保险债券评级学习20160415v3

保险债券评级学习2016.04.16保险公司发债（补充资本）概览国内评级机构及评级结果评级机构评级结果（截止2016年4月15日）国际评级机构及评级结果评级结果评级标准

目录资本补充债券次级可转换债次级债保险公司次级定期债务管理暂行办法（2004）保险公司次级定期债务管理办法（2011/2013）保险公司发行资本补充债券有关事宜（2015）2004年，保监会允许保险公司发行次级债补充资本。截至2014年末，保险业次级债累计发行规模约在2000亿元。

保险公司发债（补充资本）概览保险信用评级公司评级债项评级

保险评级分类证券交易所市场评级银行间债券市场评级大公国际资信评估有限公司大公国际资信评估有限公司联合信用评级有限公司联合资信评估有限公司东方金诚国际信用评估有限公司东方金诚国际信用评估有限公司鹏元资信评估有限公司

中诚信证券评估有限公司中诚信国际信用评级有限责任公司上海新世纪资信评估投资服务有限公司上海新世纪资信评估投资服务有限公司

中债资信评估有限责任公司

国内主要评级公司

国内主要评级公司受评对象主体等级展望债项等级评级时间天安财产保险股份有限公司2015年资本补充债AA稳定AA-2016/4/6幸福人寿保险股份有限公司2015年资本补充债券AA稳定AAA2016/4/6前海人寿保险股份有限公司AA-稳定A+2016/4/6天安人寿保险股份有限公司AA-稳定A+2016/4/6中荷人寿保险有限公司AA-稳定A+2016/4/6中国平安人寿保险股份有限公司AAA稳定AAA-2016/4/6中国平安财产保险股份有限公司AAA稳定AAA-2016/4/6安邦人寿保险股份有限公司AAA稳定AAA2016/4/6天安财产保险股份有限公司AA稳定AA-2015/11/3

中债咨信评级受评对象主体等级展望债项等级评级时间平安人寿保险股份有限公司150亿元AAA稳定AA+2015/10/29前海人寿保险股份有限公司15亿元AA稳定AA-2015/12/3华夏人寿保险股份有限公司80亿元AA+稳定AA2015/9/11中国平安财产保险股份有限公司50亿元AAA稳定AA+2015/4/17

中诚信国际评级受评对象主体等级展望债项等级评级时间建信人寿保险有限公司2016年资本补充债券AAA稳定AA+2016/3/242015年中荷人寿保险有限公司资本补充债券AA稳定AA-2015/12/24幸福人寿保险股份有限公司2015年资本补充债券AA+稳定AAA2015/12/23

联合资信评级

新世纪资信评级项目名称主体级别评级展望债项级别评级时间2015年天安人寿保险股份有限公司资本补充债券AA稳定AA-2015/9/212015年华夏人寿保险股份有限公司第一期资本补充债券AA+稳定AA2015/9/12012年光大永明人寿保险有限公司次级定期债务AAA稳定AA+2013/4/26贝氏A.M.Best标准普尔S&P穆迪Moody’s惠誉Fitch

国际主要评级公司

保险公司债券评级项目时间公司评级备注5亿美元的永久性次级债券2012年法国国家人寿标普：债券A-利率固定为7.5%，每6年调整。以6年间的互换中间利率(midswap)为基准调整，以美元结算6亿美元永续次级债券2014年9月2日中国太平标普：BBB-中等股权性质订单85亿美元，超额14倍，息率水平5.45%定价12亿美元高级债券2016年1月29日平安人寿穆迪：债券A3,主体A2其中3年期7亿美元、票面利率2.375%；5年期5亿美元，票面利率2.875%2016年3月3日，穆迪调低中国8家保险机构信用评级至“负面”。2016年3月16日，穆迪将中国寿险行业评级展望调整至“负面”。穆迪称，中国保险企业整体信用状况在未来12-18个月将会恶化。寿险业（穆迪）公司评级机构等级备注人保财险财务实力IFSR穆迪Aa3保险财务实力评级(IFSR)从A1上调至Aa3，评级展望稳定（2015年）

保险公司评级

一个非评级的评价德银认为，行业价值显现。保险行业现估值较低，市场已过度忧虑国寿旗下高保证回报率(Highguaranteerate)产品德银重申对中资保险股行业前景正面，料可受惠强增长、以及成本压力较低，其行业首选股为国寿(02628.HK)及中国太平(00966.HK)，均予“买入”投资评级。某评级公司对某保险公司的评级:个体评级:bbb+/stable稳定公开评级:a-/stable稳定个体评级与公开评级之差别:鉴于股东对你们公司的支持

保险公司评级案例序号A.M.Best标准普尔穆迪惠誉1A++AAAAaaAAA2A+AA+Aa1AA+3AAAAa2AA4A-AA-Aa3AA-5B++A+A1A+6B+AA2A7BA-A3A-8B-BBB+Baa1BBB+9C++BBBBaa2BBB10C+BBB-Baa3BBB-11CBB+Ba1BB+12C-BBBa2BB13DBB-Ba3BB-14EB+B1B+15FBB2B16SB-B3B-17

CCC+CaaCCC18

CCCCaDD19

CCC-CSR20

CC

表1：评级机构的信用等级设置等级含义AAA信誉极好，几乎无风险AA信誉优良，基本无风险A信誉较好，具备支付能力，风险较小BBB信誉一般，基本具备支付能力，稍有风险BB信誉欠佳，支付能力不稳定，有一定的风险B信誉较差，支付能力不稳定，有很大风险CCC信誉很差，偿债能力不可靠，可能违约CC信誉太差，偿还能力差C信誉极差，完全丧失支付能力保险公司A.M.Best标准普尔穆迪惠誉德国安联A+2AA3Aa34——日本三井住友保险A+2A+5Aa5——日本生命A+2——Aa34A+5香港友邦——AA-4Aa34——意大利忠利A3A-7Baa18A-7法国安盛——A+5Aa34AA-4荷兰ING——A-7A37A6西班牙曼弗雷——BBB+8——A-7英国英杰华A3A+5A15——英国保诚保险————Aa23AA3美国国际集团（寿）A3A+5A26A+5美国大都会人寿A+2——Aa34AA-4美国保德信保险A+2————A+5加拿大宏利——AA-4——AA-4表2：国际保险公司信用评级一览表再保险公司A.M.Best标准普尔穆迪惠誉慕尼黑再保险A+2AA-4Aa34AA-4瑞士再保险A+2AA-4Aa34——劳合社A3A+5——AA-4法国再保险A3A+5A15A+5汉诺威再保险A+2AA-4————通用再保险A++1AA+2Aa12AA+2大韩再保险A3A-7————表3：国际再保险公司信用评级一览表保险公司A.M.Best标准普尔穆迪惠誉中国人寿————A15A+5中国平安——A-7————中国太保——A-（香港）7A1（产）5——人保A-(香港）4——A1（产）5A3（寿）7——泰康人寿——————A-7太平保险控股——BBB+8——A-