北斗导航产业专题报告从Trimble崛起看国内北斗企业发展路径

北斗导航产业专题报告-从Trimble崛起看国内北斗企业发展路径1

Trimble：全球领先的定位技术解决方案提供商Trimble业务概览Trimble（天宝公司）是全球领先的定位技术解决方案提供商。公司成立于

1978

年，1990

年上市（TRMB.O），经过多年发展，公司已成长为全球首屈一指的

定位技术解决方案提供商。公司提供多行业的全面工作流程解决方案，以公司

财报口径而言，主要面向建筑和基础设施、地理空间、资源和公用事业以及交

通运输四大板块。具体来看各细分领域公司主要业务及产品：（1）建筑和基础设施公司建筑和基础设施领域解决方案下游市场包括建筑施工和土木工程，产品囊

括软硬件。硬件方面，例如天线、GNSS接收器、3D激光扫描仪、激光接收器、

显示器、声波控制器、控制箱等；软件方面，公司提供如

3D设计和建模软件、

BIM软件、项目管理、成本估算、进度安排和项目控制解决方案等。总体来说，公司提供建筑与基础设施领域项目全生命周期的解决方案服务，下

游客户涵盖从业主、设计师到承包商的建筑、工程行业全领域。建筑施工领域

方面，公司提供从计划、设计、工程、估算、制造和建造，再到设施或资产管

理的全生命周期解决方案；土木工程解决方案包括用于优化路线选择和设计的

外业和内业软件；工程施工设备的自动控制系统；资产管理系统；数据实时共

享软件等。（2）地理空间地理空间是公司传统业务，主要面向测量测绘和

GIS领域，产品以硬件为主。

公司解决方案包括数据收集系统（硬件）和外业软件、实时通信系统以及用于

数据处理、建模、报告和分析的内业软件。

终端产品包括手持、机载、车载等

GNSS接收机，并融合了移动应用软件、高精度

GNSS定位、机器人测量系统、

惯性定位、3D激光扫描、数字成像以及光学或激光测量等技术。内业软件包括

规划、数据处理和编辑、质量控制、3D建模、智能数据分析和特征提取、变形

监测、项目报告和数据导出等。（3）资源和公用事业资源和公用事业下游主要为农业领域，林业、电力及其他公用事业领域有待开

发，产品囊括软硬件以及订阅服务，硬件收入占主体。公司精准农业硬件产品主要为农机无人驾驶系统，包括显示屏、自动驾驶控制器、转向系统、接收机

等，也包括自动化施药和播种解决方案等；软件上除外业软件外，内业软件上

公司

AgSoftware系列产品提供完整的农场管理解决方案如作物健康图像、工

作订单、管理谷物合同等；订阅服务上，公司提供不同精度的增强服务。（4）交通运输公司运输解决方案主要面向长途卡车运输和货运托运人市场，产品上以软件和

经常性收入为主，硬件占比较小。硬件上，公司产品包括显示屏、网关等；软

件方面，公司提供商业智能和数据分析、安全、导航和路线、货运经纪、供应

链跟踪与可视化、运输管理和车队维护等解决方案。总结公司四大应用领域的产品来看，公司产品可归类为硬件、软件、订阅及服

务四大类，其中：（1）硬件产品，如机载/手持/车载

GNSS接收机、3D激光雷达等，于产品控

制权转移时确认收入。2020

年，公司硬件产品实现收入

13.19

亿美元，占营业

收入比重约

42%，毛利率约

40.7%。（2）软件产品（不含

SaaS）商业模式主要为一次性许可或定期许可，收入于

软件或许可期限开始时予以确认。2020

年，公司软件实现收入

5.09

亿美元，

占营业收入比重约

16%，毛利率约

85.7%。（3）订阅主要指

SaaS服务，SaaS可与硬件设备一同出售，订阅期限从每月

到三年不等，收入一般自激活开始每月确认一次。2020

年，公司订阅实现收入

11.61

亿美元，占营业收入比重约

37%，毛利率达到

73.1%。（4）服务主要包括三类：硬件维护和支持，即延长保修期；软件维护和支持；

专业服务如安装、培训、配置、项目管理、系统集成、定制、数据迁移/转换等。

商业模式上，硬件延长保修单独定价，在延长服务期限内（一般为标准保修期

后

1-2

年）以直线法确认收入；软件维护和支持主要为产品升级及技术支持，

在合同后支持期限内（1-3

年，通常为

1

年），以直线法确认收入；专业服务一

般由其他供应商提供，按时间和材料计费，在产品或订阅服务带有大量定制、

修改等情况下与其他产品合并为单一合同，收入随合同进展确认。2020

年，公

司服务收入达到

1.59

亿美元，占营业收入比重约

5%，毛利率为

17.3%。公司近五年财务表现优异近五年，除

2020

年受疫情影响公司营收出现衰退外，其余年份业绩保持稳健

增长，CAGR约

7.4%；净利润方面，近五年

CAGR达到

31%，盈利能力持续增强。后疫情时代，在

21H1

疫情影响有所缓解背景下，公司恢复高速增长，

净利润更实现爆发式增长，营业收入及净利润分别实现

20%和

103%的快速增

长。分应用领域来看，建筑和基础设施是公司最大收入来源，与资源和公用事业领

域为公司近年来增长最快的下