投资学复习提纲1金融资产与实物

123、和经456理解的竞争导致风险-收益的权衡，掌握金融中介的组成与功能，了解实物资产和金融资产；金融资产的分类；和经济；投资过程1、实物资产创造。金融资产代表实物资产所创造的要求权。金融资组合构建方法首先进行资产配置决策（即在各广义资产类中分配，然后再进行特定选择的决策。、，。3的竞争导致风险-收益的权衡，在这种均衡条件下在提供偏离决策时的期望收益分析师之间的竞争会推动向信息有效的方向发展，即价格反映所有关于价值的信息投资战略在近似有效的市场、，。4、金融中介汇集投资者的用于投资。中介服务之所以有市场是因为小销售自己的，又将筹得的用于投资，最后将投资收益反馈给小投资者，5、投资银行提高了企业筹集的效率。投资银行在新的定价和123、股权4、市场指数与债券市场指5本章的内容是金融及进行的目的是学习各种类型证；国债的形式；市政债券；抵押转 ；普通股场指数；；合约短与信用风险低的特点确保了其最低资本利得或利损。这类的面值大，但它们也可以通过基金间接。非资本利得）可以免征所得税。4、抵押转递是一种将抵押销售的方式。转递的所有者接偿还的本金和利息转递给抵押的者机构可对转换为抵押转的抵押进行担保。5、普通股代表企业的所有权份额，每股赋予它的所有者一份对企业治理理事务的投票权，而且对所有者按其持股比例派发股利或权益所有者享。7、许多市场指数衡量整个市场的业绩行情。历史最悠久、最闻名的是道琼斯工业平均指数，它属于价格指数。跌是在到期日或之前以规定的价格卖出某一资产的权利随着标的资产价格的上涨，看涨的价值将上升，而看跌的价值将降低。9合约是一项在到期日以商定的价格买入或卖出某一资产的义务， 基金，等价纳益率，债券，伦敦银行同业拆放利率，股权，资本利得，看涨，看跌，平均指数，优先股，衍生资产，合约。 12 市场的类3 的指令类4 机5、的保证金6、市场接谈判而达易到完全由计算机自动处理指令的各种机制掌握一些特殊的本质特征，如保证金信贷和卖空。掌握 发证行、初级市场和募股说明书；二级市场上、所、场易市场，地区所；经纪商、限价买入指令和限价卖出指令；场易市场；大宗；保证金信贷；卖空；与和所的自我约束；综合服务经纪人和经纪人。保证金信贷；卖空。1、公司通过来为其投资项目筹集必要的。投资银行在一级市场将这些销售给公众。2、已的在二级市场上，即在一个有组织的所。大多数发生在场易市场，通过直接的谈判进行；只有所的会员在所内。，4、纳斯达克是一个商市场商通过商网络直接谈判来达易。传统的纽约所是一个特定经纪商市场。，5、成本包括显性佣金和差价6、用保证金信贷意味着从经纪人那里借入比自由所能购买的数量的。7、卖空是指投资者卖出其并不持有的的行为8、由和其他机构共同，或通过所自我。买方报价；程序；商自动报价系统；初级市场；大宗交123456、所基78格与政策，掌握投资基金的概念与特点；熟悉投资基金与、债券、银行储蓄存款的区别；了解投资基金市场的运作与参与主体。掌握契约型基，单位投资、封闭型基金和开放型基金；基金资产净值；共同基金；基金、股权基金、固定收入型基金、平衡和收入型基金、资产配置型基金指数化基金及特定行业基金共同基金的成本前端费用费用，基金运作费用和12b-1费用；共同基金的收入；共同基金的平均收益率。，1、单位投资、封闭式基金管理公司、开放式基金管理公司均被归类为投资公司，并按照投资公司来。2、净值等于基金所持有资产的市值减去基金，再除以在外总份额3、共同基金在很大程度上免除了个人投资者自己管理其单只的责任，才有的优势，比如节省成本等。45、投资于共同基金的成本包括：费用，即销售费用；售出费用，即赎投资公司，开放型基金，资产净值，封闭型基金，软货币酬金，单位投资12345678，真实利率，名义利率的均衡期望收益率，投资风险-期望收益权衡的，1、经济学上实际利率的均衡水平取决于反映在供给曲线上的居民储蓄它同样也取决于的财政政策和货币政策。3、任何的均衡期望收益率是由均衡实际收益率、期望通货膨胀率和证4、投资者着风险和期望收益的权衡选择。历史数据告诉我们，低风险6、期望收益是所有情形下收益的平均值8、—风险比率（夏普比率）等于风险溢价除以超额收益的标准差9、的历史收益比按照正态分布预测出的收益经常表现出较大的偏离均1234567、风险度与资产配8配置；熟悉风险资产(riskyasset)的有风险资产组合；了解投资者如何决定投资产组合方差和无差异曲线图。国库券收益率的标准差比其他资产，比如长期债券和普通股都要小。所以，把基金当作无风险资产。［E(rp)-rf］/σp表示。这个比率也是资本配置线的斜率，当作图时，这条线是一风险资产的广泛投资组合，例如标准普尔500的投资组合。12345675、由E、债券D两种风险资产构成的最简单组合的最优风险投资组E、债券D的各自权重为：EDfEf E(r)r2EDfEf

)

,rwD E(rD)rfEE(rE)rfDE(rD)wE1

E(rE)

Cov(rD,rEE(rP)wDE(rD)wEE(rE2w22w222ww

,r D E D 最优资本配置线的斜率 ——波动比率）为 E(rP) P E、债券D两种风险资产与无风险资产构成的最优完整投资组合 风险资产的组合权重为y

E(rP)PAP无风险资产的组合权重为1E的组合权重为wEy债券D的组合权重为wD资产，消极策略，选择决策，资本配置线，资本市场线，风险资产。1、过程的缺2345、α与β回归曲线的斜率；超额收益率与指数模型；的预测法；多因素模型和帐面价值-市值比率；ICAPMCAPM的扩展。12356、市场线：单一资产、任意组合是如何定价CAPMCAPM模型假定理想状态下的市场的特征；投资者持有无差异的风险资产组数A；市场资产组合的风险溢价与系数；生命期及流动费用。3E(rM)E(rP)rf

ME(r)rE(rrE(r)rE(rr 5、特征线模型：E(ri)

)rfMi值高于1的资产和资产组合为进攻型资产和资产组合值小于1的资产Mi。7、实际期望收益率与正常期望收益率之间的差，称为系数。通过系数可以判断资产和资产组合的定价是否合理系数的产生，说。同质期望，，零资产组合，市场资产组合，期望收益-关系，流动性，共同基金原理，市场线（SML，非流动性溢价，风险的市场价格，。1、收益的因素模2、多因素市场3、、风险与均衡的定45、机会的判6、单一资产与定价理7、多因素定价理通过本章的学习，要理解收益的单因素与多因素模型的建立过程及套机会；风险厌恶程度与资产组合；机会的存在和大量 无条件；市场曲线的期望收益-关系；充分分散化与投资组合；定价理论与APT；多因素APT1、利用资产的定价不一致来获取无风险利润的行为称为2将因素模型和无条件结合起来得到一个期望收益与风险的简单关系，这种风险—收益平衡关系的方法被称为定价理论。3、一个多因素指数模型产生一条多因素市场线，此线中的风险溢价取4、定价理论也是预测联系期望收益与风险的市场线，它取决于三散非系统风险；三是完善市场不允许任何机会存在。5、单因素市场线与多因素市场线下的风险衡量取决于β值6、风险源相同的资产和资产组合有相等的期望收益率，否则就会出现7、构建组合与决定策略的关键是实现组合的零净投资、组合不存，风 ，充分分散化的投资组合，零投资组合 定价理论123456781、固定收益的最大特征为向投资者承诺支付一笔固定收入或特定的收入流。附息债券为典型的固定收益。3、到期收益率常常被解释为投资者并持有一种债券直至到期的平均回6浮动利率债券，投资级债券，投机级或债券，偿债基金，次级条款，信用债123456利率期限结构理论和无违约风险的零息票债券的价格；投资回报率；1、收益率曲线（yieldcurve)是对于给定风险的固定收益，描述到期收益率与固定收益的期限之间关系的曲线。收益率曲线可以分为水平收益率曲线、上升的收益率曲线、反向的收益率曲线和凸起的收益率曲线四种类型。(1yn)(1r1)(1yn)(1r1)(1r1) 率，用fn表示。则fn为：(1yfn

12345678债券平均生命期和久期；免疫策略和消极管理固定收入资产组合；匹配资产与负债的久期；免疫；凸性；1、债券价格相对于到期收益率变化的百分比，受到债券的息票率、初始到期收益率以及到期时间的影响。当到期收益率增加时，债券价格下降；价格曲线是凸的，到期收益率下降对价格的影响远大于等规模的到期收益率增加所造成的对价格的影响。2、久期也称持续期，是1938年由· 。它是以未来时间发生的现金流，按照目前的收益率折现成现值，再用每笔现值乘以其距离债券到期日的年限求和，然后以这个总和除以债券目前的价格得到的数值。3零息债券的久期等于其到期时间。当息票率较高时，如果到期不变，债券久期较短。如果息票率不变，债券久期通常会随到期时间而增加。当债券到期收益率较低时，如果其它因素不变，息票债券的久期会增加。水 年金的久期是1yy4、凸性是对债券价格利率敏感性的二阶估计，是对债券久期利率敏感性的测量。在价格－收益率出现大幅度变动时，它们的波动幅度呈非线性关系。由久期作出的预测将有所偏离，凸性就是对这个偏离的修正。61、各种价值的内23456(P/E)比率；预期收益增长率与公司的预期可获利润率和红利政策关系；未来投资的股权收益率(ROE)与市场资本化率；每股收益与市盈率；自由现金流；通货膨胀对股价的影响。息和本金的偿还折算为现值的债券估值模型相似。表示如下：V

(1i (1i)(1i (1i)(1i)(1i) n 式中：V——理论价格Diii——各年的折现率（市场平均利息率n——持有年限2D0D1D2DD0D1D2,D为一无限期内各时段股息。

(1 (1V(1 (1 (1

2 t1t3

t 的内在价值，但是由于未来每年股利并不很容易能准确预测，所以在评估价思路是用预测的每股盈余乘以相应的市盈率，作为对PE一个拥有增长机会的公司的价值是PEPSk式中P表示公司的价值，EPS表示每股，k表示公司成本P是其EPSNPVG的和。即成长公司的kEPSk，账面价值，内在价值，红利分派率，价值，市场资本化率，再投资率，重置成本，红利贴现模型，收益留存比率q，固定增长的红利贴现模型，价格-乘数。， 1、看 与看 的涵2、看 与看 的价值、利润分3 4 方5、美 和欧6 公7 的类8 策略：抛补的看 、保护性看 、对敲 价格差以双限通过本章学习掌握看涨和看跌的概念和应用掌握美式和欧式，掌握不同种类的以及平价定理。；、看涨美式和欧式的标的物有指数外汇、固定收益与一些种类的；策略有抛补的看涨、保护性看跌期权、对敲、价格差以及双限；；、看涨是以执行价格买入某项资产的权利，看跌是以执行价格出美式允许早于或就在到期日当天执行。欧式只允许在到期日当的标的物有、指数、外汇、固定收益与一些种类的期、可用来改变投资者的资产价格风险或对资产价格的波动提供。普遍应用的策略有抛补的看涨、保护性看跌、对敲价格差以及双限。、平价定理将看跌与看涨联系在一起。如果违背平价关系，就会出现机会。平价关系为：P=C-S0+PV(X)+PV(红利)其中X为看涨期权与看跌的执行价格，PV(X)是到期时的X的现值，PV(红利)是期权有效期内所支付的红利的现值。许多经常的具有特性，例如可赎回债券、可转换债券与认隐含来分析。看涨，两平，对敲，执行价格，美式，价格差，看跌期权，欧式，双限，实值，保护性看跌，看跌与看涨平价定理，虚值，抛补的看涨，认股权证。1、的价2、价值的决定因3、价值的限4、看涨、看跌的价 掌握的价值、看涨的价值和欧式看涨价值。掌握—舒 定价。掌握支付红利的美式看涨的定价的价值；的执行价格；看涨的价值和欧式看涨价值；-舒定价；支付红利的美式看涨的定价；美式看跌和欧式看跌；欧式看跌的价值；套期保值率；价格的波动带来的看涨的收益率；保护性看跌。1、的价值包括内在价值与时间价值，或“波动性”价值。波动性价值价格如何变动，拥有者的损失不会超过获得的成本。2、当的执行价格较低，的价格较高，利率较高，到期时间长，风险大时，看涨更有价值。3、看涨的价值应该至少等于价格减去执行价格与到期前支付的红利的现值这说明不支付红利的看涨的价格可能比立即执行所获得的收权与不支付红利的美式看涨具有相同的价值。4、可以用两时期、两状态定价模型对进行定价。随时期数的增加，期权可以更近似地反映价格的分布—舒定价可以看作是时间间隔持续地分为更小的期间时在利率与的波动性保持不变的情况下，二项式定价的极限情况。5—舒定价对于不支付红利的定价是正确的，它对于支付红利的欧洲看涨的定价也是充分的。但是，