财务管理第3章企业筹资方式

第3章企业筹资方式第1节企业筹资概述第2节权益资金的筹集第3节负债资金的筹集2021/6/1212021/6/122一、企业筹资的含义与动机1.企业筹资的含义企业筹资，是指企业为了满足经营活动、投资活动、资本结构管理和其他需要，通过一定的筹资渠道，采取适当的方式，筹措和获取所需资金的一种财务

行为。第1节

企业筹资概述2021/6/1232.企业筹资的动机设立性筹资动机企业设立时为取得资本金而产生的筹资动机扩张性筹资动机企业因扩大生产经营规模或增加对外投资的需要而产生的追加筹资动机。调整性筹资动机企业因调整现有资本结构的需要而产生的筹资动机。混合性筹资动机既为扩张规模又为调整资本结构而产生的筹资动机。2021/6/124二、筹资管理的内容（一）科学预计资金需要量（二）合理安排筹资渠道、选择筹资方式筹资渠道，是指企业筹集资金的来源方向与通道。主要有：国家财政投资和财政补贴、银行与非银行金融机构信贷、资本市场筹集、其他法人单位与自然人投入、企业自身积累等。（三）降低资本成本、控制财务风险2021/6/125三、筹资方式指企业筹集资金所采取的具体形式，最基本的筹资方式有两种：股权筹资和债务筹资。吸收直接投资发行股票发行债券向金融机构借款融资租赁商业信用留存收益2021/6/126四、筹资的分类1．内部筹资与外部筹资按资本来源的范围不同，可分为内部筹资和外部筹资两种类型。2．直接筹资与间接筹资企业的筹资活动按其是否借助银行等金融机构，可分为直接筹资和间接筹资两种类型。3．股权性筹资、债务性筹资与混合性筹资按照资本属性的不同，企业的长期筹资可以分为股权性筹资、债务性筹资和混合性筹资。2021/6/127五、筹资管理的原则1.合法性原则遵守法规，履行责任，维护权益，避免损失2.效益性原则认真分析投资机会，寻求最优筹资组合3.合理性原则合理确定筹资数量和资本结构4.及时性原则筹资与投资在时间上相协调2021/6/128第2节权益资金的筹集股权筹资形成企业的股权资金，是企业最基本的筹资方式。主要包括：一、吸收直接投资二、发行股票三、利用留存收益2021/6/129一、吸收直接投资

吸收直接投资，是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享收益”的原则，直接吸收国家、法人、个人和外商投入资金的一种筹资方式.种类：吸收国家投资、吸收法人投资、 合资经营、吸收社会公众投资出资方式：货币资产、实物资产、土地使用权等2021/6/1210吸收直接投资的优缺点优点：有利于增强企业信誉；能尽快地形成生产能力；财务风险较低。缺点：投入资本筹资通常资本成本较高；容易分散控制权。2021/6/12111.股票的含义和种类股票的含义股票是股份有限公司为筹措股权资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证，它代表持股人在公司中拥有的所有权。股票的种类普通股和优先股记名股票和无记名股票有面额股票和无面额股票国家股、法人股、个人股和外资股始发股和新股A股、B股、H股、N股等二、发行普通股筹资2021/6/12122.股票发行的要求（1）股份有限公司的资本划分为股份，每一股的金额相等。（2）公司的股份采取股票的形式，股票是公司签发的证明股东所持股份的凭证。（3）股份的发行，实行公平、公正的原则，同种类的每一股份应当具有同等权利。（4）同次发行的同种类股票，每股的发行条件和价格应当相同；任何单位或者个人所认购的股份，每股应当支付相同金额。（5）股票发行价格可以按票面金额（即等价），也可以超过票面金额（即溢价），但不得低于票面金额（即折价）。2021/6/12133.股票发行的条件公司的组织机构健全、运行良好公司的盈利能力具有可持续性公司的财务状况良好公司募集资金的数额和使用符合规定2021/6/1214股票上市股票上市的意义基本目的：增加本公司股票的吸引力，形成稳定的资本来源，能在更大范围内筹措大量资本。1）提高公司所发行股票的流动性和变现性，便于投资者认购、交易；2）促进公司股权的社会化，避免股权过于集中；3）提高公司的知名度；4）有助于确定公司增发新股的发行价格；5）便于确定公司的价值，利于促进公司实现财富最大化目标。2021/6/12157.股票上市股票上市对公司可能的不利表现各种信息公开的要求可能会暴露公司的商业秘密；股市的波动可能歪曲公司的实际情况，损害公司的声誉；可能分散公司的控制权。2021/6/1216普通股筹资的优缺点普通股筹资的优点普通股筹资没有固定的股利负担普通股股本没有规定的到期日，无需偿还利用普通股筹资的风险小发行普通股筹集股权资本能增强公司的信誉普通股筹资的缺点资本成本较高可能会分散公司的控制权可能引起股票价格的波动2021/6/1217三、留存收益留存收益的原因:权责发生制、法律规定、扩大再生产及筹资需求留存收益的筹资途径:提取盈余公积金、未分配利润留存收益的筹资特点:不发生筹资费用维持控制权筹资数额有限2021/6/1218股权筹资的优缺点优点：股权筹资是企业稳定的资本基础股权筹资是企业良好的信誉基础企业的财务风险较小缺点：资本成本负担重容易分散控制权信息沟通与披露成本较大2021/6/1219第3节债务性筹资一、银行借款筹资二、发行公司债券筹资三、融资租赁筹资2021/6/1220一、银行借款筹资银行借款是指企业向银行或其他非银行金融机构借入的、需要还本付息的款项，包括偿还期限超过1年的长期借款和不足1年的短期借款，主要用于企业购建固定资产和满足流动资金周转的需要。2021/6/12211.银行借款的种类按提供贷款的机构分类政策性贷款商业银行贷款其他金融机构贷款按有无抵押品作担保分类抵押贷款信用贷款按贷款的用途分类基本建设贷款专项贷款和流动资金贷款2021/6/12222.银行借款的信用条件授信额度是借款企业与银行间正式或非正式协议规定的企业借款的最高限额。周转授信协议是一种经常为大公司使用的正式授信额度。补偿性余额是银行要求借款企业保持按贷款限额或实际借款额的10%~20%的平均存款余额留存银行。2021/6/1223例如：某公司按年利率8%向银行借款100万元，根据公司和银行的贷款协议，银行要求保留贷款总额20%的补偿性余额。公司实际可用的借款额？该项借款的实际利率为多少？2021/6/12243.企业对贷款银行的选择银行对贷款风险的政策与银行的实力和环境有关。银行与借款企业的关系是由以往借贷业务形成的。银行对借款企业的咨询与服务对借款企业具有重要的参考价值。银行对贷款专业化的区分影响不同行业的企业对银行的选择。2021/6/12254.银行借款的程序企业提出申请基本条件为：企业经营的合法性、独立性；具有一定数量的自有资金；在银行开立基本账户；有按期还本付息的能力。银行进行审批审查内容包括企业的财务状况、信用情况、盈利稳定性、发展前景；借款投资项目的可行性等。签订借款合同企业取得借款企业偿还借款2021/6/1226银行借款筹资的优缺点优点借款筹资速度较快借款资本成本较低借款筹资弹性较大可以发挥财务杠杆的作用缺点借款筹资风险较高借款筹资限制条件较多借款筹资数量有限2021/6/12271.债券的种类按有无记名，分为记名债券与无记名债券按有无抵押担保，分为抵押债券与信用债券按利率是否变动，分为固定利率债券与浮动利率债券按是否参与收益分配，分为参与债券与非参与债券按债券持有人的特定权益，分为收益债券、可转换债券和附认股权债券按是否上市交易，分为上市债券与非上市债券二、发行普通债券筹资2021/6/12282.发行债券的资格与条件发行债券的资格股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司发行债券的条件净资产额、累计债券总额、最近3年平均可分配利

润、筹集的资金投向、债券的利率等符合法律规定。3.债券的发行程序4.债券的发行价格决定债券发行价格的因素债券面额票面利率市场利率债券期限确定债券发行价格的方法M2021/6/1229I)tFM(1

+

R+）n（1

+

R债券发行价格=例3-1：某公司发行面额为1000元，票面利率10%，期限10年的债券，每年末付息一次。其发行价格可分下列三种情况来分析测算。（1）如果市场利率为10%，与票面利率一致，该债券属于等价发行。其发行价格为：（2）如果市场利率为8%，低于票面利率，该债券属于溢价发行。其发行价格为：（3）如果市场利率为12%，高于票面利率，该债券属于折价发行。其发行价格为：2021/6/12302021/6/1231债券筹资的优缺点债券筹资的优点筹资成本较低能够发挥财务杠杆的作用能够保障股东的控制权便于调整公司资本结构债券筹资的缺点财务风险较高限制条件较多筹资的数量有限2021/6/12321.租赁的含义租赁是出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限内，将资产租借给承租人使用的一种经济行为。租赁行为在实质上具有借贷属性，不过它直接涉及的是物而不是钱。三、租赁筹资2021/6/12332.租赁的种类及特点经营租赁1）承租企业根据需要可随时向出租人提出租赁资产；2）租赁期较短，不涉及长期而固定的义务；

3）在设备租赁期内，如有新设备出现或不需用租入设备时，承租企业可按规定提前解除租赁合同；4）出租人提供专门服务；

5）租赁期满或合同中止时，租赁设备由出租人收回。2021/6/12342.租赁的种类及特点融资租赁1）一般由承租企业向租赁公司提出正式申请，由租赁公司融资购进设备租给承租企业使用；2）租赁期限较长；3）租赁合同比较稳定；4）由承租企业负责设备的维修保养和保险，但无权自行拆卸改装；5）租赁期满时，按事先约定的办法处置设备，一般有退还或续租、留购三种选择，通常由承租企业留购。2021/6/12353.融资租赁的方式直接租赁融资租赁的典型形式。售后租回承租企业因出售资产而获得了一笔现金，同时因将其租回而保留了资产的使用权。杠杆租赁租赁公司既是出租人又是借资人，既要收取租金又要支付债务。又被称为杠杆租赁。2021/6/12364.融资租赁的程序选择租赁公司办理租赁委托签订购货协议签订租赁合同办理验货支付租金合同期满处理设备2021/6/12375.融资租赁的租金计划决定租金的因素租赁设备的购置成本预计租赁设备的残值利息租赁手续费租赁期限租金支付方式2021/6/1238例如某企业于20×5年1月1日从租赁公司租入一套

设备，价值60万元，租期为6年，预计租赁期

满时的残值为5万元，归租赁公司，年利率8%，租赁手续费率为每年2%。租金每年末支付一次。该套设备租赁每次支付租金？2021/6/1239租金摊销计划表年

份期初本金（1）支付租金（2）应计租费（3）=（1）×10%本金偿还额（4）=（2）－（3）本金余额（5）=（1）－（4）20×5600

000131

28360

00071

283528

71720×6528

717131

28352

87278

411450

30620×7450

306131

28345

03186

252364

05420×8364

054131

28336

40594

878269

17620×9269

176131

28326

918104

365164

81120×0164

811131

28316

481114

80250

009合

计787

698237

707549

99150

009※50

009为到期残值，有少许误差。2021/6/12406.融资租赁筹资的优缺点融资租赁筹资的优点能够迅速获得所需资产限制条件较少可以避免设备陈旧过时的风险租金分期支付，降低不能偿付的危险能够享受税收利益融资租赁筹资的缺点筹资成本较高2021/6/1241第4节混合性筹资一、发行优先股筹资二