某某集团投资价值分析报告分析及财务分析

XX集团投资价值分析报告引言研究背景与意义家电行业是国民经济的支柱产业之一，与百姓的生活息息相关。近年来我国家电行业产值稳定增长，同时还带动了服务业、运输业的发展，对维持国民经济健康有序平稳发展做出了重要贡献。我国家电自80年代开始起步，通过引进国外的生产线和生产技术，在国内市场的强大需求拉动下，一大批家电生产企业应运而生。我国的家电行业从导入期到成长期，最后到成熟期，经历了一段高速的发展时期。二十世纪九十年代中后期，我国家电企业进入了它的成熟期，一些企业建立了现代企业制度，管理水平不断提高，家电品牌逐步形成。由于激烈的市场竞争和优胜劣汰，家电行业的整合加剧，产生了像XX、海尔、TCL等家电航母。目前，彩电、空调、冰箱、洗衣机等主要家用电器产品的产业集中度已达75％以上，我国独立的家电企业已由1997年的100多家锐减到10多家，家电企业规模在扩大，产能也在增长，已经成为全球家电生产制造基地。我国的家电行业发展到今天，已经成为了一个相当成熟的行业，基本上掌握了核心技术。目前，由于我国家电产能的急剧增长，市场竞争更加激烈，作为在国内比较知名的家电品牌，XX集团在通过各种营销手段抢占市场份额的同时还需要通过不断通过增强自身综合实力来吸引投资者的注意，吸收更多的资金来完善企业，全面提高公司的综合实力。近年来，随着家电业上市公司的增多，这些家电上市公司的财务状况及经营状况越来越受到投资人及相关利益者的关注，而XX集团作为其中较为知名的品牌之一，尤为受到投资人合相关利益者的关注。所以本为针对XX集团进行了投资价值分析，分析研究XX集团投资价值，为投资人提供参考价值具有重要意义。首先，有助于投资者制造正确的投资政策。其次，对XX集团投资价值研究是能否降低投资风险，取得投资成功的关键。再次，研究XX集团的投资价值有助于其他将要上市的家电公司学习参考。最后，有利于促进家电业健康发展。投资者越来越看重对公司的投资价值的研究，如果只是片面和不规范的分析，不仅威胁到投资者的利益，也会扰乱家电行业的市场秩序。1.2研究思路与框架一般而言，上市公司分析的主要方法有基本分析法、技术分析法等。基本分析法是指通过对决定股票内在价值和影响股票价格的宏观经济形势、行业状况、公司经营状况等进行分析，评估股票的投资价值和合理价值，与股票市场价进行比较，进而形成买卖的建议。因为基本分析法在预测股票的中长期走势和评估股票的内在价值上具有独特的优势，因此也深得价值投资型投资者的青睐，比如著名的投资大师巴菲特就认为：对一家企业进行投资主要看这家企业的会计报表。另外，上市公司的股票几乎每天都在交易，股票价格时刻都在变化，此时技术分析就有用武之地。技术分析法从股票的成交量、价格、达到这些价格和成交量所用的时间、价格波动的空间几个方面分析走势并预测未来。本文的用到的主要研究方法还有：一是理论联系实际的方法，即结合了老师所讲的有关证券投资的理论知识对股票进行相关分析；二是文献分析法，笔者将充分搜集相关文献资料，包括印刷与电子文献，如相关论著、学位论文，以及发布于报纸和网络的原创分析文章，并对其进行整理和分析，在此基础上展开系统研究；三是比较研究方法，即运用各种技术分析方法对XX集团的整体经营状况、财务状况、股票价值进行纵向比较。本论文是在前人研究的基础上，充分结合当下经济环境和行业、公司状况，对XX集团进行进一步的专业、系统的分析。本文将以公司行业分析与财务分析及股票技术分析相结合的手段对XX集团的投资价值进行分析，旨在帮助投资者进一步了解该公司的财务及经营状况，为投资者投资决策提供有价值的参考信息。公司基本情况分析2.1公司情况简介XX集团是一家以家电制造业为主的大型综合性企业集团，于2013年9月18日在深交所上市，拥有XX、小天鹅、威灵、华凌、安得、美芝等十余个品牌。在全国各地设有强大的营销网络，并在海外各主要市场设有近30个分支机构。创业于1968年的XX集团，是一家以家电业为主，涉足照明电器、房地产、物流宝贝等领域的大型综合性现代化企业集团，旗下拥有四大产业集团，是中国最具规模的白色家电生产基地和出口基地之一。1980年，XX正式进入家电业；1981年开始使用XX品牌。据尚蛙会员联盟调查显示，XX集团员工13万人，旗下拥有XX、小天鹅、威灵、华凌等十余个品牌。除顺德总部外，XXXX集团一直保持着健康、稳定、快速的增长。上世纪80年代平均增长速度为60%，90年代平均增长速度为50%。21世纪以来，年均增长速度超过30%。2012年，XX集团整体实现销售收入达1027亿元，其中外销销售收入达72亿美元。2013年“中国最有价值品牌”评价中，XX品牌价值达到653.36亿元，名列全国最有价值品牌第5位。公司总股本为421580.85万股,当前股票价格为17.5元每股。2.2公司经营能力分析现阶段,方洪波现任XX集团有限公司董事局主席兼总裁、1992年加入XX集团。拥有丰富的管理经验及一支精英团队。XX集团一直坚持“薄利多销,服务当先”的经营理念,依靠准确的市场定位和不断创新的经营策略,引领家电消费潮流,为消费者提供个性化、多样化的服务,XX品牌得到中国广大消费者的青睐。XX集团与全球知名家电制造企业保持紧密、友好、互助的战略合作伙伴关系,成为众多知名家电厂家在中国的最大的经销商。XX以“为人类创造美好生活,为客户创造价值、为员工创造机会、为股东创造利润、为社会创造财富”为使命,其经营准则是：理性追求：宁慢两步、不错半步。授权经营：充分授权、业绩导向。协作共享：价值为尊、利益共享。XX将继续坚持有效、协调、健康、科学的发展方针,形成产业多元化、发展规模化、经营专业化、业务区域化、管理差异化的产业格局。拥有健康的财务结构和明显的企业核心竞争优势,并初步具备全球范围内资源调配使用的能力,以企业整体价值最大化为目标,进一步完善企业组织架构和管理模式,在2013年成为年销售额突破1200亿元人民币的国际化消费类电器制造企业集团,跻身全球白色家电制造商前五名,成为中国最有价值的家电品牌。XX的未来将会向更好的方向发展。2.3公司竞争能力分析XX集团是行业龙头，具有一定规模的消费人群，知名度高，有着良好的售后服务。XX集团资源丰富，涉及经营制造的产品种类广，拥有中国最大最完整的空调产业链、微波炉产业链和小家电产品及厨房用具产业集群。XX拥有6家控股子公司入选国家级高新技术企业。根据有关规定，企业自获得高新技术企业认定后3年内，所得税可享受10％的优惠。优惠的税收政策为XX集团节约了资金，有利于XX集团更好的改进技术，研发新产品，扩大生产，巩固自己的行业地位。XX集团旗下拥有XX、小天鹅、威灵、华凌等十余个品牌，有着强劲的竞争优势。营销网络遍及全国，在海外市场设有分支机构。XX集团的技术更新速度快，产品创新能力强，技术水平高。同时具有高效灵活，治理较为完善的管理优势和上佳的技术优势与品质保障。作为白色家电业的龙头，XX集团有着完整的白色家电产业链，是具有国际竞争力的白色家电制造商。国内白色家电龙头，具有专业的技术和品牌优势。其中空调、冰箱、洗衣机和空调压缩机的市场占有率均位列行业三甲。空调出口量全国第一，内销第二，有着良好的海外销售市场，完整的白色家电产业链以及上佳的技术优势和品质保障。作为空调行业的龙头，XX集团受益于行业良性发展。空调业务具备领先优势也将成为XX集团业绩增长的重要来源。同时XX品牌全面覆盖高中低端，是销量的主要支撑。XX一直保持着良好的发展状态，具有很好的市场发展前景。XX的各种财务数据表现出来的结果，都证明XX电器在不断地发展着，进步着，2014年XX电器将会有更好的表现。三、公司所属行业分析3.1宏观经济分析XX电器于1992年经过股份制改造后，于1993年在深交所上市，为我国第一家经中国证监会批准的乡镇企业改制而来的上市公司。自成立以来，XX电器在激烈的市场竞争中脱颖而出，迅速成长为我国白色大家电行业的龙头企业之一。2013年9月12日，XX电器退市，XX集团正式上市，自此XX集团完成整体上市。《经济蓝皮书》指出，2013年我国经济呈现增长趋稳、就业增加、结构改善的特征。2014年尽管经济发展中的不确定因素仍然较多，但我国经济发展长期向好的趋势没有改变。2013年，考虑到应对通货膨胀的政策效应，预计经济增速将有所回落，但宏观经济运行总体上仍将保持增长较快、通胀可控的态势。自2010年5月以后，我国的物价总水平在一路走高，全年达到3.3%；PPI也逐季走高，上升的压力越来越大。造成通胀压力增加的诸多因素也没有减少，有些因素的作用还在加强。导致了通货膨胀的越加严重，而各国为了抑制通货膨胀而采取的货币政策和财政政策通常会导致高失业率和GDP众所周知，国民经济的发展决定着股市的发展，股市是反映国民经济状况的一个窗口，股市的兴衰反过来也影响着国民经济发展的好坏与快慢。在股票市场，各种信息出现的随机性和不可预期性是股票价格随机波动的根源，所有影响价格的因素都反映在价格波动上。综合种种，从股市的短期运行来看，XX集团的牛市与熊市的转换将会不断进行，“牛”来“熊”往是一种正常的状态，无论XX集团调控还是加息预期增强，出发点都是防止出现资产泡沫和恶性通货膨胀。即使这种调整会打压某些板块的股价，这也是一种正常回调。3.2家电行业分析我国家电产业正处于整合期，原材料价格上涨为整合提供了绝好的时机，强势企业凭借规模和成本优势，压缩盈利空间以淘汰弱势企业，提升产业集中度。由于没有消费税等因素的制约，行业竞争环境较为公平，有助于强势企业增强竞争力，加速产业整合。整合是以竞价和压缩利润为代价的，是一个痛苦的过程，伴随着价格的下滑和利润率的降低。随着强势企业份额不断扩大和弱势企业持续退出，竞争将会从竞价逐渐转向提升技术、质量、渠道和服务为主的模式。我国家电制造业是在大规模制造的基础上发展起来的，龙头企业的竞争力、零配件的自制比率、对渠道的管控力、成本控制力都是极为出色的。在未来行业产品升级成为越来越重要的增长驱动力的情况下，制造企业将充分获取产品升级红利，引来盈利提升期。未来优势企业将长期呈现利润增速快于收入增速高于销量增速的格局。3.3行业竞争地位家电行业是个充分竞争的产业，XX是个纯粹的民营企业，能在激烈的市场竞争中存活下来，稳居市场龙头地位，彰显出卓越的竞争实力和经营能力。2013年XX集团完成整体上市，所有家电相关业务全部打包进入上市公司资产，资源共享和协同效率显著提升，目前空调、微波炉、电饭煲、电磁炉等多个品类在市场上稳居前列，空气净化、水净化产业领域也实现提前布局，未来综合竞争力会不断提升。2014年，XX在电商和研发领域持续加大投入力度，盈利能力有望持续提升。四、公司财务状况分析4.1每股指标分析如表所示报告日期2014-03-312013-12-312013-09-302013-06-30每股指标摊薄每股收益(元)1.69644.92054.00564.7418加权每股收益(元)1.514.333.732.65每股收益_调整后(元)1.514.333.732.65扣除非经常性损益后的每股收益(元)--3.18--2.13每股净资产_调整前(元)24.731223.17522.530436.1046每股净资产_调整后(元)20.827319.478718.947616.91每股经营性现金流(元)1.91175.96223.2183.5694每股资本公积金(元)9.08899.26329.48463.0184每股未分配利润(元)10.58159.0768.603713.1375调整后的每股净资产(元)从这张两张表中可以看出该公司在2012和2013年度每股收益较平稳，而每股收益的高低体现的是公司盈利能力的高低，该公司于其他同行相比，明显高出同行两倍以上，格力电器在2014年第一季度每股收益只有0.75元，海尔集团只有0.31元，忽略风险因素，投资XX集团无疑会获得较高收益。此外XX集团的每股净资产以及每股经营现金流量与同行业相比都较高，而且XX集团2012、2013年度的每股净资产得到较大幅度增长，增长了40%。而每股经营现金流量虽有下降但幅度不大，总的来说，投资者若想投资家电行业，XX集团不是为一个不错的选择。4.2偿债能力分析如表所示流动比率1.16311.15321.11981.0974速动比率0.99080.88490.95280.9423现金比率(%)39.406629.122830.593331.6324股东权益比率(%)36.656140.311738.930738.1768长期负债比率(%)0.71630.73390.77221.4806产权比率(%)169.7671146.7708155.7753160.7967资产负债率(%)63.343959.688361.069361.8232总资产(元)113773421440969460247709759282155094572048700根据西方经验，流动比率在2：1左右比较合适，这个比率是衡量企业偿债能力的一个重要财务指标，这个比率越高说明企业偿还流动负债的能力越强。速动比率同样是衡量企业短期偿债能力的一个重要指标，速动比率越高，说明企业短期偿债能力越强。产权比率反映了债权人所提供资金与股东所提供资金的对比关系。该比率越低，说明企业长期财务状况越好，债权人贷款的安全越有保障，企业财务风险越小。就前两个指标来看，XX集团的短期偿债能力较好，但长期偿债能力较差，投资该企业有一定的风险，投资者应谨慎考虑。4.3盈利能力分析盈利能力成本费用利润率(%)10.10448.84769.40719.3683营业利润率(%)8.90217.70718.24348.3637主营业务成本率(%)74.808676.72576.71777.0685销售净利率(%)7.45916.85897.20537.1912股本报酬率(%)169.63861088.4159400.5606474.1841净资产报酬率(%)6.859346.965117.778713.1336资产报酬率(%)2.514318.93246.92145.014销售毛利率(%)25.191423.27523.28322.9315主营业务利润(元)9445898250275470074702133935936014776043630净资产收益率(%)7.2316.1912.5815.65营利毛利率指企业营业收入净额与营业成本的差额。毛利率越大说明在营业收入净额中营业成本所占比重越小，企业通过销售获取利润的能力越强。营业净利率说明了企业净利润占营业收入的比例。该比率越高说明企业通过扩大销售获取收益的能力越强。从上表可以看出XX集团的营业毛利率和营业净利率在2013年和2014年都是较高的，而且在2014年第一季度我们可以看出该集团在这一年发展态势是良好的。五、公司内在价值评估1.1市净率估值法股价估值=市净率估值×每股净资产预测值市净率指的是每股股价与每股净资产的比率。市净率可用于投资分析，一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低；但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。目前XX集团的市净率在0.91左右，相对于家电业的平均市净率来说是比较低的，该股票的投资价值较高。而且用市净率估值×每股净资产预测值所得出的股价估值只有16块多，与目前XX集团股价19.07元相比是低估了该公司股票价值的，说明该股票未来有上升空间。其中市净率估值和每股净资产预测值都是采用家电行业平均值算出来的。1.2市销率估值法股价估值=市销率估值×每股销售收入预测值市销率是证券市场中出现的一个新概念，又称为收入乘数，是指普通股每股市价与每股销售入的比率。市销率越低，说明该公司股票目前的投资价值越大。收入分析是评估企业经营前景至关重要的一步。没有销售，就不可能有收益。这也是最近两年在国际资本市场新兴起来的市场比率，主要用于创业板的企业或高科技企业。在NASDAQ市场上市的公司不要求有盈利业绩，因此无法用市盈率对股票投资的价值或风险进行判断，而用该指标进行评判。同时，在国内证券市场运用这一指标来选股可以剔除那些市盈率很低但主营又没有核心竞争力而主要是依靠非经常性损益而增加利润的股票（上市公司）。因此该项指标既有助于考察公司收益基础的稳定性和可靠性，又能有效把握其收益的质量水平。通过该集团的数据计算出来的市销率在4.4左右，有家电行业平均值相比也比较低，因此该公司股票目前有较高的投资价值。同时又行业市销率平均值和每股销售收入预测值所算出的股价与目前的股价相比是偏低的，所以该公司股票价格还有上升空间值得投资。六、投资建议与风险提示6.1股价走势分析——K线分析从上面的一年k线图和周K线图可知XX集团的股票一直保持平稳发展的态势，涨幅和跌幅都不是特别大，其中在4月30日的时候，XX的股票价格一下子从40多元降到17元左右，但其实这是因为在4月30日是除权除息日，该集团向股东发放了20元现金股利和每股发放1.5的股票股利，该股票价格是除权除息后的价格，其实该股票的价格是基本没有多大变化的。再看该股票的成交量，可以看出概股票成交量在平稳中有逐步上升的趋势。最后再看该K线图的下半部分，根据黄线下穿白线即白线在黄线上方买进股票，黄线上穿白线即黄线在白线上方卖出股票的规律，在这个时候作为股民买进股票能获得利益的可能性较大。6.2股票投资建议通过股票内在价值估计、K线分析以及结合接下来几个月的市场环境来看，我认为该集团的股票是值得购买和增持的。首先该集团的股票存在被低估的情况，这说明未来该股票升值的可能性较大，而且该集团的市净率和市销率都较低这也说明投资该集团可以获得较大的投资价值。其次，通过该集团的K线图来看，股票价格在平稳中有要持续上升的趋势，成交量也在稳步上升，而且图中所显示的提示也是购买该股票。最后，结合市场状况来看，在接下来几个月是空调、电风扇、电冰箱等家用电器的销售旺季，就目前家电行业的排名来看，XX集团在各个方面与同行相比都有很大的优势，其未来的销售额和净利润上升幅度会很快，股票价格的上升也与公司的经营状况存在一定的联系，经营状况好的企业其股票升值的机会更大。综合以上几点，我的建议是投资者可以买入或增持该股票。6.3主要风险提示（1）宏观经济波动风险公司销售的产品包括空调、冰箱、洗衣机以及各类小家电产品等，属于消费类电器产品，其市场需求受经济形势和宏观调控的影响较大，如果宏观经济或消费者需求增长出现放缓趋势，则公司所处的家电市场增长也将随之减速，从而对于XX集团的产品销售造成影响。(2)市场竞争风险中国家电行业为完全竞争行业，家电生产企业数量较多，外资企业与本土企业、国外品牌与自主品牌、在各类产品之间均存在较为激烈的竞争。尽管公司在家电行业具有一定的竞争优势，但仍然面临行业竞争加剧及互联网经济下新的商业模式的冲击等市场风险，从而可能会影响到公司的经营业绩和财务状况。(3)生产要素价格波动风险XX集团用于制造家电及电机产品的主要原材料为各种等级的铜材、钢材、铝材和塑料等，且家电制造属于劳动密集型行业，若原材料价格出现较大波动，或因宏观经济环境变化和政策调整使得劳动力、水、电、土地等生产要素成本出现较大波动，而终端产品的销售价格不能够完全消化成本波动影响，将会对公司的经营业绩产生一定影响。七、结论根据以上分析，对公司的价值和未来成长可以做出如下判断：

（1）XX集团自2013年上市以来，经过了2013年和2014年上半年这一年半的高速发展，虽然中间股票也会因为公司的经营而发生波动，但是该集团的总体发展态势良好，未来股票升值的可能性非常大。（2）XX集团作为家电行业的行业领导者，在相关行业上积极拓展，在面对本行业风险和世界经济和国际贸易的风险上具备了更强的抵抗力。

（3）XX集团经过公司各方面策略的调整，公司的运营能力、偿债能力和盈利能力等其他方面的能力都在不断加强，2014年的发展情况非常乐观，其公司的运营能力、偿债能力和盈利能力极有可能得到进一步提高。

整体来看，XX集团具有很强的持续增长性。所以我的结论是：投资者可以买入或继续增持该股票。XX集团财务报表分析班级：财务管理学号：姓名：XX集团背景分析（一）、公司信息股票简称XX集团股票代码00333股票上市证券交易所深圳证券交易所公司的中文名称XX集团股份有限公司公司的中文简称XX集团公司的外文名称（如有）MIDEAGROUPCO.,LTD.公司的法定代表人方洪波注册地址广东省佛山市顺德区北滘镇XX大道6号XX总部大楼注册地址的邮政编码528311办公地址广东省佛山市顺德区北滘镇XX大道6号XX总部大楼办公地址的邮政编码528311公司网址电子信箱IR@（二）、股东构成2014年XX集团持股5%以上的股东或前10名股东持股情况股东名称股东性质持股比报告期末持持有有限售条件持有无限售条件质押或冻结情况例%股数量的股份数量的股份数量股份状态数量XX控股有限公司境内非国有法人35.491,496,250,0001,496,250,0000质押255,205,500融睿股权投资（珠海）合伙企业（有限合伙）境内非国有法人7.22304,500,0000304,500,000方洪波境内自然人2.1791,326,99590,995,247331,748天津鼎晖嘉泰股权投资合伙企业（有限合伙）境内非国有法人1.8578,000,000078,000,000黄健境内自然人1.7875,013,00075,000,00013,000宁波美晟股权投资合伙企业（有限合伙）境内非国有法人1.7875,000,00075,000,0000袁利群境内自然人1.4460,500,00060,375,000125,000鼎晖美泰（香港）有限公司境外法人1.4260,000,000060,000,000鼎晖绚彩（香港）有限公司境外法人1.3657,500,000057,500,000黄晓明境内自然人1.2452,213,36650,000,0002,213,366质押6,780,000上述股东关联关系或一致行动的说明洪波先生、袁利群女士两名自然人股东在XX集团担任董事及高管职务；鼎晖嘉泰、鼎晖美泰和鼎晖绚彩存在关联关系，三者合计持有XX集团4.63%股权。（三）、行业状况随着中国经济的转型与改革的不断深化，中国经济步入了“新常态”，面临宏观经济下行、消费刺激政策退出和房地产政策调控等多重因素影响，家电行业整体增速有所放缓，家电行业进入结构调整、产品与消费升级的运营新周期，推进产品创新、技术创新、渠道创新、服务方式创新及互联网的转型成为家电行业维持增长的核心动力所在。2014年，在产品结构整体升级及原料价格低位波动的背景之下，家电行业整体增长仍维持较平稳的态势，据国家统计局数据，2014年，家用电器行业主营业务收入1.4万亿元，累计同比增长10.0%，利润总额931.6亿元，累计同比增长18.4%。中长期来看，我国家电行业增长动力没有改变，主要有以下几方面的因素：1、在国家推动“收入倍增计划”与“中国特色城镇化”的背景之下，家电保有量仍有望保持持续提升，2014年全国31个省区城镇居民人均收入已突破4500美元，沪京浙深等省市的城镇居民人均收入达到或接近7000美元，人均可支配收入的增加，使家电消费越来越多的具有日用消费品的特征，而中国城镇化率目前约为54%，城镇化无论数量还是质量都有较大的提升空间，中国城市化水平若保持年均1%的增长速度，约有1.5亿农村人口转为城镇人口，有望带来大量新增家电需求。2、超过16亿台的家电存量规模，使持续稳定的更新需求成为提升家电销量的重要驱动力量，家电产品在节能、环保、智能化、网络化与工业设计突破等多方面的性能与品质提升，将进一步推动家电产品的消费升级，带动家电企业的产品结构优化与盈利能力提升。据市场监测数据，空调中的柜机占比、变频占比，洗衣机中的滚筒占比、冰箱中的多门与对开门冰箱占比及各类高端精品厨电与健康类小家电占比均保持提升态势，增长快于行业增长。3、智能控制技术、电子信息技术、物联网技术和相关配套技术的成熟以及各种移动智能终端的普及，将有效推动智能家电的快速发展，智能家居发展趋势已逐步成为行业共识，从单一智能产品的极致化到为客户提供智慧家居整体解决方案，直至构建互融、合作、共享的智慧家居平台生态链，掌握核心资源的家电龙头企业成长空间巨大，据奥维咨询的数据预测，到2020年，智能家电整体产值将破10,000亿，其中智能硬件的产值将超过6,000亿。4、线上线下融合的O2O模式、互联网普及下的大数据应用将持续推动家电企业的转型升级，电商新渠道已进入快速增长期，家电企业的信息化平台搭建逐渐成型，家电企业与互联网企业的跨界合作呈现新气象，据艾瑞统计数据显示，2014年网络购物市场交易规模为2.8万亿，同比增长48.7%，社会消费品零售总额渗透率年度首次突破10%，其中移动购物市场交易规模超过9,000亿元，年增长率达239.3%。5、中国家电依托广阔的地域和14亿人口所蕴含的巨大市场，依托已形成的规模优势、产品集群优势及产业化配套优势，仍将保持全球竞争力，印度、南美、非洲、中东等新兴市场与地区，人口众多，正处在经济增长区间，逐步进入家电普及期，将有望带动我国家电在发展中国家出口的显著增长，给我国家电出口与全球运营带来新商机。6、在新的竞争条件和竞争方式下，家电行业的生态将进一步改善，家电市场的集中度仍将持续提升，行业龙头依托品牌、技术、产业链、服务、渠道等优势，有望进一步提升市场份额与盈利能力，并推动行业走向规范竞争与良性发展。（四）、公司发展状况2014年，XX集团以“产品领先、效率驱动、全球运营”三大战略主轴为指引，深化转型，聚焦产品与效率提升，清晰业务结构，精简组织层级，构筑协同平台，推动科技机制创新与研发体系搭建，加强消费者研究与产品开发，推进“一个XX、一个标准、一个体系”的制度建设与流程优化，产品口碑与品质持续改善，企业盈利能力、经营质量与运营效率持续增强，多品类协同的市场竞争优势进一步稳固。2014年，公司实现营业总收入1,423.11亿元，同比增长17.36%，其中大家电业务（空调、冰箱、洗衣机）实现收入924.02亿元，同比增长17.92%，小家电业务实现收入327.10亿元，同比增长17.48%，主要因产品结构升级、成本管控、原料成本稳定等因素影响，2014年公司整体毛利率为25.46%，同比上升2.17个百分点，经营活动现金流量净额为247.89亿元，同比提升146.55%，公司自有资金（货币资金、应收票据、银行理财等货币性资产与长、短期借款、应付债券及其他有息货币性负债的净额）达473亿元，同比增长99%。2014年，据全国工商联、中国企业联合会及广东省企业联合会评定，XX位列中国民营企业500强第13名，中国制造业企业500强第43名；2014中国最有价值品牌榜中，“XX”品牌以683.15亿蝉联中国最有价值品牌排行榜第5位；在第十六届中国专利奖评审中，XX集团获包括中国外观设计金奖、中国专利优秀奖等在内的六项大奖，获奖级别及数量在家电行业首屈一指；2014年广东经济风云榜，XX集团获唯一致敬企业殊荣。截至2014年，公司累计总授权专利达15,145件，其中发明专利1,200件，2014年公司专利申请总量达7,378件，其中发明专利申请量2,585件。年，XX集团开展的主要工作如下：（1）、坚持消费者研究与研发投入，持续产品结构优化，稳步提升产品力家用空调领域，推动“产品节能”向“使用节能”的升级，“一晚低至1度电”的ECO节能系列，全面扩容到了三大系列16款产品，形成了豪华、高端、中端的极具市场竞争力的销售组合；XX物联网智能空调，依托物联网、云计算等先进技术，完美实现了语音控制、睡眠模式、预约控制、电量管理、信息提示等12大业内顶尖的智能技术的应用；关注消费者差异化需求，XX自主开发的高效过滤油烟、强劲制冷的厨房空调、具备呵护系统与专属睡眠模式的儿童空调上市销售；落实“空气智慧管家”战略，依托XX空调、空气净化器、加湿器、抽湿机四大空气类新品，提供“一站式”空气解决方案，实现对室内空气“温度、湿度、洁净度、风速”的全方位、一体化调节，为用户构建全新的室内智慧空气系统。中央空调领域，凭借国际领先的技术、丰富的产品线、卓越的品质与本地快捷服务等优势，频频中标世界各大重要项目，包括巴西世界杯75%的体育场馆、阿联酋5000套别墅工程、俄罗斯离心机政府工程、新加坡樟宜机场、泰国廊曼机场、印尼雅加达国际机场、科莫多机场、毛里求斯普莱桑斯国际机场、莫桑比克马普托国际机场、土耳其阿萨拉尔豪华度假酒店、塔吉克斯坦共和国国家图书馆、阿尔巴尼亚总统办公楼、越南河内展览中心等多个项目，树立了众多样板工程，如印度TreasureIsland商业地产、土耳其哈莱大学、越南美盛纺织工厂、阿联酋DalmaMall大型购物商场等，XX中央空调已拥有了与国外品牌竞逐国际市场的实力，并打破了离心机组产品长期被国外厂家垄断的局面。洗衣机领域，完成200多项新产品开发，旗下小天鹅推出了第三代自动投放洗衣机，15个型号的i智能系列产品覆盖滚筒和波轮产品，可精准感知衣物重量，结合洗涤模式和脏污档位精准确定洗涤剂投放量，其中的航空科技活塞泵专利，可以实现不同环境、不同洗涤剂品牌下全能±1ml的精准投放效果，获得“2014年度洗衣机行业智能创新领先品牌”，中国“太湖奖”设计大赛一等奖；XX“FCS快净智能系统”洗涤时间最高缩短1/3，同时凭借智能投放，降低了洗涤剂的残留，成为洗衣机行业快净的代表；自主开发的PhaseⅢ系列洗衣机控制器顺利通过国际权威检测机构UL认证，获得了进入美国市场的通行证；洗衣机多个产品获得了中国家电协会“艾普兰”低碳环保奖、德国IF设计大奖、德国红点奖以及“国家重点新产品”证书等，公司研发创新能力得到市场普遍认可。冰箱领域，聚焦于食品与保鲜技术、材料技术、智能技术、制冷技术、包装技术、CAE技术(仿真模型)、门封技术等冰箱主要研究领域的技术研究与成果转化，XX冰箱已同美国贸易发展署（USTDA）共同签署新一代液体发泡剂LBA项目合作协议，通过使用LBA发泡剂在确保成本效益的基础上满足更为严苛的能效标准，让消费者享受节能、智能和健康的美好生活；XX“四天一度电”超低能耗冰箱产品获得了CSC权威技术认定，高端系列产品“G-ZONE”Series450L大多门、“Flush-Arc”Series四门对开冰箱荣获“2014年度德国红点设计奖”；在“2014年冰箱行业高峰论坛”会上，XX一举夺得冰箱行业节能之星、节能无霜之星、行业智能冰箱领先品牌等多项大奖；在中国标准化研究院能效标识管理中心发布的“2014年度领袖榜”中，XX冰箱摘得“2014年度智能家电企业领袖榜、2014年度智能家电产品领袖榜、2014年度消费者最喜爱家电品牌领袖榜、2014年度消费者最喜爱家电产品领袖榜”大满贯，成为行业最大赢家之一。小家电领域，公司产品得到了众多国内外奖项，XX“漱石”电饭煲、“漱石”茶盘、“OneTouchX5智能烹饪机”、“MB-FZ4086IH电饭煲”和“slim”系列立式净饮机获得2015年德国iF设计大奖，“案香”电饭煲获得了2014年日本G-Mark设计大奖；XX热水器产品被评为国家“第二批轻工竞争力优势品牌产品”，获得了2014美国IDEA设计大赛、IFA“2014中国家用电器创新成果”产品创新、技术创新、设计创新三项大奖，电热新品斩获“艾普兰奖”之科技创新大奖；XX首款拥有电压力锅和电饭煲双重功能的网销产品“熊猫咔咔”电压力锅和XX多功能电磁炉分别荣获第三届中国“太湖奖”设计大赛一等奖、二等奖，洗碗机高端产品“G-ZONE”，获红点设计奖；烟机产品获“2014中国蒸汽洗吸油烟机创新领导品牌”与“2014中国自清洗吸油烟机畅销型号”；XX出品的高端智能嵌入式洗碗机、Storm系列美洲洗碗机、Phantasm系列智能洗碗机3款产品荣获高新技术产品称号；XX净水机获2014年中国净水行业金鼎奖十大品牌奖；超薄风扇（FS40-13HR）荣获韩国GD奖，空气净化风扇(FS40-15HZRD)、凳子风扇(FST30-15HR)荣获PINUPP“特别优秀奖”；薄对衡式取暖器(NDK22-13A)获中国创新设计红星奖。（2）、加强核心渠道建设，推动电商业务快速增长截至2014年底，定位于零售、售后服务、送装服务和会员社区等功能“四位一体”的旗舰店总数已突破1900家，其中当年新增近1400家，盈利状况良好。目前，XX旗舰店在三四级市场已实现了超过70%的覆盖，零售收入超过100亿元，全品类产品综合售后服务能力全面提升，XX旗舰店作为XX集团具有特殊竞争优势的战略性渠道价值和效应已经开始显现，以旗舰店为主要载体的电商O2O融合业务逐步落实；同时，公司不断强化与重要渠道伙伴的合作，分别与苏宁、国美和各区域70多家优秀家电专业连锁建立起战略性合作关系，通过提供定制或包销产品型号、规模奖励、品牌专场、多品类联合套购促销等政策支持，确保XX份额不断提升。推动XX电商业务全渠道战略部署，成立电子商务公司，开设天猫XX全品类官方综合旗舰店，启动“XX官方”商城运营，电商业务从单纯网上销售向面向用户交互方式的O2O平台升级；继续夯实与京东、天猫、苏宁易购等平台的战略合作，推进内部物流资源协同与社会化物流资源整合，加快干线和支线物流建设与区域仓布局，推动24小时小家电全国配送，将XX旗舰店、专卖店及售后服务网点等线下优秀资源纳入电商业务支持体系，不断提升XX电商的线上与线下互融及电商“最后一公里”服务水平。2014年，XX电商全网零售额约100亿元，全网零售额在家电行业排名第一，单品类占比第一的达11个，洗衣机、中央、热水器、冰箱、家用等线上销售增长超过200%。（3）、布局新业务成长空间，稳步推进智慧家居战略公司发布了M-Smart智慧家居战略，拟基于公司全球最齐全的产品群优势与用户基础，打造“空气智慧管家”、“营养智慧管家”、“水健康智慧管家”、“能源安防智慧管家”等智能服务板块，致力于给消费者提供最专业的智慧家居体验。公司成立智慧家居研究院，通过系统整合旗下产业群优势和技术研发等优势资源，以传感、大数据、智能控制技术为手段，加速推动全品类家电产品智慧家居互联平台的建设。。2014年12月，公司与小米签署了战略合作框架协议，将在智能家居产业链、移动互联网电商业务开展全面深度合作。（4）、严格品质管控，推进流程变革，提升精细化管理水平持续强化品质管控体系的建设，进一步完善集团、事业部、产品公司/工厂”的三级质量管理体系，严抓品质刚性，落实品质“一票否决制”，建立精品评价体系标准，从研发、供方、来料、过程、成品进行品质刚性执行情况的全面稽查，推动精品工程，打造全体员工的精品意识，并强化市场退换货机制。2014年，XX产品市场维修率下降51%，质量损失率下降39%，XX产品品牌与口碑进一步提升。（5）、加强海外业务管控，完善海外业务布局，推动自有品牌及海外本土营销快速增长积极推动海外新兴市场投资项目本土业务的快速增长，积极拓展海外渠道网点，有效弥补OEM出口业务的波动风险。2014年海外渠道网点增长至约3,800个，同比增长46%，海外本土业务持续好转，整体呈现销售额与利润的快速成长态势，按可比汇率口径，2014年海外独资与合资工厂业务增长近30%，其中拉美市场增长35%，印度市场增长42%，XX牌收入增长达70%，XX-开利巴西合资公司的家用空调玛瑙斯制造基地已建成拉美最大的家用空调生产基地，合资公司的XX牌空调扇已达到巴西市场份额第一，微波炉组装线已投产。（6）、推出首期期权激励计划与回购长效机制，进一步夯实公司治理优势。年度内推出了中高层及核心业务骨干共600余人参与的期权激励方案与公司股份回购的长效机制，与全体股东利益一致的股权架构基本设立，长期激励机制进一步完善，公司高层、核心管理团队及中层骨干通过直接、间接持股及股票期权激励计划等多种方式，合计占公司约9%的股份份额。财务报表分析（一）、资产负债表1、水平分析表资产20142013变动额变动（%）对总额的影响（%）流动资产：货币资金6,203,282.8115,573,683.04-9,370,400.23-60.17%-9.67%存放中央银行款项1,279,592.47923,632.22355,960.2538.54%0.37%存放同业款项2,126,444.991,746,284.24380,160.7521.77%0.39%拆出资金以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产衍生金融资产162,513.84759,565.22-597,051.38-78.60%-0.62%买入返售金融资产应收票据17,097,233.3714,150,532.202,946,701.1720.82%3.04%应收账款9,362,102.757,928,438.251,433,664.5018.08%1.48%预付款项1,414,470.452,432,420.54-1,017,950.09-41.85%-1.05%应收保费应收分保账款应收分保合同准备金应收利息发放贷款和垫款5,940,800.475,100,085.71840,714.7616.48%0.87%应收股利45,943.2225,863.8420,079.3877.63%0.02%其他应收款1,180,767.531,025,395.19155,372.3415.15%0.16%买入返售金融资产存货15,020,030.2615,197,723.84-177,693.58-1.17%-0.18%划分为持有待售的资产一年内到期的非流动资产其他流动资产26,593,892.46463,107.7126,130,784.755642.49%26.95%流动资产合计86,427,074.6265,326,732.0021,100,342.6232.30%21.77%非流动资产:可供出售金融资产1,655,494.72844,439.05811,055.6796.05%0.84%持有至到期投资长期应收款长期股权投资951,874.39912,427.6439,446.754.32%0.04%投资性房地产171,634.90205,834.70-34,199.80-16.62%-0.04%固定资产19,521,814.0619,572,161.32-50,347.26-0.26%-0.05%在建工程661,882.29612,601.2849,281.018.04%0.05%工程物资固定资产清理生产性生物资产油气资产无形资产3,431,958.123,325,738.40106,219.723.19%0.11%开发支出商誉2,931,791.412,931,003.59787.820.03%0.00%长期待摊费用758,576.10647,882.34110,693.7617.09%0.11%递延所得税资产3,779,987.552,567,204.451,212,783.1047.24%1.25%其他非流动资产非流动资产合计33,865,013.5431,619,292.772,245,720.777.10%2.32%资产总计120,292,088.1696,946,024.7723,346,063.3924.08%24.08%负债和股东权益20142013流动负债：短期借款6,070,879.038,872,173.98-2,801,294.95-31.57%-2.89%向中央银行借款89,708.03-89,708.03-100.00%-0.09%吸收存款及同业存放7,493.8161.007,432.8112184.93%0.01%拆入资金以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债衍生金融负债74,960.7011,260.1863,700.52565.71%0.07%卖出回购金融资产款吸收存款应付票据12,648,496.996,308,478.456,340,018.54100.50%6.54%应付账款20,137,454.4617,508,099.662,629,354.8015.02%2.71%预收款项3,992,540.464,983,346.26-990,805.80-19.88%-1.02%卖出回购金融资产款应付手续费及佣金应付职工薪酬2,199,776.951,968,837.73230,939.2211.73%0.24%应交税费3,280,150.711,028,015.102,252,135.61219.08%2.32%应付利息22,912.1769,823.87-46,911.70-67.19%-0.05%应付股利93,799.0394,046.21-247.18-0.26%0.00%其他应付款1,223,548.761,487,781.02-264,232.26-17.76%-0.27%应付分保账款保险合同准备金代理买卖证券款代理承销证券款划分为持有待售的负债一年内到的非流动负债611,900.001,617,370.17-1,005,470.17-62.17%-1.04%其他流动负债22,778,936.0512,608,380.0310,170,556.0280.67%10.49%流动负债合计73,142,849.1256,647,381.6916,495,467.4329.12%17.02%非流动负债:长期借款19,205.03711,464.64-692,259.61-97.30%-0.71%应付债券153,026.30152,716.59309.710.20%0.00%其中:优先股永续债长期应付款长期应付职工薪酬专项应付款851,825.4952,073.96799,751.531535.80%0.82%预计负债25,573.8333,466.19-7,892.36-23.58%-0.01%递延收益递延所得税负债25,917.24123,797.62-97,880.38-79.06%-0.10%其他非流动负债342,235.91144,561.80197,674.11136.74%0.20%非流动负债合计1,417,783.801,218,080.80199,703.0016.39%0.21%负债合计74,560,632.9257,865,462.4916,695,170.4328.85%17.22%所有者权益:股本4,215,808.471,686,323.392,529,485.08150.00%2.61%其他权益工具其中:优先股永续债资本公积13,024,883.1915,566,303.94-2,541,420.75-16.33%-2.62%减：库存股其他综合收益-774,298.83-279,729.82-494,569.01176.80%-0.51%专项储备盈余公积1,189,791.32569,544.32620,247.00108.90%0.64%一般风险准备未分配利润21,814,315.6915,304,989.216,509,326.4842.53%6.71%归属于母公司股东权益合计39,470,499.8432,847,431.046,623,068.8020.16%6.83%少数股东权益6,260,955.406,233,131.2427,824.160.45%0.03%股东权益合计45,731,455.2439,080,562.286,650,892.9617.02%6.86%负债和股东权益总计120,292,088.1696,946,024.7723,346,063.3924.08%24.08%（1）、从资产角度分析该公司总资产本期增加23346063.39千元，增长幅度为24.08%，说明XX集团2014年资产规模有较大幅度的增长。进一步分析发现：=1\*GB3①、流动资产本期增加21100342.62千元，增长幅度为32.3%，使总资产规模增长了21.77%。非流动资产本期也增加了2245720.77千元，增长幅度为7.1%，使总资产规模增长了2.32%，两者合计使总资产增加了23346063.39千元，增长幅度为24.08%。=2\*GB3②、本期总资产的增长主要体现在流动资产的增长上，该公司资产的流动性有所增强。尽管流动资产的各项目都有不同程度的增减变动，但其增长主要体现在三个方面：一是其他流动资产的大幅度增长。其他流动资产本期增长26130784.75，增长幅度为5642.49%，对总资产的影响为26.95%。其他流动资产中主要增加了待摊费用、套期保证金、税费和银行理财产品这几种项目，显然公司对于理财之类的投资买入增多，减少了流动负债比如短期和长期借款，通过投资来收益。二是应收票据的增加，本期应收票据增加2946701.17千元，增长幅度为20.82%，对总资产的影响为3.04%。应收票据主要是银行承兑票据的增加而引起，从而导致公司的货币资金减少。三是应收账款的增加，本期增加1433664.5千元，增长幅度为18.08%，对总资产的影响为1.48%。但需注意的流动资产的各项目减少也体现在三个方面，一是货币资金本期大幅度降低，降低幅度为9370400.23千元，对总资产的影响是降低9.67%，货币资金过少对企业的偿债能力和满足资金流动性需要都是不利的。二是存货的减少，存货本期也有降低，降低幅度为177693.58千元，对总资产的影响为降低0.18%，公司应该注意存货比重，以防下期生产出现问题。三是预付账款的减少，预付款项本期降低1017950.09千元，降低幅度为41.85%，对总资产的影响是降低1.05%。=3\*GB3③、非流动资产的变动主要体现在四个方面：一是递延所得税资产的增长。递延所得税资产本期增长1212783.1千元，增长幅度是47.24%，对总资产的影响为增长1.25%，是非流动资产中对总资产变动影响最大的项目。该公司递延所得税资产的增加主要因为预提费用、公允价值变动和递延收益的大幅度增加而增加。二是可供出售金融资产的增长。可供出售金融资产本期增加811055.67千元，增长幅度为96.05%，对总资产的影响是增加0.84%，引起非流动资产的比重增加。三是长期待摊费用的增加。本期长期待摊费用增加110693.76，增长幅度为17.09%，对总资产的影响是增加0.11%。四是固定资产和投资性房地产的减少，固定资产本期减少50347.26千元，降低幅度为0.26%，对总资产的影响是降低0.05%，投资性房地产本期减少34199.80千元，降低幅度为16.62%，对总资产的影响是减少0.04%。（2）、从权益角度分析该公司权益总额较上年同期增加了23346063.39千元，增长幅度为24.08%，说明XX集团2014年权益总额有较大幅度的增长。进一步分析发现：=1\*GB3①、负债本期增加了16695170.43千元，增长幅度为28.85%，使权益总额增长了17.22%；股东权益本期增长了6650892.96千元，增长幅度为17.02%，对权益总额的影响为6.86%，两者合计使权益总额本期增加了23346063.39千元，增长幅度为24.08%。=2\*GB3②、本期权益总额增长主要体现在负债的增长上，流动负债增长是其主要方面。流动负债本期增长16495467.43千元，增长幅度为29.12%，对权益总额的影响是17.02%，这种变动可能导致公司偿债压力的加大及财务风险的加大。流动负债增加主要体现在四个方面：一是其他流动负债的增多。其他流动负债增加了10170556.02，增长幅度为80.67%，对权益总额的影响是10.49%。其他流动负债的增加主要是因为各种预提费用的增多而增多。二是应付票据的增加。应付票据本期增加6340018.54千元，增长幅度为100.5%，对权益总额的影响是6.54%。因为公司货币资金的减少，资金流动减缓，所以更多的用负债方式偿还。三是应付账款的增加。本期应付账款增加2629354.8千元，增长幅度为15.02%，对权益总额的影响是2.71%。因为公司要扩大销路，可能更多的是通过赊销等方式购买，从而应收账款增加。四是应交税费的增加。本期应交税费增加2252135.61千元，增长幅度为219.08%，对权益总额的影响是2.32%，主要由于营业收入的大幅度增长，应交的增值税、营业税等税类增加。至于短期借款的减少，要结合公司整体的资产负债结构进一步分析。=3\*GB3③、股东权益本期增加6650892.96千元，增长幅度为17.02%，对权益总额的影响为6.86%。其中，股本增加2529485.08千元，由该公司本期实施资本公积转增股本所致。该方案的实施，使股本增加的同时，也使资本公积相应的减少，对股东权益不产生影响，只是股本扩大而已。股东权益的变动主要受两方面的影响：一是该公司实行股利激励，使资本公积相应增加，但是转增股本过多，还是导致资本公积减少2.62%；二是本期盈利是主要方面，因此使盈余公积增加了620247千元，未分配利润增加6509326.48千元，三者合计对权益总额的影响为4.73%2、垂直分析表资产201420132014（%）2013（%）变动情况（%）流动资产：货币资金6,203,282.8115,573,683.045.16%16.06%-10.91%存放中央银行款项1,279,592.47923,632.221.06%0.95%0.11%存放同业款项2,126,444.991,746,284.241.77%1.80%-0.03%拆出资金以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产衍生金融资产162,513.84759,565.220.14%0.78%-0.65%买入返售金融资产应收票据17,097,233.3714,150,532.2014.21%14.60%-0.38%应收账款9,362,102.757,928,438.257.78%8.18%-0.40%预付款项1,414,470.452,432,420.541.18%2.51%-1.33%应收保费应收分保账款应收分保合同准备金应收利息发放贷款和垫款5,940,800.475,100,085.714.94%5.26%-0.32%应收股利45,943.2225,863.840.04%0.03%0.01%其他应收款1,180,767.531,025,395.190.98%1.06%-0.08%买入返售金融资产存货15,020,030.2615,197,723.8412.49%15.68%-3.19%划分为持有待售的资产一年内到期的非流动资产其他流动资产26,593,892.46463,107.7122.11%0.48%21.63%流动资产合计86,427,074.6265,326,732.0071.85%67.38%4.46%非流动资产:可供出售金融资产1,655,494.72844,439.051.38%0.87%0.51%持有至到期投资长期应收款长期股权投资951,874.39912,427.640.79%0.94%-0.15%投资性房地产171,634.90205,834.700.14%0.21%-0.07%固定资产19,521,814.0619,572,161.3216.23%20.19%-3.96%在建工程661,882.29612,601.280.55%0.63%-0.08%工程物资固定资产清理生产性生物资产油气资产无形资产3,431,958.123,325,738.402.85%3.43%-0.58%开发支出商誉2,931,791.412,931,003.592.44%3.02%-0.59%长期待摊费用758,576.10647,882.340.63%0.67%-0.04%递延所得税资产3,779,987.552,567,204.453.14%2.65%0.49%其他非流动资产非流动资产合计33,865,013.5431,619,292.7728.15%32.62%-4.46%资产总计120,292,088.1696,946,024.77100.00%100.00%0.00%负债和股东权益20142013流动负债：短期借款6,070,879.038,872,173.985.05%9.15%-4.10%向中央银行借款89,708.030.09%-0.09%吸收存款及同业存放7,493.8161.000.01%0.00%0.01%拆入资金以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债衍生金融负债74,960.7011,260.180.06%0.01%0.05%卖出回购金融资产款吸收存款应付票据12,648,496.996,308,478.4510.51%6.51%4.01%应付账款20,137,454.4617,508,099.6616.74%18.06%-1.32%预收款项3,992,540.464,983,346.263.32%5.14%-1.82%卖出回购金融资产款应付手续费及佣金应付职工薪酬2,199,776.951,968,837.731.83%2.03%-0.20%应交税费3,280,150.711,028,015.102.73%1.06%1.67%应付利息22,912.1769,823.870.02%0.07%-0.05%应付股利93,799.0394,046.210.08%0.10%-0.02%其他应付款1,223,548.761,487,781.021.02%1.53%-0.52%应付分保账款保险合同准备金代理买卖证券款代理承销证券款划分为持有待售的负债一年内到的非流动负债611,900.001,617,370.170.51%1.67%-1.16%其他流动负债22,778,936.0512,608,380.0318.94%13.01%5.93%流动负债合计73,142,849.1256,647,381.6960.80%58.43%2.37%非流动负债:长期借款19,205.03711,464.640.02%0.73%-0.72%应付债券153,026.30152,716.590.13%0.16%-0.03%其中:优先股永续债长期应付款长期应付职工薪酬专项应付款851,825.4952,073.960.71%0.05%0.65%预计负债25,573.8333,466.190.02%0.03%-0.01%递延收益