中国金融发展跟踪研究报告

《中《中宏跟踪》系列研究报告(2023.4)货币供应 资金市场 国内金融 国际金融 11用明显 11 形势请关注“宏观之窗”微信号4月社融“倒春寒”信贷略显疲态。透支，拖累当月信贷需求；其次，居民端融资仍在磨底，加杠杆意愿较低。但亮点。一是非标融资的拖累明显减弱，尤其是新增信接融资同比缩量，但和基建相关的城投债+专项债净融资，同比多增近2400形势请关注“宏观之窗”微信号新增信贷弱于季节性居民贷款跌至负区间贷款表现平淡，但居民部门融资表现再次转弱。其中，企业部门形势请关注“宏观之窗”微信号月的同比多增，中长贷与短贷均出现明显回落且跌至负增长区间，或表明居向看，基建、房地产、制造业的信贷需求均边际回落。4月建筑业景气度扩张斜率%以上。信贷资源供给较充足，银行增加票据贴现以弥补表内信贷需求不足，票据贴现新增形势请关注“宏观之窗”微信号M2增速小幅回落M1同比小幅回升开始抬升，以及居民调整家庭资产配置倾向，如降杠杆、低存增强，资金空转现象有所缓解，但未形成趋势，企业存定期倾形势请关注“宏观之窗”微信号月末逆回购操作加大资金利率相对平缓附表1：公开市场操作连续逆回购发行表：宏观经济信息网形势请关注“宏观之窗”微信号济发展创造稳健中性的金融环境。临近月末，央行加大逆回购操作，操作规模金面保持紧平衡，或主要受以下三个方面因素影响：一是月初大量逆回购到动性。4月初，公开市场有超万亿逆回购到期，对月初流动性形成抽水。二是、缴准、月末等因素；另一方面是债券发行、财政支出节奏，以及实体形势请关注“宏观之窗”微信号A股仍处于振荡趋势中积极因素正不断汇聚股持续走强。随着超跌的新能源等板块的反弹以及金融股业绩的提振带动，指升。不过，指数调整趋势中，反复难免，尤其是即将进入业绩真空以及阶段多债市弱复苏预期强化短期利率难以上升4月投资者城投下沉、拉久期意愿较强，低等级城投债、二级资本债收益率均复坎坷、稳增长诉求未见明显增量的环境下仍有做多空间。总体而言，4月底形势请关注“宏观之窗”微信号大宗商品指数小幅回落新增需求依然不足I求释放后新增需求不足，市场需求并未如预期般继续恢复。从各项经济数据情我国宏观经济运行开局良好，经济恢复趋势明确，以消费和投资为代表的内需步恢复的空间。随着居民收入反弹和消费者信心逐渐修复，预计与经济重启相附表2：4月国内金融政策法规一览一步推进基施领域不动产投服务构建新发展格局和经济高质量发展。行业保险业乡村振兴重点工作围绕银行业保险业服务全面推进乡村振兴重点工作的任务目作要求。表：宏观经济信息网形势请关注“宏观之窗”微信号美元指数小幅下跌人民币汇率走弱要因素。与出境游相关的购汇需求增加也可能是游等需求的回暖可能会继续令服务贸易逆差有一定恢复性的增长。因此，不指数当前的走势并不强；其次，中国当前的经济复苏势头较好；第三，汇率全球股市整体上涨美股引领作用明显之间偏向上涨为主，尽管美欧银行风波严重，但股指上涨依旧则上涨动力与指引侧重。其中美国三大股指表现较稳定和上涨明显，道指经济恢复想好稳定、美联储政策动向坚定矜持、美国银行波动控制欲协形势请关注“宏观之窗”微信号达国。相比较其它市场股指难以随从上涨，但下跌跟进顺势而为表明经济差异的基础稳健是利好美股上涨的基础和氛围。毕竟美股的上市机构和企业要素和结小银行风波告终的标志，预计三大股指上涨再上至新高度具有期待，这也是5值协同逻辑的急切需求。预计美国三大股指有可能再上一个高度水平，跌宕起间震荡为主。相比较欧洲股指的潜力充足，股指上涨与企业能量是发达国家特，尤其生产产能与企业利润依旧是发达国家股指保护性的逻辑本质。其中德国性很强，意大利股指参数基本稳定与基本面问题并不一致，但股指稳定20000著。相比较新兴市场资本流动或是依然被制衡重点，如果上述发达国家股指上这些国家资本流出的股指跌宕将是不可避免的看点。而发展中国家股指下跌将，经济周期与阶段修正以及滞后金融将是主要国家股指不稳定基础要素与条件国际金价继续上涨国际油价小幅反弹储仍将维持一段时间高利率来确保通胀达到预期水平，目前美国通胀数据仍保欧美经济滞胀预期增强。受到国际形势复杂多变、地缘政治冲突、欧美经济滞油供给端收缩，而美国页岩油上游投资活动进一步放缓，页岩油产出将继续除未来页岩油产出出现下降，整体上原油供给端将呈现偏紧格局。然而全球形势请关注“宏观之窗”微信号仍不