金融学黄达完整

(1)1编著：修订本2009年元月

目前一页\总数九百八十四页\编于九点(1)2总目录

第一篇范畴第二篇金融市场与金融中介第三篇现代货币的创造机制第四篇宏观均衡第五篇几个金融理论问题

目前二页\总数九百八十四页\编于九点(1)3第一篇范畴第一章货币与货币制度第二章信用第三章金融第四章利息和利率第五章外汇与汇率目前三页\总数九百八十四页\编于九点(1)4第二篇金融市场与金融中介第六章金融市场概述第七章金融市场机制理论第八章金融中介机构第九章存款货币银行第十章中央银行目前四页\总数九百八十四页\编于九点(1)5第三篇现代货币的创造机制第十一章现代货币的创造机制目前五页\总数九百八十四页\编于九点(1)6第四篇宏观均衡第十二章货币需求、货币供给与货币均衡第十三章开放经济的均衡第十四章通货膨胀与通货紧缩第十五章货币政策目前六页\总数九百八十四页\编于九点(1)7第五篇几个金融理论问题第十六章几个金融理论问题目前七页\总数九百八十四页\编于九点第一章货币与货币制度第一篇范畴目前八页\总数九百八十四页\编于九点第一章目录第一节经济生活中处处有货币第二节货币的起源第三节形形色色的货币第四节货币的职能第五节货币的界说第六节货币制度第七节国际货币体系目前九页\总数九百八十四页\编于九点第一章货币与货币制度第一节经济生活中处处有货币目前十页\总数九百八十四页\编于九点第一章第一节经济生活中处处有货币

经济生活中处处有货币在生活中，人们几乎处处、天天接触货币可以说；现代市场经济中，极难找出与货币没有任何联系的事物和地方。钱、货币、通货、现金是一回事吗？银行卡是货币吗？目前十一页\总数九百八十四页\编于九点第一章第一节经济生活中处处有货币

货币在对外交往中——外汇1.一切外国的货币都是“外汇”(foreignexchange,exchange)。2.对于所有外国人来说，人民币RMB是他们国家的“外汇”。目前十二页\总数九百八十四页\编于九点第一章第一节经济生活中处处有货币

货币的权势

货币给人以能量无边和主宰命运的权势1.为什么“钱能通神”？只要货币存在，货币的权势就是客观必然！2.道德的、法律的约束，会把货币的权势约束在社会可以接受的限度之内。

目前十三页\总数九百八十四页\编于九点第一章货币与货币制度第二节货币的起源目前十四页\总数九百八十四页\编于九点第一章第二节货币的起源

古往今来论证货币起源的主流观点1.是物品的交易，导致货币的出现。2.从物物交易到通过货币的交易——货币出现在人类经济生活之中，直至现在。目前十五页\总数九百八十四页\编于九点第一章货币与货币制度第三节形形色色的货币目前十六页\总数九百八十四页\编于九点第一章第三节形形色色的货币

货币形态经历着由低向高的不断演进种种实物货币；世界最早的货币是实物货币。如羽毛、贝壳、兽皮、铜、银、金等。铁布铜元玉贝金贝中国的古钱币目前十七页\总数九百八十四页\编于九点

金属货币，特别是上世纪初还在流通的金属铸币，在流通了几千年后，也成为货币的历史形态。

早期的金属货币是以块状流通的，这很不方便。因为每笔交易都要称重量、鉴成色，甚至还要进行分割，使用成本较高。随经济的发展，人们开始在金属货币上打上印记，表明重量和成色，以便于流通。而最具权威性的国家铸造的金属货币具有更好的信用，逐步取代私人铸造的金属货币。中国使用最早和使用时间最长的铸币是铜币（达2000多年）。19世纪末20世纪初才开始大量使用银币。

目前十八页\总数九百八十四页\编于九点代用货币由于人们使用货币进行商品交易时，注重的是它代表的价值而非它自身实际的价值。因此，人们为了减少大量使用金属货币进行交易的不便，开始采用纸质的代用货币。早期的这些纸币代表了一定量的金属货币，并可以随时与金属货币兑换，其使用比金属货币更为方便，因而逐步被人们所广为接受（银行券是典型代表）。目前十九页\总数九百八十四页\编于九点信用货币

1.用纸做的货币：银行发行的银行券与国库发行的纸币，它们的区分及转化。2.账簿上的货币——存款货币：可签发支票的存款与定期存款。3.以电磁信号为载体的货币。目前二十页\总数九百八十四页\编于九点即包括纸币、辅币（二者统称为通货、现金）、银行存款和其他可以作为支付手段的信用工具，如支票和信用卡等。电子货币则是在网络时代产生的一种新的支付工具，也是一种新的信用货币形式。

目前二十一页\总数九百八十四页\编于九点外汇存在的种种形态1.外国的钞票和硬币；2.外币的存款；3.用外币标示的有价证券；4.限定用于国际支付的本国货币……目前二十二页\总数九百八十四页\编于九点第一章第三节形形色色的货币

货币的形态为什么不断由低级向高级演进？思考这一问题，有两点提示；或许应该说，思考任何经济问题，都不可忽视这两点。

1.效率；

2.节约（社会费用，交易成本……）目前二十三页\总数九百八十四页\编于九点

第四节货币的职能目前二十四页\总数九百八十四页\编于九点第一章第四节货币的职能

最基本的职能1.赋予交易对象以价格形态；2.作为购买和支付的手段；3.作为积累和保存价值的手段。

目前二十五页\总数九百八十四页\编于九点第一章第四节货币的职能

货币购买力1.货币购买力基本是指对商品、服务的“购买力”。2.货币购买力与商品服务的价格水平互为倒数。3.“货币购买力”这个词的不同用法。

关于货币购买力高低的波动，是本教程的核心问题之一。目前二十六页\总数九百八十四页\编于九点第一章第四节货币的职能

交易的媒介和转移价值的手段1.它们有流通手段、购买手段和支付手段等等名称，是正在流通着的、现实的货币。2.经济生活中对货币的需求首先就是指对它们的需求：

MD=PQ/V3.货币流通速度V，实际是一个比值：PQ:MD目前二十七页\总数九百八十四页\编于九点第一章第四节货币的职能

保存价值的手段1.积累和保存价值，是社会经济生活中的必然要求；货币是实现要求的必然手段之一。2.保存价值的贵金属形态；保存价值的现代货币形态。它们的异同。3.积累和保存价值必须以现实的货币进行，用于这方面的货币构成货币需求的另一部分。4.但它们是不流通的货币。目前二十八页\总数九百八十四页\编于九点第一章第四节货币的职能

货币职能图示

货币赋予价格形态观念的货币用于购买支付用于积累保存价值现实的货币流通不流通目前二十九页\总数九百八十四页\编于九点第一章货币与货币制度

第五节货币的界说目前三十页\总数九百八十四页\编于九点第一章第五节货币的界说

任何界说，都不可能是绝对全面的任何概念、范畴的界说，都不可能是惟一的、绝对全面的；从而不可能彻底地“排他”。对于像货币这样的经济范畴，如果不是从不同视角、不同深度来认识其性质，那是不可能对之有多少全面的、基本的理解的。目前三十一页\总数九百八十四页\编于九点第一章第五节货币的界说

什么是货币？1.最粗略的表述：可用来买东西的What；或：在购买、支付和储蓄中被普遍接受的。2.20世纪以前古典的说法：一般等价物。3.始于凯恩斯：流动性；最具有流动性的。4.社会计算工具或“选票”。

还有种种机智的说法：的确可以令人感兴趣，但却不见得有真正的理论价值。目前三十二页\总数九百八十四页\编于九点第一章货币与货币制度

第六节货币制度目前三十三页\总数九百八十四页\编于九点第一章第六节货币制度

货币制度1.有史以来，各个国家都力图建立符合自己政策目标的、并可能由自己操纵的货币制度。2.由国家成文法、非成文法，政府法规、规章、条例，以及行业公约、惯例所规范的有关货币的方方面面（币材、货币单位、流通、铸造、发行、支付能力），是一国的货币制度、货币体系。目前三十四页\总数九百八十四页\编于九点第一章第六节货币制度

货币制度的构成1.货币单位的确定：“名”与“值”；——本币（本位币）P17和辅币；2.对钞票发行和存款货币创造的管理；3.对不同种类货币支付能力的规定——无限法定支付能力和有限法定支付能力；

4.其他，如实名制、反洗钱等规定。目前三十五页\总数九百八十四页\编于九点也需要有一点货币制度史的知识在货币制度演进的过程中主要有以下几种形式：银本位金银复本位金本位金铸币本位金块本位金汇兑本位信用货币目前三十六页\总数九百八十四页\编于九点

第七节国际货币体系目前三十七页\总数九百八十四页\编于九点第一章第七节国际货币体系

国际货币体系1.对货币制度作出国际性的安排时，则是国际货币体系问题。2.国际货币体系指多种范围，如有涉及所有主要国家的；有涉及某一地区的；有仅涉及双边或有限多边的；有多种层次，从某些方面的协调直至建立超国界的地区统一币制。目前三十八页\总数九百八十四页\编于九点第一章第七节国际货币体系

国际货币体系举要1.布雷顿森林货币体系：a.美元与黄金挂钩；b.IMF成员国货币与美元挂钩。2.布雷顿森林货币体系解体后的浮动汇率制与盯住汇率制。3.欧元。目前三十九页\总数九百八十四页\编于九点第一章第七节国际货币体系

货币制度与主权货币制度的独立性是国家主权的重要标志，两者关系密切；分析国际关系中的货币制度时，这个问题必须特别予以关注。

但这样的问题极为复杂，涉及全方位利害的权衡，切忌作简单的、想当然的判断；而且，一些看似不成问题的观念，随着时间的推移，客观条件的变化，也会走向自我否定。

目前四十页\总数九百八十四页\编于九点第二章信用第一篇范畴目前四十一页\总数九百八十四页\编于九点第二章目录第一节

信用及其与货币的联系第二节高利贷

第三节信用活动的基础

第四节信用的形式

第五节股份公司

目前四十二页\总数九百八十四页\编于九点第二章信用第一节信用及其与货币的联系目前四十三页\总数九百八十四页\编于九点第二章第一节信用及其与货币的联系

什么是信用1.在中国的传统文字中，如果是讲道德规范、行为规范，是一个“信”字；如果讲的是经济范畴，与之相当的是“借贷”、是“债”，等等。目前四十四页\总数九百八十四页\编于九点第二章第一节信用及其与货币的联系

什么是信用2.作为一个经济范畴的信用，是借贷行为的集合。借——以归还为义务的取得；贷——以收回为条件的付出。3.贷者之所以贷出，是因为可以取得利息；借者之所以可能借入，是因为承担了支付利息的义务。

目前四十五页\总数九百八十四页\编于九点第二章第一节信用及其与货币的联系

信用的产生及其与货币的联系1.逻辑推论，私有财产的出现应是借贷关系存在的前提条件。2.其所以出现这种行为，显然是为了满足在不同所有者之间以不改变所有权为条件的财富调剂的需要。目前四十六页\总数九百八十四页\编于九点第二章第一节信用及其与货币的联系

信用的产生及其与货币的联系3.信用与货币，它们之间自古以来就存在着紧密的联系,

如货币借贷。但无论是货币，还是信用，却很难从逻辑上推导出谁应成为谁的前提条件。

目前四十七页\总数九百八十四页\编于九点第二章信用

第二节高利贷目前四十八页\总数九百八十四页\编于九点第二章第二节高利贷

高利贷的特点1.极高的利率是界定高利贷的基本特征。它广泛存在于古代；2.现今，在最发达的国度中也并未销声匿迹。在现代经济中，银行体系的利率是标准；极大地高于银行体系水平的借贷，通常视为具有高利贷性质的借贷。目前四十九页\总数九百八十四页\编于九点第二章第二节高利贷

对高利贷的态度1.西方历史上的主流：道德上视之为罪恶；政策上的取缔。2.中国历史上的主流：谴责贷者；救助借者；但却没有从根本上反对借贷。目前五十页\总数九百八十四页\编于九点第二章第二节高利贷

我国的民间借贷1.当前的民间借贷是否是高利贷？2.当现代的信用体系尚不足以满足经济生活中的借贷需求时，民间借贷的存在不可避免；蔑视、谴责，否定不了它的存在；简单禁止必将是禁而不止。

3.应取的对策。目前五十一页\总数九百八十四页\编于九点第二章信用第三节信用活动的基础目前五十二页\总数九百八十四页\编于九点有一种说法，认为现代经济可以称之为“信用经济”。理由是债权债务关系无所不在，相互交织，形成网络，覆盖着整个经济生活。作为经济强国的美国，它的债务负担之大如同它的财富之多一样地出名。截至2007年，美国债务总额为48.8万亿美元，相当于GDP13.8万亿美元的3.536倍。 《联邦储备公报》，2002(10)。第二章第三节信用活动的基础

“信用经济”

目前五十三页\总数九百八十四页\编于九点第二章第三节信用活动的基础

债权债务关系覆盖整个经济生活1.在商品货币关系下，经济行为主体的经济活动都时时伴随着货币的收收支支：收大于支——盈余；收不抵支——赤字。2.任一经济行为主体的货币收支盈余，都同时意味着对应经济行为主体的负债；任一经济行为主体的货币收支赤字，都同时意味着对应经济行为主体的资产。目前五十四页\总数九百八十四页\编于九点第二章第三节信用活动的基础

部门的划分及其一般的盈余/赤字规律将具有相同经济活动性质的经济行为主体分别归类，划为部门；一般划为5部门：⑴个人部门；⑵企业部门；⑶政府部门；⑷国外部门；⑸金融部门。目前五十五页\总数九百八十四页\编于九点第二章第三节信用活动的基础

信用关系中的个人1.把所有的个人作为一个整体，几乎在任何国家中，通常是大多数年份盈余，从而是货币的主要贷出者。2.个人货币收入与个人可支配货币收入。3.可支配货币收入分割为消费与储蓄的规律：“预算约束”与“跨时预算约束”。目前五十六页\总数九百八十四页\编于九点第二章第三节信用活动的基础

信用关系中的其他经济行为主体1.信用关系中的企业：资金融入者；2.信用关系中的政府：一般是货币资金的需求者；3.国外部门——盈余赤字互见；4.信用关系中的金融机构：作为媒介的，它们有自身的经营收支，或盈余、或赤字。但作为金融媒介，它们还有资金聚集和运用的债权债务对比；这是调剂资金功能的反映。目前五十七页\总数九百八十四页\编于九点第二章第三节信用活动的基础

资金流量分析1.从货币收支的盈余或赤字的角度建立分部门的数量模型，并据以进行统计分析。2.

模型依据的恒等式：

Y=C+I+X－M

目前五十八页\总数九百八十四页\编于九点第二章第三节信用活动的基础

资金流量分析3.资金流量模型：

目前五十九页\总数九百八十四页\编于九点第二章信用第四节信用的形式目前六十页\总数九百八十四页\编于九点第二章第四节信用的形式

信用是借贷资本的运动形态1.借贷资本，是指处于借贷关系中的货币资本。2.他首先是资本；但与用于生产、流通、服务的实际资本有别：他并不参与实体资本的运作过程，但有收入——“利息”。好像货币与生俱来有一种自我增殖的天然属性，就如同树能自己结出果实一样。关于这方面的深入研究是经济学的重要内容3.在《金融学》的领域中，对借贷资本的分析，是从运行机制的角度考察借贷资本与实际资本这两者之间的相互作用。目前六十一页\总数九百八十四页\编于九点第二章第四节信用的形式

商业信用1.典型的商业信用，是作为卖主的企业以赊销方式对作为买主的企业所提供的信用。2.在商业信用中包括两个同时发生的经济行为：买卖和借贷：就买卖行为来说，在发生商业信用之际已经完结，就与通常的现款买卖一样；而在此之后，它们之间只存在一定货币金额的债权债务关系。3.交易，是市场经济的基本联系形式；与交易相伴而生的商业信用，必然是基本的信用形式。目前六十二页\总数九百八十四页\编于九点第二章第四节信用的形式

商业票据1.本票与汇票——期限不超过1年。汇票必须经过债务人“承兑”方才有效；2.票据的“无因性（抽象性……）”和“不可争辩性”。3.商业信用在中国。目前六十三页\总数九百八十四页\编于九点第二章第四节信用的形式

银行信用与商业信用1.由金融机构——主要是银行——作为媒介的信用；借贷的对象，直接就是处于货币形态的资本。

2.商业信用的发展日益依赖于银行信用。而商业票据贴现和抵押贷款，则是银行发展过程中首先扩展的主要业务。目前六十四页\总数九百八十四页\编于九点第二章第四节信用的形式

银行信用与商业信用3.票据贴现：直接支持商业信用中的卖主，间接支持商业信用中的买主。4.银行承兑票据：直接支持商业信用中的买主，间接支持商业信用中的卖主。目前六十五页\总数九百八十四页\编于九点第二章第四节信用的形式

银行券1.银行家的票据。2.“可兑现”。3.银行券与纸币的相互转化。1914年目前六十六页\总数九百八十四页\编于九点第二章第四节信用的形式

国家信用1.国家从国内以借入方式筹款是内债；从国外以借入方式筹款是外债。2.在国家信用中，中国的统治者对百姓——特别是对农耕贷放，是持续几千年的国家理财政策，极具特点。3.在现代经济中，要求“既无内债，又无外债”，是不符合生活实际的观点。4.国债的规模允许有多大，这是一个需要专门讨论的问题。目前六十七页\总数九百八十四页\编于九点第二章第四节信用的形式

消费信用1.现代的消费信用是与商品，特别是住房和耐用消费品的销售紧密联系在一起的。2.放在现代经济背景上考察，消费信用可以促进经济的增长；如果消费需求过高，生产扩张能力有限，则会加剧市场供求紧张，促成虚假繁荣。3.现代经济的发展，不能没有消费信用。目前六十八页\总数九百八十四页\编于九点第二章第四节信用的形式

国际信用的形式1.国外商业性借贷。2.国外直接投资：国外的直接投资，不完全等同于简单借贷，但投资一旦跨出国界，立即构成国与国之间债权债务总体的一部分。目前六十九页\总数九百八十四页\编于九点第二章第四节信用的形式

我国对国际信用的利用目前七十页\总数九百八十四页\编于九点第二章信用第五节股份公司目前七十一页\总数九百八十四页\编于九点第二章第五节股份公司

股份有限公司1.有限责任股份公司是现代经济生活中大中型企业的主导组织形式，其特征：——公司的资本通过发行股票方式筹集；——股票是公司的所有权证，持有人为股东，股东对公司只负“有限”责任；——股东不能退股，但可以出售、转让；

——股东有投票权；但大量小股东，所以买股票，勿宁说是选择一种保存自己财富的形式；——经营由专门的经理人员进行……目前七十二页\总数九百八十四页\编于九点第二章第五节股份公司

股份公司与信用信用关系的普遍发展是股份有限公司存在的前提条件：

⑴货币资金的借贷市场极大的拓展，使股票的发行和转让成为可能；

⑵

投资而只负有限责任的创意，是“投资”准则与“借贷”准则融合的产物。目前七十三页\总数九百八十四页\编于九点第二章第五节股份公司

股份制下的所有权与经营权

1.股份公司的出现使得：⑴资本从私人的变成“社会的”，从而所有权和经营权必然分离；⑵经理人员形成了一个阶层，所有权已不再是发挥资本职能的前提。2.这在社会经济制度发展中的意义无疑极为重大。马克思曾认为，这“是资本再转化为生产者的财产所必需的过渡点”。目前七十四页\总数九百八十四页\编于九点第二章第五节股份公司

股份公司在中国1.19世纪后半叶，先是洋务派创办了一些近代军用工业，随后，又兴办了一些官办、官商合办的民用工业，这是中国最先采取股份公司形式的一批企业。目前七十五页\总数九百八十四页\编于九点第二章第五节股份公司

股份公司在中国2.计划经济无股份制的存在余地。3.在改革开放政策下，进入90年代，股份公司得到了十分迅速的发展。发展前景依然存在许多需要探索和解决的课题。目前七十六页\总数九百八十四页\编于九点第三章金融第一篇范畴目前七十七页\总数九百八十四页\编于九点第三章目录第一节“金融”及其涵盖的范围第二节金融范畴的形成及其界定目前七十八页\总数九百八十四页\编于九点第三章金融第一节“金融”及其涵盖的领域目前七十九页\总数九百八十四页\编于九点第三章第一节“金融”及其涵盖的领域

金融这个由中文组成的词所涵盖的范围

1.在中国的日常生活中，“金融”概念大体覆盖：——与物价有紧密联系的货币流通；——银行与非银行金融机构体系；——短期资金拆借市场；——资本市场；——保险系统；——国际金融等方面。目前八十页\总数九百八十四页\编于九点第三章第一节“金融”及其涵盖的领域

金融这一由中文组成的词所涵盖的范围

2.近年，有一种理解，即认为“金融”仅指资本市场。稍宽一些，指金融机构和金融市场的微观领域。比较“1”和“2”，可以粗略地以“宽”口径、“窄”口径加以区分。目前八十一页\总数九百八十四页\编于九点第三章第一节“金融”及其涵盖的领域

“金融”这个中文词并非古已有之1.由“金”与“融”组成的“金融”这个词始于何时，无确切考证。估计应在19世纪后半叶（也许还早一些），即现代西方文化东渐之际。2.现在，在工具书中都是把“金融”与Finance对译；在日常交往中，人们也是简单互译。3.作为经济范畴，中文的“金融”与西文的Finance能否全然等同视之？目前八十二页\总数九百八十四页\编于九点第三章第一节“金融”及其涵盖的领域

西方人对finance的用法1.最宽泛的诠释：货币的事务、货币的管理、与金钱有关的财源等。具体包括财政publicfinance；公司理财corporatefinance；和个人理财personalbudget。2.最狭窄的诠释：与资本市场有关的运作机制。在国外经济学界，这样的用法通行。上面提到的近年在我国开始流行的对“金融”的狭义解释，即来源于国外对finance的这种用法。目前八十三页\总数九百八十四页\编于九点第三章第一节“金融”及其涵盖的领域

西方人对finance的用法

3.介于两者之间的诠释：货币的流通、信用的授予、投资的运作、银行的服务等。如果上述两种口径以“宽”和“窄”表示，介于两者之间的可称“中”口径。4.概而言之，西方对finance并非一种用法。不同的圈子、不同的场合，有不同的用法。多种用法并存不以为怪。

目前八十四页\总数九百八十四页\编于九点第三章第一节“金融”及其涵盖的领域

比较“金融”与“finance”把中文的“金融”与西文的finance相比较，可列图如下：宽口径的finance中口径的finance窄口径的finance宽口径的“金融”窄口径的“金融”目前八十五页\总数九百八十四页\编于九点第三章第一节“金融”及其涵盖的领域

如何对待中文“金融”的不同用法1.就中文词“金融”来说，当前事实上是宽口径和窄口径两种主要用法并存。既然不同用法的并存是客观事实，那就难以存此废彼。2.中国人对金融涵盖范围的宽窄两种口径并不是排斥关系。图示如下：目前八十六页\总数九百八十四页\编于九点第三章第一节“金融”及其涵盖的领域

如何对待中文“金融”的不同用法2.中国人对金融涵盖范围的宽窄两种口径,并不是排斥关系：宽口径的金融窄口径的金融目前八十七页\总数九百八十四页\编于九点第三章第一节“金融”及其涵盖的领域

如何对待中文“金融”的不同用法3.本教材对“金融”的界定是立足于我国多年来习惯形成的观念。这不仅是出于尊重存在多年的现状，而且也是出于：这样观念的形成的确反映了客观事物本身的发展规律。目前八十八页\总数九百八十四页\编于九点第三章金融第二节金融范畴的形成及其界定目前八十九页\总数九百八十四页\编于九点第三章第二节金融范畴的形成及其界定

古代相互独立发展的货币范畴与信用范畴1.在现代市场经济之前，货币范畴的发展同信用范畴的发展保持着相互独立的状态。2.货币在以实物形态存在时，不是信用的创造；金属铸币的体制也不依存于信用。3.在前资本主义社会，信用一直是以实物借贷和货币借贷两种形式并存；由货币借贷发展而出现的信用流通工具，也非流通中货币的主要形态。目前九十页\总数九百八十四页\编于九点第三章第二节金融范畴的形成

现代银行的产生与金融范畴的形成1.随着现代银行的出现，有了银行券和存款货币。2.19世纪末20世纪初，是银行券和存款货币完全占领流通的转折点。3.从这时起，在工业化国家，任何货币的运动都是在信用的基础上组织起来的；独立于信用活动之外的货币制度已难以设想。目前九十一页\总数九百八十四页\编于九点第三章第二节金融范畴的形成及其界定

现代银行的产生与金融范畴的形成4.同时，任何信用活动也都是货币的运动：信用扩张、紧缩和资金调剂，就意味着对货币供给和货币流通速度的调剂。5.当货币的流通与信用的活动变成同一过程时，在经济生活中又增添了一个由货币与信用这两个范畴长期相互渗透所形成的新范畴。我们习惯使用的“金融”词义正好符合这一范畴的外延。目前九十二页\总数九百八十四页\编于九点第三章第三节金融范畴的形成及其界定

金融范畴的扩展

金融范畴，在自己形成的过程中，也同时向投资（股份有限公司和资本市场）和保险等领域覆盖。此外，信托、租赁等，或大部，或完全与金融活动结合，也成为金融所覆盖的领域。目前九十三页\总数九百八十四页\编于九点第三章第三节金融范畴的形成及其界定

金融体系现代金融体系的构成要素有：⑴由货币制度所规范的货币流通；⑵银行和非银行金融机构；⑶金融市场：资本市场、货币市场、外汇市场，保险市场，衍生性金融工具市场，等等；

⑷金融工具：金融市场上交易的对象；⑸制度和调控机制。目前九十四页\总数九百八十四页\编于九点第三章第三节金融范畴的形成及其界定

金融范畴的界定凡涉及货币，又涉及信用，以及以货币与信用结合为一体的形式生成、运作的所有交易行为的集合；也可以理解为：凡是涉及货币供给，银行与非银行信用，以证券交易为操作特征的投资，商业保险，以及以类似形式进行运作的所有交易行为的集合。目前九十五页\总数九百八十四页\编于九点第四章利息和利率第一篇范畴目前九十六页\总数九百八十四页\编于九点第四章目录

第一节利息第二节利率及其种类第三节单利与复利第四节利率的决定第五节利率的期限结构目前九十七页\总数九百八十四页\编于九点第四章利息和利率第一节利息

目前九十八页\总数九百八十四页\编于九点第四章第一节利息

人类对利息的认识1.现代西方经济学对于利息的基本观点，是把利息理解为：投资人让渡资本使用权而索要的补偿。2.补偿由两部分组成：⑴对机会成本的补偿；⑵对风险的补偿。目前九十九页\总数九百八十四页\编于九点第四章第一节利息

利息的实质及其转化为收益的一般形态1.关于利息实质的分析，马克思继承英国古典经济学家的思路，论证利息是利润的一部分。

2.在现实生活中，利息被看作是收益的一般形态：资本未贷出，其所有者认为付出了机会成本；运用自己资本的经营者也总是把所得的利润分为利息与企业主收入——似乎利息是资本的收入，而扣除利息所余下的利润才是经营的所得。目前一百页\总数九百八十四页\编于九点第四章第一节利息

资本化1.任何有收益的事物，即使它并不是一笔贷放出去的货币，甚至也不是真正有一笔现实的资本存在，都可以通过收益与利率的对比而倒算出它相当于多大的资本金额。这称之为“资本化”。

2.资本化公式：P——本金C——收益r——利率目前一百零一页\总数九百八十四页\编于九点第四章第一节利息

利率的作用及其发挥作用的环境和条件1.在市场经济中，利率的作用相当广泛：从微观角度说，对个人收入在消费与储蓄之间的分配，对企业的经营管理和投资决策，利率的影响非常直接；从宏观角度说，对货币需求与供给，对市场总供给与总需求，对物价水平，对国民收入分配，对汇率和资本的国际流动，进而对经济成长和就业等，利率都是重要的经济杠杆。目前一百零二页\总数九百八十四页\编于九点第四章第一节利息

利率的作用及其发挥作用的环境和条件2.在经济学中，无论是微观经济学部分还是宏观经济学部分，在基本模型中，利率几乎都是最主要的、不可缺少的变量之一。

目前一百零三页\总数九百八十四页\编于九点第四章第一节利息

利率的作用及其发挥作用的环境和条件1.在市场经济中，利率的作用所以极大，基本原因在于：经济人有足够的独立决策权。对于各个可以独立决策的企业、个人等经济人来说，利润最大化、效益最大化是基本的准则；而利率的高低直接关系到经济人的收益；在利益约束的机制下，利率必然有广泛而突出的作用。

目前一百零四页\总数九百八十四页\编于九点第四章第一节利息

利率的作用及其发挥作用的环境和条件2.改革开放以来，利率在中国经济中的作用逐步显现。要使利率的作用能够较为充分的发挥，核心的问题，是经济行为主体真正成为市场经济所要求的经济行为主体；特别是国有经济的行为准则实实在在地基本符合市场经济的要求。

目前一百零五页\总数九百八十四页\编于九点目前一百零六页\总数九百八十四页\编于九点第四章利息和利率第二节利率及其种类

目前一百零七页\总数九百八十四页\编于九点第四章第二节利率及其种类

基准利率与无风险利率1.基准利率是指在多种利率并存的条件下，其他利率会相应随之变动的利率。2.在市场经济中，基准利率是指通过市场机制形成的无风险利率。由于——利率=机会成本补偿水平+风险溢价水平

所以，无风险利率也就是消除了种种风险溢价后补偿机会成本的利率。目前一百零八页\总数九百八十四页\编于九点第四章第二节利率及其种类

基准利率与无风险利率3.由于现实生活中并不存在绝对无风险的投资，所以也无绝对无风险利率；市场经济中，只有国债利率可用以代表无风险利率。4.有的中央银行规定对金融机构的存、贷利率，也称基准利率。其中，如中国人民银行直取基准利率字眼，并必须执行；有的不用基准利率字眼，其意义在于诱导市场利率的形成。目前一百零九页\总数九百八十四页\编于九点第四章第二节利率及其种类

实际利率与名义利率1.在借贷过程中，存在着通货膨胀（±）的风险。2.考虑进补偿通货膨胀风险的利率是名义利率；从名义利率剔除通货膨胀因素是实际利率。3.公式：

R——名义利率；

i——实际利率；

p——物价水平目前一百一十页\总数九百八十四页\编于九点第四章第二节利率及其种类

实际利率与名义利率4.名义利率适应通货膨胀（包括通货紧缩在内）的变化而变化并非同步的。在市场经济中也是这样。5.我国由政府管制的利率，在考虑是否需要调整和利率水平高低是否适当时，币值的变化是一个极其关键的因素。上世纪最后15年7次调整利率都是与通货膨胀率的涨落密切相关的。目前一百一十一页\总数九百八十四页\编于九点第四章第二节利率及其种类

实际利率与名义利率目前一百一十二页\总数九百八十四页\编于九点第四章第二节利率及其种类

年率、月率、日率1.利率，利息率的简称，指借贷期满所形成的利息额与所贷出的本金额的比率。2.基本形式——年率%、月率%、日率%。年利率、月利率和日利率是按计算利息的期限单位划分的。按日计息，多用于金融业之间的拆借，习惯叫“拆息”或“日拆”。3.中国的“厘”：年率1厘，1%；月率1厘，1‰；日拆1厘，0.1‰。

目前一百一十三页\总数九百八十四页\编于九点第四章利息和利率第三节单利与复利

目前一百一十四页\总数九百八十四页\编于九点1.单利是对已过计息日而不提取的利息不计利息的计息方法。其本利和是：第四章第三节单利与复利

两种计息方法2.复利是将上期利息并入本金一并计算利息的一种方法。其本利和是：C——利息额P——本金r——利息率n——借贷期限S——本利和目前一百一十五页\总数九百八十四页\编于九点第四章第三节单利与复利

复利是计息的根本方法1.利息的存在，表明社会承认资本依其所有权就可取得一部分社会产品的分配权利；2.只要承认这种存在的合理性，那么按期结出的利息自应属于贷出者所有并可作为资本继续贷出。3.因而，复利的计算方法反映利息的本质特征，是更符合生活实际的计算利息的观念。目前一百一十六页\总数九百八十四页\编于九点第四章第三节单利与复利

终值与现值1.在未来某一时点上的本利和，也称为“终值”。其计算式就是复利本利和的计算式。2.未来某一时点上一定的货币金额，把它看作是那时的本利和，就可按现行利率计算出要取得这样金额在眼下所必须具有的本金。这个逆算出来的本金称“现值”，也称“贴现值”。算式是：目前一百一十七页\总数九百八十四页\编于九点第四章第三节单利与复利

终值与现值3.计算现值的经济行为，由来已久；自古及今，在借贷行为中的“倒扣息”、“贴现”等等，都在其使用的范围之内。4.现值计算并不限于借贷领域，要加总不同时间的货币金额，比较不同时间的货币金额，还原为现值是基本方法。目前一百一十八页\总数九百八十四页\编于九点第四章第三节单利与复利

竞价拍卖与市场利率

在市场经济中，有的债券只有面额（还本时的金额）而不载明利率。发行时采用竞价拍卖方式。拍卖成交价，即现值；与面额，也即终值相比较，决定当前的利率。这样形成的利率是市场利率。目前一百一十九页\总数九百八十四页\编于九点第四章第三节单利与复利

利息率与收益率

1.有一个使用非常广泛的“收益率”概念与利率概念并存。2.收益率实质就是利率。作为理论研究，这两者无实质性区别。至于在实际生活中两者使用的差别，取决于习惯。目前一百二十页\总数九百八十四页\编于九点第四章利息和利率第四节利率的决定目前一百二十一页\总数九百八十四页\编于九点第四章第四节利率的决定

马克思的利率决定论1.任一国家的一定时期，总有一个相对稳定的利率水平，可视之为平均利息率。

2.平均利息率高不过平均利润率；低不能等于零。当然，在复杂的经济生活中，总有例外。3.至于处于中间何处？没有规律可以论证。相反，传统习惯、法律规定、借贷双方的竞争等因素都起作用。目前一百二十二页\总数九百八十四页\编于九点第四章第四节利率的决定

西方经济学关于利率决定的分析1.西方经济学关于利率决定的分析实际上都是论证利率水平为什么趋高、趋低，而不是论证决定平均利息率必然处于哪一点的规律。目前一百二十三页\总数九百八十四页\编于九点第四章第四节利率的决定

西方经济学关于利率决定的分析2.凯恩斯主义出现之前的实际利率理论：利率的变化取决于投资流量与储蓄流量的均衡：投资不变，储蓄增加，均衡利率水平下降；储蓄不变，投资增加，则有均衡利率的上升。S——边际储蓄倾向I——边际投资倾向目前一百二十四页\总数九百八十四页\编于九点第四章第四节利率的决定

西方经济学关于利率决定的分析3.凯恩斯的理论：利率决定于货币供求数量，而货币需求量又取决于人们的流动性偏好：流动性的偏好强，愿意持有货币，当货币需求大于货币供给，利率上升；反之，利率下降。凯恩斯的理论，基本上是货币理论。目前一百二十五页\总数九百八十四页\编于九点第四章第四节利率的决定

西方经济学关于利率决定的分析4.可贷资金论：借贷资金需求来自某期间投资流量和该期间人们希望保有的货币余额；借贷资金供给则来自于同一期间的储蓄流量和该期间货币供给量的变动。可贷资金的供给与需求，决定均衡利率。其均衡条件为：

目前一百二十六页\总数九百八十四页\编于九点第四章第四节利率的决定

影响利率的风险因素

影响投资风险的因素,决定利率对风险补偿（风险溢价）的要求：——需要予以补偿的通货膨胀风险；——需要予以补偿的违约风险；——需要予以补偿的流动性风险；——需要予以补偿的偿还期限风险；——需要予以补偿的政策性风险……目前一百二十七页\总数九百八十四页\编于九点第四章第四节利率的决定

利率管制1.利率管制的基本特征是由政府有关部门直接制定利率或利率变动的界限。2.利率管制的实施均有其历史背景。3.管制利率与提高资金效率存在矛盾。目前一百二十八页\总数九百八十四页\编于九点第四章利息和利率第五节利率期限结构

目前一百二十九页\总数九百八十四页\编于九点第四章第五节利率期限结构

什么是利率期限结构1.各种利率大多包括期限长短不同的品种，如活期存款利率、一年定期存款利率等。“期限结构”反映的是利率与期限的相关关系。2.一个经济体的利率期限结构，通常选择基准利率——如国债利率——的期限结构代表。

目前一百三十页\总数九百八十四页\编于九点第四章第五节利率期限结构

即期利率与远期利率1.“即期利率”与“远期利率”在利率的期限结构中是一对重要的术语、概念。

2.即期利率是指对不同期限的债权债务所标明的利率（复利）；

3.远期利率则是指隐含在给定的即期利率之中，从未来的某一时点到另一时点的利率。目前一百三十一页\总数九百八十四页\编于九点

如一年期和两年期的国债利率分别为2.25%和2.40%：——两年期的国债1000000元，到期的本利和是1000000×（1+0.024）2=1048600元——持有两年期国债的第一年，应与持有一年期国债无差别；从道理分析，如按一年期国债利率计息；在一年期末，其本利和应是1000000×（1+0.0225）＝1022500元——如果买的就是一年期国债，这时就可自由处理其本利和。假如无其他适当选择，把本利和再买进一年期国债，到第二年末得本利和1022500×（1+0.0225）＝1045506.25元1045506.25，较之1048600，少3093.75元。——买两年期国债，其所以可多得3093.75元，那就是因为放弃了在第二年期间对第一年本利和1022500元的自由处置权。这就意味着，较大的效益是产生于第二年。如果说，第一年应取2.25%的利率，那么第二年的利率则是（1048600÷1022500－1）×100=2.55%这个2.55%就是第二年的远期利率。

目前一百三十二页\总数九百八十四页\编于九点第四章第五节利率期限结构

即期利率与远期利率4.远期利率使债权债务期限延长的价值具有了定量的说明。

5.如以fn代表第n年的远期利率，r代表即期利率，其一般计算式是：目前一百三十三页\总数九百八十四页\编于九点第四章第五节利率期限结构

到期收益率1.到期收益率相当于投资人按照当前市场价格购买债券并且一直持有到期满时可以获得的年平均收益率。

2.基本思路：设当前债券的市场价格与“债券现金流的当前价值”相等，即决定当前实际起作用的利率。“债券现金流的当前价值”是指：从当前到还本时为止，分期支付的利息和最后归还的本金折合成现值的累计额。目前一百三十四页\总数九百八十四页\编于九点第四章第五节利率期限结构

到期收益率3.到期收益率使不同期限从而有不同现金流的债券收益可以相互比较。4.设还有n年到期的国债券，其面值为P，按票面利率每期支付的利息为C，当前的市场价格为Pm，到期收益率y，可依据下式算出近似值：目前一百三十五页\总数九百八十四页\编于九点第五章外汇与汇率第一篇范畴目前一百三十六页\总数九百八十四页\编于九点第五章目录

第一节外汇第二节汇率与汇率制度第三节汇率与币值、汇率的决定第四节汇率与利率、汇率的作用与风险目前一百三十七页\总数九百八十四页\编于九点第五章外汇与汇率第一节外汇目前一百三十八页\总数九百八十四页\编于九点第五章第一节外汇

外汇界说再释1.前面对外汇的粗略界定可以概括为：外币和以外币标示的有价证券。2.《中华人民共和国外汇管理条例》所称的外汇，是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：⑴外国货币，包括纸币、铸币；⑵外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；⑶外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；⑷特别提款权、欧洲货币单位；⑸其他外汇资产。

目前一百三十九页\总数九百八十四页\编于九点第五章第一节外汇

外汇界说再释3.在复杂的经济生活中，外汇并不限于外币资产，而且还延伸到专用于国际结算的本币资产。我国曾存在过“外汇人民币”；欧洲金融市场上的“欧洲美元”和“欧洲英镑”，对英美来说也是外汇。4.金的集中储备也视为外汇。

目前一百四十页\总数九百八十四页\编于九点第五章第一节外汇

外汇的再界定

5.现代经济生活中的外汇，概而言之，主要是以外币标示的债权债务证明。现代的经济是由债权债务网络全面覆盖的经济：任何货币都体现债权债务关系，任何货币支付无不反映债权债务的消长、转移。就一个国家和地区来说是这样，就国际经济关系来说也是如此。目前一百四十一页\总数九百八十四页\编于九点第五章第一节外汇

外汇流程

某国对某国来说的“外国”进口商甲出口商乙进口商B出口商A①出口一批货物②以该“外国”货币履行支付义务的票据③进口一批货物，并承诺以该“外国”的货币付款⑥要求B履行票据的支付义务④用本币购入外国进口商B承诺以该“外国”货币履行支付义务的票据⑤寄送票据⑦B用本国货币向A履行支付义务目前一百四十二页\总数九百八十四页\编于九点第五章第一节外汇

外汇管理与管制

1.外汇管理是政府对外汇的收、支、存、兑所进行的一种管理。一般来讲，凡是有自己法定货币的地方，就存在外汇管理。至于管理的松紧程度，因国、因地、因时而异。2.管理严格的，多以外汇管制的字眼概括。但在实际生活中，就是实施严格的“管制”，也多使用比较缓和的“管理”字样。目前一百四十三页\总数九百八十四页\编于九点第五章第一节外汇

可兑换与不完全可兑换

1.一般来说，发达的市场经济国家实行本币与外汇的自由兑换，或称之为完全可兑换：

——本币在境内可兑换为外汇；外汇可携出或汇出境外。

——本币可自由进出境。

——外汇可携入、汇入境内，并在境内兑换为本币。

——无论是居民和非居民均可在境内持有外汇；彼此之间可相互授受……目前一百四十四页\总数九百八十四页\编于九点第五章第一节外汇

可兑换与不完全可兑换

2.完全可兑换，并不等于毫不实施外汇管理。例如，无论实行怎样自由兑换的国家和地区，除去在特定的旅游点，通常都不准许在日常的交易中以外币标价、流通。3.实施外汇管制的国家，各该国的本币或是完全不可兑换的，或是不完全可兑换的。目前一百四十五页\总数九百八十四页\编于九点第五章第一节外汇

我国的外汇管理和人民币可兑换问题

1.1949年建国之后，长期实行严格的外汇管理；人民币是完全不可兑换的货币。在集中计划管理体制下，实行外汇统收统支体制。目的是为了将有限的外汇资金集中统一用于保证重点建设之所必要。而由于这一时期的外贸经营由国家垄断，外汇由中国银行统一经营，因而也具备实行严格外汇管理的条件。目前一百四十六页\总数九百八十四页\编于九点第五章第一节外汇

我国的外汇管理和人民币可兑换问题

2.1979年的经济体制改革，打破了外贸系统的中央垄断局面，扩大了地方、企业的自营外贸权；实行引进外资政策，积极发展外向型经济。相应的，外汇管理也必然要做出便利外汇收支的相应转变，以适应搞活、开放的要求。外汇管理体制的改革，其基本线索可概括为：微观上逐步放开、搞活，宏观上改善调控，最终目标是实现人民币的完全可兑换。目前一百四十七页\总数九百八十四页\编于九点第五章第一节外汇

我国的外汇管理和人民币可兑换问题

3.1994年，外汇管理体制进行了一次重大改革：⑴实行“银行结售汇制”：境内所有企业事业单位、机关团体的外汇收入必须及时调回国内，结售给外汇指定银行；经常项下对外支付所需的外汇，只要持有效证件，即可用人民币购汇。外商投资企业纳入银行结售汇体系。⑵境内居民个人因私用汇，大幅度地提高了供汇标准，扩大了供汇范围。⑶建立了全国外汇交易中心，实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。目前一百四十八页\总数九百八十四页\编于九点第五章第一节外汇

我国的外汇管理和人民币可兑换问题

4.1996年底，实现人民币经常项目下的可兑换。关于“意愿”结汇问题。5.至于资本项目的可兑换，也即人民币的完全可兑换，方向既明确又肯定，但尚无确定的时间表。

说明：IMF确定的资本账户交易项目有43项。当前，有些项目已允许兑换，并且具体项目在逐步增多。如果最简单地概括完全可兑换的关键标志，那就是何时允许国际短期游资自由流出入。目前一百四十九页\总数九百八十四页\编于九点第五章外汇与汇率第二节汇率与汇率制度目前一百五十页\总数九百八十四页\编于九点第五章第二节汇率与汇率制度

汇率及其标价法

1.国与国之间货币折算的比率叫汇率；汇率的表现形式是：以一国货币表示的另一国单位货币的“价格”，因此又称汇价。2.一个开放经济，到处可以看到汇率牌价表。汇率牌价表有两种标价法：直接标价法和间接标价法。大多数国家采用直接标价法；美、英采用间接标价法。目前一百五十一页\总数九百八十四页\编于九点第五章第二节汇率与汇率制度

汇率及其标价法

3.中国采用直接标价法——中国的外汇牌价表：目前一百五十二页\总数九百八十四页\编于九点第五章第二节汇率与汇率制度

汇率种种

1.单一汇率与复汇率；

2.官方汇率、市场汇率、黑市汇率；

3.固定汇率与浮动汇率：固定汇率，是第二次世界大战后市场经济国家较长时期实行的汇率制度；浮动汇率制度则是在70年代初美元连续两次贬值，固定汇率制度难以继续维持之后，多数国家改行的汇率制度。目前一百五十三页\总数九百八十四页\编于九点第五章第二节汇率与汇率制度

汇率种种

4.IMF对各国五光十色的汇率安排作如下分类：

⑴无法定货币的汇率安排；⑵货币局制度；⑶其他常规的固定钉住汇率安排；⑷在水平带内的钉住；⑸爬行钉住；⑹爬行带内的浮动；⑺不事先公布干预途径的管理浮动；⑻独立浮动。目前一百五十四页\总数九百八十四页\编于九点第五章第二节汇率与汇率制度

固定汇率制与浮动汇率制的比较

比照价格市场化和利率市场化的思路，好像浮动汇率制较之固定汇率制理想。其实问题并不这么简单。以香港为例，世界公认，这是市场化最充分的地区。但香港实行的却是联系汇率制度。两种汇率制孰好孰坏的争论，不只涉及经济全局，而且往往是国与国之间的政治问题。目前一百五十五页\总数九百八十四页\编于九点第五章第二节汇率与汇率制度

人民币汇率制度

1.以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制：⑴实行单一汇率；⑵指定准许经营外汇的银行，在全国外汇交易中心，买卖外汇；⑶汇率波动超过一定幅度，中国人民银行入市干预；⑷根据前一日银行间外汇交易市场形成的价格，中国人民银行公布当日人民币对美元及其他主要货币的汇率；⑸各经营外汇的银行在人民银行规定的浮动幅度内自行挂牌，买卖外汇。目前一百五十六页\总数九百八十四页\编于九点第五章第二节汇率与汇率制度

人民币汇率制度

2.外国把人民币的汇率归之为固定钉住（美元）汇率制；IMF则特别把中国的汇率安排划入该组织“其他常规的固定钉住汇率安排”项目之下。目前一百五十七页\总数九百八十四页\编于九点第五章外汇与汇率第三节汇率与币值、汇率的决定目前一百五十八页\总数九百八十四页\编于九点第五章第三节汇率与币值、汇率的决定

货币的对内价值与对外价值

1.币值是一个常用的概念。从国内角度考察，它相当于物价的倒数，称为货币的“对内价值”；引入汇率概念，一国货币的币值还可以用另一国的货币来表示，称为货币的“对外价值”。

目前一百五十九页\总数九百八十四页\编于九点第五章第三节汇率与币值、汇率的决定

货币的对内价值与对外价值

2.货币的对内价值即货币的购买力；货币购买力的统计是一项极其艰巨的工作；要使各国的货币购买力可比，更是巨大的工程。3.两种货币所以能相互兑换，在于有同一的、可比的基础：都具有购买力，都具有内在价值。但兑换比率却并不等于它们之间购买力的对比。外汇作为一种商品，存在供求对比以及种种影响它们之间对比的因素。因而，一国货币的对内价值与对外价值存在明显的偏离是常态。目前一百六十页\总数九百八十四页\编于九点第五章第三节汇率与币值、汇率的决定

货币的对内价值与对外价值

4.上世纪90年代中期，一方面是严峻的通货膨胀，人民币在国内的明显贬值；而与之同时，人民币在对外币的关系中却持续受到升值压力：目前一百六十一页\总数九百八十四页\编于九点第五章第三节汇率与币值、汇率的决定

汇率决定理论的基本内容1.不同货币的可比性：铸币平价，金平价，货币购买力…2.外汇的供求：多么高深的汇率理论也摆脱不了外汇供求对比必将使本币承受对外贬值或升值压力这一基本判断。

3.制约汇率波动幅度的规律。目前一百六十二页\总数九百八十四页\编于九点第五章第三节汇率与币值、汇率的决定

汇率决定的国际借贷说1.国际借贷说也称国际收支说，是在金本位制度盛行时期形成的一种阐释外汇供求与汇率形成的理论。

但从阐释外汇供求角度看，有一般的意义。2.当一国的流动债权（外汇应收）多于流动负债（外汇应付），外汇的供大于求，外汇汇率下跌；反之，则外汇汇率上升。目前一百六十三页\总数九百八十四页\编于九点第五章第三节汇率与币值、汇率的决定

汇率决定的国际借贷说3.外汇供求取决于进出口和货币资本的流出入；而它们又取决于国内外国民收入、国内外价格水平、国内外利率水平以及人们对未来汇率的预期值等因素。因而有均衡汇率模型：目前一百六十四页\总数九百八十四页\编于九点第五章第三节汇率与币值、汇率的决定

汇率决定的购买力平价说

1.这也是在金属货币流通条件下的古老理论。金属货币流通的条件，金平价作为决定汇率基础好像没有讨论余地。但同等货币金属在不同国度却有不同的购买力。

而且，货币数量论从不以金含量来论证货币购买力。

因而有货币的汇率应由两国货币购买力之比决定的理论。目前一百六十五页\总数九百八十四页\编于九点2.货币购买力实际上是一般物价水平的倒数，所以，汇率实际是由两国物价水平之比决定。3.这一学说是以两国的生产结构、消费结构以及价格体系大体相仿为限制条件。具备这些条件，两国货币购买力的可比性较为充分；反之，可比性则较小。第五章第三节汇率与币值、汇率的决定

汇率决定的购买力平价说

目前一百六十六页\总数九百八十四页\编于九点第五章第三节汇率与币值、汇率的决定

汇率决定的购买力平价说

4.不过，由于不同货币之间的购买力必然会相互比较，所以这一理论今天仍然有存在的根据。但用以单独论证汇率，则不充分。目前一百六十七页\总数九百八十四页\编于九点第五章第三节汇率与币值、汇率的决定

汇兑心理说1.汇兑心理说以法国情况为背景，提出在经济混乱情况下，汇价变动与外汇收支，与购买力平价的变动并不一致；这时，决定汇率的最重要因素是人们的心理判断及预测——对国际收支、政府收支、资本流动、外汇管制措施等多方面的预测评价。2.在经济不正常的情况下，人们心理预期确有一定的影响作用。不过，人们心理预期实际上离不开特定的客观环境，并不是完全捉摸不定的。目前一百六十八页\总数九百八十四页\编于九点第五章外汇与汇率第四节汇率与利率、汇率的作用与风险

目前一百六十九页\总数九百八十四页\编于九点第五章第四节汇率与利率、汇率的作用与风险

汇率与利率

1.汇率与利率之间存在紧密的联系。⑴对外开放的国家，如果利率水平有差别，其他条件不变，货币资本就会从利率水平偏低的国家流向利率水平偏高的国家；大量货币资本的流出流入，必将引起汇率的波动。⑵钉住汇率的国家和地区，在利率上必须跟着钉住货币的那个国家的利率水平走。否则，货币资本大量流出流入的冲击，必将使钉住汇率经受挑战直至被迫放弃。目前一百七十页\总数九百八十四页\编于九点第五章第四节汇率与利率、汇率的作用与风险

汇率与利率

2.实行外汇管制，是可以隔开利率与汇率的联系的。但必须是最严厉的管制。否则，它们之间的联系就可显现。我国上个世纪90年代中期以后的几年，对应物价水平由升趋降，人民币存款利率一再下调。中一年定期居民储蓄利率从1996年的7.47%逐步下调到1999年的2.25%。而同一期间，美国在通货膨胀的压力下，联邦基金利率一直维持在5%左右。相应地，中国的银行，其外币存款利率也不能不维持在4～5%的高水平上。目前一百七十一页\总数九百八十四页\编于九点第五章第四节汇率与利率、汇率的作用与风险

汇率与进出口

1.本币汇率下降，即对外贬低，能促进出口、抑制进口；若本币汇率上升，即对外升值，则有利进口，不利出口。

2.这必须有一个伴随的条件，即进出口需求有价格弹性——进出口品的需求会由于进出口品价格的变动而变动。3.汇率下降，出口商品量能否增加，还要受商品供给扩大的可能程度，即出口供给弹性所制约。目前一百七十二页\总数九百八十四页\编于九点第五章第四节汇率与利率、汇率的作用与风险

汇率与进出口

4.一国出口商是否可以从汇率贬值中得到额外利润，还以一国货币对内购买力不变为前提；国内物价上涨，就会对消额外利润，从而也就没有调低出口品在外国市场上价格的空间。5.当竞争对手通过贬低各自本币汇率等措施加以反击时，竞争的优势即不复存在。

6.汇率作用于进出口，是规律；但如果不具备必要的条件，作用并不会实现。目前一百七十三页\总数九百八十四页\编于九点第五章第四节汇率与利率、汇率的作用与风险

汇率与物价

1.本币对外贬值，进口商品的国内价格上涨；本币对外升值，进口商品的国内价格降低。2.本币对外贬值，刺激出口，出口品有可能涨价；本币对外升值，有可能获得较廉价的进口品。3.汇率的变动如果导致物价总水平的波动，其后果就不仅限于进出口，而是将影响整个经济进程。目前一百七十四页\总数九百八十四页\编于九点第五章第四节汇率与利率、汇率的作用与风险

汇率与资本流出入

1.汇率的变动对国际之间长期投资的影响不太直接。因为长期资本的流动主要以利润和风险为转移。如果吸收投资国的货币对外比值下降并从而使利润汇回投资国的金额相应减少，或者其他不利的汇率变化，一国对外资的吸引力会由于汇率而减弱；相反的汇率变化也可能加强对外资的吸引力。目前一百七十五页\总数九百八十四页\编于九点第五章第四节汇率与利率、汇率的作用与风险

汇率与资本流出入

2.对于短期资本流动，汇率的影响是直接的：当存在本币对外贬值的趋势下，以本币计值的各种金融资产会被转兑成外汇，资本外流；反之，当存在本币对外升值的趋势，会引发资本的内流。目前一百七十六页\总数九百八十四页\编于九点第五章第四节汇率与利率、汇率的作用与风险

汇率风险1.汇率的变动会给交易人带来损失（也可能是盈利），被称为汇率风险。2.主要表现在：进出口贸易的汇率风险；外汇储备风险；外债风险……3.为避免或减轻汇率风险损失，需要采取防范措施，如选择货币，运用外汇衍生工具，等等

。目前一百七十七页\总数九百八十四页\编于九点第二篇金融市场

与金融中介金融学目前一百七十八页\总数九百八十四页\编于九点第二篇目录第六章金融市场概论第七章金融市场机制理论第八章金融中介概论第九章存款货币银行第十章中央银行目前一百七十九页\总数九百八十四页\编于九点第六章金融市场概述第二篇金融市场与金融中介目前一百八十页\总数九百八十四页\编于九点第六章目录第一节金融市场及其要素第二节货币市场第三节资本市场第四节衍生工具市场第五节投资基金第六节外汇市场与黄金市场第七节风险投资与创业板市场第八节金融市场的国际化