湖北省十堰市中级会计职称财务管理知识点汇总（含答案）

湖北省十堰市中级会计职称财务管理知识点汇总（含答案）学校:________班级:________姓名:________考号:________一、单选题(25题)1.下列各项中，符合企业相关者利益最大化财务管理目标要求的是（）A.强调股东的首要地位B.强调债权人的首要地位C.强调员工的首要地位D.强调经营者的首要地位

2.网络、高科技等风险较高的企业适合的股权激励模式是()。

A.股票期权模式B.限制性股票模式C.股票增值权模式D.业绩股票模式

3.下列关于最佳资本结构的表述中，错误的是()。

A.最佳资本结构在理论上是存在的

B.资本结构优化的目标是提高企业价值

C.企业平均资本成本最低时资本结构最佳

D.企业的最佳资本结构应当长期固定不变

4.

5.已知本年经营杠杆系数为1.5，上年经营杠杆系数为2，固定成本为40万元，财务费用中的利息费用为20万元，上年的资本化利息为10万元，则上年利息保障倍数为()。

A.2B.2.67C.4D.1.33

6.企业向保险公司投保是（）。

A.接受风险B.减少风险C.转移风险D.规避风险

7.某投资者喜欢收益的动荡胜于喜欢收益的稳定，则该投资者属于（）。

A.风险接受者B.风险回避者C.风险追求者D.风险中立者

8.下列有关稀释每股收益的说法中，不正确的是()。

A.潜在的普通股主要包括可转换公司债券、认股权证和股份期权等

B.对于可转换公司债券，计算稀释每股收益时，分子的调整项目为可转换公司债券当期已确认为费用的利息等的税前影响额

C.对于可转换公司债券，计算稀释每股收益时，分母的调整项目为假定可转换公司债券当期期初或发行Et转换为普通股的股数加权平均数

D.认股权证、股份期权等的行权价格低于当期普通股平均市场价格时，应当考虑其稀释性

9.某公司一车间为人为利润中心：2007年4月营业收入80万元，已售产品变动成本45万元，车间主任可控固定成本7万元，车间主任不可控固定成本5万元，分配公司管理费用8万元。该中心负责人可控利润总额为()万元。

A.35B.28C.23D.15

10.

第

20

题

下列关于市场风险溢酬的说法，不正确的是（）。

A.它反映市场整体对风险的厌恶程度

B.对风险越是厌恶和回避，要求的补偿就越高

C.“Rm-Rf”表示市场风险溢酬

D.它是承担某项资产超过市场平均风险的风险所要求获得的补偿

11.与发行股票筹资相比，融资租赁筹资的特点不包括（）。

A.财务风险较小B.筹资限制条件较少C.资本成本负担较低D.形成生产能力较快

12.假设企业不存在优先股，某企业资产总额为150万元，权益资本占55%，负债平均利率为12%，当前销售额100万元，息税前利润20万元，则财务杠杆系数为()。

A.2.5B.1.68C.1.15D.2.0

13.根据财务管理的理论，特定风险通常是()。A.不可分散风险B.非系统风险C.基本风险D.系统风险

14.在以下股利政策中，有利于稳定股票价格，从而树立公司良好形象，但股利的支付与公司盈余相脱节的是（）。

A.剩余股利政策B.固定或稳定增长的股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策

15.净现值、净现值率共同的特点是()。

A.无法直接反映投资项目的实际收益率水平

B.都是相对数指标

C.从动态的角度反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系

D.从动态的角度反映项目投资的资金投入与总产出之间的关系

16.通货膨胀对企业财务活动的影响不包括（）。

A.导致资金占用增加，引起资金需求增加

B.引起利润下降，资金因利润分配而流失

C.证券价格下跌，增加企业筹资难度

D.引起利率上升，加大企业筹资成本

17.第

20

题

下列关于零基预算的说法错误的是（）。

A.零基预算不受已有费用开支水平的限制

B.零基预算的编制时间往往会比较长

C.零基预算有可能使不必要开支合理化

D.采用零基预算，要逐项审议各种费用项目或数额是否必要合理

18.根据营运资金管理理论，下列各项中不属于企业应收账款成本内容的是()。A.机会成本B.管理成本C.短缺成本D.坏账成本

19.

第

6

题

某企业生产A产品，预计单位产品的制造成本为200元，单位产品的期间费用为50元，销售利润率不能低于15%，该产品适用的消费税税率为5%，运用销售利润率定价法，该企业的单位产品价格为（）元。

20.既可以作为全面预算的起点，又可以作为其他业务预算的基础的是()。

A.生产预算B.销售预算C.材料采购预算D.现金预算

21.集权与分权相结合型财务管理体制下，公司各所属单位应该拥有的权力一般包括()。

A.费用开支审批权B.收益分配权C.固定资产购置权D.筹资、融资权

22.第

19

题

下列关于债券收益率的说法中，正确的是（）。

A.易被赎回的债券的名义收益率比较低

B.享受税收优惠待遇的债券的收益率比较低

C.流动性低的债券的收益率比较低

D.违约风险高的债券的收益率比较低

23.下列关于间接投资的说法中，正确的是()。

A.与直接投资相比，间接投资考虑的税收因素较少，因而没有税收筹划的空间

B.国债利息收益免交企业所得税

C.购买企业债券取得的收益不需缴纳企业所得税

D.连续持有居民企业公开发行并上市流通的股票取得的收益免交企业所得税

24.某投资中心的平均经营资产为80030元，企业加权平均的最低投资报酬率为18%，剩余收益为15000元，则该中心的投资报酬率为()。

A.15%B.36.75%C.35%D.45%

25.下列各项预算编制方法中，不受现有费用项目和现行预算束缚的是()。

A.定期预算法B.固定预算法C.弹性预算法D.零基预算法

二、多选题(20题)26.

第

33

题

A公司和B公司各自出资50%成立C公司，C公司出资设立了D公司和E公司，拥有D公司和E公司各80%权益性资本，以下构成关联方关系的有（）。

A.D公司与E公司B.B公司与C公司C.E公司与B公司D.C公司与E公司E.B公司与D公司

27.下列销售预测方法中，属于专家判断法的有()。

A.个别专家意见汇集法B.意见汇集法C.专家小组法D.函询调查法

28.某期现金预算中假定出现了正值的现金余缺数，且超过额定的期末现金余额，单纯从财务预算调剂现金余缺的角度看，该期可以采用的措施有（）。

A.偿还部分借款利息B.偿还部分借款本金C.出售短期投资D.进行短期投资

29.企业的收益分配应当遵循的原则包括()。

A.资与收益对等原则B.投资机会优先原则C.兼顾各方利益原则D.分配与积累并重原则

30.

第

29

题

企业持有一定数量现金的动机主要是（）

A.交易动机B.预防动机C.投机动机D.投资动机

31.下列各种风险应对措施中，属于风险规避措施的有（）。

A.退出某一市场以避免激烈竞争B.拒绝与信用不好的交易对手进行交易C.购买保险D.禁止各业务单位在金融市场上进行投机

32.在边际贡献大于固定成本的情况下,下列措施中有利于降低企业复合风险的有()。

A.增加产品销量B.提高产品单价C.提高资产负债率D.节约固定成本支出

33.静态预算的缺点包括（）。

A.适应性差B.可比性差C.编制比较麻烦D.透明性差

34.

第

29

题

企业运用存货模式确定最佳现金持有量所依据的假设包括（）。

A.证券变现具有不确定性B.预算期内现金需要总量可以预测C.现金支出过程比较稳定D.证券利率及固定性交易费用可以获悉

35.在确定因放弃现金折扣而发生的信用成本时，需要考虑的因素有()。

A.数量折扣百分比B.现金折扣百分比C.折扣期D.信用期

36.在其他因素一定，且息税前利润大于0的情况下，下列可以导致本期经营杠杆系数降低的有()。

A.提高基期边际贡献B.提高本期边际贡献C.提高本期的变动成本D.降低基期的变动成本

37.计算下列各项指标时，其分母需要采用平均数的有()。

A.基本每股收益B.应收账款周转次数C.总资产报酬率D.应收账款周转天数

38.

第

30

题

在长期筹资与短期筹资组合策略问题上，关于积极型组合策略表述错误的有（）。

A.收益与风险较高B.长期资金大于永久性资产C.长期资金小于永久性资产D.短期资金小于临时性流动资产

39.筹资管理的内容包括（）

A.科学预计资金需要量B.合理安排筹资渠道、选择筹资方式C.降低资本成本、控制财务风险D.创立性筹资动机

40.按照资本保全约束的要求，企业发放股利所需资金的来源包括()。

A.当期利润B.留存收益C.资本公积D.股本

41.第

26

题

关于弹性预算，下列说法正确的是（）。

A.弹性预算应每月重复编制以保证适用性

B.弹性预算是按一系列业务量水平编制的

C.弹性预算的业务量范围应尽可能将实际业务量包括在内

D.弹性预算是按成本的不同习性分类列示的

42.

第

34

题

放弃现金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影响。下列各项中，使放弃现金折扣成本提高的有（）。

A.信用期、折扣期不变，折扣百分比提高

B.折扣期、折扣百分比不变，信用期延长

C.折扣百分比不变，信用期和折扣期等量延长

D.折扣百分比、信用期不变，折扣期延长

43.在边际贡献大于固定成本的情况下，下列措施中有利于降低企业整体风险的有()。

A.增加产品销量B.提高产品单价C.提高资产负债率D.节约固定成本支出

44.

第

26

题

下列各财务管理目标中，能够克服短期行为的有（）。

45.

第

27

题

下列各项中不属于吸收直接投资缺点的是（）。

A.容易分散企业控制权B.不利于生产能力的形成C.资金成本较高D.财务风险大

三、判断题(10题)46.

A.是B.否

47.采用固定或稳定增长股利政策公司财务压力较小，有利于股票价格的稳定与上涨。（）A.是B.否

48.采用固定股利支付率政策分配利润时，股利不受经营状况的影响，有利于公司股票价格的稳定。()

A.是B.否

49.

第

38

题

风险价值系数是将标准离差率转化为风险报酬率的一种系数或倍数。（）

A.是B.否

50.企业正式下达执行的财务预算，绝对不可以调整。（）

A.是B.否

51.

第

41

题

优先股的优先权利表现在股份分配优先权和优先认股权。

A.是B.否

52.

A.是B.否

53.每股股利只与上市公司获利能力大小有关。（）

A.是B.否

54.

第

38

题

在营业净利率、总资产周转率不变且均大于0的情况下，提高资产负债率可以提高净资产收益率。（）

A.是B.否

55.以股票期权激励经营者时，经营者所获得的激励金额就是股票市价与约定价格的差额。（）

A.是B.否

四、综合题(5题)56.

57.该企业按直线法折旧，全部流动资金于终结点一次回收，所得税率33%，设折现率为10%。

要求（按照税后净现金流量）：

（1）采用净现值指标评价甲、乙方案的可行性。

（2）若两方案为互斥方案，采用年等额回收额法确定该企业应选择哪一投资方案。

（3）若两方案为互斥方案，采用最小公倍数法和最短计算期法确定该企业应选择哪一投资方案。

58.

59.

60.甲公司是一个生产番茄酱的公司。该公司每年都要在12月编制下一年度的分季度现金预算。有关资料如下：

(1)该公司只生产一种50千克桶装番茄酱。由于原料采购的季节性，只在第二季度进行生产，而销售全年都会发生。

(2)每季度的销售收入预计如下：第一季度750万元，第二季度1800万元，第三季度750万元，第四季度750万元。

(3)所有销售均为赊销。应收账款期初余额为250万元，预计可以在第一季度收回。每个季度的销售有2／3在本季度内收到现金，另外1／3于下一个季度收回。

(4)采购番茄原料预计支出912万元，第一季度需要预付50％，第二季度支付剩余的款项。

(5)直接人工费用预计发生880万元，于第二季度支付。

(6)付现的制造费用第二季度发生850万元，其他季度均发生150万元。付现制造费用均在发生的季度支付。

(7)每季度发生并支付销售和管理费用100万元。

(8)全年预计所得税160万元，分4个季度预交，每季度支付40万元。

(9)公司计划在下半年安装一条新的生产线，第三季度、第四季度各支付设备款200万元。

(10)期初现金余额为15万元，没有银行借款和其他负债。公司需要保留的最低现金余额为10万元。现金不足最低现金余额时需向银行借款，超过最低现金余额时需偿还借款，借款和还款数额均为5万元的倍数。借款年利率为8％，每季度支付一次利息，计算借款利息时，假定借款均在季度初发生，还款均在季度末发生：

要求：

请根据上述资料，为甲公司编制现金预算：

参考答案

1.A各财务管理目标都以股东财富最大化为基础，并且股东作为企业所有者，在企业中拥有最高的权力，并承担着最大的义务和风险，相应的也需享有最高的报酬即股东财富最大化。因此，企业相关者利益最大化的财务管理目标中，应强调股东的首要地位。

综上，本题应选A。

2.A股票期权模式比较适合那些初始资本投入较少，资本增值较快，处于成长初期或扩张期的企业，如网络、高科技等风险较高的企业等。

3.D选项ABC表述正确，选项D表述错误。从理论上讲，最佳资本结构是存在的，但由于企业内部条件和外部环境的经常性变化，动态地保持最佳资本结构十分困难。因此在实践中，目标资本结构通常是结合自身实际进行适度负债经营所确立的资本结构，是根据满意化原则确定的资本结构。

综上，本题应选D。

4.C

5.B上年的利息保障倍数=上年的息税前利润/(上年的财务费用中的利息费用+上年的资本化利息)=上年的息税前利润/(20+10)=上年的息税前利润/30;由于本年经营杠杆系数=上年的边际贡献/上年的息税前利润=(上年的息税前利润+固定成本)/上年的息税前利润=1+固定成本/上年的息税前利润=1+40/上年的息税前利润=1.5，所以，上年的息税前利润=80(万元)，上年的利息保障倍数=80/30=2.67。

6.C企业以一定代价、采取某种方式将风险损失转嫁给他人承担，以避免可能给企业带来灾难性损失的对策是转移风险，采取投保的方式就是将风险转移给保险公司承担。

7.C风险追求者主动追求风险，喜欢收益的动荡胜于喜欢收益的稳定。

8.B对于可转换公司债券，计算稀释每股收益时，分子的调整项目为可转换公司债券当期已确认为费用的利息等的税后影响额。所以，选项B的说法不正确。

9.B解析：中心负责人可控利润总额=收入-变动成本-中心负责人可控固定成本=80-45-7=28(万元)。

10.D市场风险溢酬(Rm-Rf)是由于承担了市场平均风险所要求获得的补偿，它反映的是市场作为整体对风险的平均容忍程度，也就是市场整体对风险的厌恶程度，对风险越是厌恶和回避，要求的补偿就越高。

11.A与发行股票相比，融资租赁筹资的限制条件少，选项B不是正确答案；融资租赁是债务筹资，资本成本要低于普通股，选项C不是正确答案；融资租赁无需大量资金就能迅速获得资产，可以尽快形成生产能力，选项D不是正确答案；融资租赁筹资缺点是财务风险较大，股权筹资的财务风险较小，股权资本不用在企业正常营运期内偿还，没有还本付息的财务压力。所以，选项A符合题意。

12.B【答案】B【解析】在不存在优先股股息的情况下，财务杠杆系数计算公式为：DFL=EBITO/(EBITO-IO)债务资金=150×(1-55%)=67.5(万元)债务利息IO=67.5×12%=8.1(万元)财务杠杆系数(DFL)=20/(20-8.1)=1.68。

13.B非系统风险又称特定风险，这种风险可以通过投资组合进行分散。

14.B固定或稳定增长的股利政策向市场传递着公司正常发展的信息，有利于树立公司的良好形象，增强投资者对公司的信心．稳定股票的价格，但也可能导致股利的支付与企业的盈利相脱节，可能会导致企业资金紧缺，财务状况恶化。

15.A本题考核财务指标的特点。净现值是绝对数指标，无法从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平。净现值率指标可以从动态的角度反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系，但无法直接反映投资项目的实际收益率。

16.B通货膨胀会导致资金占用增加，引起资金需求增加；会引起利润虚增，资金因利润分配而流失；会导致证券价格下跌，增加企业筹资难度；会引起利率上升，加大企业筹资成本。

17.C零基预算又称零底预算，是指在编制成本费用预算时，不考虑以往会计期间所发生的费用项目或费用数额，而是将所有的预算支出均以零为出发点，一切从实际与可能出发，逐项审议预算期各项费用的内容及开支标准是否合理。这种预算方式不受已有费用水平的限制，能够调动各方面降低费用的积极性，但是其编制时间往往比较长。

18.C应收账款的成本主要包括机会成本、管理成本、坏账成本，应收账款是别人占用本企业的资金，没有短缺之说。现金和存货有短缺成本。

19.B单位产品价格=单位成本/(1-销售利润率-适用税率)=(200+50)/(1-15%-5%)=312．5(元)

20.B【答案】B

【解析】预算编制应以销售预算为起点，并且销售预算也是其他业务预算的基础。

21.A集权与分权相结合型财务管理体制下，集中的权利应包括制度制定权；筹资、融资权；投资权；用资、担保权；固定资产购置权；财务机构设置权；收益分配权。分散的权利应包括经营自主权；人员管理权；业务定价权；费用开支审批权。

22.B参见教材284页。

23.B解析：与直接投资相比，间接投资考虑的税收因素较少，但也有税收筹划的空间，所以选项A的说法不正确；国债利息免交企业所得税，所以选项B的说法正确；购买企业债券取得的收益需要缴纳企业所得税，所以选项C的说法不正确；连续持有居民企业公开发行上市流通的股票不足12个月取得的投资收益也应缴纳企业所得税，所以选项D的说法不正确。

24.B该中心的投资报酬率=15000/80000×100%+18%=36.75%，所以选项B为答案。

25.D零基预算的优点表现在：①不受现有费用项目的限制；②不受现行预算的束缚；③能够调动各方面节约费用的积极性；④有利于促使各基层单位精打细算，合理使用资金。

26.ABDB公司与E公司、B公司与D公司都是间接重大影响，不构成关联方关系。

27.ACD专家判断法，是由专家根据他们的经验和判断能力对特定产品的未来销售量进行判断和预测的方法，主要有以下三种不同形式：个别专家意见汇集法、专家小组法、德尔菲法(又称函询调查法)。所以选项ACD为本题答案。

28.ABD解析：现金预算中如果出现了正值的现金余缺额，且超过额定的期末现金余额，说明企业有现金的剩余，应当采取一定的措施降低现金持有量，选项A、B、D均可以减少企业的现金余额，而选项C会增加企业的现金余额，所以不应采用选项C的措施。

29.ACD收益分配的原则是依法分配原则、分配与积累并重原则、兼顾各方利益原则、投资与收益对等原则。所以，选项B不正确。

30.ABC企业持有一定数量的现金主要是基于以下三个方面的动机：(1)交易动机，即企业在正常生产经营秩序下应当保持一定的现金支付能力；(2)预防动机，即企业为应付紧急情况而需要保持的现金支付能力；(3)投机动机，即企业为了抓住各种瞬息即逝的市场机会，获取较大的利益而准备的现金余额。

31.ABD风险规避是指企业回避、停止或退出蕴含某一风险的商业活动或商业环境，避免成为风险的所有人。例如，退出某一市场以避免激烈竞争;拒绝与信用不好的交易对手进行交易;禁止各业务单位在金融市场上进行投机。因此ABD正确风险转移是指企业通过合同将风险转移到第三方企业对转移后的风险不再拥有所有权。转移风险不会降低其可能的严重程度，只是从一方移除后转移到另一方。例如，购买保险;采取合营方式实现风险共担。因此C属于风险转移

32.ABD解析：根据财务管理的理论，衡量企业复合风险的指标是复合杠杆系数，复合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数，在边际贡献大于固定成本的情况下，选项A、B、D均可以导致经营杠杆系数降低，复合杠杆系数降低，从而降低企业复合风险；选项C会导致财务杠杆系数增加，复合杠杆系数变大，从而提高企业复合风险。

33.AB固定预算又称静态预算，其缺点包括：(1)适应性差；(2)可比性差。

34.BCD运用存货模式确定最佳现金持有量时，是以下列假设为前提的：(1)企业所需要的现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小、；(2)企业预算期内现金需要总量可以预测；(3)现金的支出过程比较稳定、波动较小，而且每当现金余额降至零时，均通过部分证券变现得以补足；(4)证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。

35.BCD本题考核放弃现金折扣的成本公式。放弃现金折扣的信用成本率=现金折扣百分比／(1-现金折扣百分比)×360天／(信用期-折扣期)，从公式中可知，本题正确答案为B、C、D。

36.AD本期经营杠杆系数=基期边际贡献/(基期边际贡献-基期固定成本)=1/(1-基期固定成本/基期边际贡献)，由此可知，提高基期边际贡献可以降低本期经营杠杆系数。所以，选项A是答案；又因为基期边际贡献=基期销售收入-基期变动成本，所以，选项D也是答案。

37.ABC对于比率指标，当分子、分母一个是时期指标，另一个是时点指标时，为了计算El径的一致性，应把取自资产负债表的时点指标取平均数。本题需要注意，题目说的是“其分母需要采用平均数”，应收账款周转天数=平均应收账款余额×365／营业收入，所以其分母不是平均数。

38.BD(1)在短期筹资与长期筹资的组合策略中，平稳型组合策略收益与风险居中，积极型组合策略收益与风险较高，保守型组合策略收益与风险较低。所以，选项A正确；(2)积极型组合策略，是指以长期资金来满足部分永久性资产的需要，而余下的永久性资产和临时性资产则用短期资金来满足。所以，选项B、D错误。选项C正确。

39.ABC筹资管理的内容包括：科学预计资金需要量；合理安排筹资渠道、选择筹资方式；降低资本成本、控制财务风险。

选项D，是企业筹资的原因而非内容。

综上，本题应选ABC。

40.AB资本保全约束要求公司不能用资本(包括实收资本或股本和资本公积)发放股利。

41.BCD因为弹性预算不再是只适应一个业务量水平的一个预算，而是能够随业务量水平的变动作机动调整的一组预算

42.AD放弃现金折扣的成本＝[折扣百分比÷(1一折扣百分比)]×[360÷(信用期一折扣期)]×100%，由公式可知，折扣百分比、折扣期与放弃现金折扣的成本同向变动，信用期与放弃现金折扣的成本反向变动，因此选择AD。

43.ABD衡量企业整体风险的指标是总杠杆系数，总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数，在边际贡献大于固定成本的情况下，A.B.D.选项均可以导致经营杠杆系数和财务杠杆系数降低，总杠杆系数降低，从而降低企业整体风险；C.选项会导致财务杠杆系数增加，总杠杆系数变大，从而提高企业整体风险。

44.BCD由于利润指标通常按年计算，决策往往服务于年度指标的完成和实现，因此利润最大化可能导致企业短期财务决策倾向。而B、C、D选项在一定程度上都可以避免企业追求短期行为。

45.BD吸收直接投资的缺点：(1)资金成本较高。(2)容易分散企业控制权。

46.N

47.N采用固定或稳定增长股利政策，在经营状况不好或短暂的困难时期执行该政策将侵蚀公司的留存收益，影响公司的后续发展，甚至侵蚀公司现有的资本，给公司的财务运作带来很大压力，最终影响公司正常的生产经营活动。

48.N固定股利支付率政策是指公司将每年净利润的某一固定百分比作为股利分派给股东。因此，股利要受经营状况的影响，不利于公司股票价格的稳定。

49.Y根据风险报酬率公式：Rr=b．V可知是正确的。

50.N企业正式下达执行的财务预算，一般不予调整。预算执行单位在执行中由于市场环境、经营条件、政策法规等发生重大变化，致使预算的编制基础不成立，或者将导致预算执行结果产生重大偏差，可以调整预算。

因此，本题表述错误。

51.N本题考核优先股的优先权利。优先股的优先权利表现在股利分配优先权和分配剩余财产优先权上。

52.N

53.N每股股利除了受上市公司获利能力大小影响以外，还取决于企业的股利发放政策和投资机会。

54.Y净资产收益率＝营业净利率×总资产周转率×权益乘数，权益乘数＝1/(1一资产负债率)，提高资产负债率可以提高权益乘数，进而提高净资产收益率。

55.N以股票期权激励经营者时，经营者所获得的激励金额=(股票市价-约定价格)×行权股数。

56.

57.(1)甲方案：

项目计算期5年

固定资产原值＝100(万元)

固定资产年折＝(100—5)/5＝19(万元)

NCF0＝－150(万元)

NCF1,4＝(90－41—19)×(1—33%)+19＝39.1(万元)

终结点回收额：55万元

NCF5＝39.1+55=94.1(万元)

净现值＝39.1×(P/A，10%，5)+55×(P/F，10%，5)—150＝39.1×3.7908+55×O.6209＝150＝32.37(万元)

乙方案：

项目计算期7年

固定资产原值＝120万元

固定资产年折旧＝(120－8)/5＝22.4(万元)

无形资产年摊销额＝25/5＝5(万元)

运营期不包含财务费用的年总成本费用＝80+22.4+5＝107.4(万元)

运营期年息税前利润＝170—107.4＝62.6(万元)

运营期年息前税后利润＝62.6×(1—33%)＝41.94(万元)

NCF0＝－210(万元)

NCF3～6＝41.94+22.4+5＝69.34(万元)

终结点回收额=65+8=73(万元)

NCF7＝69.34+73＝142.34(万元)

净现值＝69.34×r(P/A，10%，7)－(P/A，10%，2)]+73×(P/F，10%，7)－210＝69.34×(4.8684－1.7355)+73×O.5132—210＝44.70(万元)

甲、乙两方案的净现值均大于O，两方案均可行。

(2)甲方案年等额回收额＝32.37/3.7908＝8.54(万元)

乙方案年等额回收额＝44.70/4.8684＝9.18(万元)

乙方案年等额回收额大于甲方案年等额回收额，因此，该企业应选择乙方案。

(3)①两方案计算期的最小公倍数为35，甲方案重复7次，乙方案重复5次。

甲方案调整后的净现值＝32.37+32.37×(P/F，10%，5)+32.37×(P