汽车智能驾驶行业专题研究智能驾驶2022展望

汽车智能驾驶行业专题研究-智能驾驶2022展望12022E新能源汽车：总销量523万，插电混动/中高价位段领跑2022年市场总销量：预计523万辆，同比增加49%2022年1-3月新能源汽车总销量126万辆，同比增长139%，渗透率19%。新能源乘用车销量121万辆，渗透率22%，其中纯电动/插电混动乘用车渗透率为17/4%。总量上看，我们预计4月以后受疫情反复和管控措施加强的影响，特斯拉、蔚来、上汽等公司宣布停产，整车零部件供应链持续紧张，销量或将大幅承压。考虑到1）国内疫情反复，工厂或面临停工风险；2）芯片、电池及其它核心零部件供应链紧张；我们预计2022/2023/2024年汽车销量为2751/2823/2915万辆，同比增长4.7/2.6/3.3%。其中，新能源汽车销量523/720/860万辆，同比增49/37/19%，对应透率为19/26/30%。对比过去三年新能源汽车月度销量，前3个月完成了我们预测的23%，略高于2019年

（下半年补贴退坡超50%），远高于2020年（前两月新冠疫情爆发）、2021年（下半年碳中和刺激销量大幅增长），一定程度上覆盖了今年Q2疫情反复、增速下滑的影响。结构上看，我们预计4月以后插电混动汽车应对电池涨价韧性较强、受里程限制较弱；中高端车型受原材料及核心零部件短缺涨价韧性较强、目标客户群体受宏观需求走弱影响较小，有望跑赢行业。30-40万元区间有望持续跑赢行业根据Marklines，去年至今新能源乘用车销量增速最快的位于30-40万元区间。2022年2月，40万元以上/30-40万元/20-30万元/10-20万元/10万元以下的份额分别为4.7/13.2/17.8/34.0/30.3%，渗透率分别为19.1/23.1/15.5/13.9/29.5%。我们预计，今年原物料成本涨价或将抑制中低端车型的销量和盈利空间，中高端车型

（30-40万元）有望持续保持跑赢行业。能源结构：电动化为主，燃料电池等为辅政策指引：2025新能源汽车渗透率20%；2030新能源汽车渗透率40%。电动汽车和燃料电池车是主要替代路径。2021年10月24日，国务院印发《2030年前碳达峰行动方案》，提出到2030年，当年新增新能源、清洁能源动力的交通工具比例达到40%左右，营运交通工具单位换算周转量碳排放强度比2020年下降9.5%左右，国家铁路单位换算周转量综合能耗比2020年下降10%。陆路交通运输石油消费力争2030年前达到峰值。3月22日，国家发展改革委、国家能源局联合印发了《“十四五”现代能源体系规划》，提出2025年新能源汽车新车销量占比达到20%左右的目标。3月23日，国家发展改革委、国家能源局联合印发了《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》（以下简称《规划》），提出到2025年，燃料电池车保有量约5万辆，可再生能源制氢量达到10-20万吨/年，实现二氧化碳减排100-200万吨/年的目标。华泰预测：到2030年电动车将节省1.8亿吨石油排放；长期氢能在商用车渗透率达到30/60%，将节省燃油0.4/0.7亿吨。消耗燃油峰值：按照能源与交通创新中心，2017年乘用车消耗1亿吨石油，商用车消耗0.74亿吨石油（2017年电动化渗透率约2%）。我们推算，单位燃油乘用车/商用车每年油耗约为0.5/1.6吨。根据世界银行，2019年美国千人汽车保有量837辆，日本千人汽车保有量591辆。我们保守预测我国乘用车保有量峰值为5.2亿辆（约400辆/千人）。假定乘用车/商用车比例稳定，则商用车峰值为0.8亿辆。据此，我们预测，纯油车场景下，我国乘用车/商用车峰值油耗约为每年2.5/1.3亿吨。我们认为，在2030碳达峰、2060碳中和的政策背景下，出行领域减碳的主要途径是：1）乘用车领域，电动车渗透率逐步提升；2）商用车领域，电动车+氢能车替代传统燃油车。具体而言：1）电动车替代：我们预测，2030年为实现出行领域碳中和目标，乘用车/商用车电动化渗透率有望达到59/25%，相较于纯油车场景，乘用车/商用车或将节省1.5/0.3亿吨石油消耗，合计节省1.8亿吨（较纯油车场景低64%）。2）氢能汽车替代：根据中汽协，21年中国燃料电池车保有量低于1万辆。受限于油车、电车在乘用车领域的规模效应（Marklines：21年燃料电池商用车占比<0.1%），我们认为未来氢能源汽车主要应用场景为园区、物流中的商用车。我们预计2030年氢能汽车在商用领域的渗透率约为0.7%，节省燃油64万吨。长期来看，若商用车氢能渗透率达到30/60%，将节省燃油0.4/0.7亿吨。2造车新势力：蔚小理2022份额有望达到10%根据Marklines，2021年初以来，自主品牌市占率上升。2022年2月自主/美系/欧系/日韩系车型销量占比分别为60.5/24.1/5.9/9.5%，其中蔚小理占比6.0%，特斯拉占比16.3%，比亚迪占比24.8%。销量：3月重回去年高位；4-5月环比或将下滑根据公司公告，1Q22小鹏/理想/蔚来汽车交付量为34,561/31,716/25,768辆。特斯拉/比亚迪汽车交付量为31/29万辆汽车，是蔚小理总和的3.4/3.1倍。3月蔚小理销量基本恢复到去年四季度的高位。4月以来，受长三角、珠三角以及东北疫情管控的影响，造车新势力供应链持续紧张。4月9日，蔚来宣布停工，交付延期。叠加俄乌冲突和国际地缘政治风险，以及年初以来蔚小理核心零部件库存的消耗，我们认为4-5月蔚小理的交付量环比或将下滑。我们预测蔚小理2022/2023/2024年合计将占新能源乘用车的10/12/16%。作为国内造车新势力的第一梯队，我们看好理想汽车短期增程式技术对电池涨价的韧性较强；长期在中大型SUV领域产品矩阵的成型，预测其2022/2023/2024年销量为16.6/27.2/44.2万辆，占新能源乘用车的3.3/3.9/5.4%；看好小鹏汽车城市NGP的落地，在智能驾驶领域持续领跑，预测其2022/2023/2024年销量为18.0/33.0/43.3万辆，占新能源乘用车的3.6/4.8/5.3%；看好蔚来汽车高端电动车产品定位受可选消费品需求疲弱、原材料涨价的影响较低，预测其2022/2023/2024年销量为14.7/24.9/41.4万辆，占新能源乘用车的2.9/3.6/5.0%。根据Marklines，按价位来看，2月40万元以上/30-40万元/20-30万元/10-20万元乘用车

（含燃油车）的份额分别为4.5/8.5/16.6/49.6%。根据Marklines数据，2月，蔚来、理想、小鹏在各自主流车型的价格区间的市占率为10/8/2%。蔚来：在40万元以上的区间内，2月蔚来的市占率达10%；主要竞争对手为BBA（奔驰、宝马、奥迪）高端车型。理想：在30-40万元的区间内，2月理想的市占率达8%；主要竞争对手为市占率18%的

特斯拉

ModelY。小鹏：在20-30万元的区间内，2月小鹏的市占率达2%；主要竞争对手为市占率12%的

特斯拉

Model3以及市占率9%的比亚迪各系车型。此外，在10-20万元价格区间内，小鹏市占率为0.3%。业绩：电池涨价、芯片等核心零部件供应紧张影响毛利3月底，蔚小理发布4Q21业绩。4Q21理想/蔚来/小鹏实现收入106/99/86亿元，单车收入2