境外上市微报告：重新发现新加坡交易所-富途安逸

wwfutuiecom告——现新加坡交易所推动力。•企业选择一处资本市场作为上市地，即是选择资本市场背后国家或地区的政治经济环境及投资营商环境。政策稳定性与开放的金融市场环境，成为重要考虑因素。这正是新加坡的优势。•2005年，SGX的战略理念从“为国民经济服务”转变为成为“亚洲门户”“为世界经济服务”。数据统•新交所规定“在包含美国、加拿大、中国香港等在内的任何22个发达的司法管辖地区交易所主板第一上市。件比较可以看出，新交所在①法律规定明确，上市一、新交所“走红”背后：国际政经博弈指引上市地选择一、新交所“走红”背后：国际政经博弈指引上市地选择上市遇阻2021年12月，美国证券交易委员会上市遇阻2021年12月，美国证券交易委员会(SEC)发布《外国公司问责法》实施细则。要言之，未满足细则核查要求的公司股票将被禁止在全美交易另有40只中概股转入2021财年度“确定识别名单”。分析预测将纳入前述名单的中概股仍将持续扩容。面对美股题。50年代：美企也要走出去•20世纪50年代，海外上市目的地很大意义上只是欧洲的特有现象。•当时主要的上市企业来自美国和南美。•当时的主流上市地点是伦敦、布鲁塞尔、巴黎和阿姆斯特丹交易所。21世纪初：赴美成热潮•20世纪80年代，东京成为海外上市的主导目的地。但伴随日本经济泡沫破裂，短暂趋势并未延续。•21世纪初，加拿大和印度成为海外上市企业的主要来源国。•美国和卢森堡成为主导上市目的地。过去数年，中国企业境外上市目的地选择，目光更多投向美国和中国香港。2022年5月，蔚来赴新加坡交易所上市，带动新交所市遇冷年Q1，港交所仅有15宗新股上市，数量较去年同期下降超政经博弈局势变化让作为中国门户的香港股市同样承压，或将面对诸多显性或隐性负面影响。近年：亚洲近年：亚洲市场受全球瞩目•近年来，中国作为新兴国家的代表，有越来越多的企业在全球各大金融中•全球将目光移向新兴国家的资本市场，中国香港、新加坡等地的金融市场越来越受全球关注，成为亚洲乃至全球的重要金融中心。资资料来源：SarkissianS,SchillM.Crosslistingwaves[R].Universitylibraryofmunich,Germany,2010.特征新交所“走红”背后：国际政经博弈指引上市地选择特征新加坡交易所(英文：SingaporeExchangeLimited缩写：SGX简称：新交所)，成立于1973年5月，是一家会员制公两个交易板，主板和凯利板(Catalist，创业板)。无场内交易的证券交易所。香港等境外证券市场，新交所市场在市场体量、企业规模和交易量等方面存在劣势。加坡依然最被想起。世界主要成熟证券市场数据(截至2022年2月底)金额单位：亿美元总市值上市公司总数(家)股票累计交易额证交所克交易所易所易所交所世界主要新兴证券市场数据(截至2022年2月底)金额单位：亿美元总市值上市公司总数(家)股票累计交易额所证交所所易所斯堡证券交易所交易所交易所580交易所165数据来源为世界交易所联合会网站。新交所：与生俱来的国际化，正逢其时国际化与生俱来，政策灵活平衡，在日益复杂国际政经博弈下，价值愈发突显展。SGX务”转变为成为“亚洲门户”、为“世界经济服务”。这一战略的实施，使得SGX成为数据统计，新交所来自新加坡以外的上市企业比例超过40%，这一比例超过其他所有国际一流证券交易所，如纽交所约为24%，港交所仅7.2%(不包括大陆上市企业)1965年1965年，新加坡脱离亚联邦，新加坡共和国正式成立。直到1973年5月以前，新加坡和马来西亚仍然共用一家证券交易所。1967年，两国无法就保留共同货币达成协议，于是宣布各自发行货币，不过两国货币还是能交替使用。2000年，新加坡交易所(SGX)挂牌上市，成为继澳大利亚证券交易所和香港联交所之后，亚太地区第三家上市的交易所。1930年，马来西亚成立了第一家正式的证券组织：新加坡股票经济商协会，但是没有公共交易场所。富途等科技券商在新加坡落地，新加坡因散户不如内地多而影响整体流动性的局面得到改善。1973年5月两地共用的交易所分家。货币互换终止，但两国的企业仍然在两个交易所双重挂牌上市。加坡证券交易所和新加坡国际金融交易所合并成现在的新加坡交易所。收购新加坡商品交易(SICOM)，开始涉足大宗商品业务。收购了波罗的海交易所(BalticExchange)。1990年1月1日，两国企业相互挂牌的惯例终止。1960年马来西亚证券交易所资料来源：各大交易所网站，截止时间2022年1月中国企业赴新交所上市概况：曲折发展，制造业当先中国企业赴新交所上市历史阶段1994接触期1994年第一家中国企业中远投资在新交所挂牌上市，其后每年均有1-4家企业赴新上市2003-2007增长期每年新增上市企业数量均保持在20家以上。此时来新交所上市企业多规模偏小，多是首次上市，但后续在资本市场上表现并不算好2007-2015衰退期受金融危机等外部、内部因素影响，中国企业赴新IPO数量大幅下降，2011年和2012年甚至没有新的中国企业在新交所上市。新交所刻意放缓在中国市场的拓展速度2015-今转型发展期新交所开始改变策略，将重点从中小市值公司调整为中大型市值公司(5-50亿新币估值企业)，并积极恢复与中国市场的沟通新交所中国企业以工业机械类企业(18家)、材料类企业(8家)、食品、饮料与烟草类企业(7家)等制造业企业当先。我们关注到市值在5亿-50亿新币区间的企业在新加坡拥有非常好的流动性。这个区间的企业，可能在别的市场企业如果成长的快，企业估值大概达到70-80亿新币，就可以进入海峡时报指数，进入指数后的流动性也会大新交所也持续推出政策优化市场流动性。这些服务覆盖。——新交所中国区首席代表谢采含数数据来源：wind，截止日期2022年5月20日一、新交所“走红”背一、新交所“走红”背后：国际政经博弈指引上市地选择新交所/新加坡金融管理局对上市申请进行审核登记招股说明书禁止发布研究报告公开发行结束依情况而定14天*上市发送新交所附条件的上市资格备案招股说明书公开发行开始新交所主板和凯利板上市资格和禁售要求新交所/新加坡金融管理局对上市申请进行审核登记招股说明书禁止发布研究报告公开发行结束依情况而定14天*上市发送新交所附条件的上市资格备案招股说明书公开发行开始交所主板和凯利板上市资格和禁售要求求计算的市值不低于1.5亿新元。并且拥有至少三年的经营记录；或的经营记录；或分布亿新元，则股权分布比例为12~20%。事。任任命市场专业人员新交所主板上市过程7-21天3-5天7-21天3-5天8周*意见或询问得到及时回复，且在审核尽职调查，上市申请及招股说明书的编制资料来源：新交所官网按照MSCI和FTSE发布的原地管辖权分类标准来划分进行融资的第二上市按照MSCI和FTSE发布的原地管辖权分类标准来划分进行融资的第二上市不进行融资的第二上市(介绍上市)•只需指定一家新加坡发行经理人•如不进行融资，只需提交最简化的申请文件•无执行风险，对美国上市时间安排没有影响•在首次公开发行三个月后即可在新交所募集首次公开发行募资金额的10-20%•上市过程可以与美国首次公开发行同步，或成功在美国上市后随时申请(1周或1个月)•指定一家新加坡发行经理人及师•根据新加坡金融管理局及新交所规则，企业需提交美国上市招股书，及在其基础上增加的件有限可同时在新交所募集美国首次公开发行募资金额的10~20%符合条件的新交所第二上市有望大幅节省合规成本任何22个发达的司法管辖地区交易所主板第一上市的公司，在新交所第二上市时将不必遵守额外的持续上市责任，节省。融资发展中的司发展中的司法管辖地区•需要评估第一上市地交易所的法律和监管条例•需要遵守额外的持续上市责任发达的司法管辖地区•不必遵守额外的持续上市责任发达的司法管辖地区洲瑞典，瑞士，英国太地区资料来源：新交所官网进行融资(在新交所主板)第二的条件新交所/新加坡金融管理局对上市申请进行审核登记招股说明书禁止发布研究报告公开发行结束依情况而定14天*8周*7-21天备案招股说明书3-5天公开发行开始上市尽职调查，上市申请及招股说明书的编制发送新交所附条件的上市资格上市进行融资(在新交所主板)第二的条件新交所/新加坡金融管理局对上市申请进行审核登记招股说明书禁止发布研究报告公开发行结束依情况而定14天*8周*7-21天备案招股说明书3-5天公开发行开始上市尽职调查，上市申请及招股说明书的编制发送新交所附条件的上市资格上市任命市场专业人员新交所对上市申请进行审核发送新交所附条件的上市资格，上市申请及招股说明书的编制任任命市场专业人员••已在外国交易所(第一上市交易所)第一上市的发行人•同时申请在外国交易所第一上市以及在新交所主板第二上市未上市发行人大简化不不进行融资(通过介绍形式上市)进行第二上市的条件为：••在提交上市申请前6个月未在新加坡开展融资活动•在新交所第二上市后3个月内未在新加坡开展任何融资活动依情况而定依情况而定8周*资料来源：新交所官网*若上市申请完备，新加坡交易所的意见或询问得到及时回复，且在审核过程中未发现新的重大问题。一、新交所“走红”背一、新交所“走红”背后：国际政经博弈指引上市地选择三、中国企业“上新”方式及主要关注问题三、中国企业“上新”方式及主要关注问题新交所与港股、美股等市场上市、再融资比较表：新交所与港股、美股等市场上市、再融资比较上市方式A股主板科创板/创业板港股美股新交所6-8个月无明文规定6-8个月无明文规定个月方式询价(密交和第一次公开递无价格)成本2.5%~3.5%求公司盈利能力、财务状况有募集资金的数额不超过项目且符合法律法规规定注册在国内的公司，则也需要取得监会的批准多，融资便利于沟通程确定性更好，且市场化业接受度较高，但最近几来越接受新经济公司尤其是科技和药类公司，上市所需受程度较高松，注册制披露为主，上市所需时灵活市框架A间长大，不确定因素较多严格盈利能力或市值要求较高境内的公司，则需要中国监会批准。如果是红筹公司，则无需中国证监会批准(新规后红筹也需符合证监会监管要求)较新颖的公司，可能需要香港联交所进行预沟通对中国企业A相比较低盈利能力或市较高流动性等有局资料来源：新交所、港交所官网等中国企业赴新交所上市方式及主要关注问题表：中国企业赴新交所上市方式及主要关注问题上市方式主要内容适合企业类型需关注政策法规要点股份有限公司为主体于新交所发行国证监会公布的《股份有限公司境外公开募集股份及上市(包括增发)审核关注要点》所市公司为主体，于新交所上市。该离通过股权控制或协议控制等形式持有位于中国境上市向收购的模式收购已在新交所上市的公司。变更公司控股股东，并将新资产注入已上市公司实现收购中的交易程序合规问题，如收购所需审上市业务或者某个子公司拆分独立另行个独立业务板块，母公司已所需的证监会审批，母公司与分拆公司的业独立性，关联交易等。分拆公司需达到初始上SPAC在新交所上市后，利用IPO及其他融资在规定时间内收购一家未上市的目标公司(De-SPAC)，目标公司承继SPAC的上市地位，SPAC资DeSPAC的适用于中小型创SPAC并成功后的最，在保留原上市地位市流程以及披露信息，以原上市地申请含的信息为基础根据新加坡招股说明书资料来源：新交所官网，富途安逸一、新交所“走红”背一、新交所“走红”背后：国际政经博弈指引上市地选择三、中国企业“上三、中国企业“上新”方式及主要关注问题关于富途安逸学苑业互动社群等多重功能为一身的菁英学苑。富途安逸学苑，从企业发展全生命周期中，围绕公司股权、资本市场所涉及业管理、公司治理和高管发展等相关领域的实际问题出发，以专业驱动，提供知识与洞察、分享一手经验、启迪思想智全流程服务，包括：港股美股IPO分销服务*、一站式ESOP期权管理解决方案、亲友股与国际配售、投资者关系(IR)与PR、服务等六大核心服务。截至2021年底，富途安逸累计服务客户数超500家。一般声明信息、以及数据的时效性、完整性不作任何明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