2023年信息消费行业分析报告

2023年信息消费行业分析报告目录一、行业政策环境：促进信息消费发展推动经济结构转型 PAGEREFToc361750519\h3二、促进信息消费规模发展的前提：高速信息网络设施建设 PAGEREFToc361750520\h4三、新型用户消费终端：信息消费内容创新 PAGEREFToc361750521\h61、智能：国内厂商遇难得发展机会 PAGEREFToc361750522\h62、智能化终端：传统产品焕发新生 PAGEREFToc361750523\h8四、信息消费形态：传统消费信息化与新型消费形态并举 PAGEREFToc361750524\h101、游戏：受益3G、4G和移动智能终端普及 PAGEREFToc361750525\h112、互联网电视：三网融合、宽带提速带来的战略性机会 PAGEREFToc361750526\h12（1）内容平台运营商 PAGEREFToc361750527\h13（2）视频内容制造商 PAGEREFToc361750528\h133、互联网金融：金融消费网络化是金融业发展必然趋势 PAGEREFToc361750529\h14（1）银行：第三方支付、网络贷款（P2P贷款、阿里小贷等） PAGEREFToc361750530\h15（2）保险：在线保险销售——众安在线财险公司 PAGEREFToc361750531\h16（3）券商：网络经纪商 PAGEREFToc361750532\h16（4）基金：基金销售电商化——第三方基金销售 PAGEREFToc361750533\h174、移动支付：开启人类交易方式的第三次革命 PAGEREFToc361750534\h175、智慧城市：4400亿撬动的庞大信息惠民体系 PAGEREFToc361750535\h19五、投资策略 PAGEREFToc361750536\h232023年7月12日，李克强总理主持召开国务院常务会议研究部署促进信息消费：要实施“宽带中国”战略，加快网络、通信基础设施建设和升级；要加快实施“信息惠民”工程；要丰富信息产品和信息消费内容；要构建安全可信的信息消费环境。国务院常务会议要求促进信息消费，推进工业化与信息化深度融合，所提4点措施全面涵盖通信、计算机、消费电子和文化传媒等TMT的主要领域。会议提出了具体目标：2023-2023信息消费规模实现年均增长20%以上，电子商务交易额大幅增加。实施“宽带中国”战略，推动4G年内发牌。信息化会议再次重申实施“宽带中国”战略，并首次从国务院层面提出“推动年内发放4G牌照”。实施“信息惠民”工程，智慧城市加快推进。会议所提出落实措施及领域包括电子政务、教育、医疗、金融IC等，并提出“在有条件的城市开展智慧城市试点示范建设”。因此，政府及事业单位在涉及民生等公共领域的IT投资将持续增长。智慧城市作为“信息化”和“城镇化”的主要落脚。一、行业政策环境：促进信息消费发展推动经济结构转型信息消费，是指直接或间接以信息产品和信息服务为消费对象的消费活动。从内涵而言，信息消费包含所有基于互联网（固定互联网或移动互联网）以及由此衍生而来的产品及服务消费行为。长期以来，决策层一直谋求进行中国经济结构及发展方向的变革，而信息消费则是其推进此种结构转型的最重要着力点之一。在推动中国经济增长的传统三驾马车中，投资的继续增长因各种因素的约束而无以为继，出口增长则在外围经济及人民币升值的双重压力下表现低迷，因此，刺激居民消费增长、尤其是符合用户需求发展方向的信息消费则成为监管层的必然选择。促进信息消费的最终着力点虽然体现在消费领域，但完整的信息消费产业链却基本涵盖整个ICT产业链，包括内容及服务提供、基础信息网络建设运营、终端设备制造提供、信息服务平台搭建及用户消费行为完成等诸多环节。显然，决策层提出促进信息消费的举措，会为产业链上下游环节均带来不同的投资机会。二、促进信息消费规模发展的前提：高速信息网络设施建设无论是云计算、物联网，抑或是其他信息经济形态及信息消费行为，其规模化发展均必须建立在高速、泛在的宽带信息网络基础之上。因此，无论是从何种角度出发，以宽带网络为核心的信息基础网络设施建设，必然为促进信息消费规模化及长期发展的前提条件。这也解释了，为何国务院常务会议将推进“宽带中国”战略作为促进信息消费发展的第一要务。从技术层面而言，宽带网络的实现包括2条技术路线：1、有线宽带，其最终发展形态是FTTH，也即光纤到户；2、无线宽带，可预见的时间内主要通过LTE技术来实现。自2023年以来，中国三大电信运营商持续进行有线宽带网络的光纤化改造，截至2023年底，中国FTTH宽带网络覆盖率已经接近50%。总体而言，未来中国FTTH网络建设仍将维持较高强度，但建设重点必然从前期的ODN等网络覆盖转向用户时装率的提升，ONU等用户侧设备将是未来中国有线宽带建设重点。在FTTH建设取得较大成就后，未来中国宽带网络建设重点必然转向无线宽带网络，也即4GLTE网络的建设。此次，国务院明确提出推动在2023年内发放4G拍照，已经非常明确的表明了中国4G网络的大规模建设即将展开。我们测算，2023年~2023年中国三大运营商在LTE方面的投资将分别为48亿元、420.5亿元以及861亿元，三年复合增长率高达323.5%。显而易见，大规模的FTTH及LTE网络建设将为电信设备厂商带来显著的投资机会。我们认为：1、中国LTE部署将推动行业基本面在未来2-3年内确定性向上；2、主设备厂商，尤其是传输及无线主设备厂商将充分受益于LTE部署；3、部分景气度高企的配套设备厂商也可明显受益于中国LTE网络建设过程。基于此，我们看好烽火通信、中兴通讯、中恒电气和宜通世纪的在此过程中的投资机会。三、新型用户消费终端：信息消费内容创新终端作为用户进行信息消费的直接载体，对于促进用户的消费行为有着举足轻重的影响。我们认为，在用户终端领域，智能终端及互联网电视有望持续创新，并最终促进基于此两类终端的相关信息服务的兴起。1、智能：国内厂商遇难得发展机会iPhone在2023年的诞生，掀起了全球智能发展高潮。继苹果之后，三星以垂直一体化的制造优势，得以从硬件领域不断创新，引领了产业潮流。同时，以中兴、华为、酷派、联想为首的国内厂商，从低端智能机做起，千元机的大量铺货使得智能在短时间内渗透率急速提升，而这些厂商也在努力向高端机细分市场渗透，不断改善的终端外观以及用户体验使得国产厂商具有更强的竞争力。从供应链角度分析，智能发展很大程度改变原有电子产业格局，歌尔、欧菲等国内厂商的崛起使得智能核心器件的产能正向中国大陆大规模转移。从最新出品的华为P6可以发现，国产终端厂商在外观设计、软件体验上做足功课，已经拥有不下于当前高端智能机的用户体验，而从芯片到显示器件的大部分元器件都是国内厂商主导。2、智能化终端：传统产品焕发新生继传统的终端之后，不断有更多的设备走向了智能化的脚步，眼镜、手表等均将是未来智能化终端有望开花结果的领域。因此，多设备维度的智能化终端发展将会为信息消费提供更广的渠道、更便利的手段。从产业创新趋势以及新产品情况看，智能电视将会是下一个具有广泛市场意义的智能化平台。它以智能芯片、智能化操作系统、互联网应用综合构成了智能化的产品平台，三星是这一产品的主要推动者，而国内厂商TCL、创维、长虹均已有相应产品问世。乐视的超级电视则打破产业规则，进一步将智能电视这一产品概念推广开来。智能化的趋势使全球电子供应链发生变化，中国大陆厂商在电子工程师人才数量、产能规模、整体物流效率方面拥有综合优势，并且通过数十年来的不断学习，在技术及工艺上均达到行业领先，从而能够逐步取代台湾及日韩电子厂商在大厂中的地位。在国内电子厂商中，我们尤其看好拥有声学核心技术的歌尔声学，触摸屏领域全球龙头欧菲光，大客户份额不断扩大的结构件厂商劲胜股份，以及为电子厂商提供激光打标等加工设备的大族激光等。四、信息消费形态：传统消费信息化与新型消费形态并举除原有的基于互联网的消费行为可望得到更大发展机会外，部分传统消费行为借助于信息平台及信息手段，也将具备互联网特性，有望焕发出新的发展机遇。从盈利模式及用户需求角度而言，基于互联网的新型信息消费行为包括：1、游戏，尤其是游戏将成为未来快速发展领域；2、在网络基础条件具备后，视频内容的互联网化不可避免，互联网电视行业将迈入快速发展期。而对于传统的消费行为而言，通过信息化手段改造，更多的行业将焕发生机。我们认为，这些领域包括：1、智慧城市建设，搭建了城市生活的信息化平台，为交通、医疗等行业带来发展契机；2、互联网金融的发展，为传统金融行业带来显著机遇；3、移动支付的兴起，则为用户的支付方式带来了更多选择。1、游戏：受益3G、4G和移动智能终端普及随着3G普及和4G开始建设，移动互联网的网速开始足够支撑各类移动端的应用，而其中尤以移动游戏受益最明显——游戏是最容易变现的互联网应用。而智能、PAD等智能移动终端的普及，则迅速改善了移动游戏的体验，智能手游成为拉动移动游戏迅速爆发的主力。而随着微信即将推出游戏平台，参考韩国类微信软件kakaotalk游戏平台上线后营收高速增长的启示，预计微信手游平台将进一步刺激智能游戏的加速发展。伴随着行业的高景气，A股相应标的亦将受益，代表性受益企业为掌趣科技。2、互联网电视：三网融合、宽带提速带来的战略性机会我们认为互联网电视（IPTV/OTT)将快速发展最根本的原因来自两个层面：1、随着宽带提速，带宽将足以支撑互联网电视的需要，互联网电视的信号传输将更加流畅、更加清晰；2、随着三网融合的推进，政策对于有线电视产业的保护趋于弱化，在更开放的竞争环境下，消费者会向体验更好的互联网电视投票。而互联网电视的快速发展将使两个维度上的企业受益最大：（1）内容平台运营商平台运营商将掌控观众，形成“新型电视台”效应，通过前端的服务费（类似于有线电视的费用）和后端的巨大广告价值受益。代表性受益企业为乐视网、百视通。（2）视频内容制造商互联网电视的崛起意味着视频内容除了传统的电视、影院、在线网站外，将在电视屏谋得另一次新生——其将摆脱电视台、影院一次性观看的掣肘和在线网站清晰度的不足，给消费者带来体验提升的同时亦将放大内容的变现价值。代表性受益企业为华谊兄弟、光线传媒、华策影视。3、互联网金融：金融消费网络化是金融业发展必然趋势互联网金融可以分为传统金融业务的网络化、基于互联网产生的新的金融业态两种类型，前者包括网上银行、银行、移动支付、网络券商等，后者包括第三方支付、网络贷款、第三方基金销售、在线保险销售等。互联网金融是互联网与金融业相互渗透的产物，它的产生和发展有其必然性：1、金融服务本质上是信息的交互，具有天然的网络属性，互联网及移动互联网的平台性、中介性以及信息传输低成本性的特点，为金融服务提供了良好的生长土壤，因此互联网有向金融业进行延伸的需求；2、互联网及移动互联网的广泛普及改变着人们的金融消费习惯，互联网金融存在着巨大的潜在用户基础和市场需求，因此传统金融机构借助互联网来进行金融服务，也成为必然趋势。近年来，以第三方支付、P2P贷款和网络信贷机构为代表的互联网金融发展迅猛，京东商城、阿里巴巴和腾讯等电子商务企业在此领域高歌猛进，而目前其业务的竞争领域主要是商业银行的融资类业务，但其在券商、基金、保险等领域也开始了新的尝试。（1）银行：第三方支付、网络贷款（P2P贷款、阿里小贷等）目前互联网企业（以电商企业为代表）主要针对银行融资类业务进行渗透，如第三方支付、网络贷款业务等。A、第三方支付存在的核心价值在于便捷性和安全性，其可以大大简化支付流程，集发卡、转接、收单功能于一身。截止目前，第三方支付企业已达到250家，而据央行支付结算司表示，预计到今年年内，获得支付牌照的第三方支付公司将达到260家左右。网络购物、金融产品交易等业务将驱动第三方支付业务实现持续高增长。B、网络贷款的发展弥补了传统金融服务的盲区，而电商企业之所以能脱颖而出，主要得益于其拥有丰富的电商用户资源、庞大的用户消费数据、低廉的成本等优势。目前网络贷款平台有：京东商城的京东供应链金融、阿里小贷、P2P贷款（人人贷）、拍拍贷等。（2）保险：在线保险销售——众安在线财险公司保险也是互联网企业眼中的一块美味蛋糕，其中以马云、马明哲、马化腾“三马”联手设立众安在线财产保险公司高调介入互联网保险业务最为典型。众安在线完全通过互联网进行销售和理赔服务，主攻责任险和保证险等两类险种。此外，也有多家保险公司都在纷纷涉足网络销售，推出在线商城，同时借助淘宝等电商平台来寻找突破口。我们认为，在消费理念、消费结构日趋转变、保险传统销售渠道日渐乏力的大环境下，互联网保险业务也将成为互联网金融大趋势下一块不可或缺的组成部分。（3）券商：网络经纪商虽然网络经纪商牌照尚未发放，但市场对网络经纪商的发展给予了高度预期。我们认为，网上开户及随之而来的网络经纪业务将对券商经纪带来巨大冲击：其一，短期内加剧券商佣金战，行业经纪佣金率雪上加霜；其二，迫使营业部由传统通道向信用中介和理财业务终端转型；其三，伴随OTC和衍生品的发展，单一的股票经纪将向全方位经纪转型。网上开户、销户只是网络经纪业务的第一步，而网络经纪业务也只是网络金融业务的一部分。目前，中国平安已经和一些电商合作，试水网络金融产品销售，并以此开展金融业务。我们认为，网络将成为券商发展经纪、财富管理最大的市场平台。而A股内有可能涉及网络经纪商的标的主要有东方财富、同花顺、大智慧、恒生电子和金证股份，建议高度关注上述公司的动向。（4）基金：基金销售电商化——第三方基金销售目前国内基金销售主要有银行代销和基金公司直销两种模式，两个渠道共占到所有开放式基金销售的90%以上。随着第三方基金销售牌照的发放，基金销售电商化开始成为一个新的趋势。我们认为，基金销售电商化主要有以下优势：A、降低销售成本；B、提高市场效率；C、便捷的支付方式。因此，随着互联网技术的不断提高和网民渗透的进一步提升，基金销售电商化必然成为国内基金销售的主要方向。目前A股中从事第三方基金销售业务的上市公司有东方财富、恒生电子旗下的数米网、同花顺，建议重点关注。4、移动支付：开启人类交易方式的第三次革命审视人类商品交易支付方式的发展历程，方便快捷是推动人类交易方式转变的最根本原因。伴随高速移动通信以及智能终端的发展，移动支付将是继现金、银行卡之后人类商品交易支付方式的第三次革命。到2023年，全球移动支付交易规模将达到6170亿美元，同比2023年增长311.3%，移动支付产业链发展孕育巨大的市场空间。我们认为，中国大规模推广移动支付业务的时机已经成熟，具体而言：1、中国移动互联网经济近年发展迅猛，消费习惯已经基本养成，用户基于的近场支付需求强烈；2、技术标准之争以中国移动的妥协而结束，明确基于13.56Mhz的方案将扫清产业链上下游硬件厂商的疑虑，从而推动终端以及受理环境的改善；3、运营商和金融机构两大阵营已经逐渐放弃各自主导移动支付产业链的做法，转而发挥各自在用户以及商家拓展上的优势进行合作，并形成了较为清晰的利益分成方案。我们判断，中国移动支付产业发展将进入加速发展阶段。而作为移动支付发展的基础，硬件受理环境改造则成为短期最为受益的细分领域，相关的受益细分行业包括：1、POS机终端，需进行近场支付改造；2、手机终端，需支持NFC功能；3、NFC-SIM卡，需对现有SIM卡进行替代；4、移动支付SE芯片，国产厂商具备长期替代趋势。在所有细分领域中，我们认为NFC-SIM卡厂商是最为明确受益的细分行业，我们看好行业龙头天喻信息和恒宝股份的投资机会。同时，建议关注芯片国产化带来的产业机会，建议关注同方国芯。5、智慧城市：4400亿撬动的庞大信息惠民体系改革开放30多年来我国城市化进程不断加速，城市人口比例从1980年的20%上升到2023年的45%，城市规模的不断壮大，也导致了众多“城市病”的诞生：环境污染、交通堵塞、能源紧张、房价高企等等，城市的可持续发展成为摆在政府面前的一个不得不思考的问题。“智慧城市”被认为是解决当前城市病的一剂良方，4400亿配套投向城市信息化。智慧城市是通过信息技术来提高城市运行和管理效率，改善城市公共服务水平，增强处理突发事件的能力，让城市成为和谐社会的中枢。具体而言，家居、能源、金融、医疗、交通、物流、商贸等诸多领域，均可利用智慧产业技术，让城市生活变得智能、便捷、高效。例如智慧技术运用在交通上，约可使交通拥堵降低20%、车祸减少50%至60%、油料消耗减少30%。2023年1月底，住建部正式确定了90个国家智慧城市建设试点城市，并规划未来三年，住建部与国开行合作投资800亿元用于智慧城市建设试点。今年4月，又有两家商业银行作出承诺，表示将提供不低于国开行的授信额度，支持智慧城市建设，加上其他投资机构在当月初签订的2023亿元的投资额度，智慧城市总投资或将超过4400亿元。智慧城市庞大的工程规划遍及IT基础设施、云计算和物联网技术、以及众多涉及交通、医疗、城市管理等领域的IT应用平台，旨在通过对信息的聚合、挖掘、萃取和管理，从而优化管理部门决策、建立公众信息服务平台、提升城市发展和管理效率。因而，我们将智慧城市自下而上分为基础层、中间层和应用层三个层面，分别对应通信、电子、计算机硬软件三大领域。其主要细分领域业务及投资综述如下：智慧城市自去年下旬依赖以成为政府政务公开的高频词汇，无疑将成“十四五”期间拉动内需增长的最大动力之一，同时也是国内经济结构转型升级的重要依托。我们认为，智慧城市领域目前最受益的是交通和医疗两个领域，银江股份、卫宁软件等公司的投资机会值得关注。五、投资策略我们认为，信息消费的持续发展将为基础网络设备、终端供应商、各类消费服务提供商带来持续的投资机会。具体而言：1、FTTH与LTE等基础网络设施建设是信息消费发展前提，4G牌照的提前发放将确定性驱动通信设备行业基本面持续向上，关注烽火通信、中兴通讯、中恒电气和宜通世纪；2、智能终端及智能电视出货持续增长，关注歌尔声学、欧菲光、劲胜股份和大族激光；3、新型信息消费领域看好游戏及互联网电视行业发展，关注掌趣科技、乐视网、百视通、华谊兄弟、光线传媒、华策影视；传统消费的互联网化过程中，互联网金融、移动支付、智慧城市等领域将明显受益，关注恒生电子、金证股份、天喻信息、恒宝股份、银江股份和卫宁软件。

2023年IPTV行业分析报告2023年4月目录一、IPTV真正受益于“三网融合”、“宽带中国” 31、三网融合：网络运营商推动IPTV的动力 32、宽带中国：IPTV高清化及增值业务的增长引擎 43、与有线电视的竞争：捆绑销售、一线入户优势明显 6二、以“合作”姿态在产业链中占据有利地位 71、政策监管已趋完善稳定 72、合作心态开放，促进多方共赢 83、积极持续投资影视内容形成积累 9三、未来增长看点在IPTV挖潜与OTT扩张 91、IPTV增长依靠增值业务提升ARPU 92、机顶盒“小红”领先布局 113、IOTV：发挥IPTV与IPTV的协同效应 12一、IPTV真正受益于“三网融合”、“宽带中国”1、三网融合：网络运营商推动IPTV的动力我国“三网融合”方案提出、试点已有多年，从目前三网融合进程中来看，电信系更占优势，IPTV是电信系进入视频领域重要的成功战略。电信系网络运营商在现有网络上开展IPTV视频业务也非常平滑。我国拥有超过4亿多电视用户，网络用户近2亿，宽带网络用户为IPTV的潜在客户。三网融合试点的第一阶段（2023-2021年）已经收官，即将迈入推广阶段（2022-2020年），第二批54个试点城市已经包括全国大部分重要省市，覆盖人口超过3亿。在电信、视频网站、广电等各利益方的参与下，我国IPTV用户数已从2022年的470万户发展到了2021年底的2300万，成为全球IPTV用户最多的国家。预计未来两年仍将有40%-50%的增速，2022年底用户数有望达到3400万的规模。2、宽带中国：IPTV高清化及增值业务的增长引擎带宽决定着IPTV是否能够实现高清内容的传输，进而决定IPTV的用户体验。今年四月工信部、国家发改委等部委发布《关于实施宽带中国2022专项行动的意见》：目标2022年新增光纤入户覆盖家庭3500万户，同时宽带接入水平将有效提升，使用4M及以上宽带接入产品的用户超过70%。各省级网络运营商也反应迅速积极，出台相关规划。IPTV业务作为电信运营商推动宽带升级服务的重要卖点。运营商的推广积极性高。例如2020年上海电信发布的＂二免一赠一极速＂的＂城市光网＂计划，与百视通联手推出IPTV3.0视频业务，共同发力高清IPTV业务。电信与百视通的合作使得此次宽带升级实施顺利，上海IPTV用户也发展到了百万规模。而带宽约束被打破后，高清点播也将成为IPTV增值业务的重要增长引擎之一。从IPTV存量的广度上来看，我国IPTV当前的区域性明显，集中在上海、江苏、广东等经济发达地区，其中仅江苏一省就已经发展了430万的客户规模，占比18.9%。这种情况与中国电信在发达地区宽带基础建设优异相关。西部和北部地区市场依然广阔，有待于中国联通和中国移动的发力。宽带及光纤业务作为中国电信目前最为核心的一块领域，其市场领先的优势由来已久，相比而言，覆盖了大部分北方省市的中国联通和中国移动的积极性是行业的最大变数。2021年以来，两家公司都在宽带业务方面积极发力，以中国移动为例：2021年中国移动新增FTTH覆盖家庭超过180万户；使用4M及以上宽带产品的用户超过50%；新增宽带端口320万个；新增固定宽带接入家庭超过120万户。3、与有线电视的竞争：捆绑销售、一线入户优势明显IPTV最直接的竞争者是各地的有线电视。价格上来看，由于历史原因，我国有线电视网的公益属性导致其价格相对较低，这也成为有线电视网络市场化程度低、升级换代困难，“三网融合”中竞争能力弱的原因。IPTV基于IP网络传输，通常要在边缘设置内容分配服务节点，配置流媒体服务及存储设备，而有线数字电视的广播网采取的是HFC或VOD网络体系，基于DVDIP光纤网传输，在HFC分前端并不需要配置用于内容存储及分发的视频服务器，运营成本大大降低。但带来的问题是如要实现视频点播和双向互动则必须将广播网络进行双向改造。从技术角度看，IPTV成本较高，难以与有线电视比拼价格。但IPTV的优势在于可以直接利用互联网，而与宽带的捆绑销售能够大大降低客户对价格的敏感度。在各地网络运营商的支持下，IPTV与宽带捆绑营销，对于用户来讲，更像是宽带赠送的增值业务，收费模式则可以订制，包月、按频道等，灵活而更有针对性。而“三网融合”进程中的电信系宽带接入商的强势，使用户在互联网光纤一线入户后，较为自然的选择IPTV作为电视方案。二、以“合作”姿态在产业链中占据有利地位1、政策监管已趋完善稳定由于电视内容播控属于国家宣传范畴，监管较为严格。根据广电总局43号文规定，IPTV集成播控总平台牌照由中央电视台持有，而分平台牌照由省级电视台申请。广电总局要求通过IPTV集成播控平台及各地分平台来达到“可管可控”的方针。与央视的合资公司正式落地将解除市场对百视通IPTV业务政策性风险的担忧。过去拥有IPTV全国性运营牌照四家分别是：上海文广（百视通）、央视国际、南方传媒、中国国际广播电台。5月18日，百视通和央视IPTV合资公司“爱上电视传媒有限公司”完成工商注册正式成立，成为全国唯一中央级集成播控平台。其中百视通股权占比45%。合资公司同时减少了与地方台和有线网运营商的沟通成本。IPTV的发展对地方电视台和有线网络运营商的冲击最大，43号文再次强调IPTV总分二级播控平台的落实，城市台丧失了内容的运营主导权，收入分配权掌握在省平台手中；而IPTV是网络运营商直接抢占了有线数字电视的客户。CNTV在广电系统内有良好的关系，能够有效降低沟通成本。2、合作心态开放，促进多方共赢公司一方面与CNTV合资成立全国集成播控平台，另一方面在与中国电信为主的网络接入运营商的的长期合作中建立了良好的伙伴关系和市场经验。长期的市场运营环境使电信运营商在产品推广、业务计费、系统维护、客户服务方面有相对广电系统比较显著的优势。百视通合作心态开放，在与电信运营商和电视台的长期合作中积累了市场经验。从历史上看，在IPTV市场的第一轮抢占中，机制灵活的百视通通过与电信运营商合作，迅速地抢占了市场；而具有显著资源和内容优势的CNTV却受体制制约，用户开发非常缓慢；IPTV市场最终形成了以百视通用户为主体的局面，为统一播控平台合资公司中具体条款方案的商定创造了条件。百视通与其它牌照商也有较多合作，如2021年5月，百视通与国广东方宣布启动互联网电视业务全面发展合作，利用其国际资源加快自己的国际化策略。百视通与终端制造商的合作：1）一体机：2020年4月，百视通联合海尔推出卡萨帝电视。此外，公司与康佳、三星、夏普均有智能电视方面的合作。2）互联网电视机顶盒：2021年1月，百视通与联想共同推出了互联网电视机顶盒A30。3、积极持续投资影视内容形成积累随着产业竞争的激烈，最终影响用户选择的还是内容之本。百视通注重在影视内容上的投入，每年在内容上的投入约为3-5亿，持续的投入建成了较大的网络视听版权库，节目总量超过40万小时，其中高清节目总量超过5万小时，覆盖了70%的热播剧和国内外强档电影。以美国的Netflix为例可以看到精品内容的重要性，2022一季度年Netflix业绩大幅超预期，自制剧和独播剧是重要推力，根据Netflix的统计，平台上最为热播的top200部剧中有113部为独有，尤其是2月1日独家上线13集的自制内容“纸牌屋”受到热捧为网站吸引了大量流量。三、未来增长看点在IPTV挖潜与OTT扩张1、IPTV增长依靠增值业务提升ARPU百视通70%以上的营业收入来自IPTV业务，2021年该项业务营收达到14.2亿，同比增长73%。截止2021年末，公司IPTV用户数已达1600万，同比增长60%；ARPU值增长8.3%，达88.62元/年。不同于网络视频用户，电视用户转换成本高，客户粘性大。根据CSM和艾瑞的调查，IPTV用户有较高的忠诚度，基本养成了较为稳定的收视习惯，优酷和PPS一周之内所有访客平均使用天数均不如IPTV。而IPTV丰富的点播内容和互动性，更把年轻人重新吸引到电视机前，存量客户的价值效应即将凸显。IPTV的收入模式包括：用户基本收费、高清、广告、按部点播（PPV）、增值服务等方面。过去，用户基础收费一直是IPTV最主要的收