。如30岁时投资的股票或股票型基金占总资产的比率可达70%，50岁时应降至50%。

投资股票型基金的投资者风险承受能力相对较强，稳中求胜、攻守结合的策略，适合让你选择出好的股票型基金、构建股票型基金的组合。

择时由你来做

为配合新《基金法》，证监会最新规定，将股票型基金仓位下限由60%提高到80%。提高仓位下限的规定遭到一些市场人士的反对，他们认为，基金80%的仓位下限无法让基金经理通过减仓来规避系统性下跌风险。甚至有人建议不设股票仓位限制，好让基金经理在熊市时逃离市场，清仓旁观。

早在2011年，基金经理就开始探讨结构性行情的问题，当年配置白酒、医药的股票型基金明显跑赢其他基金，配置银行、房地产等蓝筹股的基金跌得也比其他基金少。2012年，股市过山车，终在年末市场绝地反击，踏准节奏的基金经理提早布局了业绩反转和行业见底的股票，获得颇丰的超额收益。2013年以来，结构性行情上演得淋漓尽致，重仓配置创业板、传媒、信息等板块的基金经理更是赚得超30%的收益。但之后的市场风格会如何转变？对于没有太多时间关心市场的普通投资者，快速变化的市场轮动根本无从把握。

判断市场趋势，然后再在2000多家上市公司中选对好股票——这样专业性的工作，可能更应该交给专业的基金经理去做。你需要做的更多是何时入场，买入哪些基金构建自己的基金组合；什么时候出场，落袋为安。

4招过滤风险

一个需要时时提醒自己的基本原则是：基金经理也可能守不住防线。

基金的业绩、风险管理能力、净值波动和夏普比率，这4招是投资股票型基金的最重要防线，它能帮助你过滤出那些守不住防线的基金经理。

基金业绩：基金业绩只代表过去，并不能代表其未来投资业绩。只有成立三年以上的基金，才能够获得相对长期的投资业绩数据。基金长期持续投资业绩不错，至少能证明其投资不全靠运气。

基金风险管理能力：股票投资实际上是对不确定性的把握和控制。有关风险控制能力的评价，专业的基金评级机构都有，可以看晨星网获得。

晨星风险评级的核心指标是“调整后收益”（MRAR）。简单来说，如果有2只收益情况相同的基金，它们可能有迥然不同的风险程度。所以评价基金业绩时不只看回报率，还要考察风险因素，将每只基金的收益进行风险调整，再与同类基金进行比较。以“惩罚风险”的方式对基金的回报率进行调整，波动越大，惩罚越多。MRAR比单纯的基金业绩更能衡量1只基金为取得收益所付出的风险。在基金收益相同的情况下，MRAR高的基金更稳定，更值得投资。

净值波动：如果基金净值波动大，说明基金经理业绩不稳定，基金净值随市场上下波动，没有体现出基金经理的主动管理能力。收益相同的情况下，投资净值波动小的基金风险要小于净值波动大的基金，在相同风险下净值波动小的基金，可以获得更大的收益和更小的亏损。

夏普比率：该指标是可以同时对收益与风险加以综合考虑的经典指标。所投资基金的夏普比率越高，在承受同等风险的前提下，超额收益越高，产品业绩表现越好。所以理性的投资者应在确定所能承受的风险后，选择夏普比率高的基金来追求最大的报酬；或在确定预期收益后，选择夏普比率最低的基金，追求最低的风险。

选对基金经理，保证你的投资收益

在偏股型基金中，核心就是选基金经理，买基金就是买基金经理，但是，你弄明白基金经理的投资风格了吗？

他们的选择直接决定你对市场的把控能力，如果你发现购买的基金没有形成自己的投资风格，那么自然没有必要继续持有。

如何确定基金经理的投资风格？可以从基金的定期年报中查看基金经理对自己的投资风格的表述，你要关注基金经理的重仓股的特点和组合占比是否与其所表述的投资风格相符。此外，还要多查阅基金经理的市场观点，或者通过媒体采访中对其投资策略的阐述加以综合判定。

结构型行情成为市场近年来的主基调，积极的投资者可以把成长股和趋势主题作为核心配置，稳健的投资者可以购买综合价值和成长型的混合型基金，对于价值型投资，则要把握股市系统上涨的阶段性机会。你也可以将四种类型股票均衡配置来分散风险。

A股市场上的股票型基金可归纳为四种类型的投资风格：

成长型选股基金：一般注重高成长公司，自下而上精选个股，强调对上市公司的实地调研。你会发现，该类型的基金，如果公司研究团队和基金经理具有出色的调研和选股能力，那么往往其净值增长能摆脱指数，走出独立行情。2013年上半年很多基金超额收益颇丰，大多得益于其成长型选股能力较强。

管理景顺长城内需增长的王鹏辉、曾经的公募基金“一哥”王亚伟，选择成长股的能力非常突出。2013年以来显着跑赢大盘的基金经理多为这一类型，未来或许会诞生更多成长型基金经理。

价值型选股基金：注重上市公司的价格与估值的考量，认为股票价格向价值回归从长期看是大概率事件。这类基金往往与大盘指数的结合程度更高，价值选股的公司和基金经理能帮助投资者在牛市中获得超越大盘指数的超额收益。

比如在2011年收益排前两名的博时主题行业的邓晓峰，鹏华价值优势的程世杰，他们风格相对比较鲜明，不会因市场的风格变化而改变自己的价值选股策略，长期持有一些分红高的蓝筹股票。他们的业绩往往与大盘走势相似，在2013年以成长股为主的创业板和中小板行情中，他们的业绩自然表现平平。

趋势主题型基金：该类型基金的兴起跟这一两年来经济转型的趋势相关。趋势主题基金往往锁定某一有长期发展趋势的主题进行投资，比如消费和新兴产业下的信息技术、传媒等，选定主题后再从该趋势主题下的行业板块精选成长股。管理这类基金的基金经理往往是该领域的行业专家，该类基金由于受到行业限制，对基金经理选股能力要求更高。

2013年以来跑在前列的基金多为近年来成立时间不长的行业主题基金，比如华宝新兴产业的郭鹏飞、易方达科讯的宋昆等等，他们在新兴产业中的信息技术、节能环保、生物等行业进行了重点配置。

综合价值和成长的混合型基金：这类基金更具市场性，在价值和成长股之间进行动态配置，一般短期内可能表现并不突出，但是从长期来看，这类基金往往能以相对较低的波动获得较好的回报，属于高“性价比”的品种。

如长期业绩优秀的嘉实增长混合的邵健、广发核心精选的朱纪刚等，他们重仓的个股典型特点是估值和业绩成长并存，中小盘高成长股和大盘蓝筹股并存。

别盲目激进

激进的投资者可以配置杠杆分级基金和板块行业主题基金。

杠杆分级基金通过杠杆放大净值波动，投资者判断对市场