建材-行业周观点：数据继续探底政策预期渐强

证券研究报告|行业周报请仔细阅读本报告末页声明建材行业周观点：数据继续探底，政策预期渐强本周关注：数据继续探底，政策预期渐强水泥玻璃产量：水泥、玻璃产量累计同比达1.9%、-8.3%，水泥产量当月同比增速由正转负。2023年5月，全国水泥产量当月同比、累计同比分别为全国玻璃产量当月同比、累计同比分别为-9.4%、-8.3%，前5月玻璃产量累计同比增速较前4月降幅扩大。下游投资情况：地产竣工增速放缓，基建投资增速持续向好。2023年5月商品房销售、施工、新开工、竣工面积同比变动-19.7%、-36.3%、-28.5%、24.5%，4月同比值分别为-11.8%、-45.7%、-28.3%、37.2%，销售端降幅扩大，竣工端增速收窄。2023年5月百姓住宅价格指数同比-0.11%，较上9%)；5月固定资产投资完成额同比-21.2%，4月同比为-17.4%，房地产投资降幅继续扩大，基建投资增速维持较好水平。社会融资情况：企业贷款同比下降，M1、M2增速放缓。5月社会融资规模增量为1.56万亿元(同花顺一致预期为2.18万亿元)，同比少增1.31万亿元，企业贷款同比下降。5月社会融资规模存量为361.42万亿，同比增长9.5%，较上月增速下降0.5pct。5月M2同比增长11.6%，增速比上月低0.8pct；M1同比增长4.7%，增速比上月低0.6pct。数据继续探底，政策预期渐强。建议关注成长性较好的消费建材公司三棵树、伟星新材、蒙娜丽莎等；关注玻璃龙头旗滨集团；关注钢结构制造领先企业板块涨跌幅：本周上证综指上涨1.3%、创业板指上涨5.9%、万得全A上涨3.0%、建筑材料(申万)上涨2.7%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨+4.8%、+1.1%、+2.0%、+2.6%、个股涨幅前五：松发股份(+25.5%)、福莱特(+20.5%)、顾地科技(+19.7%)、华民股份(+12.8%)、宁夏建材(+12.0%)个股跌幅前五：ST金圆(-6.7%)、宏和科技(-4.6%)、天山股份(-2.8%)、坤彩科技(-2.6%)、万邦德(-2.3%)初至今市盈率区间为6.24倍~32.91倍；水泥申万指数最新市净率为0.86倍，2015年年初至今市净率区间为0.84倍~2.73倍。2)玻璃申万指数最新TTM市盈率为14.09倍，2015年年初至今市盈率区间为10.27倍~120.81倍；玻璃申万指数最新市净率为1.90倍，2015年年初至今市净率区间为1.25倍强于大市(维持评级)行业走势建材沪深3008%3%-1%-6%-16%2023-022023-06作者分析师花江月联系人王龙相关研究P.2请仔细阅读本报告末页声明市盈率区间为19.68倍~87.81倍；管材申万指数最新市净率为3.03倍，2015年年初至今市净率区间为1.99倍~5.87倍。4)耐火材料申万指数最新TTM市盈率为22.10倍，2015年年初至今市盈率区间为13.61倍~218.07倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.64倍，2015年年初至今市净率区间为1.42M初至今市盈率区间为17.02倍~94.69倍；其他建材申万指数最新市净率为2.06倍，2015年年初至今市净率区间为1.96倍~7.72倍。重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格周环比下降2.0%，月环比下降8.0%。玻璃：玻璃期货合约收盘价周环比上升2.7%，浮法平板玻璃(4.8/5mm)市场价周环比下降5.2%。原材料：动力煤价周环比持平，英国布伦特原油价周0.9%，新开工面积累计同比减少22.6%。人民银部新开工带动，全国水泥出库量回升；4)水泥微报：2023年1-5月全国水上工业增加值增长3.5%。下周大事提醒：1)6月19日：万里石召开年度股东大会。2)6月20日：大禹节水召开临时股东大会。3)6月21日：雄塑科技召开临时股东大会。投资建议：1)中硼硅玻璃市场需求有望快速增长，关注药用玻璃龙头山东药玻、力诺特玻(未覆盖)；2)政策预期有望放松，建议关注成长性较强的消费建材龙头三棵树、伟星新材等、北新建材、坚朗五金、蒙娜丽莎等；3)关注业绩确定性较强、成长空间较大的钢结构制造领先企业鸿路钢构；4)玻璃下游需求有望复苏，关注浮法玻璃龙头旗滨集团；5)玻纤板块库存下降，龙注减水剂龙头苏博特，基建相关标的山东路桥(未覆盖)，水泥相关标的上峰水泥、华新水泥等。风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。P.3请仔细阅读本报告末页声明内容目录 玻璃：玻璃期货合约收盘价周环比上升2.7%，浮法平板玻璃(4.8/5mm)市场价周环比下降5.2% 13 图表目录 P.4请仔细阅读本报告末页声明板玻璃(4.8/5mm)市场价 13 P.5请仔细阅读本报告末页声明同比增速由正转负产年前4个月全国水泥产量累计同比2.5%；2022年前5个月全国水泥产量累计同比图表1：水泥产量累计同比图表2：水泥产量当月同比月玻.2%。图表3：平板玻璃产量累计同比图表4：平板玻璃产量当月同比P.6请仔细阅读本报告末页声明商品房施工面积累计同比-6.2%；2023年前4计同房新开工面积累计同比-22.6%；2023年前4个月全国商品房新开工面积累计同比-21.2%；2022年前5个月全国商品房新开工面积年累计同比-15.3%。图表5：商品房销售、施工、新开工、竣工面积累计同比图表6：商品房销售、施工、新开工、竣工面积当月同比图表7：百姓住宅价格指数图表8：房地产库存去化周期P.7请仔细阅读本报告末页声明5月固定资产投资完成额同比-21.2%，4月同比为-17.4%，房地产投资降幅继续扩资产投资完成额累计同比8.2%。3)2023年前5个月基建固定资产投资完成额(不含电力)累计同比7.5%；2023年前4个月基建固定资产投资完成额(不含电力)累计同比8.5%；2022年前5个月基建固定资产投资完成额(不含电力)累计同比6.7%。4)成额累计同比-4.0%。图表9：固定资产投资累计同比增速图表10：固定资产投资当月同比增速P.8请仔细阅读本报告末页声明会融资规模增量为1.56万亿元(同花顺一致预期为2.18万亿元)，同比少增1.31万亿元，企业贷款同比下降。其中人民币贷款增加1.22万亿元，同比少增6011亿元。从分项上来看，新增住户人民币贷款3672亿元，同比多增784亿元，其中，短期贷款增加1988亿元，中长期贷款增加1684亿元；新增企事业单位人民币贷款8558亿元，同比少增6742亿元，其中中长期贷款贡献最多，同比增加7698亿元，短期贷款增加350亿元，票据融资增加420亿元。图表11：社会融资规模增量图表12：新增人民币贷款结构(亿元)P.9请仔细阅读本报告末页声明图表13：社会融资规模存量及同比M0.6pct。图表14：M1余额及增速图表15：M2余额及增速2.市场回顾筑材料(申万)上涨2.7%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其P.10P.10图表16：大盘、创业板指、建材指数本周涨跌幅图表17：建材细分领域本周涨跌幅科技(+19.7%)、华民股份(+12.8%)、宁夏建材(+12.0%)各板块估值情况：M。图表8：板块市盈率P.11P.11图表9：板块市净率3.重点数据跟踪%、东北(-5.2%)、西南(-7.7%)、中原(-8.2%)、长江(-9.5%)、华东(-9.8%)、中南图表10：全国水泥价格指数P.12P.12图表11：各区域水泥价格指数月环比(截至上周末)图表12：各区域水泥价格指数同比(截至上周末))。图表13：各省水泥平均价月环比(截至上周末)图表14：各省水泥平均价同比(截至上周末)P.13P.13图表15：水泥产量累计同比图表16：水泥产量当月同比图表17：玻璃期货收盘价图表18：浮法平板玻璃(4.8/5mm)市场价P.14P.14图表19：平板玻璃产量累计同比图表20：平板玻璃产量当月同比原材料：动力煤价周环比持平，英国布伦特原油价周环比下降0.6%图表21：秦皇岛动力煤价格。图表22：重质纯碱市场价P.15P.15图表23：布伦特原油和国内沥青价格图表24：钛白粉现货价图表25：环氧乙烷现货价P.16P.162023年前5个月全国商品房销售面积累计同比-0.9%；2023年前4个月全国商品房销售面积累计同比-0.4%；2022年前5个月全国商品房销售面积累计同比-23.6%。2023年前5个月全国商品房施工面积累计同比-6.2%；2023年前4个月全国商品房施工面积累计同比-5.6%；2022年前5个月全国商品房施工面积累计同比-1.0%。2023年前5个月全国商品房新开工面积累计同比-22.6%；2023年前4个月全国商品房新开工面积累计同比-21.2%；2022年前5个月全国商品房新开工面积累计同比-30.6%。2023年前5个月全国商品房竣工面积累计同比19.6%；2023年前4个月全国商品房竣工面积累计同比18.8%；2022年前5个月全国商品房竣工面积累计同比-15.3%。图表26：商品房销售、施工、新开工、竣工面积累计同比指数同比-0.8%。P.17P.17图表27：百姓住宅价格指数图表28：房地产库存去化周期资产投资完成额累计同比9.8%；2022年前5个月基建固定资产投资完成额累计同比.2%。2023年前5个月基建固定资产投资完成额(不含电力)累计同比7.5%；2023年前4个月基建固定资产投资完成额(不含电力)累计同比8.5%；2022年前5个月基建固定资产投资完成额(不含电力)累计同比6.7%。图表29：固定资产投资增速4.行业动态相P.18请P.18年5月金融统计数据报告】年同比