第1章财务管理学概论课件

财务管理学1、遵守课堂纪律；2、上课前干净的黑板；2、平时分占30%，期末考试70%，闭卷考试；3、考勤、平时作业、课堂讨论、案例分析等均为平时分的考察内容。3上课及考试案例1：沃尔玛是怎样赚钱的？？沃尔玛是经销商，100元的成本投入，周转一次2%的净利率（即2元的净利润）。你知道沃尔玛一年内100元资产赚得的净利润为多少吗答案：48元。答案：1年内100元资产周转24次，一次赚2元，一年赚48元。4——沃尔玛挣钱的原因：周转率比利润率重要——赚钱时，一般大家都会想利润率，而看不到周转率。但利润率高不一定能赚钱，周转率才重要。

巨人集团的失败2、引以为戒的财务管理案例巨人集团的兴衰史1989年8月，在深圳大学软件科学管理系硕士毕业的史玉柱和三个伙伴，用借来的4000元钱承包了天津大学深圳科技工贸发展公司电脑部，并用手头仅有的4000元钱在《计算机世界》利用先打广告后付款的方式做了8400元的广告，将其开发的M-6401桌面排版印刷系统推向市场。广告打出后13天，史玉柱的银行账户第一次收到三笔汇款共15820元。巨人事业由此起步。1993年1月、巨人集团在北京、深圳、上海、成都、西安、武汉、沈阳、香港成立了8家全资子公司，同年，巨人实现销售额3百亿元，利税4600万元，成为中国极具实力的计算机企业。巨人集团的兴衰史由于国际电脑公司的进入，电脑业于1993年步入低谷，巨人集团也受到重创。1993、1994年，全国兴起房地产和生物保健品热，为寻找新的产业支柱，巨人集团开始迈向多元化经营之路一计算机、生物工程和房地产。在1993年开始的生物工程刚刚打开局面但尚未巩固的情况下，巨人集团毅然向房地产这一完全陌生的领域发起了进军。欲想在房地产业中大展宏图的巨人集团一改初衷，拟建的巨人科技大厦设计一变再变，楼层节节拔高，从最初的18层一直涨到70层，投资也从2亿元涨到12亿元，1994年2月破土动工，气魄越来越大。对于当时仅有1亿资产规模的巨人集团来说，单凭巨人集团的实力，根本无法承受这项浩大的工程。对此，史玉柱的想法是：1/3靠卖楼花，1/3靠贷款，1/3靠自有资金。但令人惊奇的是，大厦从1994年2月破土动工到1996年7月巨人集团未申请过一分钱的银行贷款，全凭自有资金和卖楼花的钱支撑。巨人集团的兴衰史1996年，让史玉柱焦急的是预计投资12亿元的巨人大厦。他决定将生物工程的流动资金抽出投入大厦的建设，而不是停工。进入7月份，全国保健品市场普遍下滑，巨人保健品的销量也急剧下滑，维持生物工程正常运作的基本费用和广告费用不足，生物产业的发展受到了极大的影响。按原合同，大厦施工三年盖到20层，1996年底兑现，但由于施工不顺利而没有完工。大厦动工时为了筹措资金巨人集团在香港卖楼花拿到了6000万港币，国内卖了4000万元，其中在国内签订的楼花买卖协议规定，三年大楼一期工程（盖20层）完工后履约，如未能如期完工，应退还定金并给予经济补偿。而当1996年底大楼一期工程未能完成时，建大厦时卖给国内的4000万楼花就成了导致巨人集团财务危机的导火线。巨人集团终因财务状况不良而陷入了破产的危机之中。巨人集团失败的财务分析关键原因：资金1、投资：不进行资本预算，不进行项目的可行性分析2、筹资：过于自大，与银行缺乏沟通，没有把资金的保证落在实处3、营运资金管理：长短期资金的配合错位企业成功的基础：10企业成功=3分战略+7分执行财务管理主要解决企业的什么问题？财务

副总经理生产

副总经理营销副

总经理总经理董事会股东会财务部经理

资本运作

投资管理筹资管理

现金管理信用管理

股利决策

会计部经理

信息处理财务会计成本会计管理会计在企业的经营活动中，财务管理人员必须回答三个方面的问题，第一，应实施何种投资项目；第二，如何为投资项目筹集资金；第三，如何管理企业日常的营运资金。以上三个方面的问题构成了企业财务管理的基本内容。资本财务活动的基本要素

财务管理的核心内容课前思考

财务与会计的区别？？财务管理在公司经营管理中的重要性？？14区别财务会计1.概念

在一定的整体目标下，关于资产的购置、投资、融资和管理的决策体系对单位经济活动进行完整、连续、系统地核算与监督，并提供有关财务信息的一种经济管理活动2.职能

预测、决策、计划和控制，侧重于对资金的组织、运用和管理核算和监督，侧重于对资金的反映和监督3.依据

享有独立的理财自主权、自主决策权。统一会计制度、会计政策4.侧重期注重未来面向过去5.影响因素投资报酬率、风险，以及投资项目、资本结构和股利分配政策的影响。受会计政策和会计估计6.分类出资人财务和经营者财务。财务会计和管理会计15财务与会计的区别财务管理与会计的区别区别：

财务管理侧重分析与决策

会计侧重计量与报告联系：会计信息是财务管理的基础课程内容第1章财务管理概述第2章财务管理基础第3章筹资管理第4章项目投资管理第5章证券投资管理第6章营运资金管理第7章利润分配管理第8章财务分析第9章财务管理专题第一章财务管理概论18学习目标：理解财务管理的概念，财务活动、财务关系的含义与类型；熟悉财务管理的内容；掌握财务管理的目标；了解财务管理环境。企业的资金运动及其体现的经济关系财务活动财务关系

G———WPW’————G’

企业的资金是怎样运动的？筹资投资生产销售收回、分配货币资金商品资金生产资金增值商品资金增值货币资金一、财务管理的含义及内容1、财务管理的概念2、财务活动筹资活动借债筹资股权筹资借债与股权对企业的不同影响？成本小，风险大成本大，风险小投资活动项目的可行性评价选A项目还是B项目？净现值最大化营运资金流动资产—流动负债1、长短期资产如何配合？2、长短期资金如何配合？

股利分配活动高股利政策还是低股利政策？3、财务关系企业是一个契约关系的集合企业股东债权人政府企业内部受投资者债务人职工社会希望企业成功又有不同的利益思考财务管理的本质是什么？财务管理的关键是什么？财务管理的核心是什么？如何通过财务活动的各项决策实现财务管理的核心？22财务管理－－公司理财本质：生存、发展、获利关键：是用别人的钱(OtherPeople’sMoney,OPM),无论是权益资本还是债务资本核心：正确的做出财务决策融资决策：如何得到他人的钱投资决策：如何用好他人的钱经营决策：提供现金分配决策：如何分配盈利23二、财务管理目标（一）目标(1)利润最大化——经营者(2)股东财富最大化——股东(3)企业价值最大化——企业(4)相关者利益最大化24利润最大化优点1.简单易懂，便于计算；2.有利于资源合理配置，有利于经济效益的提高缺点1.未考虑利润的时间价值——时间价值问题2.未考虑风险因素——风险问题3.未考虑获得利润与投入资本的关系——投入产出问题4.未反映未来的盈利能力——持续盈利问题5.易导致短期行为——行为短期化问题假定企业财务管理以实现利润最大化为目标。理解中国某集团在创造价值？？200320042005101138185销售收入人民币亿元年递增率=35%200320042005净利润人民币亿元171827年递增率=26%资料来源：年度报告；麦肯锡分析传统的收入和利润业绩衡量标准可能会损害企业价值！税后营业净利润人民币亿元该集团的投资资本回报较低资料来源： 年度报告；麦肯锡分析--+税项人民币亿元固定资产和其它营业资产人民币亿元200320042005105.06.6投资资本回报百分比232335230461530投资资本人民币亿元2284635142-21626825294310113818576109142息税前利润人民币亿元营运资本人民币亿元销售收入人民币亿元经营成本人民币亿元该集团实际上在破坏价值 资料来源：年度报告；麦肯锡分析 经济利润人民币亿元9.9-12.0-5.3差幅百分比4.3-2.6-1.0投资资本人民币亿元230461530投资资本回报百分比105.06.6资本成本百分比5.77.67.6债务成本百分比444权重=85%67%67%权重=15%33%33%股权成本百分比151515－×29股东财富最大化优点1.考虑了风险因素；2.在一定程度上能避免企业追求短期的行为；3.对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。缺点1.通常只适用于上市公司，非上市公司难于应用；2.股价受众多因素的音响，特别是企业外部的因素，有些还可能是非正常因素；3.它强调的更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。指企业财务管理以实现股东财富最大为目标。在上市公司，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定的。理解30

企业价值最大化优点1.考虑了资金时间价值和投资的风险价值；2.反映了对企业总资产的市场价值；3.考虑了债权人的利益要求；缺点1.缺乏一个公平合理的有效市场；2.对于非上市公司，只有对企业进行专门的评估才能确定其价值。要求在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。企业价值可以理解为企业所有者权益的市场价值，或者是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。理解31相关者利益最大化优点1.有利于企业长期稳定发展；2.体现了多赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一；3.本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益；4、体现了前瞻性和现实性的统一。缺点1、过于理想化且无法操作。企业财务管理要考虑所有有关各方利益最大化。理解利润最大化目标：企业价值=企业利润。股东财富最大化目标：企业价值=股东权益。企业价值最大化目标：企业价值=股东权益+债权人权益。相关者利益最大化目标：企业价值=股东权益+其他相关者权益。【总结】关于财务管理目标，可作如下理解：

利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化以及相关者利益最大化等各种财务管理目标，都以股东财富最大化为基础。以股东财富最大化为核心和基础，还应该考虑利益相关者的利益。没有股东财富最大化的目标，利润最大化、企业价值最大化以及相关者利益最大化的目标也就无法实现。因此，在强调公司承担应尽的社会责任的前提下，应当允许企业以股东财富最大化为目标。各种财务管理目标之间的关系：思考：企业既定的财务目标常常无法实现的原因是什么？34（二）利益冲突的协调所有者与经营者利益冲突的协调所有者与债权人利益冲突的协调（一）所有者与经营者利益冲突的协调冲突

:所有者则希望以较小的代价（支付较少报酬）实现更多的财富;经营者希望在创造财富的同时，能够获取更多的报酬、更多的享受，并避免各种风险。（二）利益冲突的协调协调方法：解聘：所有者约束

所有者对经营者予以监督，如果经营者绩效不佳，就解聘经营者；经营者为了不被解聘就需要努力工作，为实现财务管理目标服务。接收：市场约束

如果经营者经营决策失误、经营不力，绩效不佳，该企业就可能被其他企业强行接收或吞并，相应经营者也会被解聘。经营者为了避免这种接收，就必须努力实现财务管理目标。激励：

激励是将经营者的报酬与其绩效直接挂钩，以使经营者自觉采取能提高所有者财富的措施。激励通常有两种方式：股票期权绩效股

（二）利益冲突的协调（二）债权人与所有者利益冲突的协调冲突：所有者改变举债资金的原定用途，增大偿债的风险，降低了债权人的负债价值；举借新债，增大偿债的风险，致使原有债权的价值降低。协调方法：限制性借债：在借款合同中加入限制条款，如规定借款的用途、规定借款的信用条件，要求提供借款担保等。收回借款或停止借款：当债权人发现公司有侵蚀其债权价值的意图时，采取收回债权和不再给予新的借款的措施，从而来保护自身权益。（二）利益冲突的协调三、财务管理组织财务管理环节：财务预测财务决策财务预算财务控制财务分析39四、财务管理环境１经济环境⑴经济周期(复苏、繁荣、衰退、萧条）⑵经济发展状况⑶宏观经济政策⑷通货膨胀（投入流通的货币过多，大大超过流通实际需要的数量，因为引起物价上涨，货币贬值的现象）402法律环境⑴企业组织法⑵财务法规⑶税法法规3金融环境⑴金融机构⑵金融工具⑶金融市场⑷利息率1、经济环境（1）经济周期市场经济条件下，经济发展与运行带有一定的波动性。大体上经历复苏、繁荣、衰退和萧条经几个阶段的循环，这种循环叫做经济周期。

经济周期中的财务管理战略

:复苏繁荣衰退萧条1.增加厂房设备1.扩充厂房设备1.停止扩张1.建立投资标准2.实行长期租赁2.继续建立存货2.出售多余设备2.保持市场份额3.建立存货3.提供产品价格3.停产不利产品3.压缩管理费用4.开发新产品4.开展营销规划4.停止长期采购4.放弃次要利益5.增加劳动力5.增加劳动力5.削减存货5.削减存货

6.停止扩招雇员6.裁减雇员（2）经济发展水平

财务管理的发展水平是和经济发展水平密切相关的，经济发展水平越高，财务管理水平也越高。财务管理水平的提高，将推动企业降低成本，改进效率，提高效益，从而促进经济发展水平的提高。经济发展水平的提高，将改变企业的财务战略、财务理念、财务管理模式和财务管理的方法手段，从而促进企业财务管理水平的提高。（3）宏观经济政策

不同的宏观经济政策，对企业财务管理影响不同。金融政策中的货币发行量、信贷规模会影响企业投资的资金来源和投资的预期收益；财税政策会影响企业的资金结构和投资项目的选择等；价格政策会影响资金的投向和投资的回收期及预期收益；会计制度的改革会影响会计要素的确认和计量，进而对企业财务活动的事前预测、决策及事后的评价产生影响等等。（4）通货膨胀水平通货膨胀对企业财务管理影响是多方面的：引起资金占用的大量增加，从而增加企业的资金需求。引起企业利润虚增，造成企业资金由于利润分配而流失。引起利润上升，加大企业的权益资