内蒙古伊利的财务分析案例

内蒙古伊利财务分析案例案例目标本案例介绍了伊利集团发展经历，主要关注了内蒙古伊利实业集团股份有限企业最近几年经营情况，尤其是财务情况，试图分析它赢利水平、偿债能力、发展潜力、营运能力等主要财务指标。案例资料前很快，中央电视台和《数字100》市场咨询企业联合公布了一项大型市场调查结果，结果显示在成为北京奥运会全部赞助企业中，公众认知度最高是伊利，认知率是65.2%。在前很快（达沃斯）全球经济论坛上，国家奥委会主席罗格先生和市场开发委员会主席海斯波哥先生，都对伊利给予了高度评价，认为伊利作为中国最优异食品企业，对全球奥林匹克运动与社会进步都自觉负担了很大责任。高速发展中伊利集团内蒙古伊利实业集团股份有限企业是全国乳品行业龙头企业之一，是国家520家重点工业企业和国家八部委首批确定全国151家农业产业化龙头企业之一,是北京奥运会唯一一家乳制品赞助商，也是中国有史以来第一个赞助奥运会中国食品品牌。1、产品伊利集团下设液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部，所属企业八十多个，生产具备清真特色“伊利”牌雪糕、冰淇淋、奶粉、奶茶粉、无菌奶、酸奶、奶酪等1000多个品种经过了国家绿色食品发展中心绿色食品认证。伊利雪糕、冰淇淋连续十年产销量居全国第一，伊利超高温灭菌奶连续七年产销量居全国第一，伊利奶粉、奶茶粉产销量一直稳居全国前三位,，伊利奶粉市场拥有率居全国第一位。2、业务数据伊利集团主要财务指标全线飚升，主营业务收入121.75亿元，较强劲增加39.38%；利润总额为4.92亿元，同比大幅增加29.75%，并实现每股收益为0.75元。从至今，伊利集团主营业务收入高居行业第一，一直以强劲实力领跑中国乳业，并荣登中国上市企业经营业绩百强榜首。3、企业实力伊利集团拥有全国最大优质奶源基地——内蒙古呼和浩特市、呼伦贝尔大草原、黑龙江杜尔伯特大草原,确保了伊利产品天然品质。伊利在奶源建设方面先后进行了一系列创举，率先实施“企业+农户”方法，建立“分散喂养、集中挤奶、优质优价、全方面服务”经营模式，从而确保了优质充分奶源，并被中国乳品工业协会作为成功经验在全国行业内进行推广。伊利集团先后为奶源基地累计投入近10亿元，建标准奶站、奶牛小区、牧场园区，大力推进“个体牧场+养殖小区+牧场园区+当代化奶站”奶牛喂养模式，并引进了国际一流当代化全自动挤奶机和原奶质量检测分析系统，实现了奶牛喂养业向科学化、规范化、集约化、当代化经营模式转变，为中国乳业奶牛养殖、优质奶源基地建设开创了全新模式。截至现在，伊利集团可控奶牛头数达成200多万头，累计为奶户发放奶款100多亿元，奶源基地建设带动了百万农牧民脱贫致富，企业发展为社会创造了几十万个就业岗位，同时推进了周围地域农业产业化进程，带动了周围地域相关产业发展和各地方经济腾飞，产生了巨大社会效益，受到社会广泛称赞。1999年以来，伊利集团先后投资8个多亿，全方面开启乳业技术改造工程：投资2.6亿元建立了国内规模最大、技术水平最高超高温灭菌奶生产基地，全套引进了当前世界先进水平德国GEA牛奶无菌加工设备，瑞典利乐超高温灭菌奶包装线，生产过程实现了全自动化生产；投资2.5亿元在黑龙江杜尔伯特县新建现在中国单线生产能力最大、技术最先进高档奶粉生产基地。，伊利集团技术中心被评为国家级技术中心，标志着伊利拥有了国际先进水平技术研发中心，同时伊利集团还拥有国内唯一省级乳业研究院，研发实力国内领先。优质奶源、先进技术装备和顶极研发体系将对企业产品安全和可连续发展提供最可靠确保。在此基础上，伊利集团还投资3.5亿元在呼和浩特建成了亚洲最大乳制品生产基地，新工业园占地300多亩，拥有18条生产线，日处理鲜奶能力1500吨，全部设备和工艺技术分别来自德国、丹麦、瑞典和日本，均为国际一流水平。实现了从收奶、标准化、无菌灌装、机械手包装及出库工业全自动化控制。为深入提升企业关键竞争能力，伊利集团经过收购、吞并、资产重组、托管等方式先后在内蒙古中西部地域、北京、天津、上海、黑龙江、河北、陕西、广东、新疆等地建立了自己生产基地，使企业规模快速扩大。4、企业美誉，伊利集团入选“CCTV年度中国最好雇主”和“中国最好企业公民行为奖”。伊利集团连续三次入围“中国企业500强”，并连续七次入选“中证.亚商中国最具发展潜力上市企业50强”。，作为国内仅有两家企业，伊利和海尔跻身中国市场人气最旺品牌十强，在连续两届“中国500最具价值品牌”评选中，伊利以127.87亿元和136.12亿元品牌价值连续两次位居中国食品业首位。1999年，伊利在中国食品行业内首家经过了ISO9002国际质量体系认证。，伊利纯牛奶在乳品行业独家取得《质量安全国家标准合格产品》证书。同年，伊利集团所属液态奶事业部首先经过了国际食品行业中通行HACCP管理体系认证，成为国内乳品行业第一家实现食品安全有效监控企业。初，伊利集团所属冷饮事业部、奶粉事业部、原奶事业部也全部经过第三方审核认证，为国内食品加工业起到良好示范作用。12月，伊利集团取得了素有“绿色壁垒通行证”之称ISO14001环境管理体系资格认证证书，标志着伊利集团已经成功得到进军国际市场“绿色通行证”，为实现进入世界乳业20强目标奠定了坚实基础。11月16日，伊利集团正式成为北京奥运会独家乳制品赞助商，成为中国有史以来第一个赞助奥运会中国食品品牌。自签约之日起，伊利将为来自全世界二百多个国家参加奥运会全球顶级运动员、教练员、奥运会官员以及全部奥运会相关人员提供安全、健康、优质系列乳制品。奥运会对于赞助产品和企业选择标准，几乎等同于全世界最高标准。伊利从全部乳制品品牌当中脱颖而出，标志着伊利奶源建设、工艺水平、产品结构、质量保障体系、技术保障体系、产品供给网络体系、业绩和整体实力、企业未来发展前景、服务能力等均经过了全球最高品质验证。北京奥运会将成为伊利发展历程一个全新起点，是伊利品牌发展战略一个主要里程碑，也是中国乳业迄今为止取得最高成就。1996年3月，伊利股票在上海证券交易所挂牌交易，成为全国乳品行业首家A股上市企业。伊利股份凭借良好业绩和高速成长性成为证券市场公认蓝筹绩优股。今天伊利集团，以不停创新、追求人类健康生活为己任，专注乳业，立足中国，放眼世界，为早日实现进入世界乳业20强，进入世界乳业10强宏伟目标而努力！出于资料取得可能性，下面我们以伊利集团下内蒙古伊利实业集团股份有限企业作为标尺，衡量一下伊利经营情况。如无尤其说明，下文“伊利”、“伊利股份”均指内蒙古伊利实业集团股份有限企业，而非整个伊利集团。伊利主要业绩情况内蒙古伊利实业集团股份有限企业，是经呼和浩特市人民政府"呼政通[1992]356号"通知和呼和浩特市体改委"呼体改宏字[1993]4号"文同意，由呼和浩特市国有资产管理局以其所属原呼和浩特市回民奶食品总厂作为主发起人，吸收其余法人和内部职员入股，进行股份制改造，以定向募集方式设置股份企业。该企业于1995年经内蒙古自治区证券委员会"内证券委字[1995]第9号"文同意，并经中国证监会复审同意于1996年1月向社会首次公开发行人民币普通股1715万股，股票于1996年3月在上海证券交易所挂牌交易，股票代码为"600887"。该企业1996年、1997年度股东大会决议经过两次增资配股方案，分别经中国证监会"证监上字[1997]15号"和"证监上字[1998]132号"文同意，两次配股百分比均为10:3，截止12月31日，该企业总股本为146,671,070股，变更后营业执照号码为76。该企业主要产品为乳制品及其深加工产品，包含雪糕冰淇淋、奶粉、无菌牛奶、以及各种鲜牛奶和牛奶饮料，其主要产品生产企业全部经过ISO9002国际质量体系认证。为加紧发展步伐，继续保持竞争优势，该企业进行了一系列投资、吞并、资产重组，增强了主要产品生产能力。该企业被国家农业部等八部委、局认定为全国151家"国家农业产业化经营重点龙头企业"。表一伊利资产负债表单位：元项目母企业合并资产：流动资产：货币资金1,042,167,707.201,566,956,337.59短期投资应收票据4,720,000.009,620,000.00应收股利11,583,263.76应收利息应收账款289,246,521.36161,344,226.85其余应收款207,172,382.4299,320,139.08预付账款129,126,291.20161,935,330.19应收补助款91,853.17存货399,456,158.77844,561,728.25待摊费用74,506,324.5788,319,022.51一年内到期长久债权投资其余流动资产流动资产共计2,157,978,649.282,932,148,637.64长久投资：长久股权投资1,371,632,752.9411,643,621.08长久债权投资长久投资共计1,371,632,752.9411,643,621.08其中：合并价差(贷差以“-”号表示，合并报表填列)其中：股权投资差额(贷差以“-”号表示，合并报表填列)-4,389,312.43-7,499,593.35固定资产：固定资产原价1,306,929,688.762,943,022,638.22减：累计折旧463,788,590.69813,082,161.16固定资产净值843,141,098.072,129,940,477.06减：固定资产减值准备23,137,585.37固定资产净额843,141,098.072,106,802,891.69工程物资8,307,446.97在建工程128,204,519.25278,211,938.45固定资产清理固定资产共计971,345,617.322,393,322,277.11无形资产及其余资产：无形资产35,345,735.66104,656,364.29长久待摊费用4,234,225.518,693,233.83其余长久资产无形资产及其余资产共计39,579,961.17113,349,598.12递延税项：递延税款借项资产总计4,540,536,980.715,450,464,133.95负债及股东权益：流动负债：短期借款251,600,000.00应付票据45,106,187.2050,133,080.20应付账款1,325,031,209.311,306,601,012.59预收账款282,344,799.05309,752,433.97应付工资145,728,454.83176,124,437.20应付福利费51,318,597.3765,606,151.48应付股利10,434,123.0011,974,950.07应交税金-21,876,302.81-2,998,466.96其余应交款1,095,067.892,213,400.07其余应付款377,622,873.67477,915,683.72预提费用23,490.00预计负债一年内到期长久负债18,008,544.8537,223,647.24其余流动负债流动负债共计2,234,813,554.362,686,169,819.58长久负债：长久借款289,000.0034,629,000.00应付债券长久应付款13,569,179.3933,032,680.22专题应付款12,568,961.8897,344,279.88其余长久负债长久负债共计26,427,141.27165,005,960.10递延税项：递延税款贷项1,926,235.021,926,235.02负债共计2,263,166,930.652,853,102,014.70少数股东权益(合并报表填列)326,750,310.93全部者权益（或股东权益）：实收资本（或股本）391,264,988.00391,264,988.00减：已偿还投资实收资本（或股本）净额391,264,988.00391,264,988.00资本公积1,021,319,820.761,021,319,820.76盈余公积426,200,606.81453,047,266.17其中：法定公益金136,915,837.79147,074,466.03未分配利润438,584,634.49411,737,975.13拟分配现金股利101,728,896.88101,728,896.88外币报表折算差额(合并报表填列)减：未确认投资损失(合并报表填列)-6,758,241.74全部者权益（或股东权益）共计2,277,370,050.062,270,611,808.32负债和全部者权益（或股东权益）总计4,540,536,980.715,450,464,133.95表二伊利利润及利润分配表单位：元项目母企业合并一、主营业务收入11,686,242,487.4412,175,264,123.61减：主营业务成本9,606,246,557.578,641,079,629.26主营业务税金及附加39,419,158.7754,694,776.16二、主营业务利润（亏损以“-”号填列）2,040,576,771.103,479,489,718.19加：其余业务利润（亏损以“-”号填列）274,739,015.828,856,627.41减:营业费用1,791,536,177.532,596,514,433.91管理费用306,242,676.32417,351,298.18财务费用-14,963,940.97-2,302,728.88三、营业利润（亏损以“-”号填列）232,500,874.04476,783,342.39加：投资收益（损失以“-”号填列）159,374,192.984,120,741.75补助收入12,434,372.9523,362,612.63营业外收入9,430,022.5812,668,344.70减：营业外支出14,257,807.0925,323,649.18四、利润总额（亏损总额以“-”号填列）399,481,655.46491,611,392.29减：所得税107,487,990.34152,145,916.97减：少数股东损益45,219,827.89加：未确认投资损失(合并报表填列)-859,514.98五、净利润（亏损以“-”号填列）291,993,665.12293,386,132.45加：年初未分配利润332,005,315.90305,158,656.54其余转入六、可供分配利润623,998,981.02598,544,788.99减：提取法定盈余公积29,199,366.5129,199,366.51提取法定公益金29,199,366.5129,199,366.51提取职员奖励及福利基金(合并报表填列)1,392,467.33提取贮备基金提取企业发展基金利润偿还投资七、可供股东分配利润565,600,248.00538,753,588.64减：应付优先股股利提取任意盈余公积29,199,366.5129,199,366.51应付普通股股利97,816,247.0097,816,247.00转作股本普通股股利八、未分配利润(未填补亏损以“-”号填列)438,584,634.49411,737,975.13补充资料：1.出售、处置部门或被投资单位所得收益1,827,648.602.自然灾害发生损失3.会计政策变更增加(或降低)利润总额4.会计估量变更增加(或降低)利润总额5.债务重组损失6.其余表三伊利现金流量表单位：元项目母企业合并一、经营活动产生现金流量：销售商品、提供劳务收到现金16,215,906,149.6114,649,598,249.75收到税费返还12,434,372.9529,004,081.34收到其余与经营活动关于现金96,985,213.83133,805,889.79经营活动现金流入小计16,325,325,736.3914,812,408,220.88购置商品、接收劳务支付现金13,078,836,131.9310,253,026,670.18支付给职员以及为职员支付现金400,463,682.96585,400,585.66支付各项税费629,149,662.87879,704,119.09支付广告费368,655,702.25620,739,323.17支付运输费287,166,188.62625,004,168.90租赁费71,483,891.0190,226,767.88支付其余与经营活动关于现金993,159,981.461,088,305,137.03经营活动现金流出小计15,828,915,241.1014,142,406,771.91经营活动现金流量净额496,410,495.29670,001,448.97二、投资活动产生现金流量：收回投资所收到现金4,679,886.506,826,828.09其中：出售子企业收到现金4,679,886.505,351,759.48取得投资收益所收到现金15,123,343.14处置固定资产、无形资产和其余长久资产而收回现金23,338,396.6923,511,641.53收到其余与投资活动关于现金4,735,286.95投资活动现金流入小计43,141,626.3335,073,756.57购建固定资产、无形资产和其余长久资产所支付现金377,496,051.32699,200,053.12投资所支付现金415,406,800.001,550,000.00支付其余与投资活动关于现金2,043,473.684,431,201.31投资活动现金流出小计794,946,325.00705,181,254.43投资活动产生现金流量净额-751,804,698.67-670,107,497.86三、筹资活动产生现金流量：吸收投资所收到现金13,963,518.82其中：子企业吸收少数股东权益性投资收到现金13,963,518.82借款所收到现金309,400,000.00收到其余与筹资活动关于现金7,430,412.6871,845,322.68筹资活动现金流入小计7,430,412.68395,208,841.50偿还债务所支付现金44,000,000.00295,200,000.00分配股利、利润或偿付利息所支付现金95,509,237.02128,240,235.51其中：支付少数股东股利18,196,882.17支付其余与筹资活动关于现金5,788,753.27其中：子企业依法减资支付给少数股东现金筹资活动现金流出小计139,509,237.02429,228,988.78筹资活动产生现金流量净额-132,078,824.34-34,020,147.28四、汇率变动对现金影响五、现金及现金等价物净增加额-387,473,027.72-34,126,196.17补充材料1、将净利润调整为经营活动现金流量：净利润291,993,665.12293,386,132.45加：少数股东损益(亏损以“-”号填列)45,219,827.89减：未确认投资损失-859,514.98加：计提资产减值准备7,577,755.4322,582,284.25固定资产折旧105,915,445.87213,049,509.32无形资产摊销1,655,998.064,582,214.56长久待摊费用摊销3,913,723.255,812,013.42待摊费用降低（减：增加）-35,602,342.93-46,682,302.00预提费用增加（减：降低）37,129.11处理固定资产、无形资产和其余长久资产损失(减:收益)-3,545,251.67-2,705,421.49固定资产报废损失财务费用1,966,246.6614,762,075.01投资损失（减：收益）-159,374,192.98-4,120,741.75递延税款贷项（减：借项）存货降低（减：增加）-62,539,476.90-139,215,702.90经营性应收项目标降低(减：增加)76,791,528.7671,256,967.22经营性应付项目标增加(减：降低)267,657,396.62191,177,948.90其余(预计负债增加)经营活动产生现金流量净额496,410,495.29670,001,448.972．不包括现金收支投资和筹资活动：债务转为资本一年内到期可转换企业债券融资租入固定资产12,425,472.793、现金及现金等价物净增加情况：现金期末余额1,042,167,707.201,566,956,337.59减：现金期初余额1,429,640,734.921,601,082,533.76加：现金等价物期末余额减：现金等价物期初余额现金及现金等价物净增加额-387,473,027.72-34,126,196.17伊利近几年主要业务数据和财务指标对比伊利－间，各项主要业务数据和财务指标都朝着一个愈加好方向改变，下面我们就几个方面来看一下：综合情况表四伊利－主要业务数据和财务指标项目单位主营业务收入万元1,217,526.41873,499.10629,933.35净利润万元29,338.6123,912.9019,958.99总资产万元545,046.41485,039.07402,626.58股东权益（不含少数股东权益）万元227,061.18206,745.01195,106.23每股收益元0.750.610.51每股净资产元5.805.284.99调整后每股净资产元5.555.164.85每股经营活动产生现金流量净额元1.713.221.30净资产收益率%12.9211.5710.22加权平均每股收益元---扣除非经常性损益后每股收益元---按现在股本计算每股收益元---图1伊利－主营业务收入和净利润改变趋势表五伊利主营业务收入起源产品类别增幅液体乳8,949,724,165.1253.40%5,834,240,003.34冷饮产品系列1,478,326,700.094.22%1,418,467,376.79奶粉及奶制品1,337,066,523.4821.49%1,100,556,855.28方便食品73,880,441.71-20.16%92,535,623.38混合饲料336,266,293.2116.26%289,236,446.94共计12,175,264,123.6139.38%8,735,036,305.73内蒙古伊利矿泉饮料有限责任企业已于年12月20日由呼和浩特市中级人民法院以（）呼破字第3号民事裁定书宣告破产，现还未清算完成，本期不在合并范围。另外，本期呼和浩特伊赛鑫乳业有限企业已清算完成。再有，依照年11月本企业与魏学增签定《股权转让协议书》，本企业将所持内蒙古家园食品有限责任企业60%股权转让给自然人魏学增。详细对比表6伊利每股指标分析汇报期每股指标：每股收益（元）0.750.610.51每股收益（扣除）（元）0.690.550.47加权平均每股收益（元）0.750.610.51加权平均每股收益（扣除）（元）0.690.550.47每股净资产（元）5.85.284.99调整后每股净资产（元）5.555.164.85每股资本公积金（元）5377068每股未分配利润（元）1.0.779928350.每股现金净流量（元）-0.08722.108-0.0103每股经营活动现金流量（元）1.71233.22491.3033表7伊利利润组成情况汇报期利润组成：主营业务收入1,217,526.41873,499.10629,933.35主营业务利润3,479,489,718.192,557,168,319.761,997,206,073.00其余业务利润8,856,627.415,733,579.289,278,459.50营业利润476,783,342.39382,635,497.57308,315,257.37投资收益4,120,741.75-19,040,283.59265,050.79补助收入23,362,612.6316,945,489.2310,898,005.24营业外收支净额-12,655,304.48-1,662,062.65-586,846.87利润总额491,611,392.29378,878,640.56318,891,466.53所得税152,145,916.97121,858,140.7170,535,446.47净利润293,386,132.45239,129,041.85199,589,922.71表8伊利赢利能力指标分析汇报期赢利能力：销售毛利率（%）29.027529.716532.1532主营业务利润率（%）28.578329.274931.705销售净利率（%）2.40962.73753.1684总资产收益率（%）5.69635.38785.7644净资产收益率（%）12.9211.5710.23加权平均净资产收益率（%）13.5411.9110.66表9伊利经营能力指标分析汇报期经营能力：应收账款周转率（次）80.234565.260558.1811存货周转率（次）11.11948.98868.2707固定资产周转率（次）5.69924.96774.4872股东权益周转率（次）5.61324.34733.4108总资产周转率（次）2.36391.9681.8193表10伊利短期偿债能力指标分析汇报期偿债能力：流动比率（倍）1.09151.17861.4303速动比率（倍）0.77710.8871.0215股东权益与固定资产比率（倍）94.8727110.0126119.158长久负债与营运资金百分比（倍）67.081313.795529.308利息保障倍数（倍）-212.490743.538329.1377表11伊利长久偿债能力指标分析汇报期资本结构：资产负债比率（%）52.34651.459144.9545股东权益比率（%）41.65942.624448.4583固定资产比率（%）43.910438.744940.6673表12伊利发展能力指标分析汇报期发展能力：主营业务收入增加率（%）39.384938.665357.0869营业利润增加率（%）24.60524.105239.7506净利润增加率（%）22.689419.810140.6073利润总额增加率（%）29.754318.811149.4767净资产增加率（%）9.82665.965311.9607总资产增加率（%）12.371620.468738.9065表13伊利现金流量指标分析汇报期现金流量分析：现金比率58.3365.7748.34经营净现金比率24.9451.8331.76经营现金负债总额比23.4850.5528.17全部资金现金回收率12.2926.0112.66净收益营运指数-0.027-0.1551-0.13现金营运指数1.38193.07831.6231销售现金比率5.514.448.09总评我们将从赢利能力、偿债能力、现金能力、营运能力和成长能力五个方面方面对伊利经营情况进行分析。伊利属于乳业，在同行业占第一位。（一）赢利能力1、主营业务盈利能力：营业利润率为3.92%，资产酬劳率为9.50%，净资产收益率为12.92%，成本费用利润率为4.20%。企业实际投入到企业本身经营业务资产为505,528.89万元，经营资产收益率为9.43%，而对外投资收益率为35.39%。2、内部经营资产和对外长久投资盈利能力内部经营资产盈利能力为9.43%，与8.30%相比有所提升，提升1.13个百分点。对外投资业务盈利能力为35.39%，年为-222.67%。尽管对外投资收益有较大幅度下降，但对外投资总额下降幅度更大，相对来看，本期对外投资盈利能力有较大幅度提升。从企业内外部资产盈利情况来看，对外投资收益率大于内部资产收益率，内部经营资产收益率又大于企业实际贷款利率，说明对外投资盈利能力是令人满意。3、净资产收益率净资产收益率为12.92%，与年11.57%相比改变不大。4、总资产酬劳率总资产酬劳率为9.50%，与8.74%相比有所提升，提升0.76个百分点。总资产酬劳率比提升主要原因是：息税前收益为48,930.87万元，与38,778.54万元相比有较大增加，增加26.18%。平均总资产为515,042.74万元，与443,832.83万元相比有较大增加，增加16.04%。息税前收益增加速度快于平均总资产增加速度，致使总资产酬劳率提升。（二）偿债能力1、短期偿债能力从支付能力来看，伊利股份是有现金支付能力。从发展角度来看，伊利股份企业按照当前资产周转速度和盈利水平，企业有能力偿还短期借款。从改变情况来看，流动比率为1.09，与1.18相比改变不大。速动比率为0.74，与0.87相比有所下降，下降了0.13。企业短期偿债压力增加，但企业经营业务创造现金能力并没有下降。2、还本付息能力从短期来看，企业拥有支付利息能力。本期财务费用为负，无法进行长久付息能力判断。3、增加负债可行性企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。（三）现金能力1.现金流入结构分析现金流入为1,524,269.08万元，与1,637,589.78万元相比有所下降，下降6.92%。企业经过销售商品、提供劳务所收到现金为1,464,959.82万元，它是企业当期现金流入最主要起源，约占企业当期现金流入总额96.11%。企业销售商品、提供劳务所产生现金能够满足经营活动现金支出需求，销售商品、提供劳务使企业现金净增加67,000.14万元。2.现金流出结构分析现金流出为1,527,681.70万元，与1,676,337.08万元相比有所下降，下降8.87%。最大现金流出项目为购置商品和接收劳务所支付现金，占现金流出总额67.11%。3.现金流动协调性评价投资活动需要资金67,010.75万元；经营活动创造资金67,000.14万元。投资活动所需要资金不能被经营活动所创造现金满足，还需要企业筹集资金。筹资活动需要净支付资金3,402.01万元，总体来看，当期经营、投资、融资活动使企业现金净流量降低。4.现金流动充分性评价在企业经营活动所创造现金净流量中，有31.80%现金来自于折旧资金，表明折旧对企业成本和现金流量影响较大。从当期经营活动创造现金流量来看，企业依靠经营活动创造现金来偿还有息债务约需要0.62年，而企业债务偿还率为70.86%，按照本期债务偿还速度，还债期为1.41年。从近三年情况来看，企业经营活动创造现金流量能够满足企业资本性投资、存货投资与现金股利支付需要。5.现金流动有效性评价在销售收入中，现金利润占销售收入5.50%。表明企业经营活动创造现金能力较强，"造血"功效较强。销售现金收益率为5.50%，与5.68%相比改变不大。"造血"功效没发生多大改变。资产现金酬劳率为-0.63%，与-7.99%相比有较大幅度提升，提升7.36个百分点，但盈利水平依然为负。在伊利股份销售收入中，现金销售收入占120.32%。销售活动回收现金能力很强，销售含金量很高。销售收现率为120.32%，与185.64%相比有较大幅度降低，降低65.32个百分点。从改变情况来看，企业销售收现能力有较大幅度下降。伊利股份企业经营活动应该得到现金为54,678.22万元，而实际得到现金为67,000.14万元，表明本期经营活动收回了较大数量由过去经营业务创造现金，经营业务管理效率显著提升。6.自由现金流量分析经过企业经营努力，创造自由现金流量为41,666.18万元。经营活动扩大后，企业可支配自由现金流量为53,902.15万元。当期经营活动扩大带来现金流量增加，表明现金管理效率提升。（四）营运能力存货周转天数为32.83天，为40.61天，比缩短7.78天。存货周转天数比缩短主要原因是：平均存货为77,711.40万元，与68,300.39万元相比有较大增加，增加13.78%。主营业务成本为864,107.96万元，与613,925.28万元相比有较大增加，增加40.75%。平均存货增加速度慢于主营业务成本增加速度，致使存货周转天数缩短。收入和存货均在增加，但收入增加快于存货，存货水平趋于合理。应收账款周转天数为4.55天，为5.59天，比缩短1.04天。应付账款周转天数为44.49天，为43.58天，比延长0.91天。经营活动所需要资金主要来自于应付账款。营业周期为37.37天，为46.20天，比缩短8.83天。从存货、应收账款、应付账款三者占用资金数量及其周转速度关系来看，企业经营活动资金占用有较大幅度下降，营运能力显著提升。流动资产周转天数比缩短主要原因是：流动资产为290,048.67万元，与258,267.86万元相比有较大增加，增加12.31%。主营业务收入为1,217,526.41万元，与873,499.10万元相比有较大增加，增加39.38%。流动资产增加速度慢于主营业务收入增加速度，致使流动资产周转天数缩短。总资产周转次数为2.36次，比周转速度加紧，周转天数从185.46天缩短到154.40天。企业在资产规模增加同时，使主营业务收入有较大幅度增加，表明企业经营业务有较大幅度扩张，总资产周转速度有较大幅度提升。（五）成展能力企业新创造可动用资金总额为46,551.89万元。说明在没有外部资金起源情况下，企业用于投资发展资金假如不超出这一数额，则不会给企业生产经营活动带