商业金融银行资产负债管理理论

第8章

商业银行资产负债管理理论学习目标

了解资产负债管理理论及其演变过程，基本理解和掌握资产负债管理方法。

第一节资产负债管理理论第二节资产负债管理方法第一节商业银行资产负债管理理论的演变

西方商业银行经营管理理论大致经历了三个阶段，即资产管理、负债管理和资产负债综合管理。

一、资产管理理论

资产管理理论是最传统的商业银行管理理论。主要内容：资产管理理论认为，银行管理的关键在于资产管理，即在既定负债所决定的既定资产规模的前提下，实现资产结构的最优化，求得安全性、流动性和盈利性的协调统一。资产管理理论长期盛行的原因

资产管理理论的演进经历了三个阶段，即商业贷款理论、转移理论和预期收入理论。1.商业贷款理论

商业贷款理论又称真实票据理论。它是在英国著名经济学家亚当•斯密1776年发表的《国富论》一书中提出的。

（1）主要内容：商业贷款理论认为，银行的主要资金来源是流动性很高的活期存款，所以商业银行在分配资金时应着重考虑保持资产的流动性。由此决定了银行资金的运用只能是短期的工商企业周转性贷款，即短期自偿性贷款。

（2）产生背景金融市场不完善、融资渠道和资产负债业务单一

（3）评价积极作用：为保持银行的流动性和安全性找到了理论依据。侧重考虑资产的流动性，对稳定银行的经营起了一定的积极作用。缺点：忽略了社会经济发展带来的对贷款需求扩大和贷款种类多样化的要求。没有考虑到银行存款的相对稳定性。没有考虑到贷款自我清偿的外部条件。2.转移理论

转移理论又称转换理论，它是美国的莫尔顿于1918年在《政治经济学》杂志上发表的《商业银行与资本形成》一文中提出的。（1）主要内容：转移理论认为，商业银行保持资产流动性的关键，并不在于其持有的是否是短期自偿性贷款，而在于其资产的变现能力。因此保持资产流动性的最好办法是持有可转换的资产。（2）产生背景金融市场的完善、资产工具的创新（3）评价意义：是银行经营管理理念的一大进步。银行资产运用的范围扩大，业务经营更加灵活多样。增强了商业银行的盈利性。

不足：

对可转换资产的变现能力缺乏全面的认识。可转换资产的变现依赖于外部环境的变化。3.预期收入理论

预期收入理论是由美国经济学家普鲁克诺于1949年在《定期贷款与银行流动性理论》一书中所提出的。

（1）主要内容：预期收入理论认为，商业银行资产的流动性取决于借款人将来的收入即预期收入，而不是贷款的期限长短。（2）产生背景经济的高速发展、固定资产及耐用消费品需求的增加（3）评价积极作用：深化了对贷款清偿的认识，是银行经营管理理论的一个重大进步。促进了贷款形式的多样化，提高了商业银行的地位。缺陷：

预期收入难以把握，增加了银行信贷的风险。二、负债管理理论

负债管理理论兴起于20世纪五六十年代。（1）主要内容：负债管理理论认为，商业银行不仅可以通过强化资产管理获得资产的流动性，还可以通过在货币市场上的主动型负债即借入资金的方式来维持资产的流动性，并支持资产规模的扩大，获取更高的盈利水平。（2）产生背景世界经济的发展金融市场迅速发展金融管制的加强现实条件的具备各国存款保险制度的建立和发展（3）评价积极意义：找到了保持银行流动性的新方法，把被动型负债转变为主动型负债。为扩大银行规模、增加贷款投放创造了条件。缺陷：提高了银行的经营成本。增加了银行的经营风险。使银行不注重补充自有资本。三、资产负债综合管理理论

（1）产生背景

金融工具创新、利率上升、金融自由化浪潮（2）主要内容：该理论认为，商业银行单靠资产管理，或单靠负债管理都难以使盈利性、安全性、流动性达到最佳状况，只有根据金融、经济形势的变化，通过资产结构和负债结构的共同调整，并使之协调匹配，才能最大限度地降低风险和最大限度地增加盈利。

（1）流动性问题：从资产负债两个方面预测（2）风险控制问题：通过有效的资产和负债管理防范各种风险，保证安全经营（3）资产与负债对称：调整各类资产负债搭配（3）实践的要点

资产负债管理理论实践的要点在于资产与负债的结构是否合理。主要从四个方面反映出来：资产与负债的期限结构状况对银行资金的流动性有直接影响。资产与负债的总量结构状况对银行的利率管理效果有直接影响。资产与负债的内部结构是否合理，对银行的资本管理效率有重要影响。资产收益与负债成本是否协调，直接影响到银行利润最大化目标的实现。第二节资产负债管理方法

一、资产管理方法

资产管理方法的理论依据是资产管理理论，它主要包括资金总库法、资金分配法与线性规划法。1.资金总库法资金总库法，又称资金汇集法，或资金集中法。核心：资金池、梯次分配资金总库法按照流动性高低分配资产，具体步骤如下：①一级储备

主要包括库存现金、在中央银行的存款、同业存款及托收中的现金等方面。这类资产的特点是流动性强，盈利性极低。②二级储备

由非现金流动资产构成，一般是短期公开市场债券，主要包括短期国库券、地方政府债券、银行承兑票据等。这类资产的特点是具有一定的盈利性，变现能力较强。③各类贷款

是商业银行盈利的主要来源。④其他有价证券主要是指商业银行利用可用资金购买的中长期证券资产。（3）资金总库法示意图：

资金来源

资金运用

活期存款

一级储备

储蓄存款

按优先次序

二级储备

定期存款

资金池

各类贷款

借入资金

其他有价证券

股本

固定资产

（4）评价特点：资金分配不受负债期限结构的限制，服从与银行的经营重点和管理目标，在保证流动性的前提下，再考虑盈利性。缺陷:

忽略了从资金来源的角度考虑流动性的取得。资金分配的主观性较强。忽视了足够的盈利能力是银行生存的基础。2.资金分配法

资金分配法，又称资金配置法、资金转换法。（1）背景介绍负债结构变化、资金来源的独特性（2）主要内容资金分配法主要按照资金来源的流动性强弱来确定资金的分配顺序和数量。资金来源的流动性强弱的划分标准有两个：一是资金周转速度；二是对其法定准备金率的要求。资金来源

资金运用活期存款

一级储备

储蓄存款

二级储备

定期存款

各类贷款

股本

其他有价证券

（3）资金分配法示意图（4）评价优点:

使资产和负债在规模和结构上保持一致。提高了银行的盈利水平。缺陷:割裂资产和负债的关系，将流动性的取得完全局限于负债方面。3.线性规划法

（1）含义线性规划法是一种在既定的限制条件下，追求目标函数值最大或最小的最适化决策技术。（2）线性规划法的具体步骤①建立目标函数。②确定约束条件。③求解线性规划模型。例如：一家银行的负债总额为2500万元，可用于贷款（X1）和购买短期证券（X2）。设贷款收益率为12%，证券收益率为8%，不考虑成本。又设银行管理人员确定的流动性标准是短期证券必须占贷款的25%以上。利用线性规划法测算此银行资产负债的优化配置。

首先确定目标函数及约束条件。如设定目标为利息收入最大化，则目标函数为：maxR=0.12X1+0.08X2约束条件：（1）总量约束条件X1+X2≤2500万元（2）流动性限制X2≥0.25X1

（3）非负限制条件X1≥0与X2≥0（3）评价优点：较前两种管理方法更具有科学性和可操作性。缺点：约束条件容易变化，模型不稳定。有不少指标难以量化。耗费人力、物力。二、负债管理方法

负债管理方法的核心内容是银行通过从市场借入资金，调整负债流动性需要来满足资产的需要，以此来扩大负债与资产的规模。负债管理方法主要包括两种，即储备头寸管理方法和全面负债管理方法。储备头寸管理方法是指银行借入资金补足一级储备，以满足存款提取和贷款要求，通过营运头寸调度来保持高收益、低流动性的资产。优点：这个方法在提高资金使用效率的同时减缓了银行因储备减少而带来的流动性不足，从而缓解了对银行经营带来的震荡。缺点：这种方法也存在借不到资金和借入资金成本不能确定等风险。1.储备头寸管理方法全面负债管理方法又称纯负债管理方法，是银行通过借入外来资金持续扩大资产负债规模的方法。这种管理方法的前提是借入资金具有较大的供给弹性，即市场上有足够的参与者和足够的资金。这种方法的风险是有时得不到足够的资金来源，一旦中央银行采取紧缩的货币政策，就会导致一些小银行负债管理结构的崩溃。

2.全面负债管理方法

三、资产负债综合管理方法

资产负债综合管理方法是指商业银行通过对资产负债进行组合而获取相当收益并承担一定风险的管理方法。它主要是应用经济模型来综合协调与管理银行的资产和负债，所用的经济模型主要是利率敏感性缺口模型和持续期缺口模型。利率风险是指市场利率变动的不确定性给商业银行造成损失的可能性。

利率敏感性缺口模型是指银行根据对利率波动趋势的预测，主动利用利率敏感资金的配置组合技术，在不同的阶段运用不同的缺口策略以获取更高的收益。持续期缺口模型是指银行通过对综合资产负债持续期缺口的调整，来控制和降低在利率波动的情况下由于总体资产负债配置不当而给银行带来的风险，以实现银行的绩效目标.一、利率敏感性分析与缺口管理（一）衡量资产负债利率敏感程度的指标利率敏感性资金，又称浮动利率或可变利率资金，包括两部分：利率敏感资产和利率敏感负债，是指那些在一定期限内到期的或需要根据最新市场利率重新确定利率的资产或负债。思考：那些资产属于利率不相关资产和利率不相关负债？1、利率敏感性缺口:是指利率敏感性资产与负债的差额，用于衡量银行净利息收入对市场利率的敏感程度。缺口分析：为了分析方便，假定：资产与负债的构成不变；市场利率变动时，借、贷款的利率变化完全一致。（1）正缺口利率敏感性资产大于利率敏感性负债差额叫正缺口。市场利率上升利率敏感性资产的收益增加，利率敏感性负债的成本也增加银行敏感性资产的收益的增加额大于敏感性负债成本的增加额银行净利息收入增加思考:利率下降呢？（2）负缺口利率敏感性资产小于利率敏感性负债差额叫负缺口。市场利率上升利率敏感性资产的收益增加，利率敏感性负债的成本也增加银行敏感性资产的收益的增加额小于敏感性负债成本的增加额银行净利息收入减少思考:利率下降呢？（3）零缺口利率敏感性资产小于利率敏感性负债差额叫负缺口。市场利率上升利率敏感性资产的收益增加，利率敏感性负债的成本也增加银行敏感性资产的收益的增加额等于敏感性负债成本的增加额银行净利息收入不变

缺口与利率风险

当市场利率变动时，资金缺口的数值将直接影响银行的利息收入。

一般而言，银行的资金缺口绝对值越大，银行承担的利率风险也就越大。

2、利率敏感性比率敏感性比率（SensitiveRatio，SR）是缺口的另一种表达方式，它用利率敏感性资产和利率敏感性负债的之比表示：

利率敏感比率反映了敏感性资产和敏感性负债之间的相对量的大小。利率敏感性缺口与利率敏感性比率的关系（二）利率敏感性缺口管理策略

资金缺口管理是银行在对利率进行预测的基础上，调整计划期利率敏感性的资产与负债的对比关系，规避利率风险或从利率风险中提高利润水平的方法。

利率敏感性缺口是一个与时间长短相关的概念

缺口的管理

银行资产负债结构的利率敏感性分析

（1）预测利率上升

时，争取正利率缺口；

（2）预测利率下降时，争取负利率缺口。

利率波动周期与资金缺口管理

1、进取性策略当预期利率将上升时，银行应尽量减少负缺口，力争正缺口，这可以从增加利率敏感性资产或减少利率敏感性负债两个方面入手。当预期利率将下降时，银行应设法把资金缺口调整为负缺口，这可以从减少利率敏感性资产或增加利率敏感性负债两个方面入手。2、防御性策略核心就是保持利率敏感性资产与利率敏感性负债之间的平衡，使资金缺口值为零或很小利率敏感性缺口管理的局限利率敏感性缺口管理在实际操作中面临很多困难：首先，预测利率的困难性使得制造缺口获利只是理论上的假设，其次，银行不可能完全自主地控制其资产负债结构及时改变其利率敏感性缺口。所以世界上大多数银行都主张敏感性比率应控制在95%~105%二、持续期缺口管理

持续期（Duration）也称为久期，是指固定收入金融工具的所有预期现金流入量的加权平均时间。持续期反映了现金流量的时间价值。

持续期的计算

将上式整理得：

表明

将上式整理近似为：

表明证券的持续期越长，对利率的变动越敏感，即利率风险越大。当市场利率变动时，不仅各项利率敏感性资产与负债收益与支出会发生变化，利率不敏感性资产与负债的市场价值也会不断变化，银行所要考虑的是整个银行的资产和负债所面对的风险。持续期缺口管理可以用来分析银行的总体利率风险，具体方法是先计算出每笔资产和每笔负债的持续期，再根据每笔资产和负债在总资产或总负债中的权数，计算银行总资产和总负债的加权平均持续期。持续期缺口的管理的思想

持续期缺口管理

持续期缺口管理就是银行通过调整资产与负债的期限与结构，采取对银行净值有利的久期缺口策略来规避银行资产与负债的总体利率风险。

久期缺口是银行资产持续期与负债持续期和资产负债现值比乘积的差。

净值变动、持续期缺口与市场利率变动之间的关系

持续期计算方法复杂，必须获得资产、负债未来现金流量的数值，这些数值有时难以获得

用持续期缺口预测银行净值变动要求资产与负债利率与市场利率是同幅度变动的，而这一前提在实际中是不存在的；

持续期缺口方式计算的银行净值变动与实际值存在较大的差异，仅适用于利率边际变动的情形。

持续期缺口管理的局限性年度工作总结汇报ANNUALWORKREPORTSUMMARY信托业务发展与创新研究上海国际信托投资有限公司王信举目录信托业务发展现状研究01信托业务创新研究——两项导致信托业务突破性发展的重大革新02信托业务创新案例分析03信托业务发展现状研究一般理解政策与法律环境发展现状一般特点发展桎梏信托的一般理解以信为本以诚治业诚即真诚、诚实，信即守承诺、讲信用，讲诚信就是要守诺、践约、无欺。如果有人要问英国人在法学领域取得的最伟大、最独特的成就是什么，那就是历经数百年发展起来的信托理念…这不是因为信托体现了基本的道德原则，而是因为它的灵活性，它是一种具有极大弹性和普遍性的制度。——英国法学家梅特兰信托的应用范围可与人类的想像力相媲美。——美国信托法权威斯科特信托的一般理解贯通货币市场、资本市场和产业投资的独特优势最好的非IPO投资银行业务平台信托制度框架下突出的财产管理功能和资金融通功能政策与法律环境法律框架逐步完善《信托法》（2001.10）——信托法律制度体系的基本法《信托投资公司管理办法》（2002.6）——信托投资公司的经营管理规范《信托投资公司资金信托业务管理暂行办法》（2002.7）——信托主体业务的规范分类监管办法即将出台，诸多单项条例即将出台——信托证券专用帐户、信托公司及业务信息披露、房地产信托、信托公司治理指引、内控指引和信托核算等政策与法律环境监管思路逐步明晰信托公司分类监管原则、属地监管原则协调规划，统一监管尚需加强发展现状目前重新登记后的信托公司共59家，截至6月底，信托从业人员4600人近三年来，集合资金信托计划1053个，大部分获得了成功，信托公司接受管理的信托财产总额已近2000亿元人民币。84%的信托财产为资金信托，财产信托业务开始呈现良好的发展态势。——银监会非银部主任高传捷，中国长沙信托论坛(2004.10）一般特点由单一信托到集合信托由资金信托向财产信托过渡运用范围由单一领域到多领域运用工具由单一向多种工具相结合发展桎梏信托登记信托税收信托会计信托业务创新研究两项导致信托业务突破性发展的重大革新信托内部信用增级信托制度框架下的所有权解析内部信用增级外部信用增级由第三方提供信用担保，提供者包括政府、专业保险公司、金融机构、大型企业的财务公司等，增级工具主要有：政府承诺函、保险、企业担保、现金抵押帐户和信用证等。信托内部信用增级利用基础资产产生的部分现金流来实现,可避免利用外部信用增级工具较容易受信用增级提供者信用等级下降风险的影响的风险。增级工具主要有：构建优先/次级结构、利差帐户和超额抵押等。优先/次级结构就是根据一定的原则和需求，将信托或资产支撑的证券产品的收益权分为不同信用品质的档级，不同档级的受益权承担风险、享有利益及利益分配或退出的顺序有区别。内部信用增级——构建优先/次级结构遵照风险和收益相匹配的原则，通过组合策略，向选择不同风险-收益结构特征的投资者分配不同现金流的结构化设计，能保证不同层次受益权对应的现金流汇总能够复原为项目整体的现金流，摆脱了项目本身性质以及外部信用担保的制约，而仅仅依赖于项目自身权利和义务的重新分配就能在最大程度上保障优先收益的实现。可保障那些偏好于稳定收益的投资者能够在总体收益状况不是太好的情况下也能获得较稳定收益，同时使风险偏好型投资者在总体收益情况较差时自愿让渡财产以补贴保本型投资者，而在总体收益较好时获得独享较高收益的权利。信托制度框架下的所有权解析英美法系和大陆法系所有权制度的基本涵义中国信托法律框架下的所有权概念简析信托业务创新案例研究某国企国有股权退出信托解决方案华融资产管理公司不良资产证券化项目某酒店式公寓收购项目信托解决方案某国企改革信托解决方案项目情况根据有关部门对某大型国有企业进行资产重组的指示，经方案慎重比选，该企业欲将其下属某子公司通过信托方式转让，转让资金作为重组基金，从而实现国有资产在该公司的退出。经研究，决定发起集合资金信托计划，用于受让该企业持有的下属公司的股权。信托计划分别向优先投资者、普通投资者和战略投资者募集，并重组董事会和监事会，选聘经营者，同时在信托计划项下设立特别委员会（由部分普通投资者和战略投资者根据投资规模的大小派员参加的投资人代表大会组织）以应对公司经营过程中出现的重大以外问题。

某国企改革信托解决方案简要分析本项目的最大特点是创造性地运用了信托法律框架下的所有权的可分拆性和内部信用增级来探索国有企业改革之路。同时，该项目通过改组董事会和监事会，选聘经营者（职业经理人），对经营者进行业绩考核，并在信托计划项下设计特别委员会，以应对公司经营过程中出现的意外及重大事项的决策，创造性地将信托框架下的公司治理结构予以完善，同时满足了市场上各类投资者的收益及风险预期。华融不良资产证券化项目项目情况2003年6月,华融资产管理公司将涉及全国22个省市256户企业的132.5亿元人民币债权资产组成一个资产包，委托给中信信托设立财产信托，期限为3年，优先级受益权的预计收益率为4.17%。信托设立后，华融将全部信托受益权分为优先级受益权和次级受益权，其中10亿元优先受益权主要转让给机构投资者。华融拥有全部次级受益权，收益超过4.17%的部分全部归华融所有。中诚信国际评级公司预测，华融公司132.5亿元资产包未来处置产生的AAA级现金流可达12.07亿元。华融不良资产证券化项目华融资产管理公司(委托人)中信信托（受托人）机构投资者132.5亿元债权委托华融资产管理公司（受益人