宏观经济学消费

第一页，共四十一页，编辑于2023年，星期五本章概述本章考察有关消费的几个重要论述:凯恩斯(J.M.Keynes):消费与当前收入费雪(I.

Fisher)：时际选择莫迪利阿尼(F.Modigliani):生命周期假说费里德曼(M.Friedman):永久收入假说霍尔(R.Hall):随机游走假说2第二页，共四十一页，编辑于2023年，星期五凯恩斯的猜测0<MPC<1

收入上升时，APC下降

其中APC

：平均消费倾向 =C/Y

收入是消费的主要决定因素。3第三页，共四十一页，编辑于2023年，星期五凯恩斯消费函数反映凯恩斯猜测的消费函数：CY1cc=MPC=消费函数的斜率。4第四页，共四十一页，编辑于2023年，星期五凯恩斯消费函数CY斜率=APC当收入上升时，APC下降(消费者储蓄了其收入的一大部分)。5第五页，共四十一页，编辑于2023年，星期五早期经验上的成功:

早期研究结果高收入家庭：消费更多

MPC>0储蓄更多

MPC<1储蓄了其收入中的大部分

当Y

时APC在收入与消费之间存在相当强的相关关系 收入似乎是消费的主要决定因素6第六页，共四十一页，编辑于2023年，星期五凯恩斯消费函数的问题基于凯恩斯消费函数，经济学家预言：经过一段时间后，C

的增长远低于Y

。这一预言没有被证实：随着收入的增加，APC不会下降，C也同样增长很快。库茨涅兹(S.Kuznets)的研究表明：在长期时间数据中，C/Y

是相当稳定的。7第七页，共四十一页，编辑于2023年，星期五消费函数之迷CY从长期时间序列数据看的消费函数(APC不变)。从家庭横截面数据看的消费函数(APC下降)。8第八页，共四十一页，编辑于2023年，星期五费雪和时际选择费雪提出的时际选择模型构成后来许多有关消费著作的基础。假定消费者是向前看的，他们既考虑现在的消费又考虑将来的消费，以最大化其一生的满足。消费者选择受到跨期预算约束(intertemporalbudgetconstraint)，该约束反映着当前和未来消费可获得的资源。9第九页，共四十一页，编辑于2023年，星期五基本的两期模型一期：当前二期：未来符号：

Y1为第1阶段的收入

Y2

为第2阶段的收入

C1

为第1阶段的消费

C2

为第2阶段的消费

S=Y1

-

C1

是第1阶段的储蓄

(如果消费者在第1阶段发生借款，则S<0)10第十页，共四十一页，编辑于2023年，星期五时际预算约束的推导第2阶段预算约束：整理上式，把C移到一边，Y移到另一边：最后，两边同时除以(1+r

):11第十一页，共四十一页，编辑于2023年，星期五时际预算约束的推导终生消费的现值终生收入的现值12第十二页，共四十一页，编辑于2023年，星期五预算约束线表示所有C1

与C2

的组合刚好耗尽消费者的收入。时际预算约束的推导C1C2Y1Y2借款储蓄总消费=两时期的收入13第十三页，共四十一页，编辑于2023年，星期五预算线的斜率等于-(1+r)时际预算约束的推导C1C2Y1Y21(1+r

)14第十四页，共四十一页，编辑于2023年，星期五无差异曲线反映能给消费者带来相同满足的消费C1

与C2的组合。消费者偏好C1C2IC1IC2无差异曲线越高，表明获得的满足程度越大。15第十五页，共四十一页，编辑于2023年，星期五边际替代率(MRS)：为获得1单位的C1，消费者愿意放弃的C2

的数量。消费者偏好C1C2IC1无差异曲线上任一点的斜率等于这一点的MRS。

1MRS16第十六页，共四十一页，编辑于2023年，星期五(C1,C2)的最优组合点位于预算约束线与无差异曲线的切点上。最优化C1C2O在最优化点，MRS=1+r17第十七页，共四十一页，编辑于2023年，星期五Y1

或

Y2

的增加使预算线外移。收入Y的变动如何影响消费C

？C1C2结论：

假定他们都是正常品，则C1与C2都会增加，…无论收入的增加是发生在第1阶段还是第2阶段。18第十八页，共四十一页，编辑于2023年，星期五凯恩斯与费雪凯恩斯:

现期消费主要取决于现期收入费雪:

现期消费仅仅取决一生收入的现值；而与收入的时间无关，因为消费者可以在各期之间相互借贷。19第十九页，共四十一页，编辑于2023年，星期五Ar增加时，预算线绕(Y1,Y2

)点旋转。实际利率r如何影响消费CC1C2Y1Y2AB如图，此时C1下降，C2

增加。但也可能表现出相反的情况…20第二十页，共四十一页，编辑于2023年，星期五实际利率r如何影响消费C收入效应

如果消费者是个储蓄者，则r

升高使其变富，这将使其在两个时期都增加消费。替代效应

r

升高增加了现期消费的机会成本，使消费者减少C1

增加C2。

两种效应C2。

C1

是上升还是下降取决于收入效应与替代效应的相对大小。21第二十一页，共四十一页，编辑于2023年，星期五借贷约束在费雪的理论中，收入的时间与现在消费无关，因为消费者可以进行跨期借贷。例：如果消费者知道自己将来的收入会提高，他就可以借助现期借款而增加两期的消费。然而，假如消费者面临借款约束(也称“流动性约束”)，他就无法增加现期消费。此时，哪怕他是理性而富有远见的，其消费行为就会像凯恩斯理论所说的。22第二十二页，共四十一页，编辑于2023年，星期五无借贷约束时的预算线借贷约束C1C2Y1Y223第二十三页，共四十一页，编辑于2023年，星期五借款约束采取如下形式：C1

Y1借贷约束C1C2Y1Y2有借贷约束时的预算线24第二十四页，共四十一页，编辑于2023年，星期五如果消费者的最优化C1小于Y1，则借款限制没有约束性。借贷限制没有约束性时的消费者最优化C1C2Y125第二十五页，共四十一页，编辑于2023年，星期五最优选择在D点。但由于消费者无法得到借款，最好的选择是E点。当借款约束存在时消费者的最优化C1C2Y1DE26第二十六页，共四十一页，编辑于2023年，星期五由莫迪利阿尼(1950s)提出费雪的模型表明，消费取决于一个人的一生收入，而且人们努力实现平稳性消费。生命周期假说指出，在消费者的“生命周期”阶段，收入有系统地变动，而且，储蓄使消费者能够实现消费的平稳化。生命周期假说27第二十七页，共四十一页，编辑于2023年，星期五生命周期假说基本模型：

W=初始财富

Y=直到退休时的年均收入(假定不变)

R=直到退休时的工作年数

T=寿命假定：实际利率为零(为简单起见)平稳消费是最优的28第二十八页，共四十一页，编辑于2023年，星期五生命周期假说一生的资源=W+RY为了实现平稳消费，消费者平均分配一生的资源：

C=(W+RY)/T

，或

C=aW+

bY

其中：a=(1/T)：财富的边际消费倾向b=(R/T)：收入的边际消费倾向29第二十九页，共四十一页，编辑于2023年，星期五生命周期假说的含义生命周期假说可以解开消费之谜：生命周期函数中的平均消费倾向APC为

C/Y=a(W/Y)+

b

对家庭而言，财富与收入并不同步变动，因此与低收入家庭相比，高收入家庭的APC较低。财富总量与收入总量随着时间的推移同时增长，使APC保持稳定。30第三十页，共四十一页，编辑于2023年，星期五生命周期假说的含义生命周期假说表明：在人的一生中，储蓄呈系统性变动。储蓄负储蓄退休生命终结消费收入$财富31第三十一页，共四十一页，编辑于2023年，星期五持久收入假说由弗里德曼(1957)提出持久收入假说将现期收入Y视为两部分之和：持久收入YP（平均收入，人们预期持续到未来的那一部分）暂时收入YT(暂时偏离持久收入的那一部分)32第三十二页，共四十一页，编辑于2023年，星期五消费者对收入暂时变动的反应是用储蓄和借贷来稳定消费。持久收入假说的消费函数：

C=aYP

其中a是持久收入中用于消费的部分。持久收入假说33第三十三页，共四十一页，编辑于2023年，星期五持久收入假说可以解开消费函数之谜：持久收入假说意味着：

APC=C/Y=aYP/Y

当高收入家庭的暂时性收入达到比低收入家庭更高的程度，高收入家庭的APC会比低收入家庭的APC低。在长期中，收入变动主要（如果不是唯一的话）来自持久收入，这就意味着一个稳定的APC

。持久收入假说34第三十四页，共四十一页，编辑于2023年，星期五持久收入假说与生命周期假说在两个理论中，面对现期收入的变化，人们都努力达到平稳的消费。在生命周期假说中，现期收入随生命周期发生系统性变化。在持久收入假说中，现期收入取决于随机、临时性的波动。两种假说都能解释消费之谜。35第三十五页，共四十一页，编辑于2023年，星期五随机游走假说由霍尔(1978)提出基于费雪的时际选择模型和持久收入假说，在两个模型中，向前看的消费者将消费建立于预期的未来收入的基础之上。霍尔加入了理性预期假设，人们利用所有可获得的信息预测如收入等未来变量。36第三十六页，共四十一页，编辑于2023年，星期五随机游走假说假如持久收入假说是正确的，并且消费者具有理性预期，则消费遵循随机游走，即消费的变化不可预测。可预期到的收入或财富的变动已经被预期的持久收入中，因此不会改变消费。只有未预期到的、可以改变预期持久收入的收入或财富变化，才能改变消费。37第三十七页，共四十一页，编辑于2023年，星期五如果消费者遵从持久收入假说

并且具有理性预期那么只有未预期到的政策变动才会影响消费。随机游走假说的含义38第三十八页，共四十一页，编辑于2023年，星期五本章总结1. 凯恩斯消费理论凯恩斯的猜测MPC

介于0和1之间收入增加时，APC

下降现期收入是现期消费的主要决定因素经验研究家庭数据或短期时间序列数据证实了凯恩斯的猜测在长期时间序列数据中：APC并不随收入增加而下降。39第三十九页，共四十一页，编辑于2023年，星期五本章总结2. 费雪的时际选择理论消费者在面临时际预算约束的条件下，在现期与未来消费之间进行选择，以最大化其一生的满足水平。如果消费者可以储蓄和借贷，消费就取决于消费者一生的资源，而