投资决策模型设计

投资决策模型设计第一页，共五十六页，编辑于2023年，星期六第五讲投资决策模型设计

投资决策模型概述投资决策指标函数分析折旧函数分析建立固定资产更新模型建立投资风险分析模型（选学）主要内容第二页，共五十六页，编辑于2023年，星期六了解投资决策模型建立的意义和内容如何应用投资决策指标函数进行分析如何应用折旧函数进行分析如何建立固定资产更新模型如何建立投资风险分析模型（选学）学习目标第三页，共五十六页，编辑于2023年，星期六第一节投资决策模型概述第四页，共五十六页，编辑于2023年，星期六投资决策模型建立的意义投资决策模型建立的程序投资决策模型的基本内容第一节投资决策模型概述学习内容：第五页，共五十六页，编辑于2023年，星期六1、投资的概念

指投放财力于一定对象，以期望在未来获取收益的经济行为。也就是为了未来的资产使用权而转让现在的资产使用权。2、决策的概念

指企业管理者在现实条件下，为了达到预期的经营目标，通过预测及对比分析，在两个或两个以上的可行方案中选择最佳方案的行为过程。现代管理理论认为，管理的重心在经营，经营的重心在决策。正确的决策对于企业的生存发展至关重要。一、投资决策模型建立的意义第六页，共五十六页，编辑于2023年，星期六3、投资可以分为长期投资；短期投资。4、遵循原则：1、扑捉投资机会2、进行可行性分析3、筹集足够的资金4、分析风险和收益的关系，控制风险。投资决策模型建立的意义第七页，共五十六页，编辑于2023年，星期六投资决策的程序: 投资项目的提出 投资项目的评价 投资项目的决策 投资项目的执行 投资项目的再评价

二、投资决策模型建立的程序第八页，共五十六页，编辑于2023年，星期六1、投资决策指标分析2、折旧函数分析3、固定资产更新模型4、投资风险分析模型（选学）三、投资决策模型的基本内容第九页，共五十六页，编辑于2023年，星期六第二节投资决策指标分析第十页，共五十六页，编辑于2023年，星期六根据所选择的投资方案的现金流量是否贴现，既是否考虑使用资金的时间价值，可将投资决策分析指标分为：1、非贴现现金流量指标2、贴现现金流量指标第二节投资决策指标分析第十一页，共五十六页，编辑于2023年，星期六一、非贴现现金流量指标1、投资回收期指收回投资初始投资资金所需要的时间。一般以年为单位。1)如果每年的经营净现金流量相等，则：投资回收期=原始投资总额/每年的NCF2）如果每年的经营净现金流量不相等，则：按每年年末还尚未收回的具体投资额进行确定。第二节投资决策指标分析第十二页，共五十六页，编辑于2023年，星期六一、非贴现现金流量指标2、投资利润率指投资项目寿命周期内年均投资利润率，是年度利润或年均利润占投资总额的百分比。投资利润率=年利润或年均利润/初始投资总额第二节投资决策指标分析第十三页，共五十六页，编辑于2023年，星期六二、贴现现金流量指标指考虑了资金时间价值的指标

1、净现值（PV、NPV）；

2、内含报酬率(IRR)；

3、修正内含报酬率（MIRR）；

4、现值指数（PI）等，对各种投资方案进行分析，做出要进行哪些个项目的投资决策。第二节投资决策指标分析第十四页，共五十六页，编辑于2023年，星期六1、净现值函数：NPV函数、PV函数PV函数语法：

PV(rate,nper,pmt,fv,type)功能：在已知投资期数内(nper)未来各期的支付（或收到）的等额现金流量(pmt)及贴现率(rate)的条件下，返回某项投资的净现值。（一）投资决策指标函数分析第十五页，共五十六页，编辑于2023年，星期六1、净现值函数：NPV函数、PV函数NPV语法：

NPV(rate,value1,value2,…)功能：在已知未来连续期间的现金流量(value1,value2,…)及贴现率(rate)的条件下，返回某项投资的净现值。（一）投资决策指标函数分析第十六页，共五十六页，编辑于2023年，星期六参数：Rate——是各期现金流量折为现值的利率，即为投资方案的“必要报酬率”或“资金成本”。value1,value2,…

——代表流入或流出的现金流量，最少1个，最多29个参数。（一）投资决策指标函数分析第十七页，共五十六页，编辑于2023年，星期六PV，NPV的说明：PV函数中各期支付的现金流量pmt必须相等，且各期的付款时间可以在期初也可以在期末；NPV函数中Valuei所属各期长度必须相等，各期的现金流量值可以是变化的，而且现金流入和流出的时间均发生在期末；NPV函数根据value1,value2,…顺序来解释现金流量的顺序。（一）投资决策指标函数分析第十八页，共五十六页，编辑于2023年，星期六2、内含报酬率函数（IRR）又称内部报酬率，是使投资项目的净现值等于零的贴现率。语法：

IRR(values,guess)功能：返回连续期间的现金流量(values)的内含报酬率。（一）投资决策指标函数分析第十九页，共五十六页，编辑于2023年，星期六内含报酬率（内部报酬率）：如果一项投资对应的现金流由一系列来自利率为R的银行的存款及款项收回组成，则这一现金流的现值为零。内含报酬率的实质就是上述过程的反向操作。即：给定一现金流，写出现值的表达式，然后找寻报酬率R以使得这一现值为零。这个报酬率就成为内含报酬率。它为现金流内部结构中所隐含的报酬率。（一）投资决策指标函数分析第二十页，共五十六页，编辑于2023年，星期六参数：Values—必须是含有数值的数组或参考地址。它必须含有至少一个正数及一个负数。IRR函数根据values参数中数字的顺序来解释现金流量的顺序，所以在输入现金流入量及现金流出量时，必须按照正确的顺序排列。Guess——为猜想的接近IRR结果的数值。一般可缺省。（一）投资决策指标函数分析第二十一页，共五十六页，编辑于2023年，星期六3、修正内含报酬率函数MIRRIRR虽然考虑了投资的时间价值，但是没有考虑现金流入的再投资机会。语法：MIRR(values,finance_rate,reinvest_rate)功能：返回某连续期间现金流量(values)的修正内含报酬率。MIRR函数同时考虑了投入资金的成本(finance_rate)及各期收入的再投资报酬率(reinvest_rate)。（一）投资决策指标函数分析第二十二页，共五十六页，编辑于2023年，星期六Finance_rate——资金成本或必要的报酬率。Reinvest_rate——再投资资金机会成本或再投资报酬率。（一）投资决策指标函数分析第二十三页，共五十六页，编辑于2023年，星期六4、现值指数（PI）指投资方案未来现金流量按资金成本或要求的投资报酬率贴现的总现值与初始投资额现值之比。PI=未来现金流量总现值÷初始投资现值（一）投资决策指标函数分析第二十四页，共五十六页，编辑于2023年，星期六演示：

EXCEL-投资决策模型

第二十五页，共五十六页，编辑于2023年，星期六1、什么叫投资？指投放财力于一定对象，以期望在未来获取收益的经济行为。2、什么叫决策？指企业管理者为了达到预期的经营目标，通过预测及对比分析，在两个或两个以上的可行方案中选择最佳方案的行为过程。3、投资决策模型都包括哪几个模型？投资决策指标分析、折旧函数分析、固定资产更新模型、投资风险分析模型4、投资决策指标分析中主要包括哪几种决策指标？NPV、IRR、MIRR、PI对上节课内容的提问第二十六页，共五十六页，编辑于2023年，星期六5、判断：PV函数可以求解投资期内一系列等额的都发生在期初的现金流量的净现值。6、判断：NPV函数可以求解投资期内一系列不等额的都发生在期初的现金流量的净现值。

7、判断：如果一个投资，其资金成本率为R，恰好使得未来的现金流量的净现值为零，则该内部报酬率=R。8、判断：对企业而言，应选择IRR小的投资方案。9、判断：现值指数=未来投资报酬净现值/初始投资现值对上节课内容的提问第二十七页，共五十六页，编辑于2023年，星期六第三节折旧函数分析第二十八页，共五十六页，编辑于2023年，星期六理解固定资产投资的含义进行固定资产折旧函数分析学习内容：第三节折旧函数分析第二十九页，共五十六页，编辑于2023年，星期六一、什么是固定资产投资

在生产过程中，对固定资产进行新建和更新等，目的是达到提高生产效率，使生产规模最佳化。第三节折旧函数分析是否要进行固定资产更新？更新什么样的固定资产？按照什么方法计提折旧？第三十页，共五十六页，编辑于2023年，星期六二、关于固定资产的现金流量税前净利=收入-支出=收入-（付现成本+折旧）所得税=税前净利*税率税后净利=税前净利-所得税营业现金流量=税后净利+折旧=营业收入-付现成本-所得税第三节折旧函数分析可以看出折旧大小可以影响利润，进而影响所得税，最终影响净利润。第三十一页，共五十六页，编辑于2023年，星期六三、固定资产的折旧函数分析

指分析不同折旧方法对固定资产折旧的影响，以便使管理者在进行固定资产投资分析时选择适当的折旧方法，做出相应的决策。折旧函数：直线折旧法（SLN）、年数总和法（SYD）、双倍余额递减法（DDB）、倍率余额递减法（VDB）第三节折旧函数分析第三十二页，共五十六页，编辑于2023年，星期六1、直线折旧法(SLN)2、年数总和法(SYD)3、双倍余额递减法(DDB)4、倍率(factor)余额递减法函数(VDB)5、几种折旧函数的对比模型第三节折旧函数分析第三十三页，共五十六页，编辑于2023年，星期六1、概念年折旧额=(原始成本-预计净残值)÷使用年限2、直线折旧法函数SLN（一）直线折旧法（straight-line）第三十四页，共五十六页，编辑于2023年，星期六语法：SLN(cost,salvage,life)

功能：返回某项固定资产每期按直线折旧法计算的折旧数额。所有的参数值必须是正数。否则将返回错误值#NUM!参数：Cost——固定资产的原始成本。Life——固定资产可使用年数的估计数。Salvage——固定资产报废时的预计净残值。（一）直线折旧法（straight-line）第三十五页，共五十六页，编辑于2023年，星期六

例题：

A公司新购入一台固定资产，其原值为20000元，可使用年限为5年，预计残值为600元。

演示：

EXCEL-投资决策模型之折旧函数分析第三十六页，共五十六页，编辑于2023年，星期六1、概念

年数总和法是一种加速折旧方法，它以固定资产的原始成本减去预计残值后的余额乘以一个逐年递减的分数，作为该期的折旧额。这个分数的分母是固定资产使用年限的各年年数之和，分子是固定资产尚可使用年限。2、年数总和法函数SYD（二）年数总和法第三十七页，共五十六页，编辑于2023年，星期六语法：

SYD(cost,salvage，life,per)功能：返回某项固定资产某期间的按年数总和法计算的折旧数额。所有参数都应为正数，否则将返回错误值#NUM!参数：Cost——

固定资产的原始成本Salvage——

固定资产报废时预计净残值Life——

固定资产可使用年数的估计数Per——

指定要计算第几期折旧数额Life与per参数应采用相同的单位，且per应小于或等于life。（二）年数总和法第三十八页，共五十六页，编辑于2023年，星期六

例题：

A公司新购入一台固定资产，其原值为20000元，可使用年限为5年，预计残值为600元。

演示：

EXCEL-投资决策模型之折旧函数分析第三十九页，共五十六页，编辑于2023年，星期六1、概念

双倍余额递减法也是一种加速折旧的方法，它是用直线法的双倍百分比，逐期乘以该期期初固定资产账面余额，作为该期的折旧额，直到折旧额小于按直线计算的折旧额为止。每期折旧额=期初固定资产账面余额*双倍直线折旧率双倍直线折旧率=2÷预计使用年限*100%2、双倍余额递减法函数DDB（三）双倍余额递减法(double_decliningbalance)第四十页，共五十六页，编辑于2023年，星期六语法：

DDB(cost,salvage,life,period,factor)功能：

返回固定资产在某期间(period)的折旧数额。折旧数额是根据资产的原始成本(cost)、预计使用年限(life)、预计净残值(salvage)及递减速率(factor),按倍率递减法计算而得出的。DDB函数所有参数均需为正。（三）双倍余额递减法(double_decliningbalance)第四十一页，共五十六页，编辑于2023年，星期六参数：Cost——指固定资产的原始成本salvage——指固定资产使用期限结束时的预计净残值。life——指固定资产预计使用年数。period——指所要计算折旧的期限。必须与life参数采用相同的计量单位。factor——参数为选择性参数，缺省值为2，即为“双倍余额递减法”，但用户可改变此参数。（三）双倍余额递减法(double_decliningbalance)第四十二页，共五十六页，编辑于2023年，星期六

例题：

A公司新购入一台固定资产，其原值为20000元，可使用年限为5年，预计残值为600元。

演示：

EXCEL-投资决策模型之折旧函数分析第四十三页，共五十六页，编辑于2023年，星期六1、概念

倍率(factor)余额递减法是指以不同倍率的余额递减法计算某个时期内折旧额的方法。双倍余额递减法是倍率等于2的倍率余额递减法函数，是倍率余额递减法的特例。2、倍率余额递减法函数VDB()（四）倍率(factor)余额递减法函数第四十四页，共五十六页，编辑于2023年，星期六语法：VDB(cost,salvage,life,start_period,end_period，factor,no_switch)功能：返回某项固定资产某个时期内(start_period与end_period之间)的折旧数额。如果factor被省略，此函数将根据该资产的原始成本(cost)及使用年限(life)、预计净残值(salvage),采用“双倍余额递减法”来计算折旧数额。（四）倍率(factor)余额递减法函数第四十五页，共五十六页，编辑于2023年，星期六

例题：

A公司新购入一台固定资产，其原值为20000元，可使用年限为5年，预计残值为600元。

演示：

EXCEL-投资决策模型之折旧函数分析第四十六页，共五十六页，编辑于2023年，星期六选择单元区域;单击图表指南工具；选择分析图位置；选择折线图；按【确定】按钮，分析图所示，它能够直观的反映出各种折旧方法对折旧的影响；增加标题“折旧方法比较”。（五）几种折旧函数的对比分析图第四十七页，共五十六页，编辑于2023年，星期六第四节固定资产更新决策第四十八页，共五十六页，编辑于2023年，星期六

在固定资产更新模型中，通过改变固定资产基本数据，就可以得到新旧设备的分析结果，即是继续使用资产还是更新资产？并可以决定选择什么样的资产来更新旧设备，为固定资产更新决策提供支持。第四节固定资产更新决策第四十九页，共五十六页，编辑于2023年，星期六固定资产更新决策的基本问题讨论建立固定资产更新决策模型固定资产更新决策模型的使用第四节固定资产更新决策学习内容：是否要进行固定资产更新？选择什么样的固定资产更新？第五十页，共五十六页，编辑于2023年，星期六1.决策的方法（新设备寿命和旧设备寿命）寿命相同采用差量分析法，计算现金流量的差额，并以此计算NPV或IRR。寿命不相同采用平均年成本法，选择最低的成本方案。固定资产更新决策基本问题第五十一页，共五十六页，编辑于2023年，星期六2、税后现金流量的计算（1）根据现金流量的定义计算营业现金流量=营业收入