财务与会计01基础讲义17swsck dksjc

第五节（一）（兼并指以主并企业法人地位存续为前提，将目标公司的折合为，连同相应的资产与负债整合到主并企业之中的资本运作方式。指的是主并企业对目标公司实施的股权收购（二）权增效（权增效（权增效假说（效率理论这些进行重新估价，收购要激励目标企业的管理层自身的信息（理论身企业价值被低估的信息，且该企业将获得有利的新的成长机降低成（成本论成员。如果由于低效或问题而使企业业绩不佳，那么，兼并机制得接管的始终存扩张动机论管理者具有很增大公司规模的，因为经理的是公司的规（三）目标公司股权价值=目标公司价值V-目标公司价（由于目标公司不复存在，通常采用合并后的企业的资本成本作为通常采用并购重组后目标公司的资本成本作为折现 并购前目标公司的资本成并购后企业的资本成并购后目标公司的资本成并购时支付的各种不同来源的资本成【答案】列整合，因此通常采用并购重组后目标公司的资本成本作为折现率。计算③以最近10个或20个日的市盈率进行平H公司的市盈率是14.8，则按市盈率模型估计T公司每股的价值为（）元。【答案】H=1.5×一般来说，企业可以采用非现金流量折现模式对某一个或若干个备选目标公司的财务实力进行初步，以大致估算备选目标公司的投资价值并作出初步筛选。当并购对（四）对于大宗的并购，会给并购公司造成巨大的现金压力，短期内大即企业通过增发新股换取目标公司的股可以避免企业现金的大量流出从而并购后能够保持良好的现金支付可能会稀释企业原有的控制权结构与每股收益水平倘若公司原有资本结构比较脆弱，极易造成公司控制权的稀释、丧失、以致被他人收购指企业通过借款的方式目标公司的股权，取得控制权后，再以目标企业以目标公司的资产为抵押取得目标公司股权由风险资本家或投资银行先行借给企业一笔“过渡性”去目标公司的股权，取得控制权后，企业再安排目标公司或有较高而稳定的历史和可预见的未来现金流量 【答案】【解析】杠杆并购需要目标公司具备如下条件：①有较高而稳定的历史和可预见的指作为并购公司的企业暂不向目标公司支付全额价款，而是作为对目标公可以拉近双方在并购价格认定上的差距，建立起对目标公司原所有者的可以使企业避免陷入并购前未曾预料的并购“陷阱减少了并购当时的现金负担从而使企业在并购后能够保持正常的运转可以使企业获得递延支付的好（五）并购后的整制，通过管理观念和行为方式的整合，才能达到预期效果的系统运作过程。一系列整合。其中财务整合是的内容与环节之一。财务整合的基本内容包括财务管理目标的整合、财务组织的整合、财务管理制度的整合、会计核算体系的整合、资产与（一）公司收缩是公司重组的一种形式，是相对于公司扩张而概念，是指对畴，（二），资产剥离指企业将其所拥有的资产、产品线、经营部门、子公司给第三方，以获取现金或或现金与混合形式的回报的一种商业行为。②非自愿剥离：主管部门或司法机构以反托拉斯法为由按所分固定资产、无形资产、子公司④弥补并购决④弥补并购决 或成为并购决策的一部分⑤获 方面的收【提示1】资产剥离表面上看是资产的一进一出，对等，公司资产总量并没有减【提示2】资产剥离的消息通常会对市场价值产生积极的影响（三）指母公司把其在子公司中占有的分配给母公司的一些股东（而不全部母公司股东，用以交换上述股东在母公司中的的行向其股东提供子公司的公司分立有助于促使公司价格上扬；采用换股式公司分立能减轻价格的压力公司分立有时也是一种反收购的需要考虑子公司的组织结构（四）分拆上市与公司分立是两种不同的资本运作是看重组前后资产规模的增减，的是看母公司直接进行日常控制的业务是否减少。使子公司获得自主的融资（可以从外部筹资资本压缩公司层阶结构，使企业更灵活面对（便于分权决策【提示】分拆上市对子公