《正威新材料集团企业股利分配政策分析》文献综述1800字

正威新材料集团企业股利分配政策分析文献综述1国外研究现状Miller,Modigliani（1961）通过研究发表了一个观点，这个观点是股利无关论，又称MM理论。他们认为股价与股利政策之间一点关系都没有，同时认为股利政策也不会影响到股东的权益，与公司的价值也无关，公司不需要考虑以何种方式发放股利，发放多少股利。他认为公司只需要通过不断提高获利能力来提高公司的价值。因此，公司在制定股利政策时，不需要过于重视。Gordon（1962）认为股利支付率与股价是正相关的，股利支付率与权益资本是负相关的。企业可以通过多派发股利的形式，使企业的价值得到最大化。Farrar,Selwyn（1967）认为，投资者在资本市场中的行为主要是为了使自己的得到最多的税后收益。通常情况下，股东通过公司发放股利方式获得的收益要上缴的所得税对应的税率较高，但是如果是在资本市场中，股东通过股票买卖也就是资本利得赚到了资金，这时股东需要缴纳的所得税对应的税率相对较低，甚至有的国家是免税的。Jensen（1967）认为在公司中，股东和管理层之间都存在委托代理行为，通过分配股利的方式可以将资金更多的流向股东，这样管理层所能支配的现金流就相对变得更少，避免管理层为了自身的利益去私自挪用公司的资金。Brennan（1970）认为，除非市场的有效税率能够趋近于零，否则股利无关论是不成立的。但现实情况并非如此，因此公司如果向投资者支付股利，就会损害他们的利益。Jensen(1986)和Kalay（1982）在对股利分配政策进行研究时，从以下两个角度对股利政策进行了分析。首先他们认为公司采用高派现股利政策，管理层手里可以支配的现金流就会降低，就避免了他们进行过度的在职消费，以及不考虑后果的去投资，避免了管理层用这样的行为损害股东的利益。其次他们认为，如果企业采取高派现股利政策，企业中留存的现金流不够充足，管理层就可以采取借入债务的模式，这样公司多了外部投资者，公司多了监督者，就会更好的进行企业经营。DeAngeloH,DeAngeloL（2007）也认为公司应该采取高派现的股利政策，如果公司采取低派现股利政策，公司那么多的利润都留存在了公司，管理层很可能通过盲目投资或者是过度在职消费的方式大量使用资金以满足自身利益，管理层这样做无疑是在胡乱使用公司的资金，对公司的发展一点利处都没有，严重损害了股东的利益。为了保证股东的利益不受到侵害，公司不得不采用各种方式对管理层进行监督，委托代理成本变高。2国内研究现状陈晓、凡悦等(1998)在对上市公司的股利政策进行研究时，选择了在1995年以前上市的86家公司，他们研究的结果表明，如果上市公司热衷于公布发放股利的公告，就会有越来越多的投资者向公司投资，这对于股东来说是非常有利的事情。魏刚(2000)采用实证分析法，选取了644家上市公司进行研究发现，如果公司制定高派现股利政策，可以向公众传递出公司股利分配政策强，公司留存的资金多的信号。李增泉、任强(2003)在对股利政策进行研究时发现在很多上市公司中，如果公司的股权集中度很高，这些大股东不希望分派更多的现金股利，他们希望将更多的资金留存在公司，他们希望维持他们在公司的控制地位，不希望股份流失，也不希望公司的资金和其他资源流失，因此出于这种考虑，他们希望将利润更多的存放在公司，而不是发放给股东，因此公司选择向投资者少派发股利。胡国柳(2011)也认为股权集中度较高的公司，越喜欢选择高派现股利政策。他在进行研究时选择了2004年至2007年的主板上市公司，采用实证分析法研究得此结论。范龙俏(2012)采用实证研究方法对公司的股利政策进行研究，研究结果显示，公司的股利分配政策越高、投资机会越多、负债比率越少，公司越倾向于制定高派现的股利政策。反之，公司倾向于制定低派现的股利政策，甚至选择不分红。李常青、彭锋(2009)在进行股利政策分析时，主要从公司生命周期理论的角度进行研究，公司生命周期共有四个阶段，他们的研究结果表明，股利支付水平在公司处于成熟期时达到最高。张跃文(2012)在对股利政策进行研究时，是从行业的角度进行分析的，他选取了2000年至2010年我国沪市和深市中所有的上市公司进行研究，他在对这些公司的股利政策进行分析时发现，在我国的制造业和金融业，股利分配政策和财务状况之间关系密切。但是在其他行业，股利政策并没有什么特别的特点，没有与某一指标特别相关，大多存在一些股利支付率低、股利政策不稳定的现象。综上所述，我国学者在对股利分配政策进行研究时，发现公司的股权结构对公司制定股利政策有一定的影响，公司的营运能力越高，公司越希望向投资者发放更多的股利，同时也在代理成本、行业因素等几个方面做了大量分析，同时认为信号传递理论也非常适合我国的资本市场，公司在制定股利分配政策时可以传递出一些有关公司发展的情况。参考文献：[1]赵珍.新材料船舶公司成本管理现状及优化措施的分析[J].商讯,2023,(08):164-167.[2]潞安宣.潞安化工太化新材料公司：挖潜强管理产量创新高[J].支部建设,2023,(08):53-54.[3]本刊编辑部.中国涂料工业协会新一届理事会产生——涂料工业协会第九届一次会员代表大会暨第九届一次理事会圆满召开[J].涂料,2023,38(02):1-37.[4]赵珍.新材料船舶公司财务管理转型升级探索[J].质量与市场,2022,(24):43-45.[5]刘佳佳.湖南泰嘉新材料科技股份有限公司发展战略研究[D].云南财经大学,2022.[6]胡晋铨.SPM公司关系营销策略研究[D].云南财经大学,2022.[7]孟英杰.L公司的融资效率评价及提升路径研究[D].内蒙古科技大学,2022.[8]马境蔓.QF新材料公司原材料供应商评价与对策研究[D].山东理工大学,2022.[9]李月强.QF新材料公司非织造新材料业务运营风险评价研究[D].山东理工大学,2022.[10]蓝淑倩.基于专利分析的国内外硅橡胶主要创新主体研究[D].景德镇陶瓷大学,2022.[11]王春伟.开放式创新在中小企业管理的探索与实践——以浙江科普特新材料有限公司为例[J].经济师,2022,(06):288-289+292.[12]郭磊.新发展理念视角下S新材料公司发展战略研究[D].山东建筑大学,2022.[13]欧阳金频.联泓新科分拆上市动因及经济后果分析[D].江西财经大学,2022.[14]林海滨.厦门长纤新材料公司发展战略研究[D].华东交通大学,2022.[15]蔡琳琳.HS高新材料公司营销战略研究[D].山东大学,2022.[16]高越.SRAP新材料集团资本运作战略优化研究[D].山东理工大学,2022.[17]李子倩.新旧动能转换背景下的SDWF公司发展战略研究[D].山东理工大学,2022.[18]牛玲.国瓷材料连续并购案例研究[D].沈阳工业大学,2022.[19]蒋刚军.化工新材料产品研发项目风险评价与风险预警研究[D].东华大学,2022.[20]任飞.Y公司存货内部控制优化研究[D].扬州大学,2022.[21]姚立文.新博公司战略成本管理优化研究[D].吉林大学,2022.[22]张枭宇.长春天德新材料公司业财融合策略研究[D].吉林大学,2022.[23]沙文启.兰舍硅藻新材料有限公司品牌策略研究[D].吉林大学,2022.[24]卜璇子.基于剩余收益法的新材料行业上市企业价值评估[D].西南财经大学,2022.[25]王亚刚.汇合新材料公司环境成本管理问题与对策研究[D].石河子大学,2022.[26]林奕汝.南京中江新材料科技有限公司市场营销策略研究[D].华东交通大学,2022.[27]郭君.国瓷材料连续并购绩效分析[D].哈尔滨商业大学,2022.[28]罗捷,张海波.科研项目资金的全过程管理——以秋收公司“5G通信线缆用新材料的研发”项目为例[J].中小企业管理与科技,2022,(06):3